La parole à François Charbonnier, chef adjoint de la coordination sectorielle à l’Agence nationale de la sécurité des systèmes d’information (Anssi)

IT & Asset management

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C’est la progression en dix ans du niveau d’encours bruts de la gestion sous mandat, qui a atteint en France 1.618 milliards d’euros en 2016, selon des données dévoilées par l’Autorité des marchés financiers. Ce marché se révèle fortement concentré, les vingt premiers acteurs totalisant 91,9 % des parts de marché.

Gilbert Van Hassel, directeur général de Robeco

Au grand étonnement des analystes de marché, le taux de base devrait être relevé prochainement.

« Bubblenomics ». Elles sont au nombre de six, ce sont les bulles de risque élevé répertoriées par les économistes d’Algebris Investments. Les trois premières appartiennent à l’économie réelle. Sur le podium, le marché immobilier australien, environ 5.000 milliards de dollars australiens et de 29 ans d’âge, devant l’immobilier londonien dont les prix augmentent depuis 25 ans sans discontinuer, et le marché immobilier de Hong Kong, un peu plus jeune. Les trois suivantes sont du domaine de la finance : les ETF short VIX (705 % d’appréciation) devant le bitcoin et les FAANGS (+363 % pour Facebook, Apple, Amazon, Netflix et Google). A partir de la 7e place, les actifs sont classés en risque moyen. Y figurent le Bund, les Treasuries, les obligations d’entreprises investment grade et high yield aussi bien américaines qu’européennes.

Inflation. La banque UBS vient de sortir son « Global Real Estate Bubble Index » pour 2017 dont il ressort que Toronto est le plus grand risque de bulle immobilière dans le résidentiel de la planète. Sont placées dans la zone à risques de l’indice, Stockholm, Munich, Vancouver, Sydney et Londres, accompagnés d’Amsterdam qui fait son entrée dans la liste. UBS souligne que les valorisations sont tendues à Paris, San Francisco, Los Angeles, Zurich, Tokyo et Genève entre autres. Un second étalonnage consiste à rapporter le prix des habitations au nombre d’années de travail et au revenu moyen par ville concernée. Les prix des appartements sont déconnectés des revenus locaux moyens à Londres, Paris, Singapour, New York et Tokyo. La caractéristique de ces villes est d’avoir une forte demande d’investissement en provenance de l’étranger, donc de courir un risque plus important de correction des prix si la demande vient à se réduire.

Sur le site de paris financiers en ligne Predictit.org, vous pouvez faire des mises sur le futur président des Etats-Unis en 2020 ou, pour les plus initiés, sur le futur président de la Réserve fédérale qui sera désigné début 2018. Quelques prétendants se détachent nettement : Jerome Powell, le jeune et fringant Kevin Warsh qui fit un tour à la Fed de 2006 à 2011 et qui s’opposa au programme d’achats d’actifs de Ben Bernanke, Janet Yellen elle-même qui revient en grâce auprès de Donald Trump et Gary Cohn, lui plutôt en disgrâce. Est-ce un hasard si ces quatre-là ont été reçus ces dernières semaines par le président Donald Trump ? Une chose est sûre, les autres prétendants sont désormais loin derrière. Quatre bonnes cotes pour un siège. Faites vos jeux…

Moody’s s’inquiète de la hausse des investissements à effet de levier de ces acteurs.

La société de gestion du réassureur a levé 500 millions d’euros, dont 69% auprès de tiers, à l’issue du premier closing de Scor Real Estate Loans 3.

L’accord de réduction de la production de pétrole conclu par l’Opep et d’autres pays pourrait être prolongé jusqu'à fin 2018, a déclaré hier le président russe Vladimir Poutine, allant au-delà de ce qui a été suggéré jusqu’ici pour tenter de rééquilibrer le marché mondial. Le pacte, signé par l’Organisation des pays exportateurs de pétrole et certains pays non-Opep, la Russie notamment, et qui prévoit une baisse de la production d’environ 1,8 million de barils par jour (bpj), arrive à échéance en mars 2018. « Ce que nous avons fait avec l’Opep, je pense, est bénéfique à l’ensemble de l'économie mondiale », a déclaré le président russe lors d’un forum sur l'énergie à Moscou.

Rheinhard Bellet, actuellement responsable de la gestion passive chez Deutsche Asset Management, filiale de Deutsche Bank, va quitter le groupe d’ici à la fin de cette année, rapportait hier Bloomberg en citant une note émanant de Nicolas Moreau, directeur général de la filiale. Ce départ s’effectue dans le cadre de la réorganisation de la stratégie d’investissement de Deutsche AM dans la perspective de son introduction en Bourse (IPO) prévue d’ici à mars 2019.

Chaque jeudi, L’Agefi livre ses indicateurs clés de crédit pour suivre l'évolution des marchés. Cette semaine : la dette non financière.

Le ministre de l'économie et des finances a présenté hier une ordonnance "portant modernisation du cadre juridique de la gestion d'actifs et du financement par la dette", indique un communiqué du gouvernement. Elle entre dans le cadre de la loi Sapin 2 de 2016. Elle tend notamment à adapter les dispositions du code monétaire et financier dans l'objectif de permettre à certains organismes de placements collectifs d'octroyer des prêts à des entreprises, de renforcer leur capacité à assurer le financement et le refinancement d'investissements, d'infrastructures ou de projets, de moderniser leur fonctionnement et de renforcer la protection des investisseurs.

Primonial a annoncé mercredi soir la conclusion d'une alliance stratégique avec AviaRent Capital Management, dans le domaine des infrastructures sociales.

Les tendances mondiales et les changements démographiques sont de véritables enjeux pour les entreprises qui doivent se positionner correctement. Mais savoir identifier ces entreprises et construire un portefeuille autour d'elles n'est pas facile. Laura Kane, directrice des thèmes des investissements chez UBS Wealth Management, parle dans cet entretien des thèmes les plus importants pour les investisseurs.

L’appétit des investisseurs exacerbe les vocations en gestion alternative UCITS. Pour Vincent Batailler, vétéran de la gestion alternative et qui conseille les investisseurs institutionnels dans ce domaine, cette abondance de l’offre, comme toujours, doit avoir pour corollaire une vigilance qui nécessite des outils qualitatifs élaborés et un savoir faire.

L’accord de réduction de la production de pétrole conclu par l’Opep et d’autres pays pourrait être prolongé jusqu'à fin 2018, a déclaré mercredi le président russe Vladimir Poutine, allant au-delà de ce qui a été suggéré jusqu’ici par d’autres pour tenter de rééquilibrer le marché mondial. Le pacte, signé par l’Organisation des pays exportateurs de pétrole et certains pays non-Opep, la Russie notamment, et qui prévoit une baisse de la production d’environ 1,8 million de barils par jour (bpj), arrive à échéance en mars 2018. « Tout le monde a intérêt à un marché stable. Ce que nous avons fait avec l’Opep, je pense, est bénéfique à l’ensemble de l'économie mondiale », a déclaré le président russe lors d’un forum sur l'énergie à Moscou, auquel assistent plusieurs ministres de l’Opep.

Fidelity International will reduce its annual management fees and put variable management fees in place related to the performance of funds, as the debate intensifies over the value added by active management. The new management cost model will apply to all actively-managed equity management, the asset management firm with USD303bn in assets under management announced on Tuesday.The variable management fee model will function on the basis of risk and performance sharing (in the model, called “Fulcrum.”) “In other words, when we earn outperformance after fees, we will share it with the client, and when the performance is at the same level as or below the benchmark, clients will benefit from lower levels of fees under the new model. The fees paid by clients will be limited to a range and will be subject to a preset ceiling (maximum) and a floor (minimum),” Fidelity explains in a statement.“These changes will more closely tie results at our business to the performance of the portfolios we manage,” explains Brian Conroy, chairman of Fidelity International.Meanwhile, unlike most asset management firms, Fidelity International has announcd that it will be passing the cost of external research on to investors as miFID 2 comes into effect. But the firm states that “reduction of base management fees will be at least equivalent to the cost of external research.”Additionally, “for clients who simply wish to reduce their costs, and who do not want to pay for active management, we will expand our range of low management cost tracker funds, for all our clients,” Fidelity International says.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } AXA Investment Managers - Real Assets has announced that it has raised over EUR1bn for its AXA CoRE Europe fund, since its launch in March 2016, with EUR500m raised initially. AXA CORE Europe is a pan-European open real estate fund, which will aim to provide insitutional investors with stable income over the long-term through the acquisition of Core properties in Europe, capitalising on the dynamism and cycle of the various markets. In the long term, AXA IM – Real Assets is aiming to gradually make AXA CoRE Europe a major European open fund. Engagements received have come from investors throughout Europe, North America and Japan, with 23 third-party clients. AXA IM - Real Assets has already invested EUR830m in raised capital on behalf of the fund, including the acquisition of a pan-European logistical portfolio in July this year alongside a consortium of clients of AXA IM - Real Assets, with 1.2 million square metres in space, from Gramercy. Investment activities continue, and a large number of operations in the pipeline can be expected to attract more new investors and new engagementes from existing investors. With this latest acquisition, the portfolio now has 44 properties in seven countries, which include largely France, Germany, Italy and the United Kingdom, as well as Spain, the Netherlands and Poland, and in the prime office (49%), logistics (35%) and commercial (16%) sectors. Other investments made include the Area Sur shopping centre in Spain, the First tower at La Défense in Paris, the office properties Asticus and Warwick in London, and the office property Via Monterosa in Milan.

UBS France, the French affiliate of the Swiss banking group, and La Maison, a company founded by Michel Cicurel and Marc Lévy, have officially launched UBS La Maison de Gestion, the private high end management entity born from the merger of the asset management affiliates of UBS in France (UBS Asset Management France) and Banque Leonardo France (Ocea Gestion). The move follows the acquisition of 100% of capital in Banque Leonardo by UBS France. UBS will control 51% of UBS La Maison de Gestion, while La Maison and its shareholders (the Dassault group, Michel David-Weill, Carlo de Benedetti, and others) will control 49% of capital.“This entity will now be responsible for all discretionary management/portfolio management for clients of UBS France and Banca Leonardo, merged with UBS France,” says Jean-Frédéric de Leusse, chairman of the board at UBS France.UBS La Maison de Gestion will start its activities with EUR4.5bn, contributed about equally bt the two existing structures. It will offer open architecture in private management, a limited range of open-ended funds, and a family office cretaed initially for a few shareholders at La Maison. The joint venture will also offer its clients coinvestments in private equity with the shareholders at La Maison.UBS La Maison de Gestionis directed Marc Lévy as chairman of the board. Michel Cicurel and Jean-Frédéric de Leusse will serve as chairman of the supervisory board and vice-chairman, respectively.In all, UBS La Maison de Gestion has 46 employees, 18 of whom are private management professionals, and eight OPCVM managers. The firm hopes to attract other experienced private bankers with good client portfolios.

Robeco has recently launched seven multi-factor equity indices, providing investors access to attractive risk-adjusted returns at low cost. These indices are a logical extension to the existing quant product range, building on Robeco’s track record in factor investing and the intellectual property it has developed.The Robeco Multi-Factor equity indices target different geographic areas – global, global developed, emerging markets, Europe, US, Asia-Pacific and Japan. Robeco has selected S&P Dow Jones Indices (S&P DJI) to be the calculation agent for the Robeco Multi-Factor equity indices. The indices use S&P DJI’s traditional market-cap weighted indices as investment universes and will be calculated based on Robeco’s stock ranking and portfolio construction models, which have been extensively tested in historical simulations and used in real time for numerous years.The Robeco Multi-Factor equity indices are designed to provide efficient exposure to four well-rewarded factors, i.e. value, momentum, low volatility and quality, while keeping costs low and preventing the damaging effects of overcrowding and front-running on performance, by making them transparent for clients only. The Robeco Multi-Factor equity indices explicitly integrate ESG criteria in their construction process by ensuring that the weighted sustainability score of the index is at least as high as that of the related cap-weighted benchmark.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The Swiss asset management firm Unigestion has announced the appointment of Alexandre Déruaz as head of portfolio consttuction for equity products from Unigestion. Déruaz will be based in Geneva, will direct construction of equity portfolios for Unigestion, and will report to Alexei Jourovski, head for equities. Déruaz joins Unigestion after ten years at Lombard Odier, where he largely served as director fo systematic equities and alternative investments. He previously served as director of smart beta investment solutions and equity fund manager at the same company. Before joining Lombard Odier in 2007, Déruaz spent three years as a quantitative analyst and portfolio manager at UBP, and four years as portfolio manager for multi-asset mandates at BNP Paribas.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The J. Safra Sarasin group has announced that it has signed an agreement to acquire the private banking activities of Bank Hapoalim in Switzerland and Luxembourg, managed by Banque Hapoalim (Suisse) SA, and its offices in Zurich and Luxembourg. The agreement concerns eligible clients and their dedicated client management teams at the private bank in Israel and Europe. The acquisition comes as part of the devlopment strategy for private banking activities for the group in markets in which it already has known experience. The acquisition also strengthens global wealth management activities at the J. Safra Sarasin group, and will allow it to increase its market share in activities coming from Israel. Following the transaction, eligible clients and their managers at Bank Hapoalim in Luxembourg and Switzerland will join J. Safra Sarasin, which is firmly committed to pursuing its international development. The acquisition is expected to be finalised during the second quarter of 2018, subject to approval from the supervisory authorities and certain other conditions.

Hermes Investment Management (Hermes), the GBP30.1 billion manager, has announced the appointment of Silvia Dall’Angelo as senior economist. Based in London, she reports into Eoin Murray, head of investment.Silvia previously spent ten years at Prologue Capital Ltd, latterly as a global economist responsible for the team’s macroeconomic view. She holds a Master of Science in Economic and Social Sciences as well as a Bachelor in Economic and Social Sciences from Bocconi University in Italy.

Natixis has announced that it has signed agreements to acquire a majority stake (51.9%) in Investors Mutual Limited (IML), which will become an arm of Natixis Global Asset Management.With IML, a well-known asset managemnt firm with assets under management totalling AUD9.1bn (EUR6.1bn), Natixis GAM makes its first major acquisition in Australia: this will allow the firm to deploy in Australian retail and retirement savings markets. Additionally, with IML, Natixis Global Asset Management adds to its distribution platform in Australia, after the opening of an office in Sydney in 2015.By the terms of the agreement, Natixis GAM acquires the entirety of the stake of Pacific Current Group Limited (ASX: PAC) held in the capital of IML for cash; it is also acquiring a part of the IML equities held by Anton Tagliaferro, founder of IML. The total amount of the stake to be acquired in Natixis Global Asset Management will be AUD155m (EUR103m). The transaction is expected to be completed duting October 2017. The acquisition will be financed with owners’ equity from Natixis.IML is an Australian value equity management firm, founded in 1998, which offers clients a prudent management style that privileges the long term, quality and value in its investment choices.The IML management will remain as shareholders in the business alongside Natixis GAM. The IML chief investment officer, Anton Tagliaferro, will continue to direct the business, assisted by Hugh Giddy, head of research, and the other directors. The management team will remain invested in the business, via a major stake in the capital of IML.In line with the multi-business strategy of Natixis GAM, IML will retain its autonomy, its philosopy and its management style, while benefiting from the support of the group. The modes of functioning at IML and its management will not be modified.

Amiral Gestion has appointed Francisco Rodríguez D´Achille as head of development for institutional activities in Madrid. D’Achille will be based in Madrid, and will work alongside Pablo Martinez Bernal. D´Achille joins the firm from March AM.Amiral Gestion had previously been present in Spain via an office in Barcelona, which will be transferred to Madrid. The firm has EUR200m in assets under management there.

Robeco vient de lancer sept indices actions multi-facteurs de risque. Ces indices Robeco Multi-Factor couvrent différentes zones géographiques : monde, monde développé, marchés émergents, Europe, Etats-Unis, Asie-Pacifique et Japon. S&P Dow Jones Indices sera l’agent calculateur des indices. Les indices utilisent les indices traditionnels capi-pondérés de S&P DJI comme univers d’investissement et seront calculés en se basant sur le classement des actions de Robeco et les modèles de construction de portefeuilles. Les indices fourniront une exposition à quatre facteurs : value, momentum, faible volatilité et qualité. Ils intègrent les critères ESG dans leur processus de construction.

Le groupe J. Safra Sarasin a annoncé ce 3 octobre la signature d’un accord portant sur l’acquisition des activités de private banking de Bank Hapoalim en Suisse et au Luxembourg, gérées par la Banque Hapoalim (Suisse) SA et ses bureaux de Zurich et Luxembourg. L’accord concerne les clients éligibles et leurs équipes de gestion dédiées à la clientèle de banque privée en Israël et en Europe. Cette acquisition s’inscrit dans la stratégie de développement de l’activité private banking du Groupe sur ces marchés dans lesquels il bénéficie déjà d’une expérience reconnue. Cette acquisition renforce par ailleurs l’activité mondiale de gestion de fortune du Groupe J. Safra Sarasin et lui permet de développer la part de marché de ses activités en provenance d’Israël. À la suite de cette transaction, les clients éligibles et leurs gestionnaires de Bank Hapoalim au Luxembourg et en Suisse rejoindront J. Safra Sarasin, qui est fermement engagé à poursuivre son développement international. L’acquisition devrait être finalisée au cours du premier semestre de 2018, sous réserve de l’approbation des autorités de surveillance et certaines autres conditions.