La Cour suprême des Etats-Unis a infligé lundi un revers à Maurice Greenberg, patron de l’assureur American International Group (AIG) jusqu’en 2005, en refusant d’examiner son appel contre un jugement de 2017 qui lui interdit de contester les conditions du sauvetage d’AIG par le gouvernement en septembre 2008, en pleine crise financière. La cour suprême a donc confirmé un jugement d’un tribunal d’appel, qui avait estimé que Starr International, la société de Maurice Greenberg qui comptait parmi les principaux actionnaires d’AIG, n’avait pas le pouvoir de contester le sauvetage puisque ce droit appartenait au seul AIG, qui a choisi de ne pas faire appel. Starr avait intenté son action en 2011, accusant le gouvernement d’avoir pris illégalement une participation de 79,9% dans AIG en échange d’un prêt de 85 milliards de dollars de la Banque de Réserve fédérale de New York, pénalisant injustement ses actionnaires. Starr réclamait plus de 40 milliards de dollars.

La Bourse de New York a clôturé lundi sur un rebond technique, après avoir accusé la semaine dernière sa plus forte chute hebdomadaire depuis janvier 2016. Les tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine semblant s’apaiser quelque peu, le Dow Jones Industrial Average a gagné 2,8%, à 24,202,6 points, l’indice élargi S&P 500 a pris 2,7%, à 2,658,6 points et le Nasdaq Composite s’est octroyé 3,3%, à 7,220,5 points. Les trois indices ont signé leur plus forte hausse quotidienne depuis août 2015.

La Banque de France a publié hier son rapport de surveillance des infrastructures de marchés financiers pour la période 2015-2017. La surveillance a notamment concerné le renouvellement du contrat de compensation des marchés de dérivés entre LCH SA et Euronext, la migration vers la plateforme de règlement livraison paneuropéenne T2S pour Euroclear France et le lancement de SEPA.EU. En outre, l’évaluation de la plate-forme interbancaire pour le paiement de détail CORE(FR), dans le cadre du règlement européen sur les Systèmes de paiements d’importance systémique (Sips), qui a conclu à la conformité globalement très satisfaisante de CORE(FR), « constitue un développement important de cette période sous revue », juge la Banque de France. L’institution a également porté son attention sur les moyens de paiement scripturaux, à travers la création en avril 2016 du Comité national des paiements scripturaux (CNPS), puis l’élargissement à tous les moyens de paiement scripturaux du champ de compétence de l’Observatoire de la sécurité des moyens de paiement (OSMP). «La France dispose désormais d’une gouvernance à même de déterminer les orientations politiques majeures pour l’émergence de moyens de paiement innovants et efficaces, et d’assurer leur sécurité», affirme la Banque de France

Les cours du pétrole ont terminé en baisse lundi sur le marché new-yorkais Nymex en raison de prises de bénéfices, mais leur recul a été limité par les tensions au Proche-Orient. Le contrat mai sur le brut léger américain (West Texas Intermediate, WTI) a perdu 33 cents, soit 0,50%, à 65,55 dollars le baril. Au moment de la clôture du Nymex, le Brent cédait 39 cents, soit 0,55%, à 70,06 dollars, après un pic à 71,05, au plus haut depuis fin janvier. La semaine dernière, le brut léger américain a pris plus de 5,5% et le Brent quasiment 6,5%, leur meilleure performance hebdomadaire depuis juillet dernier. Le recul des cours a toutefois été limité par les tensions au Moyen-Orient, en particulier entre l’Arabie Saoudite et les rebelles yéménites houthis.

Europol a annoncé lundi que la police espagnole avait arrêté à Alicante une personne soupçonnée d'être le cerveau de cyberattaques qui ont visé des banques et causé un préjudice total évalué aux alentours d’un milliard d’euros. Le suspect des attaques baptisées «Carbanak» et «Cobalt» serait un certain «Denis K», selon le ministère de l’Intérieur espagnol, qui dirigeait l’organisation criminelle à partir de l’Espagne depuis 2013. Il a été arrêté en compagnie de trois membres du gang, originaires de Russie et d’Ukraine.

La présidente de la Réserve fédérale (Fed) de Cleveland, Loretta Mester, a estimé lundi que les récentes tensions entre les Etats-Unis et ses partenaires commerciaux comme la Chine ne modifiaient pas sa prévision optimiste pour l'économie américaine. «Je surveille les développements au sujet du commerce, et, si je les considère comme des risques vis-à-vis des prévisions, ils ne m’amènent pas à ce stade à modifier ma prévision pour l'économie dans son ensemble», a souligné Loretta Mester lors d’un discours à l’Université de Princeton. Plus globalement, elle soutient la politique de remontée progressive, et non abrupte, des taux directeurs de la Fed «cette année et la suivante».

Le gérant américain lance une nouvelle gamme de fonds actifs dont les frais seront alignés avec ceux de la gestion passive s'ils ne battent pas leur indice.

D'après une information révélée par NewsManagers (groupe Agefi), Jean-François Bay (photo) vient de quitter La Financière de l'Échiquier où il occupait le poste de directeur de la stratégie, du développement et de l'international depuis moins d'un an. Une information confirmée par une porte-parole de la société de gestion, précisant qu'il s'agit d'un « choix personnel ». Christophe Mianné, directeur général de La Financière de l'Échiquier et directeur général délégué du groupe Primonial en charge de l'asset management financier, va assurer l'intérim. Mais pour le moment, la recherche d'un successeur n'est pas à l'ordre du jour.

Pictet, Sycomore et M&G sont les trois sociétés de gestion qui ont progressé entre fin 2016 et fin 2017 dans le classement des 10 sociétés de gestion préférées des sélectionneurs de fonds en France, selon la dernière étude Fund Brand 50 réalisée par l’équipe MackayWilliams*.

Le déficit budgétaire du Portugal s’est creusé l’an dernier pour atteindre 3% de son produit intérieur brut (PIB), la limite autorisée par l’Union européenne, en raison de la recapitalisation de la banque publique Caixa Geral de Depositos (CGD). Il s’est toutefois réduit de moitié si l’on exclut cet élément exceptionnel, ce qui rend peu probable toute procédure disciplinaire à son encontre.

La Chine a appelé lundi les membres de l’Organisation mondiale du Commerce (OMC) à s’unir pour empêcher les Etats-Unis de la «saborder» et à s’opposer aux tarifs douaniers imposés à Pékin, que Washington accuse de vol de propriété intellectuelle. L’ambassadeur de Pékin à l’OMC, Zhang Xiangchen, a déclaré que le projet du président Donald Trump d’imposer des tarifs pouvant toucher un maximum de 60 milliards de dollars (48,4 milliards d’euros) d’importations chinoises dans le cadre de la Section 301 du Trade Act, la loi américaine de 1974 sur le commerce, était contraire aux règles de l’OMC.

L’Allemagne a ouvert une enquête sur l’utilisation des données de Facebook par des sites partenaires et la ministre de la Justice a convoqué des dirigeants du premier réseau social mondial pour une réunion sur les questions de confidentialité. Andreas Mundt, le président de l’Office des cartels allemand, a déclaré au journal Tagesspiegel que les utilisateurs de Facebook ignoraient tout de la quantité des informations qui circulent sur le réseau social lorsqu’ils visitent des sites web tiers affiliés au groupe américain. L’autorité de la concurrence allemande cherche ainsi à déterminer d'éventuels abus en lien avec «la collecte et le traitement des données provenant de sources tierces en dehors de Facebook», déclare Andreas Mundt.

Le gestionnaire d’actifs canadien Fiera Capital a annoncé, ce 23 mars, l’acquisition de CGOV Asset Management, une société de gestion d’actifs de l’Ontario spécialisée dans les services aux institutionnels et aux investisseurs très fortunés. CGOV Asset Mangement affichait environ 5,3 milliards de dollars canadiens d’actifs sous gestion à fin 2017. A l’issue de l’opération, les associés et les collaborateurs clés de CGOV Asset Management rejoindront Fiera Capital, y compris Ted Ecclestone qui dirigera l’équipe canadienne dédiée à la gestion privée de Fiera Capital. Ted Eccleston, qui compte plus de 20 ans d’expérience dans la gestion d’actifs, a intégré CGOV Asset Management en 2006 après avoir occupé des postes à responsabilité chez TAL Private Management et Rockwater Capital.Selon les termes de l’accord conclu entre les deux sociétés, le montant total de l’acquisition s’élève à 114,2 millions de dollars canadiens, dont 42% sera payé en numéraire et 58% en actions Fiera Capital. A fin 2017, Fiera Capital affichait environ 128,9 milliards de dollars canadiens d’actifs sous gestion.

The commercial war initiated by the White House as well as the rise in US rates have stunted the enthusiasm of investors for US stocks. US equity funds, which had inflows of USD34 billion in the previous week, had net outflows of nearly USD25 billion during the week ending March 21, according to Bank of America Merrill Lynch’s latest weekly study. In total, equity funds, across all geographic areas, posted net outflows of USD 19.9 billion, including USD18.6 billion ETFs outflows (2nd highest ever). In Europe, uncertainties related to the political situation in Italy and the end, by the third quarter of the year, of the quantitative easing policy of the European Central Bank have weighed on the markets of the region. Funds dedicated to European equities ended the week with net outflows of USD1.5 billion. In contrast, Japanese equity funds still attracted USD1.9 billion, recording 16 consecutive weeks of net inflows. Emerging equity funds outperformed with net inflows of USD2 billion. Bond funds, all categories combined, recorded net inflows of only USD1.8 billion. While bond funds rated in the investment category have still risen to USD 1.4 billion, high-yield bond funds have recorded a tenth consecutive week of net outflows worth USD1.6 billion. Emerging bond funds are only raising USD0.5 billion, while inflation-linked bond funds have net redemptions of USD1.1 billion. But the precious metals funds recorded a substantial collection of 1.5 billion dollars.

Hedge fund launches exceeded liquidations in 4Q 2017 for the second consecutive quarter, as total hedge fund industry capital began 2018 at a record USD3.21 trillion. An estimated 190 funds launched in 4Q, up from 176 in 3Q and in line with the number of 4Q16 launches, bringing the full year 2017 total to 735 fund launches, according to the latest HFR Market Microstructure Report, released today by HFR, specialised in indexation, analysis and research of the global hedge fund industry. Fund liquidations declined sharply in 2017 as industry asset growth accelerated, with 784 funds closing in the year, representing a decrease of 25% from the 1,057 liquidations in 2016. Additionally, fund liquidations for 2017 were the lowest for a calendar year total since 775 funds liquidated in 2011. On a quarterly basis, fund liquidations totaled 166 in 4Q17, an increase over the 137 in the prior quarter, though representing a decline over the 4Q16 of 275 liquidations. Average hedge fund management and incentive fees began 2018 at the lowest level since HFR began estimating in 2008. Average management fees declined -1 basis point over the prior quarter to 1.44 percent, while the average incentive fee fell 10 bps to 17.0 percent. The average management fee for funds launched in 2017 was 1.34 percent, representing a slight increase over the 1.31 percent management fee for 2016 launches. However, the average incentive fee for funds launched in the 2017 declined to 16.97 percent, a drop of over 40 bps from 2016 launches. As reported previously, HFR estimates that only approximately 30 percent of all hedge funds currently charge equal to or greater than a 2-and-20 fee structure."The hedge fund industry has accelerated into 2018 with increasing launches and the fewest fund closures since 2011, as industry capital eclipsed a new record to begin the year,» stated Kenneth J. Heinz, President of HFR. «The prevailing financial market environment in 2018 represents a significant shift from the pro-equity environment of 2017, with transitional politics driving transitional economics, which has expanded the opportunity set for hedged, long/short investing. It is likely that investors will continue to increase allocations to hedge funds and alternative investments not only to preserve capital through these transitions but to benefit from the opportunities created.»

Isabelle Bourcier, head of quantitative and index-based management at BNP Paribas Asset Management since mid-2016, discusses the development of activities since her arrival, and details projects this year for NewsManagers, in light of the objectives announced for 2020. She also speaks to some issues specific to ETFs, such as the price war and the impact of ETFs on liquidity.

The Irish Ministry of Finance announced on March 23 that, following a call for tenders, Amundi, BlackRock Investment Management (UK) and Goldman Sachs Asset Management were selected to provide investment and investment services to manage a tax back that will soon recover Ireland from Apple. In fact, in 2016, Ireland was condemned by the European Commission to recover 13 billion euros of tax arrears from the US group.In addition, the Irish Ministry of Finance has confirmed, as previously announced, that Bank of New York Mellon will act as custodian of the escrow account on which the sums of money will be placed. Bank of New York Mellon will work closely with the three asset managers.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; }a:link { } Five months after the launch of its first two ETFs in Europe, J.P. Morgan Asset Management (J.P. Morgan AM) is planning to give this activity a new boost. “We are aiming for a range of 20 ETFs by the end of 2018, and then 50 ETFs in the next three years, to offer a complete range of investment expertise in equities, bonds and alternative assets,” Bryon Lake, international director in charge of ETFs at J.P. Morgan AM, announced at a lunch with the French press. There is still a long way to go. At this stage, the firm has only five ETFs, launched in Europe on 8 November 2017, in the case of the first two, and 15 February 2018 for the other three. The range includes two liquid alternative ETFs, and three bond ETFs. “We are now kicking off this activity in France,” says Olivier Paquier, director of ETF distribution for continental Europe at J.P. Morgan. “Our five ETFs are available to clients. We are targeting institutional and wholesale clients as a priority, both in France and throughout continental Europe.” The five ETFs, domiciled in Ireland, are listed on the London Stock Exchange, Borsa Italiana, and Xetra, from the German stock market operator Deutsche Börse. “But our products are on sale in all countries of continental Europe,” says Paquier. The asset management firm has remained discreet about the numbers for assets under management in this new ETF activity. “We first concentrated on building a solid and diversified activity,” says Lake. “We are not obsessed with assets.” The director does hope to benefit from a growing popularity of ETFs among European investors, in a market which has seen very strong expansion for a few years. “Assets under management in European ETFs rose an average of 18% per year over the past five years, to a total of USD776bn as of the end of 2017,” says Lake. “Assets may yet double, to reach over USD1.5trn as of the end of 2021. The growth of the European ETF market is an inflection point.”

Vanguard has announced four key appointments within its Fixed Income Group as part of the firm’s long-standing practice of periodically rotating investment professionals to broaden their experience and strengthen and deepen the firm’s equity and bond management teams.Paul Jakubowski, global head of the Taxable Credit Group, will be assuming the position of head of Investments-Europe and global head of Fixed Income Indexing, responsible for all of Vanguard’s bond indexing operations worldwide. Vanguard manages $746 billion in indexed bond assets in 112 funds and ETFs. Mr. Jakubowski, who has worked in investment management since joining Vanguard in 2000, replaces Ken Volpert, who is retiring in August. Christopher W. Alwine, head of Municipal Investment, will assume Mr. Jakubowski’s previous responsibilities, overseeing the active corporate bond portfolio management and trading teams in the U.S., Europe, and Asia-Pacific. In addition, he will be responsible for the oversight of the global taxable credit research team and the Stable Value Group. Mr. Alwine joined Vanguard in 1990 and has more than twenty years of investment experience.Paul Malloy, currently head of fixed income in Europe, will assume Mr. Alwine’s role leading the municipal bond team of 30 investment professionals who manage more than $183 billion in 12 municipal bond funds. Mr. Malloy joined Vanguard in 2005 and the Fixed Income Group in 2007, and has held various portfolio management positions in Vanguard’s offices in London and the United States.Christopher Wrazen, CFP®, manager of the $103.5 billion Vanguard Total International Bond Index Fund, will move to manage the Bond Index Group in Europe. Mr. Wrazen has been with the Fixed Income Group since 2008 and his team currently manages more than $200 billion in more than 20 bond index fund portfolios. Josh Barrickman, head of fixed income indexing – Americas, will become sole portfolio manager on nine funds, including Vanguard Total International Bond Index Fund.Mr. Volpert joined Vanguard in 1992 and managed Vanguard Total Bond Market Index Fund from 1992 to 2014. He assumed the position of head of Investments-Europe and global head of Fixed Income Indexing in 2014.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; }a:link { } The French asset management boutique Friedland Gestion has appointed Dimitri Colin as portfolio manager for its fund Friedland Allocation Flexible, according to his LinkedIn profile. Colin, who has been in the position since March, had previously worked at Quantology Capital Management. According to the website InvestmentEurope, the arrival of Colin coincides with the restructuring of the Friedland Allocation Flexible fund, as the new recruit has been made responsible for putting a new strategy in place for this vehicle.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; }a:link { } Interest in sustainable development funds is strong in Sweden, a study by the Swedish association Fondbolagens Förening has found. 24% of respondents have chosen to save in a fund of this type. Women are more sensitive in this area. Three women out of 10 have investments in sustainable development funds, compared with two out of 10 men.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; }a:link { } The Swedish venture capital firm Nordic Capital has recruited Henrik Johansson as general counsel, responsible for legal affairs. Johansoon is currently a partner at the Swedish law firm Mannheimer Swartling, and will join his new employer during the year. The team at Nordic Capital includes 125 employees in Stockholm, London, Jersey, Copnehagen, Frankfurt, Helsinki, Luxembourg and Oslo.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; }a:link { } Contrary to their claims, investment consultants are not able to actively identify funds which outperform their indices after costs, according to a study undertaken by the British antitrust authority, the Competition and Markets Authority (CMA). The study was carried out at a time when the sector was the subject of a vast survey, and the CMA is expected to publish a final report this summer. “Several actors have stated that, on average, ‘recommended’ products outperform their respective indices. The empirical analysis we have carried out has found that this was only the cases when management fees were included. However, excluding fees, we did not find any evidence that products purchased on the basis of their ratings on average outperformed their benchmarks in a statistically significant way, nor that they outperformed unrated products significantly.” The study was based on statistics from 2006 to 2015. The CMA does admit, however, that recommendations are only one of the services offered by consultants.

Jupiter a vu le cours de son action chuter de près de 25 % depuis début janvier, tandis que sa stratégie obligataire phare (Dynamic Bond), qui représente plus d’un quart des actifs totaux, a sous-performé et a vu sortir plus de 1 milliard de livres depuis le début de l’année, rapporte le Financial Times fund management. « S’ils continuent à perdre de l’argent à ce rythme cette année, alors ils auront clairement un problème », commente David McCann, analyste de Numis Securities. Le fonds principal de Jupiter, Dynamic Bond, et le troisième, Strategic Bond, qui suivent la même approche, ont vu leurs encours revenir de 13,6 milliards de livres en novembre à 12,6 milliards. Ariel Bezalel, le gérant, explique la sous-performance par l’approche plus prudente de l’équipe. Le fonds perd 1,4 % sur les deux premiers mois de l’année et 0,9 % sur les 12 mois à fin février.

Le responsable actions monde de William Blair, Jeff Urbina, abandonne la gestion d’actifs au quotidien et prend un rôle de conseil, rapporte Citywire Selector. Un porte-parole a confirmé que Jeff Urbina restait au sein du comité exécutif et dans l’équipe de direction des investissements ;

Ethenea Independent Investors, une société de gestion indépendante basée au Luxembourg, vient de renforce son équipe commerciale avec la nomination d’Alexander Lehmann en qualité de directeur commercial en charge du segment « wholesale », rapporte InvestmentEurope. L’intéressé prendra officielle ses fonctions le 1er avril 2018. Il sera plus particulièrement responsable des ventes « wholesale » en Allemagne et en Autriche.Alexander Lehmann arrive en provenance d’Invesco Asset Management Allemagne où il a travaillé pendant 13 ans, notamment en tant que responsable de l’activité « wholesale » pour l’Allemagne et l’Autriche. Avant cela, il a officié chez ADIG Investment.

L’action DWS a fait ses premiers pas en Bourse ce vendredi à Francfort. Le titre, dont le prix d’introduction était de 32,5 euros, a clôturé à 33,08 euros, soit une capitalisation de 6,62 milliards. La fourchette initiale tablait sur un prix d’introduction de 30 à 36 euros. «Ce fut un exercice de pricing difficile», a réagi le directeur général de DWS, Nicolas Moreau, interrogé par Bloomberg. Deutsche Bank a vendu un peu moins d’actions qu’escompté, malgré le soutien de Nippon Life Insurance et de Tikehau. La banque a cédé 44,5 millions d’actions DWS, soit 22,25% de son capital, contre un maximum envisagé de 25%. « Les dernières semaines ont été plutôt volatiles, mais compte tenu du résultat de la première journée de cotation, je pense que l’opération a été menée correctement », a ajouté Nicolas Moreau.

Cinq mois après le lancement de ses deux premiers ETF en Europe, J.P. Morgan Asset Management (J.P. Morgan AM) entend donner une nouvelle envergure à cette activité. « Nous visons une gamme de 20 ETF d’ici à la fin de l’année 2018, puis 50 ETF au cours des trois prochaines années afin d’offrir la gamme complète de nos expertises d’investissements sur les actions, l’obligataire et les actifs alternatifs », a ainsi annoncé Bryon Lake, directeur international en charge des ETF chez J.P. Morgan AM, lors d’une conférence avec la presse française.La route est encore longue. A ce stade, la société compte seulement 5 ETF, lancés en Europe le 8 novembre 2017 pour les deux premiers et le 15 février 2018 pour les trois autres. Cette gamme est composée de deux ETF alternatifs liquides et de trois ETF Obligataires. « Aujourd’hui, nous donnons le coup d’envoi de cette activité en France, a expliqué pour sa part Olivier Paquier, directeur de la distribution ETF pour l’Europe continentale chez J.P. Morgan. Nos 5 ETF sont accessibles à la clientèle. Nous ciblons en priorité les investisseurs institutionnels et la clientèle « wholesale », tant en France que dans l’ensemble de l’Europe continentale. » Domiciliés en Irlande, ces 5 ETF sont cotés sur le London Stock Exchange, Borsa Italiana, et Xetra, la plateforme de l’opérateur boursier allemand Deutsche Börse. « Mais nos produits sont commercialisés dans l’ensemble des pays d’Europe continentale », a précisé Olivier Paquier.La société de gestion est toutefois restée particulièrement discrète sur ses objectifs chiffrés en termes d’actifs sous gestion pour cette nouvelle activité ETF. « Nous sommes d’abord concentrés sur la construction d’une activité solide et diversifiée, a indiqué Bryon Lake. Nous ne sommes pas obsédés par les encours. » Le dirigeant espère toutefois bien profiter de l’engouement croissant des investisseurs européens pour les ETF, en marché qui connaît une très forte expansion depuis quelques années. « Les actifs sous gestion des ETF européens a progressé de 18% par an en moyenne au cours des 5 dernières années pour atteindre 776 milliards de dollars à fin 2017, a noté Bryon Lake. Les encours pourraient encore doubler et devraient atteindre la barre des 1.500 milliards de dollars d’ici à fin 2021. La croissance du marché européen des ETF se trouve à un point d’inflexion. »