Le spécialiste de la gestion immobilière Savills Investment Management renforce sa société de gestion italienne, dirigée par Giuseppe Oriani, avec le recrutement de Marco Zorzetto au poste de directeur des transactions.L’intéresse provient de KPMG Portfolio Solutions Group, où il était directeur associé au bureau de Londres. Il arrive chez Savills Investment Management SGR pour développer de nouvelles opportunités d’investissement aussi bien pour les fonds existants que pour les fonds qui viennent d’être lancés.

La banque privée allemande Berenberg a annoncé, ce 11 octobre, le lancement de deux nouveaux fonds actions européennes pour le gérant Peter Kraus, qui a rejoint l’établissement début octobre en provenance d’Allianz Global Investors (AllianzGI). Baptisés Berenberg European Small Cap et Berenberg European Micro Cap, ces véhicules « investiront dans des sociétés européennes de petites capitalisations qui affichent une croissance nettement supérieure à la moyenne et une rentabilité élevée et durable », explique la banque allemande dans un communiqué. La construction des portefeuilles repose sur une sélection fondamentale des valeurs et un processus d’investissement qui se veut rigoureux à partir d’un univers d’investissement de plus de 5.000 titres.Pour le fonds Berenberg European Small Cap, le gérant sélectionnera des valeurs jusqu’à 5 milliards d’euros de capitalisation boursière. En revanche, le fonds Berenberg European Micro Cap se concentrera sur des sociétés européennes dont la capitalisation boursière est inférieure à 500 millions d’euros. « La durée de détention moyenne d’un titre sera de plus de trois ans », précise Berenberg.

Lancé il y a à peine 4 ans, le fonds DPAM L Bonds Emerging Markets Sustainable de Degroof Petercam Asset Management, vient de dépasser le milliard d’euros d’encours. Il y a quelque mois, en février, le fonds investi sur la dette émergente avec une approche durable franchissait la barre des 500 millions d’euros. Cette croissance s’explique par une forte collecte auprès de tout type de clientèle, même si le fonds séduit surtout les investisseurs institutionnels. « Notre taille est aujourd’hui idéale », estime Thierry Larose, gérant du fonds. « Nous sommes suffisamment gros pour être bien servis par les courtiers, couvrir les coûts de recherche et accepter les souscriptions des institutionnels sans perturber la stabilité du fonds. Parallèlement, nous ne sommes pas trop gros pour les marchés frontières et nous n’avons que peu, voire pas du tout, d’impact de marché lorsque nous faisons des transactions ». Interrogé sur la capacité maximale du fonds, Thierry Larose indique avoir encore beaucoup de marge de croissance, car l’univers sous-jacent est énorme. Mais il ajoute que le fonds ne pourra pas grandir éternellement s’il veut continuer à le piloter comme aujourd’hui.En attendant, l’équipe songe à se renforcer et à recruter une troisième personne afin d’analyser les pays. Les gérants peuvent en effet investir dans une grande variété de pays émergents et frontières, dont plusieurs ne figurent pas dans les indices. Cela nécessite de se déplacer et de rencontrer les dirigeants et parties prenantes. Si les gérants ont un univers d’investissement très large, ils s’interdisent en revanche d’investir en Russie ou en Chine, deux pays qui ne respectent pas suffisamment les critères de durabilité de Petercam.

Les premiers écolabels scandinaves ont été attribués mardi à 12 fonds de sept sociétés de gestion suédoises (Alfred Berg, CB, Handelsbanken, SEB, Skandia, Swedbank Robur et Tundra). Les fonds labellisés* représentent environ 30 milliards de couronnes suédoises, soit près de 3 milliards d’euros. Pour obtenir ce label, les fonds doivent se conformer à certains critères d’exclusion et d’inclusion, et faire preuve de transparence, de manière à influencer les entreprises pour qu’elles adoptent une approche plus durable. * Alfred Berg Hållbar Tillväxt Sverige, CB Save Earth Fund, Handelsbanken Hållbar Energi, SEB Hållbarhetsfond Sverige, Skandia Cancerfonden, Skandia Världsnaturfonden, Swedbank Robur Ethica Global, Swedbank Robur Ethica Global MEGA, Swedbank Robur Ethica Sverige, Swedbank Robur Ethica Sverige MEGA, Swedbank Robur Humanfond, Tundra Sustainable Frontier Fund.

Schroders Investment Management à Hong Kong a recruté Keiko Kondo au poste nouvellement créé de responsable adjoint de la gestion multiclasses d’actifs pour l’Asie, rapporte le site Pensions & Investments qui cite une porte-parole de la société. L’intéressée, qui prendra officiellement son poste le 23 octobre, sera rattaché à Patrick Brenner, responsable de la gestion multiclasses d’actifs en Asie. Keiko Kondo arrive en provenance d’UBS Asset Management où elle était responsable de la gestion multiclasses d’actifs pour l’Asie Pacifique et gérante de portefeuilles pour le compte de clients institutionnels.

Pictet is changing the name of its Pictet-Agriculture fund, to adopt the name Pictet-Nutrition, to accompany the evolution of the product.The strategy now aims “to exploit opportunities generated throughout the food industries, on the basis of pronounced overarching trends, such as sustainable development, demography, and a growing interest in healthy lifestyles.”At its launch in 2009, the objective of the Pictet-Agriculture fund was to invest in companies which derive their growth from activities throughout the food production chain, from farm to table: seeds, fertilisers, equipment, technologies, tests and certification, quality foods, logistics, etc. The fund had a positive orientation, which aims to benefit from solutions and not problems: it does not invest in commodities and does not speculate on shortages of foodstuffs.In the past 2-3 years, the management of the fund has evolved, toward a reduction in the seeds and fertilisers segment, more cyclical and correlated to soft commodities, with an increase in segments related to nutrition (logistics, packaging, quality foods, etc.) Currently, for example, the fund no longer holds positions in fertilisers. However, it is profiting from the positive orientation of the quality foods sector.The fund is now more oriented to quality foods and to improving distribution networks (quality control, sustainable or bio agriculture.)The name change is accompanied by a reduction in the proportion of cyclical stocks in the portfolio, since the fund invests less in companies which operate in the food production industries.The investment process and the management team, composed of Cédric Lecamp and Gertjan van der Geer, remain unchanged.The investment universe is divided into three major areas, covering the full value chain: agricultures of the future (high tech agriculture and precision agriculture, which improve the health of crops and animals), processing and logistics (companies which optimise the process delivering nutrition to the plate, by improving access to nutrition, increasing efficiency and minimising waste), and foods (companies active in the development of high quality food products, either through better ingredients, seasoning, or testing and quality control activities.)

Aviva Investors announced the appointement of Mike Craston as Non-Executive Director, effective immediately, and Chairman of the Board, Aviva Investors Holdings Limited (AIHL), effective 17 november 2017. His appointment has been approved by the UK Financial Conduct Authority.Mike Craston will succeed John Misslebrook, who will retire from the Board in november having served as Chairman of AIHL since january 2014. As Chairman, Mike Craston will be a member of the Risk, Audit et Remuneration Committees and has also been appointed Chairman of the Nomination Committe. He was member of the Aviva Investors Executive Committe between january 2016 and june 2017, during which time he led the Client Solutions function. Prior to joining Aviva Investors, Mike Craston worked at Legal & General Investment Management for over 10 years, during which time he led global distribution and client servicing and also served as CEO for its America and Asia businesses.

Columbia Threadneedle Investments “is constantly looking for opportunities (acquisitions) which may arise,” Michelle Scrimgeour, CEO of Columbia Threadneedle Investments EMEA, says in the issue of Agefi Hebdo to appear on 12 October. “On the European continent, we are already one of the top 25 asset management firms,” the director adds. She says, however, that “in all circumstances,” the group will be selective. In the United States, it has already made two acquisitions in the past two years: Emerging Global Advisors, LLC, an asset management firm specialised in smart beta portfolios, and more recently, the real estate firm Lionstone Investments, based in Houston, Texas. Considering that the fundamentals of the business “are already strongly in place” with the integration of Columbia Management in March 2015, the CEO appointed five months ago off a career at M&G Investments and BlackRock, says the plan in future “will be for us to get to know each other better. We have a place as one of the large players.” Concerning Brexit, Scrimgeour says that she regrets the decision, but points out that her group has been “among the first in the sector” to announce that they will be reinforcing their base in Luxembourg and duplicating their British-registered fund range. As of the end of June, the firm had EUR414bn in assets under management, and over 2,000 employees.

M&G Real Estate, the real estate fund management affiliate of M&G Investments, has recruited Antonin Prade at its Paris office, as chief investment officer, and Stephan Barth for its Frankfurt office, as investment manager, in charge of acquisitions in Germany. Prade joins from Standard Life Investments in Paris, where he had been manager of the SLI European Secure Income fund. He was also chief investment officer for dedicated accounts at La Francaise REIM, and served in a variety of senior positions at Colliers International, Ernst & Young Real Estate and Mercer Management Consulting.At M&G Real Estate, Prade joins the Pan European Long Income team led by Matthew Stone, who is responsible for acquisition of assets for the long income activity at M&G. In October 2017, the long income strategy represented about EUR8bn in assets under management. Prade will be based in Paris, and will work to identify new investment opportunities for the M&G European Secured Property Income fund, launched in 2015.Barth, for his part, previously worked at AIK Immobilien-Investmentgesellschaft, DTZ Zadelhoff Tie Leung and KPMG Germany, and then became director of TRIUVA Investment Management. At M&G Real Estate in Frankfurt, he will report to Olivier Vellay, chief investment officer for continental Europe. He is responsible for acquisitions for all European real estate strategies at M&G Real Estate, mainly in Germany, but also in other countries.

The asset management firm ImmoCom Partners, a specialist in retail parks, on 11 October announced that it is acquiring a retail park with an area of 53,000 square metres, located in the Occitane region of France, near the centre of Toulouse, on behalf of its funds ImmocomInvest 2 & 3. The sale price is EUR97m. The retail park, constructed in 1991, and renovated in 2008, is composed of 26 commercial areas, and is fully let to brands such as Boulanger, Castorama, Alinéa and Décathlon.

The asset management firm Paref Gestion, a specialist in real estate, on 11 October announced that it is temporarily halting sales of its SCPI Novapierre Allemagne. As of 30 September 2017, the vehicle had over EUR240m in capitalisation. “In order to finalise acquisitions so as to maintain an inflow/investment balance in second half, the SCPI Novapierre Allemagne is temporarily suspending sales for two months, from 1 November to 31 December 2017,” Paref Gestion says in a statement.

T. Rowe Price has recruited Federico Domenichini in Italy as head of financial adviser clients. The Italian arm, launched in late 2014 and led by Donato Savatteri, is thus reinforced. Domenichini had previously been head of direct distribution at Allianz Global Investors, and senior sales manager for Fidelity and Schroders. At T. Rowe Price, he will be responsible for the financial segment, and will thus concentrate on financial adviser networks. The Italian team already includes Maurizio Tassielli, head for financial intermediaries, and Fabrizio Mazzucato, head for institutional.

The Netherlands-based asset management firm Robeco on 11 October announced that it has decided to cover the costs of external research when the European MiFID 2 directive comes into force, on 3 January 2018. “Although we very largely rely on our own internal research, our own opinions and points of view, we also buy in analyses of businesses, sectors and asset classes undertaken by brokers or independent research companies”, the asset management firm explains in a statement. “Often, the cost of this external research is included in the transaction costs which these brokers charge Robeco. And, particularly in the case of bonds, it is not always easy to tell what represents research as part of that overall bill.” From 3 January 2018, however, asset management firms will be required either to pass on the cost of analysis and reports to their clients, or to pay these costs themselves. “Having chosen the second option, Robeco will thus be one of the asset management firms which has decided to list external research costs on its own balance sheet,” the asset management firm says. “This choice will have a positive impact on performance, as it will result in a decline in brokerage commissions.” According to an internal memo obtained by Investment Week, Columbia Threadneedle has also decided to cover the costs of external research. “From January 2018, the costs of external research which we take on for clients of our companies, will be paid by Columbia Threadneedle,” the asset management firm says.

La production industrielle de la zone euro a progressé en août à son rythme le plus soutenu depuis neuf mois, portée en particulier par les biens d'équipement, un bon présage pour la croissance économique du second semestre. La production a augmenté de 1,4% d’un mois sur l’autre et de 3,8% annuellement, a annoncé ce jeudi Eurostat. Les économistes interrogés par Reuters projetaient +0,5% et +2,6% respectivement. Les données de juillet ont en outre été revues à la hausse: +0,3% de hausse mensuelle au lieu de +0,1% et +3,6% de croissance annuelle et non plus +3,2%.

L’analyse de Michala Marcussen, chef économiste Groupe Société Générale

« La gestion active va un jour en arriver à payer pour gérer des actifs, aller en territoire de commissions négatives »

Global Invest Forum

Michelle Scrimgeour, directrice générale de Columbia Threadneedle Investments EMEA

La plus grosse opération de 2017 dans la gestion d’actifs se veut une réponse aux grandes évolutions de ce métier.

La parole à... Le Xia, chef économiste Asie de BBVA

La parole à... Gordon Aitken, analyste chez RBC Capital Markets

La semaine d’or (« Golden Week ») – c’est-à-dire de congés – qui suit la fête nationale du 1er octobre (proclamation par Mao Zedong de la fondation de la République Populaire de Chine), est souvent l’occasion de visiter la famille. Avec l’augmentation du niveau de vie, elle est devenue l’un des moments de l’année où les Chinois voyagent le plus. Cette année, 93 millions d’entre eux s’adonnaient à du tourisme dans leur pays au cinquième jour de ces congés d’automne, rapporte le China National Tourism Administration (CNTA). Et ils ont dépensé ce jour-là 76,3 milliards de yuan (11,4 milliards de dollars) : une croissance à deux chiffres de 14,7 % d’une année sur l’autre.

Accroître le niveau de vie de la population tout en désendettant les entreprises, l’équation s’annonce complexe.

Il n’y a pas urgence à restreindre et contrôler le trading algorithmique. Le trading à haute fréquence et les algorithmes ont même rendu les marchés bien plus efficients. Bon, il y a bien eu quelques « flash crashes » par-ci par-là. Ainsi va la vie des marchés. Mais la conclusion principale de la Banque d’Angleterre est qu’aucune action n’est nécessaire pour limiter ces épisodes désagréables pour les marchés, a déclaré Chris Salmon de la Banque d’Angleterre (BoE). Aucune action « dans l’immédiat », a précisé le prudent directeur des marchés de la banque centrale. En pleine discussion sur le Brexit, les BFI n’ont nul besoin d’arguments supplémentaires pour déménager et quitter la City.

Cela a au moins l’avantage de rajeunir tout le monde d’une bonne quinzaine d’années. Rappelez-vous. En 2000 s’introduisaient au Nasdaq des entreprises qui n’avaient pas réalisé un centime de chiffre d’affaires. On connaît la suite. Aujourd’hui, c’est la SEC (Securities and Exchange Securities) qui vient de déposer plainte pour des ICO (initial coin offerings) de deux entreprises (RECoin et Diamond Reserve) censées exercer leur art dans l’immobilier et le diamant. Que nenni, aucune de ces deux entreprises n’exerce une activité réelle. Que du virtuel ou dit autrement du vent. Faire et défaire, réguler et dérégule…

Anti-paperasse. Ce n’est rien de dire que les conseillers de la Maison-Blanche goûtent peu la régulation. Dans un document de 20 pages (The growth potential of deregulation -The Council of Economic Advisers, October 2, 2017), les économistes de Donald Trump cherchent à évaluer les « dégâts » de ce qu’ils appellent « la régulation excessive ». Cet excès aurait coûté depuis 1980 pas moins de 0,8 point de pourcentage de croissance économique chaque année aux Etats-Unis. Le pire provient des huit dernières années où pas moins de 500 nouveaux textes de régulation ont été créés. Les économistes de la Maison-Blanche ne nient pas les bonnes intentions (sic) à l’origine de « cette prolifération régulatrice », mais considèrent qu’elle fonctionne aujourd’hui comme une taxe sur l’économie. Leur « expertise » repose pour l’essentiel sur le nombre de pages de documentation officielle (le Federal register), en stock (voir le graphique) comme en flux (pas loin de 100.000 pages nouvelles en 2016, soit 45.000 de plus que 40 ans plus tôt). Le stock (les nouvelles régulations écrasant les anciennes) a augmenté de 160 % en 40 ans. La méthode d’analyse laisse à désirer. Ainsi, le vaste mouvement de dérégulation financière enclenché par la présidence Clinton dans les années 1990 et poursuivie jusqu’en 2005 ne laisse aucune trace dans les statistiques de consommation de papier et de destruction de pages. Les conseillers de la Maison-Blanche soulignent que l’OCDE classe les Etats-Unis à la 27e place (sur 35) à l’indice des régulations des marchés de biens, « derrière la France et le Chili ». Leur conclusion est sans surprise : moins de régulation serait favorable à la prospérité des Etats-Unis.

Né d’un consortium, MGPF modélise le comportement des clients pour mieux anticiper les périodes de rachats massifs.

En dur. Le mastodonte fonds immobilier d’Axa Investment Managers – Real Assets, lancé en mars 2016 annonce plus d’un milliard d’euros levés. Véhicule paneuropéen, il retient des actifs core et a déjà déployé 830 millions d’euros dont l’investissement cet été dans un portefeuille de logistique de 1,2 million de m2. C’est dans ce fonds qu’est notamment logée la Tour First à la Défense. Au total, Axa CoRe détient 44 actifs répartis dans sept pays, dans les secteurs prime de bureau (49 %), de la logistique (35 %) et du commerce (16 %). Si les engagements proviennent de la maison mère, l’assureur Axa, le fonds compte également 23 clients tiers.

La parole à Alain Bokobza, responsable de la stratégie multiclasses d’actifs chez Société Générale CIB

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