PAYS EMERGENTS Le retour du risque
Le rebond du dollar et la hausse des taux longs américains pèsent sur les pays les plus fragiles : l’Argentine et la Turquie.
mai 2018
La Turquie paie la future mise sous tutelle de sa politique monétaire
La promesse de Recep Tayyip Erdogan, de baisser les taux après l’élection du 24 juin, a fait chuter la livre de 17% depuis février à un plus bas historique.
Le peso argentin continue de chuter
Le peso argentin continue de perdre du terrain face au dollar: hier, il a reculé de 6,16% à l’ouverture des marchés, portant à 19% la dépréciation de cette monnaie sud-américaine depuis fin mars. La course au dollar se poursuit sur la place financière argentine malgré les tentatives de la banque centrale de freiner le phénomène en relevant le taux d’intérêt de référence à 40%. Le gouvernement argentin tarde à enrayer l’inflation, 25% en 2017, alors que son objectif était de la contenir à moins de 20% l’année dernière. Des économistes argentins pensent que la BCRA va porter à 50% son taux de référence, pour convaincre les investisseurs d’opter pour des placements en peso.
Le peso argentin continue de perdre pied
Le peso argentin continue de perdre du terrain face au dollar: lundi, il a reculé de 6,16% à l’ouverture des marchés, portant à 19% la dépréciation de cette monnaie sud-américaine depuis fin mars. La course au dollar se poursuit sur la place financière argentine malgré les tentatives de la banque centrale de freiner le phénomène en relevant le taux d’intérêt de référence à 40%.
L’Argentine s’appuie sur le FMI pour sortir de son cercle vicieux
Le pays cherche des soutiens externes après de vaines interventions sur les changes et sur les taux pour soutenir le peso.
Le président turc peste contre les taux et fait chuter la livre
Le président turc Recep Tayyip Erdogan a de nouveau pesté vendredi contre les taux d’intérêt bancaires, les qualifiant de source de «tous les maux» au moment où la devise bat des records à la baisse contre le dollar et l’euro. La Banque centrale a relevé fin avril l’un de ses principaux taux, mais les investisseurs pointent un manque de marge de manœuvre à long terme, alors que le président Erdogan fait régulièrement pression pour abaisser les taux. «Nous devons baisser les taux d’intérêt», a-t-il répété vendredi, notant que les taux sont à un niveau bas aux Etats-Unis, dans la zone euro et au Japon. Ses remarques ont été mal accueillies sur le marché de change, la livre turque perdant 1,8% de sa valeur pour s'échanger à 4,3 pour un dollar.
La fragilité des marchés émergents refait surface
Avec la hausse des rendements américains et du dollar, les actifs émergents ont subi les plus fortes corrections. L'Argentine discute avec le FMI
L’Argentine a recours à un traitement de choc pour enrayer la chute du peso
La banque centrale a resserré son taux directeur de 1.275 pb à 33,25% en moins d'une semaine.
L’Argentine donne un tour de vis monétaire de choc
La Banque centrale d’Argentine (BCRA) a relevé aujourd’hui son taux repo à 7 jours de référence de 675 points de base (pb) pour le porter à 40% afin de freiner la dépréciation de sa monnaie qui exerce une pression inflationniste supplémentaire dans le pays. Il s’agit de la troisième hausse rapprochée en une semaine, après une augmentation du taux de 300 pb hier après la chute du peso de 7,6% en une séance, alors que la BCRA a également vendu 7,5 milliards de dollars en une dizaine de jours. «Outre l’utilisation du taux d’intérêt (directeur), la banque centrale va continuer à agir à travers tous ses mécanismes d’intervention sur le marché des changes», indique le communiqué.
Dette émergente : la gestion flexible à l’honneur
La remontée des taux d’intérêt américains favorise les fonds opportunistes.
avril 2018
Le Qatar est sur le marché pour sa première émission en dollar depuis 2016
Deux jours seulement après l’émission de 11 milliards de dollars qui a été réalisée par son rival saoudien sur les marchés de la dette internationale, le Qatar devrait émettre aujourd’hui trois nouvelles lignes d’obligations libellées en dollars de maturités 2023 (5 ans), 2028 (10 ans) et 2048 (30 ans) très proches de celles qui ont été proposées aux investisseurs mardi par l’Arabie Saoudite, avec l’appui d’Al Khaliji, Barclays, Crédit Agricole CIB, Credit Suisse, QNB Capital, Deutsche Bank et Standard Chartered qui ont été mandatées pour l’opération. Les objectifs de spreads ont déjà été fixés à des niveaux respectifs de 170, 200 et 230 points de base au-dessus du taux de référence des Treasuries américains également proches de ceux consentis par l’Arabie Saoudite, malgré des niveaux de notes situés en catégorie AA supérieurs d’un cran à ceux du royaume wahhabite.
La chute du rouble illustre la fragilité des devises émergentes
Les sanctions américaines à l’encontre de la Russie ont fait chuter la devise de plus de 9% face au dollar depuis lundi. La livre turque souffre aussi.
L’Arabie saoudite devance le Qatar sur le marché de la dette internationale
Le pays a émis hier soir 11 milliards de dollars d’obligations à 7, 12 et 31 ans alors que son rival qatari était en plein road-show pour une émission similaire.
Le Qatar revient sur le marché de la dette internationale
Le Qatar a mandaté Credit Suisse, Deutsche Bank, Khaliji, Barclays, Crédit Agricole CIB, Mizuho Securities, QNB Capital et Standard Chartered pour lancer une émission de titres en dollar et va débuter une tournée d’investisseurs aux Etats-Unis et au Royaume-Uni à partir d’aujourd’hui pour sonder leur appétit, selon Bloomberg. Le pays aurait déjà effectué un road-show en Asie la semaine dernière. L’émission pourrait être réalisée d’ici la fin de semaine, sous forme de trois tranches de maturités à 5, 10 et 30 ans, pour un milliard de dollars de titres arrivant à maturité en 2019. Sa dernière émission d’obligations en dollar date de 2016 lorsque le pays avait levé un montant total de 9 milliards de dollars, avant sa mise à l’écart par ses voisins du Golfe.
L’Inde ouvre davantage son marché obligataire
La banque centrale indienne (RBI) a relevé en fin de semaine dernière de plus de 1.000 milliards de roupies (soit 12,5 milliards d’euros) le seuil de titres locaux que les investisseurs étrangers sont autorisés à acheter. Le nouveau seuil correspondant à 5,5% de l’encours total de dette pour l’année fiscale qui s’achèvera fin mars 2019. Ce niveau sera ensuite porté à 6% au cours de l’année fiscale suivante. Il s’agit d’une moyenne: si le seuil autorisé des investissements étrangers en obligations corporates a été fixé à 9% de l’encours total, celui pour les prêts au développement de l’Etat indien a en revanche été maintenu à 2%. Cette décision intervient après la forte hausse de 140 pb enregistrée par le rendement des obligations d’Etat indiennes à 10 ans libellées en dollar depuis l’été dernier à 7,78% fin mars.
Le Qatar va faire son retour sur le marché de la dette internationale
Le Qatar a mandaté Credit Suisse, Deutsche Bank, Khaliji, Barclays, Crédit Agricole CIB, Mizuho Securities, QNB Capital et Standard Chartered pour lancer une émission de titres en dollar et va débuter une tournée d’investisseurs aux Etats-Unis et au Royaume-Uni à partir d’aujourd’hui pour sonder leur appétit, si l’on en croit les sources citées par Bloomberg. Le pays aurait déjà effectué un road-show en Asie la semaine dernière. L’émission pourrait être réalisée d’ici la fin de semaine, sous forme de trois tranches de maturités à 5, 10 et 30 ans, avec un milliard de dollars de titres arrivant à maturité en 2019.
L’Inde ouvre un peu plus son marché obligataire
La banque centrale indienne (RBI) a relevé en fin de semaine dernière le seuil de titres locaux que les investisseurs étrangers sont autorisés à acheter de plus de 1.000 milliards de roupies (soit 12,5 milliards d’euros) correspondant à un poids de 5,5% de l’encours total de dette pour l’année fiscale qui s’achèvera à la fin du mois de mars 2019. Ce niveau sera ensuite porté à 6% au cours de l’année fiscale suivante. Si le seuil autorisé des investissements étrangers en obligations corporate a été fixé à 9% de l’encours total, celui pour les prêts au développement de l’Etat indien a en revanche été maintenu à 2%. «En supposant que l’utilisation de ces seuils reste aux niveaux actuels d’environ 93% pour les investisseurs en général et de 82% pour les investisseurs de long terme, la hausse des seuils devrait permettre aux investisseurs étrangers d’absorber environ 12% de l’offre nette de titres sur l’année fiscale 2018/2019, contre 15% absorbés sur 2017/2018», estime néanmoins Nomura.
L’Inde met fin à sa pire déroute obligataire depuis le «taper tantrum»
Les mesures prises par les autorités depuis plusieurs jours ont permis aux rendements de se détendre fortement et à la RBI de maintenir le statu quo hier.
mars 2018
La libéralisation de l’économie argentine bute sur l’obstacle de l’inflation
Les effets sur l’inflation de la forte dépréciation récente du peso inquiètent les investisseurs et empêchent la banque centrale de desserrer l’étau monétaire.
L’Afrique du Sud entre dans un cercle vertueux
Le rebond du rand de 19% et la baisse des rendements depuis l’arrivée de Cyril Ramaphosa ont permis à la banque centrale de baisser à nouveau ses taux.
