Un risque élevé de correction plane sur le high yield
Le segment a très largement surperformé ceux de la dette corporate investment grade et des obligations souveraines depuis septembre dernier.
février 2017
L’écart de spread OAT-Bund est au plus haut depuis fin 2012
Le regain de nervosité lié à l'élection présidentielle en France a porté hier l'écart de rendement entre l’OAT à 10 ans et le Bund allemand de même échéance au-dessus de 80 points de base, son plus haut niveau depuis novembre 2012, d’après les données de Tradeweb citées par l’agence Agefi Dow Jones. Le spread a atteint 83-84 points de base avant de revenir à 80 points. L’apparition du risque politique français sur les radars des investisseurs se traduit aussi par la forte hausse des positions ouvertes sur les contrats futures sur OAT, qui viennent de dépasser celles sur le Bund.
L’écart de rendement OAT-Bund s’accroît
Le regain de nervosité lié à l'élection présidentielle en France a porté lundi l'écart de rendement entre l’OAT à 10 ans et le Bund allemand de même échéance au-dessus de 80 points de base, son plus haut niveau depuis novembre 2012, d’après les données de Tradeweb citées par l’agence Agefi Dow Jones. Le spread a atteint 83-84 points de base avant de revenir à 80 points.
Yeled Invest va émettre des ORA sur Orchestra-Prémaman
La société Yeled Invest, actionnaire principal d’Orchestra-Prémaman, a conclu avec CM-CIC Investissement un protocole d’émission d’obligations remboursables en actions (ORA) existantes d’Orchestra-Prémaman pour un montant total brut de 30 millions d’euros. Les ORA seront émises par Yeled Invest et remboursables en actions d’Orchestra-Premaman existantes d’ores et déjà détenues par Yeled Invest. La durée de l’emprunt obligataire est de 5 ans, le titulaire des ORA pourra néanmoins demander un remboursement anticipé dès le deuxième anniversaire de l’émission. L’émission et la souscription des ORA devraient intervenir au plus tard en mars 2017.
L’offre d’échange de dette de Virgin Media fait grimacer ses prêteurs
Les détenteurs des tranches en livres et en dollars seront traités différemment.
Le marché du repo risque des syncopes à répétition
La pénurie d'emprunts d'Etat a provoqué une dislocation du marché fin décembre 2016. Le début d'une nouvelle norme, craignent les professionnels.
Pemex revient avec succès sur le marché de la dette en euros
Petroleos Mexicanos s’est financé hier avec succès sur le marché en euros, en réalisant une émission en trois tranches d’un montant total de 4,25 milliards d’euros. Il s’agit de la plus importante levée de fonds obligataire d’une signature issue de pays émergent sur le marché corporate en euros. Le groupe pétrolier mexicain a émis 1,75 milliard d’obligations de maturité août 2021 à un spread de 240 points de base au-dessus des mid-swaps, et deux tranches de 1,25 milliard à 7 ans et 11 ans à des spreads respectifs de 340 points de base (pb) et 405 pb. Toutes les tranches ont été placées à des rendements bien inférieurs à la fourchette proposée, et le livre d’ordres a approché les 18 milliards. BNP Paribas, le Crédit Agricole, Deutsche Bank et HSBC ont dirigé l’opération.
La Caisse des dépôts prépare une première obligation verte
La Caisse des dépôts et consignations (CDC) a entamé depuis le 13 février des présentations aux investisseurs en vue d'émettre son premier «green bond». Le Crédit Agricole, qui structure l’opération, ainsi que BNP Paribas, HSBC, JPMorgan, Natixis et SG CIB, sont à la manoeuvre. Les obligations vertes pourraient être placées sur des maturités 5 ans ou 7 ans. La CDC est notée Aa2/AA/AA.
La Caisse des dépôts prépare sa première obligation verte
La Caisse des dépôts et consignations (CDC) a entamé depuis le 13 février des présentations aux investisseurs en vue d'émettre son premier «green bond». Le Crédit Agricole, qui structure l’opération, ainsi que BNP Paribas, HSBC, JPMorgan, Natixis et SG CIB, sont à la manoeuvre. Les obligations vertes pourraient être placées sur des maturités 5 ans ou 7 ans. La CDC est notée Aa2/AA/AA.
Pemex signe un record sur le marché de la dette en euros
Petroleos Mexicanos est venu ce mardi se financer avec succès sur le marché en euros, en réalisant une émission en trois tranches d’un montant total de 4,25 milliards d’euros. Il s’agit de la plus importante levée de fonds obligataire d’une signature issue de pays émergent sur le marché corporate en euros.
Le crédit corporate résiste mieux que la dette d’Etat
Un grand nombre d'obligations de sociétés européennes ont vu leurs niveaux de rendement passer sous ceux des obligations d'Etat de référence.
«Le bon début d’année du marché primaire européen devrait se poursuivre»
Stefan Isaacs, responsable adjoint de l'équipe obligataire retail de M&G
Les investisseurs non-résidents se détournent de la dette allemande
Les ventes nettes de Bunds sont à mettre en regard des rachats de la BCE et de la Bundesbank depuis le lancement du QE en mars 2015.
La Lettonie émet à 30 ans
La Lettonie a mené jeudi la syndication de 500 millions d’euros d’obligations à 30 ans, à un spread de 98 points de base au-dessus des taux mid-swaps. L’opération a été dirigée par Deutsche Bank, Goldman Sachs et la Société Générale. En parallèle, le pays balte a abondé une souche de maturité 2026. Mercredi, c’est la Finlande qui avait procédé de même, en adjugeant une nouvelle ligne à 5 ans et en syndiquant une obligation à 30 ans de 1,5 milliard d’euros pour laquelle la demande a dépassé 5,5 milliards d’euros.
La Lettonie se finance à 30 ans
Le pays balte a mené jeudi la syndication de 500 millions d’euros d’obligations à 30 ans, à un spread de 98 points de base au-dessus des mid-swaps. L’opération a été menée par Deutsche Bank, Goldman Sachs et la Société Générale. En parallèle, la Lettonie a abondé une souche de maturité 2026. Mercredi, c’est la Finlande qui avait procédé de même, en adjugeant une nouvelle ligne à 5 ans et en syndiquant une obligation à 30 ans de 1,5 milliard d’euros pour laquelle la demande a dépassé 5,5 milliards.
Le marché de la dette bancaire reste sous pression
Malgré un marché primaire très actif depuis le début d'année, les spreads ont pâti des tensions sur les titres d'Etat français et périphériques.
Les futures sur l’OAT favorisent l’écartement du spread avec le Bund
Le nombre de positions ouvertes sur les contrats à terme sur les OAT françaises a explosé en 2017 pour atteindre un niveau record.
L’agence de la dette grecque a choisi Rothschild comme conseiller technique
Le gestionnaire public de la dette grecque, PDMA, a choisi la banque Rothschild comme conseiller technique pour préparer le retour du pays sur les marchés financiers, a indiqué le gouvernement grec. «Une décision ministérielle est attendue» en ce sens, après le choix réalisé le 27 janvier par l’Agence PDMA, a indiqué le porte-parole du gouvernement, Dimitris Tzanakopoulos, lors d’un point de presse. Le gouvernement grec espère pouvoir revenir sur les marchés financiers courant 2017, avant la fin prévue à l'été 2018 du troisième programme de prêts consentis au pays par la zone euro et le FMI.
Le refinancement de dette corporate restera stable
Le montant de dette corporate en euros arrivant à maturité devrait chuter de 53% cette année sur le high yield à 33 milliards de dollars, selon S&P.
Stupeur et tremblements pour les marchés émergents
Face à la dimension clairement protectionniste de l'administration Trump, tous les pays émergents ne sont pas logés à la même enseigne. Certains offrent de belles perspectives aux investisseurs.