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Marchés actions

Nos articles d’actualité et d’analyse sur l’évolution des Bourses, sur les dynamiques à l’oeuvre sur les marchés actions et sur les principales opérations (augmentation de capital, émissions d’actions...).

juin 2009

11/06/2009

Le Santander et le BBVA vont coter avec trois décimales

A compter de lundi 15 juin, 37 valeurs espagnoles seront cotées avec trois décimales et un tick de 0,5 cent, annonce Bolsas y Mercados Españoles (BME). Parmi ces titres figurent deux des poids lourds de la cote, le Santander et le BBVA, souligne Cinco Días. Il y a aussi des valeurs de moindre envergure comme Realia, Solaria, Prisa ou NH Hoteles.
11/06/2009

Bernard Aybran (Invesco) discerne un risque de bulle

«Il y a un risque majeur de bulle, si l’on considère que les seuls institutionnels américains avaient amassé au 4 mai un encours record de 2.555 milliards de dollars», a souligné mercredi Bernard Aybran directeur de la multigestion d’Invesco à Paris. Cela signifie en effet que les institutionnels, et pas seulement les américains, disposent de montagnes de liquide qui ne rapportent strictement rien et qui devront être investies de manière rentable pour assurer le versement des retraites, par exemple. Dès lors, il y existe une possibilité que les liquidités s’engouffrent de manière excessive dans une direction devenue à la mode, créant une bulle.
11/06/2009

Les taux longs se tendent

Véritable casse-tête pour les banques centrales, la hausse des rendements des emprunts d'État de part et d’autre de l’Atlantique peut miner le terrain d’une reprise économique durable, note la Tribune. En dépit de stratégies appropriées de la Fed ou de la Banque d’Angleterre, la tension n’a cessé de monter, en particulier depuis trois mois. Le quotidien précise ainsi que le rendement des obligations d'État américaines à dix ans est passé de 2,20 % en début d’année à 3,92 % hier. Celui des bunds allemands de même échéance est passé de 2,89 % à 3,72 %. Et il faut compter maintenant avec des mouvements du coté des créanciers. Après la Chine en fin de semaine dernière, la Russie projette de réduire la part des emprunts d'État américains dans ses réserves de changes de 401 milliards de dollars, au profit des obligations émises par le Fonds monétaire international (FMI). Tandis que se rapproche le sommet des Bric (Brésil, Russie, Inde, Chine), indique la Tribune, l’offensive contre l’Oncle Sam prend de l’ampleur. On retrouve le spectre de l’hydre inflationniste qu’ont fait resurgir les programmes de relance massifs mis en place en Europe et surtout aux États-Unis et les besoins d’emprunts du secteur public des principales puissances économiques de la planète, précise le quotidien, qui voit une Europe mieux immunisée que les États-Unis, dont les rendements des titres d’Etat à dix ans sont désormais supérieurs à ceux de l’Allemagne.
11/06/2009

Moins d'or noir sous terre

Au rythme de consommation actuel, la planète dispose aujourd’hui de suffisamment de pétrole pour quarante-deux ans, note la Tribune. Il n’empêche. Selon les statistiques publiées par BP hier, précise le quotidien, avec 1.258 milliards de barils sous terre, les réserves prouvées de pétrole ont reculé de 0,2 % en 2008. Une première depuis dix ans.
11/06/2009

Une déclaration qui fait flamber le prix du pétrole

Sous la barre des 100 dollars, l’Opep ne modifierait pas son niveau de production, rapporte la Tribune en citant le ministre koweïtien du Pétrole, Ahmed al-Abdullah al-Sabah. En conséquence, l’or noir s’est hissé à son plus haut niveau depuis sept mois, dépassant les 71 dollars en séance sur le Nymex américain.
11/06/2009

De l'éthique ibérique

Vigeo, première agence européenne de mesure de la responsabilité sociale et environnementale, et Novaster, société espagnole de conseil en matière de retraite et d’investissement, viennent de conclure un accord de partenariat à l’intention des investisseurs institutionnels - fonds de pension, compagnies d’assurance et organismes de prévoyance – des marchés espagnol, portugais et andorran. L’objectif de ce partenariat est de donner aux investisseurs la possibilité de bénéficier d’une analyse complète de leurs portefeuilles. A charge pour Novaster de fournir une analyse des performances financières de leurs actifs, et pour Vigeo de procéder à une analyse environnementale, sociale et de gouvernance (« ESG ») de ces mêmes actifs.
11/06/2009

Morgan Stanley Fund Services lance une plate-forme de reporting

Le fournisseur de services d’administration de fonds Morgan Stanley Fund Services lance une plate-forme de reporting à destination des investisseurs afin de répondre à la demande croissante d’informations supplémentaires sur la gestion des gérants de hedge funds. Baptisée Stratum, la plate-forme va notamment fournir toutes les informations sur le processus de détermination du calcul de la valeur de l’actif net. La plate-forme veut s’efforcer par ailleurs de répondre aux demandes très variées de la clientèle et aux recommandations de l’industrie pour mettre en œuvre les meilleures pratiques.
10/06/2009

L'information, une attente essentielle des investisseurs professionnels

Un besoin d’informations croissant pour les investisseurs professionnels, un partage de ces données entre investisseurs qui doit également se développer et, dans le même temps, des exigences qui se renforcent dans la prise en compte des risques. Tels sont les grands enseignements d’une étude «on line» réalisée par l’Agefi Etudes, réalisée en mai 2009, auprès de plus de 3 500 investisseurs professionnels français (Banques, Assurances, Fonds propres, Mutuelles, Caisses de Retraite, Entreprises, Multigérants, Family Office,…) et qui paraitra dans son intégralité mardi 16 juin sur le journal de 7 H de l’Agefi. A l’issue de cette enquête, il ressort que, la crise financière mondiale a profondément impacté la structure du paysage financier et les rapports entre investisseurs professionnels et sociétés de gestion. Ainsi, à propos du renforcement de la prise en compte des risques, trois types de démarches sont majoritairement utilisées par les investisseurs. La quasi-totalité (90 % d’entre eux) ont mis en place - ou envisagent de le faire - une cartographie des risques pour leur activité. 70 % des investisseurs revoient également leurs scenarios de «stress test» pour leurs portefeuilles et leurs fonds et, pour 67 % des investisseurs interrogés, cette prise en compte passe par un renforcement des exigences contractuelles.De son coté, le partage d’information entre investisseurs professionnels doit nécessairement se développer dans la mesure où, compte tenu de la remise en cause de données jusque là fiables et incontestables, 80 % des investisseurs souhaitent désormais partager leurs informations avec leurs pairs. L’objectif majeur consiste, notamment, à comparer le diagnostic de chacun (38 % des personnes interrogées) et de repenser son allocation en conséquence (35 % des réponses). A propos des nouveaux besoins d’informations, l’enquête met également en lumière le besoin des investisseurs d’être mieux informés: 74 % d’entre eux estiment que ce besoin s’est accru depuis le début de la crise, tant sur le plan qualitatif que quantitatif. Dans le premier cas, les personnes interrogées ont exprimé un besoin d’informations sur des éléments tels que le détail de la stratégie d’investissement (26 %), le processus de gestion de l’établissement financier (23 %) et sa solidité financière (22 %). Sur le plan quantitatif, l’exposition du fonds, l’évaluation du risque et l’attribution de performance figurent parmi les préoccupations principales (avec 27 %, 24 % et 23 % respectivement des réponses). Les investisseurs ont aussi massivement réaffirmé leur besoin d’information, notamment au travers du partage et de la prise en compte des risques. Ces exigences ont été systématisées dans les « due diligence » adressées aux sociétés de gestion. 80 % des personnes interrogées ont, à ce titre, reconnu les avoir renforcé. Dans ce cadre, l’expérience et la stabilité de l’équipe de direction » au sein de la société de gestion demeure un des critères décisifs (28 % des réponses), devant le contrôle des risques (21 %) et la rigueur du processus de gestion (16 %). Au final, preuve que l’information est une attente importante des investisseurs professionnels, plus du tiers d’entre eux ont déclaré allouer des ressources spécifiques pour collecter, gérer et analyser les informations émises par les sociétés de gestion. Pour 84 % des investisseurs, ces ressources sont dégagées en interne. Pour autant, 57 % des investisseurs interrogés n’ont pas affecté de ressources spécifiques au traitement des informations, parmi lesquels 35 % ont précisé que chaque collaborateur gérait ses informations et les partageait si nécessaire.
10/06/2009

Le fonds souverain QIA s'intéresse à Porsche

Porsche a confirmé mardi être en négociations exclusives avec Qatar Investment Authority (QIA) en vue soit d’une prise de participation de ce fonds souverain dans Porsche-Holding à la faveur d’une augmentation de capital, soit d’une reprise par QIA des options de Porsche sur des actions Volkswagen, ce qui ferait du fonds qatari l’un des actionnaires de référence de VW, rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung.
10/06/2009

La Deutsche Borse abaisse fortement ses tarifs

Un porte-parole de la Deutsche Börse a annoncé mardi que l’entreprise de marché va abaisser à 47,5 cents contre 62,5 cents la commission qu’elle facture pour le règlement des transactions sur valeurs mobilières, rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Selon les analystes, à volume inchangé, cela ferait perdre environ 10 millions d’euros de chiffre d’affaires par an.
10/06/2009

Les risques externes en tête des préoccupations des directeurs financiers

Crise oblige, la perception des risques a fortement évolué chez les directeurs financiers. Alors que le risque interne, notamment l’insatisfaction client, arrivait au premier rang des préoccupations ces dernières années, ce sont les risques externes qui ont pris le dessus cette année, selon la sixième édition du Baromètre du risk management Protiviti réalisé en mars dernier auprès de 100 directeurs financiers de grandes entreprises françaises cotées et non cotées."Un consensus très fort se dégage autour de trois grands risques externes, ceux relatifs au marché et à la conjoncture économique, ceux liés aux marchés financiers et ceux relatifs aux concurrents», a souligné hier à Paris, Francis Miard, managing director chez Protiviti en charge du baromètre. Deux autres catégories de risques financiers, les risques de change, taux et matières premières, ainsi que les risques de crédit et de contreparties, intègrent le classement des cinq risques majeurs en 2009. L’an dernier, les cinq risques majeurs identifiés étaient l’insatisfaction client (37% contre seulement 7% cette année), les concurrents (35% contre 31% en 2009), les systèmes d’information et la sécurité informatique (33% contre 12%), l’image de marque et la réputation (32% contre 17%) et l’environnement réglementaire et les régulations sectorielles (31% contre 11%). Autrement dit, la crise a complètement bouleversé l’ordre des priorités, puisque seuls les risques liés aux concurrents figurent dans les deux classements de 2008 et 2009. Malgré le regain des menaces extérieures, plus de la moitié des entreprises jugent leur gestion des risques très performante, ce qui peut sembler quelque peu élevé compte tenu du contexte. On observe aussi que les répondants jugent leur secteur d’activité beaucoup plus enclin aux risques que leur propre entreprise. L'écart s’est creusé «de façon significative» entre les deux perceptions, constate Francis Miard qui estime que l’optimisme des entreprises sur la qualité effective de leur gestion des risques «pourrait être assez préjudiciable et les empêcher de déterminer l'état réel de leur situation et les domaines où des améliorations sont impérativement nécessaires». Cela dit, l’appétence aux risques des entreprises françaises a par ailleurs diminué sensiblement en 2009. Sur une échelle de 10, l’indice calculé par Protiviti et TNS Sofres est tombé à 3,6 contre 3,8 pour 2008/07 et 4 en 2006. La sixième édition du baromètre souligne aussi que 53% des entreprises interrogées estiment que la responsabilité, et la gestion des risques doivent être fixées au niveau de la direction générale, et qu’elles sont de plus en plus nombreuses, 48% en 2009 contre 37% en 2008/07, à souhaiter que les présidents, les directions générales ou les comités de direction s’impliquent davantage dans la mise en œuvre de la gestion des risques. Les directeurs financiers sont unanimes à considérer la gestion des risques comme un vecteur de meilleure performance pour leur entreprise, quel que soit le secteur d’activité. Mais les entreprises sont de plus en plus nombreuses à identifier des freins à cette gestion des risques. Dans l’industrie financière, près des trois quarts des entreprises évoquent la complexité de mise en place et de déploiement et une sur deux cite les difficultés de communication et de descente et remontée de l’information…
10/06/2009

L’AFT lance une obligation à 30 ans et une indexée sur l’inflation

Selon Les Echos qui cite Bloomberg, l’Agence France Trésor (AFT) a annoncé hier qu’elle allait lancer deux nouveaux titres dans les semaines ou mois à venir : un papier de maturité à 30 ans et une obligation indexée sur l’inflation d’une maturité de 10 à 30 ans. La création de ces deux souches est comprise dans le programme de financement révisé à 155 milliards d’euros.
10/06/2009

Dix banques vont rembourser les fonds Tarp

Dix groupes financiers dont JPMorgan Chase et Goldman Sachs ont obtenu mardi l’autorisation de rembourser un total de 68 milliards de dollars au Trésor américain. Parmi ces sociétés figurent aussi Morgan Stanley et American Express, indique le Financial Times. En revanche, Citigroup et Bank of America n’ont pas reçu le feu vert pour rembourser les 90 milliards de dollars du Tarp qu’ils ont reçus.
10/06/2009

BNY va racheter ses préférentielles TARP

The Bank of New York Mellon Corporation (BNY Mellon) a annoncé mardi, à l’occasion de son 225ème anniversaire, qu’elle figure parmi les premières grandes banques américaines ayant obtenu l’autorisation de racheter les actions préférentielles souscrites en octobre par le gouvernement des Etats-Unis dans le cadre du programme TARP (Troubled Asset Relief Program).Robert P. Kelly, chairman et CEO, a indiqué que, pour couvrir les 3 milliards de dollars apportés au titre du TARP, BNY Mellon a déjà levé 2,9 milliards de dollars dont 1,5 milliard sous forme de dette senior non garantie à 5 et 10 ans, d’une part, et une augmentation de capital de 1,4 milliard de dollars en actions ordinaires, d’autre part.
10/06/2009

Le nickel au plus haut depuis octobre 2008

Selon Les Echos, le contrat à trois mois sur le nickel a tutoyé mardi les 15.000 dollars la tonne, son plus haut depuis le 6 octobre 2008, après son point bas du 9 décembre dernier à 9.000 dollars. La demande chinoise est à l’origine du redressement du marché.
10/06/2009

Le Lyxor Hedge Fund Index en hausse sur mai

En mai, le Lyxor Hedge Fund Index a progressé de 2,16 %. Depuis le début de l’année, l’indice monte de 2,13 %.Sur le mois, les stratégies alternatives ayant affiché les meilleures performances sont le L/S Credit Arbitrage Index (+11,30 %), le L/S Equity Long Bias (+10,25 %) et le CTAs Short Term Index (+5,14 %). A contrario, les plus mauvaises performances sont enregistrées par le L/S Equity Short Bias Index (-4,35 %), le CTAs Long Term Index (-0,96 %) et le L/S Equity Market Neutral Index (-0,75 %). L’indice thématique Lyxor Emerging Market Index a par ailleurs généré une performance de +6,36 % en mai.
10/06/2009

ISR et finance islamique se rapprochent

Alors que des offres mêlant investissement socialement responsable et finance islamique commencent à émerger, Novethic s’est interrogé sur les liens entre ces deux approches et sur leur éventuelle convergence dans une note de travail publiée en mai*.L’ISR et la finance islamique présentent plusieurs points communs. Prenant leur source dans les religions, «ils font appel à des paramètres extra-financiers et sont considérés par les places financières de Londres et Paris comme des axes de développement attractifs», indique Novethic.Pour l’agence, qui analyse de manière détaillée les deux approches, «si ces «finances» se rejoignent par une finalité globale favorable au bien-être social et à un respect par l’homme de son environnement, la finance islamique est un système plus normé qui fournit à la fois des directives financières et extra-financières», lesquelles, pour Novethic, «convergent plutôt avec la finance éthique et de partage».En conclusion, Novethic pense que les deux approches ne sont pas contradictoires dans leur finalité, et pourraient donc être «non seulement compatibles, mais aussi complémentaires». L’agence appelle ainsi les acteurs de place financiers, centres de recherche, agences de notation, ONG ou même régulateurs, à favoriser leur rapprochement. " Cela permettrait de développer conjointement ces approches qui visent à encourager des pratiques plus éthiques, responsables et transparentes, et de trouver de nouvelles clientèles, notamment pour l’ISR dans les pays où il est aujourd’hui absent».*Finance islamique et ISR : convergence possible ?
09/06/2009

Le CO2… sans TVA

Sur une demande du ministère du Budget, précise la Tribune, la filiale de Nyse-Euronext spécialisée sur le CO2 sera fermée jusqu'à mercredi. Les autorités doivent officialiser aujourd’hui la suppression de la TVA de 19,6 % sur les transactions de CO2, ce qui constitue une première en Europe continentale. Cette annonce ajoute le quotidien, serait la conséquence de fraudes du fait de la non-harmonisation de la TVA. Certains comptes traitant du CO2 auraient été ouverts exclusivement pour récupérer cette taxe d’un pays à l’autre. La suppression de la TVA a aussi pour origine des raisons concurrentielles. Bluenext est en lutte frontale avec la plate-forme ECX au Royaume-Uni sur les échanges « spot » de CO2.
09/06/2009

L’heure des premiers remboursements pour les banques américaines

Selon le «Wall Street Journal» cité par la Tribune, Washington doit annoncer ce mardi que neuf banques ayant bénéficié de son plan de soutien au secteur financier (Tarp) à l’automne dernier sont autorisées à rembourser une partie des fonds perçus. Cette décision fait suite aux tests de résistance subis récemment par les établissements. Il s’agirait, selon le quotidien américain d’ American Express, de Goldman Sachs et de JPMorgan pour les plus célèbres. S’ajoutent à cette liste BB&T, Bank of New York Mellon, CapitalOne, MetLife, State Street et US Bancorp. Les autorités américaines, en revanche, ne les autoriseraient à rembourser que 50 milliards de dollars pour le moment, soit seulement une petite partie des aides qui leur ont été versées. Concernant les dix autres établissements ayant participé aux «stress tests» et dont les niveaux de capitalisations ont été jugés insuffisants, la Réserve fédérale américaine (Fed) s’est dite satisfaite des plans de recapitalisation qui lui ont été présentés lundi.
09/06/2009

Le Popular place pour 1,25 milliard d'euros d'obligations hypothécaires

Vu la forte demande, le Banco Popular a porté à 1,25 milliard d’euros l'émission d’un milliard d’euros en cédulas hipotecarias (obligations hypothécaires) qu’il avait prévue, rapporte Cinco Días. Ces titres à cinq ans se sont placés avec un spread de 135 points de base sur les midswaps auprès de banques (41 %), de fonds d’investissement (38 %), de compagnies d’assurances (13 %) et de Banques centrales (6 %).

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