Recherche
S'abonner
Connexion
Accueil Sujets d'actualités Investissement

Investissement

décembre 2009

04/12/2009

f+m ne voit pas de reprise avant 2013

La nouvelle société de gestion f+m financial, créée par Thomas Mühlberger et Jens Finkbeiner (lire notre article du 30 novembre) est d’avis que l'économie ne retrouvera son niveau de 2007 que courant 2013. Ce scénario se traduira par un environnement difficile pour les actions ainsi que par la persistance de taux d’intérêt faibles. Dès lors, f+m Financial, qui compte se faire une spécialité des fonds de performance absolue, considère que ces conditions de marché vont exiger des solutions intelligentes… de performance absolue. En effet, ces dernières sont de nature à générer une stabilité supplémentaire pour un portefeuille diversifié tout en assurant une performance «positive».
04/12/2009

La crise n'a rien changé à la problématique de long terme des retraites

En attendant la publication, fin janvier, du rapport très attendu du Conseil d’orientation des retraites (COR) sur l’opportunité d’introduire en France un régime à points comme en Allemagne ou des comptes notionnels comme en Suède, le dernier colloque de l’organisation, jeudi à Paris, a été l’occasion de dresser un premier tableau de la situation des systèmes de retraite en France et à l'étranger face à la crise.Premier constat : «aucun système n’a été véritablement épargné», a souligné Martine Durand, membre du Conseil d’orientation des retraites et directrice adjointe de la direction de l’emploi, du travail et des affaires sociales à l’OCDE. Bien entendu, les régimes par capitalisation comme les fonds de pension et les fonds de réserve ont particulièrement souffert du choc financier, avec une baisse des rendements. Malgré la reprise des marchés, le rendement des fonds de pension de la zone OCDE affiche encore une décote de 14% par rapport au niveau de la fin 2007. Les régimes publics par répartition ont également été touchés, notamment dans les pays qui affichent un ratio élevé de retraités par rapport aux cotisants. La vulnérabilité des régimes par capitalisation a d’ores et déjà suggéré des voies d’amélioration, comme la nécessité d’une évolution des stratégies de placement par rapport à l'âge et d’une plus grande attention aux coûts d’exploitation. «Globalement toutefois, le bilan est plutôt équilibré. Mais la crise n’a rien changé à la problématique de long terme des retraites avec le double défi du papy-boom et de l’allongement de l’espérance de vie», a souligné le président du COR, Raphaël Hadas-Lebel, sans se prononcer sur l’opportunité d’une réforme systémique en France, a relevé que les réformes réalisées en Suède et dans une moindre mesure en Alleamgne, avaient fait l’objet d’un large consensus.
04/12/2009

L'Agirc et l'Arrco diversifient peu leurs actifs

L’ouverture du règlement financier de L’Agirc-Arrco en juin 2007 à la gestion alternative, à l’immobilier et au capital-investissement s’est très peu concrétisée, constate L’Agefi Hebdo. Ainsi, le non-coté, dont le poids peut atteindre 5 %, représente 0,2 % des avoirs. De même, aucune institution n’aurait souscrit à un OPCI. Quant à la gestion alternative, elle ne constitue que 0,6 % des encours.
03/12/2009

Les émergents profitent aux matières premières selon First State

La poursuite du développement et des investissements dans des infrastructures de la Chine et de l’Inde aura un impact significatif sur la demande de matières premières, ce qui favorisera la croissance des revenus des sociétés, en tirant profit des volumes grandissants et, si possible, d’une augmentation des prix de ces matières premières. Tel est le constat réalisé par David Whitten, responsable des ressources mondiales chez First State Investments dans une étude du secteur portant sur les 12 derniers mois (*). L’intéressé met en évidence des performances du secteur minier sensiblement supérieures à celles du secteur de l’énergie (73,3 % contre 23,3 % pour l’indice MSCI du Secteur de l’Energie avec des prix des matières premières qui se sont également très bien comportés sur l’année à ce jour - le plomb (+ 125 %), le nickel (+ 57 %), le cuivre (+ 112 %), le platine (+ 42 %), l’or (+ 19 %) et le pétrole (+ 78 %). «Alors que la durabilité de la demande de la part de la Chine suscite toujours des inquiétudes, nous constatons une amélioration progressive de la demande émanant de l’Europe, du Japon, de l’Amérique du Nord et de l’Amérique du Sud», précise l'étude Aussi, la demande de matières premières pourrait de ce fait s’élargir et les sociétés minières pourraient réactiver leur capacité de production de réserve à court terme. Compte tenu des perspectives d’offre limitées, alors que les stocks sont bas ou en diminution, David Whitten s’attend à ce que toute reprise de la demande par rapport à ces niveaux soit favorable aux volumes et aux prix. Dans ce contexte, le responsable «ressources mondiales» de Firste State sur-pondère des titres exposés au charbon à coke et au minerai de fer et investit dans des producteurs de cuivre Antofagasta et First Quantum. Les métaux du groupe du platine ont une dynamique différente liées aux exigences des pouvoirs publics en matière environnemental (ils sont utilisés dans les pots catalytiques) et sont exploités principalement en Afrique du Sud ou en Russie qui ont connu par le passé des difficultés dans l’approvisionnement. Reste, selon David Whitten, à se focaliser sur des sociétés de qualité qui comptent des actifs de tout premier plan mondial pour se prémunir contre la volatilité des marchés. (*) Jusqu’à la fin septembre 2009, rendements en dollars de Singapour selon Lipper
03/12/2009

BNY Mellon va se renforcer en Chine

BNY Mellon Asset Management envisage de recruter au moins une cinquantaine de personnes en Asie l’an prochain, la progression la plus importante devant intervenir en Chine, selon Asian Investor. En effet, la société de gestion serait sur le point d’obtenir le statut d’investisseur institutionnel étranger qualifié (QFII). BNY Mellon se propose alors de lancer un produit QFII, très probablement un fonds actions offshore.Autres zones de croissance évoquées par BNY Mellon, le Japon et la Corée du Sud où elle espère obtenir une licence.
03/12/2009

La gestion alternative de Pictet reprend des couleurs à vue d'oeil

Nicolas Campiche, CEO de Pictet Alternative Investments, a indiqué à Paris mercredi que la gamme des produits gérés par la structure qu’il dirige affiche des performances de 8 à 15,5 % depuis le début de l’année, et que les souscriptions nettes ont atteint 200 millions de dollars durant le troisième trimestre. De plus, Pictet Alternative, qui ne s’est lancé sur le créneau institutionnel que fin 2007, a réussi depuis mai 2009 à recruter douze clients dans cette catégorie. Si tout se poursuit sur la lancée actuelle, la structure de gestion alternative aurait retrouvé sa valeur liquidative record en l’espace de 18 mois à peine. Actuellement, selon les produits, le retard se situe encore dans une fourchette de 4 à 7 %.Après la crise de 2007-2008, la gestion alternative de Pictet (cinq fonds de hedge funds et une quarantaine de mandats répartis sur 116 fonds) affiche un encours discrétionnaire de 7,6 milliards de dollars (au 30 septembre), contre 9,4 milliards fin 2008 et un pic de 10,9 milliards d’euros fin 2007. Cela posé, Pictet Alternative a clairement souffert des rachats nets demandés fin 2008 et exécutés au premier trimestre 2009 et les flux sont clairement négatifs, par solde, reconnaît Nicolas Campiche, tout en s’empressant d’ajouter que Pictet Alternative n’a pas eu besoin de recourir à des «gates» et a en permanence été en mesure de rembourser ses investisseurs rubis sur l’ongle, ce qui n’a pas forcément été le cas de tous les multigérants alternatifs. A noter aussi que la proportion d’actifs jugés illiquides dans le portefeuille est retombée en octobre à 6,6 %, contre un plus haut de 11,7 % en avril. Des choix très tranchésPour l’avenir, Nicolas Campiche précise que Pictet Alternative surpondère des stratégies liquides et à faible corrélation comme le global macro, les CTA (futures) et les marchés émergents (en mettant l’accent sur les fonds multi classes d’actifs et les gérants «top-down») ; dans le segment actions il favorise le long/short et, dans l'événementiel, l’arbitrage de risques et l’arbitrage de fusions-acquisitions.Par principe, en revanche, Pictet Alternative a choisi de sous-pondérer les stratégies illiquides comme le «distressed», parce que les gérants helvétiques ne «sont pas très sûrs d’où on se trouve en ce moment dans le cycle des défauts. De même, Nicolas Campiche juge qu’il faut sous-pondérer les stratégies utilisant l’effet de levier comme la valeur relative ; il souligne enfin que Pictet Alternative a désormais pris ses bénéfices sur l’arbitrage de volatilités.
03/12/2009

Le fonds souverain chinois investit chez Apax

China Investment Corp, le fonds souverain chinois, propose d’investir jusqu’à 800 millions d’euros dans Apax Europe VII, le fonds de private equity de 11,2 milliards d’euros d’Apax Partners, rapporte le Financial Times. Dans le même temps, CIC pourrait aussi acquérir 2,3 % du capital d’Apax Partners LLP.
03/12/2009

Les Français encore réticents face aux placements plus risqués

Selon Les Echos, les Français, préoccupés par la crise économique, peinent encore à reprendre le chemin de la Bourse. Ils privilégient les placements sûrs, et peu risqués. Préoccupés par l’emploi, ils ont recommencé à épargner dans un contexte économique toujours fragile selon le baromètre La Banque Postale-"Les Echos» réalisé par TNS Sofres en octobre.
03/12/2009

Vers une reprise de l'investissement dans l'immobilier en 2010

Lancée à l’occasion du SIMI, la première édition du baromètre trimestriel IPD/ARD sur les anticipations de marché des investisseurs institutionnels marque la fragilité de la reprise économique et les nombreuses interrogations qui l’accompagnent.La majorité des membres du panel réuni pour cette première (foncières cotées, gestionnaires de fonds non cotés, assureurs, gestionnaires de SCPI et d’OPCI, fonds ouverts allemands) craignent que l'économie française ne connaisse un scénario en W sur quelques trimestres en 2010, pour ensuite revenir en territoire positif et tendre vers une sortie de crise en 2011.Dans ce contexte, l’investissement pourrait néanmoins repartir à la hausse, avec 10 milliards d’euros engagés en moyenne, contre 6 milliards environ cette année, 12 milliards en 2008 et 27 milliards en 2007. Les investisseurs les plus actifs sur le marché français en 2010 seraient les fonds allemands, les compagnies d’assurance et les foncières cotées.Le rendement global devrait rester dans le rouge en 2009 et 2010, -7,7% cette année puis -0,4% en 2010. A noter toutefois que si les investisseurs sont arrivés à un consensus pour 2009, le constat est plus nuancé pour 2010, les réponses du panel s'échelonnant entre -10% et +10%. Le rendement global du marché français, tel que mesuré par IPD, est passé de 21,9% en 2006 à 17,8% en 2007 puis -0,9% l’an dernier.
03/12/2009

Oddo AM joue les fusions et acquisitions

Les volumes de fusions et acquisitions en Europe sont actuellement au plus bas depuis 30 ans. Mais pour Oddo Asset Management, un rebond est à attendre avec la reprise de la croissance mondiale. «Avec la crise, nombre de secteurs ont besoin de se restructurer», indique Mirela Agache, responsable de la multigestion et de la gestion diversifiée, qui ajoute que le Royaume-Uni devrait être un terrain de chasse particulièrement prisé vu notamment la faiblesse de la livre sterling. Les restructurations constituent l’un des thèmes que la société de gestion joue au sein de la classe d’actifs actions, qu’elle surpondère.L’autre tendance favorisée par Oddo AM dans ce domaine est la croissance des marchés émergents, et ce par le biais d’investissements dans des entreprises occidentales exposées à ces pays et par des investissements directs soigneusement choisis. Enfin, le gestionnaire privilégie aussi les valeurs de rendement. Côté taux, Oddo AM évite clairement les obligations d’Etats et se reporte plutôt vers les obligations d’entreprises de qualité «investment grade» ou haut rendement, les convertibles et les obligations d’Etat indexées sur l’inflation.Enfin, Mirela Agache prône une diversification dans les matières premières, par le biais de secteurs qui bénéficient de la hausse (et pas via des ETF) et dans l’immobilier coté.
03/12/2009

Les groupes du CAC 40 montent en puissance dans l'extra-financier

Une étude sur la communication et les pratiques extra-financières des groupes du CAC 40 réalisée pour la deuxième année consécutive par Capitalcom souligne une très forte montée en puissance de l’engagement des sociétés du CAC 40 dans l’extra-financier depuis deux ans."La prise en considération croissante des enjeux extra-financiers aux plus hauts niveaux hiérarchiques des entreprises, depuis 2 ans, démontre que l’on s’achemine à grands pas vers la convergence des stratégies financières et extra-financières. Le reporting ne se restreint donc plus aux seuls résultats financiers, car de plus en plus d’entreprises communiquent sur des objectifs sociaux et environnementaux chiffrés. Cinq groupes se révèlent même exemplaires et précurseurs, notamment en indexant une part de la rémunération des managers sur des critères extra-financiers et en instaurant au sein du Conseil d’administration un comité en charge de la stratégie de Développement Durable». Les cinq groupes exemplaires distingués par Capitalcom sont GDF Suez, Danone, Total, Suez Environnement et Lafarge.Preuve de cet engagement croissant, deux fois plus d’entreprises appliquent trois critères majeurs : l’indexation d’une partie de la rémunération variable des managers sur des critères extra-financiers (12 groupes concernés contre 4 en 2007), l’existence d’un comité extra-financier au sein des conseils d’administration (10 groupes contre 5 en 2007) et le rattachement du directeur du développement durable au Comex, ou Codir, selon les groupes (17 groupes contre 8 en 2007).Autre évolution majeure, deux tiers des groupes du CAC 40 publient des objectifs chiffrés qui portent généralement sur la réduction des émissions de gaz à effet de serre. Sept groupes ne publient encore aucun objectif chiffré en 2009 mais 17 en ont défini plus de trois.Les fleurons de la Bourse de Paris appartiennent en moyenne à 2,5 indices ISR. L’indice ISR le plus répandu est l’ASPI Eurozone (32 sociétés du CAC 40 référencées), devant Ethibel (26 sociétés), le FTSE4Good( 24 groupes) et le DJSI (21). Huit groupes du CAC 40 ont intégré les quatre indices ISR, à savoir Accor, BNP Paribas, Carrefour, Dexia, Essilor, Lafarge, Sanofi Aventis et ST Microelectronics. Près de la moitié du CAC 40, 17 groupes, sont référencés dans trois indices ISR.Près de la moitié des groupes du CAC 40 sont enregistrés auprès du GRI (Global Reporting Initiative). Le nombre de sociétés françaises enregistrées auprès du GRI en 2009 affiche d’ailleurs une progression de près de 30% depuis 2006. Sept groupes du CAC 40 ont déclaré cette année un niveau d’application du GRI, Lafarge et ST Microelectronics ayant déclaré le niveau d’application le plus élevé (A+).Enfin, la quasi-totalité des groupes participent au Pacte Mondial et plus des trois quarts publient leur réponse au Carbone Disclosure Project (CDP) sur leur site Internet. Le Pacte Mondial lancé il y a dix ans invite les entreprises à adopter, soutenir et appliquer les dix valeurs fondamentales dans les domaines des droits de l’homme, des normes du travail, de l’environnement et de la lutte contre la corruption. En 2008, 37 sociétés ont participé au Pacte Mondial et toutes les entreprises ont en outre répondu aux questions du CDP.
02/12/2009

L'investissement responsable est un facteur de performance

Certaines idées ont la vie dure. C’est ainsi que l’on entend encore souvent dire que investissement responsable ne rime pas avec performance. Une étude publiée le mois dernier par le cabinet de conseil Mercer s’efforce de montrer le contraire. Les critères environnementaux, sociaux ou encore de gouvernement d’entreprise (ESG) peuvent même avoir un impact positif sur la rentabilité des portefeuilles, estime Mercer qui a passé au crible 16 études universitaires.Sur ce total, dix analyses concluent que les critères ESG peuvent avoir un impact positif sur la performance des portefeuilles, quatre un impact neutre et seulement deux un impact neutre à négatif. Mercer avait déjà réalisé le même exercice en 2007. Si l’on agrège les vingt études d’alors aux 16 plus récentes, on dénombre alors vingt études sur 36 qui témoignent d’un lien positif entre critères ESG et performance financière, deux marquant un lien neutre à positif, trois affichant une relation négative à neutre, huit un lien neutre et seulement trois une relation négative.
02/12/2009

Les obligations d'Etat offrent une vraie diversification dans les portefeuilles

Invesco Asset Management a organisé une conférence de presse afin d’évaluer le caractère durable du rebond des marchés en 2009 : rebond dans un marché baissier ou démarrage d’une nouvelle phase haussière de long terme. Bernard Aybran, directeur de la multigestion, a constaté que les obligations d’Etat de la zone euro constituaient l’une des très rares classes d’actifs n'étant pas corrélée avec les autres et, de facto, qui permettait une réelle diversification dans les portefeuilles des investisseurs. «Lorsque les marchés d’actions baissent, le dollar monte, les matières premières également et les mines d’or baissent», a-t-il précisé, en notant que cette corrélation n’existait pas pour les obligations d’Etat. Lorsque les marchés d’actions progressent, les taux d’intérêt ne se tendent qu’assez peu, créant de facto une assymétrie intéressante."Il y a un an, les taux à dix ans était à 3,5 % environ», note encore Bernard Aybran, ce qui aujourd’hui permet d’enregistrer un gain de 5/6 %, coupon inclus, appréciable. Logiquement, il faut tenir compte des anticipations en termes d’inflation. Scénario auquel Bernard Aybran ne croit pas. Au contraire. la demande solvable de biens et services demeure sous pression et le commerce mondial se stabilise sur un niveau particulièrement bas, ce qui confirme l’existence de forces déflationnistes dans l’ensemble des économies occidentales. Dans ce cadre, l’intérêt des obligations d’Etat se trouve renforcé en phase avec deux éléments-clés : l’existence d’un plafond sur les taux monétaires qui semble maintenir ces derniers à un niveau très bas, et aussi, les capacités d’absorption du marché face au nombre d'émissions d’obligations d’Etat très important. Bien évidemment, d’autres classes d’actifs – à commencer par les actions – méritent l’intérêt. Mais à condition de faire preuve d’une grande sélectivité. «Les conditions actuelles ne nous permettent pas aujourd’hui d'être partisans d’un «buy and hold», explique Bernard Aybran. La solution passe certainement par ce que nous appelons les «newcits», ces fonds coordonnés gérés activement, via des couvertures par exemple. Une gestion active indispensable pour le responsable de la multigestion d’Invesco compte tenu des grandes incertitudes qui règnent sur les marchés et des nécessaires ajustements que cela impose. Plus «classiquement», toujours du côté des marchés d’actions, Bernard Aybran a relevé que les secteurs défensifs, après avoir été délaissés depuis le mois de mars pourraient connaitre à brève échéance une phase de rattrapage. Quant aux marchés émergents, il est désormais nécessaire de ne plus les considérer comme un simple levier sur les marchés occidentaux. «Plus le temps passe, plus ils se séparent des marchés occidentaux», conclut Bernard Aybran, qui insiste sur ces relations sud-sud dans un secteur-clé comme celui des matières premières - où notamment Brésil et Russie produisent et Inde et Chine consomment. Ce qui n’empêche pas les marchés financiers, via des traders, d'être en mesure de provoquer des exagérations sur le court ou moyen terme…
02/12/2009

La ruée vers l’or ne faiblit pas

Le cours de l’or a tutoyé hier en séance le seuil symbolique des 1.200 dollars. Selon Les Echos, l'éclatement de la crise de la dette à Dubaï, les craintes inflationnistes, les rachats des contrats de couverture contre la baisse des prix de la part de Barrick Gold, le dollar faible et, surtout, l’intérêt des banques centrales pour l’or sont autant de facteurs qui ont permis cette performance.
02/12/2009

La finance islamique sous-developpée en Suisse

Selon L’Agefi suisse, l’expert indépendant de la finance islamique John Sandwick, pense que si les musulmans ont jusqu’à présent placé environ 20% de la masse sous gestion les concernant dans notre pays, ces derniers, malgré le vote anti-minarets, ne se précipiteront pas pour transférer la gestion de leurs capitaux vers d’autres places financières que la Suisse. Ils pourraient toutefois décider de ne pas ajouter de nouveaux capitaux en Suisse. Autre problème, «il n’existe pas de banque privée fournissant uniquement des produits islamiques en Suisse, ou encore d’unité islamique de gestion de patrimoine ou de gestion d’actifs en Suisse», souligne l’expert. «Je ne comprends pas l’apathie des établissements bancaires suisses devant un tel potentiel». A savoir, une activité qui pèse quelque 1.000 milliards de dollars dans le monde.
02/12/2009

Le changement climatique implique un changement des comportements

A la veille du sommet de Copenhague, une étude conjointe Vigeo-WWF («Entreprises et changement climatique : Défis sectoriels et perspectives pour une approche globale») explique notamment comment l’empreinte en carbone de l’activité des entreprises peut considérablement varier selon le périmètre sur lequel elle est mesurée. Autrement dit, la sphère d’influence des entreprises peut être plus large que le champ d’actions qu’elles choisissent traditionnellement pour désigner leur politique de lutte contre le changement climatique. Au travers de l’analyse de l’empreinte carbone de dix secteurs d’activité, l'étude montre que le plus gros volume d'émissions de carbone associées à l’activité d’une entreprise se trouve souvent en amont ou en aval de ses activités. Dans ce cas-là, «une prise en compte de ces émissions «indirectes» peut s’avérer efficace, afin d’inciter fournisseurs, sous-traitants ou clients à les réduire. Et parfois, cet élargissement de vision peut aller jusqu'à une adaptation de business model, par exemple à travers une réorientation vers d’autres types d’activités», souligne l'étude.Avant d’en arriver là, «il est impératif qu’une entreprise, quel que soit le secteur, réalise un diagnostic précis, complet et transparent de ses émissions de GES, et ce sur l’ensemble des trois périmètres de reporting» (émissions directes, émissions indirectes liées à l'électricité et à la chaleur achetée, autres émissions indirectes, entre autres celles liées aux fournisseurs). Sur ce chapitre du reporting, l'étude relève que les entreprises des différents secteurs n’ont qu’un faible niveau de reporting sur les émissions indirectes générées par leurs activités.Par ailleurs, une homogénéisation des méthodes de reporting constitue une voie d’amélioration essentielle afin de permettre aux observateurs de comparer les émissions , mais aussi les progrès réalisés.
02/12/2009

Les institutionnels français évitent les classes d'actifs à risque

En 2010 mais aussi à plus long terme, les investisseurs institutionnels français vont diminuer le poids des classes d’actifs les plus risquées quitte à délivrer des rendements plus faibles, révèle un sondage de Multiratings réalisés auprès de 42 investisseurs. C’est ce qu’affirment 56 % des répondants. Et ce, alors que la tendance des Européens, d’après la dernière étude de JPMorgan Asset Management, est plutôt de garder la même allocation aux actions, voire de l’augmenter (lire article du 20/11/2009). Les raisons invoqués par les Français pour expliquer cette tendance est sans surprise la conjoncture, et plus précisément la volatilité des marchés. Mais ils mentionnent également Solvency II. En attendant, depuis le début de l’année, 47 % des institutionnels interrogés ont fait évoluer leur allocation pour augmenter le risque global. Et en 2010, ils vont poursuivre leurs désinvestissements sur le monétaire, mais au profit des stratégies de rendement comme les obligations, les convertibles ou l’immobilier.
01/12/2009

Gestion passive : privilégier la diversité

De plus en plus d’investisseurs se tournent vers la gestion passive, mais principalement vers les indices pondérés par la capitalisation. Pourtant, de nouvelles techniques comme l'équipondération ou la pondération des entreprises en fonction de leurs dividendes (indices fondamentaux) font mieux sur une base ajustée au risque, tandis que la combinaison de toutes stratégies fait encore mieux, selon une étude publiée dans le Journal of Indexes en début d’année prochaine (Beyond Cap-Weight: The Empirical Evidence for a Diversified Beta) et citée par le Financial Times Fund Management.
01/12/2009

Un fonds de pension UK sonde ses gérants sur le changement climatique

Railpen, l’un des plus gros de fonds de pension du Royaume-Uni avec 18,7 milliards d’euros d’encours, devait envoyer lundi des questionnaires détaillés aux 40 sociétés de gestion à qui il a confié un mandat pour savoir dans quelle mesure ces dernières prennent au sérieux la question du changement climatique, rapporte le Financial Times Fund Management. Les 77 questions, mises au point en collaboration avec HSBC et Linklaters, seront librement accessibles à tous les détenteurs d’actifs qui veulent sonder leurs conseillers et leurs gestionnaires.
01/12/2009

Les investissements technologiques, planche de salut du secteur auto

Au cours d’une conférence de presse consacrée au secteur automobile en Europe, Groupama Asset Management a rappelé que cette industrie a été touchée non seulement par la crise financière mais également par la crise économique. De fait, les Etats ont été contraints d’intervenir sur plusieurs fronts : la production, via des primes à la casse qui ont subventionné, par exemple, 2 millions de véhicules sur un volume de vente de 3 millions d’automobiles en Allemagne, le crédit également afin de refinancer les prêts autos – en France, l’enveloppe financière a atteint 8,6 milliards d’euros -, et enfin, le social via le recours au chomage partiel – dont le coût est limité pour les entreprises mais ne répond pas à une logique de restructuration. Si le résultat de l’ensemble de ces mesures est positif, ces dispositions sont conjoncturelles et non pas structurelles. Dans ce cadre, les perspectives 2010 de ce secteur-clé sont médiocres selon la société de gestion, compte tenu également de la baisse des ventes, des surcapacités, de la guerre des prix, etc. Groupama AM parie également sur des investissements technologiques pour réintroduire un avantage compétitif entre les acteurs. Avec en ligne de mire des règlementations carbone plus dures. A titre d’exemple, en Europe, le taux réglementaire de C02 (g/km) actuel (153) doit passer à 130 g/km en 2015/2016 pour se fixer à 95 g/km en 2020. Sachant que la réglementation remet en cause le moteur thermique, «l’objectif en question est très structurant», juge la société de gestion. Cela dit, les constructeurs mènent des stratégies très différentes. Toyota par exemple s’est fait le champion de la technique du «full Hybride» (l’electricité vient en support du moteur thermique), tandis que Renault a fait le pari de la voiture électrique et gardera un contrôle sur la production batteries. Quant à Fiat, ses recherches portent sur une amélioration du rendement du moteur thermique de ses véhicules... Même si aucune concentration du secteur n’est attendue en 2010, ce mouvement reste primordial pour atteindre une taille critique, a insisté l'équipe de gestion. Mais cette fois, la gouvernance et le manque de moyens financiers du secteur freinent cette évolution. «Les entreprises automobiles sont prises en étau, explique Groupama AM, entre d’un côté les gouvernements qui attendent de leurs efforts financiers le maintien des sites sur leur sol par exemple, et d’un autre, les actionnaires principaux qui veulent garder le contrôle du pouvoir et éviter toute dilution.

Sujets d'actualité

Tous les sujets