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Investissement

janvier 2010

12/01/2010

L'ADIA est investie à 40-60 % en actions internationales

Dans une interview-fleuve au Handelsblatt, le cheikh Ahmed bin Zayed Al-Nahyan, managing director de la Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) indique que ce fonds souverain est historiquement investi entre 40 et 60 % en actions internationales tandis que les obligations représentent entre 15 et 30 % du portefeuille, le restant se répartissant entre l’immobilier, le private equity, les investissements alternatifs et les projets d’infrastructures.Le cheikh confirme qu’environ 60 % de l’encours de l’ADIA sont investis sur la base de stratégies indicielles ; pour les actions, l’ADIA utilise les indices S&P et, pour le reste du monde, ceux de MSCI. En matière obligataire, le fonds utilise des variantes sur mesure de différents indices comme ceux des obligations indexées sur l’inflation ou des obligations d’entreprises de Barclays, de même que celui des obligations d’Etat de JPMorgan.Après avoir souligné à plusieurs reprises que l’ADIA veille à rester minoritaire partout où elle investit, le directeur général précise que le portefeuille est investi à raison de 35-50 % aux Etats-Unis, de 25-35 % en Europe et de 10-20 % en Asie. La part des pays émergents représente entre 15 et 25 %.
12/01/2010

Montée en puissance des secteurs défensifs en 2010, selon ING IM

Si les secteurs cycliques pourraient encore bien performer grâce à des données économiques dépassant les attentes, ING Investment Management table sur une montée en puissance progressive des secteurs défensifs en 2010. «Les entreprises cycliques devront en effet démontrer qu’elles peuvent rencontrer des attentes élevées. En revanche, les cours des entreprises défensives n’incorporent pas encore une forte croissance bénéficiaire, ce qui est susceptible d’entraîner des surprises à la hausse», peut-on lire dans une récente note de la société de gestion. Les secteurs défensifs favoris d’ING IM pour 2010 sont les télécommunications et les soins de santé. «Ces deux secteurs ont été largement à la traîne et affichent des valorisations attrayantes. «Les sociétés télécoms offrent en outre des dividendes intéressants, tandis que les entreprises du secteur des soins de santé affichent des bilans sains», constate le gestionnaire. Les perspectives lui semblent également favorables pour le secteur de la technologie, secteur qui pourra bénéficier des investissements prévus par les sociétés afin d’améliorer l’efficacité de leur fonctionnement. Enfin, ING IM est également positif sur le secteur de l’énergie. Le secteur affiche des valorisations attrayantes et la reprise économique soutiendra les prix pétroliers.
12/01/2010

2010 : priorité aux portefeuilles flexibles, selon Entheca Finance

Après un important rattrapage des actifs risqués tout au long de l’année 2009, le contexte de marché devrait se révéler hésitant en 2010, analyse Christophe Brulé, président d’Entheca Finance. Malgré une visibilité écornée, «un optimisme prudent devrait peu à peu prévaloir, favorisant un scenario vertueux qui devrait voir son accomplissement courant 2011, sous réserve de choc exogène», prévoit-il dans une récente note. En l’absence de certitude, il conviendra donc, selon Christophe Brulé, d’adopter une allocation d’actifs très flexible, «l’exposition en actions devant s’adapter sans cesse pour suivre la politique monétaire orchestrée par les banquiers centraux». Les portefeuilles doivent pouvoir ajuster leur allocation en cas de survenance de différents scénarios. En cas de croissance plus soutenue que prévu, qui pourrait renforcer le risque inflationniste, la part action serait réduite (hormis les actions américaines et les valeurs cycliques) et les portefeuilles obligataires couverts. " A l’inverse, en cas de rechute économique, les obligations souveraines les mieux notées seraient privilégiées au détriment des obligations d’entreprises à échéances longues. Du côté des actions, les valeurs à fort dividende et défensives seraient préférées au détriment des cycliques et des indicielles», précise Christophe Brulé.
12/01/2010

Moindre confiance des investisseurs britanniques pour 2010

Selon la dernière enquête réalisée par l’Association britannique de la gestion (IMA), les investisseurs sont beaucoup plus confiants qu’en 2008 mais se montrent plus circonspects sur les perspectives d’investissement en 2010. L’indice de confiance calculé par l’association s’est inscrit à 99 en novembre, soit un recul de 7 points par rapport au niveau observé en mai dernier mais une avance très confortable (28 points) par rapport au point bas d’il y a un an.Le nombre des participants au sondage envisageant d’investir est tombé à 17% en novembre contre 30% en mai 2009. Le plus gros changement est intervenu sur les investisseurs les plus fortunés, avec un recul de la propension à investir à 27% contre 44% en mai dernier.
12/01/2010

Progression de l'encours et du nombre de fonds en un mois

Selon les chiffres de la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) arrêtés au 30 novembre 2009, le patrimoine global net des organismes de placement collectif et des fonds d’investissement spécialisés s’est élevé à 1.788,910 milliards d’euros marquant une progression de 0,64 % par rapport au mois précédent (1.777,528 milliards d’euros). Dans le détail, les 11,382 milliards de hausse se répartissent entre un «effet de marché» de 9,271 milliards d’euros et une collecte nette de 2,111 milliards d’euros.Ce sont les Organismes de placement collectif (OPC) investis en actions d’Amérique Latine qui ont connu l’effet marché le plus important (+5,76 %) suivis des organismes investissant sur l’Asie (+3,05 %) et sur les marchés internationaux (+2,06 %). A l’opposé, les OPC investis en actions japonaises et en titres d’Europe de l’Est ont le plus mordu la poussière avec un recul de 3,10 % et 0,19 % respectivement. Du côté des émissions nettes, les OPC investis en actions dits «généralistes» ont collecté le plus (+1,48 %) devant les OPC investis en actions américaines (+1,45 %). A l’opposé, ce sont les OPC composés d’actions japonaises qui ont enregistré la décollecte nette la plus forte (-2,42 %). Enfin, toujours fin novembre, le nombre d’organismes de placement collectif (OPC) et de fonds d’investissement spécialisés (FIS) pris en considération a progressé. De 3 454 fin octobre, ils sont passés à 3 473 fin novembre. Une étude de la structure des placements a permis de dénombrer 2.097 entités à compartiments multiples - représentant 10.875 compartiments - et 1.376 entités à structure classique. Au total, ce sont donc 12.251 véhicules financiers qui sont actifs sur la place.
11/01/2010

Morgan Stanley IM lance un indice de confiance des CIO institutionnels

Morgan Stanley Investment Management (MSIM) a publié le 7 janvier la première livraison de son indice de confiance des CIO institutionnels, dont l’objectif est de mesurer l'évolution de la confiance des investisseurs institutionnels responsables de l’investissement, notamment en ce qui concerne la probabilité d’atteindre les objectifs de performance arrêtés au cours des douze prochains mois.Développé par MSIM en partenariat avec Greenwich Associates, l’indice est basé sur des entretiens menés au cours de la période de six semaines se terminant le 1er novembre dernier avec une cinquantaine de CIO de fonds de pension publics, d’entreprise et de fondations. La première livraison de l’indice n’est pas des plus encourageantes. Compte tenu d’une fourchette allant de -100 (pas confiance) à +100 (totalement confiance), l’indice de confiance s’est établi à un très modeste 7,6%. Autrement dit, les CIO restent très réservés sur les perspectives d’atteindre leurs objectifs de performance.Le fixed income est perçu comme le principal moteur de performance au cours des douze prochains mois, le high yield et le papier obligataire corporate en catégorie d’investissement étant considérés comme les meilleurs chances en valeur absolue.
11/01/2010

Standish mise sur l'Asie

Standish, le spécialiste de l’obligataire au sein de BNY Mellon Asset Management, veut renforcer ses effectifs en Asie pour faire face à la demande des investisseurs en produits obligataires, selon Asian Investor.Après avoir embauché l’an dernier un spécialiste produit en Australie, Standish envisage de recruter un expert supplémentaire soit à Hong Kong soit à Singapour.A fin octobre 2009, les actifs sous gestion de Standish s'élevaient à 62 milliards de dollars contre 45 milliards de dollars précédemment, certains produits ayant enregistré des croissances de plus de 60%. L’Europe et le Japon ont été des contributeurs significatifs à cette évolution.Les tendances observées l’an dernier devraient se poursuivre en 2010, notamment en ce qui concerne le high yield, tant aux Etats-Unis qu’au niveau mondial. L’attrait pour le crédit en catégorie d’investissement devrait se déplacer des Etats-Unis vers le reste du monde.
11/01/2010

Appels d’offres: l’évaluation des indices est trop négligée

Dans un entretien aux Echos, Noël Amenc, professeur de Finance, directeur de l’Edhec Risk Institute, estime que «l'évaluation des indices est trop souvent négligée dans les appels d’offres au profit du choix du gérant. C’est une erreur d’appréciation qui, à mon sens, ne relève pas seulement des sociétés de gestion, mais surtout des investisseurs ou de leurs conseils. Il faut dire que les chercheurs ne sont pas exempts de responsabilité en la matière. En confondant le portefeuille de marché de la théorie du portefeuille qui serait imbattable sur longue période avec les indices «capi-pondérés» (NDLR : indices pondérés par les capitalisations boursières), ils ont contribué à donner un statut particulier à cette méthode de construction d’indice que pourtant aujourd’hui rien ne valide, tant empiriquement que théoriquement».
08/01/2010

La clientèle féminine suscite des vocations

Alors que la plupart des banques confient l’examen des besoins spécifiques de la clientèle féminine à leurs conseillers clientèle, tout simplement, certains établissements tentent de développer des offres exclusives.Depuis septembre dernier, rapporte la revue Die Bank dans son numéro de janvier, la banque privée Donner & Reuschel ( connue sous le nom de Conrad Hinrich Donner Bank avant l’acquisition de Reuschel), propose ainsi une offre inédite «Donner’s Exclusive», un programme de conférences financières, des manifestations culturelles et des conseils en matière de stratégie de carrière. Il ne s’agit pas seulement d’entretenir de bonnes relations avec la gent féminine mais également de conquérir de nouvelles clientes. Les premiers résultats doivent être plutôt encourageants puisque la banque de Hambourg a programmé huit rendez-vous dédiés en 2010.Hauck & Aufhäuser, qui vise des patrimoines de plus de 1 million d’euros, semble être arrivée aux mêmes conclusions. La banque privée de Francfort organise également depuis l’an dernier des événements spécifiquement féminins visant un certain nombre de métiers comme (fiscalites, experts-comptables). Et compte tenu de l'écho rencontré, la banque compte bien continuer dans cette voie.D’autres n’ont peut-être pas eu la même chance. A l’instar de Weberbank qui avait mis en place dès 2003 un «Ladies’ Office», composé exclusivement de conseillères dédiées à la clientèle féminine. Le bureau des dames a fermé ses portes au bout de trois ans, l’intérêt des femmes pour l’offre proposée ne cessant de diminuer. La clientèle féminine est toujours conviée à des manifestations diverses et variées, mais qui ne leur sont plus réservées.
07/01/2010

Les marchés "frontières" peinent à suivre leurs "grands frères" émergents

Lancés avec grand fracas en 2007, les indices (MSCI, S&P, ou Merrill Lynch) liés aux marchés «frontières» peinent à justifier les espoirs jadis placés en eux, selon L’Echo. Sous l’effet de la crise du crédit, ils ont plus fortement décroché (de 21%) que les marchés émergents. Et ils sous-performent largement ces marchés depuis l’amorce du rally boursier en mars 2009. L’indice MSCI «frontier markets» affiche, depuis le 9 mars 2009, une performance totale (en dollars) de près de 44%, contre 77% pour le MSCI Monde et 113% pour le MSCI lié aux actions émergentes.
07/01/2010

BlackRock optimiste pour 2010

Selon Les Echos, Bob Doll, vice-président de BlackRock, estime que les investisseurs peuvent compter cette année sur un retour en grâce des investissements en actions, un mouvement qui a été entamé depuis mars 2009. Selon lui, au cours de la prochaine décennie, les titres des sociétés cotées pourront offrir un retour sur investissement de 6% à 8%. Cette année, la reprise du marché boursier sera portée par une amélioration des profits des entreprises et par un rétablissement de l'économie américaine qui sera supérieur aux attentes, avec une croissance du PIB qui pourrait atteindre 3,2%. «Les préoccupations sur l’inflation sont prématurées et infondées pour au moins encore deux années», estime par ailleurs Bob Doll. Néanmoins, il envisage un resserrement de la politique monétaire de la banque centrale dès cette année.
07/01/2010

Source annonce le lancement de neuf ETF sectoriels américains

Source a annoncé le 6 janvier le lancement de neuf nouveaux ETF sectoriels américains. Ils donnent pour la première fois la possibilité aux investisseurs européens d’accéder aux indices S&P US Select Sector, par le biais d’ ETF listés en Europe et conformes aux normes UCITS III. Source a collaboré avec S&P afin d’assurer la conformité des indices S&P existants à la directive UCITS III, créant ainsi les nouveaux indices S&P Select Sector Capped 20%. Les neuf indices regrouperont les secteurs des biens de consommation discrétionnaire, des biens de consommation de première nécessité, de l'énergie, des valeurs financières, de la santé, des valeurs industrielles, des matériaux, de la technologie et des services aux collectivités. Les ETF sectoriels américains existent depuis décembre 1998 et sont particulièrement populaires aux Etats-Unis. Ils représentent actuellement 76 milliards de dollars, soit 12% du total des actifs gérés en ETF aux Etats-Unis. Les neuf ETF SPDR US Select Sector existants représentent 41% du total des actifs gérés en ETF sectoriels aux Etats-Unis, avec un volume quotidien correspondant à 59% du total des échanges moyens sur le marché sectoriel américain. Toutefois en raison des restrictions concernant la détention ou les opérations sur les fonds cotés américains, de nombreux investisseurs européens n’ont pas pu accéder à ce marché et à la liquidité qui l’accompagne.
07/01/2010

Les gérants restent fidèles aux actions

Le sondage mensuel de Lipper auprès des 14 principaux gestionnaires espagnols (achevé le 28 décembre), montre que le portefeuille moyen fin 2009 se composait à 41,12 % d’actions, à 35,59 % d’obligations, à 20,19 % de cash et à 3,09 % d’alternatif, rapporte Cinco Días. Autrement dit, une majorité de gérants surpondèrent les actions et les liquidités.Pour les prochains mois, seuls 23,08 % des spécialistes interrogés ont indiqué que la réduction du risque sera la priorité de leur allocation d’actifs, tandis que 76,92 % affirment que la recherche de performance sera leur priorité.
06/01/2010

Baring AM veut se renforcer en Asie

Les projets d’expansion de Baring asset Management à Hong Kong, où la firme compte renforcer ses effectifs -une équipe de quatorze personnes actuellement- dans les douze à dix-huit prochains mois, soulignent l’importance du marché chinois pour la firme, qui a placé les marchés émergents au cœur de sa stratégie d’investissement.Selon Asian Investor, la proportion des actifs gérés en Asie, qui représente déjà un cinquième de l’encours des actifs sous gestion (47 milliards de dollars), devrait continuer de croître. Et les données relatives aux actifs sous gestion ne disent pas tout. «Par exemple, les commissions sont plus importantes sur les actions émergentes que sur les actions britanniques», souligne le responsable mondial des investissements, Marino Valensise.C’est ainsi que plus de la moitié des revenus de Baring sont à mettre sur le compte des pays émergents, notamment en Asie et en Europe de l’Est.
06/01/2010

La gestion offshore n’est pas morte

Dans un entretien à L’Agefi suisse, Jean-Christophe Pernollet, responsable du groupe d’audit des institutions financières en Suisse romande et au Tessin chez PricewaterhouseCoopers (PwC), estime que la gestion offshore a encore de bonnes raisons d’exister. Mais «il faut tenir compte des autres raisons que le secret bancaire pour choisir la gestion offshore. La sécurité et la confidentialité de la sphère privée sont cruciales. De plus, certains systèmes bancaires en place dans d’autres pays ne sont pas toujours performants. En outre, dans les pays émergents, les entrepreneurs ont tout intérêt à garder des actifs offshore. Cette manière de gérer les fonds a toujours des raisons nobles d’exister. Des établissements restant spécialisés uniquement dans l’offshore peuvent très bien s’en sortir. Sans compter que l’onshore impose des difficultés. Il n’est pas évident de s’implanter dans un pays étranger. Les stratégies sont coûteuses et si l’on s’installe dans un marché développé, la concurrence est déjà très active et il apparaît difficile de se différencier», explique Jean-Christophe Pernollet.
06/01/2010

Warren Buffett dit non à l'émission d'actions de Kraft

Berkshire Hathaway, la société de Warren Buffett, a annoncé mardi avoir voté contre la proposition de Kraft d’autoriser l'émission d’un maximum de 370 millions d’actions pour faciliter l’acquisition de Cadbury. En comptabilisant ses actions et celles détenues par son fonds de pension, Berkshire Hathaway pense être, avec 9,4 % du capital, le principal actionnaire du groupe agroalimentaire, précise le communiqué.L'émission d’actions proposée donnerait à Kraft un chèque en blanc, lui permettant de modifier son offre à Cadbury comme il le souhaite par rapport à la transaction présentée aux actionnaires, estime la société de Warren Buffett. Or, cette dernière pense qu’il y aura effectivement des changements apportée à l’offre révisée annoncée mardi. En clair, pour Berkshire Hathaway, approuver l'émission revient à «autoriser une énorme transaction sans connaître son coût ou les moyens de son paiement».
06/01/2010

TIAA-Cref vend des titres pour abus des droits de l'homme au Soudan

TIAA-Cref est le premier grand gestionnaire d’actifs américain à vendre ses participations dans quatre compagnies pétrolières asiatiques pour des questions d’abus des droits de l’homme au Soudan, rapporte le Financial Times, qui estime que cela va accroître la pression sur les autres investisseurs pour rompre leurs liens avec ces entreprises. Les sociétés en question sont PetroChina, CNPC Hong Kong et Sinopec (trois sociétés contrôlées par l’Etat chinois) et l’indien Oil and Natural Gas Corporation.
05/01/2010

Les fonds réduisent leurs expositions aux obligations US et UK

Les plus gros gestionnaires de fonds du monde, dont Pimco, réduisent leur exposition aux obligations souveraines américaines et britanniques, redoutant que la hausse des dettes publiques et le retrait du soutien des centrales banques ne coulent la reprise mondiale, rapporte le Financial Times. Nombre de gérants sont au contraire plus positifs sur les marchés de la zone euro, les programmes de soutien de la BCE ayant été moins agressifs et les attentes en matière d’inflation plus faibles.
31/12/2009

Les gérants de fortune optimistes pour 2010

Les gérants de fortune allemands sont plutôt optimistes pour 2010. Selon un sondage mené en décembre par DAB Bank auprès de 50 gérants indépendants, 39 % des sondés s’attendent à voir l’indice Dax atteindre au moins 6.500 points fin décembre 2010. Les gérants sont particulièrement positifs sur les pays émergents. Au sein des pays BRIC, 37 % d’entre eux ont une préférence pour la Chine, alors que 33 % pensent que ce sera le Brésil qui réalisera la meilleure performance. Enfin, 21 % privilégient l’Inde, 9 % la Russie.
31/12/2009

La part du dollar dans les réserves de change continue de baisser

Selon le Fonds monétaire international (FMI), la part des du dollar dans les réserves de change internationales s’est repliée au troisième trimestre à 61,65% contre 62,82% au trimestre précédent et quelque 65% au premier trimestre 2009. La part de l’euro dans les réserves de change internationales s’est parallèlement hissée à 27,75% contre 27,42% un trimestre plus tôt, la part du sterling s’inscrivant à 4,34% contre 4,30%.

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