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Investissement

Nos articles d’actualité et d’analyse sur les projets d’investissement d’un point de vue macro comme micro, au niveau des entreprises comme des acteurs financiers.

janvier 2013

29/01/2013

Les fonds obligataires ont battu ceux d’actions, pour l’instant

Une étude de l’agence berlinoise Scope Ratings montre qu’en moyenne les fonds d’obligations zone euro ont gagné 26,1 % sur les cinq dernières années pendant que les fonds d’actions zone euro accusaient une perte moyenne de 25,9 %.Sur les trois dernières années, les premiers ont gagné en moyenne 12,7 % tandis que les seconds affichaient une performance de 2,3 %.Mais, sur les douze derniers mois, les produits obligataires n’ont gagné que 8,4 % alors que les fonds d’actions signaient un gain de 18,3 %.Pour cette année, conclut Scope, le niveau extrêmement bas des taux d’intérêt devrait encore favoriser les placements en actions.
28/01/2013

L'Edhec met en exergue l'impact des retraites sur la solvabilité de souverains

Une étude de l’EDHEC-Risk Institute* analyse les engagements de retraites explicites et implicites qui pèsent sur les finances publiques, ainsi que les principaux risques qui y sont associés. Et les valeurs des engagements de retraite publics que l’EDHEC-Risk Institute a calculées peuvent aboutir à des analyses de solvabilité bien différentes de celles habituellement prises en compte par les agences de notation ou les investisseurs.La valeur présente des engagements de retraite est très sensible au taux d’actualisation choisi. Au plus fort taux étudié, 5%, elle représente une valeur proche ou supérieure à 100% du PIB de 2010 dans 18 pays sur les 27, plus de 200% dans 8 pays, et jusqu’à 483% pour la Belgique. Avec l’hypothèse centrale d’un taux à 4%, 12 pays sont au-delà de 200% et 7 au-delà de 400%. Enfin, une hypothèse basse à 3% voit 11 pays à plus de 400%, 6 à plus de 800% du PIB, et il est impossible de calculer une valeur actualisée pour 3 pays dont le taux de croissance des dépenses de retraite dépasse les 3%.Autrement dit, des pays aux finances publiques vertueuses au sens de Maastricht comme la Suède, le Luxembourg ou le Danemark le sont beaucoup moins si leurs engagements de retraite publics sont pris en compte alors que la situation de pays comme l’Espagne, l’Italie ou même le Portugal s’avère relativement meilleure.Dès lors, l’institut émet trois recommandations principales :1. Les investisseurs doivent être plus vigilants sur le risque des retraites dans leur appréciation de la solvabilité des émetteurs souverains.2. Les institutions européennes doivent continuer à œuvrer à davantage de transparence et d’information en matière de finances publiques, notamment quant aux données disponibles et à la modélisation des engagements de retraites publics et privés.3. A terme, il faut envisager l’inclusion de critères explicites concernant les engagements de retraites, en sus des objectifs du Pacte de stabilité et de croissance et du Pacte budgétaire. Cette inclusion permettra à l’ensemble des parties prenantes de mieux appréhender le risque retraite et favorisera la mise en œuvre des réformes indispensables.* EDHEC-Risk Publication Towards Better Consideration of Pensions Liabilities in EU Countries
28/01/2013

Les institutionnels se détournent des gérants généralistes

Les fonds de pension et les fondations américains n’ont plus confié l’an dernier que 40 % de leur portefeuille aux grandes maisons de gestion généralistes, contre 45 % en 2011, constate la troisième édition annuelle du U.S. Institutional Investor Brandscape report publié par Cogent Research. L’analyse des réponses montre que les investisseurs institutionnels allouent à présent la majorité de leurs avoirs à des gérants spécialisés ou bien à d’autres gestionnaires généralistes ou encore à des gérants de single hedge funds.En ce qui concerne plus particulièrement les fondations (endowments et foundations), la proportion des portefeuilles confiée aux principaux gestionnaires généralistes est même tombée à 32 % en 2012 contre 40 % un an plus tôt, tandis que 54 % des actifs étaient alloués à des gestionnaires de plus petite taille, moins connus et avec des domaines d’expertise spécifiques.Linda York, auteur de l’étude, souligne que cette tendance devrait être un coup de semonce pour les gestionnaires qui visent la clientèle institutionnelle. Les 41 gestionnaires de premier plan que suit Cogent Research sont confrontés à un défi formidable pour développer leur activité, parce que de moins en moins de mandats leurs sont confiés. Les investisseurs institutionnels sont principalement tentés de s’adresser ailleurs qu’aux grands gestionnaires généralistes, ce qui est lié à un manque de confiance dans la capacité de ces acteurs dans les classes d’actifs qui intéressent aujourd’hui les investisseurs.Le rapport met également en lumière que les fonds de pension perdent du terrain parmi les investisseurs institutionnels et ne représentent plus que 43 % du nombre total des acteurs contre 48 % en 2010. Cela signifie que les fondations et les organisations exonérées d’impôts du régime 501 (c)3 sont devenues majoritaires et qu’elles vont donc avoir à l’avenir une plus grande influence sur la direction que prendra le marché.
28/01/2013

Deux fonds souverains rejoignent le nouveau Conseil Consultatif International de Bank of America

Bank of America a annoncé le 25 janvier la création du Conseil Consultatif International (CCI) composé de treize membres, hommes d’affaires et personnalités issues des sphères publique et académique de renommée internationale. L’ancien ministre français des finances, Thierry Breton, PDG d’Atos, fait partie des membres de ce Comité, ainsi que le directeur général du fonds souverain du Koweit, Bader M. Al Sa’ad, et le PDG du fonds souverain sud-coréen, Chong-Suk Choi. Le CCI a été créé pour conseiller Bank of America en matière de stratégie globale et l’aider à renforcer sa présence au niveau international.Fondé et dirigé par Brian Moynihan, Président-Directeur Général, le Conseil Consultatif International de Bank of America aura pour mission de conseiller la direction de la banque sur les tendances et les opportunités offertes sur les principaux marchés locaux.Les membres initiaux du Conseil Consultatif International de Bank of America sont : Bader M. Al Sa’ad (Koweït), Directeur général de la Kuwait Investment AuthorityDonald R. Argus AC (Australie), ex-Directeur général de National Australia Bank, ancien Président de BHP BillitonThierry Breton (France), Président-Directeur général d’Atos S.E., administrateur de Carrefour S.A. et ancien ministre français des Finances.Edson de Godoy Bueno (Brésil), Président-Directeur général d’Amil Participacões S.A.Chong-Suk Choi (Corée du Sud), Président-Directeur général, Président du conseil d’administration de Korea Investment Corporation.Kay Bailey Hutchison (Etats-Unis), ancien sénateur républicain du Texas, ancien Vice-Président du National Transportation Safety Board et membre du Comité consultatif du Centre d’études stratégiques et internationales.Sam E. Jonah (Ghana), Président fondateur de Jonah Capital (Pty) Ltd., ancien Président exécutif d’AngloGold Ashanti et administrateur de Vodafone plcEijiro Katsu (Japon), Vice-ministre administratif des Finances du Japon et ancien Directeur général du Bureau des Finances du Japon.Jürgen Kluge (Allemagne), Administrateur honoraire de McKinsey & Company, Inc., ancien Président-Directeur général de Franz Haniel and Cie. GmbH, administrateur de SMS GmbH.Ali Y. Koç (Turquie), membre du directoire de Koç Holding et Président de Ford Otosan, Président du groupe pour la communication d’entreprise et les technologies de l’information de Koç Holding AS.Frederick Ma, GBS, JP (Hong Kong), ancien Secrétaire aux Services financiers et au Trésor de Hong Kong, Secrétaire au commerce et au développement économique de Hong Kong, administrateur siégeant aux conseils d’Agricultural Bank of China, de China Resources Land Ltd, de COFCO Corporation, de Husky Energy Inc. et de Hutchison Port Holdings Management Pte. Limited, fiduciaire-gestionnaire de Hutchison Port Holdings Trust, et membre de l’International Advisory Council de la China Investment Corp.Patrick Soon-Shiong (Etats-Unis), Fondateur et ancien Président-Directeur général d’Abraxis Bioscience, Fondateur d’American Pharmaceutical Partners, Directeur général de California Capital Equity LLC, Fondateur et Directeur général de Nantworks, Président fondateur de Healthcare Transformation Institute.David Westin (Etats-Unis), ancien Président-Directeur général de NewsRight LLC et ancien Président d’ABC NewsLe Conseil Consultatif International de Bank of America tiendra son assemblée annuelle inaugurale à Hong Kong au début du mois de mars.
28/01/2013

BlackRock propose de racheter des actions Twitter

BlackRock a proposé d’acquérir environ 80 millions de dollars d’actions Twitter dans le cadre d’une transaction qui valoriserait le service de messages courts à plus de 9 milliards de dollars, rapporte le Wall Street Journal, citant des personnes proches du dossier. Les actions seraient rachetées à des employés.
28/01/2013

Le marché des grands vins se redresse

La demande est repartie à la hausse et les indices de référence du marché des grands vins semblent vouloir se redresser durablement. Le Liv-ex 100 a progressé de 1,3% en décembre tandis que le Liv-ex Investables affichait un gain de 1,2%, selon les statistiques communiquées par The Wine Investment Fund (TWIF). Cette tendance s’est poursuivie en janvier alors que sur l’ensemble de 2012, l’indice Liv-ex 100 s’est replié de 9%. Selon le TWIF, l’indice de référence pourrait croître de 14% en 2013. Les ventes progressent rapidement en Asie, notamment à Hong et en Chine, mais également en Amérique du nord.
28/01/2013

Les hedge funds accroissent leurs dépenses dans les données électroniques

Les hedge funds et les broker-dealers sont de plus en plus nombreux à utiliser les données électroniques et les outils d’analyse de ces données pour développer de nouveaux algorithmes et de nouvelles stratégies d’investissement. Les spécialistes de la conservation les utilisent également pour aider leurs clients à prendre de meilleures décisions d’investissement et améliorer la gestion de leur liquidité et de leurs portefeuilles.Le cabinet de recherche Celent estime dans une étude sur ces problématiques («Big Data in Capital Markets : Expanding the Search for Big Ideas») que les dépenses consacrées aux données sur les marchés de capitaux pourraient s'élever à 1,2 milliard de dollars en 2013 pour atteindre 2,4 milliards de dollars en 2015. L'étude souligne que les gestionnaires d’actifs sont intéressés par la recherche sur les données dans la mesure où les outils d’analyse peuvent leur donner accès à des gisements de données susceptibles de les aider à mettre au point des stratégies d’investissement «maison» et leur donner ainsi un avantage concurrentiel.
28/01/2013

George Soros : les hedge funds ne peuvent pas battre le marché

Vendredi à Davos, George Soros a déclaré sur Bloomberg Television que les hedge funds sont devenus un groupe dominant sur le marché et ne peuvent plus collectivement surperformer ce marché, rapporte Die Welt.Il souligne que les clients des hedge funds doivent aussi s’attendre à une performance faible parce que les gérants de ces fonds sont très gourmands en matière de commissions.
28/01/2013

Les investisseurs restent sur les actions

Des statistiques européennes ainsi que les prévisions du Fonds monétaire international ont ralenti le rythme de la collecte sur les actions qui reste malgré la classe d’actifs la plus recherchée en ce début d’année, selon les dernières estimations d’EPFR Global. Durant la semaine au 23 janvier, les fonds d’actions ont collecté 5,65 milliards de dollars, dont plus de 70% au bénéfice des fonds d’actions émergentes. Parallèlement, les fonds obligataires ont attiré 3,71 milliards de dollars alors que les fonds monétaires terminaient la semaine sous revue sur une décollecte de 6,78 milliards de dollars. Les seuls fonds obligataires high yield ont drainé 615 millions de dollars, dont 437 millions pour les fonds high yield européens. Depuis le début de l’année, les fonds d’actions ont collecté 39 milliards de dollars et les fonds obligataires 18,7 milliards de dollars.
25/01/2013

Schroders applique la finance comportement au conseil financier

Schroders a lancé en Italie « Investimente », une initiative qui applique la finance comportementale à l’activité de conseil, rapporte Bluerating. Sur le site éponyme, conseillers financiers et banquiers privés pourront soumettre leurs clients au “test de l’investisseur conscient” pour identifier les aspects psychologiques qui conditionnent leurs décisions d’investissement. A l’issue du test, un rapport psycho-financier personnalisé est réalisé qui fournit des suggestions pratiques pour éviter les principales erreurs décisionnelles et acquérir une plus grande conscience.
25/01/2013

Les Allemands reviennent timidement vers les fonds d’investissement

Le 8ème sondage annuel de TNS Infratest* Axa Investment Managers sur les connaissances des Allemands dans le domaine financier fait notamment apparaître que 19 % des personnes interrogées indiquent posséder des parts de fonds d’investissement, contre 17 % un an plus tôt. C’est la première hausse depuis 2008 et la proportion est remontée à son niveau d’avant la crise.Ce sont surtout les bénéficiaires de revenus supérieurs et les investisseurs qui estiment leurs connaissances financières très bonnes que l’on retrouve parmi les porteurs de parts de fonds.Le sondage montre que seuls 40 % des Allemands interrogés sont prêts à envisager un placement ultérieur en fonds d’actions, alors que la proportion de détention se situe actuellement à 57 %. Pour l’immobilier, environ un tiers des particuliers peut concevoir d’investir dans des fonds de ce segment qui ne représentent à présent que 23 % des allocations.Enfin, deux tiers environ des Allemands se voient investir en fonds de valeurs européennes, mais seulement un quart en fonds focalisés sur les marchés émergents. * 1.000 interview réalisés en septembre et octobre 2012
25/01/2013

Le fonds de pension de Philadelphie demande des limites aux fabricants d’armes

Le fonds de pension des employés de la ville de Philadelphie (4,2 milliards de dollars d’actifs) demande aux fabricants et aux négociants en armes dans lesquels il est investi de soutenir des restrictions sur les armes en réponse à la tuerie du mois dernier à Newton, rapporte The Wall Street Journal. Le fonds vendra les participations des sociétés qui refusent d’adopter les principes de Sandy Hook. Ces mesures, suggérées par le maire de Philadelphie, prévoient notamment d’éviter que les enfants et les personnes malades mentales puissent se trouver en contact avec des armes.
24/01/2013

Reech AiM acquiert Aurea Real Estate

Reech AiM Group, gérant international de fonds alternatifs basé à Londres et à Luxembourg, a annoncé le 23 janvier l’acquisition d’Aurea Real Estate, une société d’investissements immobiliers présente à Paris et Madrid, par sa filiale Reech REIM LLP.Aurea Real Estate, créée en 2009, gère actuellement un portefeuille d’actifs d’environ 100 millions d’euros. Au sein de Reech REIM LLP, l’équipe proposera à ses clients des opportunités d’investissement dans des projets immobiliers à valeur ajoutée, par le biais de fonds, de comptes séparés et de « club deals». Reech REIM LLP est désormais composée du pôle «Indirect Real Estate», dont l’équipe gère le fonds Iceberg, et du pôle «Private Equity Real Estate», formé par l’équipe d’Aurea.Dans le cadre de cette acquisition, Maxime Barkatz, fondateur d’Aurea Real Estate, rejoint Reech AiM en tant qu’Associé. Avant de créer Aurea, Maxime Barkatz était managing director et associé au sein de la foncière cotée Affine, où il a créé et dirigé la filiale de promotion immobilière du groupe dans la péninsule ibérique.
24/01/2013

Goldman Sachs peut réaliser une forte plus-value sur LEG

L’introduction en Bourse de 57,5 % de la société immobilière allemande LEG Immobilien (90.000 logements) est prévue pour le 1er février avec une fourchette de 41 à 47 euros par titre, rapporte Die Welt. Cela signifie que les fonds Whitehall de Goldman Sachs, qui détiennent 87 % de LEG, et le capital-investisseur Perry, qui en contrôle le reliquat, pourraient tirer jusqu’à 1,4 milliard d’euros de l’opération alors qu’ils ont payé toute la société 800 millions d’euros fin 2008. Entre-temps, ils ont aussi perçu environ 350 millions d’euros de dividendes.Au bas de la fourchette, la société est valorisée avec une décote de 10 % sur sa valeur d’actif ; le haut de cette fourchette correspond à une prime de seulement 3 %.
24/01/2013

Les garanties publiques amputent les revenus des projets d'infrastructures

Consentir à de généreuses garanties publiques des risques de construction pour attirer les fonds de pension sur les nouveaux projets d’infrastructures est une mauvaise solution, notamment pour le contribuable. Tel est le résultat d’une étude menée par l’Edhec-Risk Institute dans le cadre de la chaire de recherche Natixis. En effet, ces garanties s’avèrent superfétatoires pourvu que l’on applique des méthodes scientifiques de construction des portefeuilles aux investissements en infrastructures. De fait, insiste l’Edhec, ces garanties sont nocives non seulement pour le contribuable mais également du point de vue de la gestion d’actifs.Fournir ce genre de garanties avec un taux de couverture très élevé du financement par la dette crée des engagements très importants pour le contribuable et cela revient à nier que le risque de construction est principalement fonction de l’agent qui s’y trouve exposé.L’Edhec considère qu’investir dans un portefeuille d’obligations d’infrastructures qui ne comporterait pas un certain risque de construction revient à opter pour des rendements plus faibles tout en acceptant éventuellement une prise de risque plus élevée. En termes plus techniques, conclut l'étude, cela revient à investir en-deçà de la frontière d’efficience du portefeuille. Ajouter un certain risque de construction à un portefeuille de dette d’infrastructures permet d’augmenter les rendements et de réduire le risque du portefeuille grâce à la diversification.
24/01/2013

BNY Mellon propose un nouvel outil d'analyse des portefeuilles

BNY Mellon vient de lancer un nouvel outil qui permet aux gestionnaires de fonds de mieux analyser leurs portefeuilles, qu’il sagisse de la modélisation, du suivi et du reporting.Accessible par le portail WorkBench de BNY Mellon, le nouveau Interactive Analytics Report (IAR) remplace une vingtaine de documents différents jusqu’ici envoyés aux clients.
23/01/2013

Invesco Perpetual mène une révolution de palais chez Stobart

Selon The Times, Invesco Perpetual a mené une révolution de palais à la tête d’investisseurs qui ont remplacé le chairman historique de la société de transports Stobart, Rodney Baker-Bates, par Avril Palmer-Baunack, ancienne directrice générale d’Autologic. Cette dernière devient chairman exécutif à temps plein, et gère maintenant la société avec le CEO Andrew Tinkler.Stobart a annoncé il y a une semaine un avertissement sur résultats ainsi que l’arrêt de son activité de distribution réfrigérée.Invesco Perpetual détient 37 % du capital de la société, dont le chairman non exécutif, David Beever, quitte également son poste.
23/01/2013

UBS développe ses activités de Global Family Office

UBS développe ses activités de Global Family Office (GFO) dans les Amériques. Les activités GFO prennent la forme d’une joint venture entre l’Investment Bank et le Wealth Management. Ainsi la stratégie de développement des activités GFO sur les trois continents (Europe, Asie, Amériques) est achevée, a annoncé UBS le 22 janvier. UBS dispose de «hubs» GFO à Zurich, à Genève, à Londres, à Hong Kong, à Singapour, à Sidney et à New York. Les activités GFO sont gérées comme celles des investisseurs institutionnels. Les actifs sous gestion de ces activités s'élèvent actuellement à 50 milliards de dollars.
23/01/2013

BlackRock descend sous les 5 % de Linde

Le groupe allemand Linde a annoncé dans un communiqué boursier du 22 janvier avoir reçu le 18 janvier notification par BlackRock Advisors Holdings que ce gestionnaire américain a franchi à la baisse, le 14 janvier, le seuil de 5 % du capital de Linde AG et que sa participation était revenue à cette date à 4,996 %.
23/01/2013

Collecte record de plus de 28 milliards d'euros sur le Livret A en 2012

Le Livret A a enregistré en 2012 une collecte nette record de 28,16 milliards d’euros, tandis que celle du Livret de développement durable (LDD) a atteint 21 milliards, selon des chiffres publiés mardi par la Caisse des dépôts (CDC).Il s’agit du meilleur millésime pour le Livret A en 194 années d’existence, devant les 18,7 milliards d’euros de 2008 et les 16,5 milliards de 2009.Les deux placements ont bénéficié l’an dernier du relèvement de leurs plafonds par le gouvernement. Au total, en ajoutant les intérêts capitalisés, les sommes déposées sur le Livret A ont atteint à la fin de l’an dernier 250 milliards d’euros. Avec le LDD, l’encours atteint 342,6 milliards d’euros.

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