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Investissement

Nos articles d’actualité et d’analyse sur les projets d’investissement d’un point de vue macro comme micro, au niveau des entreprises comme des acteurs financiers.

mars 2013

21/03/2013

Le sort chypriote pèsera sur l'exposition italienne et espagnole chez Pimco

Andrew Balls, qui gère le portefeuille européen de Pimco, a indiqué à The Wall Street Journal que si le sauvetage de Chypre échappait à tout contrôle, le gestionnaire américain étudierait l’opportunité de réduire son exposition à des pays de la zone euro comme l’Espagne et l’Italie, rapporte Expansión. Mais, à l’inverse, Pimco achèterait de la dette de ces deux pays si la BCE parvenait à rétablir la confiance sur les marchés financiers. La bonne nouvelle, c’est que, pour le moment, c’est la seconde option qui paraît la plus probable et la crise bancaire à Chypre semble contrôlable.
20/03/2013

Les investisseurs de plus en plus confiants dans les actions américaines

Les investisseurs sont de plus en plus confiants dans les perspectives du dollar et des actions américaines, selon le dernier sondage réalisé entre les 8 et 14 mars par BofA Merrill Lynch auprès d’un échantillon de 254 participants représentant un montant cumulé d’actifs sous gestion de 691 milliards de dollars. 72 % des sondés s’attendent désormais à ce que la monnaie américaine s’apprécie au cours de l’année qui vient, un chiffre en augmentation de 30 points sur un mois. Les investisseurs se détournent parallèlement de leur opinion baissière sur les actions américaines. 5 % des sondés identifient les États-Unis comme le marché régional qu’ils souhaitent surpondérer en premier, à comparer aux 19 % de sous-pondération en janvier. Par ailleurs, les investisseurs considèrent les États-Unis comme étant la région qui offre de loin les meilleures perspectives en termes de bénéfices. Dans ce contexte, les investisseurs interrogés continuent de renforcer leur exposition sur le marché des actions. 57 % des allocataires d’actifs surpondèrent désormais les actions, à comparer au taux de 51 % lors de ces deux derniers mois. La Chine concentre en opposition les avis les plus pessimistes. Seuls 14 % des investisseurs régionaux s’attendent désormais à un redressement de l'économie chinoise dans l’année qui vient : il s’agit de l’une des chutes les plus brutales de cet indicateur dans l’histoire de ce sondage. «Le surrendement relatif de l'économie américaine, lié à l’amélioration continue du marché immobilier et aux mesures d’indépendance énergétique, conduira à une véritable appréciation du dollar. La domination des actions américaines dans la théorie de la «Great Rotation» semble être le signe que les actions des marchés développés sont les gagnantes les plus probables dans cette hypothèse», estime Michael Hartnett, responsable en chef des stratégies d’investissement chez BofA Merrill Lynch Global Research.
20/03/2013

Les investissements en immobilier d'entreprise pourraient progresser de 14% en 2013

En 2013, les volumes investis dans le monde augmenteront probablement de 14 % pour atteindre 1.000 milliards de dollars (815 milliards d’euros), soit leur niveau le plus haut depuis 2007, selon l’étude Investment Atlas 2013, publiée par Cushman & Wakefield qui analyse les volumes investis dans 51 pays. En 2012, 929 milliards de dollars (714 milliards d’euros) ont été investis dans le monde, soit une légère hausse de 6 % sur un an. En dépit d’une année 2012 difficile, les résultats des derniers mois ont été encourageants, signalant l’amorce d’une reprise. Si les volumes investis ont sensiblement augmenté en Chine et aux Etats-Unis, d’autres pays ont connu un rebond d’activité au 4e trimestre 2012 comme l’Espagne, la Pologne, l’Inde ou encore l’Australie. «L’année 2012 a été très incertaine pour l'économie mondiale, ce qui a ralenti les prises de décisions et pesé sur l’activité du marché de l’investissement. Pour 2013, nous prévoyons une plus grande tolérance au risque des investisseurs, et même un véritable regain de confiance. Cet élan semble d’ailleurs se confirmer depuis le début de l’année, même si tous les facteurs de risques n’ont pas disparu», indique Olivier Gérard, Président de Cushman & Wakefield France et Membre du Board EMEA. En 2013, la hausse des montants investis dans le monde sera en grande partie due à l’activité soutenue des marchés d’Amérique du Nord et d’Asie. Elle reflètera également l’accroissement de l’offre mise sur le marché et le désir d’investisseurs, institutionnels et privés, riches en fonds propres de renforcer la place du compartiment immobilier dans leurs stratégies d’allocation.
20/03/2013

MMA veut nettoyer et rentabiliser son portefeuille assurance vie

En assurance vie, MMA a enregistré l’an dernier des retraits nets d’environ 280 millions, rapporte L’Agefi qui note que l’activité vie présente chez MMA n’est pas profitable. Sa rentabilité technique n’aurait atteint que 1,5 million d’euros l’an dernier pour près de 1,8 milliard d’euros de primes brutes. Un nouveau client en assurance vie apporte moins de 100 euros d’avoirs dans plus de deux cas sur trois ce qui contribue à faire gonfler les frais de gestion, indique le quotidien. La mutuelle entend donc commencer par nettoyer son portefeuille et faire en sorte que les agents généraux disposent d’une délégation de gestion pour les actes administratifs portant sur des montants de moins de 5.000 euros, afin d’alléger la tâche des back-offices.
20/03/2013

Calpers revient sur les matières premières

L’an dernier, Calpers (225 milliards de dollars d’actifs) avait réduit de plus de moitié ses investissements dans les matières premières. Mais, dans une interview au Financial Times, Andrew Karsh, gérant pour l’obligataire et les matières premières au sein du fonds de pension américain, a déclaré que le retrait des matières premières pour se porter sur les obligations indexées sur l’inflation n’allait pas durer et ne reflétait pas un changement de stratégie. Pour lui, les matières premières agissent comme une protection contre l’inflation.
19/03/2013

Lyxor AM renforce sa présence commerciale en Europe

Lyxor Asset Management (« Lyxor ») a annoncé le 18 mars le renforcement de sa présence commerciale en Europe avec la nomination de Véronique Parizet au poste de directeur commercial Europe francophone et germanophone. Basée à Paris, Véronique Parizet travaille sous la responsabilité de Christophe Baurand, directeur commercial mondial.Dans l’exercice de ses fonctions, Véronique Parizet aura en charge le développement commercial auprès de l’ensemble des clients de Lyxor basés en Europe francophone et germanophone (France, Belgique, Luxembourg, Monaco, Allemagne, Autriche et Suisse)."Sa longue expérience de la clientèle institutionnelle permettra à Véronique Parizet et à son équipe de renforcer la position de Lyxor dans ces différents pays sur l’ensemble de son offre : la gestion alternative, les ETF et la gestion indicielle, la gestion multi-asset et la gestion structurée», souligne un communiqué de Lyxor..Après avoir débuté sa carrière à la Banque du Louvre (maintenant Groupe HSBC), Véronique Parizet a rejoint. en 1995 le groupe BNP-Paribas, tout d’abord au sein de sa compagnie d’assurance BNP-Paribas Cardif. En 2006, elle a intégré BNP Paribas Investment Partners, où elle a exercé plusieurs fonctions au sein de l'équipe commerciale. Avant de rejoindre Lyxor, elle était Directeur Commercial sur la clientèle des grands Institutionnels en France.Suite à cette nomination, l’organisation de l’équipe de vente a été structurée comme suit:- Frédéric Bordas a été nommé directeur commercial Asset Management France. Frédéric et son équipe sont basés en France et travaillent sous la responsabilité de Véronique Parizet.- Julien Martin a été nommé directeur commercial Asset Management Belgique, Luxembourg, Monaco et Suisse francophone. Basés à Paris, Julien et son équipe travaillent sous la responsabilité de Véronique Parizet.- A partir de maintenant, Oliver Stahlkopf, directeur commercial Asset Management Allemagne, Autriche et Suisse alémanique, basé à Francfort et son équipe sont rattachés à Véronique Parizet.Par ailleurs, l’ensemble des équipes de vente ETF sur cette zone géographique travailleront également sous la supervision de Véronique Parizet.
19/03/2013

Les gestionnaires d'actifs augmentent leurs investissements dans les réseaux sociaux

Les gestionnaires d’actifs ont augmenté de plus de 60% entre 2011 et 2012 leurs dépenses de marketing et de déontologie dédiées aux réseaux sociaux, selon une étude de Cerulli Associates publiée dans la livraison de mars du «Cerulli edge-US Asset Managament Edition».Plus précisément, les recrutements dans le marketing se sont accrus de 62% d’unes année sur l’autre alors que les embauches dans la compliance ont fait un bond de 76%. Plus de la moitié des gestionnaires d’actifs emploient actuellement une personne pour mettre en œuvre leur stratégie en matière de réseaux sociaux.Les responsabilités dévolues aux initiatives sur les réseaux sociaux se trouvent généralement dans les pôles marketing, 32% dans le pôle marketing et communication corporate, 32% dans le pôle stratégie numérique et 26% dans le pôle marketing et communication retail.
19/03/2013

L'appétit pour le risque revient timidement chez les institutionnels

Les investisseurs institutionnels commenceraient-ils à être moins frileux ? Publiée en exclusivité par Les Echos, la dernière enquête réalisée par Morningstar auprès d’une centaine d’entre eux à l’occasion du Forum GI semble le montrer. La part des réponses selon lesquelles ils sont prêts à allouer davantage de place au risque dans leur portefeuille d’investissement en 2013 a en effet été multipliée par deux en un an, passant de 12 % à 24 %. Mécaniquement, ceux qui disent vouloir le diminuer ont chuté de 41 % à 26 %. « Mais la plus grande partie d’entre eux répondent qu’ils ne vont pas toucher à leur allocation du risque », nuance toutefois Jean-François Bay, directeur général de Morningstar. D’après l'étude, les institutionnels ont le sentiment que la crise bancaire systémique est passée, et que les risques qui demeurent sont ceux qu’ils ont davantage l’habitude de gérer : la crise économique ou la crise de la dette. Dans de telles conditions, ils se sentent prêts à réallouer une partie de leur portefeuille aux actions, ainsi qu’aux placements obligataires notés en catégorie spéculative. Côté actions, la zone euro emporte une légère avance dans les suffrages sur les actions internationales ou émergentes, qui avaient jusqu'à présent la faveur des institutionnels dans cette classe d’actifs.
19/03/2013

BNPP Espagne se retire de la gestion alternative

Funds People rapporte que BNP Paribas Gestión de Inversiones a décidé de fermer les deux fonds de fonds alternatifs qui lui restaient en faisant absorber le BNP Paribas Alternativo Diversificado et le BNP Paribas Selección Hedge par le BNP Paribas Conservador. Les produits liquidés affichaient seulement 6 millions d’euros d’encours.Désormais, il ne reste plus sur le marché que 13 fonds de fonds alternatifs enregistrés auprès de la CNMV, pour un encours total de 298 millions d’euros à fin février. Les promoteurs en sont Altex Partners, BanSabadell Inversión, Deutsche Bank, ICR, J.P.Morgan, La Caixa et Santander.
19/03/2013

Marks & Spencer : le Qatar dément, la spéculation persiste

Une source proche du fonds souverain du Qatar a démenti le 18 mars un article du Sunday Times selon lequel le Qatar Investment Authority (QIA), cherche à constituer un consortium en vue d’une offre d’achat de quelque huit milliards de livres. L’action Mars & Spencer a néanmoins poursuivi son ascension, dopée par de nouvelles spéculations selon lesquelles le groupe britannique de distribution, qui peine à redresser son activité, pourrait effectivement représenter une cible d’OPA pour les fonds souverains.
19/03/2013

L'Edhec promeut le concept de "smart beta 2.0"

Une étude publiée par l’Edhec-Risk Institute et réalisée par Noël Amenc, Felix Goltz et Lionel Martellini montre que les indices de beta intelligent de première génération (smart beta 1.0) présentent des risques systématiques et spécifiques qui ne sont ni documentés, ni explicitement contrôlés, par leurs promoteurs. D’où la nécessité de passer à une seconde génération.Cette insuffisance de l’information et de la gestion des risques «remet en question la robustesse des performances présentées et implique une prise de risque considérable et non maîtrisée par les investisseurs à l’occasion de leurs choix de nouveaux benchmarks pour les actions», souligne l’Edhec.Dès lors, l’institut préconise d’expliciter clairement le choix des facteurs de risques systématiques des benchmarks smart beta qui doivent relever d’une décision de l’investisseur et non pas du promoteur de l’indice. Cette approche est baptisée smart beta 2.0 et doit permettre aux investisseurs de mesurer et contrôler les risques de leur benchmark.
18/03/2013

Les fonds de pension vont augmenter leur exposition aux ETF

Selon un sondage de FinEx, qui a lancé fin février le premier ETF d’obligations russes sur le «main market» de Londres, 38 % des 144 fonds de pension européens interrogés ont l’intention d’augmenter leurs investissements en parts d’ETF cette année, 17 % d’entre eux indiquant qu’ils comptent d’augmenter cette allocation de plus de 10 %, rapporte FundsEurope.Interrogés sur leurs prévisions à trois ans, 42 % des dirigeants interrogés précisent vouloir augmenter leur exposition aux ETF.
18/03/2013

Les actions américaines et japonaises très recherchées à la mi-mars

La forte hausse des indices boursiers dans le monde a favorisé à la mi-mars les fonds d’actions américaines, japonaises et à dividendes au détriment des actions européennes et émergentes. Durant la semaine au 13 mars, les fonds d’actions chinoises ont subi des rachats jamais vus depuis plus de cinq ans alors que les fonds d’actions américaines ont attiré plus de 10 milliards de dollars et les fonds d’actions japonaises près de 2 milliards de dollars, selon les estimations communiquées par EPFR Global.Sur le chapitre des fonds d’actions japonaises, la hausse de la collecte s’explique en partie par une meilleure couverture des fonds japonais, relève le directeur général d’EPFR Global, Ian Wilson. «Cela dit, en termes de flux exprimés en pourcentage des actifs sous gestion, la semaine sous revue est la meilleure enregistrée depuis le début de troisième trimestre 2011", poursuit-il. Les investisseurs ont très bien réagi aux objectifs affichés par le nouveau gouvernement japonais de donner un coup de pouce aux importations et à la consommation intérieure par le biais d’une dévaluation du yen et un peu plus d’inflation.Au total, les fonds d’actions ont enregistré une collecte nette de 14,1 milliards de dollars durant la semaine sous revue alors que les fonds obligataires terminaient la semaine sur un solde net positif de 3,03 milliards de dollars. Parallèlement, les fonds monétaires affichaient une décollecte nette de 7,1 milliards de dollars.
18/03/2013

Le FSI déclare la guerre aux banques de la Saur

La restructuration du mur de 2 milliards de dettes de la Saur tourne à la guerre ouverte entre son premier actionnaire, le FSI (Fonds stratégique d’investissement) et le pool de 63 banques créancières, rapporte Les Echos. Elles refusent d’abandonner plus de 500 à 600 millions de créances, ce qui laisserait la Saur avec 1,5 milliard d’euros de dette. Cette proposition est « non conforme à l’intérêt de la société et insuffisante pour assurer sa pérennité », a dénoncé le FSI dans un courrier du 8 mars adressé aux autres actionnaires et aux banques, dont « Les Echos » ont obtenu copie. La dette future, souligne le FSI, représenterait près de 10 fois l’excédent brut d’exploitation (Ebitda) 2012 contre une norme sectorielle de 3 à 4 fois. Les banques proposent que cette future dette jouisse d’un taux d’intérêt très réduit. Mais cela ne durerait que huit ans. Quid de la suite, sachant que la Saur est incapable de se désendetter suffisamment pour retrouver d’ici à huit ans une structure financière normale, s’interroge le quotidien.
18/03/2013

Waddell & Reed disperse 3,4 % de Volkswagen

La Deutsche Bank a annoncé vendredi que le gestionnaire américain Waddel & Reed Investment Management s’est séparé de 5,78 millions d’actions préférentielles de Volkswagen, qui ont été placées sur procédure de constitution accélérée de livre d’ordres à 158 euros par titre, rapporte Die Welt.L’action préférentielle de Volkswagen a perdu 3,1 % vendredi, à 159,55 euros. Les titres vendus représentent 3,4 % du capital préférentiel du constructeur automobile et l’opération a porté sur 914 millions d’euros.Les principaux actionnaires de Volkswagen sont le holding Porsche (50,7 %), le Land de Basse-Saxe (20 %) et l’Emirat du Qatar (17 %).
18/03/2013

Le fonds souverain du Qatar s'intéresse à Marks & Spencer

Le fonds souverain du Qatar envisage de lancer une offre de 8 milliards de livres sur la chaîne de distribution britannique Marks & Spencer, rapporte le Sunday Times. Le fonds du Qatar a approché des fonds d’investissement et des banques pour constituer un consortium. Le fonds souverain du Qatar a racheté Harrods en 2010 et détient également une participation de 26% dans la chaîne de supermarchés J Sainsbury.
15/03/2013

L'Erafp veut plus de liberté dans son allocation d'actifs

Dans une lettre qu’elle vient de publier, la Cour des comptes recommande à l’Etat de surveiller de plus près le système de retraite par capitalisation des fonctionnaires, rapporte L’Agefi. L’institution souligne que l’Etablissement de retraite additionnelle de la fonction publique (Erafp) a augmenté son exposition aux obligations souveraines des pays périphériques de la zone euro en 2009 et constaté une moins-value de 650 millions d’euros fin 2011. Interrogé, Philippe Desfossés directeur de l’Erafp souligne que jusqu'à la fin 2010, l'établissement était obligé d’investir au moins 75% de son portefeuille en obligations libellées en euro. Cette part a été abaissée à 65% depuis. Par ailleurs, le dirigeant aimerait qu’un décret lui accorde plus de souplesse pour son allocation alors que l’Erafp a «1,5 milliard d’euros à investir chaque année ». La Cour affirme aussi qu’il faudrait «renforcer le suivi du pilotage actif-passif» mais, selon Philippe Desfossés, le taux de couverture des engagements est très largement supérieur à 100%.
15/03/2013

Ivaldi accompagne des hedge funds asiatiques

La société de gestion alternative basée à Londres, Ivaldi Capital, créée par trois anciens prime brokers de Citigroup, accompagne deux nouveaux hedge funds asiatiques qui devraient démarrer leurs activités dans le courant du premier semestre 2013, rapporte l’agence Bloomberg.Sont notamment envisagés une stratégie market neutral long short equity ainsi qu’un fonds actions dédié au secteur des télécommunications dans la région. Ivaldi a ouvert un bureau à Singapour en décembre 2012. Actuellement, Ivaldi gère des fonds uniquement pour des fonds de pension publics européens.
14/03/2013

La qualité de crédit des obligations high yield se détériore

Les émissions d’obligations high yield des entreprises non financières de la région EMEA (Europe, Moyen-Orient, Afrique) notées en catégorie spéculative ont atteint un niveau record en février à plus de 17 milliards de dollars mais la qualité de crédit continue de s’affaiblir, relève l’agence d'évaluation Moody’s dans la dernière livraison de «High Yield Interest-European Edition»."Alors que les marchés de capitaux restent très optimistes, nous continuons à insister sur le fait que la qualité de crédit en Europe continue de se détériorer, comme le montre le ratio des baisses par rapport aux hausses de notes», remarque Chetan Modj, responsable de l'équipe European leveraged finance chez Moody’s. A l’origine de cette évolution, de multiples facteurs dont la faiblesse de la croissance économique en Europe, le taux de chômage élevé ainsi que la poursuite du processus de désendettement du secteur privé.
14/03/2013

TIAA-Cref soutient la recherche sur les terres agricoles

La société de gestion américaine TIAA-Cref va confier 5 millions de dollars à un nouveau centre de recherche sur l’agriculture à l’Université de l’Illinois sur les trois prochaines années, rapporte le Financial times. L’idée est de transformer les terres agricoles en une classe d’actifs comparable à celle de l’immobilier. TIAA-Cref détient des terres agricoles depuis 2007 et gère 4 milliards de dollars dans de l’immobilier agricole dans le monde.

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