«Toute reprise des hostilités s’accompagnerait d’une escalade dans la guerre des changes»
Alexandre Dolci, stratégiste forex chez BBVA.
juillet 2019
L’emploi américain ne modifie pas les plans du marché
Le marché du travail a bien rebondi en juin, mais pas les salaires ni la perspective d’une baisse des taux.
Le marché de l’emploi américain rebondit, pas les salaires
La croissance de l’emploi aux Etats-Unis a rebondi en juin mais une hausse modérée des salaires et d’autres signes de ralentissement de l'économie devraient continuer à encourager la Réserve fédérale à baisser les taux d’intérêt dès ce mois-ci. Le département du Travail a fait état vendredi de 224.000 créations de postes non-agricoles le mois dernier, alors que les consensus en prévoyaient 160.000 à 165.000, et contre 72.000 créations en mai. Le chiffre repasse au-dessus du seuil des 100.000 créations d’emplois mensuelles jugées nécessaires pour absorber la croissance de la population en âge de travailler. Cela porte à 171.000 le nombre moyen de créations d’emplois au cours des trois derniers mois, avec un taux de chômage porté à 3,7% avec l’arrivée de 335.000 nouveaux demandeurs d’emplois et un taux d’activité passé de 62,8% à 62,9%.
Les ventes au détail de nouveau en recul en zone euro
Les ventes au détail ont baissé d’un mois sur l’autre en mai dans la zone euro, contrairement aux attentes des économistes, montrent les données Eurostat. Ces ventes ont diminué de 0,3% par rapport à avril, ce qui ramène leur progression en rythme annuel à 1,3%, alors que le consensus tablait sur une hausse annuelle de 1,6%. Les chiffres révisés d’avril donnent une baisse de 0,1% des ventes par rapport à mars (contre -0,4% en première estimation) et une hausse de 1,8% sur un an (au lieu de +1,5%).
Les ventes au détail ont reculé en zone euro
Les ventes au détail ont baissé d’un mois sur l’autre en mai dans la zone euro, contrairement aux attentes des économistes, montrent les données publiées ce jeudi par Eurostat. L’office de la statistique de l’Union européenne a annoncé que ces ventes avaient diminué de 0,3% par rapport à avril, ce qui ramène leur progression en rythme annuel à 1,3%, alors que le consensus tablait sur une hausse annuelle de 1,6%. Les chiffres révisés d’avril donnent une baisse de 0,1% des ventes par rapport à mars (contre -0,4% en première estimation) et une hausse de 1,8% sur un an (au lieu de +1,5%).
« L’économie circulaire est peu étudiée »
Anne-Catherine Husson-Traore, directrice générale, Novethic
La BRI surveille l’immobilier et le crédit
VULNÉRABILITÉS Pour tenter de prévoir la prochaine récession aux Etats-Unis, les investisseurs ne jurent que par la pente de la courbe des taux américaine. Pour les économistes de la Banque des règlements internationaux (BRI), l’évolution du cycle financier est un bien meilleur indicateur avancé. Depuis le milieu des années 1980, les fluctuations du crédit et des prix immobiliers sont devenus un déterminant majeur des évolutions du climat des affaires. Si l’expansion du crédit et la hausse des prix des actifs ont un effet positif sur le cycle économique, trop de dette obère la capacité des ménages et des entreprises à investir et à consommer tandis que la valeur des actifs diminue. Ce qui, à la fin, se répercute sur l’économie réelle. Le problème pour la BRI est que la dette des ménages a atteint de nouveaux records tandis que les prix de l’immobilier commencent à décliner dans certains pays. Le niveau de dette des entreprises est revenu au pic de 2000. Les conditions financières favorables ont permis aux entreprises les moins bien notées de se financer. Elles sont vulnérables à un durcissement des conditions financières, et ce, malgré des taux historiquement bas.
Le déficit commercial américain s’est accentué en mai
Le déficit de la balance commerciale des Etats-Unis a augmenté de 8,4% en mai par rapport à avril, à 55,5 milliards de dollars (49,1 milliards d’euros) en données corrigées, selon le département du Commerce, contre un consensus de 54,4 milliards de dollars en mai. Les exportations ont progressé de 2%, à 210,6 milliards, tandis que les importations ont crû de 3,3%, leur plus forte hausse depuis mars 2015, à 266,2 milliards. En outre, les inscriptions hebdomadaires au chômage ont diminué plus que prévu la semaine du 29 juin, à 221.000, contre 229.000 (révisé) la semaine précédente. La moyenne mobile sur quatre semaines s’établit à 222.250, contre 221.750 (révisé) la semaine précédente.
Deuxième baisse d'affilée des commandes à l'industrie américaine
Les commandes à l’industrie américaine ont encore baissé en mai, et plus que prévu, tandis que les livraisons ont elles à peine augmenté, a annoncé le département du Commerce mercredi. Ces commandes ont diminué de 0,7%, après une baisse de 1,2% en avril (-0,8% en première estimation). Le consensus Reuters projetait une baisse des commandes de 0,5%. Par rapport à mai 2018, ces commandes ont augmenté de 0,9%.
Les inscriptions américaines au chômage ressortent sous le consensus
Les inscriptions hebdomadaires au chômage aux Etats-Unis ont diminué plus fortement que prévu lors de la semaine au 29 juin, à 221.000 contre 229.000 (révisé) la semaine précédente, a annoncé aujourd’hui le département du Travail. Les économistes attendaient en moyenne 223.000 inscriptions au chômage. La moyenne mobile sur quatre semaines s'établit à 222.250 contre 221.750 (révisé) la semaine précédente.
Le déficit commercial américain s’est creusé en mai
Le déficit de la balance commerciale des Etats-Unis a augmenté de 8,4% en mai par rapport à avril, à 55,5 milliards de dollars (49,1 milliards d’euros) en données corrigées des variations saisonnières, a annoncé aujourd’hui le département du Commerce. Les économistes s’attendaient en moyenne à un déficit commercial de 54,4 milliards de dollars en mai. Les exportations ont progressé de 2%, à 210,6 milliards, tandis que les importations ont crû de 3,3%, leur plus forte hausse depuis mars 2015, à 266,2 milliards. Les chiffres révisés d’avril font état d’un déficit commercial de 51,2 milliards de dollars.
La Corée du Sud abaisse sa prévision de croissance
Le gouvernement sud-coréen a revu ce matin à la baisse sa prévision de croissance pour 2019 et s’attend désormais à la plus faible expansion de l'économie en sept ans en raison de l’impact prolongé sur les exportations des tensions commerciales entre les Etats-Unis et la Chine. Le produit intérieur brut (PIB) de la quatrième économie d’Asie devrait progresser de 2,4% à 2,5% selon les nouvelles projections du ministère des Finances, qui tablait en décembre sur une croissance de 2,6% à 2,7%.
L’AMF place la macroéconomie et la géopolitique en tête des risques
Sa «cartographie des risques» insiste sur la fragmentation entraînée par le manque de coordination internationale.
Les ventes au détail ont baissé en mai en Allemagne
Les ventes au détail ont baissé contre toute attente en mai outre-Rhin, selon Destatis, l’office fédéral de la statistique. Indicateur volatil souvent sujet à révision, ces ventes ont reculé de 0,6%, alors que le consensus Reuters anticipait une hausse de 0,5%. C’est une mauvaise nouvelle pour une économie allemande dont les dépenses des ménages devaient être un nouveau relais de croissance. Sur un an, les ventes au détail affichent cependant une hausse de 4,0%.
Les ventes au détail ont baissé en mai outre-Rhin
Les ventes au détail ont baissé contre toute attente en mai outre-Rhin, suivant les données publiées mardi par Destatis, l’office fédéral de la statistique. Indicateur volatil souvent sujet à révision, ces ventes ont reculé de 0,6%, alors que les économistes interrogés par Reuters anticipaient une hausse de 0,5%. C’est une mauvaise nouvelle pour une économie allemande dont les dépenses des ménages étaient censées être un nouveau relais de croissance.
L'ISR et la fondation Velux, sous le même toit
La fondation Velux, créée par l'inventeur de la fenêtre de toit, a été une des premières institutions suisses à se convertir à l'investissement responsable. Elle continue aujourd'hui de faire évoluer ses critères ESG, remettant parfois en cause ses partenaires de gestion.
Les dépenses de construction ont fléchi outre-Atlantique
Selon le département américain du Commerce, les dépenses de construction ont baissé de 0,8% en mai aux Etats-Unis, après une hausse de 0,4% en avril. Le consensus Reuters projetait une hausse de 0,1%. Par rapport à mai 2018, ces dépenses ont diminué de 2,3%. Les dépenses de construction privées ont baissé de 0,7% en mai, à leur niveau le plus bas depuis janvier 2017, après un recul de 1,0% le mois précédent. Les dépenses de construction publiques ont fléchi de 0,9% après un bond de 4,5% en avril.
Le secteur manufacturier se contracte de nouveau en Europe
L’activité du secteur manufacturier dans la zone euro s’est encore contractée en juin, selon l’enquête mensuelle IHS Markit auprès des directeurs d’achat du secteur en Europe. L’indice PMI est revenu à 47,6 contre 47,8 en première estimation et 47,7 en mai, pour le cinquième mois consécutif sous le seuil de 50 séparant contraction et expansion de l’activité. A 48,5 après 48,9 en mai, le sous-indice mesurant la production, qui entre dans la composition de l’indice PMI composite attendu mercredi, est lui aussi inférieur à 50 pour le cinquième mois d’affilée.
Le taux de chômage est resté stable outre-Rhin
Le chômage en Allemagne a légèrement diminué de 1.000 en juin, à 2,281 millions par rapport à mai, selon Destatis, l’institut fédéral de la statistique. Le consensus anticipait une baisse de 3.000. Le taux de chômage est resté inchangé à 5,0%. Mais le taux de sous-emploi a augmenté, ce qui suggère une poursuite de la dégradation de la conjoncture. En données corrigées, le sous-emploi (la part de la population employée travaillant à temps partiel contre son gré ou touchée par des mesures de chômage partiel) concernait 3,172 millions de personnes en juin.
Les dépenses de construction ont reculé outre-Atlantique
Le département américain du Commerce a fait savoir aujourd’hui que les dépenses de construction avaient baissé de 0,8% en mai aux Etats-Unis, après une hausse de 0,4% en avril. Les économistes interrogés par Reuters projetaient une hausse de 0,1%. Par rapport à mai 2018, ces dépenses ont diminué de 2,3%. Les dépenses de construction privées ont baissé de 0,7% en mai à leur niveau le plus bas depuis janvier 2017, après un recul de 1,0% le mois précédent. Les dépenses de construction publiques ont de leur côté fléchi de 0,9% après un bond de 4,5% en avril.