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Premières souscriptions nettes depuis avril 2007

Selon les statistiques de l’association Inverco des sociétés de gestion, les fonds de valeurs moblières distribués en Espagne ont enregistré pour août des souscriptions nettes de 402 millions d’euros contre des remboursements nets de 196 millions en juillet. C’est la première fois que le secteur enregistre des rentrées denttes depuis avril 2007.Quant à l’encours, il s’est accru le mois dernier de 1,46 milliard d’euros ou de 0,9 % sur le niveau de fin juillet pour atteindre 162,84 milliards d’euros au 31 août. Il s’agit de l’augmentation la plus forte des actifs sous gestion depuis 28 mois.

Bank of America cherche à limiter l’emprise de l’Etat américain

La banque étudie le remboursement partiel des 45 milliards de dollars d’aides reçues et souhaite mettre fin à l’arrangement sur Merrill Lynch

Succession presque bouclée chez Nyse-Euronext

Le successeur probable de Jean-François Théodore est un Français, pur produit d’IBM

Les petites capitalisations américaines résistent bien

Selon Royce & Associates, filiale de Legg Mason, les petites et très petites capitalisations américaines se sont renforcées et sont bien placées pour sortir les premières de la récession. Elles ont atteint leur point d’équilibre au deuxième trimestre 2009 alors que les entreprises fonctionnaient nettement en-deçà de leurs capacités.Au cours du deuxième trimestre, l’indice Russell 2000 des petites capitalisations américaines a enregistré sa plus forte progression depuis le second trimestre 2003. Royce pense que la prochaine phase du cycle, quoique probablement moins dynamique, sera caractérisée par des pics et des creux plus hauts."Le fait qu’un si grand nombre de petites capitalisations soient parvenues à progresser au cours des derniers mois, alors qu’elles fonctionnaient à moins de 50 % de leurs capacités, constitue un signe très encourageant de solidité et reflète leur potentiel de redressement. Nous pensons que les petites capitalisations ne doivent désormais plus être considérées comme une classe d’actifs périphérique, mais plutôt comme une classe d’actifs capable d’accroître la performance d’un portefeuille», souligne Whitney George, gérant du fonds Royce Smaller Companies.

Les petites capitalisations ont-elles épuisé leur potentiel de hausse ?

Depuis leur plus bas du 9 mars, les fonds de petites capitalisations américaines avaient gagné en moyenne 67,1 % au 28 août, selon Lipper, contre 60,8 % pour les fonds de moyennes capitalisations et 52 % pour ceux de grandes capitalisations. Ils ont aussi attiré 7,5 milliards de dollars de souscriptions nettes durant les sept premiers mois de l’année, contre 2,4 milliards pour les fonds de moyennes capitalisations et des sorties nettes de 18,5 milliards pour ceux de grandes capitalisations, rapporte The Wall Street Journal.Dans ces conditions, les spécialistes se demandent légitimement si les petites capitalisations vont pouvoir conserver durablement leur avance sur les actions des sociétés de plus grande taille. D’après Sam Stovall, chief investment strategist du pôle equity research chez Standard & Poor’s, les petites capitalisations ont historiquement affiché une performance de 56 % durant la première année d’un marché haussier, contre 35 % pour l’ensemble des actions et elles ont battu les grandes capitalisations durant quatre des cinq «bull markets» observés depuis 1980. Cela dit, il peut être justifié d’avoir un avis contrasté sur les petites capitalisations, parce que de nombreux investisseurs s’attendent à une reprise économique molle (sluggish) et les banques demeurent réticentes à prêter.

Les institutionnels fuient la consommation US

Les fonds de placement et de pension cèdent leurs actions liées aux dépenses de consommation non essentielles des ménages américains, constate L’Echo. En effet, selon des données de State Street, les institutionnels ont vendu le mois dernier un montant record de 1,8 milliard de dollars d’actions des chaînes de magasins de vêtements, des groupes hôteliers et de spiritueux. «Tout est source d’inquiétude actuellement pour les consommateurs aux Etats-Unis : les perspectives d’emploi, mais aussi la valeur de leur bien immobilier et de leur fonds de pension, note Randy Bateman, responsable de l’investissement auprès du gestionnaire d’actifs Huntington Bancshares. Tant qu’il y aura des interrogations à propos de la capacité des ménages à dépenser, les actions liées à la consommation subiront des replis».

Les gestionnaires sont divisés sur les actions

Selon le sondage mensuel d’août de Feri Institutional Management pour le Financial Times Deutschland, près d’un tiers des gestionnaires allemands ont l’intention de réduire l’allocation aux actions pendant au moins cinq ans ou davantage. Néanmoins, 80 % des 67 gérants interrogés (285 milliards d’euros d’encours au total) sont d’avis que les actions vont pouvoir récupérer à terme leur avance de rendement sur les obligations d’Etat.D’après Feri, les investisseurs institutionnels allemands ont considérablement réduit leur poche actions : avant la crise, elle représentait en moyenne 15 % du portefeuille, et début 2009 elle était à 8 %, voire 3 % pour les assureurs. Néanmoins, l’allocation aux actions a probablement augmenté avec la hausse observée depuis mars.

Infineon va réintégrer le Dax

Six mois après en avoir été radiée lorsque son cours était tombé à 34 cents, l’action Infineon, dont la valeur s’est décuplée entre-temps, est en passe de réintégrer l’indice Dax le 21 septembre, écrit la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Elle remplacera celle d’Hannover Rück (Hanovre Ré) au profit de laquelle elle avait été évincée en mars.

Le développement durable demeure un segment confidentiel

Selon les dernières statistiques du Sustainable Business Institute (SBI), on comptait au 30 juin un total de 301 fonds de développement durable en Allemagne, Autriche et Suisse, avec un encours total de 25,5 milliards d’euros, ce qui représente une part de marché de l’ordre de 1 %. A fin mars, le SBI n’avait recensé que 294 fonds pour des actifs sous gestion de l’ordre de 21 milliards d’euros.Le gros des encours était géré par 181 fonds d’actions, avec 17,57 milliards d’euros, contre 177 fonds et 13,55 milliards trois mois plus tôt. Les actifs obligataires représentaient 4,13 milliards d’euros dans 42 fonds contre 3,98 milliards dans 41 fonds à fin mars, tandis que les 50 fonds diversifiés (contre 49 au 31 mars) géraient 2,96 milliards d’euros contre 2,62 milliards.Le reliquat se partageait entre les 17 fonds de fonds (117 millions d’euros), les 9 ETF (355 millions) et les 2 fonds de micro-finance (389 millions).

Hedge funds : l'hémorragie se calme

Selon Hedge Fund Research, les remboursements nets subis par les hedge funds ont atteint environ 300 milliards de dollars durant les neuf mois au 30 juin, alors que leurs encours avaient presque atteint 1,9 billion de dollars en 2007. Cependant, note la Frankfurter Allgemeine Zeitung, le rythme des sorties a baissé au deuxième trimestre par rapport au premier, et les retraits n’ont plus porté que sur 43 milliards de dollars. Dans le même temps, grâce à la hausse des marchés, les actifs sous gestion se sont accrus de 100 milliards de dollars, à 1,4 billion.

Renault et Fortis sont radiés de l'Euro Stoxx 50

Stoxx Ltd a annoncé lundi soir qu'à compter du 21 septembre l’action RWE entrera dans l’indice Dow Jones Stoxx 50 pendant que Philips Electronics en sortira. De même, Anheuser-Busch InBev et CRH intégreront le Dow Jones Euro Stoxx 50 dont Fortis et Renault seront radiés.Dans le Stoxx EU Enlarged 15, Gedeon Richter remplace PKN Orlen tandis que dans le Stoxx Sub Balkan 30, Pozavarovalnica Sava prendra la place d’Istrabenz. Enfin, dans le Stoxx Eastern Europe 50, Alapis laissera le champ libre à Bank Zachodni.

Europe : nouvelle baisse en 2008 des émissions de gaz à effet de serre

La Commission européenne s’est félicitée lundi des chiffres provisoires pour 2008, qui indiquent que les émissions de gaz à effet de serre de l’Union européenne ont baissé pour la quatrième année consécutive.L’Agence européenne pour l’environnement estime que, en 2008, les émissions des États membres de l’UE-15 ont baissé de 1,3 % par rapport aux niveaux de 2007 et se situent 6,2 % en deçà de leurs niveaux de l’année de référence (1990 dans la plupart des cas). L’UE-15 a donc à nouveau franchi un grand pas sur la voie du respect de l’objectif établi dans le cadre du protocole de Kyoto, à savoir une réduction de ses émissions pour la période 2008-2012 de 8 % par rapport au niveau de l’année de référence. En 2008, on estime que les émissions des pays de l’UE-27 ont reculé de 1,5 % pour s’établir à un niveau qui se situe 13,6 % en deçà du niveau de l’année de référence. Stavros Dimas, membre de la Commission chargé de l’environnement, reconnaît qu’une partie de la baisse des émissions est due à la récession économique. «Il est nécessaire de consolider cette tendance au cours des prochaines années», indique Stavros Dimas. «L’UE a déjà montré qu’elle pouvait découpler avec succès ses émissions de la croissance économique. La mise en oeuvre rapide du paquet «climat et énergie» de l’UE devrait venir renforcer cette tendance. Il s’agit d’un message adressé opportunément au reste du monde dans le cadre de la préparation de la Conférence sur le changement climatique qui se tiendra à Copenhague au mois de décembre».

Les marchés immobiliers ont dépassé l'étiage selon Fidelity

Selon Fidelity International, les marchés de l’immobilier de bureaux en Europe occidentale sont en train se stabiliser. Les prix ont d’ores et déjà atteint leur étiage au Royaume-Uni, pendant qu’en Allemagne et en France, les investisseurs sont de plus en plus nombreux à revenir sur le marché. Les actifs d’immobilier professionnel offrent un rendement exceptionnellement attrayant par rapport à ceux des emprunts d’Etat (avec un spread supérieur à 200 points de base sur dix ans) et d’entreprises. Néanmoins, les acquéreurs restent frileux en matière de risque et les transactions se concentrent sur des actifs de première qualité mais des volumes inférieurs à 50 millions d’euros.En revanche, souligne Fidelity, les investisseurs orientés de manière défensive devront attendre fin 2010 au plus tôt pour se positionner à nouveau sur les marchés d’Espagne et d’Italie, compte tenu de la situation économique qui prévaut dans ces pays.

Julius Baer maintient la sous-pondération des actions

Dans sa dernière lettre d’investissement publié par L’Agefi suisse, Venkatraman Anantha Nageswaran, Chief Investment Officer de Julius Baer indique que le Comité d’investissement de Julius Baer maintient la sous-pondération des actions. «En même temps, il est convaincu que la meilleure approche en ces temps incertains est de mener notre barque tranquillement afin d’éviter d’imiter des marchés trop agités. En raison de l’évolution observée au cours des dernières semaines, l’exposition réelle des mandats aux actions a augmenté. Pour ne pas aller à l’encontre de la volatilité du marché (et occasionner uniquement des coûts superflus), nous avons décidé de garder dans les mandats les actions que nous avions soigneusement sélectionnées. Nous n’allons pas adapter la pondération des actions aux anciens objectifs, mais ajuster légèrement les nouveaux (38% pour un profil de risque équilibré, toujours nettement sous-pondéré par rapport aux 45% du profil neutre)», précise-t-il. Le Comité d’investissement a d’autre part recommandé le mois dernier de réduire le risqué lié à l’USD et a pris plusieurs décisions pour diminuer l’exposition à l’USD dans les mandats discrétionnaires. Il a par ailleurs augmenté l’exposition à l’EUR dans la monnaie de référence CHF.

L'ANCV investit 300 millions dans l'ISR

L’Agence Nationale pour les Chèques Vacances (ANCV) a investi 300 millions d’euros dans deux fonds dédiés ISR (investissement socialement responsable), soit un tiers de ses réserves. A ce titre, deux sociétés de gestion ont été sélectionnées : Groupama Asset Management pour la gestion monétaire ISR et BNP Paribas Investment Partners pour la gestion obligataire ISR. Chacun se voit confier 150 millions d’euros.Le cabinet bfinance, qui a conseillé l’ANCV dans l’attribution des fonds, explique que l'établissement public qui gère les chèques vacances a adopté une stratégie fondée sur deux axes en matière d’ISR : le social et la gouvernance. «Les investissements seront donc orientés vers des émetteurs déontologiquement satisfaisants (absence de fraude et de paradis fiscaux, transparence des bilans, bonne gouvernance…)», précise bfinance.

Le fonds de pension gouvernemental investit en Inde

Lundi, des représentants du gouvernement norvégien ont indiqué lors d’un séminaire sur l’architecture financière environnementale à Delhi que le fonds de pension Government Pension Fund - Global a décidé d’affecter environ 1 % de ses 400 milliards de dollars d’encours à des actions «vertes» dans les pays en développement, rapporte le Financial Times. Dans le cadre de cette inflexion majeure de sa politique, le fonds a déjà investi 1,2 milliard de dollars dans 232 sociétés indiennes des secteurs du développement durable de l’environnement et des énergies propres.

Les banques islamiques en forme

A 580 milliards de dollars américains, contre 350 milliards de dollars un an plus tôt, les actifs des cent plus grandes banques islamiques mondiales ont augmenté de 66 % en 2008 sur un an malgré la crise financière mondiale, indique la Tribune qui cite un article vendredi de «The Asian Banker».

Axa IM mise sur les valeurs exposées aux émergents

Malgré la récente baisse du marché chinois, les Bourses émergentes ont enregistré une progression spectaculaire de 52 % depuis leurs points bas. On peut donc se demander s’il est encore temps pour «attraper l’Emergent Express», comme le formule Axa IM dans un récent commentaire. L’ampleur de la surperformance de ces marchés pourrait «devenir problématique», estime la société de gestion, notant que les valorisations sont élevées sur ces marchés. «Le PE historique du MSCI GEM par rapport aux MSCI Europe et Monde se situe à un écart type au dessus de sa moyenne de long terme depuis 1995. Par conséquent, les marchés émergents peuvent être considérés comme chers par rapport aux développés», explique AXA IM.Toutefois, ces valeurs «s’apprécient de façon exceptionnelle à mesure que les investisseurs recherchent des placements de plus en plus risqués dans un contexte de reprise mondiale», note le gestionnaire dans son commentaire. Pour jouer les marchés émergents, AXA IM mise sur des valeurs européennes fortement exposées aux pays émergents, un «bon compromis pour bénéficier de la reprise économique tout en ayant un profil défensif (une exposition plus faible aux matières premières)», souligne-t-elle.

La gestion d'actifs au Royaume-Uni a le blues

Une enquête menée auprès de 234 professionnels de la gestion d’actifs (gérants, analystes, service clients) en juillet dernier par eFinancialCareers.fr, site Internet spécialisé dans les offres d’emploi et la gestion de carrière, montre que de nouveaux licenciements pour raisons économiques sont attendus au second semestre 2009 outre-Manche, rapporte la Tribune.Les sondés les plus pessimistes (61 %) travaillent au sein d’une filiale de gestion d’actifs d’une banque ou compagnie d’assurances alors que seules 27 % des personnes travaillant dans des petites structures mono ou multigestion craignent une nouvelle vague de dégraissage. A propos des bonus, 39 % des sociétés interrogées indiquent avoir modifié la structure des bonus. Les périodes d'évaluation des performances sont plus longues (jusqu'à cinq ans) et il est possible de récupérer les bonus versés en cas de pertes. Enfin, la fuite de gérants de hedge funds pour des raisons fiscales, et la fronde contre la directive européenne sur la gestion alternative, inquiètent l’industrie de la gestion d’actifs au Royaume-Uni.

Bilan carbone : le CAC 40 peut mieux faire

En attendant l’instauration de la taxe carbone à la française, l’Usine à GES, la lettre des professionnels du changement climatique, a publié le bilan carbone des entreprises du CAC 40. Globalement, l’empreinte carbone des quarante plus grands groupes français est «assez monstrueuse», estime la publication. L’an dernier, les entreprises du CAC 40 ont émis plus de 730 millions de tonnes d'équivalent CO2, soit 1,5 fois le volume de toutes les émissions hexagonales. Et sans surprise, cinq sociétés - Arcelor Mittal, GDF Suez, EDF, Total et Véolia Environnement - représentent 71 % des rejets de toutes les sociétés du CAC 40.Autre désagrément observé à la faveur de ce bilan, les entreprises présentent leur bilan carbone comme bon leur semble : tonne de CO2, tonne de CO2 par salarié ou tonne de produit fini. Le périmètre est lui aussi variable puisqu’il est question d'émissions directes, d'émissions indirectes, voire des deux. Certains groupes n’hésitent pas non plus à afficher les émissions des utilisateurs de leurs produits. Autant de pratiques disparates qui nuisent à une bonne comparaison des performances carbone. La normalisation des données est plus que jamais à l’ordre du jour.Autre sujet d'étonnement, trois entreprises, a priori peu émettrices de CO2, sont également peu émettrices d’informations carbone, à savoir BNP Paribas, Crédit Agricole et Michelin. «Une véritable manie pour ce trio dont aucun des membres n’a souhaité non plus voir publier ses résultats dans le cadre de l’enquête mondiale menée par le Carbon Disclosure Project», indique la lettre.Deux points positifs toutefois. Tout d’abord, les données sont la plupart du temps facilement accessibles et la plupart des documents de référence présentent de façon intelligible le bilan carbone de sa société. Ce qui, remarque la lettre, n’est pas toujours le cas du rapport sur le développement durable. Par ailleurs, la totalité des entreprises indique avoir engagé une démarche carbone. Certaines mettent en place de véritables stratégies de réduction de leur empreinte alors que les moins exposées sont souvent un peu à la traîne. Mais dans tous les cas de figure, l’intention est là. C’est peut-être là l’essentiel. Dans un premier temps...

Les banques françaises très diversement exposées au risque LBO

Les différences dans la couverture de ces prêts sont liées à la nature des portefeuilles

Plus de 400 établissements sur la liste des banques à problèmes

Le Federal Deposit Insurance Corp. a ajouté 111 établissements de crédit à sa listes de banques en danger au dernier trimestre, rapporte le Wall Street Journal. Au total, 416 banques figurent sur cette liste à fin juin, soit environ 5 % des établissements du pays, contre 305 fin mars et 117 fin juin. Elles représentent un actif total de 299,8 milliards de dollars d’actifs, contre 78,3 milliards un an plus tôt.

AGI et Deka subissent de fortes hémorragies

A eux seuls, les remboursements nets supportés en janvier-juillet par Deka (caisses d'épargne) avec plus de 3,93 milliards d’euros et par Allianz Global Investors (AGI) avec plus de 2,14 milliards, représentent 3,5 fois les sorties nettes accusées par l’ensemble des fonds de valeurs mobilières de droits allemand et luxembourgeois distribués en Allemagne (1,73 milliard d’euros). Selon les statistiques de l’association BVI du secteur, presque tous les grands acteurs accusent des rachats nets, puisque Pioneer (UniCredit) et Union Investment (banques populaires) affichent des sorties respectives de 875 millions et de 600,2 millions d’euros.Seul l’ensemble DWS/DB (Deutsche Bank) peut se targuer de souscriptions nettes de 1,15 milliard d’euros, mais cela est dû exclusivement aux 2,57 milliards drainés par l’activité ETF de db x-trackers.Au demeurant, les deux autres grands promoteurs d’ETF enregistrent eux aussi des souscriptions nettes, à savoir 291,94 millions pour les ETF iShares de droit allemand de Barclays Global Investors et 1,96 milliard pour ETFlab, filiale de Deka.

Les particuliers deviennent haussiers

Le Dax, qui était tombé le 9 mars à 3588, navigue actuellement dans la zone des 5500. Il a donc gagné plus de 50 % en moins de six mois. Beaucoup de particuliers, qui ont manqué le train, de la hausse se lancent à présent sur les actions, contate Die Welt. Les dernières statistiques de l’association BVI des sociétés de gestion le montrent : en juillet, les souscriptions nettes enregistrées par les fonds d’actions retail ont dépassé les 2,5 milliards d’euros, le centuple du montant de juin. Les fonds diversifiés ont drainé 1,2 milliard, les obligataires, environ 1 milliard.Parallèlement, les investisseurs ont retiré près de 6 milliards d’euros des fonds monétaires qui servent traditionnellement de parking pour les liquidités. Mais les taux monétaires sont entre-temps tombés à un niveau si bas qu’ils ne couvrent presque plus les commissions de gestion. Cela incite les investisseurs à rechercher des placements plus rentables.

Forte décollecte pour les fonds monétaires

En juillet, les fonds de droit allemand et luxembourgeois commercialisés en Allemagne ont drainé des souscriptions nettes de 3,13 milliards d’euros, ce qui porte le total des sept premiers mois de l’année à 6,9 milliards d’euros, rapporte l’association BVI.Cela recouvre des écarts considérables. D’abord, sur ce dernier total, les fonds institutionnels ont collecté 5,92 milliards d’euros. Ensuite, les fonds de valeurs mobilières affichent pour janvier-juillet des sorties nettes de 1,73 milliard d’euros, essentiellement à cause des remboursements nets de 16,92 milliards d’euros accusés par les fonds monétaires (dont 5,86 milliards pour juillet).Les plus fortes souscriptions nettes ont en revanche été enregistrées par les fonds d’actions, avec 7,41 milliards en sept mois et 2,51 milliards pour juillet. Les fonds immobiliers offerts au public ont subi des rachats nets de 437,4 millions pour juillet mais des souscriptions nettes de 2,71 milliards entre janvier et juillet.

La prise de risques dépend du niveau de formation du gérant

Selon Les Echos, une étude récente ( «Are you smarter than a CFA’er?», Dincer, Gregory-Allen, Shawky, août 2009) montre que la formation du gérant a une influence notable sur son comportement futur en tant qu’investisseur. Ont ainsi été étudiés deux diplômes très répandus dans la communauté financière, le «chartered financial analyst» (CFA) et le «master of business administration» (MBA). Il en ressort que les gestionnaires détenteurs d’un MBA ont tendance à prendre davantage de risques, ce qui se reflète dans leurs fonds, alors que ceux qui sont détenteurs du CFA en prennent moins. Toutefois, au bout du compte, la performance ajustée du risque des portefeuilles des MBA et des CFA est équivalente.

Joost van Leenders (Fortis Investments) demeure optimiste sur les actions émergentes

Si les actions des marchés développés ont récemment surperformé les actions émergentes, cela est dû, selon Joost van Leenders, stratégiste allocation d’actifs de Fortis Investments, à plusieurs facteurs : le rebond des marchés émergents a été nettement plus prononcé que celui des marchés développés, le rebond du secteur manufacturier du secteur manufacturier dans les pays développés a surpris positivement, et enfin il existe une incertitude au sujet de la politique monétaire chinoise qui perturbe les actions émergentes. Joost van Leenders reste optimiste sur les valeurs émergentes. «Nous pensons que les craintes d’un resserrement de la politique monétaire chinoise sont exagérées. Le crédit bancaire s’étant relevé au cours du premier semestre de l’année, il est dès lors à présent tout à fait normal qu’il ralentisse», explique-t-il son point de vue.

Priorité à la transparence du produit

Dans un entretien à L’Agefi suisse, Volker Buschmann, responsable du britannique M&G pour les ventes en Europe du nord (Suisse y compris), indique qu’en Suisse, les clients privés sont très réticents vis-à-vis des produits structurés «La discussion se centre sur les avantages de la gestion active ou passive de leurs biens», explique-t-il. «Les produits passifs comme les Exchange Traded Funds (ETF) constituent une forme de compétition dans le climat actuel. Par ailleurs, les family office ont effectué un changement d’orientation, en se concentrant à nouveau sur une solution long-only et en s’éloignant des investissements en hedge funds ou en produits structurés. Aujourd’hui, les «soft benefits» prennent plus de poids : la performance n’est plus l’argument principal pour choisir un fonds : c’est la transparence du produit qui compte».

Le crédit au secteur privé en net recul en juillet

Publiée hier, la croissance des prêts destinés au secteur privé, de 0,6 % en juillet, contre 1,5 % en juin, constitue le plus bas niveau jamais enregistré, et renforce les craintes sur l’offre de crédit, indique l’Agefi. Le quotidien précise que, selon le Conference Board, « les conditions économiques actuelles montrent toujours un affaiblissement » et qu'« il est trop tôt pour dire si la zone euro enregistrera une reprise viable dans un proche avenir ».

Les fonds ISR poursuivent leur come-back

Selon les statistiques de Lipper FMI pour Responsible Investor, les fonds ISR européens ont drainé en juin 760,7 millions d’euros, après des souscriptions nettes de près de 1,07 milliard en mai. L’encours total se monte à 42,7 milliards d’euros.Les meilleures ventes ont été réalisées par Money Market Euro Sustainable Fund (Dexia Luxembourg) et Securicash SRI (AGI France). Les trois plus gros fonds ISR sont des monétaires : Invest Monétaire (SocGen) avec 1,98 milliard d’euros, Securicash (1,94 milliard) et Moné Etheis (BNPP AM) avec 1,18 milliard.