Toute l'actualité Economies & Marchés

George Osborne à la chasse aux coûts

Le Chancelier de l’Echiquier britannique étudie, selon le quotidien qui cite un représentant anonyme du gouvernement, divers scénarios susceptibles d’abaisser de plusieurs milliards de livres les prestations sociales en 2012, par le biais notamment de l’abandon d’une indexation à l’inflation. Le sujet est d’une actualité brulante selon la source du quotidien.

Un Conseil des ministres extraordinaire en Italie sur la crise ce soir

Le président du Conseil italien Silvio Berlusconi devrait convoquer un conseil des ministres extraordinaire mercredi soir pour discuter de nouvelles mesures à mettre en œuvre pour faire face à l’escalade de la crise financière, a indiqué un responsable du gouvernement. Le comité italien pour la sauvegarde de la stabilité financière, composé des plus grandes instances économiques du pays, doit également se réunir.

Les obligations à haut rendement plébiscitées par les investisseurs

Durant les derniers jours d’octobre, les investisseurs ont donné la préférence aux fonds obligataires à haut rendement, selon les dernières estimations communiquées par EPFR Global. La collecte nette de ces fonds s’est élevée à 4,7 milliards de dollars durant la semaine au 26 octobre, ce qui porte la collecte des deux dernières semaines à près de 8 milliards de dollars.Le regain d’appétit pour le risque a aussi profité aux fonds d’obligations d’entreprises émergentes. Depuis le début de l’année, la collecte de ces fonds est repassée au-dessus de la barre des 900 millions de dollars, soit 102% du total de la collecte de l’année 2010. Les fonds obligataires dans leur ensemble ont enregistré une collecte nette de 1,69 milliard de dollars. Les fonds d’actions ont enregistré pour leur par une collecte nette de 2,8 milliards de dollars, les souscriptions dans les ETF ayant plus compensé les rachats observés du côté des fonds gérés activement. Le sentiment des investisseurs vis-à-vis des marchés émergents semble s’améliorer même s’ils hésitent encore à augmenter leur exposition à des régions ou des pays spécifiques. Sur les dix premiers mois de l’année, la décollecte nette sur l’ensemble des fonds dédiés aux actions émergentes s’inscrit à 40,2 milliards de dollars alors que la période correspondante de 2010 avait donné lieu à une collecte nette de plus de 52 milliards de dollars.

L'ESG creuse son sillon dans la sphère alternative

Le développement durable est de plus en plus présent dans les stratégies d’investissement des spécialistes américains de la gestion alternative. Début 2011, on dénombrait 375 fonds d’investissement alternatifs, représentant un montant cumulé de 80,9 milliards de dollars, qui intégraient les critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) dans leurs stratégies d’investissement, selon une enquête réalisée par le Center for Social Philantrhopy et le Tellus Institute pour le compte de la fondation US SIF.Ce montant de près de 81 milliards de dollars représente une augmentation de quelque 16% par rapport à l’année précédente, où 346 fonds intégraient les critères ESG pour un montant cumulé de 69,8 milliards de dollars. Dans le détail, les fonds immobiliers arrivent en tête avec 95 fonds intégrant les critères ESG pour un montant de 44,3 milliards de dollars, devant le private equity et le capital risque qui appliquent ces critères dans 233 fonds pour un montant cumulé de 33,9 milliards de dollars. Les hedge funds restent très loin derrière avec 47 fonds pour un montant de seulement 2,6 milliards de dollars. L’enquête souligne que les investisseurs sensibles aux stratégies alternatives intégrant les critères ESG constituent une palette très large, allant de la clientèle fortunée aux institutionnels en passant par les incubateurs, les fondations philanthropiques et les fonds de pension. Parmi les trois critères ESG, le thème de l’environnement reste dominant, avec un montant de près de 69 milliards de dollars le prenant en compte, largement devant le critère social (48,8 milliards de dollars) et la gouvernance (37,5 milliards de dollars).

Les assureurs veulent réduire l'univers d'investissement des ETF

L’association ABI des assureurs britanniques prépare une demande pour exclure les sociétés nouvellement cotées des indices tels que le FTSE 100, et ce pendant une période de trois mois. Une telle règlementation empêcherait les ETF d’investir dans ces sociétés. ABI estime selon Money Marketing, qui cite des informations de The Mail on Sunday, que les ETF ont récemment fait gonfler les prix des titres de sociétés fraichement arrivées sur le marché. Il s’agissait de sociétés minières qui ont directement rejoint le FTSE 100 une fois cotées à Londres.

Invesco modifie l'univers d'un de ses ETF

Fundweb rapporte qu’Invesco a annoncé aux investisseurs du PowerShares EuroMTS Cash Three Months ETF que désormais le fonds pourra investir plus de 35 % de son portefeuille en obligations d’Etats et d’autorités locales européennes.Jusqu'à présent, le fonds devait être investi en instruments monétaires et en titres émis par le gouvernement italien ou par les autorités locales italiennes.

Les actions à fort dividende tendent à battre le marché

Dans les phases de marchés baissiers, la surperformance des valeurs à fort dividende est assez intuitive car le dividende permet d’amortir la baisse des cours, rapporte Nuno Texeira, directeur général adjoint de Schroders France, dans L’Agefi. Mais cette surperformance perdure également lors des phases haussières. A long terme, les sociétés distribuant un dividende élevé affichent aussi un profil de risque plus attrayant, avec une volatilité sensiblement inférieure à celle du marché dans son ensemble. On note ainsi, insiste Nuno Texeira, sur les vingt dernières années - avec des marchés baissiers comme des marchés haussiers - une performance deux fois supérieure à celle du marché dans son ensemble des valeurs affichant le plus fort taux de dividende.

Les rémunérations augmentent fortement dans la gestion d'actifs

Alors que les charges salariales des entreprises ont dans l’ensemble augmenté de 4 % en 2010-2011 par rapport à 2009-2010, les rémunérations dans la gestion d’actifs se sont accrues en moyenne de 18 % (les bonus ont même bondi de 30 %). L'édition 2011 du Asset management reward survey de PricewaterhouseCoopers (PwC), montre d’ailleurs que, dans la gestion d’actifs, les rémunérations (salaires de base et primes) ont augmenté plus rapidement pour les spécialistes de l’investissement que pour ceux de la distribution. Le niveau moyen de rétribution des directeurs de l’investissement (CIO) a augmenté plus vite également que celui de tous les cadres dirigeants, y compris les directeurs généraux (CEO).Le sondage fait ressortir au demeurant que les rémunérations s’accroissent à un rythme plus rapide encore en Asie, où la gestion d’actifs est en croissance et où l’inflation est élevée, mais aussi dans certaines niches de produits comme les ETF, les marchés émergents mondiaux et les actions internationales.PwC souligne que la concurrence pour s’assurer le concours de gérants de fonds talentueux, en une période où l'évolution ultérieure des bénéfices dépend tout particulièrement de la capacité à fournir durablement une performance élevée, s’est traduite par des augmentations significatives des rémunérations.D’autre part, l'étude met en évidence que si la troisième directive européenne sur les fonds propres réglementaires (Capital Requirements Directive ou CRD III en anglais) n’est pas aussi restrictive qu’on le redoutait initialement, elle désavantage les gestionnaires d’actifs européens, notamment par rapport à leurs concurrents asiatiques. 85 % des personnes interrogées pour l'étude PwC ont d’ailleurs indiqué être préoccupées par la nouvelle réglementation, notamment à cause des difficultés pratiques lorsqu’il s’agit de recruter de bons éléments face à la concurrence extra-européenne.

Les fonds espagnols décollectent encore

En octobre, les fonds espagnols de valeurs mobilières ont encore subi des remboursements nets de 891 millions d’euros après 681 millions en septembre et 699 millions en août. C’est ainsi le septième mois consécutif de sorties nettes pour ces fonds, d’après l’association espagnole Inverco des sociétés de gestion.En revanche, l’encours total au 31 octobre est ressorti à un peu plus de 129,48 milliards d’euros, demeurant stable par rapport à la première estimation d’Inverco pour fin septembre (lire newsmanagers du 3 octobre), mais affichant une progression de 241 millions en un mois sur le vu du total révisé au 30 septembre.Sur les douze plus grandes maisons par le volume des encours, dix ont subi des remboursements nets en octobre, les plus fortes sorties affectant Santander Asset Management (239,6 millions d’euros), BBVA Asset Management (183 millions) et CatalunyaCaixa Inversió (127,6 millions).Dans le groupe de tête, les deux gestionnaires ayant affiché des souscriptions nettes sont Ahorro Corporación, avec presque 1,5 million d’euros, et Barclays Wealth Management, avec 10,25 millions.

Moody’s relativise l’action du «super comité» américain

Un échec du comité du Congrès chargé de s’entendre sur une réduction du déficit budgétaire de 1.500 milliards de dollars serait «négatif», mais ne constituerait pas un facteur « décisif » dans l’examen de la note «Aaa» des Etats-Unis, a estimé hier l’agence de notation. «Etant donné qu’une réduction supplémentaire du déficit à hauteur de 1.200 milliards de dollars a déjà été entérinée par les législateurs via des limitations automatiques de dépenses si aucun accord n’est atteint, l’échec du comité ne conduirait pas par lui-même à un changement de notation», a poursuivi Moody’s. Ce comité bipartisan du Congrès, connu à Washington sous le nom de «super comité», doit résoudre une impasse d’ici le 23 novembre. Parmi les autres enjeux qu’étudiera Moody’s pour se forger une opinion figurent «l’environnement politique, le budget pour l’exercice fiscal 2013, ainsi que le devenir des taxes de l’ère Bush».

Les Etats-Unis poursuivent Allied Home pour des prêts frauduleux

Le gouvernement des Etats-Unis réclame au moins 2,5 milliards de dollars à la société de crédit immobilier Allied Home Mortgage Capital et à deux de ses dirigeants, qu’il accuse de fraude sur la qualité des prêts accordés. Il reproche à Allied Home, à son directeur général Jim Hodge et à la vice-présidente Jeanne Stell d’avoir trompé les autorités en leur faisant croire que les prêts pouvaient prétendre à bénéficier d’une garantie fédérale. La qualité médiocre des prêts d’Allied Home qui ont ainsi été garantis par le département fédéral du Développement urbain et immobilier (HUD) a causé à l’Etat une perte de plus de 834 millions de dollars, près d’un prêt sur trois ayant fait l’objet d’un défaut de paiement. Le gouvernement pense qu’il risque de devoir payer 363 millions de dollars de dédommagements de plus sur d’autres prêts en défaut de paiement. Contacté par Reuters, Jim Hodge a jugé cette accusation absurde.

Canberra abaisse son taux directeur à 4,5%

La banque centrale australienne a abaissé hier son principal taux, pour la première fois depuis deux ans, au regard de la faiblesse de l’inflation et des inquiétudes suscitées par la crise budgétaire européenne. Les taux ont été abaissés de 25 points de base à 4,5%, pour la première fois depuis avril 2009, lorsque la Reserve Bank of Australia (RBA) avait réagi à la crise financière par une importante politique d’assouplissement monétaire.

L’Esma approuve les quatre grandes agences de notation

Les principales agences de notation (Fitch, S&P, Moody’s et DBRS) sont désormais placées sous la supervision d’une autorité européenne, après leur enregistrement par l’Esma (European Securities and Markets Authority). Le régulateur débutera ses travaux d’inspections d’ici la fin de l’année et publiera ses premiers rapports formels d’ici avril.

La Banque centrale espagnole constate une stagnation de l'économie

L'économie espagnole, lourdement affectée par la crise financière, a probablement stagné au troisième trimestre en raison d’une forte baisse de la demande intérieure, ce qui pourrait menacer les objectifs budgétaires que le gouvernement s’est fixé, a annoncé lundi la Banque centrale espagnole. Selon l’institut d’émission, la demande intérieure devrait avoir reculé de 0,8% sur le trimestre àfin septembre. Les chiffres officiels seront publiés le 11 novembre.

L'OCDE sabre dans ses prévisions de croissance

Dans une note publiée en prévision du sommet du G20 les 3 et 4 novembre à Cannes, l’Organisation pour la coopération et le développement économiques a réduit ses prévisions de croissance 2012 pour la zone euro à 0,3% contre 2,0% en mai et à 1,8% contre 3,1% pour les Etats-Unis. Pour l’ensemble des pays du G20, l’OCDE prévoit désormais une croissance de 3,8% en 2012 et 4,6% en 2013, mais celle-ci sera tirée vers le haut par les marchés émergents et notamment la Chine (+8,6% en 2012 et +9,5% en 2013).

Moscou prêt à aider la zone euro via le FMI

La Russie est prête à discuter avec un ou plusieurs pays membres de la zone euro d’une éventuelle aide financière par le biais du Fonds monétaire international, a déclaré lundi le conseiller économique du Kremlin Arkady Dvorkovitch. «Il n’y a eu aucune requête formelle de la part de l’Union européenne mais dans un tel cas de figure, (...) le ministère des Finances, la banque centrale, le gouvernement l’examineraient soigneusement de même que la possibilité d’une aide», a-t-il dit à la presse.

Les secteurs manufacturiers chinois et américain calent en octobre

Sous le coup d’un ralentissement des nouvelles commandes et des exportations, le secteur manufacturier chinois a enregistré son plus faible rythme de croissance en près de trois ans en octobre, à 50,4 en octobre (consensus 51,6) après 51,2 en septembre. Tendance similaire aux Etats-Unis, où l’indice des directeurs d’achats publié par l’Institute for Supply Management (ISM) a reculé à 50,8 contre 51,6 le mois précédent.

Touché par sa banque d'investissement, Credit Suisse licencie

La deuxième banque suisse supprime 1.500 postes de travail, qui s'ajoutent aux 2.000 annoncés en juillet. L'action a dévissé

MF Global paie son virage stratégique

Après une perte de 191,6 millions de dollars, un abaissement de sa note en catégorie spéculative et un effondrement en Bourse, le groupe s’est résolu à déposer le bilan. La volonté de son dirigeant Jon Corzine de transformer le courtier en mini-Goldman aura été fatale.

Le yuan, prochaine valeur refuge

Dans une tribune publiée par le quotidien, le chercheur au Centre d’information national Zhang Monan estime que la devise chinoise pourrait bien grâce à sa stabilité et à son internationalisation devenir la prochaine valeur refuge pour les investisseurs mindiaux après le dollar et le franc suisse. De quoi renforcer la pression pour une appréciation du yuan selon le chercheur.

Pékin lance les grands travaux ferroviaires

Les autorités chinoises auraient approuvé des projets de constructions concernant plus de 90 réseaux ferroviaires urbains au sein de 28 villes, selon un représentant du secteur. Pour un montant total de 1.070 milliards de yuans, l’équivalent de près de 123 milliards d’euros. Le quotidien souligne que nombre de villes candidates ne sont pas assez importantes pour mener seules à bien le projet.

Le soutien chinois à l'Europe est sans contrepartie

Le possible soutien de la Chine au Fonds européen de stabilité financière (EFSF), auquel un accord sur la crise de l’euro entre pays européens ouvre la porte, n’aura aucune contrepartie, a assuré lundi le conseiller spécial de Nicolas Sarkozy, Henri Guaino. «C’est plutôt un bon signe, c’est le signe que tout le monde se sent vraiment concerné et que tout le monde veut éviter une catastrophe planétaire (...) Je ne comprends pas les critiques qu’on entend partout, c’est absurde», a-t-il déclaré.

Souscriptions record pour les ETF Chine et émergents

En octobre, il s’est investi dans le monde 796 millions de dollars dans des ETF focalisés sur la Chine, un montant inégalé depuis 2009. Fondsprofessionell, citant Bloomberg Businessweek, explique cet engouement d’un côté par le fait que le marché juge les actions chinoises sous-évaluées et de l’autre par les attentes des opérateurs qui voient Pékin libéraliser sa politique monétaire.TrimTabs rapporte en outre que les rentrées nettes des ETF spécialistes des marchés émergents ont porté sur 1,5 milliard de dollars en octobre, leur niveau le plus élevé des six derniers mois. Depuis mars 2009, creux de la vague, il s’est investi chaque mois en moyenne 1,4 milliard de dollars dans des ETF marchés émergents.

SAC veut s'installer à Tokyo

La société de gestion alternative américaine SAC Capital Advisors envisage d’ouvrir un bureau à Tokyo au premier trimestre 2012 afin de tirer parti des opportunités offertes par le marché japonais, rapporte l’agence Bloomberg.En 2011, SAC a recruté quatre gérants de portefeuille en Asie, ce qui porte le total des experts asiatiques à treize. En Asie, la société dispose déjà de bureaux à Hong Kong, Singapour et Pékin. Les actifs sous gestion de SAC s'élèvent à environ 14 milliards de dollars. La société a dégagé une performance de 7% environ sur les neuf premiers mois de l’année, contre une perte de 10% pour le S&P 500. Le portefeuille de SAC affiche une très faible exposition nette, avec un levier compris entre 3 et 3,5.

S&P confirme la note « triple A » de l’EFSF

L’agence de notation a confirmé vendredi la note d'émetteur «triple A» du Fonds européen de stabilité financière au lendemain de l’accord de Bruxelles sur la réponse globale à la crise de la zone euro. S&P justifie sa décision par une probabilité «quasi-certaine» de voir les Etats membres de la zone euro notés eux-mêmes AAA apporter leur soutien si besoin.

Fitch juge l'accord de Bruxelles « constructif » pour les banques

L’accord conclu par l’Union européenne dans le but de restaurer la confiance dans son système bancaire traduit une démarche constructive permettant de renforcer la capacité de résistance des établissements, selon Fitch Ratings. L’agence estime que la plupart des banques européennes devraient être en mesure d’atteindre par leurs propres moyens les niveaux de solidités financières requis. Dans le cadre du nouveau «PSI», Fitch juge par ailleurs l’exposition des assureurs européens «gérable», à l’exception de certaines compagnies d’assurance vie françaises.

Philipp Hildebrand soutenu par Paris et Berlin

Angela Merkel et Nicolas Sarkozy soutiennent la candidature du directeur de la Banque nationale suisse (BNS), Philipp Hildebrand, à la présidence du Conseil de stabilité financière (FSB), indique le SonntagsZeitung. Le gouverneur de la Banque du Canada, Mark Carney, est également en lice.

Vers une « rotation » des agences de notation en Europe

Le commissaire européen au Marché intérieur Michel Barnier devrait publier le 15 novembre son projet de loi exigeant une «rotation» des agences, selon une copie du projet consultée par Reuters. Les entreprises notées par les trois principales agences de notation crédit seront contraintes de solliciter des agences concurrentes de taille plus modeste.

Commuters convergeant vers la city. Photo: Chris Ratcliffe/Bloomberg

Les bonus de la City sont promis à une baisse drastique

Selon le cabinet CEBR, ils vont diminuer de 38 % à 4,2 milliards de livres au titre de 2011, soit leur plus bas niveau depuis près de dix ans

David Cameron plaide contre le pessimisme

Le Premier ministre britannique a appelé ses homologues internationaux et ses collègues du gouvernement à ne pas se laisser gagner par le pessimisme face à la crise économique mondiale. David Cameron estime que le pessimisme et la peur peuvent se transformer en prophéties auto-réalisatrices sur les marchés mondiaux. «Au G20, j’insisterai sur l’idée que le repli sur soi et les politiques protectionnistes ne bénéficieront à personne» souligne le dirigeant politique.