Toute l'actualité Economies & Marchés

Rome estime ne pas avoir besoin de plus d’austérité

Le gouvernement italien n’a pas besoin de réviser ses prévisions budgétaires, selon le ministre des Finances Vittorio Grilli. L'économie italienne s’est contractée de 0,8% au deuxième trimestre et le recul du PIB atteint 2,6% sur un an. L’activité du pays retrouvera le chemin de la croissance en 2013 grâce à une baisse des taux d’intérêt déjà en mouvement, a assuré le président du Conseil Mario Monti.

La BCE met fin au programme SMP

La Banque centrale européenne a annoncé n’avoir racheté aucune obligation souveraine la semaine dernière dans le cadre de son «programme pour les marchés de titres», un mécanisme d’aide aux Etats de la zone euro en difficulté désormais caduc. Mario Draghi a confirmé jeudi dernier la fin du SMP, appelé à être remplacé par les «opérations monétaires sur titres» (OMT).

Mariano Rajoy se veut maître à bord

Dans un entretien télévisé, le président du gouvernement espagnol a souligné qu’il ne pourrait pas accepter qu’on lui dise exactement dans quels postes du budget réduire les dépenses. Mariano Rajoy pense que les décisionnaires européens seront raisonnables concernant les conditions imposées à l’Espagne si le pays devait solliciter une aide internationale. Aucune décision à ce sujet ne sera prise avant les réunions européennes des 14 et 15 septembre.

Pékin à la conquête du monde

L’investissement chinois à l'étranger a augmenté de 67% au deuxième trimestre sur un an à 24 milliards de dollars, selon une étude du fonds d’investissement sino-européen A Capital citée par l’AFP. Quelque 55% de ces investissements concernent des créations d’entreprises, 45% prenant la forme de fusions-acquisitions. Une majorité (53%) de ces dernières ont concerné le secteur des matières premières.

Discussions ardues entre la Grèce et la troïka

La Grèce a reconnu avoir du mal à convaincre ses créanciers internationaux (FMI, BCE, UE) d’avaliser son plan d’austérité de près de 12 milliards d’euros sur deux ans, sur lequel elle compte pour obtenir une nouvelle tranche d’aide. «C’est une discussion difficile», a concédé le ministre des Finances Yannis Stournaras à l’issue de la rencontre.

Le FMI prône un aménagement du plan d'aide à l'Irlande

Le Fonds monétaire international a revu à la baisse sa prévision de croissance 2012 pour l’Irlande en soulignant que le succès du plan d’aide international nécessitait un soutien accru de l’Union européenne. «Une fois mis en œuvre, les récents engagements européens pourraient améliorer de manière décisive les perspectives du programme (...) Le succès dépend de la reprise économique externe et d’un soutien européen accru», résume le Fonds. «Un engagement opportun envers un tel renforcement du soutien européen, notamment des investissements du MES au capital de banques irlandaises, offre donc à l’Irlande de réelles perspectives de fin de la dépendance aux financements officiels, ce qui constituerait un tournant positif dans la crise de la zone euro». Le FMI, qui salue les efforts de consolidation budgétaire déjà déployés, prévoit désormais une croissance de 1,4% du PIB irlandais en 2013, soit un demi-point de moins qu’en juin.

Les gérants immobiliers se détournent de l’Europe périphérique

Les principaux gestionnaires d’actifs immobiliers dans le monde excluent de plus en plus les pays européens périphériques de leurs fonds paneuropéens, rapporte le Financial Times. Ainsi, des groupes comme Fidelity Worldwide Investment et Standard Life Investments créent des fonds qui évitent l’Espagne, l’Irlande, l’Italie, le Portugal et la Grèce. Le retrait des institutionnels devrait être particulièrement douloureux pour les marchés immobiliers espagnols et irlandais, commente le FT.

Les fonds actions subissent une décollecte de près de 10 milliards de dollars

En attendant les décisions de la Banque centrale européenne et de la Réserve fédérale américaine, les investisseurs sont restés sur la défensive durant les premiers jours de septembre.Les fonds actions ont subi une décollecte nette de 9,9 milliards de dollars durant la semaine au 5 septembre, selon les statistiques hebdomadaires communiquées par EPFR Global. Les fonds d’actions émergentes ont terminé la semaine sur une décollecte de 1,8 milliard de dollars et les fonds d’actions américaines ont enregistré une décollecte de plus de 8 milliards de dollars en raison des rachats effectués par des ETF de grandes capitalisations.Les fonds d’obligations souveraines ont subi des rachats pour plus de 1 milliard de dollars sur toutes les échéances. En revanche, les fonds obligataires high yield ont drainé quelque 1,6 milliard de dollars. Les fonds obligataires dans leur ensemble ont enregistré une collecte de 3,19 milliards de dollars durant la semaine au 5 septembre. EPFR Global relève que les fonds d’obligations émergentes ont collecté plus de 32 milliards de dollars depuis le début de l’année.Les fonds monétaires ont terminé la semaine au 5 septembre sur une collecte nette de 4,6 milliards de dollars.A noter que les fonds de matières premières ont enregistré une collecte supérieure au milliard de dollars pour la troisième semaine consécutive.

L'immobilier coté marque le pas en août

Au mois d’août, alors que le marché des actions a affiché un certain optimisme, la prudence était de mise sur l’immobilier coté. L’indice Euronext IEIF REIT Europe perd 0,5% tandis que l’indice Dow Jones Stoxx 50 enregistre une performance de 1,6%. De même, l’indice Euronext IEIF SIIC France recule de 0,6%, alors que l’indice CAC 40 augmente de 3,7%. «Cette évolution peut être interprétée comme un rattrapage de l’immobilier coté par les actions en général», analyse IEIF Indices.Depuis le début de l’année, l’indice Dow Jones Stoxx 50 gagne 9,3% tandis que l’indice CAC 40 affiche une hausse de 11,9%. Les indices immobiliers font encore mieux, avec un indice Euronext IEIF REIT Europe qui bondit de 21,5% depuis le 1er janvier tandis que l’indice Euronext IEIF SIIC France prend 17,6%.

L’alpha en voie de disparition

Il est devenu plus difficile, voire impossible, de battre le marché régulièrement par le biais de la gestion active, constate le Financial Times, qui ajoute que l’alpha pourrait bien avoir disparu. La dissémination des terminaux Bloomberg et de tous ces services qui permettent en quelques clics de faire apparaître des années d’états financiers pour des entreprises du monde entier a facilité l’analyse des prix des actifs, mais complique l’obtention d’un avantage par rapport aux concurrents. Les compétences nécessaires pour sélectionner les titres sont simplement dépassées.

La consolidation des fonds monétaires positive pour les investisseurs

La crise financière de 2008 et l'évolution de l’environnement réglementaire ont accéléré la consolidation du secteur des fonds monétaires ces dernières années, tout particulièrement en Europe. Dans l’ensemble, ce mouvement de consolidation présente des aspects positifs pour le crédit des investisseurs dans les fonds monétaires tout comme pour les gestionnaires de fonds, estime l’agence d'évaluation financière Moody’s dans une étude publiée le 10 septembre.Moody’s relève que ce mouvement de consolidation devrait se poursuivre en raison des opérations de fusions et d’acquisitions de gestionnaires de fonds qui se poursuivent, des considérations relatives aux économies d'échelle, de l’environnement de taux d’intérêt bas qui compriment les commissions, de la réglementation plus sévère, de la rationalisation des lignes de produits qui poussent certains acteurs à abandonner ce segment d’activité.

Forte collecte pour les ETP en août

En août, les ETF/ETP dans le monde ont enregistré des souscriptions nettes de 12,1 milliards de dollars contre 5,3 milliards de dollars pour le mois correspondant de l’an dernier, selon les statistiques du BlackRock Institute, ce qui porte le total pour janvier-août à 139,9 milliards de dollars, l’encours au 31 août ressortant à 1.763 milliards de dollars. Selon ETFGI, le cabinet de conseil créé par Deborah Fuhr, les rentrées nettes des huit premiers mois de l’année et les actifs gérés en fin de période sont ressortis respectivement à 143 milliards de dollars et 1.762 milliards (lire Newsmanagers du 7 septembre).Les statistiques de BlackRock font ressortir aussi que les souscriptions nettes ont été les plus fortes aux Etats-Unis (5,5 milliards de dollars en août et 98 milliards pour janvier-août) et en Europe (4,4 milliards et 15,4 milliards). Par catégorie de produits, les rentrées nettes ont porté sur les huit premiers mois de l’année sur 50,8 milliards de dollars pour les produits obligataires, 54,8 milliards pour les actions des pays développés (dont seulement 1,7 milliard pour les actions européennes), 22,7 milliards pour les actions émergentes et 8,7 milliards pour les ETP de matières premières.Les ETP ayant enregistré les plus fortes souscriptions nettes sur les huit premiers mois de l’année ont été le Vanguard MSCI Emerging Markets (9,79 milliards de dollars), le iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond (5,75 milliards) et le iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond (4,92 milliards). Le quatrième serait le Huatai-PineBridge CSI 300 (3,98 milliards pour janvier-juillet).

Axa Asia souhaite se diversifier dans la gestion alternative

Selon Asian Investor, Axa Asia souhaite porter son allocation dans les investissements alternatifs à 7 ou 8 % de ses actifs sous gestion asiatiques au détriment de l’allocation actions de la zone. Actuellement, le groupe français consacre environ 1% de ses actifs du compte général d’assurance vie (12 milliards de dollars d’encours) aux hedge funds, aux infrastructures, au private equity et à l’immobilier.L’allocation actuelle, qui se situe aux alentours de 120 millions de dollars, pourrait ainsi passer à 800 millions de dollars, répartis entre immobilier (4%), private equity/infrastructures (2%) et hedge funds (1%). L’objectif est d’arriver à cette nouvelle répartition dans les deux prochaines années, a précisé Arnaud Mounier, chief investment officer chez Axa Asia.

Le Crédit Agricole inaugure un nouveau véhicule d'émission

CA Public Sector SCF, un nouveau véhicule de refinancement du Crédit Agricole, réalise lundi matin son émission inaugurale. La structure émet des obligations foncières à 7 ans avec une marge indicative de 50 à 53 pb au-dessus des mid-swaps. Outre CA CIB, les banques en charge du placement sont BNP Paribas, Credit Suisse, Erste, LBBW et Lloyds. CA Public Sector SCF a pour mission de financer les prêts à l’export accordés par CA CIB et bénéficiant d’une garantie des assureurs crédits.

Oséo accroît son refinancement sur les marchés

La banque des PME, qui a réalisé sa troisième émission obligataire la semaine dernière, profite de l'environnement de taux bas

La production industrielle chinoise au plus bas depuis mai 2009

La croissance de la production industrielle chinoise a ralenti en août, tombant à son plus bas niveau depuis mai 2009, des données qui devraient renforcer les anticipations des intervenants du marché d’un nouvel coup de pouce des autorités. La production industrielle a augmenté de 8,9% le mois dernier, contre +9,2% en juillet et une hausse de 9,1% attendue par les économistes.

Les Espagnols jugent inévitable un plan de sauvetage

Selon le sondage Metroscopia publié hier, quelque 72% des personnes interrogées estiment qu’un plan de sauvetage devra être organisé par l’Union européenne pour faire baisser les coûts de financement de l’Etat et aider le gouvernement à atteindre ses objectifs de déficit budgétaire. Ils étaient 62% à penser la même chose il y a un mois.

Mario Monti dénonce un « populisme » anti-européen

Le président du Conseil italien souhaite une réunion des chefs de gouvernement de l’Union européenne pour discuter de la montée en Europe d’un «populisme» alimenté par la crise de la dette dans la zone euro. Il a proposé que cette réunion se tienne symboliquement sur la colline du Capitole, là même où a été signé en 1957 l’un des traités fondateurs de l’Union européenne.

La troïka s’interroge sur le plan d’austérité grec

Les créanciers internationaux de la Grèce ont des interrogations au sujet de certaines mesures prévues dans un programme d’austérité de près de 12 milliards d’euros préparé par le gouvernement et ont exigé des détails supplémentaires avant d’avaliser le plan, a indiqué hier un responsable grec. La troïka réclamerait plus de détails afin de mieux comprendre une partie des mesures.

Le Bipe révise à la baisse ses prévisions pour la France

La société d’études économiques a révisé à la baisse ses prévisions de croissance pour la France en 2012 et 2013. Avec une demande intérieure durablement contrainte, l’économie française devrait connaître une croissance de 0,2% cette année et de 0,5% l’année prochaine. Le déficit public au sens de Maastricht approcherait pour sa part 4 % du PIB en 2013.

Le FMI veut jouer un rôle dans le programme de la BCE

Le Fonds monétaire international est intéressé par un rôle dans la conception et le suivi du programme de rachats d’obligations souveraines annoncé par la BCE, a déclaré hier sa directrice générale Christine Lagarde. Dans un communiqué diffusé à l’issue du sommet de l’Apec, elle note que le plan «ouvre la voie à des progrès» et appelle à une «mise en œuvre coordonnée».

Le Japon fait moins bien que prévu

Tokyo a révisé ce matin de 0,1 point la croissance japonaise pour le trimestre d’avril à juin, à 0,2% contre 0,3% annoncé initialement, sous le coup de la frilosité des sociétés en termes d’investissements face à la crise de la dette en zone euro et au ralentissement chinois. De quoi inciter le gouvernement à imaginer de nouvelles mesures de relance de l’activité.

Le plan de la BCE contesté en justice par un député allemand

Un député de la CSU, branche bavaroise de la CDU membre de la coalition d’Angela Merkel, a déposé un recours auprès de la Cour constitutionnelle de Karlsruhe contre le nouveau programme d’achats d’obligations de la BCE. Ce recours déposé par Peter Gauweiler est susceptible de retarder la décision, attendue mercredi, de la juridiction allemande sur le Mécanisme européen de stabilité financière.

Baisse des rémunérations dans la finance suisse

La rémunération totale versée aux instances dirigeantes des sociétés financières a diminué de 23% en 2011, alors qu’elle a augmenté de 5% dans les autres secteurs, révèle une étude sur les rémunérations 2011 des 100 plus grandes sociétés cotées à la Bourse suisse de la Fondation Ethos.Tous secteurs confondus, la rémunération totale a baissé de 6%.Les présidents du conseil d’administration ont reçu en moyenne 1,1 million de francs suisses pour l’année 2011, ce qui correspond à une baisse de 17% par rapport à l’année précédente. Les autres membres du conseil d’administration ont reçu 210.000 francs en moyenne (-4%). Les CEO ont gagné en moyenne 3,2 millions de francs pour 2011 (-6%), contre 1,8 million de francs (-7%) pour les autres membres de la direction générale.Malgré ces baisses, les niveaux des rémunérations restent élevés : Les vingt membres de la direction générale les mieux rémunérés ont reçu plus de cinq millions de francs chacun, alors que les 20 présidents les mieux payés ont reçu plus d’un million de francs. Peu de progrès ont été réalisés au niveau du nombre de votes consultatifs du rapport de rémunération des instances dirigeantes (Say on Pay), note Ethos. En 2012, seules 49 sociétés ont proposé un tel vote, soit quatre de plus que l’an dernier. Cependant, le taux de contestation grandit d’année en année. En 2012, il a été de 14,4% en moyenne, contre 13,6% l’année précédente.Parallèlement, on constate une amélioration du niveau de transparence des rapports de rémunération, ainsi qu’une plus grande ouverture au dialogue sur le système de rémunération auprès des sociétés proposant un «Say on Pay» à leur assemblée générale.

Nouvelle hausse de l'indice Lyxor des hedge funds en août

Le mois dernier, l’indice global des hedge funds de Lyxor a encore affiché une progression de 0,41 %, après 1 % en juillet. De la sorte, sur les huit premiers mois de l’année, l’indice marque une hausse de 1,96 % contre 1,54 % à fin juillet.Trois stratégies seulement sur les 14 suivies par Lyxor sont dans le rouge pour août : le CTA long terme (- 1,71 %), CTA short term (- 0,80 %) et convertible bonds & volitility arbitrage (- 0,56 %).En revanche, les stratégies credit arbitrage, L/S Equity long bias et fixed income arbitrage ont gagné respectivement 1,51 %, 1,47 % et 1,24 %.Pour janvier-août, deux stratégies sont en perte, le L/S Equity variable bias (-1,52 %) et le CTA long term (-1,35 %). Les deux segments les plus performants sur les huit premiers mois de l’année ont été le fixed income arbitrage avec 7,23 % et le L/S equity long bias avec 7,14 %.

L'euro devrait être plus fort face au dollar

Selon Hervé Chatot, gérant à La Française AM interrogé par l’Agefi, Ben Bernanke, la patron de la Fed, a laissé encore une fois la porte ouverte à un troisième assouplissement quantitatif (QE3). La réunion de Jackson Hole parait donc baissière sur le dollar aux yeux du gérant. En Europe, le contexte d’un éloignement d’un scénario d'éclatement de la zone euro semble militer en faveur d’un euro plus fort face au dollar. Mais ce scénario ne remet pas en cause une appréciation à plus long terme du billet vert, note Hervé Chatot.

Les fonds de fonds immobiliers sont condamnés sans appel outre-Rhin

La déroute des fonds immobiliers offerts au public en Allemagne va se répercuter inévitablement sur les fonds de fonds immobiliers : plus de 90 % de ces fonds de fonds sont menacés de fermeture et de liquidation, note l’agence de notation berlinoise Scope. Au premier semestre, quatre de plus ont été contraints à la liquidation (DWS ImmoFlex Vermögensmandat avec 100 millions d’euros d’encours, Stratego Grund (LB Berlin Investment) avec 300 millions, Allianz Flexi Immo-A-EUR avec 230 millions et Santander Vermögensverwaltungsfonds Kapitalprotekt Substanz (géré par SEB AM) avec 200 millions).Actuellement, l’encours des fonds de fonds immobiliers et fonds diversifiés pour lesquels les remboursements sont gelés représente environ 2,1 milliards d’euros, qui sont placés à hauteur de 1,88 milliard dans des fonds immobiliers offerts au public gelés ou en liquidation.A titre d’illustration, Scope a constaté que les 13 fonds de fonds de son échantillon détiennent des parts pour plus de 240 millions d’euros dans le TMW Immobilien Weltfonds, 230 millions dans l’Axa Immoselect, 180 millions dans le KanAm grundinvest et 100 millions dans le Morgan Stanley P2 Value.Dans ces conditions, l’agence berlinoise estime que les fonds de fonds immobiliers ne pourront plus se relever puisque les trois quarts de leur portefeuille sont constitués de parts de fonds immobiliers offerts au public et présentant des problèmes.

Polémique sur le salaire des dirigeants du HFSF en Grèce

Le gouvernement grec envisage de réduire les salaires du personnel du Fonds hellénique de stabilité financière (HFSF). Les dirigeants de cette instance chargée du sauvetage des banques grecques gagnent jusqu'à 22.000 euros par mois, soit 36 fois le salaire minimum (600 euros), selon Alexis Tsipras, chef de file de la Coalition de la gauche radicale (Syriza), qui s’oppose aux conditions de l’aide internationale. Le traitement des fonctionnaires a été réduit d’un tiers dans le cadre du premier plan du FMI et de l’Union européenne, adopté en 2010. Le second, approuvé en mars, devrait se traduire par une nouvelle érosion.

La Chine donne son feu vert à près de 160 milliards de dollars d'investissements

La Chine a donné cette semaine son feu vert à 60 projets de grands travaux, tentant de redonner de l'énergie à une économie qui subit son ralentissement le plus marqué en trois ans. Les analystes évaluent à plus de 1.000 milliards de yuans (157 milliards de dollars), soit 2,1% du PIB chinois, le total des projets endossés par la puissante Commission nationale de réforme et de développement.

Nomura restructure son courtage en consolidant le rôle d’Instinet

La plate-forme électronique assurera les services d'exécution sur actions pour l'ensemble du groupe hors du Japon