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Toute l'actualité Economies & Marchés

février 2015

Investissement

Les stratégies Advanced Beta connaissent une croissance sans précédent

Dernière étape en date de l’évolution de la gestion passive, l’Advanced Beta, également appelé Smart Beta, a réussi à s’imposer rapidement au sein du monde de l’investissement. Ce processus d’investissement transparent recherche les facteurs qui présentent une surperformance par rapport aux indices pondérés selon la capitalisation boursière. Initialement développé pour les besoins des investisseurs institutionnels, dans les mandats ou fonds dédiés, l’Advanced beta est aujourd’hui en voie de démocratisation et disponible dans un nombre croissant de fonds ouverts. Depuis la crise financière de 2007-2008, les actifs sous gestion et le nombre de fonds Advanced Beta a cru de manière exponentielle, souligne une étude de Morningstar Investment Consulting France consacrée au marché européen et commanditée par State Street Global Advisors. De moins de 2 milliards d’euros d’actifs sous gestion en 2004, les actifs ont augmenté pour atteindre 73 milliards d’euros, investis dans 345 fonds fin 2014. Une augmentation de 3550 % en dix ans. Les classes d’actifs les plus représentées en Advanced Beta sont les fonds Actions, avec 246 fonds et 62 milliards d’euros sous gestion. Les stratégies les plus populaires sont les «Low Volatility / Equal Weight» avec 26 milliards d’euros investis dans 106 fonds et les stratégies «Dividend» avec 22 milliards d’euros. Aucune raison particulière ne peut expliquer la croissance de ces stratégies Advanced Beta, souvent attribuée aux interrogations sur l’efficacité de la gestion active, à la volonté de limiter les commissions de gestion, ou encore aux faiblesses des pondérations fondées sur la capitalisation de marché.
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Les cours d’éducation financière sont inutiles

Les enfants devraient plutôt étudier davantage les mathématiques, et non la finance, pour mieux gérer leur argent plus tard, montre une nouvelle étude citée par le Wall Street Journal. Ainsi, des étudiants américains qui ont été obligés de suivre des cours de maths supplémentaires avaient une meilleure pratique de la gestion du crédit que les autres, disposaient d’une plus grande part de revenus issus d’investissements dans leurs revenus totaux, détenaient un bien immobilier dont la valeur était supérieure de 3.000 dollars et étaient mieux à même d’éviter à la fois les saisies immobilières et les problèmes de cartes de crédit. « De nombreuses décisions financières sont plus faciles si vous êtes plus à l’aise avec les chiffres et avec les comparaisons numériques », explique Shawn Cole, professeur à la Harvard Business School. En revanche, l’étude n’a constaté aucune différence statistique d’importance entre les gens qui ont obtenu leur diplôme dans les 15 ans avant l’introduction de programmes de finance personnelle aux Etats-Unis et ceux l’ayant eu après.
Investissement
Marchés actions

Les fonds d’allocation ont enregistré une année 2014 historique en Europe

En 2014, les souscriptions nettes en Europe se sont accélérées pour atteindre un record de 397 milliards d’euros contre 211 milliards d’euros l’année précédente, selon le classement Morningstar pour 2014 dévoilé par Les Echos. Dans ce paysage d’ensemble, les fonds d’allocation sont les grands gagnants de l’année avec une collecte de 135 milliards d’euros en Europe, portant ainsi leurs encours à 851 milliards d’euros, en hausse de 28 % sur un an. Le constat vaut aussi pour les fonds alternatifs qui, en 2014, ont engrangé 43,4 milliards d’euros de collecte, soit 30% de souscriptions de mieux qu’en 2013. Leurs encours progressent ainsi de 31% pour ressortir à 238 milliards d’euros. A l’inverse, les fonds actions ont connu une baisse de régime, avec une collecte de 43 milliards d’euros en 2014 et des encours en progression de 15% pour atteindre 2.342 milliards d’euros. Enfin, les fonds obligataires ont enregistré une collecte de 122 milliards d’euros en 2014, participant ainsi à la croissance de 18% de leurs encours pour s’élever à 1.897 milliards d’euros.
Marchés actions

Duff & Phelps rachète le cabinet d'évaluation financière American Appraisal

Duff & Phelps a signé un accord en vue de l’acquisition d’American Appraisal Associates, un cabinet de conseil en gestion d’actifs corporels et en évaluation financière. L’activité Real Estate Advisory Group d’American Appraisal fait partie de l’accord. L’opération renforce «le maillage territorial, en particulier en Europe et en Asie – y compris en Chine (où American Appraisal dispose d’une licence d’évaluateur), en Inde et à Singapour –, ainsi qu’une nouvelle implantation, au Brésil», explique Duff & Phelps.

BNP Paribas et France Angels font cause commune

La banque et la Fédération nationale des réseaux de business angels en France ont signé un accord national. BNP Paribas mettra en avant les compétences spécifiques développées dans le cadre de son réseau de centres d’affaires, de maisons des entrepreneurs, de ses 15 pôles innovation et de ses banquiers privés.

Euronext trouve en interne le nouveau patron de la Bourse d'Amsterdam

La Bourse paneuropéenne a nommé Maurice van Tilburg directeur général d’Euronext Amsterdam avec effet immédiat, selon un communiqué publié lundi. Le dirigeant était jusqu'à présent patron du développement de projets sur les marchés actions européens (cash et dérivés) d’Euronext.

Julius Baer part à la chasse aux coûts

Pour contrer la hausse du franc, le gestionnaire de fortune suisse entend économiser 100 millions de francs suisses, notamment en supprimant 200 postes. En plus de sa rentabilité, le groupe veut également soigner ses actionnaires en proposant une augmentation du dividende de 0,6 à 1 franc.
Investissement

William Ackman investit dans un nouveau hedge fund

Le spécialiste de la gestion alternative William Ackman se dit prêt à faire un nouveau pari, pas sur une action cette fois mais sur un nouveau hedge fund, Clearfield Capital Management, rapporte l’agence Reuters.William Ackman, qui gère les 18 milliards de dollars de Pershing Square Capital Management, a indiqué à des investisseurs qu’il envisageait de réaliser son engagement le plus important dans un hedge fund extérieur, sans toutefois préciser le montant qu’il réservait à cet investissement. Pershing Square compte parmi les grands gagnants de l’année écoulée avec un performance de 38%. Clearfield Capital Management, qui devrait être lancé dans le courant du premier semestre, est un hedge fund qui se présente comme un spécialiste des situations spéciales avec des stratégies long/short equity et event driven. Il sera piloté par Philip Hilal, un ancien de Kingdon Capital. William Ackman connaît Philip Hilal depuis plus de vingt ans et il y a quelques années, il avait même essayé de l’embaucher.
Investissement
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Le Panel Agefi croit au potentiel du marché du crédit

Interrogé par L’Agefi, les membres du Panel Crédit ont réaffirmé leurs convictions sur la bonne tenue de la classe d’actifs. Dans un environnement de rendements des obligations d’Etat des pays toujours plus bas, du fait notamment du lancement officiel du programme de rachats massifs sur ces titres par la BCE, tous les gestionnaires interrogés par le Panel surpondèrent désormais la classe d’actifs crédit au sein de leurs portefeuilles, à une exception près, BBVA, qui reste neutre. Les gérants ont une vision positive de l'évolution des spreads pour le mois de mars, sur fond d’appétit croissant pour le risque et le rendement. Et leurs préférences d’investissement en termes de catégorie d’emprunteurs - entreprises financières ou non financières - et de type de dette - senior ou subordonnée -, vont majoritairement vers les titres juniors, au détriment de la dette senior dans leurs portefeuilles. A noter que la part de cash moyenne dans les portefeuilles des panélistes s’est légèrement réduite à 2,75%.
Investissement
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Bill Gross pense que le QE européen est « trop petit, trop tard »

Pour Bill Gross, l’ancien gérant vedette de Pimco passé chez Janus Capital, le plan d’assouplissement quantitatif de 60 milliards d’euros par mois engagé par la Banque centrale européenne est « trop petit, trop tard ». Selon lui, le succès de ce plan sera entravé par le fait que le président de la BCE, Mario Draghi, a trop tardé à le mettre en place. « Je ne pense pas que le QE fonctionnera aussi bien en Europe qu’aux Etats-Unis », a déclaré le gérant dans une interview au Financial Times. « Il y a seulement une quantité limitée de titres à acheter et les taux d’intérêt sont maintenant si faibles qu’il n’est pas du tout certain que les banques utiliseront l’argent pour investir dans l'économie réelle », ajoute le financier américain.
Investissement
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Le marché des cessions de portefeuilles de créances à plus de 100 milliards d’euros en 2015

La valeur faciale totale des portefeuilles de créances cédés en 2014 a atteint 91 milliards d’euros, soit un bond de 27 milliards en un an, indique une étude trimestrielle de PwC (Portfolio Advisory Group).PwC estime que le marché secondaire consacré à la cession de portefeuilles de créances en Europe devrait de fait atteindre 100 milliards d’euros en 2015, les transactions déjà engagées s’élevant à 40 milliards environ. Selon Hervé Demoy, associé PwC, les actifs adossés à des biens immobiliers continuent d’avoir les faveurs des principaux investisseurs, et cette classe d’actifs devrait continuer à dominer les transactions en 2015. Par ailleurs, après les conclusions de l’AQR, le responsable estime que certaines banques européennes vont mettre en vente leurs portefeuilles de créances considérés comme non stratégiques et que cela animera le marché des transactions en 2015 et au-delà. » Par ailleurs, l’étude de PwC montre que les banques détiennent encore plus de 2 000 milliards d’euros de crédits non « core ». Dès lors, si elles peuvent en refinancer une grande partie dans le cadre normal de leurs activités, une quantité non négligeable de ces créances devra à terme être cédée. «Le marché des portefeuilles de créances devrait donc rester florissant pour de nombreuses années», prédit l'étude.En 2014, les transactions ont été dominées par le segment des prêts immobiliers commerciaux, qui représentent plus de la moitié du volume total, pour une valeur faciale de 49 milliards, contre 18 milliards en 2013. À la deuxième place du classement, les créances hypothécaires relatives aux particuliers atteignent pratiquement 20 milliards d’euros, soit le double de l’an dernier.Sur le plan géographique, les marchés britannique, irlandais et espagnol ont été les plus actifs : les banques basées dans ces trois pays ont représenté plus de 75 % des transactions. «Ces marchés devraient rester très actifs cette année mais il est probable que la croissance viendra de certains pays comme l’Italie, les Pays-Bas ou encore les pays d’Europe centrale et d’Europe de l’Est où un nombre important de portefeuilles sont actuellement en cours de cession», a ajouté Hervé Demoy qui estimait leur part à moins de 10 % du volume des transactions en 2014 (9 milliards d’euros), mais table sur un doublement de leur taille en 2015, pour atteindre environ 20 milliards d’euros.
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Les actions japonaises et l'or en tête des préférences des investisseurs outre-Manche

Les investisseurs britanniques ont donné la préférence aux actions japonaises et à l’or au mois de janvier et ont boudé la plupart des autres classes d’actifs, selon le dernier sondage mensuel réalisé par Lloyds Private Bank dont l’"Investor Sentiment Index» mesure l'évolution de l’intérêt des investisseurs pour les différentes classes d’actifs. C’est ainsi que le mois dernier, l’indice sur l’or s’est amélioré de 6,5 points de pourcentage pour s'établir à 29%. L’indice des actions japonaises a progressé de 6 points de pourcentage. Sur douze mois toutefois, l’indice affiche un repli de 26 points de pourcentage et demeure dans le rouge. La classe préférée des investisseurs d’outre-Manche reste toutefois l’immobilier britannique avec un indice qui a perdu 10,9 points de pourcentage mais qui s’inscrit encore à 38%.
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Les fonds multi-classes d'actifs sont aussi appréciés en Asie

Intégrées il y a deux ou trois ans dans les stratégies d’investissement, les fonds multi-classes d’actifs continuent d’intéresser la communauté financière asiatique. Mais pas pour les mêmes raisons. Mis en avant au départ pour leur capacité de résistance aux périodes de turbulences sur les marchés, les investisseurs asiatiques semblent désormais les apprécier pour les rendements mensuels réguliers qu’ils peuvent procurer, explique Cerulli Associates. L’intérêt pour les stratégies multi-classes d’actifs s’est surtout manifesté sur les marchés financiers asiatiques les plus développés de Hong Kong et de Singapour. A Hong Kong, les actifs sous gestion dans des fonds multi-classes d’actifs s'élevaient à 22,4 milliards de dollars US à fin octobre 2014, soit environ trois fois plus que le niveau observé en 2012. A Singapour, les fonds multi-classes d’actifs représentent plus de 20% des actifs domiciliés localement contre 14,3% en 2012. Ils totalisaient 39,1 milliards de dollars US fin septembre 2014. Les gestionnaires d’actifs étrangers ont essayé d’introduire ces stratégies diversifiées sur d’autres marchés comme la Corée. Après des débuts encourageants en 2013, la demande a diminué et l’année dernière s’est terminée sur des rachats nets.
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La Suisse reste numéro un mondial dans la gestion de fortune

La Suisse maintient sa place en tant que principal centre international de gestion de patrimoine au monde avec 2.000 milliards de dollars d’actifs sous gestion, soit une hausse de 14 % fin 2014 par rapport à 2008, selon la deuxième édition du Deloitte Wealth Management Centre Ranking, rapporte L’Agefi suisse. La Suisse se place devant le Royaume-Uni (1.700 milliards de dollars / + 13%), les États-Unis (1.440 milliards de dollars / + 28%) ainsi que Panama et les Caraïbes (900 milliards de dollars / - 47%). La croissance relative des actifs des clients transfrontaliers de Hong Kong, qui occupe la cinquième place du classement, se distance largement de celle des autres centres observés avec une augmentation de 142% (+ 400 milliards de dollars de dollars US). Cette augmentation a été suffisante pour dépasser Singapour, classé en sixième position du classement actuel, malgré une croissance importante de 25 %. Le volume du marché mondial de la gestion de patrimoine a affiché une croissance globale de 2,2% entre 2008 et 2014, soit un total de 9.200 milliards de dollars.
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Le RMB entre dans le "top 5" des devises internationales

Après presque un an passé à la septième position mondiale, le Renminbi (« RMB ») est entré depuis novembre 2014 dans le top cinq des devises internationales, dépassant en valeur à la fois le dollar canadien et le dollar australien, selon des données communiquées par Swift. Il se place désormais derrière le yen japonais, la livre sterling, l’euro et le dollar US. Il y a deux ans, en janvier 2013, le RMB était classé au 13e rang des devises mondiales avec une part de 0,63 %. En décembre 2014, le RMB a atteint le niveau record de 2,17 % des paiements internationaux. Il talonne désormais le yen japonais dont la part est de 2,69 %. « Cette entrée dans le top 5 des devises de paiement internationales est une étape importante » indique Wim Raymaekers, Head of Banking Markets chez SWIFT. « Elle témoigne de l’internationalisation du RMB et confirme la transition de la devise d’un statut de devise « émergente » à « business as usual ». L’émergence de divers centres de compensation offshore en RMB dans le monde, avec 8 nouveaux accords signés avec la People ‘s Bank of China en 2014, a joué un rôle important dans cette croissance ». De manière générale, la valeur des paiements internationaux en RMB a augmenté de 20,3 % en décembre 2014 tandis que la progression pour l’ensemble des devises était de 14,9 %. Le RMB a fait preuve d’une croissance à trois chiffres constante au cours des deux dernières années, avec une augmentation des paiements de 321 % en valeur. Au cours de la dernière année, les paiements en RMB ont augmenté de 102 % en valeur, à comparer à une croissance annuelle de 4,4% pour l’ensemble des devises sur cette même période.
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La BCE aiguise l'appétit des investisseurs

Le programme d’assouplissement quantitatif annoncé le 22 janvier par la Banque centrale européenne (BCE) a redonné de l’appétit aux investisseurs qui sont revenus sur les actifs risqués dans les derniers jours de janvier.Les fonds spécialisés sur les actions ont ainsi attiré au niveau mondial 3,8 milliards de dollars durant la semaine au 28 janvier, enregistrant leur première collecte nette depuis quatre semaines, selon les données communiquées par EPFR Global. Les fonds obligataires ont enregistré pour leur part une collecte nette de 10,1 milliards de dollars, la plus élevée depuis le mois d’octobre. Les fonds d’obligations indexées sur l’inflation ont été particulièrement recherchées, relève EPFR.Les fonds monétaires ont terminé la période sous revue sur une décollecte nette de 7,67 milliards de dollars, les fonds monétaires européens enregistrant leurs premiers rachats depuis le début de l’année.
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La gestion d’actifs espagnole franchit les 200 milliards d’euros d’encours

L’industrie espagnole de la gestion d’actifs a dépassé la barre des 200 milliards d’euros d’actifs sous gestion au cours du mois de janvier, rapporte le site spécialisé Funds People qui cite des données préliminaires dévoilées par Inverco, l’association espagnole des professionnels de la gestion d’actifs. D’après ces chiffres, les encours du secteur s’élèvent à 200,75 milliards d’euros, soit une progression de 5,9 milliards d’euros ou de 3% par rapport au 31 décembre 2014. Au cours du mois écoulé, la collecte nette a atteint 2,29 milliards d’euros tandis que l’effet de marché ressort à hauteur de 3,6 milliards d’euros.
Marchés actions

Euronext trouve en interne le nouveau patron de la Bourse d'Amsterdam

La Bourse paneuropéenne a nommé Maurice van Tilburg directeur général d’Euronext Amsterdam avec effet immédiat, selon un communiqué publié lundi. Le dirigeant était jusqu'à présent patron du développement de projets sur les marchés actions européens (cash et dérivés) d’Euronext.

La Banque Degroof recrute François Wohrer à Paris

La Banque Degroof annonce lundi la nomination de François Wohrer comme directeur général de la Compagnie Financière Degroof, branche française du groupe belge. L’ex directeur général de BBVA France prend ses responsabilités à compter d’aujourd’hui. Parallèlement, Damien Bachelot prend la présidence du conseil d’administration de la Compagnie Financière Degroof et pilotera la stratégie, notamment en termes de croissance externe.

BNP Paribas et France Angels font cause commune

La banque et la Fédération nationale des réseaux de business angels en France ont signé un accord national. BNP Paribas mettra en avant les compétences spécifiques développées dans le cadre de son réseau de centres d’affaires, de maisons des entrepreneurs, de ses 15 pôles innovation et de ses banquiers privés.

L Capital investit dans le groupe de prêt-à-porter ba&sh

Le fonds d’investissement parrainé par LVMH et Groupe Arnault a annoncé une prise de participation de 50% dans le groupe ba&sh, spécialiste du prêt-à-porter haut de gamme créé en 2003 et qui compte 60 points de vente en France. Les fondatrices, Barbara Boccara et Sharon Krief, ainsi que Groupe Vog, conservent 50% du capital.

Les actionnaires de GFI rejettent l'offre du CME

La voie est libre pour BGC Partners. Les actionnaires du courtier interbancaire GFI Group ont repoussé vendredi l’offre de rachat formulée l’opérateur boursier CME Group, numéro un mondial sur les futures. Le président exécutif de GFI, Michael Gooch, a fait part de sa déception devant ce rejet. La société prévoit «d’explorer des alternatives stratégiques avec toute partie intéressée afin de maximiser la valeur pour les actionnaires», indique un communiqué. Le CME avait prévu en juillet dernier de racheter GFI pour un total de 820 millions de dollars avant que BGC Partners ne vienne surenchérir avec une offre hostile. La dernière proposition de BGC Partners, qui s'élève à 6,10 dollars par action, doit expirer demain. «Notre offre en cours est la seule option viable pour les actionnaires de GFI cherchant à maximiser la valeur de leurs titres», a martelé Howard Lutnick, le PDG de BGC Partners.
Immobilier

L'ERAFP acquiert 3 actifs immobiliers à Londres, Madrid et Helsinki

AXA Real Estate a annoncé le 30 janvier l’acquisition de trois actifs situés à Londres, Madrid et en périphérie d’Helsinki pour un montant total de près de 208 M€. Environ 169 M€ ont été acquis pour le compte de l’Établissement de retraite additionnelle de la fonction publique (Erafp) et comprennent les acquisitions de Camomile court à Londres, Keilalahdentie 2–4 à Espoo en périphérie d’Helsinki, et 50% des parts de Gran Via 37 à Madrid. Les 50% restant ont été acquis pour le compte d’un OPCI géré par AXA REIM SGP. AXA REIM SGP aura investi au total près de 227 M€ pour le compte de l’Erafp, depuis qu’il a été nommé pour gérer ce mandat de 350 M€ en 2013.
Immobilier

janvier 2015

Investissement

Les actifs des pensions à contributions définies dépasseraient les 6.000 milliards de dollars en 2018

Les actifs des programmes de retraite à contributions définies pourraient dépasser la barre des 6.000 milliards de dollars en 2018, selon des estimations de Cerulli Associates. «Selon nos projections, d’ici à la fin de la décennie, les actifs totaux des plans à contributions définies du secteur privé devraient approcher les 6.500 milliards de dollars, la majorité d’entre elles dans les plans 401 (k)», indique Jessica Sclafani, analyste senior chez Cerulli, citée dans un communiqué. L’analyste souligne que les plans à contributions définies sont devenues le véhicule d'épargne le plus important aux Etats-Unis pour l’ensemble du système de retraite. Parallèlement, les régimes à prestations définies sont de plus en plus rares, notamment dans le secteur privé. Dans ce contexte, les gestionnaires d’actifs sont de plus en plus présents sur ce segment de marché. Ils affinent leur stratégie et leurs produits et contribuent à créer un environnement de plus en plus concurrentiel dans ce secteur.
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Columbia Management lance un mutual fund alternatif

Columbia Management a annoncé le lancement d’un mutual fund alternatif, le Columbia Adaptive Alternatives Fund (CLAAX) qui propose aux investisseurs un accès à une fonds multi-stratégies de Blackstone Alternative Investment Advisers. Le fonds propose une gamme de hedge funds sélectionnés par Blackstone ainsi que des stratégies alternatives beta et des classes d’actifs non traditionnelles (matières premières, fonds immobiliers de type REIT, obligations indexées sur l’inflation et du private equity coté) gérés par Columbia Management. Le fonds est géré par Jeffrey Knight, CFA, William Landes, PhD, and Marc Khalamayzer, CFA. La stratégie vise une réduction de la volatilité et un rendement positif sur la totalité d’un cycle de marché avec si possible une faible corrélation aux classes d’actifs traditionnelles (actions et obligations).
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L’assurance vie collecte 21 milliards d’euros nets en 2014

L’assurance vie française confirme son dynamisme. En 2014, sa collecte nette a été quasiment multipliée par deux par rapport à celle de 2013. De fait, les souscriptions nettes s’élèvent à 21 milliards d’euros l’an dernier contre 11 milliards d’euros en 2013, selon les premières estimations publiées par la Fédération française de sociétés d’assurances (FFSA) le jeudi 29 janvier. Ce niveau de collecte nette reste toutefois bien loin des chiffres de 2009 et 2010, deux années au cours desquelles l’assurance vie avait enregistré 50 milliards et 51 milliards d’euros de collecte nette, respectivement. Dans le détail, les cotisations brutes se sont élevées à 128 milliards d’euros en 2014, en progression de 8% sur un an, tandis que les prestations et les rachats sont ressortis à 107 milliards d’euros, en recul de -1 %.Grâce à cette dynamique, les encours de l’assurance vie atteignent 1.515 milliards d’euros fin 2014, en progression de 4% par rapport à 2013.La FFSA a par ailleurs estimé que le rendement de l’assurance vie demeurait attractif en comparaison des autres produits financiers, estimant à 2,5% le rendement moyen des contrats en 2014. Si ce rendement est en baisse de 0,3 point d’une année sur l’autre, il constitue toutefois le «deuxième meilleur rendement du paysage des produits financiers en 2014, derrière l’assurance en vie en unités de compte», souligne la FFSA.Selon les données publiées par la FFSA, l’ensemble des actifs détenus par les assureurs en 2014 atteint 2.105 milliards d’euros, en augmentation de 9% sur un an. Leurs plus-values latentes ont augmenté de 68% pour atteindre 242 milliards d’euros fin 2014 contre 114 milliards d’euros fin 2013. A noter enfin que 58% des placements des assureurs, soit 1.220 milliards d’euros, sont investis dans les entreprises, un niveau en hausse de 8 points en trois ans, indique la FFSA mais stable par rapport à 2013.
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