Toute l'actualité Banque et Assurance

Un dîner entre hedge funds qui a provoqué une indigestion politique

Selon le Financial Times, le 28 janvier, Goldman Sachs avait convié 10 clients à Athènes. A cette occasion, les banquiers, gérants d’actifs et analystes de hedge funds invités ont discuté de l’avenir de l’économie grecque et bien sûr de la façon d’en profiter. Depuis, avec la chute de confiance à l’égard de la Grèce, ces acteurs ont empoché des millions. Mais au prix d’une levée de boucliers politique qui pourrait leur être préjudiciable.

Vers une agence de notation au sein de la BCE ?

Selon L’Echo, qui cite des informations du Handelsblatt, les pays de la zone euro réfléchissent à la création d’une agence de notation européenne qui serait placée sous l'égide de la Banque centrale européenne (BCE) et se concentrerait sur l’appréciation de la bonité des Etats. Selon des sources proches des ministres des Finances européens, souligne que les gouvernements de la zone euro ne veulent plus dépendre des avis de Standard and Poor’s (S&P), Moody’s et Fitch, qui, selon une source anonyme citée par le Handelsblatt, «se sont complètement trompées dans le cas de Lehman Brothers».

La Finma juge les investisseurs insuffisamment protégés

L’Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers (Finma) a bouclé l’an dernier ses enquêtes concernant l’impact de l’affaire Madoff sur la place financière Suisse et la distribution de produits structurés garantis par des filiales de Lehman Brothers Holdings Inc. Dans les deux cas, des investisseurs ont été lésés. «Chez certains intermédiaires financiers, la Finma a constaté que des mesures correctives s’imposaient. Les enquêtes effectuées révèlent par ailleurs que dans les domaines du conseil en placement et de la gestion de fortune, le droit suisse en vigueur ne protège pas suffisamment les investisseurs», précise le gendarme de la Bourse. La Finma considère qu’il y a clairement lieu d’intervenir au plan réglementaire, de sorte qu’elle a lancé un projet de réglementation relatif à la distribution des produits.Afin de remédier à la situation, l’Autorité fédérale estime qu’il faut intervenir dans deux domaines, d’une part l’information sur le potentiel de plus-value et le risque de perte, d’autre part la clarification du profil de risque du client.Sur le premier chapitre, la Finma est d’avis que la documentation de vente doit être claire et exposer de façon simple et compréhensible, outre le potentiel de gain, le risque de perte lié à l’achat de produits financiers.Sur le second, le gendarme de la Bourse estime qu’il faut imposer aux promoteurs de produits financiers de «clarifier soigneusement au point de vente (point of sale) la capacité de risque et la conscience des risques (profil de risque) de leurs clients, et ce non seulement en matière de gestion de fortune mais aussi en matière de conseil en placement». Sur le premier de ces points, «les prescriptions en vigueur concernant la diversification doivent être renforcées» tandis que sur le second, la Finma juge que «les promoteurs de produits financiers doivent être tenus de veiller à une diversification suffisante».Dans le cadre d’un projet de réglementation, l’Autorité fédérale examine actuellement «par qui et comment ces changements réglementaires doivent être effectués». Elle publiera les résultats de ses travaux assortis de ses propositions de réglementation, dans un document servant de base à une consultation de place.

Berlin souhaite durcir la réglementation applicable à plusieurs instruments financiers

Wolfgang Schäuble, ministre fédéral des Finances, a annoncé mercredi que ses services vont préparer pour avril un projet de loi destiné à renforcer la protection des investisseurs et à fluidifier le marché des capitaux. Ce texte devrait être adopté durant l'été en conseil des ministres.Les principaux points à traiter seront un durcissement des mesures de protection des investisseurs sur le marché gris ainsi que des sanctions plus sévères pour les prestataires de services financiers en cas de conseils fallacieux.Le texte comportera également l’interdiction des «naked shorts» et l’introduction de dispositions de transparence pour les positions à découvert déclarées.Berlin se propose également d’imposer des obligations de publicité supplémentaires pour les instruments financiers afin d'éviter que les entreprises ne puissent être achetées par surprise.Enfin, le ministère compte introduire une durée de détention minimum pour les parts de fonds immobiliers offerts au public ainsi que des obligations de liquidité minimale qui seront fonction de la durée de préavis pour les remboursements. De plus, Berlin prévoit de créer une procédure «ordonnée» de liquidation pour les fonds immobiliers fermés sur une longue durée.

"CD fiscaux" : l'incertitude persiste

Selon la Frankfurter Allgemeine Zeitung, l’Etat fédéral pourrait en fin de compte acheter le CD avec des données sur des contribuables allemands qui auraient fraudé le fisc et que le gouvernement de Bade-Wurtemberg a récemment refusé d’acheter. De surcroît, un nouveau CD de même nature vient d'être proposé au gouvernement de Hesse.

L’IIF lance une mise en garde

Le groupe de surveillance des marchés de l’IIF (Institute of International Finance) a lancé le 3 mars une mise en garde sur les risques systémiques potentiels qui menacent la reprise de l’économie et les marchés financiers. Le groupe souligne notamment les risques liés aux incertitudes sur le front réglementaire et en matière de politique budgétaire.Le co-président du groupe de surveillance des marchés, Jacques de Larosière, relève notamment la prolifération de propositions nationales au niveau réglementaire, ce qui entraîne des risques supplémentaires pour la reprise économique. Il est essentiel de progresser sur la voie des réformes, mais sans mettre en péril le rétablissement du secteur bancaire et de l’économie internationale.

Madoff: un juge approuve la méthode d’Irving Picard

Selon Les Echos, le juge des faillites Burton Lifland, qui a donné son opinion sur la façon de rembourser les victimes de Madoff, approuve la méthode retenue par Irving Picard, le liquidateur de la société de courtage de l’ancien président du Nasdaq, aujourd’hui en prison. En résumé, les victimes ne pourront récupérer que leur mise de départ.

Les Etats-Unis enquêtent sur les paris des hedge funds contre l’euro

Le Département de la Justice aux Etats-Unis a ouvert une enquête pour déterminer si des hedge funds se sont entendus pour faire chuter l’euro, indique le Wall Street Journal, citant des personnes proches du dossier. Dans une lettre datée du 26 février, le Département a demandé à certains fonds, dont SAC Capital Advisors, Greenlight Capital, Soros Fund Management et Paulson & Co, de conserver leurs relevés d’opérations de trading et leurs e-mails concernant l’euro, selon des personnes ayant lu le document. Le 26 février, le WSJ avait justement publié un article relatant un dîner qui avait réuni plusieurs grands noms des hedge funds et où il avait été question de la monnaie unique européenne.

Bonus 2009: les banques françaises y ont consacré plus de 1,7 milliard d’euros

Selon les Echos, BNP Paribas, Société Générale, Crédit Agricole CIB, Natixis et le CIC ont versé plus de 850 millions en cash à leurs traders au titre de l’année 2009. Elles devraient leur verser à peu près autant d’argent en différé au cours des quatre prochaines années.

L'AMF publie un guide sur l'information réglementée

L’Autorité des marchés financiers (AMF) a publié le 2 mars sur son site internet un guide realtif au dépôt de l’information réglementée auprès de l’AMF et à sa diffusion.L’AMF précise en préambule que ce guide est destiné aux sociétés et aux diffuseurs professionnels qui assurent pour le compte des sociétés la diffusion de l’information réglementée et son dépôt auprès de l’AMF.Il a pour objectif d’apporter des précisions concernant l’utilisation de la nomenclature définie par l’AMF pour le dépôt de l’information réglementée, et de faciliter la transmission des informations entre les sociétés, les diffuseurs professionnels et l’AMF.Le guide peut être lu en parallèle avec les tables de correspondance disponibles dans l’espace Emetteur du site internet de l’AMF, entre le règlement général de l’AMF (RG AMF) et la nomenclature, publiées sur le site Internet de l’AMF.

Le CESR préconise un régime unique pour les ventes à découvert

Mardi, le Comité européen des régulateurs de marchés (CESR) a publié un avis technique adressé aux institutions européennes ((Ref. CESR/10-088) dans lequel il recommande l’introduction d’un régime pan-européen de déclaration des positions nettes à découvert sur les actions. En attendant, le CESR estime que ceux de ses membres qui disposent déjà du pouvoir juridique d’instaurer un tel régime sur une base permanente devraient commencer à la mettre en application. Ceux qui ne sont pas dans ce cas devraient viser à introduire ce régime sur la base «des meilleurs efforts» jusqu'à ce qu’une réglementation communautaire soit adoptée.Sur le fond, le CESR reconnaît que les ventes à découvert «légitimes» jouent un rôle important sur les marchés financiers, mais souligne aussi que leur utilisation abusive pour faire baisser le prix de certains instruments peut dans certains cas extrêmes revêtir une incidence néfaste pour la stabilité financière.Le régime préconisé par le CESR est censé aider à identifier et à restreindre des comportements potentiellement abusifs assez en amont pour permettre aux régulateurs de prendre en temps opportun des mesures préventifs.La formule retenue s’appuie sur un double régime applicable aux positions courtes nettes individuelles sur toutes les actions admises à la négociation sur un marché de l’Espace économique européen (EEE) et ou sur une place de marché multilatérale (MTF) de l’EEE lorsque le marché primaire de ces actions est situé dans l’EEE.La déclaration à l’autorité de tutelle locale serait obligatoire à partir du seuil de 0,2 %, avec des déclenchements de seuils par tranches de 0,1 % supplémentaire. Une fois atteint le seuil de 0,5 %, puis à chaque palier suivant de 0,1 %, la position courte nette devrait être déclarée à l’autorité compétente ainsi qu’au marché dans son ensemble.Dans le calcul, toutes les positions seraient agrégées, y compris celles sur les dérivés cotés ou non.

Michel Barnier se dit "à l'écoute" des hedge funds

Selon La Tribune, le commissaire européen chargé des services financiers, Michel Barnier, a cherché à rassurer les hedge funds, en leur assurant : «Mon principal objectif, c’est de vous écouter». Il a également souligné qu’il ne chercherait pas "à réguler pour le plaisir de réguler».

La surveillance de marché devient un atout

La mise en œuvre de la directive MIF va faire de la surveillance de marché un avantage concurrentiel alors que cette activité est traditionnellement considérée comme un centre de coûts.Selon une étude réalisée par la société de conseil Tabb Group, les dépenses engagées par les brokers et les plates-formes de trading en Europe devraient augmenter de 13% par an entre 2009 et 2012 pour atteindre 185 millions d’euros en 2012."L'évolution des besoins en matière de surveillance de marché ressemblent plus à une révolution qu'à une évolution», estime Miranda Mizen, pincipal chez TABB et co-auteur de l'étude avec l’analyste Will Rhode. Miranda Mizen relève qu’une seule action, négociée précédemment sur trois places de marché, peut désormais être traitée sur une quinzaine de lieux d'échange.

Michel Barnier prône un meilleur gouvernement d'entreprise

Le commissaire européen responsable du Marché intérieur et des Services financiers, Michel Barnier, a défendu mardi à Londres un meilleur gouvernement d’entreprise. «A l’avenir, la croissance doit être plus verte, plus équitable et plus durable», a notamment déclaré Michel Barnier.Le Français a souligné que tous les acteurs de l’entreprise devaient être responsables de la réussite ou de l'échec de leur entreprise. Les administrateurs, bien entendu, qui doivent prendre le temps nécessaire à l’exercice de leurs fonctions, mais aussi les actionnnaires. «Trop souvent, les actionnaires ont été absents ou inactifs», a déploré Michel Barnier. «Il faut que les actionnaires assument leurs responsabilités. Et qu’ils ne se contentent pas de réaliser des retours rapides et à court terme sur leurs investissements», a-t-il lancé.

Les banques privées suisses en perte de vitesse

Selon Les Echos, les cabinets de conseil juridiques anglo-saxons séduisent de plus en plus de grandes fortunes en leur proposant de transférer leurs fonds logés dans des comptes numérotés en Suisse vers des trusts, dans les paradis fiscaux comme le Delaware ou les îles Anglo-Normandes. Le trust est un outil coûteux puisqu’il faut compter 25.000 dollars pour en ouvrir un, mais il est discret, un argument de poids pour cette population.

Les professionnels proposent d'encadrer le négoce des dérivés

La Deutsche Bank, Goldman Sachs, JP Morgan et Pimco (Allianz) figurent d’après la Frankfurter Allgemeine Zeitung parmi les vingt-deux signataires d’un courrier à la Fed proposant un encadrement du négoce des dérivés, certainement afin d'éviter que le pouvoir politique ne leur impose des restrictions.Les auteurs de la lettre s’engagent à fournir aux autorités davantage de données sur les transactions et à traiter davantage de produits par le biais de chambres de compensation centrales. Ils se prononcent aussi pour une standardisation plus poussée des dérivés ainsi que pour des critères plus stricts pour la fourniture de collatéral.

Les pertes des investisseurs de Madoff seront calculées sur les montants investis

Le juge américain Burton Lifland s’est prononcé en faveur du projet d’Irving Picard, la personne chargée de récupérer les actifs de Bernard Madoff, de rembourser les investisseurs lésés en se fondant sur le montant qu’ils ont initialement investi dans cette pyramide de Ponzi, rapporte le Financial Times. Il s’agit d’un revers pour les investisseurs qui avaient poursuivi en justice le liquidateur de Madoff pour faire en sorte que les pertes soient calculées en fonction des derniers rapports financiers avant l’éclatement du scandale en décembre 2008. En se basant sur les derniers états financiers de Madoff, les pertes se montent à 65 milliards de dollars. Mais en prenant en compte l’argent investi, cette somme descend à 21 milliards.

Le CESR met en place une base de données MIF

Le Comité européen des régulateurs de marchés (CESR) a annoncé le 1er mars la mise en place d’une base de données spécifique sur son site internet pour répondre aux exigences de transparence de la directive MIF en matière d’informations sur les titres admis à la cotation sur des marchés réglementés, informations qui doivent être accessibles à tous les participants au marché.Dans cette perspective, le CESR indique qu’il a établi un protocole amendé décrivant les accords de coopération entre les membres du CESR et le secrétariat du Comité afin de gérer le calcul et la publication des données permettant d’assurer la transparence du marché, comme l’exige la directive MIF.Le guide précise que la collecte des données de marché concerne également les trois plates-formes de négociation les plus importantes en termes de parts de marché, en l’occurrence BATS, Chi-X et Turquoise.

La FSA finalise son nouveau régime de sanctions financières

Le gendarme des marchés financiers britannique, la FSA, a publié le 1 mars sa nouvelle politique en matière d’amendes. Un cadre plus homogène et plus transparent qui pourrait aboutir le cas échéant à un triplement des amendes. La nouvelle grille de calcul prévoit que les amendes seront liées plus étroitement aux revenus, jusqu'à 20% du chiffre d’affaires relatif au produit ou à l’activité incriminée sur la période concernée et jusqu'à 40% de la rémunération (bonus compris) d’un collaborateur. Un minimum de 100.000 livres sera exigé pour les cas graves d’abus de marché. Le nouveau régime, qui est loin de faire l’unanimité dans l’industrie financière, est applicable à compter du 6 mars. Selon la FSA, des amendes record ont déjà été infligées en 2009 mais la nouvelle approche devrait amplifier l’impact dissuasif des amendes.

En Italie, on ne mélange pas vin et finance

L’épargnant doit se tenir à l’écart du vin, écrit Il Sole – 24 Ore. En effet, selon la Consob, l’autorité de régulation boursière italienne, le vin et les contrats à terme sur les vendanges ne sont ni un produit, ni un instrument financier. Le régulateur répondait ainsi à une demande concernant un producteur qui fournit à une banque des certificats vendus dans les agences qui donnent le droit à une bouteille de vin au terme de la période de maturation. En France, les choses sont différentes, observe le quotidien italien. La Bourse italienne avait bien pensé par le passé de créer une cote dédiée aux grands vins italiens. Mais le projet a été gelé, compte tenu d’une faible concentration des produits et de la présence d’une myriade de micro-entreprises.

La Bourse italienne va sévir sur les bonus

Les «conseils» de l’Union européenne en matière de rémunération des dirigeants vont être intégrés dans le code d’autoréglementation de la Bourse Italienne, rapporte Il Sole – 24 Ore. Les sociétés cotées devront avant tout fixer des limites à la part variable des rémunérations en l’indexant à des objectifs prédéterminés et mesurables. Les entreprises seront libres d’appliquer cette règle, mais si elles ne le font pas, elles devront s’expliquer.

L’ISDA poursuit ses travaux pour renforcer le marché des dérivés OTC

L’Association internationale des swaps et dérivés (ISDA) a adressé hier une lettre aux superviseurs internationaux. Cette lettre, rédigée conjointement avec les acteurs de marchés et les associations professionnelles, est la sixième d’une série qui vise à informer le marché des travaux engagés pour renforcer la robustesse des infrastructures du marché des dérivés de gré à gré, améliorer la transparence et mettre en place une gestion des risques plus solide.L’ISDA indique notamment qu’elle poursuit ses efforts de standardisation des produits dans toutes les classes d’actifs.

Prudential mise gros sur l'assurance en Asie

Le britannique paie cher - 35,5 milliards de dollars - pour les activités d'AIG dans la région

Prudential mise gros sur l’assurance en Asie

Le britannique paie cher - 35,5 milliards de dollars - pour les activités d'AIG dans la région

La transparence sur les frais fait chuter les ventes de fonds

L'été dernier, dans un souci de transparence, le régulateur indien a décrété que les fonds ne pouvaient plus imposer de droits d’entrée, les frais payés par les investisseurs lorsqu’ils achetaient des fonds et qui étaient reversés ensuite aux vendeurs, rapporte le Wall Street Journal. Les intermédiaires doivent désormais réclamer leurs commissions directement auprès des investisseurs. En clair, lorsqu’une personne investit 10.000 dollars dans un fonds avec un droit de 2 %, elle paye 200 dollars à la société qui vend le fonds, alors qu’avant l’investisseur plaçait 10.000 dollars et les 200 dollars étaient directement déduits de leur compte. Résultat : la commercialisation de fonds actions a pratiquement cessé, alors qu’il s’agissait de l’un des marchés les plus porteurs au monde.

Fonds propres: Bruxelles lance une consultation sur la révision de la directive

La Commission européenne a lancé le 26 février une consultation publique sur les nouvelles modifications qui pourraient être apportées à la directive «fonds propres réglementaires» (capital requirements directive, CRD) pour renforcer la résilience du secteur bancaire et du système financier dans son ensemble.Appelées «CRD IV» à la suite de deux propositions antérieures de la Commission en vertu desquelles cette directive a déjà été modifiée, les modifications proposées portent sur sept domaines précis et reflètent, pour la plupart, les engagements pris en 2009 par les dirigeants du G20 lors de leurs sommets de Londres et de Pittsburgh. Ces engagements étaient notamment les suivants : garantir des fonds propres de grande qualité, améliorer la couverture des risques, atténuer la pro-cyclicité, dissuader le jeu sur l’effet de levier, renforcer les exigences au titre du risque de liquidité et instaurer des règles de provisionnement dynamique pour les pertes de crédit. Toutes les parties intéressées sont invitées à répondre à la consultation pour le 16 avril 2010 au plus tard, en indiquant quelle incidence les modifications envisagées auraient sur leur activité. Les résultats de la consultation viendront nourrir une proposition législative programmée pour le second semestre 2010. Le document de consultation est disponible à l’adresse suivante: http://ec.europa.eu/internal_market/bank/regcapital/index_fr.htm MEMO/10/51

Les banques du secteur privé adoptent leur modèle de fiche-produit

Hans Joachim Massenberg, directeur général adjoint de l’Association des banques du secteur privé (BdB), a annoncé vendredi que les établissements adhérents se sont mis d’accord sur un modèle standardisé de fiche-produit qui doit permettre au client de savoir au premier coup d'œil comment un support d’investissement fonctionne ainsi que les risques et les coûts qu’il comporte.Cette fiche d’information s’appuie à la fois sur les recommandations du ministère fédéral de l’Alimentation, de l’Agriculture et de la Protection du consommateur, d’une part, et sur les directives de la Commission européenne, d’autre part.Elle sera progressivement étendue à tous les produits financiers proposés de manière active par les banques à leurs clients. Cela concerne avant tout les parts de fonds d’investissement et les certificats. Le modèle destiné aux certificats discount a été élaboré en étroite concertation avec l’association Deutscher Derivate Verband (DDV).Le modèle est disponible à l’adresse Internet http://www.bankenverband.de/pic/artikelpic/022010/1002_APG-MUSTER.pdf

CD fiscaux volés : Düsseldorf achète, Stuttgart renonce

Le ministère des Finances de Rhénanie du Nord-Westphalie, à Düsseldorf, a annoncé vendredi avoir acheté le cédérom avec les données bancaires d'évadés fiscaux allemands en Suisse qui lui avait été proposé pour 2,5 millions d’euros, rapporte Die Welt am Sonntag. Peu avant, le ministre-président de Bade-Wurtemberg avait indiqué à Stuttgart qu’il refuse définitivement d’acheter un autre cédérom contenant le même genre de renseignements parce que cette transaction n’est pas juridiquement irréprochable, puisqu’il s’agit en fin de compte de données volées. D’ailleurs, l’Office fédéral des impôts à Bonn a finalement renoncé lui aussi à opérer cette transaction, pour les mêmes raisons, alors que le ministère fédéral des Finances l’avait lui-même proposé.

Le président sortant d'Assogestioni inquiet pour la gestion italienne

«A fin décembre, l’encours des fonds étrangers a dépassé celui des produits italiens. Cela m’inquiète parce qu’il y a toujours plus de distribution et moins de production (...)», a déclaré Marcello Messori, le président sortant d’Assogestioni (association italienne des professionnels de la gesiton), lors d’une conférence au cours de laquelle il a expliqué pourquoi il ne se représentait pas. Par ailleurs, Assogestioni pourrait être la première association susceptible de produire un code avec des sanctions pour la réputation envers ceux qui n’y adhèrent pas, rapporte Il Sole - 24 Ore.

Goldman Sachs dans le collimateur de la Fed

Selon Les Echos, la banque d’affaires américaine, soupçonnée d’avoir aidé la Grèce à maquiller ses comptes publics, va faire l’objet d’enquêtes de la part de la banque centrale américaine. Goldman Sachs aurait aidé Athènes à sortir de son bilan une partie de sa dette, via des montages financiers complexes d'échanges de devises. La Grèce, par ce moyen, serait parvenue à diminuer sa dette publique de 2,37 milliards d’euros.