«L’industrie de la gestion d’actifs en France est en pleine évolution, et les sociétés de gestion doivent s’adapter à cette nouvelle donne». C’est le constat de Joseph Pinto, responsable de la distribution France, Europe du Sud et Moyen-Orient d’Axa Investment Managers. Car si la gestion d’actifs est encore relativement jeune, son potentiel de marché est aujourd’hui plus faible, du fait du double choc démographique et économique subi par le système Agirc Arco, désormais en désinvestissement. Par ailleurs, la mise en place de Solvabilité II à horizon 2013 influence les stratégies de placement de nombreux clients des sociétés de gestion. Pour s’imposer sur ce marché, par ailleurs très concurrentiel avec plus de 110 prestataires en France, Joseph Pinto évoque la nécessité de «répondre en priorité aux besoins structurels» d’une clientèle, elle-même en évolution et hétérogène (du fait de mouvements de concentrations dans la protection sociale et les mutuelles, ou d’attentes différentes selon la taille, etc). C’est dans cet objectif qu’AXA IM a engagé en 2010 une réorganisation opérationnelle. La société de gestion dispose aujourd’hui d’un département de distribution dédiée à chaque marché, un département «Markets and Investment Strategy en charge de la création et du marketing de l’offre produits ainsi qu’une unité «Investment Solutions», qui propose depuis de nombreuses années des solutions sur mesure aux institutionnels. La part de marché en France d’Axa IM se situe à 5 %. «La France reste notre marché historique. La collecte nette s’y est élevée à 2 milliards d’euros à fin septembre 2010 et nous avons, toujours à fin septembre de l’an dernier, 540 milliards d’euros sous gestion dans le monde», précise Joseph Pinto. Au niveau mondial, la collecte ne s’est pas aussi bien comportée que sur le marché français. Touché par les difficultés rencontrées par sa filiale américaine Axa Rosenberg, Axa IM a enregistré des rachats de 20 milliards dans le monde l’an dernier (à fin septembre). La société de gestion compte d’ailleurs poursuivre son renforcement à l’international, notamment en Asie, au Moyen-Orient et aux Etats-Unis, «où nous souhaitons développer notre modèle de gestion multi-experts», souligne Joseph Pinto. D’un point de vue commercial, Axa IM prévoit de mettre en avant un certain nombre de solutions produits auprès de ses clients. Dans la gestion obligataire, l’accent sera notamment mis sur les fonds crédit euro, US et globaux, à la fois investment grade et high yield, la dette émergente et les fonds inflation, et les parts «Redex», qui répondent à un risque de remontée des taux. Au sein de la gestion actions, Axa Im poussera les fonds émergents, US equity, ainsi que les thématiques des fusions-acquisitions, les matières premières et l’immobilier coté. Après une année 2010 riche en termes de lancements de produits, 2011 ne devrait pas être en reste. «Il est important de se montrer proactif et inventif, ce qui passe aussi par une offre produits toujours plus diversifiée. Nous continuerons notre dynamique de lancement de fonds cette année», prédit Joseph Pinto.

Outre la nomination de Philippe Uzan au poste de directeur des gestions chez Edmond de Rothschild Asset Management (voir Newsmanagers du 12/01/2011), la société de gestion a annoncé jeudi 13 janvier la réorganisation de son organisation. L’ensemble sera constitué de sept équipes de gestion autonomes et d’une équipe de recherche transversales, soit huit pôles regroupant 39 gérants et analystes.Dans le détail, les huit poles sont :- Allocation d’actifs- Actions US et internationales- Actions Europe- Obligations convertibles- Asie (Edmond de Rothschild Asset Management Hong-Kong)- Petites & moyennes capitalisations & ISR- Emergents & Matières premières- Recherche L’ensemble est placé sous la responsabilité de Philippe Uzan et de Bruno Vanier, co-directeur. Les deux responsables sont membres du comité exécutif, composé par ailleurs de Flavien Duval, Directeur des Risques, Christophe Boulanger, Directeur Général et Philippe Couvrecelle, Président du Directoire, précise un communiqué.

Les sociétés de gestion britanniques indiquent que l’Autorité des marchés britannique (FSA) leur conseille en privé de ne plus utiliser la qualification «absolute return» lorsqu’ils lancent de nouveaux fonds au motif que cette façon de présenter les choses donne l’impression que la croissance est garantie avec de tels véhicules, rapporte Money Marketing. L’Association britannique de la gestion d’actifs (IMA) a introduit en mai 2008 la catégorie «absolute return» qui compte actuellement une cinquantaine de produits. Selon Morningstar, six fonds de ce type ont perdu de l’argent au cours de l’année écoulée. Andy Merricks, investment director chez Skerritt Consultants, estime, avec d’autres, que la qualification «absolute return» est effectivement trompeuse pour un certain nombre de fonds qui se réclament de cette appellation. «L'étiquette «camelote absolue» aurait peut-être été plus appropriée», selon Andy Merricks, cité par Money Marketing. La FSA s’est refusée à tout commentaire sur cette question.

La China Construction Bank (CCB) a retenu BNY Mellon Asset Servicing comme global custodian pour le future fonds Qualified Domestic Institutional Investor ou QDII qui sera lancé en Chine par Yinhua Fund Management Company qui prendra le nom de Yinhua Anti-Inflation Theme Fund Les encours de Yinhua se montaient fin décembre à 85 milliards de yuans.

Le gestionnaire américain Pimco (groupe Allianz Global Investors) a annoncé le lancement de huit fonds de droit canadien, l’objectif étant de gagner en notoriété sur le marché local, en particulier auprès des conseillers en gestion de patrimoine et des particuliers, alors que l’offre obligataire était jusqu'à présent focalisée sur les investisseurs institutionnels.Parmi les produits proposés figure notamment la version canadienne du Pathfinder, qui est un produit actions diversifié géré par Anne Gudefin et Charles Lahr. Les autres produits sont les Pimco Candaiean Short Term Bond, Total Return Bond, Long term Bond, Real Return Bond, Moonthly Income , Global Advantage Strategy Bond et Global Balanced.

A fin décembre, l’encours de Partners Group ressortait à 21,4 milliards d’euros, ce qui représente un gonflement de 24 % par rapport aux 25,7 milliards de francs suisses déclarés il y a un an (lire notre article du 14 janvier 2010). En 2009, l’encours s'était accru de 5,34 % en francs suisses. Les souscriptions nettes de 2010 ont augmenté à 4 milliards d’euros contre 3,6 milliards de francs.Toujours au 31 décembre, les actifs se répartissaient comme suit : 15,2 milliards d’euros pour les actions non cotées (private equity), 2 milliards pour les obligations non cotées (private debt), 2,5 milliards pour l’immobilier non coté (private real estate) et 0,7 milliard pour les sociétés du groupe.

La banque Globalance Bank, qui a reçu le feu vert la Finma, est désormais opérationnelle, rapporte L’Agefi. Globalance Bank, créée par Reto Ringger, le fondateur de SAM Group (acquis par Robeco), met l’accent sur les investissements durables, ne distribue aucun propre produit (proprietary products) et offre à ses clients une transparence totale au plan des coûts. Reto Ringger sera le CEO de la banque qui emploie 18 personnes.Son conseil d’administration sera présidé par Felix R. Ehrat, senior partner et président du conseil d’administration de la firme d’avocats Bär & Karrer, à Zurich. Le conseil d’administration, composé de cinq personnes indépendantes, comprend en outre Thomas Kubr, fondateur et CEO de Capital Dynamics, Joachim Schoss, créateur et CEO de Scout 24, administrateur de Goldbach Group et Neue Zürcher Zeitung, Diana Strebel, entrepreneur indépendant et administratrice de Ricola ainsi que Louis Graf von Zech, membre du conseil d’administration de BHF-Bank Frankfurt.

Selon L’Agefi suisse, Fisch Asset Management, spécialiste des emprunts convertibles, a enregistré l’année dernière une collecte record de 1 milliard de francs. Les actifs administrés ont augmenté par la même occasion de quelque 21% à 4,6 milliards de francs (contre 3,8 milliards en 2009). Seul bémol, l'évolution des devises. Etant donné qu’une grande majorité des fonds de la clientèle sont gérés dans des monnaies étrangères (euro, dollar), l’effet de change a provoqué une baisse de 200 millions de francs du résultat pourtant très positif dans son ensemble.

En début d’année 2011, le gestionnaire belge Petercam Institutional Asset Management s’est doté d’un comité de développement durable pour adopter une approche de cette nature pour la gestion d’actions européennes.Jusqu'à présent, Petercam se fondait sur les notes fournies par Ethibel, une filiale de Vigeo. Désormais, la maison belge se fournira directement auprès de Vigeo en ayant accès aux études qui servent à l'élaboration des notes, en amont, l’idée étant de pouvoir retraiter en interne ces bases sans prendre le résultat sans esprit critique.Dans cette optique, le comité de développement durable se compose de quatre personnalités de haut rang. Il s’agit d’Axel Miller, le CEO, de Peter De Keyser, le chef économiste, de Stijn Decock, macro-analyste qui suit cette problématique depuis quatre ans, et de Michael Casselman, un spécialiste du private equity. La mission de ce comité est de fixer les priorités stratégiques en matière de développement durable.A relativement brève échéance, estime Ives Hup, sales director France, Petercam devrait être suffisamment avancé dans sa réflexion pour présenter ses fonds en vue d’une homologation par Novethic.Recrutements et affectationsFin 2010, Petercam a recruté deux analystes actions, suivis d’un autre qui a rejoint l’entreprise le 11 janvier 2011. L’objectif était de monter à 15 analystes contre 11. Deux analystes crédit devraient être recrutés prochainement.D’autre part, fin janvier l'équipe devrait être renforcée par un spécialiste des appels d’offres qui assumera aussi des fonctions support comme le spécialiste des bases de données qui sera embauché en même temps. De plus, il est prévu un poste plus spécifique de fonction support.A noter par ailleurs que Petercam a l’intention de lancer fin février un fonds d’actions «metals & mining» de droit belge dont la gestion sera confiée à Alexander Weinberg.

José Luis Escrivá, qui dirigeait jusqu'à présent le service des études et qui était l'économiste en chef du groupe, a été nommé patron d’une nouvelle unité d’affaires mondiale, «gouvernements et organismes multilatéraux» du BBVA. Cette unité s’insère dans la branche wholesale banking et asset management (WB&AM). José Luis Escriva sera remplacé par Jorge Sicilia, actuellement chef économiste du BBVA en Amérique du Nord.Parallèlement, si l’on en croit Funds People, BBVA Asset Management, qui reste sous la responsabilité de Luisa Gámez, se réorganise en quatre pôles au lieu de cinq. Il y aura ainsi une direction produits confiée à Sergio Fernandez Pacheco, une direction institutionnelle sous la responsabilité de Juian Ide, la branche Quality Funds (multigestion, sélection de fonds) que dirigera Eduardo Garcia Hidalgo en remplacement de Myriam Luque, qui est promue COO, et la division investissement, sous la responsabilité de Julio Sobremazas. Ines Castro quitte Quality Funds, où elle était responsable de l’activité funds solutions, pour rejoindre la branche institutionnelle.Parallèlement l’organisation se structure en trois zones géographiques : l’Europe, sous la direction de Paloma Piqueros, le Mexique, confié à Jorge Perez-Samano et l’Amérique latine, pour laquelle BBVA AM cherche toujours un directeur.

Le 13 janvier, le holding commun des capital-investisseurs KKR et Permira, Lavena, a vendu 8 millions d’actions préférentielles sans droit de vote de Pro Sieben Sat1, ce qui représente 3,7 % du capital du plus gros câblo-opérateur allemand. Après cette opération, KKR et Permira détiennent toujours 53 % du capital et 88 % des actions ordinaires avec droit de vote, note le Handelsblatt, mais c’est un signe que quatre ans après avoir acquis Pro Sieben pour 3 milliards d’euros, les deux capital-investisseurs sont désireux de se désengager d’autant que le moment est propice.Le bouquet télévisuel affiche désormais de bon résultats, avec un bénéfice d’exploitation de 850 millions d’euros ou davantage. Quant à l’action, elle s’est fortement revalorisée ces douze derniers mois avec un plus bas de 8,71 euros et un dernier cours à 23,95 euros jeudi.

At the beginning of 2011, the Belgian asset management firm Petercam Institutional Asset Management set up a sustainable development committee to adopt a sustainable development approach for European equities management.Previously, Petercam had relied on ratings from Ethibel, an affiliate of Vigeo. Now, the Belgian management firm will obtain its information directly from Vigeo, including studies which are the basis for ratings, with the objective of making these information resources internal, and to make us of them in a critical spirit.With this in mind, the sustainable development committee will be composed of four high-profile individuals. They are Axel Miller, CEO, Peter De Keyser, chief economist, Stijn Decock, a macro-analyst who has been focused on these issues for four years, and Michael Casselman, a private equity specialist. The mission of the committee is to set the strategic priorities of the firm in sustainable development.In a relatively short period of time, Ives Hup, sales director for France estimates, Petercam will be far enough along in its reflections to present its funds for a Novethic label.Recruitments and additionsIn late 2010, Petercam recruited two equities analysts, followed by another who joined the firm on 11 January 2011. The objective was to increase the number of analysts from 11 to 15. Two credit analysts will soon be recruited.At the end of January, the team will also gain a specialist in RFPs, who will also handle support functions, as will the database specialist, to be recruited at the same time. In addition, a specific support function role will be created.Petercam is planning to launch a Belgian-registered metals & mining equities fund at the end of February, which will be managed by Alexander Weinberg.

p { margin-bottom: 0.08in; } Net inflows to UCITS funds in November totalled EUR16bn, compared with EUR7bn in October, according to statistics from the European fund and asset management association (EFAMA). This development is due to an end to outflows from money market funds, which finished the month under review with a net inflow of EUR4.1bn, though they lost EUR20bn in October. Since the beginning of the year, UCITS funds have seen a net inflow of EUR92bn. Money market funds have had outflows of over EUR122bn, while long-term UCITS funds (excluding money markets) attracted nearly EUR215bn in eleven months, compared with EUR156bn in January-November 2009. In November, long-term UCITS funds earned net inflows of EUR11.6bn, compared with EUR26.3bn in October. Equities funds had net inflows of EUR8.4bn, compared with EUR12.8bn in October, while bond funds had inflows of only EUR0.3bn, compared with EUR7.7bn in October. Net inflows to diversified funds were down to EUR1.8bn, compared with EUR3.4bn the previous month. Inflows to non-UCITS funds has remained stable at EUR11.6bn, compared with EUR11.9bn in October, putting the total for the first eleven months of the year at EUR105bn.

European investors brought to bear their first net withdrawal from bond funds in 21 months (-EUR4.6bn), according to Lipper’s latest Fund Flash. While emerging market debt still enjoyed significant inflows (EUR 1.8bn), this was well below the average for the past twelve months (EUR 3.6bn) and insufficient to counter the scale of redemptions from short-term EUR funds (-EUR 8bn) and EUR Corporate and USD bond funds combined (-EUR 1.6bn).The silver lining to this black bond cloud hanging over the industry was an injection of EUR11.5bn into equity funds, adds Lipper. The result of these diverging attitudes to equities and bonds was to bring Europe-wide long-term fund sales back down to earth, at EUR9.7bn (excluding money market funds). Total net sales reached EUR12.5bn in November. JPMorgan was the new winner of the best-selling group this month (EUR1.6bn), just ahead of Franklin Templeton. Schroders was the most successful equity group in November, heading the leader board with net sales of EUR1.5bn, although JPMorgan, Franklin Templeton and Aberdeen all attracted equity inflows over EUR1bn.ETF activity was more muted this month, with net sales totalling EUR1.8bn, 94% of which moved into equity-related products. This brings the year’s net sales total for ETFs to EUR29.3bn (to the end of November), EUR19.2bn of which relates to equity funds and EUR7.3bn to fixed income.

p { margin-bottom: 0.08in; } Hedge funds gained 2.92% in the month of December, and have finished the year with performance of 10.90%, according to the Barclay Hedge Fund index, calculated by BarclayHedge. Virtually all strategies gained ground in December, especially the equity long bias strategy, which earned 5.11% for the month, and 14.04% for the year. Only the equity short bias strategy lost ground, with losses of 5.80% in December and 14.35% for the year.

p { margin-bottom: 0.08in; } Thomas Wiesemann, chief market officer at Allianz Global Investors Europe, on 13 January announced the launch of the Luxembourg-registered SRI equities fund Allianz Euroland Equity SRI, whose stock-picking is provided by Christine Clet-Messadi of Allianz Global Investors France, on the basis of a three-step process.First, the universe is limited to equities from promising Euro zone companies which respect minimal criteria in terms of human rights; then, the shares are passed through a fundamental filter as well as extra-financial environmental, social and governance (ESG) analysis. At the conclusion of this process, Clet-Massadi makes the stock picks. The manager explains that AGI is convinced that businesses which rely on a sustainable development strategy are often the ones which best anticipate future developments.The portfolio includes 40 to 60 positions. Characteristics Name: Allianz Euroland Equity SRIISIN code: LU0542502157Front-end fee: 5%Management commission: 1.50% (maximum 2.25%)Administrative fees: 0.30% (maximum 0.5%)

p { margin-bottom: 0.08in; } iShares, the ETF platform from BlackRock, on Thursday, 13 January announced the launch of its bond ETF iShares Markit iBoxx Euro High Yield Bond fund, which allows investors access to the European high yield credit market, in France. The product offers exposure to about 100 of the most liquid mid-rated corporate bonds. The Markit iBoxx Euro Liquid High Yield, designed by Markit, is based on ratings of each security by Fitch, Standard & Poor’s and Moody’s, which are used to determine their inclusion in the index. “Investor appetite for European high yield has increased in the past year,” says Blanca Koenig, bond strategist at BlackRock. “Since its first listing on the LSE on 6 September, the fund has already attracted more than EUR400m in Europe,” she adds.

Vanguard Group has delayed plans for three funds specialising in municipal bonds as yields in the market jump to the highest level in two years, according to the Financial Times. A heated debate is under way about the health of this market, which had been considered a relatively safe place to invest because defaults historically have been much lower than those experienced in corporate bonds.

p { margin-bottom: 0.08in; } Pimco, the manager of the largest bond fund in the world, has rallied the cause of investors who challenge the bankruptcy regime at Lehman Brothers, and are seeking an improvement to the level of reimbursement for holders of bonds, the Financial Times reports. The group includes 19 lenders, including Paulson & Co and CalPERS, representing USD20bn in redemption demands.

p { margin-bottom: 0.08in; } The AmLeague company a few days ago signed up two new competitors for its championship (see Newsmanagers of 10 January 2010): AllianceBernstein and Swiss Life.

p { margin-bottom: 0.08in; } As of the end of December, assets at Partners Group totalled EUR21.4bn, which represents a 24% increase over the CHF25.7bn announced one year ago (see Newsmanagers of 14 January 2010). In 2009, assets increased 5.34% in Swiss francs. Net subscriptions in 2010 increased to EUR4bn, from CHF3.6bn. As of 31 December, assets were distributed as follows: EUR15.2bn in private equity, EUR2bn in private debt, EUR2.5bn in private real estate, and EUR0.7bn for companies of the group.

p { margin-bottom: 0.08in; } Russell Investments (USD155.4bn in assets as of the end of 2010), which is seeking to set up a viable infrastructure and a complete range of ETFs, is planning to acquire US One Inc, which manages the One Fund, a US-registered ETF of equities ETFs which offers exposure to 95 global markets.In a SEC filing, Russell has announced that the Russell Investment Management Company will become the advisor to the One Fund, and that an extraordinary general shareholders’ meeting is scheduled for mid-February in order to vote that change through, along with the acquisition of U.S. One by Russell. The deal, whose financial details have not been disclosed, will be completed soon after that.Paul Hrabal, president of U.S. One, will collaborate as a consultant for ETF activities at Russell.In 2010, Russell launched an ETF in Australia, the Russell High Dividend Australian Shares ETF (ticker ASX: RDV), whose assets as of the end of December totalled USD106m.

p { margin-bottom: 0.08in; } Schroders has started the year extremely well on the French market, largely due to winning a large mandate. In 2010, net inflows totalled EUR700m and assets under management at the end of the year totalled EUR3.5bn. Like last year, Schroders estimates that the environment, which is characterised by low interest rates and rising profits in particular, is favourable for high-risk assets, including equities, as well as high yield, which will profit from mergers and acquisitions. “In a recovery phase, equities and high yield are two asset classes which offer the most attractive potential for returns,” said Patrick Brenner, multi-asset class manager for Schroders, on a visit to Paris. Schroders foregrounds its interest in Japanese equities, which will profit from growth in the region. Japan, which is still in a deflationary phase, may benefit from the broader rise in inflation and a recentl falling trend for the yen. Schroders is also predicting divergence between east and west, with more rapid growth in emerging markets than in developed markets, which is really nothing new, and with stronger inflation. Schroders recommends a more defensive position, but Patrick Breneer estimates that a potentially more effective way to gain from emerging markets is to play local currencies, which will benefit from continued growth and appreciation in these currencies. For the Euro zone, where the situation may first “get worse before it gets better,” says Brenner, the important thing will be to protect against risks of rising inflation and an accentuation of the sovereign debt crisis in Europe.

AllianceBernstein has announced that chief financial officer John B. Howard informed the company on January 10, 2011, that he will leave AllianceBernstein to return to his former employer, AQR Capital Management, in his former role as chief operating officer. He will remain with AllianceBernstein until February 15, 2011, in order to oversee the release of fourth quarter 2010 earnings and assist with the transition. The company has engaged a firm to conduct an internal and external search for a successor. Edward J. Farrell, AllianceBernstein’s corporate controller, will also serve as interim chief financial officer.

p { margin-bottom: 0.08in; }In addition to theappointment of Philippe Uzan as chief investment officer at Edmond deRothschild Asset Management (see Newsmanagers of yesterday), theasset management firm announced on Thursday, 13 January that it isreorganizing its teams. The firm will now be composed of sevenautonomous management teams and a transversal research team, or eightteams, including 39 managers and analysts.The eight units are:Asset allocationUS and globalequitiesEuropean equitiesAsia (Edmond deRothschild Asset Management Hong Kong)Small &midcaps and SRIEmerging marketsand commoditiesResearchAll of these willreport to Uzan and Bruno Vanier, co-director. The two heads aremembers of the executive board, which also includes Flavien Duval,director of risk management, Christophe Boulanger, CEO, and PhilippeCouvrecelle, chairman of the board, a statement says.

p { margin-bottom: 0.08in; } Assets at Legg Mason as of 31 December totalled USD671.8bn, compared with USD673.5bn three months earlier, and USD681.6bn twelve months earlier. Assets in equities funds were up to USD184.2bn, from USD169.6bn and USD168.7bn.However, bond funds were down to USD355.8bn, compared with USD371.6bn as of the end of September, and USD365.8bn at the end of 2009. For money market funds, assets totalled USD131.8bn, compared with USD132.3bn three months earlier. At the end of 2009, they totalled USD147.1bn.

p { margin-bottom: 0.08in; } At an event to celebrate the fifteenth birthday of Franklin Templeton in France, Dominique de Préneuf, CEO, announced on the evening of 13 January that 2010 was the best year ever for the US management firm in the country, with net inflows of EUR1.2bn. Assets are now well above EUR4bn.

La plateforme de fonds indiciels cotés de BlackRock a annoncé le lancement en France du premier ETF obligataire high yield euro. Lancé sur le London Stock Exchange en septembre 2010, le fonds iShares Markit iBoxx Euro High Yield Bond a déjà collecté plus de 400 millions d’euros en Europe. Selon la société, le fonds propose une exposition à environ 100 obligations d’entreprises de notation moyenne les plus liquides.

NYSE Euronext a mis en place un comité stratégique pour le conseiller dans la mise en œuvre de son projet de plate-forme obligataire NYSE BondMatch visant à accroître la liquidité et la transparence du marché secondaire des obligations d’entreprises. L’entreprise de marché précise que «le comité stratégique sera à l'écoute des événements de marché susceptibles de modifier l’organisation de NYSE BondMatch».

Edmond de Rothschild Asset Management a annoncé hier la création d’un poste de directeur des gestions. Il sera confié à Philippe Uzan, jusque là directeur de la recherche et de l’allocation globale. Bruno Vanier est nommé codirecteur. Les 39 gérants et analystes d’Edram sont désormais répartis au sein de huit pôles autonomes.