Le programme FSI France Investissement 2020 a été lancé hier, doté de 5 milliards d’euros, dont 4 milliards apportés par le FSI, sur 8 ans, ainsi que les fonds d’investissement Nova 1 et Nova 2 destinés aux PME-ETI cotées, rapporte L’Agefi. Ces deux fonds ont levé 161,5 millions d’euros, dont 40 millions auprès de la CDC et le solde auprès de douze assureurs ou bancassureurs. Gérés par CM-CIC AM et par Amiral Gestion, ces fonds fermés, d’une durée de cinq ans, se fixent un objectif de rentabilité supérieur à l’indice composite formé à 50% du CAC Small et à 50% du All shares.

A compter du 29 février 2012, le fonds LBPAM Obli Crédit géré par La Banque Postale AM (LBPAM) connaîtra plusieurs modifications pour «régularisation en cohérence avec la règlementation UCITS IV (directive 2009/65/CE du 13 juillet 2009)». Tout investissement en parts ou actions d’OPCVM ou fonds ne respectant pas les règles d’équivalence notamment, de type stratégie alternative, sera supprimé ainsi que le risque afférent lié à l’investissement dans des fonds d’investissement de stratégie alternative. Les modifications seront apportées au prospectus du FCP qui sera mis à jour en date du 29 février 2012.Les autres caractéristiques de ce FCP demeurent inchangées, est-il précisé sur le site de la société de gestion.

Une année difficile pour Man Group mais tout à fait acceptable pour la France. «Nous avons enregistré l’an dernier une collecte très satisfaisante sur l’ensemble de notre gamme. Nous avons notamment enregistré plusieurs centaines de millions de dollars dans le fonds GLG European Alpha Alternative Ucits géré par Philippe Isvy et près d’une centaine de millions sur le fonds d’actions japonaises, le Japan Core alpha. Les convertibles ont également fait l’objet d’une demande soutenue», commente Olivier Dubost, managing director en charge de la distribution des fonds Man et GLG en France.Malgré un environnement toujours incertain, Olivier Dubost compte bien continuer sur ces bons résultats pour pousser les feux de certaines stratégies en 2012. Il souhaite notamment promouvoir de nouveau une stratégie phare de GLG, European Long-Short strategy, gérée depuis une dizaine d’années par le co-fondateur de GLG, Pierre Lagrange, assisté d’une équipe de 30 personnes, et dont une version au format Ucits a été lancée en juillet 2011. Les actifs sous gestion de cette stratégie s'élèvent à environ 1,1 milliard de dollars dont 250 millions dans la version Ucits. Elle affiche un rendement annualisé d’un peu plus de 10% pour une volatilité de 8,5% sur dix ans alors que le MSCI Europe accuse un repli de 1,1% pour une volatilité de près de 17%. Cette stratégie a réalisé une performance positive de 7% en 2011 et enregistre une hausse de 4.70% dans sa version Ucits depuis le début de l’année.Autre axe privilégié cette année, une stratégie de volatilité qui offre une couverture contre les risques extrêmes, celle-ci étant particulièrement adaptée dans le cadre de la gestion d’un fonds de fonds. Cette stratégie qui est en passe d’être répliquée en format onshore non coordonné, a dégagé un rendement de plus de 25% en 2011. Enfin, Olivier Dubost entend aussi mettre en avant des stratégies décorellées, CTA et macro qui existent en format Ucits. La crise a-t-elle beaucoup changé la façon de gérer chez Man ? Olivier Dubost souligne notamment que «la gestion des risques, qui n’a pas fondamentalement évoluée avec la crise demeure la pierre angulaire de la gestion long-short, en revanche l’exposition neutre par rapport au marché est appliquée de manière stricte depuis début 2009". Sinon, Olivier Dubost continue de relever les mérites de la gestion alternative en tant que brique de diversification dans la construction d’un portefeuille. " Il me semble qu’il ne faut pas systématiquement appréhender la gestion alternative en tant que classe d’actifs à part entière et j’insiste sur la nécessité d’intégrer dans chaque classe d’actifs une dose d’alternatif. Par exemple du long/short actions au sein de la poche actions». Au total, le groupe propose une douzaine de stratégies alternatives au format Ucits, généralistes, sectorielles, marchés émergents, etc.., toutes répliquées de manière simple c’est-à-dire sans faire appel à un procédé de transformation à base de produit dérivé.

Siparex Associés a coopté Michel Rollier, gérant de Michelin, comme administrateur et annoncé sa nomination au poste de vice-président de la société. L’intéressé remplace dans ces fonctions René Zingraff, ancien co-gérant de Michelin, président puis vice-président de la société. Michel Rollier exercera ses fonctions aux côtés de Guy Malher, également vice-président, ancien président de Pasteur Mérieux et de Rhône Mérieux."Présidée par Dominique Nouvellet, Siparex Associés est une holding qui regroupe les principaux souscripteurs français et internationaux des fonds gérés par le groupe Siparex. Elle est co-actionnaire de Sigefi Private Equity, la société de gestion du groupe Siparex, aux côtés de Sigefi Partners, autre holding qui regroupe pour sa part les dirigeants associés du groupe», précise un communiqué.

La filiale de gestion d’actifs de la Banque Neuflize OBC a annoncé le 21 février le lancement de NOBC Convertibles 2012, un fonds à échéance qui permettra aux investisseurs de bénéficier de la triple sensibilité des convertibles aux actions, aux primes de risque de crédit des émetteurs, ainsi qu'à la valorisation spécifique de la classe d’actifs.Initialement, le fonds sera investi essentiellement en obligations convertibles (à plus de 97%), de maturité antérieure ou très proche de janvier 2016, avec un rendement moyen élevé et de façon suffisamment diversifié.Le fonds bénéficiera d’un taux de rendement initial élevé et, quand la dynamique des marchés s’y prêtera, une gestion active de prises de profits et de réinvestissements sera mise en place sur un principe simple : les titres dont le taux de rendement aura fortement baissé seront cédés et remplacés par des titres de rendement plus élevé et présentant un risque de crédit au plus égal. Intérêt pour l’investisseur : profiter d’une part de la triple sensibilité des obligations convertibles et, d’autre part, des possibilités d’arbitrages opérés par les gérants.Le fonds est initialement investi à 70% en titres High Yield et un peu moins de 50% en petites et moyennes capitalisations. Ainsi, au vendredi 10 février, le taux actuariel moyen brut des titres en portefeuille était de 6,1 % et la sensibilité actions moyenne était de 30 %. NOBC Convertibles 2016 peut être considéré comme un fonds convertibles «défensif», dans la mesure où le delta au départ modéré (30%), se réduira à mesure que le fonds se rapprochera de l’échéance. De même, l’investisseur ne subira pas la hausse des taux s’il reste investi jusqu’à l’échéance. Les sensibilités moyennes du fonds (crédit, valorisation et taux d’intérêt) seront également décroissantes avec le temps.Autre opportunité non négligeable : dans une période où la rémunération des fonds en euro des contrats d’assurance-vie est de l’ordre de 3 % par an, se positionner sur un fonds à échéance investi en obligations convertibles permet de diversifier les placements. NOBC Convertibles 2016 est d’ailleurs éligible à l’assurance-vie au sein des contrats de Neuflize Vie, compagnie d’assurance-vie haut de gamme de la Banque Neuflize OBC.L’équipe Convertibles gère environ 900 millions d’euros d’actifs, dont 500 millions d’euros à travers deux fonds ouverts : NOBC Europe Convertibles et NOBC Monde Convertibles.

Le pôle Investment Management de BNP Paribas Real Estate a encore connu une année pleine en 2011. Le chiffre d’affaires a progressé de plus de 10% à 89,2 millions d’euros. Cette activité en plein développement depuis trois ans a en outre réalisé «une très belle collecte», a souligné le 21 février à l’occasion d’un point de presse le président de BNP Paribas Real Estate, Philippe Zivkovic. Les actifs gérés en Europe s’inscrivaient fin décembre à 12,7 milliards d’euros (dont 4,1 milliards en France), en progression de 1,9 milliard d’euros d’une année sur l’autre.De nouveaux véhicules d’investissement sont en préparation. Du côté des OPCI, depuis plusieurs années pratiquement exclusivement dédiés aux investisseurs institutionnels, l’OPCI SPF1 finit son programme d’investissement au cours du premier semestre et un second OPCI commerce devrait être lancé à la fin du semestre. L’OPCI HPF1 (Health Property Fund), dédié aux maisons de dépendance, réalisera ses premières acquisitions au cours du premier semestre 2012.D’autres projets de lancement d’OPCI dédiés à des classes d’actifs spécifiques sont également prévus. L’ensemble des activités immobilières de BNP Paribas Real Estate, au sein duquel le métier Investment Management représentait l’an dernier 14% du chiffre d’affaires, ont dégagé un bénéfice net de 142 millions d’euros contre 139 millions (129 millions hors exceptionnel) en 2010 pour un résultat opérationnel en hausse de 11% à 156 millions d’euros et un chiffre d’affaires brut de 658 millions d’euros (+6%). Philippe Zivkovic a indiqué que la société préparait un nouveau plan de développement sur trois ans «avec des premiers effets dès l’année 2012". Mais il il n’a pas souhaité en dire plus…

En France, les offres d’emploi à destination des professionnels de la finance ont baissé de 14% au quatrième trimestre 2011 par rapport à l’année précédente à la même période. C’est ce qui ressort du dernier baromètre trimestriel d’eFinancialCareers, qui couvre les offres d’emploi postées sur le site. «La crise de la zone Euro et l’incertitude persistante sur les marchés ont sensiblement diminué les besoins en recrutement de certaines entreprises au 4ème trimestre, notamment en France», explique le site spécialisé. En Europe continentale, la moyenne d’offres d’emploi postées quotidiennement a augmenté de 4% par rapport à l’année précédente à la même période, passant de 1 577 offres au 4ème trimestre 2010 à 1 633 au 4ème trimestre 2011, avec une première moitié bien plus dynamique que la seconde.Les secteurs les plus dynamiques en termes d’offres d’emploi en Europe ont été l’analyse quantitative (+8%), le marché crédit (+6%), et la gestion du risque (+5%). Les secteurs ayant enregistré les plus fortes baisses au dernier trimestre 2011 sont les produits dérivés / structurés (-31%), la banque de financement (-31%) et les marchés actions (-30%). eFinancialCareers constate que les professionnels qui ont de l’expérience dans la modélisation financière sont de plus en plus recherchés. Au contraire, sur les marchés actions, les fonctions buy-side souffrent autant que celles du sell-side. A l’avenir, les secteurs de la technologie financière, l’analyse quantitative, la direction comptable, l’assurance et la compliance devraient résister. «Les professionnels ayant des compétences spécifiques ou à haute valeur ajoutée seront toujours recherchés. Ces personnes à la fibre commerciale qui sont capables d’intervenir à plusieurs niveaux de l’entreprise, devraient être particulièrement appréciées dans les années à venir», commente James Bennett, Directeur Général Europe, Moyen-Orient, Afrique et Asie-Pacifique d’eFinancialCareers.

«La directive OPCVM IV est plutôt une bonne nouvelle, non pas qu’elle permette d’accélérer les fusions transfrontalières de fonds, car toutes les questions fiscales n’ont pas été réglées, mais parce qu’elle crée la structure de fonds maître-nourricier européen» a expliqué Christophe Coquema, COO, lors de la présentation des résultats d’Axa Investment Managers, mardi à Paris. Axa IM est intéressé par cette formule qui permet d’avoir un fonds maître géré activement et plusieurs fonds nationaux avec des objectifs similaires comme nourriciers. En fait, le gestionnaire français a récemment mis en place une initiative dédiée visant à réduire le nombre de fonds, ce qui réduirait les charges et améliorerait aussi la rentabilité, parce que les fonds de grande taille affichent généralement un profil de rendement/risque supérieur à ceux qui son plus petits.Axa IM vise à terme une réduction de 15 à 20 % de l’univers de ses fonds, a indiqué Christophe Coquema. Bien évidemment, il n’est pas possible d’appliquer le même régime minceur au catalogue de fonds dédiés, compte tenu de cahiers des charges spécifiques, qu'à celui des fonds ouverts, dont le nombre de situe en Europe entre 400 et 500 unités.L’offre actuelle s’est constituée sur un socle historique de produits nationaux (France, Royaume-Uni, Allemagne, Suisse) qui s’est complété d’une gamme harmonisée luxembourgeoise et irlandaise vendue dans toute l’Europe et qui est bien apprécisée en Asie également.

Société Générale Securities Services vient de nommer Dirk Werthmann en tant que responsable des relations clients pour l’Allemagne. Il travaillait précédemment au sein du groupe BNY Mellon. En 2010, il était devenu responsable des ventes aux institutions non financières de BNY Mellon Asset Servicing GmbH, puis depuis 2011, il assurait les mêmes fonctions pour BNY Mellon SA/NV à Francfort.Au sein de SGSS, où il est rattaché à Jochen Meyers, directeur commercial et des relations clients en Allemagne et en Autriche, Dirk Werthmann sera chargé de développer les relations avec les principaux clients de SGSS Deutschland en Allemagne et en Autriche, et assistera les grands clients institutionnels internationaux (sociétés de gestion, compagnies d’assurances, corporates et investisseurs institutionnels).SGSS en Allemagne compte plus de 250 collaborateurs sur ses 3 implantations de Munich, Francfort et Hambourg.

Les actifs sous gestion des fonds de placement suisses s’inscrivaient fin janvier à 648,9 milliards de francs suisses, en progression de 18,2 milliards de francs par rapport au mois précédent, selon les statistiques communiquées par Swiss Fund Data et Lipper. Toutes les catégories de fonds ont enregistré des souscriptions nettes à l’exception des fonds stratégiques de placement.La collecte nette s’est élevée en janvier à 2,4 milliards de francs suisses contre 923,3 millons de francs suisses le mois précédent. Les fonds actions ont attiré 1,2 milliard de francs, les fonds obligataires ayant drainé 956 millions de francs. Les souscriptions les plus importantes ont été enregistrées par les fonds en actions de la catégorie Emerging Markets Global, les fonds obligataires en franc suisses ainsi que les fonds du marché monétaire en francs suisses. Les fonds nippons en actions ainsi que les fonds du marché monétaire libellés en dollars ont en revanche subi des rachats.

Spinoff de la Haute Ecole de gestion et de droit de Zurich, Hedgenalytics vient de publier ses premiers ratings pour fonds de hedge funds, rapporte L’Agefi suisse. Il s’agit d’un système de notation du risque systémique «Total Risk Rating» dont l’accent principal est dévolu au risque opérationnel en plus des risques de marchés, de crédit et de liquidités pris en compte par l'évaluation. La notation se fonde sur une analyse approfondie (due diligence) basée sur les dernières connaissances scientifiques et qui devrait contribuer à une certaine comparabilité des fonds de hedge funds.

Sur la période 2011-2010, les hedge funds dont l’encours était inférieur à 100 millions de dollars ont affiché une performance annuelle de 10,1 % contre 8,3 % pour ceux avec des actifs compris entre 100 millions et 500 millions et 8 % pour les plus de 500 millions, d’après une récente étude de Barclays Bank relayée par fonds professionell.L'écart est encore plus important si l’on se focalise sur le premier quartile de chacune des catégories, avec des gains moyens de 99 % par an dans le premier cas, de 71 % dans le deuxième et de 60 % dans le troisième.Cependant si les «moins de 100 millions» comptent dans leurs rangs les fonds de très loin les plus rentables, ils ont aussi les plus mauvais.

Le pôle gestion d’actifs de la société Rathbone Brothers a fait état pour l’exercice 2011 d’une progression de 30% de son résultat avant impôts à 39,2 millions de livres.Les actifs sous gestion s’inscrivaient au 31 décembre à 15,85 milliards de livres, en hausse de 1,4% par rapport à fin 2010.

Axa Wealth se propose de lancer une plateforme d’investissement en direct avec un groupe de sociétés de conseillers financiers indépendants au cours des six prochains mois, rapporte Fund Web. La plateforme, dont le lancement répond à une demande des conseillers financiers, proposera environ 130 fonds sélectionnés par Architas (groupe AXA).

Mark Lyttleton va abandonner la gestion du BlackRock UK fund qui sera désormais assurée par le co-gérant du fonds, Nick Little, rapporte Money Marketing.Nick Little, qui co-gérait ce fonds depuis septembre 2011, prendra ses nouvelles fonctions à compter du 1er mars. Mark Lyttleton gérait ce fonds de 447 millions de livres depuis septembre 2001. Mark Lyttleton continuera de gérer le fonds absolute alpha (1,2 milliard de livres d’actifs sous gestion) et le fonds dynamique (872 millions de livres).

La police de la ville de Londres enquête sur une tentative de fraude présumée de 150 millions de dollars de la part d’un ancien trader de Threadneedle, selon le Financial Times. La société de gestion a confirmé mardi que la police et les autres autorités avaient été informées après que des contrôles internes aient été déclenchés et que l’exécution d’un ordre suspicieux ait été stoppée en août dernier. Threadneedle, qui gère environ 60 milliards de livres, souligne ne pas avoir perdu d’argent.

La notation des financements structurés en Europe s’est encore améliorée l’an dernier, selon l'étude annuelle sur le secteur que vient de publier Standard & Poor’s. Le taux d’abaissement de notes s’est ainsi inscrit à 22,3% en 2011 contre 25,4% l’année précédente. Cette évolution reflète à la fois les tendances macro-économiques en Europe et les modifications apportées à la méthodologie de notation, souligne l’agence dans un communiqué.Standard & Poor’s relève toutefois que le nombre d’abaissements de notes représente 2,5 fois celui des relèvements de notes.

Petercam travaille à l’élaboration d’une stratégie obligataire à haut rendement qui serait investie dans des obligations souveraines en devises locales de pays émergents qui répondraient à un certain nombre de critères investissement socialement responsable (ISR).Elle complèterait la gamme high yield de la société de gestion belge qui se compose déjà de deux fonds : le Petercam L bonds Eur High Yield Short Term et le Petercam L Fund - Petercam L Bonds Higher Yield. L’introduction d’un filtre ISR vise à répondre à une demande de la clientèle, selon Thierry Larose, gérant senior de Petercam. Actuellement en cours de réalisation, il devrait conduire à l’exclusion de certains pays, comme la Chine ou la Russie.La nouvelle stratégie, qui est attendue pour le second semestre, sera gérée par l’équipe des stratégies obligataires à haut rendement, dirigée par Bernard Lalière.

From 29 February 2012, the LBPAM Obli Crédit fund, managed by La Banque Postale AM (LBPAM), will undergo several modifications in orde rto “regularise the fund and bring it into compliance with UCITS IV regulations (directive 2009/CE of 13 July 2009).” All investments in shares in mutual funds or other funds which do not comply with these regulations, including alternative strategies, will be removed, as will risks related to investments in alternative strategy investment funds. The modifications will be noted in the prospectus of the FCP fund, whciwh ill be updated on 29 February 2012. The other characteristics of the FCP fund will remain unchanged, the asset management firm states on its website.

The asset management affiliate of the Banque Neuflize OBC on 21 February 21 announced the launch of the NOBC Convertibles 2012 fund, a horizon fund of funds which will allow investors to benefit from convertibles based on equities, issuer credit risk premiums, and from the valuations specific to this asset class. The fund will initially be invested primarily in convertible bonds (more than 97%), with maturities prior to or very near January 2016, with high average returns and adequate diversification. The fund will have a high internal rate of return, and when the dynamics of the market permit it, active management to provide profit-taking and reinvestments based on a simple principle: securities whose rate of return have fallen significantly will be sold off and replaced by securities with higher returns and at least equal credit risk. The attraction for the investor is to benefit partially from the three qualities of convertible bonds described above, and to have a means to benefit from trades executed by managers. In order to maximally profit from the opportunities that arise, the fund is initially 70% invested in high yield bonds, and slightly under 50% invested in small and midcaps. As of Friday, 10 February, the average annual gross percentage rate for securities in the portfolio was 6.1%, and the average sensitivity to equities was 30%. NOBC Convertibles 2016 may be considered a defensive convertibles fund, in that the delta is initially moderate (30%), and will gradually be reduced as the fund appraches maturity. Investors will also not be subject to rising interest rates if they remain invested until maturity. The average sensitivity of the fund (to credit, valuation and interest rates) will also decrease over time. Another significant opportunity is that in a period in which the returns for funds in euros for insurance policies is about 3% per year, the fund provides a way to take a position on a horizon fund that invested in convertible bonds and allows for diversification of investments. NOBC Convertibles 2016 is also eligible for investment from life insurance policies from Neuflize Vie, a high-end life insurance firm from Banque Neuflize OBC. The Convertibles team manages about EUR900m in assets, of which EUR500m are via two open-ended funds: NOBC Europe Convertibles and NOBC Monde Convertibles.

Wasatch has closed its Emerging Markets Small Cap Fund, which has over USD1bn in assets, to new investors. The US asset management firm has decided that it will not penlise the small and midcaps strategy of the product, and is therefore limiting its asset volume.

The hedge fund from John Paulson is being sued by a former investors who claims that the firm failed to undertake appropriate due diligence on Sino Forest, a Chinese forestry firm which cost the Paulson & Co funds about USD460m when its share price collapsed, the Financial Times reports. The investor in question is Hugh Culverhouse, a former Federal prosecutor. The lawsuit may be a class action suit.

On Tuesday evening, a US federal judge dismissed a case filed by Irving Picard, the court-appointed trustee for the business interests of Bernard Madoff, against UniCredit and three of its affiliates, including Pioneer Global Asset Management, the Wall Street Journal reports. Judge Rakoff found that there were not sufficent grounds to invoke the Racketeer Influenced and Corrupt Organizations Act against the defendants, particularly as that legislation does not apply to securities fraud.

According to the most recent TNS Infratest survey, undertaken in September 2011, covering a sample of 1,000 people, 59% of German investors are invested primarily in equity funds, with 41% (up from 34% in 2011) holding shares in bond funds, and 27% (compared with 18%) invested in shares in money market funds. One German in five is invested in commodity funds, compared with one in six at the time of the previous survey, published last year, Axa Investment Managers (Axa IM), which commissioned the survey, reports.For equity funds, the percentage placed by investors in European equity products has increased to 86% (from 71%), while 24% hold shares in funds of equities from industrialised countries, and 8% hold shares in emerging markets equity funds.These data should, however, be regarded in relative terms, as only 17% of Germans hold shares in investment funds, as in the two previous years.

Société Générale Securities Services has appointed Dirk Werthmann as head of client relations for Germany. He had previously worked at the BNY Mellon group. In 2010, he become head of sales to non-financial instutitons at BNY Mellon Asset Servicing GmbH, and since 2011 has served in the same role at BNY Mellon SA/NV in Frankfurt. At SGSS, where he reports to Jochen Meyers, head of sales and client relations for Germany and Austria, Werthmann will be in charge of developing relations with major clients of SGSS Deutschland in Germany and Austria, and will assist major international institutional clients (asset management firms, insurers, corporates and institutional investors).

“The UCITS IV directive is good news, not because it provides a way to accelerate cross-border mergers of funds, as the tax questions have not all been resolved, but because it creates a European master-feeder fund structure,” Christophe Coquema, COO, explained at a presentation of results for Axa Investment Managers on Tuesday in Paris. Axa IM is interested in the formula, which would allow for an actively-managed master fund to have several national funds with similar objectives as feeder funds. The French asset management firm has recently set up a dedicated initiative to reduce the number of funds, which would also reduce costs and improve profitability. Axa IM is eventually aiming for a 15% to 20% reduction in its fund universe, Coquema says. Clearly, it is not possible to apply the same fine-toothed approach to the catalogue of dedicated funds as to open-ended funds, which number 400 to 500 in Europe.

Ratings of structured financing in Europe improved further last year, according to an annual study of the sector recently published by Standard & Poor’s. The percentage of ratings which were lowered in 2011 came to 22.3%, compared with 25.4% the previous year. This development reflects both macroeconomic trends in Europe and modifications to ratings methodologies, the agency says in a statement. Standard & Poor’s points out, however, that the number of ratings lowered represents 2.5 times the number of ratings that were raised.

Mark Lyttleton will be ceasing his participation in the management of the BlackRock UK Fund, which will now be managed by the fund’s co-manager, Nick Little, Money Marketing reports. Little, who had been co-manager of the fund since Septemebr 2011, will begin in his new position on 1 March. Lyttleton will continue to manage the absolute alpha fund (GBP1.2bn in assets under management) and the dynamic fund (GBP872m).

Hedgeanalytics, a spinoff of the High School for management and law in Zurich, has published its first ratings for funds of hedge funds, Agefi Switzerland reports. The ratings are based on a Total Risk Rating system for rating systemic risks, whose primary emphasis is on operational risks, and then on market, credit and liquidity risks taken into account by the evaluation. The ratings are based on due diligence based on the most recent scientific findings, which will help to create a basis for comparison of hedge funds.

In the years from 2001-2010, hedge funds with assets of under USD100m have earned annual returns of 10.1%, compared with 8.3% for funds which total assets of USD100m-USD500m, and 8% for funds with over USD500m, according to a recent study by Barclays Bank, relayed by Fonds Professionell.The difference is even larger if the top quartile of each category is considered, with average gains of 99% per year for the first group, 71% for the second, and 60% for the third.Although the funds with less than USD100m include funds which are by far the most lucrative, it also includes some of the worst.