Bank of America is in exclusive negotiations to sell off most of the real estate investments of Merrill Lynch, made in more prosperous times, to Blackstone, the Financial Times reports. According to sources familiar with the matter, the transaction may total between USD800m and USD1bn, for real estate properties in Europe, the United States and South Africa. Negotiations are not yet assured of success, sources tell the FT.

In 2010, European fund assets under management (AUM) looked healthier than they did in 2008 and 2009, with EUR5.2tn, according to a new survey. But they have not recovered to pre-crisis levels.Moreover, in September 2010, 66.7% of the European mutual fund assets under management were captive, according to Cerulli, which has surveyed the 30 most prominent cross border fund managers in Europe. Even if this share is going down from the 2008 level (71.4%), it remains high.But Europe’s retail markets must be studied in context, and pan-European averages should be treated with caution. And the development opportunities differ from one country to another.For Cerulli, Italy remains one of Europe’s key markets for international funds and third-party provision, but assets and flows have yet to recover their former vigor. «Yet international and cross-border players are looked upon favorably by institutional and retail investors. Big banks still dominate but will call in outsiders for specialist asset classes and portfolios», according to the research. Funds of funds and segregated wraps were the channel of choice until five years ago; but MiFID (Markets in Financial Instruments Directive) implementation, poor performance, and a lack of confidence have reduced their appeal of late.In Spain, like its banking system, the distribution channels face upheaval. The number of distributors is being reduced as mergers are forced through, which may actually be good news for third-party groups. But investors need a lot of convincing before they rush back to mutual funds, warns Cerulli.Further North, German retail investors are under-diversified, which is for third-party fund providers. Private banks, IFAs, and funds of funds present the best opportunityfor third-party fund access, according to Cerulli. The United Kingdom for its part is leading the way in banning commissions from fund sales in the key IFA channel, which has several consequences. «Advisors must cut costs and slim unprofitable client bases to survive. They are outsourcing fund selection andusing platforms to ease the administrative burden and strip costs out of new business models. Thousands ofadvisors may quit the business. Others will concentrate on high-net-worth clients with GBP100,000 or more in investable assets. That will boost the direct to consumer (D2C) channel, which is primarily online», says the survey.Finally, in France, «captive asset managers are not just fat, they are successful too», notes Cerulli. They are taking their funds to the wider European market and Asian territories. On home ground, they are not letting go of their stranglehold on distribution. If the independent financial advisor (IFA) channel could get its act together and speakwith one voice, it could capture a decent marketshare.

Using the USD100m quota it has been granted by the Chinese State Administration of Foreign Exchange (SAFE) under a QFII license obtained in December 2010, Swiss-based Julius Baer on Wednesday announced it is launching a Chinese A-shares fund, the Julius Baer China Fund.

The financial services provider AWD, a German affiliate of the Swiss Life group, in first half earned operating profits up 7%, to EUR21.8m, on earnings up 1% in the period under review to EUR265.5m (compared with EUR262.9m the previous year), Swiss Life announced in a statement on 17 August. Swiss Life has also earned an operating profit of CHF452m in first half 2011, a growth rate of 9% compared with first half 2010, despite negative currency effects (compared with CHF415m the previous year). Net profits totalled CHF403m (compared with CHF269m the previous year): the improvement here amounts to 50%, thanks to a one-time tax break of CHF89m. The Investment Management sector of the SwissLife group, which grew by 24%, (CHF57m compared with CHF46m in 2010), largely due to development and ongoing activities in the real estate sector, made a strong contribution to results.

Union Bancaire Privée, UBP SA and ABN AMRO Bank N.V. on Tuesday announced that they have entered into an agreement whereby UBP will acquire ABN AMRO Bank (Switzerland) AG. The cash transaction is subject to the usual completion conditions and the approval of the relevant regulatory bodies. It is expected to be finalised during the fourth quarter of 2011. The financial terms of the transaction will not be disclosed.ABN AMRO Bank (Switzerland) AG is a Swiss private bank which held EUR11bn in client assets under management as at the end of the first quarter of 2011. It employs over 350 staff and has operations in Zurich, Geneva, Lugano, and Basle.With this acquisition, UBP adds 20% to its overall assets under management and expands its core Swiss private banking business.

Cristobal Mendez de Vigo, head of institutional distribution at F&C Asset Management, left the firm at the end of last week, Financial News reports. He is planning to dedicate himself to an entrepreneurial project.

The Netherlands-based insurer Aegon NV on 16 August announced that it has sold its British affiliate Guardian Financial Services (life and retirement insurance policies) to a fund from the private equity investor Cinven, for GBP275m. Aegon Asset Management will continue to manage GBP7.4bn for Guardian.

The CEO for the Asia-Pacific region at RCM, Mark Konyn, has announced that the firm is planning to step up its distribution efforts directed at Western investors, especially Americans, Europeans and Australians, Asian Investor reports. RCM is planning to promote its entire product range covering Asia, including Chinese equities, at a time when Western institutional investors are increasingly interested in specialised mandates. Despite the market turbulence of the past few weeks, investors will be likely to continue to be interested in high-risk assets, particularly in emerging markets, Konyn predicts, if only due to the Federal Reserve’s plans to maintain its interest rates at their current levels until 2013.

Investment Week reports that Barings has recruited Ajay Argal as head of Indian equities. He will be based in Hong Kong, and will begin in September. Argal previously worked at Birla Sunlife AMC, where he was head of international equities, and directed the India Advantage and Excel India funds.

In the first ten days of August, hedge funds held out well overall against the market disturbances, Hedgeweek reports. In the period to 10 August, the Dow Jones Credit Suisse Hedge Fund index lost 3.7%, compared with losses of 13.6% for the Dow Jones Global index.The vast majority of hedge fund managers, who now provide daily net asset value figures, attained their capital preservation objectives, generally with much larger cash positions than usual.

Mohammed El. Erian, executive director and co-CIO of Pimco (Allianz Global Investors group), has claimed in FT Alphaville that, insofar as many market operators were predicting that aid provided by Germany would increase, the reaction of the markets to the Merkel-Sarkozy talks yesterday will not be positive: German and US debt will recover, and the gap that separates them from the peripheral countries will widen, Expansión reports. Pimco considers that the message from Germany and France is clear: steps forward to balance budgets and improve economic management must take priority over new aid plans, “eurobonds,” or other solutions designed to save the most heavily indebted peripheral countries. El-Erian says that the surprising fact is not that Germany is defending this position, but that France is also firmly supporting it. That position probably has something to do with the economic warning signs that emerged last week.

Of a total of USD19.2bn in net subscriptions for ETFs listed in Europe in first half, iShares (BlackRock) accounted for USD9.4bn, and UBS Global Asset Management accounted for USD3.9bn. Source took in USD2.5bn, Amundi ETF USD2.3bn, and Credit Suisse Asset Management Usd1.6bn. iShares and UBS Global AM alone accounted for 69.3% of net inflows to European ETFs, on the basis of statistics published by BlackRock.On the other side, Lyxor Asset Management (Société Générale) was the provider to see the largest net outflows, at USD2.4bn, followed by ETFlab (Commerzbank), which saw net redemptions of USD1.5bn. In June, net subscriptions totalled USD3.8bn, of which USD1.6bn went to iShares, and USD1bn to UBS Global AM, with the heaviest net redemptions at db x-trackers (Deutsche Bank), at USD0.4bn.In terms of assets, iShares, Lyxor and db x-trackers remain the leaders, with USD116.3bn (36.2% of the European market), USD53.5bn (16.7%), and USD51bn (15.9%).As of the end of June, BlackRock counted a total of 1,185 ETF funds, listed 1,185 times on 23 stock markets, from 40 providers. Assets under management totalled USD321.2bn, a 0.9% increase over the end of May (USD318.2bn), and a 13.2% rise over a total of USD284bn as of the end of December.

Fitch Ratings announced on 16 August that it has revised its ratings criteria for bond funds. As a part of its new approach, the agency has taken into account concentration risks, with the introduction of different risk levels, and has clarified its treatment of issuers in default. This update to the ratings methodology may lead to changes in the ratings for several funds in the next few months, Fitch says in a statement.

As of the end of June, assets under management in ETFs worldwide totalled USD1.4427bn, compared with USD1.4466bn. Despite this further decline of 0.3% (following 1.3% in May), the total remains 10% higher than the USD1.3113bn recoded at the end of December, statistics from BlackRock reveal.Overall, as of 30 June there were 2,825 ETFs listed 6,229 times on 490 stock markets, from 146 different promoters. In the first six months of the year, the number of ETFs increased 14.3%, with 393 new funds launched, 8 withdrawn from trading, and 20 merged. Currently, 1,037 ETF funds are under development.Due to their lead over their rivals, the top three providers remain solidly ensconced (see Newsmanagers of 15 June). iShares (BlackRock) remains the top provider, with 474 ETFs, assets of USD620.7bn, and a market share of 43%, followed by State Street Global Advisors (SSgA), with 137 ETFs, USD204.2bn, and a market share of 14.2%, and Vanguard (69 ETFs, USD175.5bn, and a market share of 12.2%).

The U.S. Second Circuit Court of Appeals in Manhattan on Tuesday supported a decision by Irving Picard, the court-appointed receiver for the business interests of imprisoned fraudster Bernard Madoff, to limit reimbursements to victims of the fraud to the amount of their losses, equivalent to USD17.3bn out of a total of USD64.3bn, the Wall Street Journal reports. In other words, investors who were net winners on the activities of Madoff will not be permitted to apply to the receiver for redemption of every dollar that was listed on their account statements.

The Financial Services Authority (FSA) has announced that it has fined a hedge fund manager GBP2.1m, or EUR3.3m, for fraudulent transactions to cover losses for a fund which collapsed during the financial crisis of 2007-2008. The fine is the highest ever levelled against a manager. Michel Weiger Visser, CEO of Mercurius Capital Management and manager of the Mercurius International Fund, whose assets under management totalled about EUR35m between July 2006 and January 2008, deliberately misled investors in the fund, manipulating the net asset value to conceal the disappointing performance of the fund and attract new investors. The FSA has also fined Oluwole Modupe Fagbulu, who was head of deontology, GBP100,000. Though Fagbulu did not participate in investment decisions, he approved false and/or incomplete reporting to investors.

La filiale allemande du groupe suédois SEB lance pour le compte du prestataire indépendant de services financiers Deutsche Forst Invest GmbH un fonds d’investissement spécialisé de droit luxembourgeois, le Forst Invest - Waldfonds S.C.A. SICAV-SIF qui investira exclusivement dans des forêts situées en Allemagne.SEB assure l’administration, la comptabilité, la valorisation et le reporting du fonds pendant que Forst Invest prend en charge la gestion. Le premier closing pour ce produit institutionnel accessible moyennant une souscription minimale de 0,5 million d’euros est fixé au 31 octobre.Les revenus du fonds seront générés par la vente de bois et par l’appréciation liée à la transformation progressive des parcelles en forêts à essences multiples (résineux et feuillus).

L’allemand Universal-Investment vient de lancer avec le danois Global Evolution un nouveau compartiment de la sicav luxembourgeoise Saxo Invest, le Saxo Invest-Global Evolution Frontier Markets (Fixed Income) qui se spécialise sur les obligations souveraines des pays frontières (actuellement 33 pays différents). Les valeurs en portefeuille affichent une notation moyenne de «B» (single B) et un rendement à échéance de 11 %, l’objectif de performance étant une fourchette de 10 à 12 % annuels. Le risque de change du dollar contre euro est couvert, mais l'équipe de gestion table exclusivement sur des gains de change pour les émissions dans les autres monnaies des pays concernés.Le nouveau fonds bénéficie déjà d’un agrément de commercialisation en Allemagne, en Autriche, au Royaume-Uni et en Suède. Il sera suivi d’autres fonds marchés émergents de Global Evolution.CaractéristiquesDénomination : Saxo Invest-Global Evolution Frontier Markets (Fixed Income)Codes Isin : LU0501220429 (parts R retail)LU0501220262 (parts I institutionnelles)Droit d’entrée : maximum 5 % (parts R)Frais de gestion : 1,5 % (parts R) et 1 % (parts I)Commission de performance : 10 % avec high watermarkSouscription minimale : 300 euros (parts R)1 million d’euros (parts I)

Membre du directoire de Commerz Real, Heiko Beck a rejoint le comité directeur du gestionnaire de fonds immobiliers Union Investment Real Estate (UIRE), où il prend la responsabilité du contrôle de gestion, de la comptabilité, des affaires juridiques et des questions fiscales. De plus, il sera chargé de la gestion centrale des immeubles.Avec l’arrivée de Heiko Beck, l'équipe dirigeante d’UIRE compte cinq personnes sous la présidence de Reinhard Kutscher, qui se trouve désormais déchargé du contrôle de gestion et de la gestion centrale des immeubles.

Pour un montant en numéraire non divulgué, l’Union Bancaire Privée (UBP) acquiert ABN AMRO Bank (Switzerland) AG auprès du néerlandais ABN AMRO Bank N.V., sous réserve des autorisations réglementaire, la transaction devant normalement être bouclée dans le courant du quatrième trimestre 2011.ABN AMRO Bank (Switzerland) AG est une banque privée suisse dont les encours à fin mars 2011 s’élevaient à 11 milliards d’euros. Elle emploie plus de 350 collaborateurs, et dispose de succursales et de bureaux de représentation à Zurich, Genève, Lugano et Bâle.Cette acquisition permettra à l’UBP d’accroître d’un coup ses actifs sous gestion de 20 % et de développer son activité de banque privée en Suisse.

Le prestataire de services financiers AWD, filiale allemande du groupe Swiss Life, a dégagé au premier semestre un résultat d’exploitation en hausse de 7% à 21,8 millions d’euros pour un chiffre d’affaires en progression de 1% durant la période de référence à 265,5 millions d’euros (contre 262,9 millions l’année précédente), a indiqué Swiss Life le 17 août dans un communiqué.Swiss Life a par ailleurs enregistré un bénéfice d’exploitation de 452 millions de francs pour le premier semestre 2011, soit une croissance de 9% par rapport au premier semestre 2010, malgré les effets de change négatifs (contre 415millions l’année précédente). Le bénéfice net s'établit à 403 millions de francs (contre 269 millions l’année précédente); l’amélioration est ici de 50%, favorisée par une incidence fiscale exceptionnelle de 89 millions de francs. Les fonds gérés par Swiss Life atteignaient fin juin 141,4 milliards de francs (plus 6% par rapport à la fin 2010). Le secteur Investment Management du groupe SwissLife, qui a crû de 24% (57 millions de francs contre 46 millions en 2010), surtout grâce au développement et à l’activité soutenue dans le secteur immobilier, a fortement contribué au résultat.

Selon Investment Week, Barings vient de recruter Ajay Argal en qualité de responsable des actions indiennes. Il sera basé à Hong Kong et devrait prendre ses fonctions en septembre.Il travaillait précédemment chez Birla Sunlife AMC où il était responsable des actions internationales et gérait les fonds India Advantage et Excel India.

La Caisse de Pension Previs (2.28 milliards de francs suisses) a décidé de se retirer, au cours de l’année 2010, des stratégies de gestion alternative (produits à stratégies multiples). En raison des délais de rachat parfois longs, des positions isolées ne sont arrivées à remboursement qu'à fin mars 2011. A la fin de l’année 2010, le Fonds avait 47.5 millions de francs suisses investis dans des Hedge Funds tandis que 70.2 millions de francs suisses avaient été investis en 2009. La stratégie du Fonds est la suivante : 3% en liquidités, 18% en obligations Suisses, 8% en obligations étrangères en Francs Suisses, 5% en obligations en monnaies étrangères, 1% en actions suisses, 10% en obligations convertibles, 15% en actions étrangères, 6% en placements alternatifs, 4% en placements immobiliers suisses indirects, 5% en placements immobiliers étrangers indirects, 25% en immobilier direct.

Pour janvier-juin, le bénéfice net du gestionnaire austro-allemand C-Quadrat est tombé à 1,96 million d’euros contre 8,5 millions. Si les recettes de commissions de gestion ont gonflé à 23,2 millions d’euros contre 16,2 millions, celles de commissions de performance sont tombées à 0,24 million contre 9,8 millions. Les encours des fonds et le volume des mandats sous administration a diminué au premier semestre de 6 % pour revenir à 3,13 milliards d’euros contre 3,33 milliards.

Cristobal Mendez de Vigo, le responsable de la distribution institutionnelle de F&C Asset Management, a quitté la société à la fin de la semaine dernière, selon Financial News. Il compte se tourner vers un projet entrepreneurial.

L’assureur néerlandais Aegon NV a annoncé le 16 août la cession de sa filiale britannique Guardian Financial Services (contrats vie et retraites) à un fonds du capital-investisseur Cinven pour 275 millions de livres. Aegon Asset Management continuera de gérer 7,4 milliards de livres pour Guardian.

Sur les 19,2 milliards de dollars de souscriptions nettes enregistrées au premier semestre par les ETF cotés en Europe, iShares (BlackRock) en a trusté 9,4 milliards et UBS Global Asset Management, 3,9 milliards. Source a attiré 2,5 milliards de dollars, Amundi ETF a drainé 2,3 milliards et Credit Suisse Asset Management 1,6 milliard. iShares et UBS Global AM ont ainsi à eux seuls enregistré 69,3 % des rentrées nettes des ETF européens, si l’on se fonde sur les statistiques publiées par BlackRock.En revanche, Lyxor Asset Management (Société Générale) a été le promoteur qui a accusé les plus fortes sorties nettes, avec 2,4 milliards de dollars, devant ETFlab (Commerzbank), qui a subi des remboursements nets de 1,5 milliard.Pour juin, les souscriptions nettes sont ressorties à 3,8 milliards de dollars, dont 1,6 milliard sont allés à iShares et 1 milliard à UBS Global AM, les remboursements nets les plus importants ayant été accusés par db x-trackers (Deutsche Bank), avec 0,4 milliard.Concernant les encours, iShares, Lyxor et db x-trackers restent en tête du palmarès avec respectivement 116,3 milliards de dollars (36,2 % du marché européen), 53,5 milliards (16,7 %) et 51 milliards (15,9 %).BlackRock a recensé à fin juin un total de 1.185 ETF cotés 1.185 fois sur 23 Bourses et lancés par 40 promoteurs. Les actifs sous gestion se situaient à 321,2 milliards de dollars, progressant ainsi de 0,9 % sur fin mai (318,2 milliards) et gonflant de 13,1 % sur les 284 milliards de fin décembre.

Dans un entretien au Financial Times Fund Management, Thorsten Michalik, responsable mondial de db X-trackers (groupe Deutsche Bank), répond aux critiques dont les ETF font l’objet. Il regrette la stigmatisation des ETF, estimant que la plupart des problèmes identifiés par les régulateurs, dont l’utilisation de dérivés, sont pratique courante pour beaucoup d’autres produits financiers vendus aux particuliers. Thorsten Michalik s’oppose à la mise en place de restrictions à la vente d’ETF synthétiques aux particuliers. Peut-être aussi parce que db X-trackers commence à le faire en Allemagne via un partenariat avec DAB Bank aux termes duquel il offre des transactions sans frais sur les ETF aux épargnants réguliers.

En 2010, les encours sous gestion des fonds européens représentaient 5.200 milliards d’euros, selon Lipper FMI et Cerulli Associates. Un niveau certes supérieur au plus bas de 2008, mais qui reste inférieur à celui de 2007 (5,4 milliards d’euros). Ce secteur reste dominé par les sociétés de gestion captives (appartenant à des banques ou compagnies d’assurances). Ainsi, en septembre 2010, 66,7 % des encours des fonds européens étaient encore «captifs», selon un sondage réalisé par Cerulli Associates* auprès des 30 principaux groupes de gestion transfrontières en Europe. Même s’il recule depuis 2008, où la proportion était de 71,4 %, ce niveau reste élevé.Les moyennes européennes doivent toutefois être maniées avec précaution, nuance le consultant, selon lequel il convient d’aborder chaque marché individuellement. En effet, compte tenu de leur histoire, les pays ne connaissent pas la même évolution et offrent des opportunités différentes.Ainsi, pour Cerulli, l’Italie, dont le secteur des fonds représente 439,8 milliards d’euros, reste l’un des marchés clés en Europe pour les fonds internationaux et la distribution de fonds tiers, même si les actifs et les flux ont du mal à renouer avec leur vigueur passée. «Toutefois, les acteurs internationaux et transfrontières sont considérés favorablement par les investisseurs institutionnels et particuliers», indique l’étude. Les grandes banques continuent de dominer le secteur mais elles font appel à des prestataires extérieurs pour des classes d’actifs et portefeuilles spécialisés. Le consultant note enfin que les fonds de fonds et les fonds dédiés étaient le canal privilégié des investisseurs il y a cinq ans, mais que cela a changé avec l’arrivée de la directive MIF, de faibles performances et un manque de confiance. Côté espagnol, où les encours ressortaient à 205,3 milliards d’euros contre 316,7 milliards en 2006, les canaux de distribution, tout comme le système bancaire, sont en pleine refonte. Le nombre de distributeurs se réduit à coup de fusions, ce qui pourrait être une bonne nouvelle pour les sociétés de gestion non captives. Reste à convaincre les investisseurs de revenir vers les fonds, souligne Cerulli. Plus au nord, en Allemagne (472,5 milliards d’euros), l’étude observe que les investisseurs particuliers sont sous-diversifiés, ce qui n’est pas une bonne nouvelle pour les fournisseurs de fonds tiers… Résultat des courses : les banques privées, les conseillers en gestion de patrimoine et les fonds de fonds représentent la meilleure opportunité pour les sociétés qui voudraient vendre leurs fonds, indique le consultant. Au Royaume-Uni (604,2 milliards de livres), Cerulli rappelle que les commissions de vente des fonds vont être bannies chez les conseillers financiers, ce qui va avoir un certain nombre de conséquences en termes de distribution. Ainsi, pour survivre, les conseillers vont devoir réduire leurs coûts et se débarrasser des clients non rentables. Pour ce faire, ils externalisent la sélection de fonds et utilisent des plates-formes. Cerulli note aussi que des milliers de conseillers pourraient disparaître tandis que d’autres vont se concentrer sur les clients fortunés disposant d’au moins 100.000 livres. Cela va doper le canal de la vente directe au consommateur, principalement sur Internet.Enfin, pour la France (729,6 milliards d’euros), Cerulli note que les sociétés de gestion captives sont non seulement gigantesques, mais qu’elles ont aussi du succès, notamment dans la vente de leurs fonds en Europe en en Asie. Par ailleurs, si le canal des conseillers en gestion de patrimoine indépendants pouvait s’exprimer d’une seule voix, il pourrait capturer une part de marché décente.* The Cerulli Report, European Distribution Dynamics

Bank of America est en négociations exclusives pour vendre le gros des investissements immobiliers de Merrill Lynch, effectués lors de la période faste, à Blackstone, selon le Financial Times. Selon des personnes proches du dossier, la transaction serait comprise entre 800 millions de dollars et 1 milliard d’investissements immobiliers en Europe, aux Etats-Unis et en Afrique du Sud. Les négociations peuvent encore échouer, précisent les sources du FT.