AllianceBernstein (AB) vient de recruter Donald Deangelis en tant que directeur marketing pour l’Italie. L’intéressé arrive de Fidelity International, où il dirigeait les activités de communication et de contenu marketing pour l’Italie. « L’Italie est un marché central pour la croissance d’AB dans la zone Europe, Moyen-Orient et Afrique », commente Lynn Mah, responsable marketing EMEA d’AB.

Allfunds vient de renforcer son dispositif en Asie avec le recrutement de trois professionnels basés à Singapour. Oliver Stewart-Malir rejoint la société en tant que directeur des opérations pour l’Asie, après avoir passé 13 ans chez Goldman Sachs. Il y a été, entre autres, Asia Pacific Head of Liquidity & Collateral Operations et Head of Asia for Derivative Projects.Par ailleurs, Vinita Badlani intègre Allfunds en tant que responsable funds group pour l’Asie. Avant cela, elle occupait un poste de direction au sein de Navigator, plate-forme d’investissements d’Aviva. Enfin, Edwin Tan est le nouveau responsable des services clients pour l’Asie. Il vient de Citco Fund Services.Oliver Stewart-Malir et Edwin Tan seront rattachés à Alexis Fosler, manager régional pour l’Asie d’Allfunds, tandis que Vinita Badlani travaille sous la responsabilité de Borja Largo, responsable mondial funds group.

Decalia Asset Management a recruté Edoardo Ravano en tant que responsable de l’activité private banking en Italie. L’intéressé, qui est basé à Milan, a travaillé par le passé pour Goldman Sachs, Morgan Stanley et Bloomberg à Londres. Chez Decalia, il sera chargé d’aider les clients privés de la société dans la gestion de leur patrimoine financier. Decalia AM est une société de gestion genevoise créée en 2014 par d’anciens professionnels de Syz et gérant 3,1 milliards d’euros. En Italie, elle a racheté une boutique qui est devenue sa succursale.

Credit Suisse a nommé Sinéad Mahon au poste de responsable de son antenne de Dublin. Ces trois dernières années, cette Irlandaise travaillait chez BarclayBank où elle était responsable des opérations (COO) sur le marché irlandais. Elle a également travaillé chez Danske Bank en Irlande pendant environ six ans.Elle va prendre la présidence du comité directeur de l’implantation de Dublin, à la tête d’une équipe de gestion actions EMEA (Europe, Moyen-Orient et Afrique) d’une centaine de collaborateurs. Elle aura notamment pour mission de mettre en oeuvre le processus de gouvernance révisé tout en renforçant et développant la franchise irlandaise.

Lombard International Assurance, le spécialiste des solutions de structuration patrimoniale, et Stonehage Fleming, le family office international, ont annoncé, ce 3 octobre, la signature d’un partenariat stratégique. Dans le cadre de cet accord, Stonehage Fleming pourra désormais offrir à ses clients l’accès aux solutions d’assurance-vie en unités de compte de Lombard International Assurance. Ces solutions seront disponibles sur les 20 marchés dans lesquels Lombard International Assurance est actif ou pour lesquels la société propose des offres spécifiques. Pour Stonehage Fleming, l’accès à cette expertise « améliore nos capacités globales de gestion de patrimoine et constitue un complément fort à nos outils de planification de patrimoine existants », indique Johan van Niekerk, associé chez Stonehage Fleming, cité dans un communiqué.

La société de gestion américaine Guggenheim Investments s’apprête à liquider le fonds Guggenheim Event Driven and Distressed Strategies le 30 octobre prochain, a appris NewsManagers.Cette décision fait suite à une recommandation de Security Investors, le conseiller en investissement du fonds, de fermer et liquider le véhicule en août dernier, indique la société dans une lettre aux actionnaires. Le fonds, géré par Michael Byrum et Ryan Harder, avait moins de 800.000 dollars d’actifs sous gestion en date du 2 octobre 2018 contre près de 3 millions de dollars en juin dernier. Il avait pour objectif d’obtenir des rendements similaires à ceux de stratégies merger arbitrage et distressed.Les encours de Guggenheim Investments s'élevaient à 208 milliards de dollars fin juin 2018.

Le groupe américain BNY Mellon a annoncé, ce 3 octobre, la nomination avec effet immédiat de Avi Shua en qualité de responsable des technologies (« Technology Lead ») pour sa division de gestion de fortune. L’intéressé sera rattaché à Bridget Engel, directrice des systèmes d’information, et à Catherine Keating, directrice générale de la division de gestion de fortune. Il sera également membre du comité exécutif en charge des technologies.Avi Shua arrive en provenance de Goldman Sachs, où il officiait dernièrement en tant que responsable mondial des technologies pour la gestion privée et de fortune. Il a travaillé pendant 25 ans au sein de la banque américaine, notamment au poste de directeur des systèmes d’information de Goldman Sachs Banks USA.

En août, Insight est la société de gestion qui a affiché la plus forte collecte nette sur les fonds en Europe, avec 2,19 milliards d’euros, alors que le secteur dans son ensemble a accusé des rachats nets de 15,8 milliards d’euros, selon les dernières statistiques de Lipper chez Refinitiv. Natixis arrive deuxième avec 1,68 milliard, devant Vanguard (1,44 milliard), Legal & General (1,43 milliard) et Allianz (1,42 milliard). Le fonds de long terme (hors monétaire) qui s’est le mieux vendu en août est un fonds obligataire de Legal & General, le LGIM Global Corporate Bond B GBP Acc HGD, qui a engrangé 2,3 milliard d’euros. Pourtant les fonds obligataires ont dans leur ensemble vu sortir 7,4 milliards d’euros en août. Les seuls fonds à avoir affiché une collecte sont les fonds diversifiés (2,3 milliards) et les fonds immobiliers (500 millions).

Le gestionnaire d’actifs américain J.P. Morgan Asset Management (J.P. Morgan AM) a annoncé, hier, le lancement, à compter du 16 octobre de trois ETF actions ESG gérés activement et totalement transparents. Ces trois nouveaux fonds seront cotés à la Bourse de Londres (London Stock Exchange), sur Deutsche Boerse Xetra et sur Borsa Italiana, la Bourse italienne. Ces trois ETF sont les suivants : JPM Europe Research Enhanced Index Equity (ESG) Ucits ETF, JPM US Research Enhanced Index Equity (ESG) Ucits ETF et, enfin, JPM Global Research Enhanced Index Equity (ESG) Ucits ETF.Ces trois fonds offriront aux investisseurs la possibilité de disposer de portefeuilles qui répliquent les indices et dont les caractéristiques sont similaires à leurs «benchmarks» respectifs (profil de risque similaire et même cadre de construction de portefeuille, par exemple). En outre, «les investisseurs disposeront d’un avantage informationnel par rapport à un investissement purement passif», ajoute la société de gestion dans un communiqué. De fait, J.P. Morgan AM peut compter sur une équipe de 65 analystes fondamentaux qui apporte aux équipes de gestion de portefeuille des informations précises sur les titres. «En s’appuyant sur cet avantage, les gérants de portefeuille surpondèrent légèrement les titres qu’ils trouvent attractifs et sous-pondèrent légèrement ceux qu’ils trouvent moins attractifs», précise la société.L’indice de référence du fonds JPM Europe Research Enhanced Index Equity (ESG) est le MSCI Europe. Le deuxième fonds, axé sur les Etats-Unis, a comme indice de référence le S&P 500, tandis que le dernier fonds a retenu le MSCI World comme indice de références. « Les trois ETF affiche un ratio total des frais (TER) de 25 points de base », indique J.P. Morgan AM.Par ailleurs, ces fonds intégreront également une approche systématique des facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG), qui seront intégrés dés le début du processus de décision d’investissement. De plus, ces trois ETF actions gérés activement filtreront les titres en fonction du respect des réglementations et des critères sociaux, environnementaux et de gouvernance. Enfin, les sociétés de certains secteurs, comme par exemple ceux de la fabrication d’armes controversées et du tabac, seront exclues, conclut le gestionnaire d’actifs.La gamme d’ETF de J.P. Morgan AM compte désormais plus de 35 produits totalisant 12 milliards de dollars d’actifs sous gestion à fin septembre 2018.

MFS Investment Management vient de lancer une stratégie sur les obligations municipales américaines fiscalisées, rapporte Private Banking Magazin. Les investisseurs institutionnels peuvent choisir entre un fonds ouvert institutionnel qui prend la forme d’un fonds commun de placement luxembourgeois ou un mandat réservé aux institutionnels. La stratégie investira principalement dans des obligations fiscalisées mais pourra aussi utiliser les opportunités offertes par les obligations municipales non soumises à l’impôt. L’objectif de la stratégie est de battre l’indice de référence, constitué pour 75% de l’indice Bloomberg Barclays Taxable Municipal Bond et pour 25% du Bloomberg Barclays Municipal Bond Index, sur un cycle de marché avec une volatilité comparable à celle de l’indice de référence.Le marché des obligations municipales américaines totalise environ 3.800 milliards de dollars, dont environ 10% d’obligations fiscalisées.

La société de capital-investissement Epiris, basée à Londres, a levé 821 millions de livres pour son premier fonds, rapporte le Financial Times. La société créée il y a deux ans a ainsi dépassé son objectif de 800 millions de livres et réalisé l’une des plus importantes levées de fonds en Europe de ces dix dernières années, souligne le quotidien qui cite des personnes au courant de l’opération. Epiris va concentrer ses investissements sur des sociétés basées au Royaume-Uni et affichant une valeur d’entreprise comprise entre 75 millions de livres et 500 millions de livres. Les montants unitaires devraient se situer entre 40 millions de livres et 150 millions de livres.

Schroders est en passe de remporter la bataille face à BlackRock pour l’un des plus gros mandats en Europe, celui de Lloyds Banking Group d’un montant de 109 milliards de livres, rapporte le Financial Times. Pour appâter Lloyds, la société de gestion britannique lui propose de prendre une participation dans Cazenove Capital, société spécialisée dans la gestion de fortune rachetée il y a cinq ans. Lloyds parallèlement négocie avec Standard Life Aberdeen, qui gère actuellement le mandat, et qui réclame un dédommagement de 250 millions de livres suite à la rupture du contrat.

A moyen-long terme, le Brexit, qui plus est dans sa version « hard », amputerait la croissance potentielle de l’économie britannique de 1 point de PIB. Les calculs des économistes sont ce qu’ils sont, mais 1 point de PIB de perdu, c’est énorme. Tous les économistes ne semblent pas être d’accord. « Le monde en 2030 », le catalogue de 75 économies passées en revue par les économistes de HSBC, dresse un classement des PIB en 2018 et en 2030. France et Royaume-Uni sont au coude à coude en ce moment. Dans douze ans, le Royaume-Uni sera passé devant la France… Exit le Brexit.

L’analyse de... Isabelle Job, directeur des études économiques, Groupe Crédit Agricole

Chantale Pelletier, vice-présidente, infrastructures, Caisse de dépôt et placement du Québec

Guy Parent, responsable France, Vanguard AM

C’est une des mesures de représailles à la guerre tarifaire lancée par l’administration Trump contre les importations chinoises aux Etats-Unis. Les exportations américaines de porcs vers la Chine ont chuté. Les autorités chinoises se sont tournées vers la Russie pour s’alimenter en viande de porc. Sans doute moins regardant sur les contrôles sanitaires de la gent porcine, Moscou a exporté des individus grippés. Le quart de la population mondiale de porcs serait régulièrement infecté, mais comme le taux de mortalité de la grippe porcine est faible, les gorets chinois sont contaminés en masse. Du moment que ce n’est pas au Novichok.

… de dollars. C’est le montant au 24 septembre de l’encours obligataire mondial dont le rendement est négatif. Le retour en zone positive est rapide. A son sommet en juin 2016, la valeur de marché du stock à taux négatifs était de 12.100 milliards, rappelle Legg Mason. En mars 2010, avant la généralisation des achats d’actifs par les banques centrales, il était de 425 milliards. En dix ans, les taux négatifs sont passés du statut de curiosité intellectuelle et théorique à celui de déterminant majeur des marchés obligataires et des actifs sans risque.

Centrée à l’origine sur la distribution, la société se transforme en gérant d’actifs intégré avec l’appui de La Financière de l’Echiquier.

La parole à… Christophe Mianné, directeur général de La Financière de l’Echiquier

La parole à... Florence Pisani, directeur de la recherche économique Candriam

La dette publique de la France franchira-t-elle le seuil des 100 % du PIB ? La dimension symbolique de ce seuil n’échappe à personne, même si les acheteurs d’OAT s’en contrefichent. L’art de la statistique ou plus crûment le bidouillage des séries étant ce qu’il est, la France a en réalité franchi ce seuil en 2017 (vous ne le saviez pas !) avant de repasser dessous : 100,7 % et 100,9 % pour les deux premiers trimestres de 2017… et 99 % au printemps dernier, nous dit l’Insee. Pas grave, l’essentiel est de savoir que la Sécurité sociale a supporté tout l’effort : -20 milliards (de 232 à 212 milliards) en un an. Quant aux autres administrations…

Substitution. Le Nafta (Alena), l’accord de libre-échange nord-américain créé en 1994, laisse la place à l’USMCA (AEUMC), l’«Accord Etats-Unis-Mexique-Canada ». Ce nouvel accord tripartite a été signé in extremis le 30 septembre, quelques minutes avant l’ultimatum fixé par les Etats-Unis. Les agriculteurs américains auront accès à 3,5 % du marché laitier canadien, estimé à 16 milliards de dollars. Une bonne nouvelle, à quelques semaines des élections mid term, pour l’agriculture des Etats-Unis affectée par le conflit tarifaire avec la Chine sur les exportations de soja. Le Canada et le Mexique pourront exporter, chacun, 2,6 millions d’automobiles chez leur voisin, des niveaux supérieurs aux volumes d’exportations actuels. En revanche, les tarifs sur les exportations canadiennes d’acier et d’aluminium n’ont pas trouvé de solution. L’ensemble des trois pays représente une zone d’échanges commerciaux de 1.200 milliards de dollars.

Surchauffe. Le rapport UBS Global Real Estate Bubble Index 2018 d’UBS Global Wealth Management s’est penché sur le risque de bulle des marchés du résidentiel dans les principaux centres financiers. En tête, Hong Kong, Munich, Toronto, Vancouver, Amsterdam et Londres. D’importants déséquilibres sont aussi manifestes à Stockholm, Paris ou Francfort. Les valorisations sont élevées à Zurich et Genève, ainsi qu’à Los Angeles, Tokyo et New York. A l’inverse, les marchés immobiliers semblent être à leur juste valeur à Boston, Singapour et Milan, voire sous-évalués à Chicago. Paris connaît les prix les plus prohibitifs d’Europe continentale. Pour acheter un logement de 60 m², un salarié qualifié dans le secteur tertiaire doit y consacrer 14 ans de salaire. UBS estime improbable la poursuite de la hausse des prix à ce rythme. Le rapport prix/revenu médian des villes analysées a progressé de 5,5 en 2008 à 7,5 en 2018. Comme le logement devenait inabordable au cours des cinq dernières années, presque toutes les villes devenues trop chères ont introduit de nouvelles règles, comme l’imposition de droits de timbre ou un contrôle des loyers.

Reconnaissance. Après MSCI en mai dernier (première vague) puis cet été (seconde vague), c’est au tour de FTSE Russell d’inclure les A-shares chinoises dans ses indices mondiaux. Le fournisseur d’indices envisage de porter leur pondération dans ses indices clé à 20 %. Cette intégration se déroulera en trois phases entre juin 2019 et mars 2020. FTSE Russell a confirmé que les actions chinoises A allaient être promues au statut de marché émergent secondaire suite à la révision annuelle de sa classification pays menée en septembre et pour sa gamme FTSE Global Equity Index Series (FTSE GEIS). Après la fin de la première phase, les actions chinoises A constitueront environ 5,5 % du total de l’indice FTSE Emerging, contre 0,57 % pour le FTSE Global All Cap Index. La Chine sera ajoutée à sa liste de surveillance pour une possible inclusion dans ses indices obligataires mondiaux.

Dilution. Lentement mais sûrement, le nombre de sociétés cotées aux Etats-Unis diminue. De plus de 8.000 dans la seconde moitié des années 1990, il est passé à moins de 4.500. Les sorties de la cote ont accompagné le vaste mouvement de rachats d’actions qui doit atteindre cette année le niveau record de 1.000 milliards de dollars, indique une étude de Natixis. Ce processus risque de faire disparaître le rôle du marché actions comme source de financement de l’économie et de mesure de la valeur des entreprises, indique la note. Autre conclusion, ce processus implique que les Etats-Unis évoluent vers un modèle d’entreprises non cotées (private equity…), à la place du modèle d’entreprises cotées.

C’est le taux de croissance pour 2017 des actifs investis en microfinance, selon le 2018 Symbiotics MIV Survey, qui montre que les fonds apportés par les investisseurs institutionnels privés augmentent de 27 %, les fonds publics de 17 % et les fonds apportés par les investisseurs particuliers et à hauts revenus de 16 %. Ces sommes ont financé des prêts à 655.000 emprunteurs, surtout des femmes (69 %), et en zone rurale (55 %). Le montant du prêt moyen s’élève à 2.432 dollars.

Les signes d’emballement de l’activité se multiplient. Ils posent la question du moment du retournement.

Dans sa croisade pour davantage de transparence, la Securities and Exchange Commission (SEC), qui vient de proposer la suppression de l’intraday net asset value qui permet aux investisseurs de comparer le prix d’un fonds par rapport à la valeur de ses sous-jacents toutes les 15 secondes, se penche désormais sur la fourchette bid/ask. Cet écart détermine la liquidité, donc le coût, d’un ETF (exchange-traded fund). La SEC insiste pour que cette donnée soit communiquée aux investisseurs sur l’exercice le plus récent pour une meilleure comparaison entre les produits. BlackRock et State Street contestent la méthode…

L’Association Française de la Gestion financière (AFG) et l’Association française des investisseurs institutionnels (AF2I) ont réalisé une nouvelle série commune de questionnaires standards, destinés à améliorer la connaissance que peuvent avoir les investisseurs des sociétés de gestion de portefeuille (SGP) et de leurs offres, ont-elles annoncé par communiqué hier. Ces nouveaux questionnaires standards mis à disposition des clients (institutionnels ou sélectionneurs de fonds), dans le cadre de procédures de due diligence, ont été élaborés avec plus d’une vingtaine de sociétés de la Place de Paris. Ils ont été soumis le 2 octobre aux SGP et aux investisseurs. Le premier questionnaire vise à présenter la société de gestion, le deuxième détaille les caractéristiques du fonds d’investissement ouvert proposé, le troisième comporte des informations spécifiques en cas d’appel d’offres. Ces documents intègrent désormais de nouveaux aspects tels que les nouvelles contraintes réglementaires ou les problématiques liées à l’investissement socialement responsable.