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Asset Management
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29/04/2009

France - Dividends may fall further than predicted

La Tribune suggests that a 10% decline in analysts’ projections of dividends for the year 2009 is still overly optimistic. The dividend swaps market has implicitly integrated a 44% fall in distributed dividends. The current levels may be closer to the returns on risk-free bonds, says Benoît Trioux at AXA IM.
29/04/2009

Hong Kong - Robert Morse takes over as head of Primus Financial Holdings

Robert Morse, formerly CEO of the Asian institutional clients group at Citigroup, has become the co-CEO of a new private equity fund, Primus Financial Holdings, based in Hong Kong. He will be joined by former colleagues from Citi, and will focus on the financial services sector. He states that he has already raised USD1bn from an Asian family, the Wall Street Journal reports. The fund is a successor ot Primus Pacific Partners, a USD500m fund also focused on financial services in Asia, says Wing-Fai Ng, the other co-CEO.
29/04/2009

United States - State Street launches first ETF based on convertible bonds

State Street Global Advisors (SSgA) on 14 April launched the first ETF based on US convertible bonds in the United States. The SPDR Barclays Capital Convertible Bond Index-ETF, which replicates the Barclays Capital Concvertible Bond > $500MM Index, charges a flat fee of 0.40%. The product has been available since 16 April on the NYSE Arca platform.
29/04/2009

United Kingdom - Permira admits hard times

Damon Buffini, chairman of Permira, says the private equity sector has never faces such uncertainties as it does now, and admits that it will take time to get back to the times of large deals, the Financial Times reports. Last year, Permira wrote down the value of its portfolio by 36%.
29/04/2009

United Kingdom - Gherkin investors drinking from poisoned well

Subscribers to German closed-ended funds invested in British real estate have fallen on hard times because assets valued in pounds sterling and the pound itself are depreciating at the same time, which is taking its toll on returns, Handelsblatt reports. The 9,000 investors in the IVG-Fonds Euroselect 14 (GBP3500m), which owns 50% of the iconic Gherkin building in London, will have to pay GBP183m to service loans, and receive no dividends for the time being, rather than receiving 5.5% per year. The fund had agreements in place with the Bayerischle Landesbank not to allow its borrowing to exceed 67% of the value of its assets. But the value of the 50,000 square-metre office property has lost 22% since the onset of the credit crunch, and the fund’s debts in proportion to its assets have risen well beyond 67%. The same problem may threaten the IVG-Fonds Euroselect 12 (also GBP350m), which borrowed GBP200m to buy the ING headquarters in London. Similar problems may confront the managers CFB, Doric Asset Finance, and Real IS (an affiliate of Bayerische Landesbank).
29/04/2009

Germany - Sal. Oppenheim announces first annual losses since WWII

The 2008 fiscal year has brought the first annual losses since the second world war for Sal. Oppenheim. The bottom line comes in at -EUR117m, compared with net profits of EUR225m in 2007, but the firm received a EUR200m capital increase from partners in December, and the quotient of tier 1 owners’ equity at the end of April 2009 totals 12%. Assets as of 31 December stood at about EUR132bn, compared with EUR152bn one year previously, as net subscriptions of about EUR10bn were not sufficient to compensate for the impact of falling markets.Losses are largely due to a negative balance of EUR295m for operations on the bank’s own assets, but high-risk positions were considerably reduced (the certificate portfolio was scaled back from EUR7.5bn to EUR2bn, the Börsen-Zeitung reports), and the group has deployed a cost reduction program to cut expenses by more than EUR100m. Since then, nearly all operational activities have been ?stable and profitable.?Staff was increased to an average of 4,330, from 3,769 in 2007.
29/04/2009

France - FRR launches call for offers in fixed income

The French national pension fund, FRR, has launched an initial call for tenders for fixed income products to renew a portion of the existing bond management mandates, divided into three allocations. The first allocation is for ?inflation-indexed bonds denominated in Euros? (management with low active risk). For this allocation, the FRR is hoping to issue 2 to 6 mandates, for a total amount of EUR2bn to EUR4bn. The second allocation is for ?'Investment Grade’ credit bonds denominated in Euros? (active management), for which the FRR is hoping to issue 2 to 6 mandates, for a total of EUR500m to EUR1.5bn. The third allocation is for ?'Investment Grade’ credit bonds denominated in US dollars? (active management). The FRR hopes to issue 2 to 6 mandates for a total of EUR500m to EUR1.5bn in this category.A second call for offers will be launched subsequently, for government bonds and a global bond universe.
29/04/2009

France - AG2R La Mondiale and Réunica study merger

La Tribune reports that the groups AG2R La Mondiale and Réunica are studying the possibility of a merger, which would give birth to a giant in the retirement planning sector. The merger plans, rendered easier by an initiative by the Agirc-Arrco federations to merge the existing IT systems for complementary retirement funds, was already the subject of a feasibility study which was due to be completed by the end of this summer, the economic newspaper reports.
29/04/2009

Austria - New chief at AWD

From 1 July, Ralph Müller, currently director of the central retail bank and director of distribution for Austria at Bank Austria, will become chairman of AWD Austria at AWD CEE Holding GmbH. He will be responsible for the German group’s financial services activities in Austria and the countries of central and eastern Europe.
28/04/2009

Compagnia San Paolo se renforce au capital de Banca Intesa

La Compagnie San Paolo a annoncé lundi à la surprise générale être sur le point d"augmenter sa participation dans Intesa Sanpaolo de 7,96 % à 9,89 %, après avoir réservé 1,93 % auprès de Barclays, rapporte Il Sole ? 24 Ore. Cela intervient quelques jours après l"annonce d"un pacte d"actionnaires entre Crédit Agricole et Generali portant sur environ 10 % du capital.
28/04/2009

EIM : "les rachats se stabiliseront d?ici à la fin de l?été "

Arpad Busson, fondateur et président d"EIM, est confiant quant à l’avenir des hedge funds. Dans un entretien au Temps, il estime que les rachats #se stabiliseront d"ici à la fin de l"été#. Il faut selon lui que les hedge funds réalisent 15 % à 25 % de performance pour récupérer 2008 et toucher à nouveau des commissions de performance. #Cela est possible dans les prochains 18-36 mois#, prévoit Arpad Busson.
28/04/2009

EIM supprime 70 postes

EIM, la société de gestion de fonds de hedge funds basée à Nyon, Londres et New York, a vu ses encours chuter de 16 % sur l"année 2008, à 10,9 milliards de dollars, a indiqué dans un entretien au Temps Arpad Busson, président exécutif du groupe. Pour faire face aux difficultés, EIM a supprimé la distinction entre gestion traditionnelle et alternative. Les effectifs d"EIM seront réduits de 70 postes, soit 30 %, au niveau mondial.
28/04/2009
Fonds

Les hedge funds prêts à externaliser leur administration

Les hedge funds pourraient être amenés à externaliser leur administration pour rassurer les clients, rapporte le Financial Times. Dans un secteur récemment mis à mal par le scandale Madoff et les faillites de Bear Stearns et Lehman Brothers, les investisseurs s"inquiètent de plus en plus du risque de contrepartie et font pression sur les hedge funds pour qu"ils changent leurs pratiques.
Fonds
28/04/2009

La conjoncture reste incertaine pour les hedge funds

Malgré un premier trimestre 2009 encourageant, la conjoncture reste incertaine pour les hedge funds et les fonds de hedge funds, estime Fitch Ratings dans sa dernière lettre trimestrielle (Funds of Hedge Funds Quarterly- Q109, avril 2009). Les efforts engagés l’an dernier pour réduire le levier des portefeuilles ainsi que l’orientation directionnelle des marchés commencent à porter leurs fruits. Comparée à la baisse tendencielle des marchés actions, les hedge funds résistent et affichent même des performances positives pour certaines stratégies. #Le premier trimestre, notamment le mois de février, a été l’une des meilleures périodes en termes de surperformance par rapport aux marchés des actions internationales sur les vingt dernières années#, estime Aymeric Poizot, responsable du groupe de notation EMEA Fund and Asset Manager. #Il est intéressant de noter que les stratégies les plus performantes ont généralement été celles qui ont réalisé les plus mauvaises performances en 2008, comme l’arbitrage de convertibles ou le long/short equity#, remarque Aymeric Poizot.
28/04/2009

Les fonds diversifiés ont souffert de l'environnement de marché au T1

Pour janvier-mars, les fonds diversifiés ont accusé selon BNY Mellon Asset Servicing une perte moyenne de 7,9 % contre 3,4 % au dernier trimestre 2008. En d’autres termes, il s’agit de la cinquième perte trimestrielle consécutive, le dernier résultat positif remontant à la performance moyenne de 1 % constatée pour le quatrième trimestre 2007. Cette période prolongée de pertes a également affecté les résultats sur un et trois ans, qui sont ressortis respectivement à - 20,5 % et - 6,6 %. Sur cinq et dix ans, les performances se sont situées à 3,2 % et 1,4 %.
28/04/2009

Le coefficient d'exploitation du BBVA s'améliore à 42,3 %

Pour le premier trimestre 2009, le BBVA affiche un bénéfice net part du groupe de presque 1,24 milliard d’euros, ce qui représente une baisse de 14,2 % sur janvier-mars 2008, mais le groupe bancaire espagnol insiste mardi sur le fait que si l’on shunte les plus-values de 509 millions d’euros sur la cession du Banco Bradesco au premier trimestre de l’an dernier, le bénéfice net a gonflé de 36,6 % ; par rapport à octobre décembre 2008, il est en hausse de 13,2 %.. En outre, le coefficient d’exploitation s’améliore à 42,3 % contre 43,7 %. Hors exceptionnels, le rendement des fonds propres ressort à 19,4 % contre 25,2 %. Le taux de créances douteuses ressort à 2,8 % contre 1,1 % pour la période correspondante de l’an dernier.
28/04/2009

Le Popular va fermer 300 agences en deux ans

Pour le premier trimestre, le Banco Popular a accusé une contraction de 30,7 % de son bénéfice net, à 224,7 millions d’euros, après constitution de provisions volontaires de 175 millions d’euros, indique Cinco Días. L’administrateur délégué Roberto Higuera, qui a déclaré voir déjà une lueur au bout du tunnel, a aussi annoncé que la banque va fermer sur les deux ans à venir 300 des 2.256 agences avec lesquelles elle a commencé cet exercice, en Espagne. D’ailleurs, 70 ont déjà été fermées depuis le début de l’année.
28/04/2009

Pioneer lance un fonds obligataire à formule

A son tour, Pioneer lance en Espagne un fonds obligataire à échéance, Euro Credit Recovery 2012, investi en obligations privées européennes à taux fixe. Le fonds investira en emprunts «de haute qualité» d"une centaine d"entreprises, avec échéance en 2012. Le portefeuille comportera 60% de financières et 40% d"autres types de sociétés. Le fonds distribuera un coupon annuel calculé au 31 décembre. D"une durée de trois ans, ce fonds sera commercialisé jusqu"au 8 mai 2009.
28/04/2009

Gottex Fund Management annonce une décollecte de 12% à T1

Société de gestion alternative basée à Lausannne et mondialement implantée, Gottex Fund Management a annoncé que l"encours de ses actifs a chuté de 12,2% au premier trimestre 2009, à 8,5 milliards de dollars contre 9,6 milliards de dollars au premier trimestre 2008. Les causes en sont la chute de l"effet de levier (pour 480 millions de dollars), les rachats de clients (pour 480 millions de dollars également) et d"autres facteurs techniques. La société indique disposer d"une trésorerie nette de 45 millions de dollars. Gottex indique que ses fonds «market neutral» et directionnels ont fourni de meilleurs performances que les actions et que les principaux indices de hedge funds au cours de la période.
28/04/2009

Aurelia Finance réfute des accusations de gestion déloyale

Selon L"Agefi suisse, les cinq associés d"Aurelia Finance, mis en examen vendredi dernier pour «gestion déloyale avec dessein d"enrichissement», réfutent ces accusations. «Nous estimons avoir correctement accompli nos devoirs de due diligence et saine gestion des portefeuilles de nos clients», indique Pascal Cataneo, l"un des cinq associés inculpés, dans un entretien au quotidien. A l"accusation d"avoir investi dans des produits Madoff à l"insu des clients, l"associé reconnaît que « le client qui prétend n"avoir jamais entendu parler de Madoff a dans certains cas raison. Nous lui en parlions comme des 150 autres gérants dans lesquels nous investissions les fonds de nos clients. Dans les prospectus, le conseiller parle de ce que fait le fonds, mais pas nécessairement des personnes des gérants. Ces derniers changent d"ailleurs souvent. Madoff aurait pu changer dans six mois parce que le fonds aurait préféré un autre gestionnaire ».
28/04/2009

Reyl AM recrute Maximilian Tomei

Associé directeur et CEO d’INOKS Capital à Genève depuis 2004, Maximilian Tomei a été nommé COO de Reyl Asset Management (RAM). Il sera chargé de diriger et de faire évoluer la partie opérationnelle liée à l’ensemble des fonds gérés par RAM, Reyl Funds, une gamme qui comprend des fonds actions directionnels, des fonds actions décorrélés, des fonds obligataires et des fonds alternatifs.
28/04/2009

L'offre des banques sur LCH.Clearnet se précise

Selon le Wall Street Journal, le groupe de banques emmené par Deutsche Bank, JP Morgan Chase et Icap s’apprête à faire une offre sur le britannique LCH.Clearnet Group d"ici à la fin du mois, ce qui pourrait faire capoter le projet du Depository Trust & Clearing Corp de créer une chambre de compensation transatlantique pour les actions, les obligations et les dérivés. Le consortium serait maintenant composé de 12 membres, contre 9 précédemment.
28/04/2009

bfinance reprise par ses dirigeants

Selon Les Echos, les dirigeants de la société de conseil indépendante, et son président fondateur, David Vafai, ont achevé un MBO (« management buy-out ») aux termes duquel les capital-investisseurs Carlyle Group et Net Partners ont cédé leurs participations respectives dans le cabinet de conseil. Selon David Vafai, cette opération arrive à point nommé après une année 2008 en demi-teinte. « Rien qu’en France, nous gérons ou avons géré une vingtaine de missions de sélection de gérants sur toutes les classes d"actis », indique-t-il au quotidien.
28/04/2009

La société de conseil bfinance rachetée par ses dirigeants

Spécialisée dans le conseil aux directions financières et aux investisseurs instiutionnels, la société bfinance vient de faire l"objet d"un rachat par son management (management buy-out, MBO), au terme duquel le P-DG et fondateur David Vafai et le management détiennent 100% du capital. Financée par BMS Finance, cette opération conduit à la sortie des actionnaires actuels, Carlyle Group et Net Partners, dont la participation au capital remonte à la création de bfinance en 1999 . La société, qui comporte une ligne de métier Investment Consulting dédiée à la gestion d"actifs et à la sélection de gérants, connaît une croissance annuelle moyenne de plus de 30% et opère dans plus de vingt pays.
28/04/2009

AGI Deutschland va supprimer au moins 150 emplois

Dans une interview à la Börsen-Zeitung, le deux co-CEO d’Allianz Global Investors Deutschland (AGI), Horst Eich et Thomas Wiesemann, annoncent qu’après l’acquisition de cominvest début 2009 il y aura plus de 150 suppressions d’emplois sur 1.600. l’objectif est de réduire les coûts pour ramener le coefficient d’exploitation à 60 % contre 70 % en 2008. Les souscriptions nettes, essentiellement en provenance d’investisseurs institutionnels, ont déjà dépassé les 2 milliards d’euros depuis le début de l’année. Horst Eich et Thomas Wiesemann indiquent aussi que la joint-venture avec DekaBank, Dealis, peut accueillir des partenaires supplémentaires.
28/04/2009

Carmignac et Threadneedle réalisent les meilleurs tirs groupés en matière de performances

Selon le dernier palmarès établi par Feri Fund Rating, Carmignac, Vitruvius et Dr. Jens Ehrhardt Kapital ont placé respectivement la totalité (100 %) de leurs fonds commercialisés en Allemagne (respectivement 9, 8 et 9) dans la catégorie supérieure où n’entrent que les produits notés A et B. Ce classement concerne les gestionnaires ayant moins de 25 fonds vendus en Allemagne. Les deux suivants sont Star Capital et State Street avec des ratios de 87,5 % et 70,8 %. Dans le palmarès des gestionnaires alignant plus de 25 fonds, les trois meilleurs sont Threadneedle avec 67,9 % de fonds notés A et B (19 sur 28), devant BNY Mellon Asset Management avec 58,5 % (31 fonds sur 53) et Union investment (banques populaires) avec 50 % (44 sur 88).

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