When the markets were in freefall at the end of last year, hedge fund managers suspended or limited their redemptions. But now that hedge funds are posting average performance of 9.8% in January-May, after losses of 19% in 2008, according to statistics from Hedge Fund Research, the market rebound will make it easier to sell assets, and investors will receive their money back, the Wall Street Journal reports. Among the funds which are still blocking out new subscribers are Citadel Investment Group (Chicago) and Harbinger Capital Partners (New York), as well as the London-based firms GLG Partners and Polygon Investment Partners. GLG Partners is planning to lift its freeze on redemptions from its fund GLG Market Neutral (USD1bn in assets) at the end of the month.

The British group Aviva announced on 23 June that it has appointed Matt Saker, who previously spent 28 years at Watson Wyatt, where he has been a partner since 2003, as its actuary-in-chief for Europe. The day before, Aviva announced the appointment of Jon Bunn, previously of Prudential, as head of corporate affairs and communications for Europe.

La Tribune reports that Colony Capital is interested in investing in Orco Property, which is subject to a safeguard procedure. However, the US investment firm is demanding that Orco Property, a real estate firm specialized in Eastern Europe, restructures its bond debt, estimated at EUR400m.

In partnership with Danos & Associates, BNP Paribas Real Estate is extending its geographical coverage to include the Balkans. Following Greece and Cyprus, where they are already present, thew two firms have decided to extend their partnership into the Balkans. Three new partership locations have been opened in Albania, Bulgaria and Serbia, which will be primarily active, initially, in business real estate trading and expertise (more than 90% of activities), and residential real estate (all other activities). In total, BNP Paribas Real Estate is present in 29 countries worldwide (via 14 affiliates and 15 alliances).

Banque Sarasin (Robeco group) on Tuesday announced the opening of offices in Mumbai and Delhi on 1 July. The Swiss firm is setting up shop in India under the registered business name of Sarasin-Alpen (India) Private Litd, and says it has signed several agreements with Indian partners to provide distribution for their funds, and to promote wealth management services. The heads of Sarasin-Alpen in Dubai have decided not to comment for the moment as to the names of these partners. Sarasin is not yet in a position to reveal who will be the country head of the bank for India.

Dexia Asset Management has published a new report on responsible and sustainable investment, responding to the verdict of the Intergovernmental Panel on Climate Change (IPCC) that “the world is not on course for sustainable energy in the future.” Dexia AM has made an effort to expose the challenges related to the transition to a future of low CO² emissions in the energy sector. Efforts to reduce greenhouse gas emissions will have a considerable impact on the energy sector (gas and oil), and businesses concerned will have to integrate this new reality into their business models. From a sustainability and a financial point of view, long-term investors will need to take account of the fact that the best-positioned businesses will have a competitive advantage which will become a determining factor in the future. In its sustainability analysis of the energy sector, Dexia Asset Management finds that BP and StatoilHydro and ENI are among the best-positioned energy businesses to meet the challenges of sustainable development.

The Bank of New York Mellon has launched a platform to process derivatives trading, entitled Derivatives360. The client may select the services best adapted to its core activities on the platform.

After 14 years as head of Frontrunner, which in 2000 became Nordea Fonds Service GmbH, Wolfgang Seubert will be retiring on 30 June, half a year ahead of schedule. He will be replaced by Dan Sauer, who was appointed as a member of the board of directors on 1 July 2008, and who since then has been head of distribution for Germany at Nordea, leading a five-member team.

The Wall Street Journal reports that the reason that many hedge funds are maintaining “gates” set up at the onset of the crisis is probably that their assets are overvalued and they do not want to bite into performance by revising them. This is good news for funds of hedge funds, which can continue to charge high commissions, while claiming that capital invested in single hedge funds cannot be recovered for the time being anyway. Investors will need to mobilize and insist in order to obtain liquidations, as Carl Icahn did to the Steel Partners II fund from Warren Lichtenstein. This may be hard, but it is the only way for the hedge fund sector to regain the confidence of investors.

The British management firm Jupiter Asset Management is currently seeking to recruit a salesperson, who will be in charge of sales in France of sub-funds of its Luxembourg Sicav, which is already registered for sale in France, Edward Bonham-Carter, CEO of Jupiter, has announced at the Fund Forum in Monaco. “We would like to open a small representative office in Paris,” the executive says. The management firm is indirectly present in France, via a fund from CCR, Centrale Croissance Europe, whose management is outsourced to Jupiter. The partnership dates back tot he time when Commerzbank was a shareholder in both management firms (which is no longer the case today). Now, Jupiter would like to develop further on French territory, and offer investors a wider range of products. The firm is largely known for its equities management in various regions, and especially for socially responsible investment. As of the end of April 2008, it managed GBP16.8bn in assets. Jupiter AM’s European development began in 2006, when Kevin Scott from Old Mutual was appointed to lead the project. Martina Guenzl was recruited to develop sales in Austria, Germany and Switzerland, and Simon O’Donoghue handles Scandinavia. For the moment, though, Jupiter remains very British, with a largely retail client base via independent financial advisors. In France, however, targeting retail clients would be too onerous. The firm will therefore concentrate on those who select funds, private banks. Jupiter AM, founded in 1985 by John Duffield, who later founded New Star, has since 2007 been a firm mostly owned by employees (95% of whom are shareholders), while TA Associates owns a minority stake. The firm considers this independence and its “boutique” spirit as definitive characteristics.

L’un des avocats de Bernard Madoff estime qu’une peine de 12 ans deprison constituerait une sanction suffisante pour la fraude commise, rapporte le Financial Times.

L’Agefi Switzerland reports, citing the New York Times, that the US Department of Justice may drop legal proceedings to force the Swiss bank UBS to divulge the names of 52,000 US clients suspected of tax evasion. The cases may be dropped next month, before 13 July, when a case will be heard in a federal court in Miami, according to a source close to the discussions. The largest Swiss bank agreed to pay USD780m in February to settle charges that it assisted US clients to evade taxes.

The Committee of European Securities Regulators (CESR) and the Europan System of Central Banks (ESCB) on 23 March published their recommendations for clearing and settlement and for central counterparty (CCP) in the European Union, along with comments on consultations undertaken on these subjects.

The Alternative Investment Management Association (AIMA) has welcomed the set of principles recently published by the International Organisation of Securities Commissions (IOSCO) for hedge funds. However, the AIMA qualifies its satisfaction with some remarks. It will be managers of hedge funds and not hedge funds which will be required to register with regulators, the AIMA observes. The AIMA also points out that the IOSCO document makes mention of the fact that hedge funds use derivative products to speculative ends, without making it clear that derivatives traded on regulated or OTC markets are largely used by market actors who customarily have risk management frameworks in place. The AIMA is concerned that these recommendations will motivate regulators to focus on the quantitative aspect of data rather than appreciating the qualitative aspects. “It is important that regulators have the expertise and resources necessary to handle the data they will receive,” the AIMA statement says. Swiss association also approves The Swiss Funds Association (SFA) has also expressed its approval of the principles for hedge fund regulations proposed by the OICV. “From the Swiss point of view, we approve in particular of the proposal that hedge fund managers and not their financial vehicles should be able to obtain authorization from their regulatory authority, independently of the place where their funds are located. The IOSCO proposals are a judicious measure to prevent systematic risks, unlike the European Commission directive for alternative investment fund managers. The latter shows an excess of zeal, which in practical terms may only partially be realised, and which has protectionist characteristics, mixing protection of the system and the investor with fiscal policy,” explains Matthäus Den Otter, director of the SFA.

The designer of international accounting standards IASB on 23 June published an exposure-draft which proposes a non-binding framework to assist firms to prepare management commentary. Management commentary is not required in all jurisdictions, the IASB observes, but the framework aims to offer a harmonised document to investors. All parties concerned may comment on the exposure-draft until 1 March 2010.

Le distributeur britannique a émis des obligations adossées à des prêts hypothécaires commerciaux (CMBS) de 430 millions de livres

In a draft internal control circular submitted for public consultation, the CNMV requires fund managers to periodically undergo stress tests of their capacity to keep up with potential redemption demands on the part of investors in adverse market conditions, Cinco Días reports. The consultation will remain open until 12 July. The circular also requires that asset management firms set up three separate instances of intern al control: one for risk management, one for compliance, and one for external auditing.

«Les marchés d’actions ont déjà atteint leur étiage, les économies y seront bientôt et les marchés du crédit vont devoir attendre encore avant d’y parvenir» a estimé lundi Bob Doll, vice-président de BlackRock et responsable mondial de la gestion actions. Lors d’un entretien avec la presse, l’expert américain a estimé que l’hypothèque d’un risque systémique est désormais conjurée, mais qu’il faut s’attendre à une rechute des marchés après les fortes hausses de ces dernières semaines. «Pour autant, le rally n’est pas terminé, ne serait-ce que parce que beaucoup d’investisseurs ont manqué la reprise et qu’il y a énormément de capitaux en attente de placement ; le «pull-back» devrait donc être limité». D’une manière générale, il convient de privilégier les actions et les obligations d’entreprise et de réduire les positions sur le monétaire et les obligations d’Etat.Sur le moyen terme et en matière géographique, les préférences de Bob Doll vont aux marchés émergents, qui ont de bien meilleurs fondamentaux que les pays développés et qui «n’ont pas à se battre contre des vents contraires dans le domaine du crédit» ; ils méritent d'être surpondérés. Ensuite, le CIO de BlackRock favorise, dans l’ordre, les Etats-Unis, le Japon et l’Europe. Les Etats-Unis, ont les meilleurs indicateurs avancés et ont mis en place la stratégie la plus agressive contre la crise. Le Japon est bon marché et il a l’avantage d'être en Asie. En revanche, pour l’Europe, la baisse des taux d’intérêt a été trop lente et les pays ne sont pas capables de mettre en place une politique budgétaire unitifée.Concernant les secteurs, Bob Doll souligne que, d’une manière générale, BlackRock a quelque peu relevé la qualité moyenne de son portefeuille. Actuellement, il privilégie les valeurs de l'énergie (comme Chevron) parmi les cycliques. Parmi les défensives, il préfère les valeurs de santé comme United Healthcare ; enfin dans les valeurs de croissance, il fait confiance à des technologiques comme IBM et Microsoft.

Les Echos reports that regulators estimate that “dark pools,” which allow for blocs of shares to be traded in utter opacity, present risks of market distortion. Volumes traded in these dark liquidity pools are increasing on both sides of the Atlantic.

About 70% of asset managers and institutional investors, who have invested a total of about USD130bn in emerging markets, point to a lack of transparency about environmental, social and governance (ESG) issues as the major obstacle to investment in these countries, the agency Eiris reports. The full results of the survey will be presented on 25 June in new York at a conference entitled “Integrating ESG into Portfolios,” held by Responsible Investor and the Social Investment Forum. Respondents to the survey, however, gave good marks to Brazil and South Africa, which have made significant progress in ESG transparency. These two countries have set up sustainable development indexes in which companies which improve their communications on ESG subjects may be included.

Bien que les tenants de la gestion quantitative aient longtemps enregistré de fortes souscriptions, les traditionnalistes, qui militent pour une gestion plus fondamentale, ont affiché en 2007 et en 2008 des surperformances moyennes respectives de 2,2 et 1 point de pourcentage par rapport aux gérants quantitatifs, rapporte la Börsen-Zeitung. Cette estimation a été avancée par Jochen Kleeberg, directeur général du cabinet de consultants en investissement Alpha Portfolio Investors.

Un sondage de la société de conseil Creative-Research auprès de 225 gestionnaires et fonds de pension de 30 pays avec un encours total de 18,2 billions de dollars fait ressortir que les promoteurs de fonds sont pris en tenaille parce que d’un côté les moins-values et la pression sur les marges s’accentuent tandis que, de l’autre, les charges demeurent inchangées, rapporte le Handelsblatt.L'étude «Future of Investment: The next Move?» qui doit être publiée ce mardi à Londres montre que les recettes brutes des gestionnaires de fonds ont baissé de 35 % en moyenne l’an dernier et que les participants s’attendent à une nouvelle baisse de 15 % pour 2009.Cela oblige les gestionnaires d’actifs à réduire leurs charges. Environ 58 % des firmes interrogées ont gelé les salaires fixes et couplé les bonus à la performance. 41 % ont élagué leur gamme de fonds et plus de 60 % ont réduit leurs dépenses de marketing et de voyages. L’externalisation de l’administration et de la comptabilité des fonds fait également partie des mesures utilisées.En outre, même si la crise s’estompait, les coûts ne diminueraient pas obligatoirement. En majorité, les spécialistes interrogés s’attendent à une hausse des charges à cause du durcissement de la réglementation et de la multiplication du nombre de contentieux en justice avec les clients.

Barclays Euro Aggregate Bond, iShares Barclays Euro Corporate Bond, iShares Barclays Euro Treasury Bond 0-1, iShares Barclays Global Aggregate Bond, iShares Citigroup Global Government Bond, iShares MSCI Emerging Markets SmallCap et iShares MSCI GCC Countries ex-Saudi Arabia. Tels sont les sept ETF de Barclays Global Investors (BGI), le leader mondial des fonds indiciels cotés (ETF), qui viennent de faire leur apparition sur le marché français. En tout, l’arrivée de ces produits porte à 99 le nombre de fonds de ce type estampillés «BGI» qu’il est possible de souscrire dans l’Hexagone. A noter que les nouveaux ETF renforcent principalement sa gamme obligataire.

Une étude de l’agence de notation munichoise oekom research sur la responsabilité sociale et environnementale de 65 banques commerciales dans le monde montre qu’en moyenne les établissements arrivent à une note C-, ce qui est plutôt un mauvais résultat par rapport aux autres secteurs. Les meilleures notes ont été obtenues par l’allemande HypoVereinsbank (B-) suivi des australiennes Westpac et National Australia Bank avec un C+. D’une manière générale, les banques européennes et australiennes obtiennent plutôt de bonnes notes alors que les américaines et celles des pays émergents affichent de mauvais résultats.oekom research constate une nette amélioration avec l'élargissement de l’offre bancaire de fonds d’investissement et de mandats de développement durable, en particulier dans les domaines du changement climatique et de l’eau. Cependant, malgré des taux de croissance impressionnants, les encours gérés selon des critères écologiques et sociaux demeurent inférieurs à 3 % du total.Enfin, l’agence munichoise souligne que les banques restent trop timorées surtout dans le domaine de l’octroi de crédits. Elles n’analysent pas suffisamment les crédits aux entreprises ou le financement de projets sous les angles écologique et sociale.Si la HypoVereinsbank joue un rôle de pionnier dans ce domaine, de nombreuses banques sont en butte à des critiques à cause du financement de projets controversés. C’est ainsi le cas du Santander et du Bradesco, à cause du barrage sur le Rio Madeira en Amazonie, ou de BNP Paribas à cause de la centrale nucléaire de Belene en Bulgarie.

Selon Les Echos, une étude menée sous le parrainage de Citigroup et de Principal Global Investors par le cabinet de recherche indépendant sur la gestion Create, montre que seuls 17 % des 225 professionnels interrogés entrevoient un avenir rayonnant pour l’industrie de la gestion. Le double de ce pourcentage envisagent un scénario catastrophe, où la gestion se transforme en « commodité », du fait de l’aversion au risque des clients et de la pression des régulateurs. Et enfin, 49 % affichent une vision intermédiaire, articulée autour d’une segmentation accrue des producteurs, de plus en plus séparés des distributeurs.

Selon Les Echos, le club des investisseurs de long terme, créé à l’initiative de quatre grands investisseurs institutionnels européens dont la Caisse des Dépôts et Consignations (CDC), va accueillir la China Development Bank (CDB), la Caisse de dépôt et de gestion du Maroc, la Banque de développement de la fédération de Russie (VEB), le fonds souverain de Dubaï ICD (Investment Corporation of Dubaï), le fonds souverain d’Abu Dhabi Mubadala et le fonds de pension canadien Omers. Au total, les membres du club pèsent quelque 3.000 milliards de dollars de bilan et souhaitent développer les projets communs pour notamment défendre leurs intérêts auprès des régulateurs et ‘initier des partenariats et des investissements conjoints.

Cristóbal Méndez de Vigo, directeur de la distribution et du développement de F&C Investments, évoque les grandes tendances de la gestion d'actifs, alors que s'ouvre le Fund Forum International à Monaco.

SunGard, l’un des leaders mondiaux des logiciels et services informatiques, et RBC Dexia Investor Services qui offre une gamme complète de services aux investisseurs institutionnels viennent de signer un accord de collaboration afin d’offrir une solution automatisée de trading et de règlement destinée aux marchés mondiaux. De fait, les clients de SunGard pourront passer des transactions en ayant accès à 9.000 fonds d’investissement disponibles sur la plateforme RBC Dexia en Europe au moyen d’une connexion unique. La plateforme SunGard Transaction Network’s (STN) Funds intégrera le portail Internet de transaction dans des fonds de tiers de RBC Dexia, pour offrir des services de trading automatisé, de conservation et de règlement pour les fonds domiciliés en Europe et en Asie. Cette solution intégrée donnera accès aux clients existants de STN Funds (banques, maisons de courtage ou caisses de retraite) à une large gamme de fonds de placement, OPCVM et exchange-traded funds internationaux, tout en bénéficiant d’un traitement straight-through.

ETF Securities (ETFS) a annoncé lundi le lancement de la première plate-forme en Europe exclusivement dédiée aux ETF à double effet de levier (2x) et à double découvert (-2x) sur les principaux indices d’actions européennes que sont le Dow Jones Euro Stoxx 50, le FTSE 100, le Cac 40 et le Dax.Ces huit ETF sont destinés à des investisseurs qui ne souhaitent pas utiliser des dérivés pour mettre sur pied des stratégies directionnaires de court terme avec effet de levier. Ces fonds, tous conformes à la directive OPCVM III, peuvent également servir à couvrir le risque d’un portefeuille ou pour mettre en œuvre des stratégies market neutral, long/short et de pair trading. Ils permettent aussi aux gérants de fonds traditionnels (long-only) d’utiliser des stratégies avec effet de levier sans être obligés de se lancer dans des opérations complexes et couteuses de prêts de titres, souligne ETFS.Le taux de frais sur encours (TER) ressort à 0,50 % pour les ETF 2x sur le Footsie et le CAC et à 0,40 % pour ceux sur l’Euro Stoxx 50 et sur le Dax. Pour les -2x, il se situe uniformément à 0,40 %.

Alors que sa maison mère a frôlé la faillite en 2008, rapporte la Tribune, la filiale d’Europe continentale de l’assureur AIG affiche une santé insolente. Spécialisée dans l’assurance des risques d’entreprise, elle a vu ses primes brutes augmenter de 6,7 % à 3,2 milliards d’euros.Le bénéfice avant impôt a bondi de 67 % à 229 millions d’euros, grâce à un résultat d’exploitation de 146 millions d’euros (en hausse de 51 %) mais aussi à un résultat financier de 82 millions d’euros, en hausse de 83,3 %. Cette progression est attribuée à la prudence des investissements de l’assureur (essentiellement en obligations et en placements à court terme) et à la priorité donnée à la profitabilité technique avec un ratio combiné (sinistres et charges rapportés aux primes encaissées) de 85 %.2009 se présente néanmoins comme une année de transition, indique le quotidien, avec une croissance plus faible que les années précédentes.