The director of strategy for the Asia team at the alternative management firm Brevan Howard Asset Management, Raymond Foo, has been recruited as a senior analyst in the Asia team at Veritas Asset, alongside Ezra Sun. Foo will be in charge of the Irish-registered funds Veritas Asian Fund and Veritas Real Return Asian Fund.

The Spanish private bank A&G has concluded a partnership agreement which makes it the exclusive wealth management firm for the multinational firm U1st Sports, Funds People reports. U1st, present in 22 countries, has 388 high-level professional athletes as clients, many of them basketball and football players.

According to a monthly barometer of Spanish funds conducted by Lipper, covering 14 management firms, 53.85% of managers surveyed previous to 1 July had a neutral exposure to equities, compared with 38% the previous month, while only 7.69% are overexposed (which corresponds, in fact, to only one manager). Meanwhile, 38.46% are underexposed to equities, and in general, equities allocations in portflios have been reduced to 36.18% from 36.56%, Cinco Días reports. Cash, meanwhile, represents 26.41% of assets.

Robert Jenkins, chairman of the Investment Management Association, on Tuesday accused the federal finance minister, Peer Steinbrück, of wanting to regulate hedge funds too strictly, and of forgetting that the European financial sector needs to compete globally, the Frankfurter Allgemeine Zeitung reports. Along with his counterparts on the continent, the German minister is attacking management firms from behind and shooting himself in the foot, says Jenkins. How will governments be able to resell the stakes they now hold in banks?

The global hedge fund index from Hedge Fund Research remains unchanged in June, but shows growth of nearly 6% in first half, compared with losses of about 25% in the corresponding period of last year, the Börsen-Zeitung reports. In June, the best performance was achieved by relative value arbitrage and event-driven hedge funds, with gains of 3% and 2%, respectively.

The Libyan government had invested at least USD500m with Allen Stanford, who is accused of orchestrating a USD7bn fraud, legal documents state, according to the Financial Times. Sir Allen travelled to Tripoli on 25 January to meet with directors of investment, including Mohamed Layas.

RBC Dexia Investor Services has been retained by the Australian asset management firm Wilson Asset Management to provide custodial services. Commenting on the decision, Wilson points to RBC Dexia’s track record, and also to the custodian’s desire to create solutions adapted to the specific needs of clients.

The fact that Union Investment Real Estate (UIRE) has recently purchased a top-quality office building at 10 Gresham Street in London for GBP141.5m suggests that the London real estate market has begun to recover. The eight-story, 260,000 square foot property was developed by Standard Life Investments. It was completed in 2003, and its tenants include Lloyds Banking group, the private equity investor JC Flowers & Co, and the consultant Jones Lang LaSalle.

Investment Week reports that assets under management at the independent management firm RWC Partners have passed the GBP2bn threshold. RWC launched its first fund two and a half years ago.

As of 31 May, total net assets in collective investment organisms and specialised investment funds in Luxembourg were up 1.65% in one month, to EUR1.61927trn, according to the CSSF, though they are down 18.7% over the past twelve months, from a peak of EUR2.123trn in October 2007. Growth in May is a result of positive market effects to the tune of +1.15%, which corresponds to EUR26.34bn, and +0.50% net subscriptions, which totalled EUR8.08bn.

La Tribune reports that the British bank Barclays has announced that the Qatari sovereign fund Qatar Investment Authority (QIA) owns 7.38% of its capital, while Challenger Universal, an investment fund owned by Qatar, holds 2.84%. In total, Qatari shareholders control 10.22% of capital in Barclays.

The Zurich-based agency Ecofact, a specialist in advising and management of environmental, social and reputational risk, has been awarded a four-year mandate for ethical analysis from companies in the portfolios of the Norwegian Government Pension Fund – Global,formerly known as the Oil Fund. Ecofact will make available to the ethical council of the fund, managed by Norges Bank Investment Management (NBIM) its online tool RepRisk, to identify businesses in the fund’s portfolios which may be involved in serious or systematic violations of human rights, environmental expectations, which are involved in admitted cases of corruption, or particularly serious violations of fundamental ethical standards. RepRisk is used by a number of commercial and investment banks, asset management firms, pension funds, development banks and ratings agencies, to manage ESG risks and to put in place screening procedures. Among the clients mentioned on the Ecofact site are Pictet, Vontobel, Credit Suisse, UBS, Deutsche Bank, Commerzbank, Fortis, JP Morgan, Goldman Sachs, oekom research, RiskMetrics, the Ethical Funds Company, and ethix. Ecofact (a spin-off of SBS< founded in 1998), says worldwide, RepRisk has so far identified over 10,000 businesses and 2,000 projects considered controversial.

In the third encyclical of his papacy, Pope Benedict XVI condemns the errors of capitalism and calls for a “global political authority” to regulate and bring morality to the global economy, the Financial Times reports.

The popularity of corporate bonds has been growing steadily since the beginning of the year, provoking some investors to ask whether there is a bubble in this asset class. Adam Cordery, head of investment strategies for European credit markets at Schroders, says it is “quite the opposite of a bubble.” Valuations are not currently very high. “In fact, the spread between corporate bonds and government bonds is now higher than normal, and the spread between corporate bonds and cash has reached an all-time high,” the manager points out. According to Cordery, two factors mean that corporate bonds will continue to outperform in the next 12 to 24 months. “First, there will be a modest recovery of economic growth in 2010. Massive stimulus measures and falling interest rates will have an impact on the real economy, and in particular, on consumers who have managed to retain their jobs, and will then stop storing up their income as savings,” he explains. The second factor is “better visibility for companies which will be able to survive this recession. The trend may lead to a fall of about 50% in spreads in the next 12 to 24 months,” the manager adds. With this outlook, Cordery is concentrating all his attention on investment-grade rated bonds from solid issuers.

Les Echos reports that the French insurance and mutuals control authority (ACAM) and the FFSA are discreetly, yet closely monitoring the effects of the Madoff fraud on the life insurance industry. According to the assistant secretary general of ACAM, Cyril Roux, cited by Les Echos, assets have been affected only very slightly. “It’s nearly nothing as a proportion of overall assets. Losses are concentrated in a few unit-linked policies. Not many people had subscribed, and they were often rich subscribers who had used life insurance to hold their shares in Sicav funds. Insurers have not wanted to publicise this much,” he explains. But this does not mean that they should do nothing to protect the interests of their clients. “Insurers have important obligations. Our role is not only to remind them what the laws are, but also to ensure that they apply them, and to sanction them if they do not do so,” says Roux.

Le taux de casse atteint 75 % pour les prêts ayant financé des logements subprimes saisis puis liquidés

Le défaut d'un prêt titrisé, qui s’explique par la chute des prix des bureaux, pourrait conduire à la vente du portefeuille immobilier sous-jacent

Constatant que la production du métal jaune décline alors que la demande ne cesse d’augmenter, et qu’un retour de l’inflation est probable dans les prochaines années du fait des emprunts obligataires considérables émis par les Etats pour faire face à la crise, Cortal Consors propose désormais à ses clients d’acheter des lingots ou des Napoléons sur son site www.cortalconsors.fr ou par téléphone. Il sera possible d’en suivre la valorisation au jour le jour sur le compte titres online. Les frais d’achat et de vente sont de 2% par ordre, sans minimum, et les droits de garde sont gratuits. L’or peut être retiré ou conservé dans un coffre-fort sécurisé moyennant 1,6% de frais de conservation sur encours.

Au cours d’un entretien accordé à Newsmanagers, Philippe Zaouati, Directeur du Développement de Natixis AM, est revenu sur les conséquences que pourrait avoir la crise actuelle sur les évolutions à venir des gammes de fonds à destination des institutionnels et du grand public. La période est effectivement propice au changement compte tenu de l’impact de la baisse des marchés sur le comportement des investisseurs. «Même si nous sommes un des très rares établissements à avoir collecté en 2008 et 2009 sur l’ensemble des marchés, a précisé Philippe Zaouati, il faut bien se rendre à l'évidence, les investisseurs institutionnels se concentrent sur les fonds monétaires ; quant aux particuliers, ils n’investissent plus sur des OPCVM hormis dans des fonds à capital garantis dont certains ont pu être récemment commercialisés en profitant d’une fenêtre favorable, avec une baisse de la volatilité et une tension sur les taux d’intérêt à long terme.» Pour le reste, comme l’a démontré une analyse réalisée par Natixis AM sur l’évolution du marché des OPCVM sur plusieurs années, la structure de l’offre de fonds doit être repensée. C’est particulièrement vrai du côté de l’offre faite aux particuliers qui s’articule aujourd’hui autour de trois produits phares : les fonds à formule, les fonds profilés et les fonds actions éligibles au PEA. «Ce triptyque est clairement à réinventer, a insisté Philippe Zaouati. Les fonds à formule ont connu leur heure de gloire en 2002-2003 et, même s’ils restent incontournables, il est peu probable que l’on retrouve le volume d’émission de cette période. De leur côté, les fonds profilés très à la mode au début des années 2000 ont montré leurs limites dans des marchés tourmentés. Enfin, le troisième pilier, les fonds actions éligibles au plan d'épargne, subissent les conséquences de la double chute des marchés en dix ans. Le discours traditionnel selon lequel, à long terme, les actions sont les actifs qui rapportent le plus, est battu en brèche.» Dans ce contexte, pour Philippe Zaouati, «il faut désormais offrir des fonds plus flexibles, plus patrimoniaux, offrant une meilleure protection et une bonne liquidité.» Concrètement, Natixis AM travaille sur plusieurs pistes de nouveaux produits, incluant des techniques d’assurances de portefeuilles, des fonds d’allocation d’actifs avec une gestion plus flexible, qui prennent aussi en compte le rythme des marchés (momentum). Enfin, les fonds investis en actions pourraient également recourir à l’avenir à des techniques de couverture – c’est notamment ce que pratique la société de gestion américaine Gateway, affiliée de Natixis Global AM. Et les investisseurs institutionnels ? «Aujourd’hui, le problème principal des investisseurs concerne l’allocation d’actifs, note Philippe Zaouati. Ils ont plutôt tendance à baisser la part «actions» de leur portefeuille, que ce soit pour des raisons de solvabilité ou d’aversion pour le risque. Cela étant, comme pour les particuliers, ils sont amenés à rechercher plus de souplesse et de flexibilité pour leur allocation tactique.» Reste à connaître le calendrier que choisira Natixis AM pour procéder à cette évolution en profondeur de sa gamme. «Nous ne nous précipitons pas, conclut Philippe Zaouati, les nouveaux produits feront leur apparition au fil de l’eau, en fonction de l’évolution du comportement des investisseurs.»

Fortis Banque France, la filiale de BNP Paribas, a annoncé hier la nomination de Bruno Petit à la présidence du directoire, et François Villeroy de Galhau à la tête du conseil de surveillance, indique la Tribune.

«En accord avec le fonds d’investissement Sagard», l’actionnaire de référence, Groupe Olympia adopte une structure à directoire et conseil de surveillance. La direction opérationnelle est désormais confiée à Laurent Dupeyron, président, qui conserve la direction des ventes, du marketing et du développement produits et qui était directeur général délégué depuis son arrivée en septembre 2008. Guido Bolliger devient directeur des investissements et directeur général du groupe. Il était depuis 2008 co-directeur des investissements. Enfin, Arnaud Beyssen devient directeur général du groupe et conserve ses fonctions actuelles de directeur administratif et financier du Groupe. Dans ce processus, Marc Landeau, président et fondateur du groupe Olympia, et Jacques Darmon, directeur général «ont décidé, en accord avec Sagard (…) de cesser leurs fonctions de direction opérationnelle et de se consacrer à des fonctions d’orientation stratégique et de surveillance». Les deux hommes rejoignent le conseil de surveillance, dont Marc Landeau sera le président et qui comprendra des représentants de Sagard.

L’investissement socialement responsable (ISR) est inscrit dans les gènes de l’Etablissement (public) de retraite additionnelle de la Fonction publique (ERAFP) dont le conseil d’administration a décidé, dès l’entrée en vigueur de ce régime obligatoire en 2005, de placer les actifs dans le respect d’une charte ISR s’appliquant à l’ensemble des actifs, des classes d’actifs et des secteurs. Autrement dit, comme l’expliquait lundi Philippe Desfossés, directeur, l’ISR «ne vient pas «en plus» ou "à côté», c’est la totalité qui doit respecter cette charte» adoptée en mars 2006.Cette charte a dominante sociale comprend cinq valeurs (Etat de droit et droits de l’homme ; progrès social ; démocratie sociale ; environnement ; bonne gouvernance et transparence). Environ 60 % des notes sont liées à la dimension sociale et 20 % aux critères environnementaux.L’Etablissement adopte en la matière une approche best in class «globale et intégrée, pas intégriste, adaptée aux spécificités de chaque classe d’actifs», poursuit Philippe Desfossés. «Nous ne sommes pas là pour rectifier immédiatement ce qui ne va pas bien dans le monde mais pour aider à faire progresser».Cette politique n’est pas dénuée d’une dimension de prosélytisme, puisque l’ERAFP s’efforce de susciter une offre ISR plus large : il a déjà été l’origine de la notation ISR de 26 collectivités territoriales européennes et canadiennes en 2007 et 2008, et il va continuer à étendre la notation ISR, en collaboration avec des prestataires extérieurs, à de nouvelles classes d’actifs comme les forêts et les PME. Il devrait également contribuer à la création d’indices ISR innovants prenant en compte à la fois ses notations ISR et le principe du best-in-class, et qui s’affranchissent de la logique réductrice de la pondération à l’aune des capitalisations (un indice des PME cotées pourrait voir le jour avant la fin de l’année). L’idée étant qu’il faut «trouver un bon équilibre entre la récompense des mérites et l’encouragement à faire mieux», indique Philippe Desfossés.L’objectif de cette stratégie que l’ERAFP a la chance de pouvoir mener sur le très long terme, compte tenu du profil de ses engagements (20-30 ans), consiste à identifier les futurs relais de croissance en investissant dans les secteurs qui devraient profiter de tendance de croissance lourdes et à éviter les perdants de demain.Les rendements en ligne de mireIl ne faut pas oublier en effet que le régime est un dispositif de solidarité intergénérationnelle qui se droit de garantir le pouvoir d’achat des cotisants (4,6 millions de fonctionnaires titulaires). Autrement dit, l’ISR ne doit pas porter préjudice au rendement, raison pour laquelle les instances dirigeantes de l’ERAFP ont décidé d’adopter un taux d’actualisation particulièrement conservateur de 1,8 % pour l’exercice 2008. Malgré le provisionnement des moins-values sur la poche actions à fin 2008, les engagements étaient couverts à 112 %.La situation du régime est enviable, puisqu’il encaisse plus de 1,6 milliard d’euros annuels de cotisations et décaisse actuellement 100 millions par an. La visibilité s’avère optimale, avec des cash flows nets positifs supérieurs à 1 milliard d’euros pendant les vingt ans à venir. Cela donne une capacité à porter des actifs de long terme et permet de s’affranchir des préoccupations à brève échéance.Actuellement, moins de 10 % du portefeuille (6,3 milliards d’euros fin avril) sont investis en actions européennes, sachant que les actifs de diversification ne peuvent en aucun cas dépasser 25 % du total. Les mandats d’actions zone euro sont confiés à BNPP AM, CAAM, Robeco et Pictet. Cet été, d’autres mandats, pour les actions internationales OCDE, seront dévolus à RCM (groupe Allianz Global Investors) et à State Street. Dans tous les cas avec un cahier des charges ISR très strict, comme d’ailleurs pour la poche obligations d’entreprises en euros confiée à CAAM. Le reliquat, l’obligataire gouvernemental ou quasi-gouvernemental, est géré en interne. Globalement, l’ERAFP estime la «surperformance ISR du portefeuille» à environ 200 points de base pour les actions et 190 pour les obligations, par rapport aux indices de référence de ces deux principales classes d’actifs.Pour l’avenir, l’Etablissement espère être autorisé à poursuivre la diversification de son portefeuille en investissant dans les forêts, les entreprises de petite taille et/ou non cotées et l’immobilier, notamment.

Selon la Tribune, afin de renforcer le capital de Natixis qui a reçu 3,5 milliards d’euros de la part de l'État le 30 juin dernier, la filiale commune du futur groupe Banque Populaire-Caisse d'Épargne (BPCE) a annoncé avec son futur actionnaire une opération d'échange de dettes. L’opération qui a débuté hier et s’achèvera le 31 juillet prochain, porte sur un montant maximum de 1,5 milliard d’euros de dette. Elle sera réglée le 6 août prochain après la création du groupe BPCE.Concrètement, BPCE va proposer aux porteurs de dettes de Natixis d'échanger leurs titres contre des nouveaux titres que BPCE émettra dans la foulée précise le quotidien. Le prix d'échange de l’offre a été fixé avec une décote d’environ 30 % par rapport au montant nominal de la dette qui s'élève à 2,3 milliards d’euros dans les comptes de Natixis.

A l’issue d’une réunion du conseil d’administration du Fonds stratégique d’investissement (FSI), qui s’est tenue le 5 juillet, la Caisse des dépôts, l’Etat et le FSI ont signé un traité d’apport qui précise le contenu et les modalités d’une dotation en capital au FSI sous la forme de 14 milliards d’euros de titres de participations. Avec les six milliards d’euros que l'État et la CDC se sont déjà engagés à apporter au FSI en numéraire (dont un milliard en février 2009), ces 14 milliards d’euros permettent d’atteindre l’objectif d’une dotation totale de 20 milliards d’euros annoncé fin 2008, souligne le ministère de l’Economie dans un communiqué. L’Etat va ainsi apporter 13,5% de France Télécom et 8% d’Aéroports de Paris alors que la Caisse des dépôts amène 20% d’Eiffage, 25,7% d’Eutelsat Communications, 20% de Séché Environnement, 7,6% d’Accor, 14,5% d’Assystem, 5,4% de Nexity, 3,9% d’UBisoft, 2,3% de Schneider electric, 2,1% de Vivendi, 1,8% de Danone ou encore 1,6% de Lagardère. A l’issue de ces mouvements, le FSI restera détenu à 51% par la Caisse des dépôts et à 49% par l’Etat.

Capital Fund Management (CFM) a annoncé lundi le décès accidentel de Jean-Pierre Aguilar, directeur général et co-fondateur du gestionnaire alternatif français. Jean-Pierre Aguilar, âgé de 49 ans, a été victime d’un accident de planeur samedi 4 juillet, lors de la dernière étape de l’Open CFM de Barcelonnette, une compétition de vol à voile organisée dans les Alpes-de-Haute-Provence.Créée en 1991, CFM est une société privée de gestion de portefeuille et l’une des plus anciennes maisons de gestion alternative française. CFM gère depuis sa création un programme de futures (CTA). Un programme d’arbitrage statistique sur actions lancé en 2001 ainsi qu’un fonds multi stratégies lancé en 2003 et un fonds d’arbitrage de volatilité lancé cette année sont venus compléter la gamme.

Le Crédit Agricole lance Atout Clair Horizon, un fonds exposé au marché des actions françaises via le CAC 40, et qui sécurise automatiquement et progressivement son portefeuille au fil de paliers franchis à la hausse par l’indice. Au départ, le fonds est donc exposé à 100 % aux actions françaises. Puis, au fur et à mesure des progressions de l’indice et des paliers atteints, l’exposition du fonds aux actions diminue au profit de supports plus sécurisés. L’opération étant définitive, le fonds est insensible aux replis ultérieurs des marchés – seule la partie encore exposée aux actions subit les baisses ou les hausses du marché. Dès lors que le CAC 40 aura atteint les 6.000 points, le portefeuille du fonds est intégralement sécurisé. Caractéristiques Nom du fonds : Atout Clair Horizon Code Isin : FR0010713586 Commissions de souscription : 2,50 % maximum Frais de gestion : 1,50 % maximum Montant de la part : 10 euros Montant minimum à la souscription : 1 millième de part

Les perspectives de crédit du système bancaire français restent négatives, en raison surtout de la poursuite probable de la détérioration de l’environnement macro-économique, estime l’agence de notation Moody’s à l’occasion de son examen annuel de l’industrie bancaire française.Selon l’agence, les banques françaises vont encore être le théâtre de nouveaux changements structurels au cours des prochaines années, mais pas forcément de la même ampleur que ceux observés récemment (BNP Paribas/Fortis Bank et Groupe Caisse d’Epargne/ Groupe Banque Populaire). Selon Moody’s, il devrait plus probablement s’agir de l’intégration supplémentairese d’usines» ou d’entités spécialisées, à l’intérieur des groupes ou entre groupes, comme dans l’exemple récent des filiales de gestion d’actifs de la Société Générale et du crédit Agricole.

Alors qu’en mai, ils avaient enregistré leurs premières souscriptions nettes (1,57 milliard d’euros) depuis de très nombreux mois, les fonds et Sicav commercialisés en Italie ont de nouveau accusé pour juin des remboursements nets de presque 1,43 milliard d’euros, dont 1,2 milliard pour les groupes italiens et 225 millions pour les étrangers.Depuis le début de l’année, les sorties nettes totalisent 14,5 milliards d’euros, rapporte Assogestioni. L’encours total à fin juin ressortait à 401,33 milliards d’euros contre 401,29 milliards un mois plus tôt.Les fonds d’actions ont enregistré des rachats nets de 62 millions d’euros pour juin contre 587 millions de rentrées nettes en mai, et leur résultat est positif de 211 millions d’euros pour l’ensemble du premier semestre. Quatre catégories affichent d’importantes sorties nettes pour janvier-juin : les fonds diversifiés (1,22 milliard), les obligataires (7,65 milliards), les discrétionnaires (1,14 milliard) et les hedge funds (4,4 milliards).Les plus forts remboursements de juin ont été subis par le groupe Intesa Sanpaolo avec 831,5 millions d’euros, dont 677,6 millions pour Eurizon et 153,9 millions pour Banca Fideuram, et par Prima avec 219,9 millions. En revanche, Pioneer Investments (UniCredit), a drainé 124,5 millions d’euros et BNP Paribas a récolté 145,3 millions.

Selon L’Agefi suisse, Credit Suisse et UBS occupent les derniers rangs du classement mené par le Reputation Institute en Suisse en collaboration avec l’Institut de Marketing et Communication d’entreprise de l’Université de la Suisse italienne, soit les 12e et 13e places du classement d’un échantillon de treize grandes sociétés. Les grands distributeurs trustent le podium. Migros confirme son statut de leader, malgré un léger recul du niveau comparé à 2008 (-3,3%). Coop, elle aussi insérée cette année dans l’étude, s’est placée au troisième rang. Les banques de proximité profitent des courants ascendants. Avec un écart minime Groupe Raiffeisen se glisse au deuxième rang. La banque ayant été ajoutée cette année à la liste des firmes mesurées.

Selon la Tribune, AIG, l’ex-numéro un mondial de l’assurance a reçu sept offres de fonds d’investissement, dont Carlyle, pour la reprise de sa filiale d’assurance-vie à Taiwan.