According to iShares, bond products have attracted 23% of net subscriptions to European ETFs, fondsweb.de reports. The BlackRock affiliate has assets of over USD25bn in its 40 bond products (of which USD4.5bn are in the iShares Markit iBOxx Euro Corporate Bond fund), which gives it a market share of about 50%. Assets for bond ETFs at iShares in the past two years have increased by 44% per year. The emerging markets bond fund iShares JPMorgan $ Emerging Market Bond Fund has posted net subscriptions of about USD500m since the beginning of the year.

Financial News reports that Jean Keller, the CEO of 3A, the hedge fund of funds activity of the Swiss private bank Syz & Co, has resigned, after five years in the position. Keller, a well-known figure in the hedge fund sector, played an important role in the development of the business outside Switzerland. Under his leadership, assets under management reached their all-time peak of USD4.5bn. Keller says that when his “gardening leave” has concluded in February 2011, he will join the firm Argos Managers, a “small boutique” based in Geneva. Keller, who has bought a stake in Argos, becomes an equal partner with chairman Christopher Gelli and CIO Brent Philip. He will serve as CEO, Financial News reports.

Agefi reports that the Old Mutual insurance group is planning to offer real estate properties with a total value of ZAR12bn (EUR1.26bn) on the Johannesburg stock exchange in mid-2011.

In an interview with the Frankfurter Allgemeine Zeitung, Holger Benke, CEO of the Hertie foundation (about EUR800m in assets) has said that allocation to alternative asset classes has been reduced to about 5% from 9% at the end of December, with positions on shares in hedge funds completely liquidated due to regulatory uncertainty related to the areas in which these products are allowed to invest.

In first half 2010, DekaBank, the central asset manager for the German savings banks, has posted economic profits of EUR389.9m, compared with EUR142.2m in the corresponding period of last year. The improvement is due to the performance of Deka funds, a reduction in risk provisions, and the effects of cost reductions. In total, the securities asset management (AMK) and real estate asset management (AMI) divisions posted net subscriptions of EUR803m, compared with net redemptions of EUR134m in January-June 2009. Net inflows to real estate funds (AMI) fell to EUR1.1bn from EUR1.4bn, while securities funds (AMK) saw net outflows of EUR316m, compared with EUR1.4bn, largely due to large-scale redemptions from money market funds. However, the AMK division generated economic profits of EUR220.5m, compared with EUR94.1m, while AMI earned EUR51.7m, compared with EUR0.6m.

The Munich-based affiliate of the LaSalle group has founded LaSalle Vermögensverwaltung GmbH, a German-registered firm which will create and sell institutional real estate funds in Germany. A license has been applied for from BaFin. When it is obtained, the firm will become known as LaSalle Investment Management KAG.

Aragon AG Financial Services announced on Thursday that Citigroup Financial Products, an affiliate of Citigroup, has acquired a 10.1% stake in its capital, as part of a long-term strategic cooperation agreement. The acquisition price was not revealed. The partnership will aid Citi in development and distribution of retail investment products in Germany as well as in central and eastern Europe. Citi will concentrate in particular on investment funds, long-term savings products, and structured products. Aragon is the parent company of Jung, DMS & Cie, a network of over 18,000 IFAs in the German-speaking countries and central and eastern Europe. The largest shareholder in Aragon remains Angermayer, Brumm & Lange Group (ABL), with a 38% stake, which guarantees the independence of the firm. The other two top shareholders are Axa (17%) and Credit Suisse (8%).

In first half, BancaFideuram, the affiliate of the Intesa Sanpaolo group which is still awaiting its IPO, posted net subscriptions of EUR1.4bn, compared with EUR0.6bn in the first six months of 2009. In asset management alone, inflows totalled EUR3.1bn, compared with EUR0.6bn one year earlier. Assets under management were up 2.5% over six months, to a total of EUR69.5bn. The Italian bank earned net profits of EUR93.9m, up 4.3% compared with first half 2009.

BaFin has issued a sales license for Germany to the Irish-registered fund of funds HSBC UCITS AdvantEdge, from HSBC Global Asset Management Deutschland, which controls HSBC Trinkaus. The product, managed by HSBC Alternative Invesmtent Ltd (HAIL), invests in UCITS-compliant hedge funds, and aims to generate returns 350 basis points higher than the Libor 3-month in Euros. The liquidity of the fund, launched on 4 November 2009, is monthly. Characteristics Name: HSBC UCITS AdvantEdge Fund ISIN: IE00B4T7Y304 Front-end fee: 1.75% Performance commission: 10% of performance exceeding the Libor 3-month in Euros +350 bp Minimal subscription: EUR25,000

Axa Investment Managers Deutschland announced on Thursday that its freeze on redemptions from the open-ended real estate fund Axa Immosolutions, which is available to retail investors but intended for institutionals, has been extended for a maximal period of nine months, from 25 August 2010. The first freeze was introduced for three months until August 25. The fund, with EUR383.02m in assets as of the end of July, still does not have adequate liquidity to meet the redemption demands which Axa IM expects.

The central asset management firm for the German co-operative banks, Union Investment, on Thursday announced that it is opening sales in Germany for its Luxembourg-registered fund UniEM China & Indien, which will focus on equities in Chinese, Hong Kong, and Indian businesses. Equities from other countries may also be added up to a maximum of 10% of the portfolio, so long as the businesses have most of their activities in China or India, though their headquarters may not be located there. The fund, which was launched on 15 July, will have about 60 positions in its portfolio. The benchmark is hybrid, with 50% for the MSCI China and 50% for the MSCI India. Characteristics Name: UniEM China & IndienISIN: LU0519314164Front-end fee: 5%Management commission: 1.55% (maximum 1.75%)Performance commission: 25% of performance exceeeding the benchmarkDepository banking commission (DZ Privatbank Luxembourg): 0.10%From 2 August to 24 September, Union will also offer the guaranteed fund UniGarant: BRIC 2017, which will mature on 22 September 2017, and which will be launched on 30 September 2010. The Luxembourg-registered fund (LU 0507366366) is specialised in equities markets of BRIC countries (Brazil, Russia, India and China). Front-end fee is 4%, and management commission is 1% (maximum 1.5%), while the expected penalty for early withdrawal will be 2%.

DekaBank has announced the launch of the German-registered Deka-Staatsanleihen Europa fund, which as its name indicates, will invest in government bonds from Euro zone countries, and countries of western Europe which do not belong to the European single currency area (Sweden, Denmark, Norway, and the United Kingdom). The fund will be managed by Gerald Goedel, who will actively manage durations. All securities in the portfolio will be denominated in Euros or hedged for most currency risk. Characteristics Name: Deka-Staatsanleihen Europa ISIN: DE000DK2CDR2 Fron-end fee: 3% Management commission: 0.6%

Les équipes de Deutsche Bank et de Bank of America-Merrill Lynch s'attendent à voir l'once grimper vers les 1.500 dollars

L’activité de gestion d’actifs du groupe Crédit Agricole, essentiellement représentée par Amundi, a enregistré des souscriptions nettes de 2,4 milliards d’euros au premier semestre. Elles ont atteint 10,8 milliards d’euros sur les actions, les obligations et les fonds de performance absolue, ce qui a compensé les importants retraits sur le monétaire (8,4 milliards d’euros). Cette collecte est principalement tirée par le segment de la clientèle institutionnelle en France et à l’étranger, précise la banque. Compte tenu d’un effet marché positif de 6 milliards d’euros, la gestion d’actifs du Crédit Agricole a vu ses encours progresser de 1,2 % par rapport au 31 décembre 2009 à 697 milliards d’euros. L’activité du pôle permet au produit net bancaire de s’inscrire en progression de 15,9 % à périmètre comparable, traduisant la hausse des encours moyens et l’amélioration de l’asset-mix, indique le Crédit Agricole. L’évolution des frais de gestion est contenue à 2,4 % à périmètre comparable hors coûts de restructuration. Le coefficient d’exploitation hors coûts de restructuration s’établit ainsi à 53,7 % sur le premier semestre 2010, soit une amélioration de 7,0 points sur un an à périmètre comparable. Le résultat brut d’exploitation s’élève à 359 millions d’euros hors coûts de restructuration au premier semestre 2010, en hausse de 36,7 % par rapport au premier semestre 2009 retraité de l’apport des activités de SGAM. Après la prise en compte de 57 millions d’euros des coûts de la restructuration d’Amundi, le résultat net s’élève à 195 millions d’euros, en progression de 12,4 % sur un an à périmètre comparable.

Activité chargée pour l’Union Financière de France (UFF). Le 28 septembre prochain, l'établissement financier présentera UFF Capital Planète (voir Newsmanagers du 27/07/10) qui clôturera une importante refonte de sa gamme d’OPCVM entamée il y a moins d’un an. Celle-ci, si l’on exclut la création de fonds obligataires à échéance, a essentiellement porté sur les fonds diversifiés de l’UFF – les «fleurons» de l'établissement qui affirme ainsi sa vocation patrimoniale. Dans la pratique, l’Union Financière de France a fait évoluer son offre vers des produits de gestion flexible, seuls en mesure de s’adapter à la nouvelle donne des marchés aux évolutions pour le moins heurtées. Pour cela, l'établissement s’est attaché les services de sociétés de gestion telles que UFG-LFP pour son fonds flexible UFF Gestion Flexible 0-30 pouvant consacrer jusqu'à 30 % aux actions - le reste étant composé de produits sans risque (monétaires et obligations de court terme notées AAA inférieures à six mois). Pour l’offre flexible pouvant exposer le portefeuille jusqu'à 70 % aux actions, deux produits cohabitent. Outre celui piloté par l’UFG-LFP (UFF Gestion Flexible 0-70), l’Union Financière de France propose un fonds géré par Aviva Investors France (UFF Diversifié 0-70) qui reprend le principe du 0 à 70 % d’exposition aux actions. Ce fonds est légèrement différent dans la mesure où il s’agit d’un OPCVM existant auquel Aviva Investors France a donné il y a quelques mois de la souplesse dans la gestion. Enfin, le dernier «étage» de la gamme qui est constitué d’un fonds dynamique affichant une flexibilité permettant de faire varier l’exposition aux actions de 0 à 100 % (UFF Gestion Flexible 0-100) a été confié en mars dernier à Pictet & Cie - qui s’apprête à gérer aussi UFF Capital Planète. D’une certaine manière, la gestion de ces différents OPCVM est «collégiale». «Avec cette gamme», explique Paul Younès, directeur général adjoint de l’UFF, «il nous semblait en effet essentiel que le pilotage de chacun ne reste pas isolé. En clair, les convictions des gérants ne pouvaient être différentes selon les fonds en question.» Dans ce contexte, chaque mois, un comité de gestion a lieu qui réunit les trois sociétés (UFG-LFP, Aviva Investors France et Pictet & Cie) avec l’UFF. Avec la nécessité pour les intervenants d’aboutir à un consensus et de respecter - au prorata - pour chacun des fonds une même exposition aux actions. Sans oublier la «patte» d’UFF qui, au cours de ces comités, interroge, mais «rapporte» également aux gérants le sentiment des souscripteurs exprimés via des sondages trimestriels portant notamment sur leur compréhension des évolutions des produits. Aujourd’hui, il est naturellement trop tôt pour juger les performances de ces OPCVM - pour autant, ces derniers sont tous dans le vert et le fonds 0-70 d’UFG-LFP s’affiche en avance sur son indice de référence de plus d’un point. Il n’en reste pas moins que ces fonds flexibles ne sont pas boudés : le fonds UFF Gestion flexible 0-70 affiche depuis novembre une collecte de 70 millions d’euros et le fonds UFF Gestion Flexible 0-100 enregistre depuis mars une collecte de 12 millions d’euros. A noter que, compte tenu de la baisse des taux monétaires, le fonds UFF Gestion Flexible 0-30 n’est pas réellement commercialisé car en concurrence directe avec les fonds en euros, plus rémunérateurs. Outre les OPCVM, l’UFF compte pousser ses pions dans d’autres domaines. Le plus proche pourrait être un produit d’investissement de type «Girardin Industriel» qui offre des opportunités fiscales dont le maintien en l'état est loin d'être acquis à un horizon de court terme. A plus lointaine échéance, Paul Younès a confirmé à Newsmanagers envisager également une incursion dans le monde de l’entreprise – via des produits d'épargne, contrats article 83, etc. Enfin, l'établissement pense également développer son activité de prévoyance. Autant de pistes à creuser – avec l’investissement locatif – en 2011, sachant que l’ensemble serait financièrement alléchant pour l’UFF : aujourd’hui, les nouveaux produits lancés il y a moins d’un an représentent déjà 50 % du chiffre d’affaires de l'établissement…

Jean-Claude Fillaud, président-fondateur du groupe Premium et d’Arca Patrimoine, est entré le 23 juin dernier au conseil d’administration d’EthiFinance, l’agence indépendante d’analyse extra financière spécialisée dans l'évaluation de la responsabilité sociale des entreprises. Il aura pour mission de participer aux décisions prises par le conseil d’administration et d’apporter son expertise sur les enjeux du développement durable dans le monde de l’entreprise.Avec plus de 350 collaborateurs et un chiffre d’affaires de 21,5 millions d’euros (juin 2009), le groupe Premium est composé de neuf filiales dont Arca Patrimoine et La Financière de l’Oxer.

Inocap, société de gestion spécialisée dans la prise de participation dans les PME au travers de fonds communs de placement dans l’innovation (FCPI), et de fonds d’investissements de proximité ISF (FIP ISF), s’apprête à lancer deux FCPI.Le premier, Santeau 2010, investira dans les entreprises intervenant dans les secteurs de l’eau et de la santé.Le second, Inocap FCPI 10.4, s’intéressera aux entreprises qui profitent du développement de la propriété intellectuelle pour accroître leur part de marché et imposer leurs prix.

La société de gestion japonaise Nikko Asset Management vient de recruter Blair Pickerell en tant que responsable pour l’Asie et directeur mondial du marketing. Il sera basé à Hong Kong, où le gestionnaire a établi un bureau de représentation et où il a l’intention d’obtenir une licence complète de gestion d’actifs. Blair Pickerell était précédemment chez Morgan Stanley Investment Management, où il était CEO pour l’Asie. Dans ses nouvelles fonctions, il aura pour mission de faire croître Nikko AM en Asie.

Dans un portefeuille prudent, une allocation de 18 % à des fonds immobiliers offerts au public permet de réduire de 18 % le risque de ce portefeuille (écart-type : 2,71 % par an) ; dans un portefeuille plus dynamique, il suffit de 13 % de fonds immobiliers pour réduire le risque de 21 % (écart-type : 3,86 % par an).Tel est le résultat de la dernière livraison de l'étude menée pour l’association BVI des sociétés de gestion par les équipes des de l’Otto Beisheim School of Management et de l’Université Ludwig-Maximilian de Munich. A titre de comparaison, dans la première édition, celle de 2008 (lire notre article du 27 août 2008), il fallait 22 % de fonds immobiliers pour obtenir une baisse de 21 % du risque d’un portefeuille prudent et 23 % de fonds immobiliers dans un portefeuille dynamique pour diminuer le risque de 32 %.Les auteurs montrent aussi que sur la période janvier 1990-fin avril 2010, les fonds immobiliers allemands offerts au public ont non seulement généré des performances durant les crises mais encore qu’ils ont en moyenne enregistré une surperformance par rapport à l’indice européen DJ Stoxx 600.Selon le BVI, la suspension des remboursements des fonds immobiliers se traduit sur le marché secondaire de la Bourse de Hambourg par une décote moyenne de 5,5 % sur la valeur liquidative ; si le gel se prolonge, la décote augmente fortement, ce qui peut être un argument d’investissement.Déboires en cascadeEn attendant, durant ces dernières semaines, plusieurs gestionnaires ont annoncé une prorogation du gel des remboursements. C’est le cas de Credit Suisse pour son Euroreal, dont le guichet est fermé depuis 19 mai (lire notre article du 21 mai) et qui a annoncé le 13 août une prolongation de cette fermeture pour une période pouvant atteindre neuf mois. Au 11 août, l’Euroreal affichait un taux brut de liquidités de 13,6 %, soit 827,4 millions d’euros, dont 387,6 millions ou 6,4 % de l’encours disponibles pour des remboursements. Le fonds a drainé 80 millions d’euros de souscriptions nettes depuis la fermeture du guichet des remboursements.Le fonds Axa Immoselect d’Axa IM (lire notre article du 27 juillet) demeure également fermé aux remboursements jusqu'à nouvel ordre, tout comme le KanAM Grundinvest et le SEB ImmoInvest, qui ont annoncé le 9 août la prorogation pour neuf mois au maximum du gel des rachats.De son côté, Aberdeen, dont les fonds immobiliers DEGI Europa et Degi International ont suspendu leurs remboursements depuis le 16 novembre 2009 (jusq’uau 30 octobre et 16 novembre 2010, respectivement) , a annoncé une baisse de la valeur liquidative de ces produits. Pour le premier, le gestionnaire a annoncé le 9 novembre, que la valeur de la part a diminué à 53,50 euros contre 53,83 euros, à la suite de la révision à la baisse de 12,1 % et de 13,6 % sur deux actifs situés à Prague. Pour le second, la valeur de la part a été réduite le 12 août à 48,55 euros contre 48,80 euros.

La société d’urbanisme et de développement Frankonia Eurobau a recruté Georg Reul, qui a été pendant cinq ans responsable de l’activité fonds d’investissement chez IVG Immobilien, comme membre du directoire, rapporte Das Investment. L’intéressé est chargé de la création d’une nouvelle division «fonds immobiliers». Il est aussi le directeur général et l’associé de la nouvelle Frankonia Immobilienfonds GmbH qui a pour objet de concevoir, de distribuer et de gérer des fonds immobiliers destinés à la clientèle institutionnelle ainsi qu’aux particuliers.

Les fusions et acquisitions dans le secteur de la gestion d’actifs devraient rebondir dans les 12 à 18 prochains mois, estime Jefferies.L’activité sera alimentée par les sociétés de gestion indépendantes, qui, après être restées en «mode préservation» pendant la crise, vont se lancer à la recherche de partenaires pour les aider à croître, estime l'établissement financier. D’une manière générale, les transactions stratégiques vont prendre le pas sur les opérations de cessions d’actifs qui avaient jusqu’ici dopé l’activité de M&A.Par ailleurs, Jefferies note que les investisseurs vont continuer à accroître leurs allocations aux portefeuilles internationaux et à l’obligataire, renforçant l’intérêt pour les sociétés spécialisées dans ces classes d’actifs. Les gestionnaires dédiés aux marchés émergents, notamment ceux ayant une présence dans ces pays, seront aussi particulièrement prisés. De l’autre côté, Jefferies souligne que les sociétés asiatiques et des marchés émergents vont désormais rejoindre les sociétés de gestion «pure players» américaines et britanniques en tant que principaux acquéreurs. Elles vont chercher à élargir leurs gammes de produits au-delà de leur expertise locale et leur présence en matière de distribution. Au premier semestre, l’activité des fusions et acquisitions dans la gestion d’actifs a ralenti. Cela a représenté un encours total de 437 milliards de dollars, soit un niveau conforme à celui de 2001, et bien inférieur aux niveaux de 2006-2009. Seules 51 transactions ont été enregistrées.

L’indice des hedge funds Morningstar 1000 a progressé de 2,7% en juillet alors que le Morningstar MSCI Composite Hedge Fund Index s’avançait de 0,9%. Depuis le début de l’année, ces indices affichent des gains de 0,4% et 1,7% respectivement.Les marchés d’actions se sont redressés, notamment en Europe, au mois de juillet mais les hedge funds spécialisés sur les actions européennes n’ont pas réussi à capter totalement ce rebond. L’indice Morningstar Europe Hedge Fund a progressé de 5,6% contre 11,6% pour le MSCI Europe NR Stock Index.L’indice Dow Jones Credit Suisse Hedge Fund a pour sa part gagné 1,59% en juillet, enregistrant ainsi sa meilleure performance depuis mars dernier. Huit sur les dix stratégies de l’indice ont enregistré une performance positive. Les stratégies emerging markets et long/short equity notamment ont dégagé des gains de 3,52% et 2,53% respectivement. En revanche, les managed futures se sont repliés de 1,52% alors que la stratégie short bias perdait 3,52%.

Selon Funds People, le BBVA a lancé le fonds BBVA Ahorro II dont l’indice de référence est celui des prises en pension à un jour et dont l’objectif est d’atteindre la performance de ces «repo» après frais. Ce sera un fonds exclusivement obligataire, chargé à 0,35 %.Ce produit à profil de risque faible est destiné aux 342 derniers minoritaires du fonds immobilier BBVA Propriedad dont ils détiennent 0,21 % de l’encours (1,42 milliard) et que BBVA Asset Management a décidé fin juillet d'évincer.Les remboursements du BBVA Propriedad avaient été gelés fin 2008, mais une «fenêtre de liquidité» a été ouverte en avril et 2.578 investisseurs étaient alors sortis.

Selon Asian Investor, Nikko Asset Management vient de recruter Blair Pickerell à Hong Kong en qualité de responsable pour l’Asie et global chief marketing officer.Blair Pickerell, installé en Asie depuis des décennies, travaillait précédemment chez Morgan Stanley Investment Management en tant que managing director pour la zone Asie-Pacifique.

Selon Das Investment, Danske invest vient d’obtenir de la BaFin l’agrément de commercialisation en Allemagne de son fonds Russia (FI0008807102), qui a été lancé le 5 février 2004 et affiche un encours de 230,9 millions d’euros.L’objectif de performance est de battre de 400-500 points de base l’indice russe RTS. La commission de gestion se situe à 2,80 % et le droit de sortie à 2 %. Sur un an, la performance est ressortie à 64,78 % tandis que la perte sur trois ans se situe à 13,26 %. En 2009, le fonds a gagné 135,38 % contre 121,33 pour l’indice de référence.Actuellement, le fonds géré par Olga Karakozova est investi à 5,94 % dans Sberbank, 5,40 % dans Gazprom et 4,16 % dans Lukoil.

Second départ d’un dirigeant de Robeco cette année, après celui du CEO de SAM et du comité exécutif, Sander van Eijken (lire notre article du 4 février) ainsi que celui de Jean-Louis Laurens en 2009 : Constant Korthout, directeur financier et directeur de la gestion des risques depuis 2002, a été nommé par le conseil de surveillance de Van Lanschot chief financial officer et chief risk officer de Van Lanschot NV / F. van Lanschot Bankiers NV. Son mandat de membre du directoire a une durée de quatre ans, et la nomination a déjà été validée par la Banque des Pays-Bas.

Prudential Real Estate Investors (PREI) a annoncé le 24 août la nomination de David DeVos en qualité de «global sustainability officer», c’est à dire responsable de la stratégie de la société pour réduire au niveau mondial son empreinte carbone. Il s’agit d’une nouvelle fonction chez PREI qui s’est engagée dans le voie du développement durable en 2008.Avant de rejoindre PREI, David DeVos avait créé une société de conseil, Ecoxera, qui aidait les sociétés à mettre en place des normes de développement durable.

Skandia Investment Group a pris une position de 3 millions de livres dans le Templeton Global Bond Fund via son Global Fixed Interest Blend Fund. Ce fonds, lancé en avril 2005, est un fonds obligataire à performance absolue. Le fonds Templeton Global Bond, de 2,8 milliards de dollars, remplace dans le portefeuille de SIG le Fidelity Institutional International Bond.

Durant le premier semestre 2010, LGT Group a enregistré des rentrées nettes de 1,1 milliard de francs suisses contre des sorties nettes de 1,6 milliard durant la période correspondante de l’an dernier, qui avait été marquée par le contentieux entre de Liechtenstein et l’Allemagne sur l'évasion fiscale. Néanmoins, l’encours a diminué de 2,2 milliards de francs suisses à cause de l’effet de marché ainsi que de la hausse du franc suisse, pour revenir à 86,8 milliards de francs au 30 juin.Le bénéfice net a augmenté de 6 % à 100 millions de francs suisses. Si les charges d’exploitation ont gonflé de 10 % à 297 millions de francs, cela tient à l’intégration de la Dresdner Bank (Suisse) qui a provoqué une hausse de 8 % des charges de personnel et de 17 % des frais généraux. Toutefois, l’augmentation des recettes d’exploitation et les mesures d'économies engagées en 2009 ont permis une amélioration à 69 % du coefficient d’exploitation, contre 74 % au second semestre de l’an dernier.Au 30 juin, le quotient de fonds propres de premier rang se situait à 19,3 % contre 18,5 % six mois plus tôt.

La société de gestion alternative britannique Man a annoncé le 24 août la nomination de Luke Ellis en qualité de responsable de ses activités de multigestion.Luke Ellis était dernièrement non-executive chairman de la multigestion chez GLG et responsable du GLG Multi Strategy Fund.Au 30 juin dernier, les activités de multigestion de Man pesaient 14,2 milliards de dollars, donnant accès à une liste recommandée de plus de 150 entités de gestion indépendantes couvrant tout le spectre des stratégies de gestion alternative.