Les deux opérateurs boursiers songeant à une fusion ont selon Reuters attendu le dernier moment, à savoir hier soir, pour présenter à la Commission européenne des solutions à leur position très forte sur les marchés dérivés. Ils envisagent de vendre leurs activités d’options sur actions en Europe et de donner accès à leur concurrents à Eurex Clearing. La date limite de revue de l’opération par Bruxelles est portée du 22 décembre au 23 janvier.

Jeff Ifrah, avocat de Full Tilt Poker, a confié à Reuters que le Département américain de la Justice avait conclu un accord avec Groupe Bernard Tapie ouvrant la voie à un rachat par ce dernier du site de jeu en ligne. Le Wall Street Journal a précisé que le montant de la transaction s’élève à 80 millions de dollars.

Le gérant vedette, célèbre pour avoir battu l’indice S&P 500 pendant quinze ans jusqu’en 2005, a décidé d’abandonner à compter du 30 avril la gestion de son principal fonds (Legg Mason Capital Management Value Trust), après avoir été distancé par l’indice lors de quatre des cinq dernières années. Sam Peters prendra la relève mais Bill Miller restera président de la filiale Legg Mason Capital Management.

À l’occasion de la quatorzième édition des ESG Leaders Awards organisée à Londres le 10 novembre, l’ERAFP a reçu, pour la deuxième année consécutive, le prix du meilleur investisseur ESG européen. Le fonds de pension public gère près de 12 milliards d’euros d’actifs financiers suivant une démarche 100% ISR.

La commission des affaires étrangères du Sénat a adopté à l’initiative de Christian Cambon (UMP) et Jean Claude Peyronnet (PS), co-rapporteurs des crédits de l’aide au développement, une taxe de solidarité internationale sur les transactions financières en vue de l’examen de la loi de finances pour 2012. Cet amendement adopté à l’unanimité instaure une taxe sur l’ensemble des transactions financières dans un plafond de 0,05 %, modulable en fonction du type de transactions. L’examen du PLF 2012 au Sénat débute jeudi à 14h30.

GDF Suez annonce avoir finalisé avec succès l’opération d’échange portant sur les trois obligations suivantes : l’émission février 2013 et portant un coupon de 4,75%, de celle de janvier 2014 et portant un coupon de 6,25%, et enfin de l’émission par Belgelec Finance à échéance juin 2015 et portant un coupon de 5,125%. Cette transaction s’inscrit dans l’opération d’optimisation du portefeuille obligataire de GDF Suez, d’allongement de la maturité de sa dette et de renforcement de sa liquidité, initiée la semaine passée et comprenant une émission d’obligations de 1 milliard d’euros (à échéance janvier 2020) et une émission d’obligations de 400 millions de livres sterling (à échéance octobre 2060).

Une réforme des traités de l’Union européenne est un processus compliqué et les dirigeants de la zone euro doivent en priorité mettre en œuvre les mesures déjà décidées pour lutter contre la crise de la dette, a déclaré jeudi le ministre luxembourgeois des Affaires étrangères.

La voix des pays dont les finances publiques sont les plus solides devrait porter davantage, a déclaré jeudi le Premier ministre finlandais, Jyrki Katainen. De son côté, le ministre finlandais des Affaires européennes, Alexander Stubb, estime dans le Financial Times que les pays de la zone euro qui disposent encore d’un triple A, dont la Finlande fait partie, doivent davantage coordonner la politique économique du bloc monétaire.

L’Espagne a adjugé 3,563 milliards d’euros de nouvelles obligations d’Etat à 10 ans, un montant situé au milieu de la fourchette annoncée de trois à quatre milliards. Le rendement moyen s’est établi à 6,975%, son plus haut niveau depuis 1997, alors que jusqu'à présent, le rendement le plus élevé atteint cette année avait été de 5,986%, le 21 juillet dernier. Le taux de couverture, indicateur de la demande des investisseurs, s’est établi à 1,5. Dans le cadre d’une autre adjudication très attendue, celle de la France s’est mieux déroulée à un coût cependant plus élevé qu’en octobre. Paris a émis 6,975 milliards d’euros de dette contre 6 à 7,0 milliards d’euros attendus, le rendement s'élève à 3,81%. Celui de l’emprunt d’Etat italien à 10 ans reste au-dessus du seuil critique de 7%, à 7,16%. L'écart avec le Bund allemand de même maturité pour la France est de 204 points de base (pdb) et 538 pdb pour l’Italie. En fin de matinée, l’indice CAC 40 reculait de 1,22%, après être tombé à -1,55%, le taux de l'émission espagnole ayant atteint 6,975%, contre un repli inférieur à 1% avant cette opération. La Bourse de Madrid perd 0,87%, celle de Milan 1,36%, Londres 1,16% et la place de Francfort 1,06%.

L’Agence France Trésor annonce l’adjudication, le lundi 21 novembre, d’un montant global de 7 milliards d’euros de bons du Trésor (BTF). Cette opération portera sur 4,5 milliards d’euros de bons à 12 semaines qui arriveront à échéance le 16/02/12, sur 1 milliard d’euros de bons à 25 semaines à échéance du 16/05/12, et sur 1,5 milliard d’euros de bons à 47 semaines à échéance du 18/10/12.

Athènes entame aujourd’hui avec ses créanciers les discussions sur les modalités de l'échange de dette qui doit aboutir à une décote de 50% sur la valeur faciale des obligations. Charles Dallara, le patron du lobby bancaire IIF, tiendra une conférence à 17 heures dans les locaux de Deutsche Bank à Francfort. La presse grecque évoquait jeudi matin deux pistes. La première, pour les créanciers internationaux, prévoirait une décote de 50% sur 141 milliards d’euros avec l’attribution de nouveaux titres à échéance de 22 ans ayant un coupon compris entre 5,5 et 7,5%. Des garanties à hauteur de 29,75 milliards d’euros viendraient du Fonds européen de stabilité financière. La deuxième prévoit pour les créanciers privés grecs une décote de 37% sur des obligations d’un montant total de 65 milliards d’euros, échangées contre des titres à 15 ans portant un coupon de 8%.

Lors d’une table ronde organisée par Option Finance, Philippe Desfossés, directeur de l’ERAFP a commenté les récents changements au sein de son allocation d’actifs: Notre allocation d’actifs est celle d’un investisseur de moyen terme. Il faut également souligner que sur les 20 prochaines années, nous allons avoir un cash-flow net positif de 1.5 milliard d’euros, donc nous n’avons pas besoin de vendre le moindre actif pour payer les prestations que nous devons verser. Jusqu’au 1er janvier 2011, nous étions obligés d’investir, du fait de la réglementation, à hauteur de 75% dans des actifs obligataires. Depuis, nous avons obtenu de baisser notre allocation obligataire à 65% et nous avons donc la possibilité d’investir dans les prochaines années jusqu'à 10% de l’actif dans l’immobilier. Historiquement, nous sommes très investis en obligations souveraines, mais nous avons commencé à nous diversifier en obligations d’entreprise. Nous n’avons par contre pas pu bénéficier de la baisse des marchés compte tenu d’une allocation qui reste définie en flux par rapport au cash-flow net positif de l’année. Il est difficile même pour un investisseur de long terme comme le RAFP de surmonter les réticences culturelles qui s’opposent à l’adoption d’une vraie stratégie contrariante. La gouvernance de nos institutions, comme chacun d’entre nous, a du mal à surmonter la pression de l’immédiat. Mes administrateurs souhaitent une gestion active benchmarkée, ce qui est déjà une sorte d’oxymore. Il faut ainsi souligner le rôle réducteur de notre gestion par benchmark. Quand le gestionnaire s'écarte à la hausse, alors là il n’y a pas de problème, mais quand c’est à la baisse, il ne faut pas plus de 6 mois pour que l’on nous demande d’en changer. Face à ce phénomène, nos gérants sont donc tentés de suivre les benchmarks que nous leur donnons. En mars 2009, nous avions 12.5% d’actions dans le portefeuille alors que nous avions la possibilité dans notre allocation stratégique d’en posséder jusqu'à 25%. Alors que c'était le bon moment pour nous renforcer, le conseil d’administration nous poussait à vendre pour suivre les tendances du marché.

Lors d’une table ronde organisée par Option Finance, Etienne Stofer, directeur de la Caisse de Retraite du Personnel Naviguant professionnel de l’aéronautique civil (CRPN) s’est exprimé sur les récents changements au sein de la gestion financière: De début 2009 à début 2010, nous avons en effet choisi d’arbitrer intégralement notre portefeuille obligataire de titres souverains avec une maturité inférieure à six ans, vers des obligations d’entreprises. Les titres d’Etats étaient devenus moins attrayants, par le niveau des taux, les spreads et leur volatilité. notre portefeuille crédit (corporate et financière), qui représente 55% de nos encours obligataires, affiche une duration moyenne de trois ans. Nous nous fixons comme contrainte de ne pas prendre de risque unitaire par émetteur supérieur à 0.4% de nos réserves. Malgré la hausse colossale des spreads ces derniers mois, cette stratégie a été très profitable en 2009 et 2010 et au premier semestre 2011. Jusqu'à présent, nous n’avons pas eu de défaillance, même si nous sommes inquiets actuellement sur une ligne d’une subordonnée bancaire. Concernant les titres souverains de maturité longue, ces derniers mois, nous avons vendu nos titres italiens et espagnols. Et nous n’avions plus de positions sur l’Irlande, la Grèce, ni le Portugal depuis longtemps. Aujourd’hui, nous ne possédons que des emprunts des pays notés AAA, en particulier la France, l’Allemagne, l’Union européenne, l’Autriche et les Pays-Bas. En parallèle, nous avons arrêté nos investissements sur les produits structurés, qui représentaient déjà une part très modeste au sein du portefeuille. Nous avons par contre, maintenu notre poche actions. Début 2011, nous avons pris quelques bénéfices sur notre portefeuille actions, qui était surpondéré en 2010 par rapport à notre allocation stratégique. Notre allocation s'élève aujourd’hui à 30% de la totalité des réserves et à 37,5% sur les seules réserves mobilières, ce qui est en ligne avec l’allocation stratégique. Nous sommes sortis des fonds de fonds alternatifs progressivement entre fin 2008 et fin septembre dernier. Nos instances ont décidé de quitter cette classe d’actifs, même pour les fonds qui n’ont pas démérité sur cette période, à cause de leur manque de transparence. Nous sommes modestement investis sur quelques fonds de long short equity européen, sur lesquels nous avons un niveau de transparence acceptable, c’est à dire dont nous connaissons les positions acheteuses un mois après et vendeuses deux mois après. Le degré de satisfaction que nous avons de nos gérants varie d’une année à l’autre et d’un type d’actif à l’autre. Depuis un certain temps, nous sommes plutôt satisfaits des gérants d’actions européennes mais pas du tout des gérants d’actions américaines.

In Luxembourg, State Street Global Advisors (SSgA) has released the index-based products SSgA US Issuer Scored Corporate Bond Index Fund and SSgA Euro Issuer Scored Corporate Bond Index Fund, which are inspired by the SPDR® Barclays Capital Issuer Scored Corporate Bond Exchange Traded Fund, released in the United States on 7 April, and which replicate Barclays Capital “alternative” Issuer Scored Corporate Bond Indices (ISCI). The indices exclude subordinate debt and debt issued by non-publicly-traded companies.SSgA research contributed to the creation of the indices, for whose use the asset management firm has obtained a two-year exclusive agreement. The methodology involves projecting the financial solidity of issuers by quantitatively changing the weightings for indices of private bonds denominated in US dollars and euros, depending on three factors: returns on assets (RoA), coverage for capital interests (leverage), and the current ratio.The change makes it possible to bet on the most financially solid issuers, while conventional capital-weighted indices give implicit primacy to larger issuers, and thus to companies with higher levels of debt.SSgA may now create portfolios with sectoral characteristics similar to a traditional index, but which would offer lower volatility and higher returns once adjusted for risk.

A survey by db-x-trackers (Deutsche Bank) of 143 German and Austrian institutional investors finds that 77% of respondents consider ETFs to be sufficiently regulated by the UCITS directive, while 71% feel that ETFs meet the highest transparency requirements for structure and counterparty risk (only 19% think this of conventional funds).Respondents say that the main selection criteria favouring ETFs are security and precision of replication of the index. However, db x-trackers notes, the criteria of “cost,” “transparency” and “liquidity” were mentioned considerably less often. The structure of the ETF was the criterion most often cited.

The Japanese fund manager Nikko Asset Management announced on Wednesday it plans to list its shares via a 45.5 billion yen (USD591 million) initial public offering on the Tokyo Stock Exchange, according to Reuters.The fund manager will go public on December 15, with an initial offering of 54.15 million shares, with a price of 840 yen per share. The over-allotment options is of 2.98 million shares.Sumitomo Trust and Banking Co, which bought Nikko Asset from Citigroup in 2009 and now owns 91.3%, will sell a part of its shareholdings, says Reuters.Nikko AM had assets under management of USD162.4bn as of 30 June 30 and employs 572 employees, of which 71 fund managers.

Of a total of USD600m included in a request for proposals (see Newsmanagers of 7 March), the Thai Social Security Office (SSO) has awarded mandates totalling USD200m to three foreign asset management firms, Franklin Templeton (global bonds), MFS Investment Management (global equities), and SEW Capital (global real estate). According to Asian Investor, the SSO has also retained the Thai firm Thanachart Fund Mangement as co-manager and head of forex risk.Mandates for the remaining USD400m will be selected next year. Meanwhile, SSO is seeking a consultant to assist it with this request for proposals.

The Swiss banking group Syz & Co has announced that Reto Gehring and Alexandre Potelle have joined Syz Fund Research, its fund analysis and “long only” manager selection service. The two new staff members join the team of Katia Coudray Cornu, who was appointed head of Syz Fund Research in June 2011. Reto Gehring has been appointed head of research, while Alexandre Potelle is senior analyst.Prior to joining Syz & Co as head of research for Syz Fund Research, Reto Gehring spent ten years working at UBP in Geneva in the multi-manager and manager selection team established by Katia Coudray-Cornu in 2001, where he had held the position of Head of Research since 2009. Alexandre Potelle had also worked for UBP’s multi-manager and manager selection team, since 2006.

UK-based Prudential Plc (GBP349.5bn in assets under management as of the end of June) has announced that in early January, it will adopt the brand name Eastspring Investments for the asset management unit of Prudential Corporation Asia (USD80bn in funds as of 30 September).The future Eastspring, which is active in ten markets in the region, employs about 2,000 people, and management teams on 8 markets, in addition to a central management team based in Singapore.The new brand will replace the Prudential brand in Hong Kong, Singapore, Malaysia, Tiawan, Japan, South Korea, the United Arab Emirates, and Vietnam. It will not be used for joint ventures in China, India or Hong Kong (BOCI-Prudential).Eastspring Investments will continue to be led by Graham Mason, a Prudential veteran who has served in management positions in the group for over 20 years.

Aaron Cowen, a former portfolio manager at Soros Fund Management and SAC Capital Advisors, is preparing to launch the alternative management firm Suvretta Capital management, which will specialise in long/short equity hedge funds, in second or third quarter 2012, Absolut Return + Alpha reports.Cowen will be chief investment officer, and will be joined by other colleagues from Soros FM, as well as from Karsch Capital Management, another of his former employers.

Agefi reports that several sources have stated that BNP Paribas Investment Partners is also preparing to announce staff reductions. 279 jobs are at risk, of which 91 are in France, where a job protection plan with no involuntary redundancies will be put in place. The affiliate, which has 3,700 employees worldwide, of whom 800 are in France, yesterday confirmed the numbers to the newspaper. Management also cited a need to maintain productivity, though between 1 January and 30 September, asset management saw net outflows of EUR22.4bn.

According to a McKinsey study published by the Financial Times, costs borne by US asset management firms have increased by 12%, but only 3 percentage points of this increase has been channelled in the form of investment to the segments which a consensus identified as likely to experience growth. These expanding areas are alternative investments such as hedge funds, retirement products, ETFs and emerging markets. Asset management firms are in agreement about where growth will be likely to come, but not necessarily about how much growth there will be.

From 1 December, the ten Bull and bear directional ETFs with leverage of 2 will be replaced by two products with a leverage of 3, with the objective of increasing daily exposure to +/- 300%, up from +/- 200% currently.

Arthur Clouard-Even has been appointed as head of compliance and controlling at Mandarine Gestion. He will also be in charge of creating controlling reports and regulatory reporting. Clouard-Even previously served as head of legal affairs at the French asset management firm. The responsibilities of compliance and controlling had previously been assumed by Rémi Leservoisier, CEO. “At this stage in our development, it is necessary to separate the functions of the CEO and the head of compliance and internal control, on the one hand in order to meet legal requirements, and on the other in order to guarantee to our investors that Mandarine Gestion management policy and deontology will be followed,” Leservoisier explains.

Michel Bernard, whose departure from F&C Asset Management had previously been reported in Newsmanagers, has joined the Swiss asset management firm Unigestion. He was recruited as director of institutional clients for the United Kingdom, a newly-created position.In this role, Bernard will join the 11-member, London-based team at the Geneva-based asset management firm. He will work in the institutional clients team, and will report to Tom Leavitt, managing director.At F&C Asset Management, which he joined in 2002, Bernard was head of development and customer service for the United Kingdom.This appointment “confirms Unigestion’s commitment to the United Kingdom,” a spokesperson for the asset management firm has told Newsmanagers. The country is the third-largest market for the firm in terms of assets under management, representing 15% of its assets (EUR8.9bn), after Switzerland (37%), and France (25%).The recruitment in the United Kingdom comes following the recent opening of an office in Zurich and the recruitment of one person locally.

For the half to 30 September, Liontrust Asset Management has posted pre-tax profits of GBP1.7m, compared with losses of GBP3.9m in the corresponding period of 2010-2011 (initially, the losses were estimated at GBP1.6m). The British asset management firm lost GBP1.7m in the entire fiscal year ending on 31 March this year (see Newsmanagers of 16 June).Assets as of the end of September totalled GBP1.192bn, compared with GBP1.118bn twelve months earlier. As of 10 November, assets under management totalled GBP1.354bn. Compared with the end of March 2011 (EUR1.256bn), the celine totals 5.10%, largely due to market effects.In the six months to the end of September, net subscriptions totalled GBP59m, in addition to which GBP12m have come in since 1 October. Net inflows totalled GBP6.3bn in the corresponding period of 2010. Performance fee revenues tripled in the first quarter of the fiscal year ending on 31 March, at GBP0.6m.

Vanguard Asset Management has continued the expansion of its London office with two appointments to its investment teams. Joy Yang joins as head of the equity team. Joy has over 20 years of experience and has worked at Scudder, BGI, AXA Rosenberg, and Scottish Widows. Nick Pierce joins as head of fixed income operations. Formerly of BGI and Gartmore, Nick has a diverse background including experience in index portfolio management, ETFs, and developing client solutions.

Not only has Threadneedle recently taken control of retail investment funds from LV= Asset Management for GBP8bn, but the British asset management firm has now recruited Julian Thomas, head of product development at the partner firm, as its director of product development in its products team, led by Nick Ring, global head of product.Thomas will replace Damian Barry, who is one of the managers at Threadneedle who have been given LVAM funds. Barry is now manager of multi-management funds: he is co-manager of six of these funds (see Newsmanagers of 2 November).

On Wednesday, the British court before which John Pottage is fighting a fine of GBP100,000 levelled by the FSA learned that there was another unauthorised trading case at UBS in 2007, at the Africa trading desk in London, the Financial Times reports. The former head of the wealth management division in the UK stated that he had taken all measures to remedy the serious shortfalls in risk management, and to eradicate “sloppy” compliance practices. The FSA accuses Pottage of detecting the faults too late.

The German automotive subcontractor Leoni AG has issued a statement to the markets announcing that on 14 November it was informed by Norges Bank Investment Management (NBIM) that the asset management affiliate of the Bank of Norway had passed the 3% threshold in its capital on 10 November, and now controls 3.04% of voting rights, equivalent to 993,254 shares. NBIM manages the Government Pension Fund – Global, formerly known as the Oil Fund.At share prices as of 16 November (EUR27.74 at close on Xetra), the acquisition is worth EUR27.55m.