According to the Frankfurter Allgemeine Zeitung, the 2008 annual report from db x-trackers, the ETF specialist firm of the Deutsche Bank group, reveals that the ETF fund from the promoter based on the Dax includes 33% Japanese shares, 30% Swiss shares, and also Israeli, Danish and Norwegian shares, while shares of the Dax index represent only about 19% of the total. The same is true of the Dax tracker from Lyxor, about half of which consists of French shares, followed by Italian shares, with 10% Swiss and 10% German shares. This is not against the rules, and the general conditions set out by comstage (Commerzbank) state that the funds may use technical derivatives such as swaps. A precise replication of the Dax would be too costly and would result in disadvantageous tax status in Germany, which explains the fact that for the past eight years, the performance of the iShares product which faithfully replicates the Dax is several percentage points behind the index. Neither iShares nor ETFlab (Deka) are hardline about precise replication of indexes, and ETFlab is planning to offer trackers that rely on swaps in the future.

Skandia Investment Group (SIG) has conducted its annual rebalancing of asset allocation for the Skandia Global Best Ideas fund, which has resulted in a reduction of one percentage point (to 15%) in its exposure to the United States, and a reduction of 0.1% (to 6.4%) for Asia ex Japan. Meanwhile, exposure to the United Kingdom has remained unchanged at 50%, as the product is aimed primarily at British investors. Exposure to Europe ex UK has been increased by 0.5% to 14.5%, while emerging markets have been increased to 9.4% from 9%, and Japan has been increased to 4.7% from 4.5%. Asset allocation is based on global GDP statistics as given by the MSCI AC World GDP Index.

Henderson Global Investors is planning to launch a European special situations fund, according to reports in Citywire which have been confirmed by the management firm. The fund will be managed by Richard Pease, who was previously at New Star, previous to its acquisition by Henderson. The fund will be more concentrated and flexible than the European Growth fund, currently managed by Pease. It will invest in companies which have undergone a severe market correction, on the basis of fundamental criteria.

The Financial Times reports that the private equity and hedge fund firm Fortress Investment Group is about to inject USD800m in fresh capital, in partnership with other investors, into a small retail bank in Florida entitled First Southern. The bank would be a good vehicle for subsequent acquisitions in the banking sector, according to sources close to the operation.

In a letter to clients dated 27 May, the hedge fund manager Arthur J. Samberg announces that he will be closing the Core fund from his management firm, Pequot, and reimbursing investors. The other two funds from the management firm, Matawin and Special Opportunities, will remain active, but will become independent from Pequot. “I am writing to you, our loyal clients and friends, to let you know that I have reached the painful conclusion that it is necessary to wind down Pequot’s business,” Samberg writes. The manager explains that he has been under investigation by the SEC and the US Attorney’s Office for transactions undertaken in 2001 by the Core fund. “Those agencies closed their investigations in 2006 without bringing any charges, but Pequot nonetheless suffered from adverse publicity. In late 2008, the government reopened its investigation. Public disclosures about the continuing investigation have cast a cloud over the firm and have become a source of personal distraction. With the situation increasingly untenable for the firm and for me, I have concluded that Pequot can no longer stay in business as an investment advisor,” the letter explains.

On 20 and 26 January, the property fund Banif Inmobiliario from Santander Real Estate purchased two properties for EUR45.6m, shortly before it announced a freeze on redemptions on 16 February, until properties could be sold to generate liquidity, Expansión reports. At the time of the acquisitions, Banif Inmobiliario was already having liquidity trouble due to significant redemption demands registered during the “liquidity window” period in November 2008, which added up to over EUR500m, or 14% of the fund’s assets.

Russell Investments has announced the creation of five service lines worldwide: Consulting and Advisory Services, DB/DC Outsourcing, OpenWorld, Retail, and Russell Implementation Services (RIS). These areas are in addition to global services such as multi-management, Pantheon (private equity), and indexes. They will work with the regional entities. Johan Cras, head of Europe, Middle East and Africa (EMEA), will take on the parallel functions of “chairman of the global service line leadership committee.” Each of the five service lines will have one or more separate “global heads.” The seven global heads of service lines will be Janine Baldridge (Consulting and Advisory Services), Colette Taylor and Mark Blair (DB/DC Outsourcing), Pascal Duval (OpenWorld), Greg Stark et Irshaad Ahmad (Retail), and Greg Gilbert (RIS).

Neuberger Berman Group (USD160bn in assets), the former asset management unit of Lehman Brothers, has announced the recruitment of a portfolio manager specialized in distressed credit, Michael J. Holmberg, who brings with him four investment professionals from the firm he founded, Newberry Capital Management. He joins the Leveraged Asset Management platform at Neuberger, which will enlarge its range of “distressed” products. He will be based in Chicago.

Carmignac Gestion (EUR15.23bn in assets as of the end of March) has launched its new website, which includes 14 sections. These include, “of course,” the editorial by Edouard Carmignac, monthly newsletters, a partner space, and a private management section. In addition to access to news about funds, the web site includes a customizable performance monitoring tool. The new site also allows users to customize their “my Carmignac” settings to make optimal use of new functionalities.

BNP Paribas Asset Management and BNP Paribas Asset Management Luxembourg on 20 May signed an agreement by which AXA Investment Managers Paris and AXA Funds Management S.A. will transfer to them the operational management of EasyETF trackers of commodities, real estate, sectors, credit, and infrastructure. These include 22 products with total assets of EUR1.3bn as of 30 April 2009. The move ends a partnership which had existed between the entities since 2005. At the conclusion of the transfer, the full range of EasyETF products will be integrated and managed by a single management team at SIGMA, the index-based management, structured products and asset allocation department of BNPP AM. The EasyETF range now includes 55 funds, of which 54 are listed on Euronext Paris, 8 on Deutsche Börse, 2 on the Swiss stock exchange (SWX) and 7 on Borsa Italiana, with total assets under management of EUR3.37bn. The transaction will be completed by the end of 2009, pending approval from the regulatory authorities in France and Luxembourg.

Standish Mellon Asset Management, an affiliate of BNY Mellon Asset Management specialised in bonds, has announced that since the beginning of the year, it has posted net subscriptions of over USD1bn from pension and corporate retirement savings funds seeking to position themselves on corporate bonds. Demand is strong for long-term investment grade bonds, which provide a way to protect portfolios against rising liabilities.

The international alternative management association AIMA is taking action to oppose a planned European directive on alternative management. “We are very concerned by the manner in which the European Commission directive was written,” the association says in a statement. The directive was composed in a very short span of time, without the Commission having taken time to consult on it. “There was very limited consultation with the industry, and we deplore that it was possible to propose measures that are poorly adapted to an industry as complex and diversified as ours,” the AIMA states. The association also regrets that the draft directive was not sent out to relevant international organisations, and that it was subject to strong political pressure. The association expresses surprise at the scale of the political discourse on the subject, while all the major reports on the financial crisis, following the Larosière report, unanimously find that hedge funds played only a very marginal role.

The US government is reported to be about to recommend to Congress that a single regulatory authority be created to supervise the banking sector as a whole, according to sources close to the government, cited in the Wall Street Journal. Another agency may be placed in charge of regulating financial products made available to retail investors. The Fed would then be primarily concerned with the prevention of systemic crises that could affect the economy.

The European Commission suggests in a statement published on Wednesday that the current architecture of regulatory authorities in charge of surveillance of financial services is ripe for radical reform. The changes would include the creation of a European Council for Systemic Risk (CERS) and a European Financial Surveillance System (SESF), composed of new European supervision authorities in charge of the banking, insurance/professional pensions and securities markets sectors. The European Commission invites all interested parties to submit their reactions in writing by 15 July at the latest. The president of the Commission, José Manuel Barroso, would like to see the new architecture operational by next year.

According to the Austrian magazine Profil, the Luxembourg office of the public prosecutor in mid-January received allegations that Herald Asset Management Ltd (Cayman Islands), a company with ties to Sonja Kohn, founder of Bank Medici, was involved in money-laundering. Herald, which managed one of the funds controlled by Bernard Madoff, is accused of having made two transfers of EUR11m to a law firm located in Gibraltar, which was a front for Kohn herself.

Deux fois par mois, Newedge livrera désormais pour les lecteurs de « L'Agefi » son analyse de la volatilité sur les actions et les obligations

A en croire les humeurs publiques d’Axel Weber, les dernières décisions de la Banque centrale européenne (BCE) semblent avoir été prises dans la douleur et du bout des lèvres. Quoi qu’il en soit, ce sont deux bonnes idées. Enfin !

UBS a négocié un accord pour garder l’analyste financier Glenn Schorr, deux mois après l’annonce de son départ chez Deutsche Bank, selon des personnes proches du dossier citées par le Wall Street Journal. L’intéressé est spécialisé dans les courtiers et les sociétés de gestion.

Un pari sur l’avenir. Dejan Srejic, le Head Portfolio Analyst Team de Vontobel Asset Management le reconnaît. En 2001, les thématiques des énergies alternatives et de l’efficacité énergétique ne tenaient pas le haut du pavé. «Le marché était minuscule», souligne Dejan Srejic. Il n’empêche, le fonds Global Trend New Power, lancé en décembre 2001, a finalement décollé."Le déclic a été la flambée des prix du pétrole», analyse-t-il. Après avoir longtemps stagné autour de 40 ou 50 millions d’euros, l’encours s’est envolé et s’inscrivait au 30 avril à 312 millions d’euros. Et la performance est aussi au rendez-vous puisque, sur cinq ans, le fonds affiche une performance annuelle de 1,8 % alors que l’indice de référence, le MSCI World, accuse un recul de 4,8 %. Le New Power est un grand thème d’investissement qui repose sur les déséquilibres entre l’offre et la demande d’énergie. Le fonds est constitué de valeurs moyennes, sélectionnées selon un processus bottom up. On en compte entre 50 et 70, et surtout dans les secteurs de l’éolien et du solaire. Parmi les principales lignes, qui ne dépassent jamais la barre des 5 %, on trouve Iberdrola Renovables (4,2 %), Vestas Wind Systems (4,1 %), First Solar (3,5 %) ou encore Gamesa (3,4 %). Dejan Srejic, qui remarque que l’analyse top down (style, pays, devises) est étrangère à la philosophie de ce fonds de conviction géré activement, estime que la remontée des prix du pétrole crée de nouvelles opportunités pour le fonds. Selon lui, «c’est l’occasion de s’intéresser au fonds dans une perspective de long terme». La famille des Global Trends s’est d’ailleurs enrichie de deux nouveaux fonds, lancés en novembre dernier, le Global Trend Clean Technology et le Global Trend Future Resources. Si le premier a quelques difficultés à prendre du volume (son encours reste inférieur à 10 millions d’euros), le second pèse quelque 50 millions d’euros. Et ils affichent des performances honorables, 12 % pour le premier depuis le début de l’année, 17 % pour le second.

Union Investment Real Estate a investi environ 104,3 millions d’euros dans un immeuble de bureaux de 26.900 mètres carrés, le West-Park, de Zurich. Cet actif, loué à 94 %, est effecté au fonds immobilier offert au public UniImmo: Global. Il abrite notamment des locaux de la Poste suisse, de Barry Callebaut et de BearingPoint.Le portefeuille du fonds représente actuellement environ 2,4 milliards d’euros répartis sur des actifs situés dans quatorze pays d’Europe, des Amériques et d’Asie.

Au 1er septembre, Roderick Munsters, membre du comité exécutif et directeur de l’investissement (CIO) du fonds APG (filiale du fonds de pension ABP) depuis le 1er mars 2005, prendra la succession de George Möller comme CEO de Robeco Groep (groupe Rabobank).

Les investisseurs institutionnels et gérants de fortune européens sont 47 % à demander le développement d'ETF actions marchés émergents, selon l'Edhec. Ils sont 28 % à vouloir des produits sur les hedge funds.

Selon L’Agefi suisse, l’annonce il y a quelques jours par Julius Baer d’une scission de sa gestion d’actifs en une société cotée séparée, GAM Holding, amène les professionnels de l’asset management à revoir leurs scénarios. Car une consolidation est attendue par les experts, jugée même «inévitable » par certains. Fusion ou rachat, un rapprochement devient en effet le dernier moyen pour nombre de sociétés de gestion d’actifs de retrouver la taille critique requise pour être rentable dans ce métier. A côté de Barclays, qui envisage de céder son pôle gestion d’actifs pour quelque 10 milliards de livres, l’intérêt de la banque allemande de gestion privée Sal. Oppenheim pour la gestion d’actifs en Suisse suscite des interrogations.

En France, Franklin Templeton (420 milliards de dollars d’encours) était jusqu'à présent connu essentiellement pour ses fonds Mutual Series et Templeton, avec des biais value, voire deep value. A présent, le gestionnaire américain va s’attacher à faire connaître une autre facette de ses talents, la marque Franklin et Franklin Global Advisors (80,02 milliards de dollars, 60 professionnels de l’investissement) qui était surtout focalisée sur les Etats-Unis.Le CIO en est Edward Jamieson à San Mateo (Californie), assisté de deux directors pour la gestion portefeuille et d’un patron de la recherche mondiale sur les actions. L'état-major comprend également Coleen Barbeau, également directrice pour la gestion de portefeuille, basée à New York et, depuis juin 2007, Uwe Zoellner, qui vient de la partie Templeton (Edimbourg) et que director pour la gestion de portefeuille. La recherche sur les actions européennes emploie actuellement trois personnes, dont deux à Londres, et l’on peut s’attendre que cette équipe atteigne sept personnes d’ici à la fin de cette année, si la situation s’y prête.

Selon Michael John Lytle, directeur du marketing de Source, interrogé par Le Temps, deux problèmes freinent le développement des ETF en Europe : une grande fragmentation de la liquidité sur les produits, due à la multiplication des ETF sur un même indice, et le risque de contrepartie. Les banques cumulent en effet selon Hector McNeil, managing partner chez ETF Securities, le rôle d'émetteur, de promoteur et de contrepartie. «Mais si elles viennent à rencontrer un problème, le tracker va lui aussi souffrir», souligne-t-il.

Selon L’Agefi suisse, les tentatives de se passer des gérants pour faire de la gestion privée restent limitées et peu concluantes. La banque en ligne belge Keytrade a ainsi développé un logiciel d’aide à la décision qui permet de construire un portefeuille en fonction du profil de risque. De son côté, Swissquote a choisi un modèle de type analytique, qui fait intervenir des algorithmes mathématiques sur des séries de données historiques. Les autres acteurs du trading en ligne se montrent plutôt dubitatifs face à ces logiciels d’aide à la décision et préfèrent laisser aux clients le soin de choisir où investir.

Selon Hedge Week, Northern Trust vient de lancer un service qui permet aux fonds de hedge funds d’évaluer l’impact de leurs gates sur la liquidité de leurs fonds en temps réel. En fonction des modalités de rachats et des commissions, les gérants de fonds de fonds peuvent ainsi calculer les montants à liquider dans un délai déterminé et à quel coût.

Les souscripteurs du fonds Heart of Africa recevront mercredi de New Star le produit de la cession de ce fonds au gestionnaire alternatif Duet Group, qui serait de 14,5 millions de livres, rapporte Investment Week. Cela équivaudrait à 17,66 pence par part, soit une décote de 21 % sur la valeur liquidative de février. Le nouveau Duet Africa Opportunities ne sera pas accessible aux particuliers.

Selon Funds People, l’Accurate Global Assets de Próxima Alfa, un hedge fund quantitatif systématique, est le meilleur hedge fund de droit espagnol, avec une performance de 9,33 % du 1er janvier au 20 mai et une volatilité de 7,57 %, ce qui équivaut à un ratio de Sharpe supérieur à 2,5.Ce produit à liquidité journalière, géré par Igor Alonso, Juan Pablo Calle et Narciso Vega, peut investir dans 72 sous-jacents différents, sur des marchés liquides et décorrélés. Pourtant, le BBVA a décidé en février de liquider la plate-forme Próxima Alfa, et les gérants recherchent un partenaire afin de poursuivre l’aventure. Ils envisagent, le cas échéant, de lancer une gamme de fonds sous la marque Accurate.

Selon Funds People, l’Accurate Global Assets de Próxima Alfa, un hedge fund quantitatif systématique, est le meilleur hedge fund de droit espagnol, avec une performance de 9,33 % du 1er janvier au 20 mai et une volatilité de 7,57 %, soit un ratio de Sharpe supérieur à 2,5. Ce produit à liquidité journalière géré par Igor Alonso, Juan Pablo Calle et Narciso Vega, peut investir dans 72 sous-jacents différents, sur des marchés liquides et décorrélés. Pourtant, le BBVA a décidé en février de liquider la plate-forme Próxima Alfa, et les gérants recherchent un partenaire afin de poursuivre l’aventure. Ils envisagent, le cas échéant, de lancer une gamme de fonds sous la marque Accurate.