Spanish clients, in keeping with their tendency to behave as savers rather than investors, preferred less risky investments in October, with net subscriptions of EUR2.2bn to money market funds, Cinco Días reports. This category of products benefited both from an exodus from short-term bond funds, and from new subscriptions: since the beginning of the year, net inflows to money market funds totalled EUR16bn, Ahorro Corporación estimates.

On Monday, Deutsche Börse announced that it has launched its pan-European trading platform Xetra International Market (XIM), which will allow Xetra cilents to trade European large caps and to settle their transactions on their national market. Initially, XIM will offer this service for the most liquid shares of Belgium, France, and the Netherlands. In a few weeks, they will be joined by Finnish and Spanish equities. As of mid-January 2010, XIM will also cover Italian equities. At the end of this initial launch period, 96 shares denominated in Euros will be available on XIM. These include shares belonging to the DJ Euro Stoxx 50 index, as well as other shares with a high level of liquidity which feature in other indexes. Transactions on XIM will be settled by Eurex Clearing at a competitive price on national markets. Clearstream will serve as an interface between Eurex Clearing and these markets.

Les Echos reports that the US research and consulting firm Tabb Group estimates that dark pools account for 4.1% of trading volumes in Europe by value. Opaque trades of securities may be expected to increase in the next twelve months, to account for 7% by 2010, Tabb Group predicts.

No trace has yet been found of the approximately EUR600m which evaporated in the K1 hedge fund fraud at whose centre was Michael Kiener, now widely referred to as the “German Madoff.” Depository banks would be able to provide details to aid in this search, but Augsburger Aktienbank, Comdirect and Frankfurter Fondsbank, all of which which were named by Hedgeconcept as banks that may have served in this role, have all denied to the Frankfurter Allgemeine Zeitung that they acted in this capacity. Bloomberg reports, meanwhile, that Kiener is seeking to sell his luxury villa in Delray Beach, California, for USD23m, to partly reimburse defrauded investors.

The management of the Luxembourg-registered fund Legg Mason Asia Pacific (ex Japan) will be transferred by Legg Mason to its affiliate Batterymarch on 30 November. The new manager will replace Esemplia Emerging Markets, the commercial name of Legg Mason International Equities, Investment Week reports. The investment objective of the product will not change, but the management method will be different. Legg Mason has announced that Batterymarch will probably increase the number of positions in the portfolio to 120-160, and that the turnover rate will be 80-100%.

The international Tax Justice Network (TJN) on 2 November published an alternative list of tax havens, which takes into account a lack of transparency in 60 jurisdictions and their size in terms of international financial activity. The network of researchers and activists, who closely monitor the negative impact of tax evasion, fiscal competition, and tax havens, has created the Financial Secrecy Index (FSI), composed of 12 criteria considered far more pertinent than the OECD criteria, noting that the importance of a tax haven, and hence its attractiveness to clients, depends less on its tax rates than on the degree of opacity it offers. Contrary to what may have been previously thought, the major actors in financial opacity are not small isolated islands, but rather rich countries which have set up their own special opacity zones, often related to satellite jurisdictions, which serve as a stepping-point in the transmission of illicit capital flows to the world’s major capital markets. At the top of the rankings established on the basis of these criteria is the US state of Delaware, due to its commitment to non-transparency, its marked lack of cooperation, and its failure to comply with international standards. Second place goes to Luxembourg, which has attracted a highly significant hedge fund activity, and which bankers describe as the “guardians of the private sphere.” Number three is Switzerland, one of the few countries to receive a rating of 100 out of 100 for opacity, and whose reputation does not appear to be improving much despite extensive efforts, according to TJN. In fourth place is the Cayman Islands, whose authorities continue to strongly deny the nation’s status as a tax haven, followed by the City of London, a state within a state, says TJN, which sits like a spider in the centre of a web which includes half of the 60 jurisdictions in the index. Although it is less opaque than the other jurisdictions analysed, “London operates on such a scale and is politically so unaccountable that it has the potential to do much more harm than most of its competitors,” says TJN.

The chairman of the China securities regulatory commission (CSRC), Shang Fulin, last week made an appeal to the Beijing government to modernise the asset management industry in China, Asian Investor reports. The management industry has undergone unprecedented growth, but still lacks crucial benchmarks and frameworks. In particular, Fulin insisted on the necessity of channeling capital from institutional investors to serve long-term objectives. Among the reforms it has called for, the regulatory authority is seeking to advance the development of fund ratings agencies, and to initiate a redevelopment of the architecture of commissions paid between fund issuers and product distributors. It is also working to simplify the product licensing process. Fulin also emphasized four major areas in which the Chinese management industry is still lagging behind. Management firms need to protect the interests of investors, improve the quality of the products and services they provide, continue to innovate, and improve their respect for compliance.

Le développement du marché primaire sera cependant freiné en 2010 par la demande des investisseurs, estiment les spécialistes

Fitch Ratings a retiré la note Asset Manager «M2» qu’elle avait assignée à KBC Asset Management pour ses activités de gestion d’actifs basées à Bruxelles et Luxembourg, «en raison d’un manque d’informations suffisantes pour maintenir la notation». L’agence ne couvrira plus KBC AM.

Le fonds EQT V du suédois EQT (famille Wallenberg) a acheté pour 200 millions d’euros 100 % du câblo-opérateur bulgare Eurocom et 70 % de son concurrent CableTel. Les vendeurs sont respectivement le capital-investisseur Warburg Pincus et Gene Phillips. Ron Finley restera actionnaire minoritaire à 30 % de CableTel. A terme, les deux entreprises seront fusionnées pour former le plus gros câblo-opérateur de Bulgarie et de Macédoine. Il est prévu des investissements dans les réseaux ainsi que dans de nouvelles offres de produits en télévision numérique, en haut débit et en téléphonie.

Les effectifs totaux déclarés par les sociétés de gestion s'établissaient au 31 décembre 2008 à 15.034 personnes, contre 14.859 un an plus tôt, soit une légère de 1,18% d’une année sur l’autre, indique l’AMF dans son rapport annuel 2008 sur la gestion d’actifs pour compte de tiers. Comme 2007, l’effectif moyen se situe autour de 29 personnes. La répartition des sociétés de gestion en termes d’effectifs est également stable par rapport à l’année précédente, 74% des acteurs ayant un effectif inférieur à 20 personnes (76% en 2007). La stabilité des effectifs des sociétés de petite taille, malgré la baisse des encours, s’explique par le fait que les gérants représentent une part importante des effectifs de ces acteurs. Ce qui tend à restreindre les possibilités de réduction des coûts en externalisant par exemple certaines fonctions supports. Les sociétés dont l’effectif est compris entre 5 et 19 personnes sont composées à 44% de gérants, ce taux étant de 68% pour les sociétés dont l’effectif est inférieur à 5 personnes.Les sociétés de gestion gérant plus de 15 milliards d’euros d’encours concentrent 39% des effectifs totaux, bien qu’elles ne représentent que 5% des sociétés. A l’inverse, les sociétés gérant moins de 150 millions d’euros représentent plus de 45% des sociétés mais ne concentrent que 12% des effectifs totaux.En termes d’actionnariat, il apparaît que 58% des effectifs totaux des sociétés de gestion sont concentrés au sein des sociétés filiales d'établissement de crédit, ces dernières représentant 30% des 520 sociétés analysées. Les sociétés de type entrepreneurial, soit 53% des sociétés analysées, concentrent pour leur part seulement 2% des effectifs totaux.Les gérants représentent en moyenne 28% des effectifs totaux des sociétés de gestion. Leur poids dans l’effectif varie en fonction des encours sous gestion : alors que les gérants représentent 48% de l’effectif des sociétés gérant moins de 150 millions d’euros d’actifs, ils représentent 19% de l’effectif des sociétés gérant plus de 15 milliards d’euros.

Deux ans déjà. Les organismes de placement collectif en immobilier (OPCI), qui ont vu le jour en 2007 pour échapper aux contraintes réglementaires et fiscales et des SCPI, semblent s’imposer auprès d’un plus grand nombre d'épargnants. En tout cas, l’AMF souligne dans son rapport annuel 2008 sur la gestion d’actifs pour le compte de tiers qu’au 31 décembre dernier, 50 OPCI avaient été agréés, dont 45 OPCI à règles de fonctionnement allégées (RFA) avec effet de levier, et trois OPCI «grand public», moins exposés à l’immobilier. Encore peu répandus, ces derniers véhicules doivent présenter un quota de liquidité de l’actif permettant d’assurer une fluidité suffisante dans la gestion des souscriptions et des rachats, rappelle l’AMF.Selon les statistiques de l’AFG, les OPCI représentaient fin 2008 près de 6 milliards d’euros en termes de capitalisation, soit plus de deux fois celle des OPCVM immobiliers (2,4 milliards d’euros), près d’un tiers celle des SCPI (17,3 milliards d’euros) et un cinquième de la capitalisation des SIIC (31,3 milliards). Autrement dit, l’OPCI est un nouveau véhicule qui occupe une place utile dans le paysage sans pour autant le faire au détriment des SCPI ou des SIIC.

Selon L’Agefi Hebdo du 29 octobre, BNP Paribas Investment Partners envisage de lancer début 2010 un fonds entièrement dédié au financement de jeunes sociétés de gestion. Ce véhicule devrait accueillir des institutionnels. Depuis le lancement de l’activité d’incubation de BNP Paribas IP en 2006, jusqu'à 150 millions d’euros ont été investis, précise l’hebdomadaire.

En 2008, annus horribilis pour les marchés financiers, le nombre de sociétés de gestion françaises en situation de déficit a pratiquement doublé, passant de 78 en 2007 à 137, indique l’Autorité des marchés financiers, dans son rapport sur la gestion pour compte de tiers en 2008. Cela concerne 26,3 % des sociétés analysées par le régulateur.Le total des pertes d’exploitation de ces entités ressort à près de 212 millions d’euros, en hausse de 84 % par rapport à 2007. Plus fragiles, les sociétés de gestion entrepreneuriales la majorité des sociétés déficitaires (62 %). Mais leurs pertes restent faibles, et elles ne totalisent que 27 % des 212 millions. Le reste des pertes (145 millions d’euros) est le fait des sociétés de gestion de portefeuille filiales d’un établissement de crédit. A noter toutefois que les trois plus importantes pertes d’exploitation déclarées par des sociétés filiales d’un établissement de crédit représentent à elles seules 49 % des pertes de l’ensemble des sociétés, soit 102 millions d’euros, et 71 % des pertes des sociétés de gestion du même type.Les sociétés les plus jeunes semblent aussi les plus vulnérables. Ainsi, plus de 46 % des sociétés de gestion de portefeuille agréées en 2008 et clôturant leur premier exercice dans la même année présentaient un résultat d’exploitation négatif, ce pourcentage étant de 40 % pour les sociétés ayant moins de 3 ans d’existence. Pour autant, cela ne décourage pas les vocations, puisque le nombre de sociétés de gestion créées en 2008 a été pratiquement stable par rapport à 2009, à 50 structures. Globalement, le résultat d’exploitation des sociétés de gestion de portefeuille chute de 34,5 % entre 2007 et 2008 à 2,2 milliards d’euros, alors qu’il avait progressé de 13,2 % en 2007. La marge d’exploitation ressort à 18 %, soit 6 points de moins qu’en 2007. Cette situation est liée à la chute des marchés, qui a fait baisser les encours de 10 % à 2.262 milliards d’euros, et, de fait, le chiffre d’affaires, largement dépendant des commissions de gestion. Ainsi, il s’est établi à 12 milliards d’euros en 2008, en repli de 14 % par rapport aux 14 milliards de 2007. Dans le même temps, les charges d’exploitation n’ont été réduites que de 7,4 %. L’AMF note que la pression sur la rentabilité des sociétés de gestion a eu pour effet principal de favoriser leur recherche de maîtrise des coûts, et de fait la consolidation du secteur. «Plus généralement, cette pression apparaît favorable à une industrialisation des processus», souligne le régulateur.

Alors que les premiers résultats du troisième trimestre sont attendus dès mercredi - avec ceux de la Société Générale -, les banques françaises doivent désormais montrer qu’elles ont des relais de croissance, des revenus et des résultats, rapporte la Tribune. Elles devraient à ce titre bénéficier des effets bénéfiques du retour de la croissance économique sur les revenus de leurs réseaux, note le quotidien. En matière de commissions, les banques devrait notamment profiter du retour en grâce, certes relatif, de l’assurance-vie et des OPCVM.

Vigeo a annoncé la nomination de Sophie Thiéry à la tête du département audit de Vigeo. Présente depuis 2004 au sein de ce département, Sophie Thiéry a successivement occupé les postes de référent méthodologie et relations institutionnelles, d’auditrice RH, puis de directrice de mission sur différentes thématiques, en particulier sur le sujet du logement social.Elle avait précédemment rejoint la CFDT en 2000 pour exercer la fonction de secrétaire confédérale en charge des politiques de rémunération.

Edouard Carmignac a assuré lors de son passage à Madrid jeudi que les remboursements subis par sa société de gestion en Espagne n’ont été qu’une tempête dans un verre d’eau, rapporte Funds People. A fin septembre, le marché espagnol représentait 6 % de l’encours de Carmignac Gestion. Depuis lors, 450 millions d’euros sont sortis soit un quart du total géré en Espagne et environ 2 % des actifs du gestionnaire. En octobre, cependant, Carmignac Gestion a capté 350 millions d’euros nets et, durant la dernière semaine du mois, il y a eu aussi des rentrées nettes en Espagne.Répondant par ailleurs aux critiques selon lesquelles le gonflement des encours pourrait poser des problèmes de capacité pour les fonds, Edouard Carmignac a précisé que, depuis deux ans, il «formate» la société pour qu’elle soit capable de gérer 50 milliards d’euros fin 2012, un objectif qui a surpris sa propre équipe mais qui paraît aujourd’hui à portée.

Fitch Ratings a attribué la note M1 à Natixis Asset Management pour sa gestion des CDO d’entreprises investment grade. Cela s’inscrit dans le cadre de l’adoption par l’agence, fin juillet, de nouveaux critères pour la notation des gestionnaires crédit.

La justice allemande enquête sur K1 Group, une société de gestion alternative à qui étaient confiés environ 1 milliard de dollars en début d’année. Il est accusé d’avoir trompé plusieurs grandes banques. Barclays, JP Morgan Chase, BNP Paribas ou Société Générale sont touchées. Barclays risquerait de perdre 220 millions de dollars dans cette affaire, et BNP Paribas, 60 millions, indique Le Temps.

Fin mai, le liquidateur d’Escada avait conclu sur le papier la vente de la filiale Primera (marques apriori, cavita et Laurèl) au capital-investisseur Mutares. Mais la société ira finalement à Endurance Capital, qui a surenchéri avant que la cession à Mutares ne soit effective, rapporte Die Welt. Concernant Escada elle-même, il y aurait quatre repreneurs potentiels, dont certains offriraient jusqu'à 70 millions d’euros.

Le gestionnaire américain AllianceBernstein (groupe Axa) a perdu 48 comptes au Royaume-Uni et en Irlande sur les six premiers mois de cette année, rapporte le Wall Street Journal. Il s’agit de 17 comptes concernant les stratégies value de la société pour un montant de 1,7 milliard de livres d’encours et de 31 comptes dans la stratégie blend pour 1,3 milliard de livres, selon une source proche de la société.

Pour le premier semestre de l’exercice au 31 mars, le bénéfice net de Macquarie a chuté de 21 % à cause de charges exceptionnelles de 414 millions de dollars australiens, mais le groupe s’attend à une forte hausse de son résultat pour octobre-mars, si bien que le bénéfice net de l’ensemble de l’exercice pourrait marquer une hausse de 10 % à 480 millions de dollars australiens (294,34 millions d’euros), rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Toutefois, Macquarie traîne encore des moins-values non réalisées de 335 millions de dollars australiens, la différence entre la valeur comptable et la valeur de marché de ses fonds.

L’autorité de tutelle du secteur financier en Irlande a accordé une licence bancaire à BNY Mellon. La nouvelle entité, The Bank of New York Mellon (Ireland) Limited, va permettre au groupe d’offrir une large gamme de services à sa clientèle institutionnelle et de renforcer ses capacités d’intervention à partir du marché local.Jusqu’ici responsable pays pour l’Irlande, Joe Duffy prend la direction opérationnelle de la banque et restera basé à Dublin.

Deux gérants basés à Hong-Kong de Stark Investments, l’un des plus gros hedge funds opérant en Asie, créent leur propre société, Orchard Capital Partners, rapporte le Wall Street Journal. Teall Edds et Stu Wilson investiront dans de la dette et des opérations de type private equity, un domaine que Stark délaisse en Asie. Toutefois, les deux gérants gardent un lien avec Stark en lançant un fonds actions dans lequel la société investira environ 1 milliard de dollars.

Selon Money Marketing, le directeur du développement retail de Henderson New Star, Stewart Cazier, a indiqué que la société envisageait de fermer ou de fusionner jusqu'à une dizaine de fonds en 2010. Dans le sillage de l’acquisition de New Star, il subsiste quelques doublons dans la gamme retail, relève Stewart Cazier.

L'équipe multi-manager d’Aberdeen va intégrer, selon Money Marketing, le fonds dédié aux situations spéciales Henderson New Star European special situations dans son fonds Constellation de 116 millions de livres. Piloté par Richard Pease, le fonds lancé le 1er octobre a déjà collecté plus de 50 millions de livres.

Selon les informations du Times, Nicola Horlick, qui dirige Bramdean Asset Management, a entamé des pourparlers avec Aberdeen Asset Management en vue de lui vendre son actif le plus précieux, la gestion de Bramdean Alternatives. Il semble en effet qu’Aberdeen soit intéressé par l’acquisition de ce mandat et non par celle de la totalité de Bramdean AM.

Sur les trois mois au 30 septembre, F&C Asset Management a vu ses encours sous gestion augmenter de 12,3 % à 99,2 milliards de livres, bien qu’ayant accusé des rachats nets de 382 millions de livres sur la période. La hausse s’explique donc par l'évolution positive des marchés et par des mouvements de change favorables. A l’occasion de la publication de ces résultats trimestriels, Alain Grisay, directeur général de F&C, a déclaré que son objectif premier restait la croissance organique, mais qu’il continuerait à envisager des opportunités d’acquisitions ciblées. Par ailleurs, la société de gestion va lancer de nouveaux produits LDI.

L'émetteur Source a lancé le 30 octobre un nouvel ETC sur la plate-forme Xetra, le S&P GSCI Enhanced Crude Oil SourceT-RTC qui pour la première fois permet de tirer parti de la performance du contrat de futures sur le WTI Crude Oil. Principales caractéristiques ISIN : XSO454792184Frais de gestion : 0,49%Politique de distribution : capitalisation

Selon le Wall Street Journal, les banquiers suisses sont confrontés à la fuite de leurs clients européens. Ces derniers cherchent à se mettre en règle, par crainte de voir leurs gouvernements sévir, dans le sillage de l’action des Etats-Unis. Selon KPMG, cité par le journal, 80 % de l’argent des Européens en Suisse est non déclaré.