La société de gestion scandinave Alfred Berg vient de renforcer son pôle de gestion quantitative avec les nominations de Larry Pohlman et Amitabh Dugar aux postes de respectivement chief investment officer et gestionnaire de portefeuille, selon Hedge Week.Larry Pohlman était précédemment director de la recherche quantitative chez Wellington Management, tandis que Amitabh Dugar gérait les portefeuilles actions américaines et internationales chez Mellon Capital Management.L'équipe quantitative d’Alfred Berg gère plus de 2,4 milliards d’euros d’actifs sur des stratégies d’actions internationales et de «minimum variance» à destination d’une clientèle retail et institutionnelle scandinave, européenne et asiatique.

L’encours du compartiment Convertible Bonds de la sicav luxembourgeoise Pictet (Lux) lancé le 1er février (lire nos articles des 7 et 18 janvier) sera limité à 800 millions d’euros, afin de tenir compte des produits que Jabre Capital Partners (JabCap), le délégataire de la gestion, peut gérer par ailleurs selon cette même stratégie, a précisé jeudi Hervé Thiard, managing director chez Pictet & Cie Europe (S.A.) / Succursale de Paris.D’autre part, comme le nouveau fonds est conforme à la directive OPCVM III avec une liquidité journalière, la réplication du modèle le JabCap Global Convertible Bond (environ 600 millions de dollars) se situera aux alentours de 90 %. Le JabCap Global Convertible Bond affiche depuis son lancement (mai 2007) une performance de 54,86 % contre une perte de 2,41 % pour l’indice de référence (ML Global Convertible 300 index) ; il n’a perdu «que» 16,55 % en 2008 (- 29,35 % pour l’indice) et gagné 69,60 % en 2009 (+ 36,34 % pour l’indice).Mark Cecil, cofondateur de JabCap, a indiqué que le fonds aura en règle générale entre 70 et 80 lignes, des obligations convertibles de grandes capitalisations situées surtout dans la tranche 3-5 ans , avec des positions détenues en moyenne 6 mois… mais pour les deux tiers d’entre elles conservées jusqu'à échéance. Ce portefeuille diversifié (les lignes pèsent au maximum 2 %) et dynamique peut aussi en cas de besoin bénéficier d’un effet de levier jusqu'à 130 %, soit au moyen d’un asset swap sur convertibles soit grâce à un total return swap. A noter enfin que le risque de change est couvert.Le Convertible Bonds correspond à une spécialité que Pictet ne maîtrise pas en interne... mais souhaite pouvoir offrir dans sa gamme. Le choix de JabCap, fondée par Philippe Jabre (gérant vedette de GLG Partners), Mark Cecil et Philippe Riachi, s’est imposé de lui-même sans qu’il soit nécessaire de recourir à un appel d’offres : la société de gestion créée en 2006 à Genève était déjà très honorablement connue chez Pictet car elle avait passé avec succès l'épreuve de la due diligence par l'équipe de gestion alternative de Pictet que dirige Nicolas Campiche.

Le graphique ci-contre montre l’évolution du lien entre risque et rendement sur le marché des fonds investis en actions européennes, mesuré par la corrélation de rang entre le rendement des facteurs de risque et la volatilité qui leur est associée.

Les tableaux ci-contre présentent les meilleures et plus mauvaises performances en euros des fonds sur le marché des fonds actions américaines et le marché des fonds actions françaises au cours du mois de décembre 2009. Ces performances sont mises en perspective par le calcul de la volatilité et du ratio de Sharpe sur trois ans d’historique ainsi que du rendement depuis un an.

La monnaie unique enregistre une baisse de plus de 7 % par rapport au billet vert depuis la fin novembre

By mid-February, a new organisation representing the ETF sector is to be founded, entitled The ETF Council, Irving Straus (Straus Corporate Communications) has told Mutual Fund Wire. The association will include several providers, with the double objective of providing proactive marketing of ETFs and defending the profession to regulators. The ETF Council will also aim to replace the Investment Company Institute (ICI) as representative of the ETF sector, as the ICI is already sufficiently occupied with mutual funds to effectively also represent ETFs.

Axa Asia Pacific Holdings has announced in a statement to the Australian Stock Exchange that it has raised its estimate for its annual net profit after non-recurring items for 2009 to AUD679m, higher than analysts’ expectations, compared with losses of AUD278.7bn in 2008. According to the Wall Street Journal, this potentially raises the bar for any potential future takeover bids, as the independent board of the Axa affiliate recently recommended that shareholders accept an offer of AUD13.3bn, or AUD6.43 per share in cash, in the absence of any better offer. AMP had offered only AUD11bn, which was rejected (see Newsmanagers of 17 December 2009).

Standard Life Investments (SLI) has announced that it has been selected by the platform B2B Moventum as its preferred provider of bond products in Germany. As a part of the new “Asset Management Inside” concept, Noventum and SLI have created a co-branded website dedicated to bonds, which will allow registered advisors to obtain training in this asset class, guidance for asset allocation at the various stages of teh credit cycle, and information about SLI bond products, which now have over EUR1bn in assets.

Credit Suisse has announced the appointment for Neil Harvey as head of Asia Pacific and head of asset management for the entire Emerging Markets region. He will officially begin in this position on 1 February, and will be based in Hong Kong. Harvey was previously vice CEO at Renaissance Group. Between 1993 and 2003, Harvey held a variety of positions at the investment bank at Credit Suisse.

David Dalton-Brown, former head of Fidelity FundsNetwork, has joined Barclays Wealth, where he will be in charge of investment fund activities and client services. He will report to Thomas Rostron, director of Barclays Wealth Managers Europe, Investment Week states.

In 2009, BNY Mellon has seen a net loss after sold activities of nearly USD1.37bn, or USD1.16 per ordinary share, compared with net profits of nearly USD1.39bn, or USD1.20 per share in 2008. However, assets under administration as of 31 December totalled USD22.3trn (+10%), while assets under management were up 20% to USD1.115trn. The two increases are due primarily to the acquisition of Insight Investment Management in fourth quarter 2009. Net subscriptions to long-term funds totalled USD14bn in fourth quarter, which was more than offset by USD22bn in net redemptions from short-term products.

The California Public Employees’ Retirement System (CalPERS) on 20 January announced that last year it earned 11.80% returns on its investments as a whole. CalPERS says in a statement that the market value of its assets recovered more than USD46bn, to a total of over USD203.3bn as of the end of the year. As of 20 January, assets totalled over USD206bn. By asset class, the global equities portfolio, including emerging markets, has earned returns of over 43%. US equities show gains of 28%. Fixed income has gained 14%, but private equity and real estate are down 6% and 47%, respectively, on nine months; results are still published with a one-quarter delay.

The wealth management unit at Morgan Stanley (Global Wealth Management Group) has reported ongoing pre-tax profits of USD559m for the year as a whole, compared with USD1.17bn the previous year. Profits for the past year were negatively impacted by the discontinuation of results from Smith Barney on 31 May 2009. Revenues increased 535 to USD9.4bn, largely due to Smith Barney. Assets under management totalled USD1.6trn as of the end of 2009. In fourth quarter, pre-tax profits totalled USD231m, compared with pre-tax losses of USD51m one year earlier. The asset management unit, for its part, saw ongoing pre-tax losses of USD55m, compared with losses of USD696m the previous year, on net profits of USD1.3bn, compared with USD500m. For core activities, including traditional management, hedge funds, and funds of funds, revenues were up 70% to USD1.5bn, largely due to gains of USD164m due to trading of securities issued by SEV (structured investment vehicles), following losses of USD434m the previous year.

In 2009, subscriptions to John Hancock Funds, an affiliate of John Hancock Financial (Manulife group) were down to USD6.5bn, from USD8.5bn in 2008, according to president & CEO Keith Harstein. Assets as of the end of September totalled USD50.5bn. Harstein has told Mutual Fund Wire that this year, he predicts USD8bn in sales. The sales team includes 141 people, of whom 110 are dedicated to retail clients.

BNY Mellon Asset Servicing has been granted a mandate for custody, find administration and transfer agency services for five new ETF funds (GlobalShares FTSE All-World Fund, GlobalShares FTSE Emerging Markets Fund, GlobalShares All-Cap Asia Pacific ex Japan Fund, GlobalShares All-World ex US Fund, and GlobalShares FTSE Developed Countries ex US Fund) by Old Mutual global Index Trackers U.S. LLC.

BlackRock has announced that it has finalised its acquisition fo all assets of Helix Financial Group LLC, a firm based in North Carolina, which provides advising and analysis to real estate investors. Helix will be integrated into BlackRock Solutions. The financial details of the acquisition have not been disclosed.

As of the end of December, State Street had USD1.911trn in assets under management, compared with USD1.735trn as of the end of September, and USD1.444trn one year previously, which represents a growth rate of 10.1% in one quarter, and 32.3% year on year. Assets under administration and management totalled USD18.795trn, an increase of 4.8% compared with the end of September and 18.2% compared with their levels one year previously. At December 31, 2009, the after-tax, unrealized mark-to-market losses in the investment portfolio are USD2.29bn, down from USD2.98bn at September 30, 2009, and down about 65% from USD6.32bn as of December 31, 2008. For the year as a whole, net income before extraordinary loss was down to USD1.64bn, compared with USD1.79bn the previous year. After an after-tax extraordinary loss of USD3.684bn related to the effect of the May 2009 consolidation of the State Street-administered asset-backed commercial paper conduits onto the Company’s balance sheet, net losses for the period totalled USD2.04bn. State Street adds that at December 31, 2009, the after-tax, unrealized mark-to-market losses in the investment portfolio are USD2.29bn, down from USD2.98bn at September 30, 2009, and down about 65% from USD6.32bn as of December 31, 2008.

Asset management activities at Wells Fargo (“Wealth, Brokerage & Retirement”) in fourth quarter saw net profits of USD131m, compared with Usd244m one quarter earlier. Revenues totalled USD2.87bn, compared with USD2.96bn previously.Assets increased for all retail activities (+6% compared with the previous quarter), and for wealth management (+11%). Assets in pension programs increased 6% quarter on quarter to USD285bn.

EFG International on 20 January announced that its French affiliate, EFG Gestion Privé, has been renamed EFG Banque Privée, to reflect its banking license, obtained in September 2009. In addition to its private portfolio and mutual fund management activities, EFG Banque Privée also offers its clients a wide range of banking services, from credit to cash management and means of payment. In July 2008, EFG International finalised its acquisition of Sycomore Gestion Privée, which was renamed as EFG Gestion Privée at the end of that year. The new entity, led by Fabrice Moullé-Berteaux and Antoine Lacourt and successfully integrated into the group, has shown rapid growth and solid performance, thanks to an increase in its capacity and the recruitment of high-quality managers. The bank has also made additions to its management team. David Kalfon, previously executive director at Morgan Stanley, last year joined EFG Gestion Privée as Head of Asset Management. EFG Banque Privée has CHF700m in assets under management and 30 staff (compared with 5 when the firm was acquired), 10 of whom are private managers.

The social and environmental ratings agency Vigeo and Transparence International on 20 January announced that they have signed a partnership agreement to develop their exchange of information and expertise on transparency, integrity of conduct and prevention of all forms of corruption in managerial strategies and social responsibility practices at business. The two organisations will cooperate to strengthen information to prevent the risk of corruption in businesses and markets, and to raise the requirements for the observed best practices. Vigeo and Transparence International France have agreed to mutually reinforce each other’s expertise, to organize regular exchanges and to jointly undertake research and publications on the subject. At the end of February, Vigeo and Transparence International France will release an exhaustive study providing comparative analysis of corruption prevention strategies at European and North American businesses.

For the year 2009 as a whole, net results for management activities at Bank of America totalled USD2.54bn, compared with USD1.43bn one year earlier. This strong increase is partly due to the contribution of Merrill Lynch, says a statement from Bank of America. For the same reasons, net profits for fourth quarter were up by USD816m to USD1.3bn on revenues of USD5.5bn. Revenues for the year more than doubled, to a total of USD18.12bn, up from USD7.81bn the previous year, also thanks to additional revenues (from brokerage and investment services) related to the acquisition of Merrill Lynch, and a USD1.1bn gain due to BlackRock. Warnings of credit losses increased by nearly USD400m to USD1.1bn due to a net increase in charge-offs for real estate portfolios. Net results at Merrill Lynch Global Wealth Management increased 22% to USD1.5bn due to the contribution of Merrill Lynch. U.S. Trust, Bank of America Private Wealth Management, saw a decline in its net profits to USD174m, on revenues down 11% to USD2.7bn, while Columbia Management reduced its losses to USD7m, from USD469m in 2008. The statement says that money market funds from Columbia are no longer exposed to structured investment vehicles or to other distressed assets.

Deutsche Börse on Wednesday announced that a new German-registered ETC from ETF Metal Securities (ETF Securities group) has been admitted to trading on the Xetra electronic platform. The product is the ETFS Physical Swiss Gold Securities (DE000A1DCTL3), which may be redeemed in cash or in physical gold, and which is backed by physical gold stored in Switzerland. Management commission totals 0.395, and the benchmark is the daily gold pm fixing. The ETC segment of Deutsche Börse now lists a total of 142 products. Monthly trading volumes for the segment total an average of EUR400m.

Selon Credit Suisse Tremont cité par L’Agefi, 77 milliards de dollars se trouvaient fin 2009 en instance de retour aux investisseurs au sein de hedge funds ayant mis en oeuvre depuis 2008 des restrictions en matière de retrait. Outre le manque de liquidité, des professionnels jugent que nombre de gérants «abusent de la situation afin de générer des commissions de gestion. Dans une contribution au dernier rapport d’Eurekahedge, Claude Bovet, responsable des stratégies alternatives chez SFCS Capital, lance un plaidoyer en faveur de l’encadrement des rachats, note le quotidien. La pratique qui consiste à restreindre les retraits d’un fonds doit rester exceptionnelle. Et elle doit s’accorder avec la périodicité de retrait des fonds sous-jacents sélectionnés. Le responsable de SFCS Capital assure que bien souvent seulement 10 à 30% des actifs au sein des fonds de fonds respectent cette exigence.

Credit Suisse annonce la nomination de Neil Harvey au poste de responsable pour l’Asie Pacifique et responsable de la gestion d’actifs pour l’ensemble de la région Emerging Markets. Il prendra ses fonctions officiellement le 1er février 2010. Il sera basé à Hong Kong. Neil Harvey était auparavant vice CEO de Renaissance Group. Entre 1993 et 2003, l’impétrant avait déjà occupé divers postes dans la banque d’investissement chez Credit Suisse.

En 2010, les investisseurs institutionnels vont être confrontés à une multitude de défis. C’est en tout état de cause, ce qu’a constaté Mike O’Brien, le directeur de la gestion des portefeuilles institutionnels pour l’Europe, chez BlackRock. Dans ce contexte, l'établissement a réalisé dix prévisions concernant les investisseurs institutionnels pour l’année 2010. 1. Les investisseurs institutionnels vont opter plus souvent pour des stratégies de type ‘Absolute Return’ et utiliseront davantage d’instruments synthétiques voire, en cas de besoin, de produits indexés. Les solutions les moins coûteuses seront privilégiées. Elles leur permettront d’optimiser le couple risque/rendement de leur portefeuille.2. Les incertitudes entourant les perspectives d’évolution de l’inflation vont doper la demande de produits indexés et d’actifs physiques. Même si l’inflation devrait être modérée dans les pays développés, les risques portent sur son évolution notamment à long terme du fait de l’ampleur sans précédent des plans de relance .3. Les investisseurs institutionnels vont chercher à accroître leur diversification géographique et renforceront de fait leur exposition aux marchés émergents - lesquelles contribuent de plus en plus à la richesse de la planète - et aux actifs alternatifs - dans le respect des règles de transparence. 4. Les investisseurs institutionnels réalisent que l’allocation d’actifs joue un rôle clé dans l’optimisation des performances ajustées au risque. Ils vont demander à des experts de les aider à saisir les opportunités et minimiser leur exposition au risque.5. Les investisseurs institutionnels vont tenter d’optimiser la façon de se renforcer ou de réduire leur exposition au risque. L'étude de BlackRock précise qu’ils doivent analyser le risque en fonction de leur situation spécifique et de l’évolution de l’environnement réglementaire (Solvency II, AIFM en Europe, etc).6. Les investisseurs opteront plus souvent pour des solutions qui leur permettent d’atteindre leurs objectifs : Les caisses de retraites auront besoin de générer des performances cadrant avec leurs objectifs, qu’il s’agisse de gérer leurs engagements à long terme ou, dans le cas de fonds à contributions définies, surtout sur les marchés anglo-saxons, de permettre à leurs membres de disposer d’une épargne retraite appropriée.7. Les investisseurs vont s’efforcer avant tout d’optimiser leur gestion pour répondre aux défis posés par un monde complexe et en évolution rapide : Les administrateurs, les directeurs financiers et les autorités de tutelle reconnaissent que les structures actuelles ne permettent pas toujours de gérer les fonds des retraites de manière appropriée.8. Les investisseurs vont être davantage enclins à déléguer leur gestion à des experts. Un grand nombre d’investisseurs institutionnels ne dispose pas des ressources nécessaires pour gérer une exposition à des marchés financiers de plus en plus complexe. Ils cherchent de plus en plus à octroyer des mandats, dans le cadre desquels un gérant expérimenté assumera la responsabilité de la gestion au quotidien de leur portefeuille.9. Le cadre réglementaire, la notion de gouvernance et les aspects sociaux et environnementaux vont revêtir une importance grandissante. La réglementation devrait devenir plus contraignante après la crise financière et les investisseurs institutionnels attacheront également plus d’importance à la «gouvernance» des entreprises dans lesquelles ils investissent, ainsi qu’aux thèmes de l’investissement socialement responsable et aux considérations environnementales dans leur politique d’investissement. «En tant que mandataires, les gérants d’actifs doivent être en mesure de les aider à intégrer ces préoccupations de manière pertinente dans leur stratégie d’investissement et de gestion du risque», précise l’enquête.10. Les fonds à contributions définies vont continuer à se multiplier : Dans de nombreux pays, les entreprises qui offrent actuellement à leurs salariés la possibilité de contribuer à un fonds de pension qui leur versera des prestations indexées à leur dernier salaire tentent de minimiser les incertitudes liées à leurs engagements en remplaçant ce type de fonds par un fonds à contributions définies.

Comment les professionnels de la finance français envisagent 2010 en termes de perspectives économiques et d’emploi ? Pour le savoir, eFinancialCareers.fr a réalisé une étude entre le 16 décembre 2009 et le 4 janvier 2010 auprès de 557 professionnels dont 29% travaillent pour une banque de réseau / commerciale, 26% pour une société de services financiers, 17% pour une boutique corporate finance, 17% pour une société de gestion d’actifs, 4% pour une société de Bourse, 4% pour une société d’analyse financière, et 3% pour une société de gestion alternative. Entre autres informations, il ressort que près de la moitié (45%) des professionnels interrogés estime que l’économie française se stabilisera en 2010. Un peu moins d’un tiers est moins optimiste. Ils sont 18% qui pensent que «l’économie française va légèrement se contracter» et près de 13% prévoient une «récession durable». En revanche, près d’un quart des personnes interrogées s’attend à ce que l’économie française connaisse une «certaine croissance» ou à ce qu’elle soit «très performante» sur les douze prochains mois.Les résultats de l’enquête eFinancialCareers.fr suggèrent également une stabilisation générale au sein des sociétés. Ainsi, 42% des professionnels estiment que le nombre d’employés restera le même. Un tiers est plus pessimiste et s’attend à une réduction d’effectif. Même tendance en termes de rémunération. 44% des professionnels interrogés pensent que leur rémunération en 2009 (bonus inclus) sera identique à celle de 2008. Un tiers s’attend cependant à une hausse et 23% appréhendent une baisse.

Edmond de Rothschild Investment Managers vient de lancer Quadrim 8, un fonds dit opportuniste et diversifié visant un objectif de performance annualisée de 6% avec une volatilité annuelle limitée à 8%. Ayant recours aux deux principaux styles de gestion existant actuellement - une gestion en performance absolue, générateur d’alpha, et une gestion directionnelle de beta flexible - Quadrim 8, permet ainsi d’optimiser le couple rendement / risque du fonds et de générer de la performance dans toutes les configurations de marché. Outre la possibilité de tabler sur des styles de gestion différents, le gérant peut également intervenir sur des zones géographiques variées (pays développés, marchés émergents,…) et des classes d’actifs distinctes (actions, obligations, devises, obligations convertibles, matières premières). Enfin, il a à sa disposition trois familles de stratégies complémentaires : des stratégies de rendement, des stratégies macroéconomiqueset des stratégies techniques. A noter que le fonds n’a pas vocation à investir au travers de titres en direct. La gestion est mise en œuvre essentiellement au travers d’instruments dérivés autorisant une bonne liquidité et de la réactivité.

Axa Asia Pacific Holdings a annoncé dans un avis à l’Australian Stock Exchange qu’elle estime son bénéfice net hors exceptionnels pour 2009 à 675 millions de dollars australiens, ce qui est supérieur aux attentes des analystes, contre une perte de 278,7 millions de dollars australiens pour 2008. Selon The Wall Street Journal, cela relève potentiellement la barre pour toute nouvelle OPA, sachant que le board indépendant de la filiale d’Axa a récemment recommandé aux actionnaires d’accepter l’offre de 13,3 milliards de dollars australiens ou 6,43 dollars australiens en numéraire par action, sauf meilleure offre. AMP n’avait proposé que 11 milliards de dollars australiens, offre qui a été rejetée (lire notre dépêche du 17 décembre).

Selon L’Agefi suisse qui cite le HandelsZeitung, la Banque cantonale de Bâle (BKB) envisage une nouvelle augmentation de ses fonds propres à moyen terme, de l’ordre de 20%, afin de pouvoir procéder à des acquisitions. Un rapprochement avec la Banque cantonale de Bâle-Campagne est en théorie tout à fait plausible et plein de sens mais pas politiquement réalisable dans l’immédiat, selon le CEO de la banque, Hans Rudolf Matter qui a par ailleurs confirmé que «les bons résultats opérationnels du premier semestre se sont poursuivis au second semestre, bien que les entrées de fonds aient légèrement reculé».

La CNMV a donné son agrément vendredi au fonds de fonds d’allocation d’actifs Popular Selección de Popular Gestión, un produit de performance absolue géré par Rafael Hurtado. Le portefeuille ne pourra être exposé aux actions à plus de 35 % et il comportera environ une vingtaine de lignes, l’objectif étant de générer une performance supérieure de 200 points de base à l’euribor. Ce produit institutionnel à liquidité journalière (souscription minimale : 1 millions d’euros) comporte une commission de gestion directe de 0,35 %.