L’indice pourrait aller chercher plus bas les niveaux de rebond pour un retour à 4.170 points

L'agence a abaissé la note souveraine à long terme à «CCC», soulignant qu'une restructuration se traduirait par un ou plusieurs défauts

Le quotidien souligne qu’Helios Investment Partners est parvenu à boucler le plus important fonds de private equity consacré à l’Afrique jamais mis en œuvre, d’un montant de 900 millions de dollars. Le promoteur, cofondé par un ancien de TPG, Tope Lawani, a reçu plus d’un milliard de dollars d’ordres, à 70% hors du circuit des institutions de financement du développement.

Deux ans après le rachat de sa maison-mère par BNP Paribas, la banque privée londonienne de Fortis ne va finalement pas fusionner avec BNP Paribas Wealth Management. «Fortis PIM (Private Investment Management, ndlr) va être vendu», a indiqué à L’Agefi une source proche du dossier. De taille modeste, cette activité est axée sur la clientèle domestique mais ne peut s’appuyer sur un réseau bancaire. Or le dispositif onshore (pour résidents) de BNP Paribas Wealth Management repose sur la banque de détail du groupe (principalement en France, en Italie et en Belgique). A Londres, la banque privée de BNP Paribas restera spécialisée dans la clientèle fortunée offshore.

Selon l’enquête annuelle publiée par l’association française de la gestion financière (AFG), l’épargne salariale renoue avec son plus haut niveau depuis 2007 en affichant près de 90 milliards d’euros d’encours sous gestion (+ 4,5 % en 2010). Le nombre d’entreprises équipées croît également, à 243.000 (+6%).

Les députés ont adopté vendredi par un vote à main levée l’article premier du projet de loi de finances rectificative qui fait sortir quelque 300.000 contribuables du champ de l’impôt de solidarité sur la fortune. L’article prévoit que l’ISF s’applique désormais aux patrimoines supérieurs ou égaux à 1,3 million d’euros, contre 800.000 euros jusqu'à présent.

Berne et Washington tentent de résoudre le problème des actifs non soumis à l’imposition détenus par des citoyens américains sur des comptes bancaires suisses. Selon Reuters, le nouvel accord permettrait au gouvernement américain d’exiger des banques le paiement d’une amende, la déclaration d’activités bancaires offshore non déclarées pour le compte d’Américains, et la délivrance des coordonnées de leurs clients.

La Commission européenne a proposé vendredi de clore les quatre derniers chapitres des négociations d’adhésion de la Croatie à l’UE, ouvrant la voie à son entrée dans le bloc communautaire le 1er juillet 2013. Les 27 Etats membres que compte actuellement l’Union européenne doivent désormais donner leur feu vert politique à cette adhésion, ce qui pourrait intervenir au cours des prochaines semaines.

L'économie italienne a enregistré au premier trimestre une croissance de 0,1% par rapport au trimestre précédent, selon les chiffres définitifs publiés vendredi par l’Institut italien des statistiques (Istat), qui confirme ainsi son estimation initiale. La croissance italienne est nettement plus faible que celle de la zone euro (+0,8% en moyenne au premier trimestre) tirée par les deux principales économies d’Europe continentale, l’Allemagne (+1,5%) et la France (+1%).

Les exportations chinoises se sont élevées le mois dernier à 157,16 milliards de dollars, en hausse de 19,4% sur un an, tandis que les importations ont atteint 144,11 milliards de dollars, en hausse de 28,4%, d’après un communiqué des douanes. L’excédent commercial du mois dernier s'établit ainsi à 13,05 milliards, contre 11,4 milliards de dollars en avril. L’excédent de mai reste cependant nettement inférieur aux attentes d'économistes interrogés par l’agence Dow Jones, qui s’attendaient à un montant de 18,6 milliards de dollars. Le précédent record pour les exportations était de 155,7 milliards de dollars en avril, lorsque leur hausse, de 29,9%, avait été nettement plus forte que celle des importations, à 21,8%. L’Union européenne reste le plus grand partenaire commercial de la Chine, avec un volume du commerce de 218,01 milliards de dollars (+22,9%) de janvier à mai. Le commerce avec les Etats-Unis représentait 169,52 milliards de dollars (+22,3%) entre janvier et mai, alors que le commerce avec l’ASEAN (Association des Nations de l’Asie du Sud-Est) a progressé de 26% pour atteindre 140,82 milliards de dollars.

Le printemps précoce a favorisé la baisse de la production industrielle française en avril mais celle-ci a aussi souffert des difficultés du secteur automobile, dont la production a baissé de 2,2% en avril. La production industrielle a diminué de 0,3% après un recul de 1,1% le mois précédent, montrent les statistiques publiées vendredi par l’Insee. Le détail fait ressortir un recul de 7,5% d’un mois sur l’autre de l’activité du secteur de la cokéfaction et du raffinage et une baisse de 5,6% pour l'électricité et le gaz.

Corrigée des jours ouvrables, l'économie allemande pourrait dépasser «de loin» son potentiel de croissance en 2012, accentuant le risque de surchauffe, a déclaré vendredi la Bundesbank. «Les résultats des études semblent indiquer que la croissance économique allemande pourrait, dans ce scénario, surpasser les prévisions», explique la banque centrale allemande dans ce rapport consacré à la révision de ses estimations économiques. La Bundesbank dit prévoir une croissance de 3,1% du PIB allemand en 2011 et de 1,8% en 2012. Le taux de chômage devrait quant à lui tomber à 7% cette année et à 6,5% l’année prochaine.

L’Agence France Trésor annonce vendredi l’adjudication, le jeudi 16 juin, d’un montant compris entre 7 et 8 milliards d’euros de bons Trésor à intérêts annuels (BTAN), dont un nouveau BTAN 5 ans. Elle adjugera le même jour entre 1,5 et 2,0 milliards d’euros de BTANi et d’obligations assimilables du Trésor indexées sur l’inflation française (BTANi, OATi) et sur l’inflation de la zone euro (OATei).

La Cour de justice de la République a fixé au 8 juillet prochain l’examen du dossier judiciaire dans lequel Christine Lagarde risque une enquête pour abus d’autorité susceptible de compromettre sa candidature au Fonds monétaire international (FMI). La ministre française de l’Economie est mise en cause dans une affaire d’arbitrage privé qui a débouché sur l’attribution de 285 millions d’euros à l’homme d’affaires Bernard Tapie en 2008.

L’agence de notation Standard and Poor’s pourrait remettre en cause la note «triple A» de la France à l’horion 2020 si celle-ci n’amplifie pas la réduction de ses déficits et ne mène pas de nouvelles réformes de la Sécurité sociale. Dans une étude sur le vieillissement de la population publiée vendredi, S&P souligne en revanche que le AAA pourrait être maintenu jusqu’en 2050 si la France parvient à équilibrer ses comptes publics en 2016, toutes choses égales par ailleurs.

Agefi reports that the additional public functionaries’ retirement establishment (ERAFP) has announced a restricted call for proposals for a real estate asset management mandate in order to diversify its assets. With a maximal total of EUR40m, and a total duration of 5 to 8 years, the fund will be required to respect the establishment’s SRI charter, and will be concentrated on the acquisition and management of an office property in Paris.

AllianceBernstein on 9 May announced that its assets under management as of 31 May were down 2.5%, to USD473bn, compared with USD485bn as of the end of April, according to preliminary estimates. The development is due to negative market effects and net outflows, largely from institutional clients, AllianceBernstein says in a statement.

Real Madrid is in talks with S.L. Benfica to transfer the Portuguese player Fábio Coentrão from the BBVA Liga for the 2011-2012 season. If the two firms reach agreement about the EUR25m price tag, the Benfica Stars Fund will receive EUR5m, although the player was valued as of the end of May at only EUR2.27m, Funds People reports. The Benfica Stars Fund is a Portuguese special investment fund which holds the rights to 16 Portuguese footballers. The three most valuable are Oscar René Cardozo (EUR2.8m), Airton Ribeiro Santo, and Alan Kardec Junior (EUR2.43m each).

Hedge funds posted their first losses in nine months in May. The HFRI composidte index was down 1.28% in May, its heaviest losses since May 2010, with losses for macro strategies (-2.54%) and commodities only partially compensated for by gains for relative value arbitrage strategies. The Dow Jones Credit Suisse index lost 1.71% in May, while the Hennessee index lost 0.50%. Since the beginning of the year, the Hennessee index has gained 3.20%, while the Dow Jones Credit Suisse index has gained only 0.47%. The HFRI index of funds of funds, for its part, was down 1.46% in May.

n 2010, sovereign funds, which aim to increase earnings on their country’s wealth, made more modest direct investments, and increasingly turned to emerging markets, at a time when the European and United States economies were areas of concern, Les Echos reports. With USD52bn in assets as of the end of 2010, direct investments in sovereign funds were 50% less than in 2007 or 2008. “They have continued to diversify their investments in several sectors. However, three activities – financial services, natural resources and associated industries – represented 80% of total investments, and more than half of total transactions by number,” a report by the Monitor says. Four funds in particular stand out (Qatar, China’s CIC, Singapore’s Temasek and Abu Dhabi’s Mubadala), as responsible for more than two thirds of these investments.

Helmut Fischer, head of the alternative products activity in Germany, has announced that assets in UCITS-compliant hedge funds from Bank of America Merrill Lynch in Europe total USD2.3bn, compared with USD1bn at the beginning of the year, and that assets may run as high as USD4bn by the end of 2011, the Frankfurter Allgemeine Zeitung reports.Currently, the asset management firm offers 14 strategies in UCITS III-compliant formats. Three new managers were selected this year: Och-Ziff, Perella Weinberg Partners and AQR.

Morningstar, Inc on June 9th announced its plans to introduce forward-looking, analyst-driven, qualitative, global fund ratings and a uniform approach for global fund research reports. The ratings and reports will be based on analysts’ convictions about a fund’s ability to outperform its peer group and/or relevant benchmark on a risk-adjusted basis over the long term. The «star» ratings, which are quantitative, remain in place, though.The company said it plans to launch the new ratings and research reports in the United States, Canada, Europe, Asia, Australia, and New Zealand in the fourth quarter.The new Morningstar Analyst Rating™ for funds will be assigned as one of five ratings—AAA, AA, A, Neutral, or Negative. Analysts arrive at a rating through an evaluation of five key pillars Morningstar believes are crucial to predicting the future success of a fund: People, Process, Parent, Performance, and Price.

Morningstar a annoncé le 9 juin son projet de migration de son système de notation prospective des fonds, Morningstar Qualitative Rating TM, en Europe et en Asie, vers une nouvelle échelle globale de notation des fonds. La société adoptera parallèlement une approche unique pour la publication des rapports de recherche de fonds. Le lancement des nouvelles notations et des rapports de recherche en Europe et en Asie est prévu au quatrième trimestre. La notation qualitative des fonds en Europe et en Asie a été lancée par Morningstar en février 2009. Les nouvelles notations et les rapports d’analyse demeureront fondés sur la conviction des analystes selon laquelle un fonds peut surperformer son univers concurrentiel et/ou son indice de référence à long terme, sur une base ajustée des risques. Le nouveau système de notation des fonds, baptisé Morningstar Analyst RatingTM, appliquera un barème de cinq notes: AAA, AA, A, Neutral (neutre) ou Negative (négatif). La notation résulte de l’analyse de cinq facteurs-clés considérés par Morningstar comme les piliers de l’évaluation de la réussite future d’un fonds : l’équipe de gestion, le processus d’investissement, la société de gestion, la performance et les frais. Une notation positive (AAA, AA, ou A) attribuée à un fonds signifie que les analystes de Morningstar ont une haute opinion du fonds et s’attendent à ce qu’il surperforme ses pairs et/ou son indice de référence sur une base ajustée des risques et sur un cycle de marché complet d’au moins cinq ans. La nouvelle notation de fonds, à l’instar des notations qualitatives actuelles qu’elles remplaceront, seront disponibles gratuitement sur les sites Internet Morningstar en Europe et en Asie. Pour l’ensemble des fonds couverts par Morningstar à l’échelle mondiale, la note et le rapport de recherche qui lui est associé seront disponibles sur Morningstar DirectSM, la plate-forme Morningstar dédiée aux investisseurs institutionnels.

The Frankfurter Allgemeine Zeitung reports that DWS made a discreet afffair of its launch of the long-awaited total return fund Concept Kaldemorgen. However, with the product, the Deutsche Bank affiliate is seeking to gain a foothold in the wealth management fund market, as the Carmignac Patrimoine fund has excited a good deal of envy with its success. Klaus Kaldemorgen is aiming for EUR500m in assets in the first year.The fund was actually launched in May, which was “a difficult month,” the manager says. Thus, the fund is currently only 30% invested in equities, while in normal periods, the percentage is ideally meant to be 70%.

The Hamburg-based management firm Warburg-Henderson KAG für Immobilien has announced the launch of the institutional real estate fund Warburg - Henderson Österreich Fonds Nr. 2, which will be aimed at German and Austrian clients, with volume limited to EUR300m, while minimal subscription is set at EUR5m. The fund actually went on sale about a year ago, and several institutional investors from these countries have subscribed.The portfolio will ideally include 10 to 15 core-plus properties in Austria (office and commercial), and will generate an internal rate of return of 7% per year, after fees, over a 10-year period.The previous fund, Warburg - Henderson Österreich Fonds Nr. 1, still has assets of EUR230m, invested in 11 properties, though the phase is now in a divestment phase. Since its launch in December 2002, the fund has generated an internal rate of return of over 6%, and has distributed 5.5% per year.

On 9 June, the Frenchman Marc Saluzzi, a partner at PriceWaterhouseCoopers (PWC), was elected unopposed as the only candidate to become chairman of the Luxembourg investment fund association (Alfi), replacing Claude Kremer, who has already served two two-year terms as head of the association, and who will most likely succeed Jean-Baptiste de Franssu as head of Efama (the European Fund and Asset Management Association).Saluzzi has been a board member at Alfi for ten years. He is also a member of the OCP investment fund commission at the Luxembourg financial supervisory commission, the CSSF.

A joint study by Communication Lab and the University of Hohenheim, covering annual reports from 25 prestigious management firms (including Sarasin, Carmignac Gestion, BlackRock, Franklin Templeton, Axa IM, Allianz Global Investors, BNP Paribas AM, Goldman Sachs) has found that in general, the readability of the reports is extremely limited, with an average of 3.7 points out of 20, compared with 16/20 for the tabloid newspaper Bild, Das Investment reports.The reports have overly long pivotal sentences, too many abstract ideas, and too many foreign words. Carmignac Gestion stands head and shoulders above its rivals, with an overall rating of 12.17/20.

Pilar Vila, head of marketing and sales for Valiance Advisors in London, will be replacing Mencía Barreiros Juste as head of marketing and communication for Spain and Portugal at Schroders. She will report to Carla Bergareche, CEO for the two countries. Barreiros Juste recently joined the BBVA group as director of marketing for wholesale banking and asset management (see Newsmangers of 18 April).

On 8 June, the Chinese social security fund (NCSSF, CNY856.7bn as of the end of 2010) announced four RFPs for 8 July at the latest, for mandates in new asset classes, Z-Ben Advisors reports. They will extend to emerging markets bonds, multi-asset class allocation, active international equities management in the area of resources, and active management of international shares in realty firms.Previously, the NCSSF had limited itself to awarding mandates for equities from developed markets, emerging markets and regional markets, and money market products.Candidate managers will be required to have at least six years of experience and at least USD5bn in assets. In addition, they are required not to have been subject to disciplinary actions on the part of regulators in the past three years. The NCSSF also stipulates that as of the end of May 2011, candidates will have to have a track record of at least three years for a similar product.Z-Ben Advisors reports that these conditions tend to suggest that candidates will be primarily specialised foreign asset management firms, as offshore affiliates of most Chinese groups will have a hard time meeting all the requirements.

UBS on 9 May confirmed that two cases of fraud committed by wealth managers at the firm’s Geneva affiliate had been discovered. Agefi Switzerland reports. The fraud was discovered as a result of internal controls, a UBS spokesperson says. “Fraud was detected by routine internal controls in Geneva this spring,” Jean-Raphaël Fontannaz, a spokesperson for the bank, told ATS, confirming reports in the German weekly newspaper HandelsZeitung. “The cases have been referred to the criminal courts, and measures have been taken against the personnel concerned, ranging up to immediate dismissal,” the UBS spokesperson added. “Clients who lost money as a result of the fraud will be reimbursed on the basis of the findings and verifications now underway,” he added.