Swisscanto Funds Centre, la filiale britannique du groupe suisse Swisscanto, a annoncé, ce 14 décembre, la signature d’un partenariat avec la société fundinfo AG dans le domaine de l’analyse et la sélection de fonds. Dans le cadre de cet accord, l’outil d’analyse de fonds « Digital-Advisor », développé par fundinfo AG, a été entièrement intégré dans l’extranet client de Swisscanto Funds Centre. Cet outil permet aux clients de la plateforme « d’identifier les fonds d’investissement de manière simple et efficace sur la base d’un grand nombre de critères de sélection des investissements et de les enrichir et les évaluer avec les données fournies par Swisscanto Funds Centre. « L’intégration de l’outil ‘Digital-Advisor’ constitue une étape importante dans le développement de la plateforme de fonds de Swisscanto Funds Centre et prend en compte la demande croissante pour des solutions intégrées pour l’analyse approfondie des fonds d’investissement », explique Swisscanto Funds Centre dans un communiqué.

Le gestionnaire d’actifs britannique Jupiter Asset Management (Jupiter AM) a annoncé, le 13 décembre, la nomination d’Ash Ray au poste nouvellement créé de responsable de la recherche sur la gouvernance (« head of governance research »). L’intéressé, qui travaillait depuis 10 ans au sein de l’équipe en charge de la gouvernance, sera directement rattaché à Stephen Pearson, directeur des investissements et président du « Stewardship Committee » de Jupiter AM.Dans le cadre de ses nouvelles fonctions, Ash Ray dirigera une équipe d’analystes spécialisés dans la gouvernance qui fournira des recherches et des conseils sur l’évolution des exigences réglementaires et les bonnes pratiques. Il sera également chargé d’élargir le travail de l’équipe à toutes les zones géographiques et toutes les classes d’actifs, incluant le Japon, l’Inde, les obligations. Il travaillera en étroite collaboration avec les gestionnaires de fonds afin de diffuser les bonnes pratiques en matière de gouvernance auprès de leurs clients et de leurs portefeuilles d’investissement.

Le fonds de pension néerlandais Pensioenfonds Metaal en Techniek (PMT) a donné à son gestionnaire fiduciaire MN le 21 novembre 2017 l’autorisation d’injecter 150 millions d’euros dans le lancement du fonds Aberdeen Standard Pan European Property Fund, le premier fonds immobilier ouvert dédié à l’immobilier résidentiel en Europe de l’Ouest et dans les pays scandinaves. Ce fonds, à plus de 1,5 milliard d’euros, soutiendra le secteur de l’urbanisation. Aberdeen Standard Investments, MN et PMT ont créé un fonds permettant d’investir dans des actifs résidentiels pour tirer parti de l’offre et la demande dans des villes européennes stimulées par l’accroissement démographique et l’urbanisation. Le fonds, qui anticipe des taux d’occupation élevés et un faible niveau d’endettement, mettra l’accent sur les problématiques liées au développement durable. « La popularité de certaines villes et le phénomène d’urbanisation ont entraîné une importante pénurie de logements. Il y a une demande forte et croissante de logements locatifs équipés. Par ailleurs, il faut pouvoir répondre à des attentes différenciées : les villes étudiantes peuvent avoir besoin d’un type de parc locatif différent de celui où vivent des professionnels ou des familles aisées. Notre fonds répondra à ces différents besoins », a déclaré Marc Pamin, gérant de fonds chez Aberdeen Standard Investments, cité dans un communiqué.Avec l’arrivée de PMT en tant qu’investisseur principal dans le fonds, Aberdeen Standard Investments a trouvé un partenaire qui figure parmi les investisseurs immobiliers européens les plus actifs actuellement. « L’univers des fonds immobiliers basé en Europe n’en est qu'à son commencement. L’indice paneuropéen (PEPFI) ne représente qu’un dixième de l’indice américain (ODCE), même si, en termes de population, l’Europe et l’Amérique du Nord ne sont pas très différentes, et il ne comporte pratiquement pas de propriétés résidentielles, alors qu’environ un quart de l’indice américain porte sur ce segment. En Europe, il est possible de créer des fonds qui répondent pleinement aux exigences actuelles, contribuent à notre rendement cible et correspondent à notre vision de durabilité et de gouvernance. Nous avons choisi Aberdeen Standard Investments parce que la société se démarque par sa forte représentation locale dans plusieurs pays d’Europe occidentale et que nous partageons son point de vue sur la façon d’investir dans l’immobilier résidentiel», commente Jeroen Reijnoudt, senior portfolio manager chez MN et directeur fiduciaire de PMT.Un certain nombre d’autres investisseurs institutionnels européens analysent actuellement la possibilité d’investir dans ce fonds, précise le communiqué.

Le groupe UBS a nommé Martin Blessing, ancien président du directoire de Commerzbank, au poste de président de la gestion de fortune au sein de son comité exécutif. Il succède à Jürg Zeltner, qui démissionnera du comité exécutif du groupe à la fin de cette année et quittera la société en 2018. Martin Blessing, 54 ans, est actuellement président de Personal & Corporate Banking et président d’UBS Suisse. Avant de rejoindre UBS, il avait passé 15 ans au conseil des managing directors de Commerzbank, dont la moitié en tant que président.Axel P. Lehmann, actuel directeur des opérations, succédera à Martin Blessing en tant que président « personal & corporate banking » et président d’UBS Suisse. Et c’est Sabine Keller-Busse qui devient directrice des opérations, des fonctions qui incluront désormais les ressources humaines que l’intéressée couvre déjà.Ces trois nominations sont effectives au 1er janvier 2018.

Le gestionnaire d’actifs alternatifs Man Group a annoncé, le 11 décembre, le lancement de sa première stratégie d’investissement « onshore » à destination des investisseurs qualifiés en Chine. « Cette nouvelle stratégie s’appuiera sur l’expérience de Man AHL, notre activité de gestion quantitative diversifier, pour tirer parti des tendances du marché chinois », indique la société de gestion. Cette stratégie d’investissement est portée par Man Investment Management (Shanghai), la filiale à 100% de Man Group en Chine qui a obtenu, en septembre 2017 son enregistrement auprès de l’Association chinoise de la gestion d’actifs (Asset Management Association of China ou AMAC) en qualité de gestionnaire de fonds d’investissements privés.Cette stratégie d’investissement repose sur une approche systématique de suivi des tendances et vise à être décorrélées des portefeuilles traditionnels. Son objectif est d’identifier et capter les grandes tendances de marché à travers une large gamme d’actifs « onshore » liquides. Elle se concentrera initialement sur les « futures » cotés, incluant les produits agricoles, les matières premières industrielles, les obligations, les métaux, l’énergie et les indices boursiers.

La banque privée suisse Acrevis a nommé Sandro Schibli en tant que nouveau responsable des activités de Private Banking à compter du 24 mars 2018. Il intégrera à cette occasion le comité directeur de la banque. Sandro Schibli prend la succession à ce poste de Michael Steiner qui, fin mars 2018, prendra la direction générale de la banque. Michael Steiner remplace pour sa part Stefan Weigelt, l’actuel CEO qui rejoint le conseil de surveillance.Sandro Schibli travaille chez Acrevis depuis une quinzaine d’années et il était depuis trois ans directeur adjoint de la division Private Banking.

L’Eglise anglicane, l’un des principaux investisseurs britanniques dans les hedge funds, a récupéré une partie des actifs confiés à de gros gérants «long/short» actions suite à une succession de mauvaises performances, selon Financial News, qui cite des personnes proches du dossier. Le fonds de 7,9 milliards de livres va à la place réallouer son portefeuille de hedge funds vers des plus petits gérants. Il prévoit d’investir jusqu’à cinq nouveau hedge funds. L’allocation nette aux hedge funds va rester la même, à 7,7 %.

Mercredi, le conseil de surveillance du fonds de pension danois ATP a nommé Torben M. Andersen nouveau président. Cela fait suite à l’annonce de la démission du président actuel, Jørgen Søndergaard, après 15 ans de service.Agé de 61 ans, Torben M. Andersen est professeur au département d’économie et d’économie des entreprises à l’Université d’Aarhus. Il a occupé plusieurs fonctions dans le secteur des retraite et a notamment été consultant pour l’Union européenne et l’OCDE.L’élection se tiendra le 7 février prochain.

Le gestionnaire d’actifs suisse Syz Asset Management doit annoncer, ce 15 décembre, le renforcement de son équipe commerciale dédiée à la clientèle institutionnelle en Suisse avec une double nomination. Thierry Cherf est ainsi nommé responsable des ventes aux institutionnels (« Head of Institutional Sales ») pour la Suisse tandis que Sachin Sukthankar est nommé en tant que « Institutional Client Developer ». Ces nominations s’inscrivent dans le cadre « du renforcement de la stratégie de distribution » de Syz AM qui souhaite « améliorer la portée de son offre produits et de services en Suisse ».Basé à Genève, Thierry Cherf est placé sous la responsabilité de Florent Guy-Ducrot, responsable du développement commercial (« Head of Business Development »). Il sera chargé de développer la stratégie de distribution de Syz AM auprès de ses clients institutionnels tels que les fonds de pension et des sociétés d’assurance.Placé sous la responsabilité de Thierry Cherf, Sachin Sukthankar, basé à Zurich, aura pour mission de développer le portefeuille de clients institutionnels pour la Suisse allemande. Gaëtan Croix, qui s’occupe actuellement du développement de la clientèle institutionnelle en Suisse romande, fait également partie de cette nouvelle équipe entièrement dédiée aux investisseurs institutionnels en Suisse, précise Syz AM.Thierry Cherf possède plus de 22 ans d’expérience dans le secteur financier. Il a débuté sa carrière dans le domaine immobilier avant de rejoindre le secteur bancaire. Il a travaillé notamment pour l’UBP pendant six ans en tant que « Senior Relationship Manager » pour la distribution des fonds traditionnels, alternatifs et structurés. Il a ensuite été responsable de la distribution pour la Suisse-romande chez LGT Capital Management avant d’occuper plus récemment la fonction de directeur de la distribution chez Safra Sarasin à Genève, où il s’est concentré sur la clientèle institutionnelle.Pour sa part, Sachin Sukthankar a débuté sa carrière financière chez UBS en tant que « Securities Specialist » en 2000 avant de rejoindre Julius Bär où il a assumé la fonction de « Global Custody Analysis Specialist » jusqu’en 2009. Par la suite, il a rejoint le groupe Avadis en tant que « Investment Controller » et spécialiste des investissements traditionnels.

Invesco vient de recruter Teresa Pisanti à Milan en tant que « senior legal counsel ». Elle aura pour mission d’apporter son soutien à l’équipe européenne, et plus particulièrement l’équipe italienne, sur toutes les questions concernant le contexte réglementaire italien, en constante évolution. Avant de rejoindre Invesco, Teresa Pisanti a exercé dans de nombreuses sociétés de conseil et de gestion d’actifs, dont King et Wood Mallesons.

Deutsche Bank Wealth Management vient de nommer Oliver Holtz au poste de responsable du segment des clients très fortunés UHNWI (ultra high net worth individuals) de la division Wealth Management Allemagne à compter de 2018, rapporte le site Investment Europe. Il prend la succession de Uwe Bork et aura un rôle de coordinateur de toutes les unités importantes pour le segment des UHNWI.Il était précédemment co-responsable de la division Wealth Management Germany à la banque privée Berenberg.

Une nouvelle expertise pour les clients externes d’AllianzGI. Allianz Global Investors (AllianzGI) et Allianz Capital Partners (ACP) ont annoncé ce 14 décembre leur rapprochement en vue d’élargir la gamme d’expertises accessibles à l’ensemble de la clientèle mondiale d’AllianzGI au private equity. À compter du 1er janvier 2018, ACP deviendra une filiale d’AllianzGI mais ACP continuera de servir les entités du groupe Allianz, ainsi que leurs clients. Jürgen Gerke, CEO d’ACP, sera rattaché à Andreas Utermann, CEO d’AllianzGI. « Nous nous réjouissons de pouvoir élargir notre offre sur les stratégies de private equity grâce au rapprochement avec ACP. Jürgen Gerke et son équipe chez ACP sont tous des professionnels hautement expérimentés : ils ont développé un historique de performance remarquable dans le cadre des activités d’investissement qu’ils ont réalisées pour le compte d’Allianz», commente Andreas Utermann. ACP gère actuellement 22 milliards d’euros. Grâce à ce rapprochement, les actifs sous gestion du pôle Investissements alternatifs d’AllianzGI seront portés à plus de 58 milliards d’euros. La plateforme d’Investissements alternatifs d’AllianzGI regroupe des solutions d’investissement alternatives liquides et illiquides, comprenant notamment de la dette d’infrastructures, de l’investissement en capital dans les projets d’infrastructures écologiques, une activité de dette privée internationale...

Richard Buxton, l’actuel directeur général d’Old Mutual Global Investors (OMGI), est sur le point de conclure un accord pour acquérir la société de gestion avec le soutien financier du fonds d’investissement TA Associates, a appris Sky News. L’opération valorise OMGI, dont les encours s’élèvent à 25 milliards de livres, à 550 millions de livres. Une annonce pourrait intervenir dés ce vendredi 15 décembre voire dans le courant de la semaine prochaine, selon une source proche du dossier citée par Sky News.

La banque suédoise SEB a signé un accord pour vendre toutes les actions de SEB Pensionsforsikring A/S et SEB Administration A/S (SEB Pension) à Danica Pension Livsforsikringsaktieselskab (Danica, filiale de Danske Bank) pour un montant total de 6,5 milliards de couronnes danoises.La transaction concerne l’ensemble des actions de SEB Pensionsforsikring A/S and SEB Administration A/S, un portefeuille de contrats d’assurance vie et de retraite et environ 275 employés. Les encours sous gestion représentent 103 milliards de couronnes danoises, soit 7 % des encours sous gestion de SEB. SEB Pension sert 235.000 clients au Danemark. “Pour rester compétitif et développer l’activité et ses clients, il faudrait des investissements dans des capacités locales de distribution. Je suis donc convaincu que Danske Bank, en tant que l’une des principales banques du Danemark et avec de larges activités locales de distribution et d’assurance vie sera le meilleur foyer pour cette activité”, explique Johan Torgeby, le président et CEO de SEB.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } Swisscanto Funds Centre, the British affiliate of the Swiss Swisscanto group, on 14 December announced that it has signed a partnership with fundinfo AG in the area of analysis and selection of funds. Under the agreement, the Digtal-Advisor fund analysis tool developed by fundinfo AG will be fully integrated into the Swisscanto Funds Centre customer extranet. The tool allows clients of the platform to “identify investment funds simply and efficiently on the basis of a large number of investment selection criteria, and to enrich and evaluate these with data provided by Swisscanto Funds Centre. “The integration of the Digital-Avisor tool represents a major step in the development of the Swisscanto Funds Centre fund platform, and takes into account growing demand for integrated solutions for deep analysis of investment funds,” Swisscanto Funds Centre explains in a statement.

SEB has signed an agreement to sell all shares in SEB Pensionsforsikring A/S and SEB Administration A/S (SEB Pension) to Danica Pension Livsforsikringsaktieselskab (Danica, a subsidiary to Danske Bank) for a total proceed of DKK 6.5bn, consisting of a cash consideration of DKK 5.0bn and a pre-closing dividend of DKK 1.5bn. The pre-closing dividend will be in addition to the dividend of DKK 1.1bn which SEB received in the first six months of 2017. «SEB Pension serves 235,000 customers with one of the highest client satisfaction rankings and a track record of strong performance in Denmark. We have spent significant time and effort developing the business since it was acquired more than ten years ago. To remain competitive and further develop this business and its customers, it would require investments in local distribution capacity. I am therefore convinced that Danske Bank, as one of the largest banks in Denmark and with a broad local distribution and life insurance operation will be the best possible home for this business», Johan Torgeby, SEB’s president and CEO comments on the transaction. The transaction encompasses all shares in SEB Pensionsforsikring A/S and SEB Administration A/S, a portfolio of life and pension contracts and approximately 275 employees. As per September 2017, assets under management amounted to DKK 103bn, and a net profit contribution of DKK 389m in January to September 2017. The effect on key group financial ratios, on a proforma basis per September 2017, will be limited. The Common Equity Tier 1 ratio will improve by 0.60 percentage points and SEB Group earnings per share will see a limited negative impact.The divestment also reduces SEB’s exposure to market risk. As per September 2017, the divested business constitutes 3 per cent of SEB Group income, 2 per cent of costs and 7 per cent of assets under management.

ATP’s Supervisory Board has nominated Professor Torben M. Andersen as its new chairman. The election will take place at a meeting of the Board of Representatives on 7 February next year. The nomination followed Jørgen Søndergaard’s announcement earlier this year of his resignation from the Supervisory Board after 15 years as chairman."The potential candidate for chairman, Torben M. Andersen (61), is one of the foremost authorities on economics, pension and social security. His CV includes an extensive number of positions of trust, including member of the Systemic Risk Council, chairman of the Pension Commission, chairman of the Committee of the Money and Pension Panel, chairman of the Welfare Commission and Chief Economic Adviser on the Danish Economic Council. In addition, Torben M. Andersen has worked as a consultant for both the EU and the OECD, just as he has been awarded several prizes for his work», says the press release.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } At the end of November 2017, assets in Spanish funds totalled EUR260.7bn, up 0.6% compared with the previous month, and up 10.7% since the beginning of the year, according to statistics released by Inverco, the professional association for the industry. Assets under management have thus increased by EUR25.28bn since 1 January 2017. “Assets under management are very near their all-time record in May 2007, when they stood at EUR261.7bn,” Inverco says in a statement. In November, Spanish funds posted net inflows of EUR2.64bn. At the conclusion of the first 11 months of 2017, net subscriptions total EUR19.43bn, EUR7.14bn more than in the same period of 2016.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The Netherlands-based pension fund Pensioenfonds Metaal en Techniek (PMT) on 21 November 2017 granted its fiduciary asset management firm permission to inject EUR150m into the launch of the Aberdeen Standard Pan European Property Fund, the first open real estate fund dedicated to residential real estate in Western Europe and Scandinavia. The fund, with over EUR1.5bn in assets, will support the urbanisation sector. Aberdeen Standard Investments, MN and PMT have created a fund to allow investment in residential assets to benefit from supply and demand in European cities, stimulated by growing populations and urbanisation. The fund, which anticipates high occupancy rates and low debt levels, will emphasize issues related to sustainable development. “The popularity of certain cities and the phenomenon of urbanisation have led to a considerable shortage of housing. There is strong and growing demand for furnished rental housing. Various expectations also need to be met: student cities may need one type of rental property, which is different from those where professionals or high net worth families live. Our fund meets these various needs,” says Marc Pamin, a fund manager at Aberdeen Standard Investments, in a statement. With the arrival of PMT as the largest investor in the fund, Aberdeen Standard Investments has found a partner who ranks among the most currently active European real estate investors. A number of other European institutional investors are currently analyzing the possibility of investing in the fund, a statement says.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The British asset management firm Jupiter Asset Management has announced the appointment of Ash Ray to the newly-created position of head of governance research. Ray, who had been working on the team responsible for governance for 10 years, will report directly to Stephen Pearson, chief investment officer and chairman of the Stewardship Committee at Jupiter AM. In his new role, Ray will direct a team of analysts specialised in governance, who will provide research and advising on the evolution of regulatory requirements and best practices. He will be directly responsible for extending the work of the team to all geographical regions and asset classes, including Japan, India, and bonds. He will work in close collaboration with fund managers to diffuse best practices to clients and their investment portfolios.

The UBS group has appointed Martin Blessing, former chairman of the board at Commerzbank, as chairman for wealth management on its executive board. He succeeds Jürg Zeltner, who will resign from the executive board of the group at the end of this year, and who will leave the firm in 2018. Blessing is currently chairman for personal & corporate banking and chairman of UBS Suisse. Before joining UBS, he spent 15 years on the board of managing directors at Commerzbank, half as its chairman.Axel P. Lehmann, currently chief operating officer, will succeed Blessing as chairman for personal & corporate banking and chairman of UBS Suisse.Sabine Keller-Busse then becomes chief operating officer, in a position which will now include human resources responsibilities Keller-Busse had already held.The three appointments take effect from 1 January 2018.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The alternative asset management firm Man Group on 11 December announced the launch of its first onshore investment strategy aimed at qualified investors in China. “This new strategy will be based on the expertise of Man AHL, our diversified quantitative management activity, to participate in trends on the Chinese market,” the asset management firm says. The investment strategy is led by Man Investment Management (Shanghai), the wholly-owned subsidiary of Man Group in China, which in September 2017 obtained a registration from the Asset Management Association of China (AMAC) as a private investment fund manager. The investment strategy is based on a systematic trend-following approach, and aims to be decorrelated from traditional portfolios. Its objective is to identify and capture major market trends via a wide range of liquid onshore assets. It will initially concentrate on publicly-traded futures, including soft commodities, industrial commodities, bonds, metals, energies, and stock market indices.

Allianz Global Investors (AllianzGI) is offering a new expertise to external clients. AllianzGI and Allianz Capital Partners (ACP) on 14 December announced that they are merging to extend the range of expertise available to all global clients of AllianzGI in private equity. From 1 January 2018, ACP will become an affiliate of AllianzGI, but ACP will continue to serve entities of the Allianz group, as well as their clients. Jürgen Gerke, CEO of ACP, will report to Andreas Utermann, CEO of AllianzGI.“We are delighted to be able to extend our range to private equity strategies through our merger with ACP. … Gerke and his team at ACP are all highly experienced professionals: they have developed a remarkable track record for the investment activities they have undertaken for Allianz,” says Utermann.ACP currently manages EUR22bn in assets. Through this merger, assets under management at the alternative investment unit of AllianzGI will be increased to more than EUR58bn. The alternative investment platform at AllianzGI includes liquid and illiquid alternative investment solutions, including infrastructure debt, capital investment in green infrastructure projects, and an international private debt activity.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 120%; } The influence of the MiFID II directive extends beyond Europe. The US asset management firm First Eagle Investment Management (First Eagle IM) on 14 December announced that it has decided to absorb the costs of all external research purchased by its investment teams from 3 January 2018. “Although our firm is not subject to MiFID II, we think this point in the directive indicates the way to go for our industry,” says Mehdi Mahmud, chairman and CEO of First Eagle IM. “To be fair and consistent with all of our clients, we have decided to sue our own resources to absorb the costs of external research for all of our clients worldwide.”

Moody’s Investors Service a révisé hier soir sa perspective pour les sociétés de gestion d’actifs de négative à stable à l’échelle mondiale. L’agence de notation explique sa décision « par l’apparition de nouveaux produits associant certaines caractéristiques de la gestion active et passive, et par le recours à des instruments de gestion passive dans le cadre d’une gestion active ». Elle note également la demande croissante confortée par la reprise économique, et des opportunités plus nombreuses pour les gérants alternatifs.

C’est le néerlandais Hans Vijlbrief – directeur du Trésor des Pays-Bas – qui dirigera l’Euro Working Group à partir de février 2018. Cet organe peu connu est en fait extrêmement important : composé de hauts fonctionnaires de pays de la zone euro, il prépare toutes les réunions et décisions de l’Eurogroupe – notamment les déboursements de tranche d’aide aux pays sous programme. Le poste est actuellement occupé par l’autrichien Thoma Wieser, qui part à la retraite fin janvier. Hans Vijlbrief était seul en lice après le désistement de Tuomas Saarenheimo, membre finlandais de l’EWG.

Le tableau ci-contre présente les performances en euros des fonds sur les marchés des fonds actions américaines et européennes en novembre 2017. Ces performances sont mises en perspective par le calcul de la volatilité, du ratio de Sharpe sur trois ans d’historique, ainsi que du rendement depuis un an.

Le graphique ci-contre présente les principaux facteurs de risque systématiques sur le marché des actions européennes en 2017, ces derniers s’apparentant aux grands «styles d’investissement» tels que «la valeur», «la croissance», «la qualité», «le momentum», etc. Or les facteurs qui ont réellement gouverné le marché coïncident rarement avec les styles connus et changent au cours du temps.

Amundi a décidé de prendre à sa charge les frais de recherche externe, tient de bonne source L’Agefi. Le numéro un européen aura fini par rallier le mouvement, initié par Blackrock et Vanguard. La réglementation MIF 2, applicable en 2018, impose la séparation entre financement de la recherche et de l’exécution. Sur l’ensemble des frais, représentant un ou deux points de base rapportés aux encours concernés, les deux tiers du coût de la recherche utilisée par les gérants d’Amundi sont en outre internes, avec une équipe de 200 personnes. Ceux-là sont et restent supportés par la société de gestion.