p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; } Natixis will open new offices in Madrid on 30 April, to unite its various activities in Spain at a single location, in the centre of Madrid (Serrano 90). The new Natixis headquarters in Spain, a renovated building with 3,000 square metres, will host more than 100 employees, in the investment and corporate banking activities, the mergers and acquisitions affiliate of Natixis Partners Espana, Natixis Investment Managers, and Natixis Lease. Pramex, an affiliate of the BPCE group, will also move to the new premises. “The creation of a single location for Natixis in Madrid represents a major step in positioning Natixis for our clients, and follows a change in the name of the asset management activity worldwide to Natixis Investment Managers. We are continuing to reinforce our team in the Iberias, and our location in this new space will allow us to benefit from all of the resources and capacities of Natixis and to collaborate closely to offer the best service to our clients,” says Sophie del Campo, head of Natixis Investment Managers for Iberia, Latin America and the US offshore.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; } In March 2018, life insurance net inflows have totalled EUR1.5bn, according to statistics from the French insurance federation (Fédération française de l’assurance, FFA). Since the beginning of the year, net inflows have totalled EUR5.5bn. The sum of contributions collected by insurance companies in the first three months of 2018 is EUR36.3bn (EUR34.1bn in the same period of 2017). Payments to unit-linked supports represented EUR10.8bn, or 30% of contributions. Outgoing payments made by insurance companies in the same period totalled EUR30.8bn. Assets in life insurance policies (mathematical projections + projections for participation in profits) total EUR1.681trn as of the end of March 2018, up 2% year over year.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; } The global investor confidence index released by State Street Global Exchange totalled 114.5 in April, up by three points compared with a level of 111.5 (corrected statistics) in February. It had already risen by nearly five points the previous month. In April, investors showed stronger appetite for risk, with an increase in regional indices respectively from 109.1 to 112.3 in North America, from 102 to 110.9 in Europe, and from 109.6 to 112.7 in Asia. “Despite persistent volatility on the equity markets worldwide, it is interesting to see that the confidence of insitutional investors is maintained in all regions,” says Lee Ferridge, senior managing director and head of the multi-asset class strategy, Americas at State Street. “In light of the disappointing statistics released recently, it is remarkable that confidence in Europe has risen so steeply in April,” he adds.

Deutsche Bank published its results this morning and said that the Asset Management segment now consists almost entirely of the business of the majority owned subsidiary DWS. The results of the Asset Management segment, however, include certain items which are not part of the public company, DWS, whose results are published separately today. Asset Management revenues were 545 million euros, 10% lower year -on- year. This development was partly driven by exchange rate movements, a loss related to the sale of the German private equity business in the current quarter, and the non- recurrence of revenues in the prior year period from disposals of non- core businesses. Adjusting for these items, revenues declined 3% year -on- year. The segment reported net asset outflows of 8 billion euros, attributable mainly to outflows of predominantly low -margin assets, specifically redemptions from two clients: a US client repatriating balance sheet investments to the US following the implementation of U S tax reform and a redemption from a European insurance client. Assets under m anagement declined 3% during the quarter, reflecting net outflows together with foreign exchange and market impacts

Bank of the West Wealth Management on 25 April announced that it is opening its first private banking centre in New York, at 787 7th Avenue, in the offices of BNP Paribas USA. The idea is to sell bespoke wealth management products and services to families, corporate heads and high net worth individuals in New York and the region. “Our global approach to wealth management, which is based on the vast expertise of the group, is very well-adapted to our expatriate clients,” says Pierre Ramadier, senior executive vice president and head of the Bank of the West Wealth Management group. “We are convinced that we have strong potential for growth in New York, which is one of the largest wealth management markets in the world,” he adds, cited in a statement.The new centre, in central Manhattan, will make all of the investment competence of Bank of the West available to clients. It will also offer traditional wealth management services, such as brokerage, advising, portfolio management, philanthropic services, and financial and inheritance planning.“The opening of this first centre in New York confirms our engagement in favour of entrepreneurship, innovation and international networking. We will be able to assist our clients to develop both in Silicon Valley and in New York. This will also facilitate access for our European and Asian clients,” says Sofia Merlo, co-CEO of BNP Paribas Wealth Management.Bank of the West Wealth Management is part of BNP Paribas Wealth Management, a global private bank present in three regions (Europe, Asia and the United States), with over 6,800 employees. As of the end of December 2017, the bank had EUR364bn in assets under management, with slightly over EUR13bn in the United States.

Columbia Threadneedle Investments is expanding its Luxembourg multi-asset offering with the launch of the Threadneedle (Lux) Euro Dynamic Real Return Fund (the ‘Fund’), a UCITS-compliant SICAV managed by Maya Bhandari. The Threadneedle (Lux) Euro Dynamic Real Return Fund is designed to deliver equity-like returns of 4% above European inflation over a three to five-year investment horizon with less than two-thirds of the volatility. The Fund’s manager, Maya Bhandari, will vary the Fund’s asset allocation to exploit pricing differences between asset classes whilst seeking to control volatility in changing market conditions. The Fund takes a ‘go anywhere’ approach and can invest across a range of asset classes including equities, fixed income, commodities, REITS, cash, Threadneedle funds and alternative investments to provide a diversified portfolio. Toby Nangle, Columbia Threadneedle’s Co-Head of Global Asset Allocation and Head of Multi Asset, EMEA is the deputy manager on the new Fund. Maya and Toby are responsible for managing a range of multi asset portfolios, as well as providing strategic and tactical input to the company’s asset allocation process.Initially registered in Luxembourg where it has received approval from the Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF), the Fund is intended for distribution across other markets (Austria, Belgium, Denmark, Finland, France, Germany, Italy, the Netherlands, Norway, Portugal, Spain, Sweden and Switzerland) pending regulatory approval in each country.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; } Syz Asset Management has extended its range of funds from Michael Clements, with a new Continental European Income fund, Citywire Selector reports. Clements, who is head of European equities at the Swiss group, already oversees three funds which cover the European equity markets.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; } The ETF giant Vanguard has announced that it is scaling up its distribution team based in Zurich, with the recruitment of two new employees, Christophe Collet and Ramon Vogt. Collet, who had previously worked at BlackRock, will take responsibility for distribution of ETFs on the Swiss market. He will report to Andreas Zingg, who directs the ETF activity for Vanguard Europe. Vogt, previously of Credit Suisse, will as senior adviser be responsible for the development of relationships with clients on the Swiss market. He will report to Jacques Etienne Doerr, head for Switzerland at Vanguard.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; } UBS on 25 April announced that it has appointed Claudia Gasser as regional director for central Switzerland. Gasser, who has already been director of the wealth management activities in central Switzerland since the beginning of the year, succeeds Susanne Thellung, who since February has taken over management of corporate and institutional clients for Switzerland.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; } The private bank EFG International may make new acquisitions in 2019. Before acquiring a new firm, the Swiss company will make an effort to “get the best” out of its merger with BSI, director Steve Jacobs says in an interview published on 25 April in Finanz und Wirtschaft. In the short term, organic growth remains a priority. “When the combined activity is fully consolidated and the cultures merged, EFG will try to growth through acquisition,” Jacobs, also managing partner of the Brazilian bank BTG Pactual, says. The private bank may be ready for such an operation in 2019, in line with the vision which the major shareholders share, namely BTG and the Latsis family. According to Jacobs, critical mass in private wealth management is currently at USD150bn in assets, and will be higher in the future. At the end of last year, EFG had assets of CHF142bn, or USD144bn at current rates.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; } The investment company Ardian on 25 April announced that it has sold its minority stake in Piz’wich, a specialist in frozen snacks, based in Normandy, France. Ardian Growth is selling its stake to frostkrone, a European leader in the preparation of frozen snacks and appetizers. Ardian Growth positions itself as a preferred partner of profitable growth businesses which make between EUR10m and EUR100m in earnings, a statement says. The team has recently announced that it has finalised a round of fundraising with EUR230m for its second-generation Growth fund. The Ardian Growth team entered the capital of Piz’Wich in December 2016, with the objective of assisting in the organic growth of the company and of accelerating its international expansion, particularly through a strategy of global industrial partnerships. These objectives were met quickly, with continued development of the product range and the signature of strategic agreements. The outcome of negotiations which initially dealt with an industrial partnership in Germany had the result that the operation for acquisition by frostkrone was successful. The frostkone group, which is today acquiring all capital in Piz’wich, is a former investment of Ardian Expansion, which was sold to its current sponsor, Emeram Capital Partners, in February 2017, a statement says.

On the tail of several years of stable returns, the financial markets were marked by falling prices in the global stock markets and interest rate increases in the US. ATP’s investment portfolio lost DKK 1.1bn, equal to a return relative to ATP’s bonus potential of -1.0 per cent. “In a difficult market, a negative return of 1.0 per cent for the first quarter of the year was satisfactory in light of the very high returns realised in 2017. The result indicates that returns are about to be normalised as central banks place a tighter hold on liquidity and ramp up interest rates,” says ATP CEO Christian Hyldahl. The negative return relates especially to foreign listed equities and state bonds, while investments in unlisted equities, infra - structure, and real estate contributed positively to quarterly returns.“We have been blessed with exceptionally high returns in recent years. Our strategy remains to invest and to take risks in order to create returns in spite of the increasing market uncertainties. We do have the margin to do this, but we also keep a keen eye on our risks and the portfolio composition. In this way we expect to create satisfactory long-term results in spite of continuing pressure on returns,” says ATP CEO Christian Hyldahl. The previous 5 years have realised average investment portfolio returns of 3.9 per cent per quarter. The investment portfolio has realised positive returns in 17 of the previous 20 quarters.

Le gestionnaire de fortune Van Lanschot Kempen, qui opère sous les marques Van Lanschot, Evi et Kempen, a enregistré au premier trimestre une collecte nette de 0,4 milliard d’euros, selon un communiqué publié ce 25 avril. L’impact négatif des marchés a toutefois entraîné une réduction des actifs de la clientèle de 1 milliard d’euros à 82,7 milliards d’euros. Les actifs sous gestion ont également diminué à 68,3 milliards d’euros, indique le communiqué qui ajoute que le mandat fiduciaire remporté en Asset Management auprès d’Arcadis sera intégré dans le courant de l'été.

Natixis va ouvrir de nouveaux bureaux à Madrid le 30 avril prochain afin de regrouper ses différentes activités en Espagne sous un même toit, dans le centre de Madrid (Serrano 90). Le nouveau quartier général de Natixis, un immeuble rénové de 3.000 mètres carrés, regroupera plus d’une centaine de collaborateurs, distribués dans les activités de banque d’investissement et d’entreprises, la filiale de fusions-acquisitions Natixis Partners Espana ainsi que Natixis Investment Managers et Natixis Lease. La filiale Pramex du groupe BPCE s’installera également dans les nouveaux locaux."La création d’une implantation unique pour Natixis à Madrid constitue une étape importante pour positionner Natixis par rapport à nos clients et fait suite au changement de la dénomination de l’activité d’asset management au niveau mondial, en Natixis Investment Managers. Nous continuons de renforcer notre équipe dans la péninsule ibérique, et notre installation dans ce nouvel espace nous permet de tirer parti de toutes les ressources et capacités de Natixis et de travailler en étroite collaboration pour offrir le meilleur service à nos clients», commente Sophie del Campo, responsable de Natixis Investment Managers pour la péninsule ibérique, l’Amérique latine et les Etats-Unis offshore.

Heiko Opfer, responsable jusqu’ici de l’allocation quantitative chez Deka Investment, a rejoint la société de gestion Apo Asset Management où il devrait enrichir l’offre de fonds, rapporte le site spécialisé Citywire. L’intéressé, qui avait rejoint Deka en 2004, devrait intégrer la société de gestion basée à Düsseldorf le 15 mai prochain. Il travaillera aux côtés de Claus Sendelbach et Hanno Kühn, également responsable des investissements (CIO) chez ApoBank. Apo Asset Management offre actuellement des fonds spécialisés dans le secteur de la santé, des fonds de fonds, fonds multi-classes d’actifs, des stratégies quantitatives ainsi que des fonds obligataires.

Warburg Pincus prévoit d’ouvrir un nouveau bureau en Allemagne quatre ans après avoir fermé le dernier, selon des sources proches du dossier citées par Financial News. Le nouveau bureau à Berlin devrait ouvrir d’ici début 2019. Warburg n’a plus de présence en Allemagne depuis la fermeture de son bureau à Francfort en 2014, selon la publication sœur de FN, Private Equity News. René Obermann et Max Fowinkel, actuellement basés à Londres, piloteront le projet allemand. Les deux sont Allemands et sont spécialisés dans les investissements en technologie, médias et télécommunications.

Les activités de gestion d’actifs du groupe Deutsche Bank se sont soldées au premier trimestre par des sorties nettes de 8 milliards d’euros, a annoncé ce matin le groupe allemand qui précise que la division Asset Management comprend des activités qui ne sont pas intégrés dans sa filiale dédiée DWS, dont les résultats seront présentés séparément. L'évolution des flux au premier trimestre est due pour l’essentiel à des sorties nettes d’actifs faiblement margés réalisées par deux clients, un client américain qui a décidé de rapatrier des investissements aux Etats-Unis dans le cadre de la réforme fiscale et un client assureur européen. Les actifs sous gestion se sont ainsi contractés de 3% au premier trimestre, en raison également des impacts négatifs marchés et devises. Le communiqué de ce matin ne précise cependant pas à combien se montent désormais les actifs gérés...Les revenus de la gestion d’actifs ont de leur côté diminué de 10% par rapport au premier trimestre 2017 pour s'établir à 545 millions d’euros. Une évolution en partie liée aux mouvements de devises, à une perte liée à la cession d’une activité de private equity durant le trimestre et la non-récurrence de revenus enregistrés l’an dernier émanant de la vente d’activités non stratégiques, explique Deutsche Bank. Mais après ajustements de ces éléments, les revenus affichent malgré tout un recul de 3% d’une année sur l’autre. Au niveau du groupe, les résultats sont également orientés à la baisse. Le bénéfice trimestriel avant impôts ressort à 432 millions d’euros contre 878 millions d’euros au premier trimestre 2017 et le bénéfice net s’inscrit à 120 millions d’euros contre 575 millions d’euros un an plus tôt. Les revenus reculent de 5% à 7 milliards d’euros.

Columbia Threadneedle Investments lance le Threadneedle (Lux) Euro Dynamic Real Return Fund, un fonds multi classes d’actifs géré par Maya Bhandari. L’objectif de ce nouveau produit Ucits est de dégager un rendement comparable à celui des actions de 4 % au-dessus de l’inflation européenne sur trois à cinq ans, avec moins des deux-tiers de la volatilité. Le fonds peut investir sur une diversité de classes d’actifs dont les actions, les obligations, les matières premières, les Reits, les liquidités ainsi que des fonds et investissements alternatifs de Threadneedle.Toby Nangle, le co-responsable de l’allocation d’actifs mondiale et responsable du multi-asset dans la région EMEA, est gérant adjoint du nouveau fonds.Enregistré au Luxembourg, le fonds sera distribué en France et dans différents autres pays d’Europe (Autriche, Belgique, Danemark, Finlande, Allemagne, Italie, Pays-Bas, Norvège, Portugal, Espagne, Suède et Suisse) une fois les agréments respectifs obtenus.

Dans un contexte de taux d’intérêt en hausse aux Etats-Unis et de marchés boursiers en baisse au niveau mondial sur les trois premiers mois de l’année, le fonds de pension danois ATP a enregistré un léger revers dans ses performances au premier trimestre. Il a ainsi fait état d’un recul de 1% de son portefeuille par rapport au potentiel de bonus, soit -1,1 milliard de couronnes danoises. Le fonds gérait à fin mars un montant agrégé d’actifs de 768,5 milliards de couronnes (103 milliards d’euros). «Dans un marché difficile, un rendement négatif de 1% pour le premier trimestre de l’année est satisfaisant compte tenu des rendements très élevés réalisés en 2017. Ce résultat montre que les rendements sont sur le point de se normaliser car les banques centrales adoptent une position plus ferme sur la liquidité et l’augmentation des taux d’intérêt », déclare le PDG d’ATP, Christian Hyldahl.Dans son communiqué, le fonds de pension explique que le rendement négatif concerne surtout les actions étrangères et les obligations d'État, tandis que les placements dans les actions non cotées, les infrastructures et les biens immobiliers ont contribué positivement aux rendements trimestriels."Nous avons été bénis avec des rendements exceptionnellement élevés au cours des dernières années. Notre stratégie reste d’investir et de prendre des risques afin de créer des rendements malgré les incertitudes grandissantes du marché. Nous avons la marge pour le faire, mais nous gardons également un œil attentif sur nos risques et la composition du portefeuille. Nous nous attendons ainsi à des résultats à long terme satisfaisants malgré la pression continue sur les rendements », poursuit Christian Hyldahl.Sur les cinq années précédentes, ATP a réalisé un rendement moyen de son portefeuille de 3,9% par trimestre. Par ailleurs, les rendements ont été positifs sur les 17 des 20 trimestres précédents.

Pascal Koenig

Cinq sur cinq. C’est le constat de relative stabilité, par rapport à 2016, pour les premiers gestionnaires de ce septième classement Fund Brand 50 des principales marques de la gestion d’actifs. Publié par le cabinet MackayWilliams, il est établi à partir d’entretiens menés tout au long de l’année auprès de mille sélectionneurs de fonds couvrant, pour des investisseurs tiers sur les dix principaux marchés en Europe, quelque 3.200 milliards d’euros d’actifs. Bien que son score total ait diminué pour la deuxième année consécutive, BlackRock est resté confortablement installé en 2017 devant ses rivaux les plus proches : JPMorgan et Fidelity.

… C’est la croissance des encours des fonds d’investissement verts en 2017. Ils dépassent désormais les 32 milliards d’euros et se partagent en 176 fonds disponibles sur le marché, indique Novethic. La France (32 % de part de marché) et la Suisse dominent le marché européen des fonds thématiques environnementaux. Les fonds « eau » sont en tête des encours avec 11,3 milliards d’euros.

Transparence, forward guidance, prévisibilité extrême, les banques centrales des grandes économies ne savent plus créer de surprise, constate avec une pointe de regret une étude de Bloomberg Economics auprès des banques centrales du G20. Si vous voulez des frissons et des stupeurs, il faut se tourner vers les économies émergentes. On en viendrait à regretter l’opacité d’antan quand, pour un oui ou pour un non, la Bundesbank, par exemple, pouvait bouger son taux directeur sans crier gare.

Tamis. Le département du Trésor américain a communiqué mi-avril son rapport au Congrès sur les changes*. Aucun pays n’est accusé de manipulation de son taux de change. Le document passe au crible les douze plus importants partenaires commerciaux des Etats-Unis, représentant 70 % des échanges de biens du pays. La Suisse, classée pourtant quinzième, entre dans le spectre d’analyse du Trésor. Les critères d’évaluation sont nombreux, mais trois sont retenus pour le classement : 1) un excédent commercial avec les Etats-Unis supérieur à 20 milliards de dollars ; 2) un excédent courant supérieur à 3 % du PIB du pays concerné ; 3) une intervention unilatérale sur le marché des changes supérieure à 2 % du PIB au cours des douze derniers mois. La Chine fait la course en tête pour le solde commercial avec un excédent de 375 milliards de dollars. Quant à l’Allemagne, elle est loin devant pour le critère du compte courant avec un excédent de 8,1 % (devancée par Taiwan avec un solde de 14,6 %). Le critère d’intervention sur le marché des changes est dépassé par l’Inde (2,2 %) et la Confédération helvétique (6,6 %). D’autres critères sont regardés, notamment les réserves de changes qui ont connu une croissance exponentielle ces vingt dernières années. Elles ont progressé de plus de 700 milliards de dollars pour atteindre 11.400 milliards fin 2017. L’essentiel est concentré en Asie : 3.000 milliards de dollars en Chine et 2.900 milliards en Asie hors Chine. Le Trésor souligne que le taux de change effectif du yuan s’est apprécié de 30 % depuis 2000.

Le départ du Royaume-Uni laisse un trou à combler de dix milliards d'euros par an.

Grandir. On a vanté les qualités des « small caps » en période de reprise, les collectes et succès de certains fonds début 2017. Les valorisations des petites capitalisations ont ainsi comblé leur retard sur celles du CAC 40, selon IDMidcaps : de 7 à 8 fois les bénéfices en 2011, elles seraient revenues autour de 13 à 14 fois. La société d’analyse précise qu’elles sont même devenues plus chères sur certains marchés comme l’Italie. Une situation atypique au regard d’une moindre liquidité appelant de facto une décote ? « Leur croissance, plus forte que celle des grandes capitalisations, et souvent d’origine interne, appelle une prime qui compense la décote d’illiquidité », rétorque Louis Albert, DG d’ID AM. Une note de Goldman Sachs souligne de son côté des retours réduits maintenant que le rattrapage a eu lieu.

Ne pas confondre. La transparence d’une banque centrale n’est pas la transparence des banquiers centraux. La Banque centrale européenne vient de faire savoir que son président Mario Draghi ne quittera pas le Groupe des 30, club aussi secret que privé et huppé composé de financiers et d’économistes. La demande en avait été faite par la médiatrice européenne Emily O’Reilly, qui craignait que la réputation et l’indépendance de la BCE en prennent un coup. Circulez.

La voiturette de golf a depuis longtemps trouvé sa place aux côtés des Lincoln dans la liste des véhicules officiels des présidents américains. Pour sa visite aux Etats-Unis, Emmanuel Macron a donc eu droit lui aussi à sa promenade motorisée dans les allées de Mount Vernon, la résidence de George Washington, aux côtés de Donald Trump. Si l’actuel locataire de la Maison Blanche a choisi cette ancienne demeure coloniale, c’est qu’elle constitue un lieu historique pour l’amitié franco-américaine, en ayant notamment accueilli La Fayette. Attention cependant aux cailloux semés sur la route, entre la guerre en Syrie, la Corée du Nord et l’accord sur le nucléaire iranien.

Jerome Powell, le président de la Réserve fédérale

Les banques américaines ont publié des résultats trimestriels en forme de feu d’artifice. Pour la première fois, leurs profits cumulés ont dépassé 30 milliards de dollars, ce qui fait de leurs brillantes performances antérieures à la crise de simples balises dépassées sans retour. Même en tenant compte du capital qu’il a fallu pour les générer, plus de trois fois supérieur à 2007, le rendement de leurs fonds propres est revenu à des niveaux impressionnants, que ce soit dans l’absolu ou comparé à ceux d’autres secteurs de l’économie : pour les six plus grandes d’entre elles, il dépasse 13 %. Leurs parts de marchés, surtout dans la banque d’investissement, la plus internationale de leurs activités, s’envolent et leur donnent une suprématie sans précédent.