Les Echos reports that since the bankruptcy of Lehman Brothers, all the major activist hedge funds have been in serious difficulties including closures, negative performance, departure of clients. Cerberus, Atticus, The Children’s Investment Fund Management, Knight Vinke and others are going through a rough patch, and are no longer in a position to put pressure on companies to incite them to restructure and improve their profitability. Shareholders, rendered immune to much pressure by the crisis, are now less receptive to activists’ talk, and less inclined to follow them. Capital is rare, and time is money, even though funds need time in order to function correctly. In Europe, the number of deals concluded by activist funds fell to 19 last year, compared with 73 in 2007.

The private equity firm BC Partners has made one of the largest acquisitions of the year, with the purchase of a 40 % stake in Synlab, a company based in Augsburg, and a 100% stake in the Viennese firm Futurelab, for EUR400m, of which EUR300m are provided from its own equity, the Börsen-Zeitung reports. Evernal financing will come from the Austrian Raiffeisen-Bank, UniCredit, and WestLB.This is only the second large-scale operation in Germany since the bankruptcy of Lehman Brothers, following the acquisition of Kalle by Silverfleet.

Companies of the CAC 40 have posted EUR21.2bn in earnings in total in first half, a decline of 57% compared with the corresponding period of last year, according to tallies by Ricol-Lasteriye for Les Echos. This decline is partially the fault of heavyweights of the index such as Total, whose profits were virtually halved to EUR4.459trn.

According to sources familiar with the matter, cited by the Wall Street Journal, Morgan Stanley is planning to integrate its fund business Van Kampen into a joint venture, which would be founded in partnership with a larger ally. Among the firms that may team up with Morgan Stanley in asset management are Invesco, Franklin Resources, Aberdeen AM, Federated Investors, and Nuveen Investments.

Selon L’Agefi suisse, RBS Coutts, filiale du groupe bancaire britannique RBS, veut mettre en œuvre une stratégie de croissance organique en Suisse dans la gestion privée. Actuellement, la filiale britannique, qui compte 750 employés en Suisse et représente la cinquième banque spécialisée dans la gestion privée dans ce pays, cherche à engager de nouveaux spécialistes de ce domaine.

Au premier semestre, les souscriptions enregistrées par Partners Group ont porté sur 1,4 milliard de francs suisses en brut et de 0,6 milliard en net (lire notre article du 13 juillet) et le gestionnaire confirme une nouvelle fois son objectif de collecter entre 3 milliards et 4 milliards pour l’ensemble de l’année. Les souscriptions en provenance d’Asie ont représenté 11 % du total, contre 2 % en 2008. A fin juin, les encours se situaient à 24,9 milliards de francs, dont 19,59 milliards contre 18,16 milliards pour le private equity, 2,6 milliard contre 2,56 milliards pour le «private debt» et 1,62 milliard contre 1,81 milliard pour les fonds de valeurs cotées.L’ebitda de janvier-juin, avec 114,4 millions de francs, a été voisin du record de 115,9 millions enregistré pour la période correspondante de l’an dernier, mais le bénéfice net ajusté a diminué à 85,1 millions de francs contre 110,1 millions à cause principalement d’une perte de 20,4 millions du compte financier (contre un bénéfice de 4 millions) qui est due à des moins values provisoires sur les placements dans certains produits maison en tant que general partner. En outre, l’effet de change a été négatif de 8,7 millions de francs et la baisse des taux d’intérêt a réduit à 2,1 millions contre 5,5 millions les recettes d’intérêt sur les liquidités (156 millions de francs en moyenne).

La banque privée de HSBC basée à Genève a vu sortir de ses portefeuilles de hedge funds plus de 4 milliards de dollars en net au 1er semestre, rapporte le Financial Times. Les encours de HSBC Alternative Investments, l’activité de fonds de fonds de la banque, ressortent désormais à 22,27 milliards de dollars, contre 46,28 milliards au plus haut en septembre 2008.

A l’occasion de la présentation de ses résultats semestriels, Partners Group, dont l’effectif a gonflé de 60 % depuis juillet 2007 à 355 personnes (au 30 juin), a annoncé la création au 1er janvier 2010 d’un nouveau poste de Head Operations Development». Le titulaire en sera Kurt Bichler, qui est actuellement directeur financier (CFO) et sera remplacé dans cette dernière fonction par Cyril Wipfli, associé de Partners Group et directeur de la communication.Kurt Bichler sera en particulier chargé de l’expansion des activités de Partners Group à Singapour.

Le taux de défaut des prêts logés dans les titrisations d'immobilier commercial pourrait dépasser les 7 % d’ici fin 2009, selon la société d'analyse Reis

In the third quarter of its fiscal year, through 31 July, Eaton Vance Corp. Has posted net subscriptions of USD3.9bn, compared with USD0.8bn in the quarter ending on 30 April, and USD5.8bn in the corresponding period of last year. As of the end of July, assets under management totalled USD143.7bn, which represents an increase of USD16.5bn, or 13%, compared with USD127.2bn as of the end of April. However, assets were down by USD12.1bn, or 7.8%, compared with one year previously. The asset management firm has posted net profits for the quarter ending on 31 July of USD31.2m, compared with USD25.75m for the quarter to 30 April, and USD49.6m for the three months to the end of July last year.

The Agence Nationale pour les Chèques Vacances (ANCV) has invested EUR300m in two dedicated SRI (socially responsible investment) funds, an amount equivalent to one third of its reserves. Two asset managers have been selected for the investment: Groupama Asset Management, for SRI money market management, and BNP Paribas Investment Partners for SRI bond management. Each firm will receive EUR150m. The bfinance agency, which advised the ANCV in the selection of the managers, explains that the public establishment, which manages an employee holiday voucher system, has adopted a strategy based on two key areas in SRI: social and governance issues. “Investments will therefore be oriented to issuers who are deontologically satisfactory (absence of fraud and tax havens, transparency of balance sheets, and good governance,)” bfinance explains.

Questions are being raised as to the identities of three banks at which 3,000 accounts will be investigated by the French tax authorities. According to the budget minister, Eric Woerth, the banks concerned are not necessarily French banks, but they have activities in France. In Switzerland, banking sources report that Credit Suisse is not involved. Meanwhile, the Groupement des Banquiers Privés Genevois has assured L’Agefi that Pictet, Lombard Odier and Mirabaud are not involved.

It was reported in Newsmanagers in early summer that the sale of Tocqueville Finance was imminent. This sale is now about to take place. In a statement dated yesterday, Jean-Philippe Thierry, Marc Tournier and Thierry de Haynin, its largest shareholders, confirm that they are in “exclusive negotiations” with the Banque Postale. “The choice is, firstly, one of an industrial project which will guarantee the survival of the identity of Tocqueville Finance and its professions, private management and collective management, and of its management independence,” the release from the business states, adding that Marc Tournier, its emblematic manager, and also one of the major shareholders in the company, will remain along with other employees as a shareholder in its capital. The two partners still need to conclude a final agreement in a short period. For the moment, no precise information is available about the precise percentage stake to be acquired by Banque Postale (comparisons have been made of the 70% the bank acquired in LBP), nor of the acquisition price. Nor is it known precisely how relations between Banque Postale AM, the asset management arm of the bank, and the new entity, will be organized.

L’Agefi Switzerland reports that the executive president of HSBC Private Bank (Switzerland), Alexandre Zeller, estimates that his bank has the financial means necessary to participate in the current wave of consolidation “as a potential acquirer,” largely thanks to an increase in net assets of 17% to CHF410m between January and June. As of 30 June, assets under management at the bank totalled CHF186bn, of which 40% were from emerging markets. Client assets totalled CHF178bn as of the end of December, according to figures adjusted to take account of the merger with HSBC Guyerzeller Bank, finalised on 1 April of this year. However, assets were down by CHF4.2bn in first half compared with the same period in 2008. Two trends relevant to these figures are net redemptions from alternative investments (totalling nearly CHF3bn, or 12% of assets under management) and client deleveraging. These two trends offset the arrival of new assets, which totalled CHF1.7bn in the first six months of the year.

The trustee in the Bernard Madoff fraud case, Irving Picard, said that charities that profited from the fraud may be required to pay the money back, the Wall Street Journal reports.

Les sociétés de private equity sont confrontées à l’opposition grandissante des investisseurs face à leur tentative de lever des fonds annexes, censés les aider à trouver des liquidités pour renflouer les sociétés acquises pendant la bulle du crédit, rapporte le Financial Times. Ainsi, Apollo Management aurait renoncé à lever un fonds annexe.

A fin juillet, l’indice général des hedge funds calculé par Lyxor Asset Management affichait une performance de 3,24 % depuis le début de l’année ; pour le seul mois de juillet, le gain a été de 1,04 %. Ce mouvement positif s’est poursuivi en août, avec un indice à 938,49 au 25 août. Cela représentait depuis le début de l’année une performance de 4,17 %, dont 0,91 % pour août.Les deux stratégies dont les résultats ont constitué les extrêmes depuis le 1er janvier 2009 sont le long/short credit arbitrage, avec un gain de 33,81 % et le long/short equity short bias, avec une perte de 21,91 %.

Selon Investment Week, l’autorité des marchés financiers britanniques, la FSA, a donné son feu vert à la fusion d’un certain nombre de fonds de New Star spécialisés dans les actions britanniques. La fusion de ces fonds, pilotés par les mêmes gérants avec des mandats similaires, avait été proposée en mai 2009, dans le sillage de l’acquisition de New Star par Henderson.Les fonds Hidden Value de 12 millions de livres et Select Opportunities de 32 millions de livres vont ainsi être intégrés dans le fonds Hidden Alpha (155 millions de livres), géré par Stephen Peak. De son côté, le New Star Equity Income (127 millions de livres) sera fusionné dans le Higher Income fund (149 millions de livres), géré par Graham Kitchen et Andrew Jones.

L’association britannique de la gestion (IMA) a fait savoir qu’elle allait fermer le compartiment obligataire «UK Zeros» à partir du 30 septembre et que les cinq fonds que compte le compartiment seraient transférés dans la catégorie «Specialist».Le secteur UK Zeros, introduit en avril 2004, comprend les fonds investissant au moins 80 % des actifs dans des titres libellés en sterling et 80 % au moins dans des actions de préférence ou des instruments équivalents à dividende zéro. Il comptait au départ une douzaine de fonds. L’association avait fixé à dix le minimum indispensable.

Au 30 juin 2009, le groupe Intesa Sanpaolo gérait un encours de 213 milliards d’euros, en repli de 13,9 % par rapport à l’année dernière, et en légère augmentation de 0,2 % par rapport à la fin 2008. En assurance vie, le groupe a récolté 5,2 milliards d’euros sur les six premiers mois de l’année.Le pôle Eurizon Capital, qui fournit des produits d'épargne aux réseaux bancaires du groupe et à des sociétés en architecture ouverte, enregistre un résultat net de 30 millions d’euros, en repli de 6,3 % sur un an. Banca Fideuram, l’activité de banque privée, voit son résultat net chuter de 27,7 % à 47 millions.

HSH Nordbank et la Commerzbank ont accepté de rééchelonner la dette de HCI Capital jusqu’au 30 juin 2013 sous réserve que les autres banques créancières adhèrent à ce moratoire. Les deux actionnaires principaux, MPC Capital et Döhle, garantissent de leur côté une augmentation du capital de 22 millions d’euros, rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung.La société, spécialiste du financement des navires et des quirats, a accusé au premier semestre un doublement de sa perte à 36 millions d’euros pendant que le chiffre d’affaires chutait des deux tiers à 22 millions d’euros.

Dans un entretien avec la Börsen-Zeitung, Marc Renaud estime que, lorsqu’on est parvenu à survivre à une période aussi difficile que Mandarine Gestion, laquelle a obtenu son agrément en février 2008, il n’y a pas trop de soucis à se faire. Le dirigeant de la boutique française reconnaît qu’on n’attend pas particulièrement Mandarine en Allemagne, mais il ajoute que, si la société de gestion fait du bon travail en matière de performance et de suivi de la clientèle, il doit lui être possible de s’imposer des deux côtés du Rhin.

Le distributeur indépendant de produits financiers Aragon AG affiche pour le premier semestre un chiffre d’affaires pro forma de 29,6 millions d’euros contre 38,6 millions pour la période correspondante de 2008 ; pour le deuxième trimestre, il est resté inchangé à 14,3 millions d’euros. Le résultat avant impôt et charges financières (Ebit) s’est détérioré à 1,17 million d’euros de perte contre un bénéfice de 8,33 millions. Compte tenu des mesures d’optimisation des coûts, le résultat a été positif avant éléments exceptionnels pour le deuxième trimestre.Aragon indique par ailleurs que son encours sous administration s’est accru pour atteindre 2,8 milliards d’euros fin juin contre 2,1 milliards six mois plus tôt. Actuellement, il se situe aux alentours de 3,2 milliards d’euros.

Pour la période janvier-juillet, le fonds LGT Multi Manager Convertible Bonds a affiché une performance de 25 %. Ce produit de droit du Liechtenstein (LI0102278962) libellé en dollars dispose désormais d’un agrément de commercialisation en Allemagne. Au travers de différents gérants spécialisés, l'équipe de LGT investit soit directement en obligations convertibles soit en obligations convertibles synthétiques.

Le gestionnaire de fonds immobiliers offerts au public iii-investments, filiale de la Bayerische HypoVereinsbank (HVB, groupe UniCredit), a dû changer de banque dépositaire pour ses fonds de droit allemand Inter ImmoProfil (387,3 millions d’euros) et Euro ImmoProfil (1,2 milliard d’euros) du fait que sa maison-mère a cessé son activité de banque dépositaire. Le nouveau dépositaire depuis le 1er juillet 2009 est Caceis Bank Deutschland GmbH. L’autorisation correspondante a été obtenue de la BaFin.

Les rémunérations des gérants affichent de fortes disparités. Selon une étude réalisée par le cabinet de conseil allemand Junges & Schüller (MJ Consult) évoquée par la Börsen-Zeitung, la crise financière a élargi la fourchette des rémunérations, notamment la composante variable, soumise à un examen beaucoup plus approfondi depuis l’an dernier pour mieux tenir compte des perspectives à moyen terme. Les gérants responsables de la gestion de portefeuille de différentes classes d’actifs peuvent prétendre à une rémunération de l’ordre de 400.000 euros. Sur ce montant, le bonus représente la moitié du total. Mais pour un gérant dans la moyenne, la rémunération s'élève à «seulement» 270.000 euros, dont une partie fixe de 150.000 euros. L'étude souligne qu’en raison des performances médiocres des gérants actifs et «indiciels», les gérants quantitatifs profitent actuellement d’une demande assez importante. D’une manière générale, celui qui, dans sa catégorie, a réussi à surperformer ou à obtenir des résultats positifs dans un environnement de marchés baissiers, est très recherché. Pour débaucher un gérant de ce type, il ne faut pas hésiter à mettre un supplément de 15 % à 20 % par rapport à la rémunération en vigueur.Dans la distribution également, les écarts sont conséquents. Pour un responsable senior des ventes institutionnelles, le «package» atteint, selon l'étude, 295.000 euros, dont une partie variable de 130.000 euros. Dans la moyenne, la rémunération s’inscrit à 210.000 euros, dont une partie variable de 85.000 euros. Le cabinet estime que pour l’ensemble des collaborateurs engagés dans la distribution, la tendance est au recul significatif des rémunérations par rapport à l’année 2006, alors que les 10 % les plus performants peuvent compter sur une stabilité de leur rémunération.

A priori, qu'un établissement helvétique vienne gérer en France des fonds d'actions françaises et européennes a de quoi surprendre, vu l'ampleur et la qualité de l'offre locale. Pourtant, Mirabaud Gestion AM, peut, au bout de six ans, justifier d'un historique de performance intéressant qui pourrait retenir l'attention des institutionnels. Newsmanagers a rencontré Marco Bruzzo, directeur général délégué de Mirabaud Gestion AM, pour identifier avec lui les spécificités de son processus d'investissement.

Comme nous l’annoncions au début de l'été, la vente de Tocqueville Finance était imminente. Dont acte. Dans un communiqué daté d’hier, Jean-Philippe Thierry, Marc Tournier et Thierry de Haynin, ses principaux actionnaires, ont confirmé entrer en «négociation exclusive» avec la Banque Postale. Pour Jean-Philippe Thierry, le président du conseil d’administration de la société de gestion, cette opération est «l’aboutissement d’une étude approfondie des nombreuses marques d’intérêt reçues» depuis que les actionnaires de Tocqueville Finance ont affiché leur volonté de trouver un actionnaire de référence afin de poursuivre le développement de l’entreprise. «Ce choix est d’abord celui d’un projet industriel qui garantit le maintien de l’identité de Tocqueville Finance et de ses métiers, la gestion privée et la gestion collective, et de son indépendance de gestion», précise également le communiqué de la société, qui note que Marc Tournier, son gérant emblématique, également détenteur d’une part importante de l’entreprise, restera avec d’autres salariés associé au capital.Jean-Philippe Thierry a souligné naturellement les effets bénéfiques de l’opération sur des clients durement éprouvés par la crise. Par ailleurs, la société de gestion conservera sa gestion typée «value» sur laquelle elle a longtemps bâti son succès, mais elle profitera aussi des compétences en matière de gestion de la Banque Postale tant dans le domaine obligataire, monétaire, que via ses produits immobiliers ou ses produits de défiscalisation.De son côté, la Banque Postale ne fait pas non plus une mauvaise affaire. L'établissement, qui précise dans son communiqué «qu’il propose un projet industriel fondé sur les complémentarités des produits, des clientèles et des modes de distribution», va pouvoir conforter son développement. Notamment en prenant pied dans le monde convoité des conseillers en gestion de patrimoine où Tocqueville Finance avait su ces dernières années s’imposer comme un acteur de référence.Reste désormais aux deux partenaires à conclure les accords définitifs dans les meilleurs délais. Pour l’instant, ni le pourcentage exact pris par la Banque Postale - on évoque une prise de participation de LBP à hauteur de 70 % du capital -, ni le montant de la transaction n’ont été communiqués. Ni également la façon dont s’articuleront les relations entre la Banque Postale AM – la filiale de gestion d’actifs de la Banque Postale - et la nouvelle entité...

Selon L’Agefi suisse, le fonds Qatari Diar, filiale à 100% de la Qatar Investment Authority, va cèder Cegelec, le spécialiste de l’ingénierie électrique, à Vinci et devenir le deuxième actionnaire du groupe de construction et de concession français après les salariés qui détiennent 8,2% du capital. L’entrée de Qatari Diar à son capital sera «assortie d’un actionnariat stable» pendant une durée de 3 ans et «pouvant évoluer entre 5 et 8%».

Georges Pauget, le directeur général du Crédit Agricole, passe aujourd’hui les rênes de la présidence de la Fédération bancaire française à Baudouin Prot, directeur général de BNP Paribas, précise la Tribune. Il présidera son premier comité exécutif à la FBF mardi 8 septembre, avec, à ses côtés, le nouveau vice-président, François Pérol.