Frank Stefes, who was previously head of fund sales at Henderson Global Investors in Germany, on 1 January joined Lombard Odier, where he takes charge of sales of open-ended funds to wealth management clients, funds of funds, family offices, private banks, insurers, and IFA fund platforms.

On Thursday, shares in BT lost 1.2%, to 115¾p per share, as the GBP9bn deficit of the firm’s pension fund led Standard & Poor’s to downgrade its rating of the group to one notch above junk. The move was unexpected, the Financial Times reports, as Moody’s and Fitch had decided to maintain their ratings of BT unchanged following the publication of the most recent figures for the pension fund. S&P estimates that BT’s decision to pay in up to GBP533m per year until 2029 will not be enough to reabsorb the deficit, but that it will penalise shareholders and limit the strategic options for the telecoms operator in a highly competitive sector.

According to Citywire, Brevan Howard is restructuring the Brevan Howard Absolute Return Bond Plus Fund, a UCITS III fund. In the latest newsletter for the fund, the London-based firm says: «Despite positive performance, there has been relatively little investor interest for the product in its current form». It adds: «We are therefore evaluating an investment strategy which is more closely aligned with the core investment exposures of Brevan Howard Master Fund Limited (…)».

st1:*{behavior:url(#ieooui) } Citywire reports that Amr Saif, the manager of the Africa and Middle East fund from Investec, has quit the firm. Roelof Horne will replace him.

Agefi Switzerland reports that Reyl Emerging Debt Opportunities has obtained permission from the authorities to be released for sale in Switzerland. The fund will be managed by Raphael Kassin, a specialist in emerging markets and engaged debt at Reyl & Cie, who has been at the firm since 1 January. Kassin, formerly of ABN Amro and Credit Suisse, hopes to be able to raise up to CHF5bn in total for the product. He claims that bonds are a good means to invest in emerging markets such as Venezuela, as they reflect the attractive fundamentals of the countries, and offer more attractive returns.

Les Echos reports that a study by OpinionWay and KPMG for the Paris Ile-de-France Capitale economic association has found that the Paris region still have a very good image among major international businesses, as 35% of these firms consider the city the most attractive, putting it in third place after New York (41%) and London (42%). In fourth place in the rankings, Shanghai receives only 14% of the vote. The association points out, however, that this is the first time that an Asian metropolis has appeared so high in the rankings. When realised investments, excluding mergers and acquisitions, are taken into account, London takes the top place with 270 deals, followed yb Shanghai (242), Hong Kong (231), Paris (191) and Beijing (149).

Michel Escalera, who was previously head of CAAM in Spain, will take over as head of Amundi for Spain and Portugal, Expansión reports. The new management firm born of the merger of CAAM and SGAM will be the second-largest foreign asset management firm in Spain, after JPMorgan AM, with EUR3.2bn in assets as of the end of September. Christina Regozzino will be head of sales for Amundi Spain, while Alfonso O’Donell, deputy director of SGAM Spain, will be leaving the firm to join Société Générale.

Michel Haski has been appointed chief executive officer at Allianz Global Investors France. In a statement released on 17 February, Allianz GI states that Haski will also retain his responsibilities as chief executive officer of Allianz Global Investors Europe GmbH. At the same time, three deputy CEOs have also been appointed. They are: Franck Dixmier, in charge of investments; Johann Gaulier, in charge of human resources, compliance, internal controls and legal affairs, finance, and risk control; Christophe Mallet, in charge of development for networks. Lastly, Sylvie Bernard and Jean-Marc Voisin have been appointed as deputy CEOs. Bernard will be in charge of operations, reporting and organization, while Voisin will be in charge of IT systems. From May 2006, Haski was in charge of commercial development for Allianz Global Investors Europe GmbH, before becoming chief executive officer of Allianz Global Investors Europe GmbH in July 2008.

Richard Goldman, CEO of Security Global Advisors (SGI) and Rydex SGI, has told Mutual Fund Wire that Guggenheim Partners, which has recently acquired the two firms for USD400m, is planning to retain the two brands. He is confident that the acquirer will help to finance planned development in 2010, and that recruitments are planned for sales, marketing and management teams. Currently, SGI and Rydex SGI (USD22bn) employ 275 people and offer three product lines: Rydex inverse and leveraged index-linked mutual funds and ETFs; fundamental alpha equities funds, and hedge fund products.

For the year 2009, Morningstar has posted a 4.7% decline in its earnings to USD479m, while operating profits are down 9.8% to USD125.3m. Net profits, meanwhile, contracted by 10.9% to USD82.45m. John Mansueto, chairman and CEO, says that 2009 was a challenging year for the firm. The decline in earnings is due to the loss of two key clients in investment management, the loss of revenues from Global Analyst Research Settlement (GARS), and a fall in earnings from Internet advertising.

Deutsche Bank has announced that it has founded a dedicated sales team to develop global distribution of its managed accounts platform, to take advantage of growth in demand for alternative means of accessing hedge funds. The team is led by Daniel Caplan, who remains head of prime finance sales and capital introduction for Europe. The bank has also recruited Guillaume Mathais, who will be dedicated to sales of managed accounts. Mathais was head of distribution of managed accounts at Lyxor Asset management for the United Kingdom, the Netherlands and Scandinavia.

Like Goldman Sachs, Credit Suisse and Deutsche Bank, Legal & General is beginning to offer pension funds insurance against longevity risks, the Financial Times reports. Prudential is soon expected to follow suit. British pension funds will this year insure themselves against about GBP15bn in liabilities to reduce the cost and volatility of defined-benefit savings plans, and two thirds of this insurance will be in the form of longevity swaps, the consulting agency Hymans Robertson estimates.

Skagen, an independent Norwegian management company, will be opening an office in the West End of London early in the second quarter of 2010. The London office will be SKAGEN’s tenth office – in addition to the six in Norway, two in Sweden and one in Denmark.Stephen Millar has also been appointed Managing Director Skagen UK with responsibility for activities in the UK. He assumes his position on 15th February 2010. Stephen comes to Skagen from T. Rowe Price where he was Head of UK Institutional Business and Pan-European Investment Consultant Relations. The UK is «an important and growing market» for Skagen. It has almost GBP700 million under management, predominantly from institutional clients.

In 2009, the London-based alternative management firm GLG Partners lost USD319m, roughly half the losses it turned in for 2008, which totalled USD631m. Assets at the firm increased over the year by 47% to USD22.2bn, largely due to net subscriptions of USD3.2bn, of which USD2.6bn came through the acquisition of SGAM UK. Net revenues, however, declined by 39.2% to USD300.9m, as a large proportion of assets are now in long-only funds and managed accounts, which have lower management fees than alternative strategies.

Les tableaux ci-contre présentent les meilleures et plus mauvaises performances des fonds sur les marchés des fonds actions américaines et françaises au cours du mois de janvier 2010. Ces performances sont mises en perspective par le calcul de la volatilité et du ratio de Sharpe sur trois ans d’historique ainsi que du rendement depuis un an.

Le graphique ci-contre montre l’évolution de l’indicateur de gain à la diversification calculé à partir de la corrélation moyenne entre des indices sectoriels globaux d’une part, et des indices régionaux d’autre part. Nous avons considéré une classification en dix secteurs (santé, industrie, télécoms, etc.) et huit zones géographiques (Etats-Unis, UEM, Asie, etc.). Cet indicateur permet de comparer les gains potentiels de diversification qui résultent d’une stratégie de diversification sectorielle et d’une stratégie de diversification régionale dans un portefeuille d’actions internationales.

Le milliardaire américain Robert Day, soupçonné de délit d’initié, a démissionné et quitté ses fonctions au conseil d’administration de la Société Générale, selon Reuters qui a ainsi confirmé une information des Echos. Robert Day, qui a fondé puis vendu TCW, une société de gestion d’actifs, à la Société générale, est visé par une «class action» aux Etats-Unis sur un présumé délit d’initié lié à l’affaire Kerviel. Il est également visé par une enquête de l’Autorité des marchés financiers (AMF).

Le plus gros fournisseur d’ETF au monde, iShares, a sélectionné State Street en tant que conservateur et administrateur de fonds pour un montant record de 370 milliards de dollars, soit quelque 269 milliards d’euros, selon efinancialnews.Le mandat avait été précédemment confié à Bank of Ireland Securities Services. State Street prendra le relais en juin prochain.

Désormais, DWS Investments ne commercialise plus en Autriche de fonds de droit local. Les six derniers qui subsistaient au 31 décembre 2009 ont été soit transférés à d’autres gérants, soit liquidés.Le gestionnaire de fonds offerts au public de la Deutsche Bank a déjà entamé depuis assez longtemps une concentration de son offre de produits sur la sicav luxembourgeoise DWS Invest. Les fonds de droit français et italien, notamment, y avaient déjà été transférés.DWS juge que la gestion en local coûte finalement trop cher et que la centralisation à Francfort de l’essentiel de la gestion est une formule à la fois moins onéreuse et plus efficace.

Gregor Pottmeyer, directeur financier, a indiqué mercredi que la Deutsche Börse a l’intention de se séparer à l’amiable de 80 cadres supérieurs sur 400, rapporte la Börsen-Zeitung. Cela vise les strates immédiatement sous le directoire, donc les managing directors, heads of department et senior experts.Selon le concept élaboré par McKinsey, cela doit permettre d’accélérer la prise de décisions et donc de mettre plus rapidement sur le marché de nouveaux produits et services.Les dégraissages ne s’arrêteront pas en si bon chemin puisque Gregor Pottmeyer a chiffré le coût des autres mesures d'économies pour 2010 à 50 millions d’euros, dont 30 % pour des départs dans les échelons inférieurs à celui des cadres supérieurs.

Axa Investment Managers Deutschland a annoncé qu’elle proroge de neuf mois le gel de trois mois sur les remboursements de son fonds immobilier offert au public Axa Immoselect (2,84 milliards d’euros). Ils étaient suspendus pour trois mois jusqu’au 17 février 2010 (lire notre article du 20 novembre 2009).Achim Gräfen, gérant du fonds et directeur général d’Axa Investments Managers Deutschland, a précisé que cette décision est imputable à l’insuffisance de liquidités pour faire face aux demandes de remboursement escomptées.L’Immoselect avait déjà été fermé aux remboursements du 28 octobre 2008 au 28 août 2009 (lire nos articles du 30 décembre 2008 et du 28 août 2009).

Les principaux fournisseurs d’indices des hedge funds affichent pour janvier des tendances divergentes, ce qui s’explique par des compositions différentes. Si l’on en croit Credit Suisse/Tremont, les hedge funds ont ainsi affiché pour janvier une performance moyenne de 0,17 %, avec des pointes à 2,02 % pour l’arbitrage obligataire (FI arb) et l'événementiel (1,42 %), mais les marchés émergents et le long/short equity auraient perdu respectivement 0,76 % et 1,50 %.BarclayHedge estime en revanche que les hedge funds ont dans l’ensemble accusé une perte de 0,29 %, les champions étant l’equity short bias avec un gain de 3,18 %, devant les distressed securities (+ 2,64 %) et, comme chez Credit Suisse/Tremont, le FI arb, qui s’adjuge 1,89 %. Le sous-indice marchés émergents perd 1,19 % tandis que l’equity long bias recule de 1,68 % et que les technologiques perdent 2,74 %.

Le fonds du milliardaire George Soros a plus que doublé ses avoirs dans l’ETF sur l’or, le SPDR Gold Trust, au quatrième trimestre 2009. Selon Bloomberg, Soros Fund Management a acquis 3,728 millions de titres pour un montant de 421 millions de dollars. Au 31 décembre, cet investissement, le plus important du fonds, était valorisé 663 millions de dollars. Le fonds chinois China Investment Corp a de son côté acquis 1,45 million de titres pour un montant de 155,6 millions. Les actifs du SPDR Gold Trust ont augmenté de 2,2% depuis le début de l’année après une progression de 24% en 2009. Ils totalisaient hier 1.109,42 tonnes métriques. C’est l’investisseur institutionnel Paulson & Co qui détenait la première participation au 31 décembre dernier, avec 31 millions de titres représentant une part de 8,65%.

Les deux fonds de pension néerlandais Stichting Bedrijfstakpensioenfonds voor de Suikerverwerkende Industrie et Stichting Bedrijfspensioenfonds voor de Suikerwerk- & Chocoladeverwerkende Industrie (Bpf Koek & Snoep) ont annoncé qu’ils avaient confié à BNY Mellon Asset Servicing un mandat de conservation pour un encours de 1 milliard d’euros.BNY Mellon fournira également d’autres services comme la comptabilité, la mesure de la performance ou encore le reporting.

Le conseil de surveillance d’AXA a annoncé, dans un communiqué mercredi 16 février, avoir approuvé les projets de modification des statuts qui seront soumis à l’approbation de l’assemblée générale des actionnaires du 29 avril 2010, dans le cadre du changement de gouvernance proposé aux actionnaires. Il sera proposé de remplacer la structure duale actuelle à conseil de surveillance et directoire, par une structure unitaire avec un conseil d’administration. Dans ce cadre, la direction générale et la présidence du conseil d’administration seraient confiées à Henri de Castries, actuel président du directoire. Selon Axa, la crise financière en 2008 et 2009 a mis en lumière la nécessité d’une plus grande réactivité dans les processus de décision et de fait la nécessité de revoir la structure duale du groupe. De fait, l’adoption d’une structure à conseil d’administration doit permettre de renforcer le rôle, les responsabilités et l’implication du conseil et de ses membres, tout en permettant une gouvernance équilibrée grâce notamment à un rôle accru confié aux administrateurs indépendants. Ainsi, le conseil de surveillance a recommandé la nomination d’un conseil d’administration constitué de 15 membres dont 11 indépendants : - Mme Wendy Cooper (représentante des salariés actionnaires), - Mme Isabelle Kocher (indépendante), - Mme Suet-Fern Lee (indépendante), - Mme Dominique Reiniche (indépendante), - M. Henri de Castries, - M. Jacques de Chateauvieux (indépendant), - M. Norbert Dentressangle (indépendant), - M. Denis Duverne, - M. Jean-Martin Folz (indépendant), - M. Anthony Hamilton (indépendant), - M. François Martineau (indépendant), - M. Giuseppe Mussari (indépendant), - M. Michel Pébereau, - M. Ramon de Oliveira (indépendant), - M. Ezra Suleiman (indépendant). La présidence de chacun des quatre comités du conseil (audit, financier, rémunération & ressources humaines et éthique & gouvernance) sera assurée par un administrateur indépendant.

Sous réserve de l’obtention de l’autorisation des autorités de contrôle de la concurrence et du dossier bancaire définitif, AXA Private Equity vend sa participation de 65,6 % dans Spotless Group à BC Partners et à la direction de l’entreprise. Le montant de la transaction n’a pas été dévoilé, mais serait proche de 600 millions d’euros.Spotless Group a été créé suite à l’acquisition en 2005 d’Eau Ecarlate pour quelque 150 millions d’euros. Depuis lors, Spotless Group a poursuivi sa politique de croissance, notamment grâce à l’acquisition de six marques de produits d’entretien en Europe : Guaber en Italie et Punch en Irlande en 2006, Citin aux Pays-Bas, Eparcyl en France et Ballerina en Espagne en 2007, et Dylon au Royaume-Uni en 2008.

Le métier gestion d’actifs de Société Générale a accusé des rachats nets de 18,3 milliards d’euros en 2009 (dont -11,4 milliards d’euros au T4-09), «sous l‘effet conjugué de la baisse des marchés financiers et des mesures de réorganisation du dispositif en fin d’année», précise la banque qui a publié jeudi matin ses résultats annuels.Après prise en compte des effets «marché» (+25,2 milliards d’euros, dont +5,9 milliards d’euros au T4-09) et «change» (-2,3 milliards d’euros, dont +1,3 milliard d’euros au T4-09) et de l’impact des cessions (-5,0 milliards d’euros dont SGAM UK pour -4,7 milliards d’euros), les actifs sous gestion de la ligne-métier restent stables par rapport à fin 2008 et ressortent à 268,8 milliards d’euros à fin 2009. Ils sont essentiellement composés de 170 milliards d’euros apportés à Amundi, la structure de gestion d’actifs créée avec le Crédit Agricole et dont Société Générale détient 25 % ; 13 milliards d’euros transférés à Lyxor Asset Management au 1er trimestre 2010, 70 milliards d’euros gérés par TCW, la filiale américaine de gestion d’actifs de la banque. Sur l’année, les revenus de la ligne-métier s’élèvent à 765 millions d’euros, en forte progression (+84,9%, +80,0% en données courantes) par rapport aux revenus de 2008, qui incluaient d’importantes dépréciations et pertes liées à la crise. Sous l’effet de la réduction des effectifs et de la baisse des rémunérations variables, les frais de gestion s’inscrivent en recul de -2,6% vs 2008 (-3,9% en données courantes). En conséquence, le Résultat Brut d’Exploitation revient à l’équilibre (4 millions d’euros) après les pertes de 2008 (-367 millions d’euros). Le Résultat Net Part du Groupe s’élève à 1 million d’euros. Le pôle Banque Privée, Gestion d’Actifs et Services aux Investisseurs, qui inclut outre la gestion d’actifs, la banque privée, les services aux investisseurs, le courtage et l’épargne en ligne, dégage un Résultat Brut d’Exploitation à 369 millions d’euros et la contribution du pôle au Résultat Net Part du Groupe ressort à 227 millions d’euros.

Le chiffre d’affaires de la gestion d’actifs d’Axa s’est inscrit en baisse de près de 25% l’an dernier à 3,07 milliards d’euros, essentiellement du fait de moindres actifs moyens sous gestion (-18%) et de l’évolution défavorable du mix produits (moindre composante action).Les actifs sous gestion sont en hausse de 29 milliards d’euros par rapport au 31 décembre 2008, à 845 milliards d’euros. La collecte nette a reculé de 71 milliards d’euros essentiellement sur le segment de clientèle institutionnelle, en raison de la sous-performance d’investissement d’AllianceBernstein en 2008 et de certaines expertises de gestion d’AXA IM en 2009. En revanche, l’évolution de marché s’est traduite par un gain de 108 milliards d’euros dû au redressement des marchés financiers. Les actifs sous gestion totalisaient au 31 décembre dernier 346 milliards d’euros contre 331 milliards un an plus tôt chez Alliance Bernstein et 499 milliards contre 485 chez Axa IM. Les actifs investis d’AXA s’élèvent à 590 milliards d’euros, dont 403 milliards d’euros d’actif général investis dans un portefeuille diversifié principalement composé d’obligations (81%), d’actifs immobiliers (5%), de liquidités (5%) et d’actions cotées (4%). Le résultat net du groupe s’est élevé pour 2009 à 3,6 milliards d’euros contre 0,9 milliard en 2008 pour un chiffre d’affaires en baisse de 3% à 90,1 milliards d’euros. Le ratio de solvabilité affiche une hausse de 44 points à 171%. «Nos résultats 2009 confirment la solidité de notre modèle opérationnel, avec le retour de notre solvabilité à un niveau d’avant-crise et le fort redressement de notre résultat net. Au regard de cette performance, le directoire d’AXA propose à ses actionnaires une augmentation de 38% du dividende», souligne dans un communiqué le président du directoire d’Axa, Henri de Castries.En 2010, «la croissance du Groupe sera soutenue par une présence accrue dans les marchés émergents et les synergies générées par la nouvelle organisation globale en vie, épargne, retraite et en dommages. Nous devrons en outre nous concentrer sur l’optimisation de nos marges sur toutes les lignes de métiers, en améliorant le mix d’affaires en vie, le ratio combiné en dommages et la collecte nette en gestion d’actifs. »

Avec 1,8 milliard d’euros d’encours, le fonds Dexia Index Arbitrage a atteint le volume maximal lui permettant encore de réaliser la performance visée, à savoir superformer l’Eonia en respectant son budget de risque (volatilité inférieure à 5 %) sur un horizon de 2-3 ans. Dès lors, Dexia Asset Management a opté pour un «soft closing» de ce fonds conforme à la directive OPCVM III en mobilisant la commission de 1 % sur les ordres de souscription reçus par le dépositaire RBC Dexia Investors Services Bank, commission prévue dans le prospectus mais non appliquée ces derniers temps. Les frais de gestion ne sont pas majorés.Dexia AM informe directement ses clients de cette fermeture «douce», afin de les inciter à ne plus souscrire. Cela posé, la liquidité du fonds est préservée pour les clients actuels : la valorisation quotidienne et l’exécution des ordres de rachats sur le fonds restent identiques. Les clients existants qui souhaitent racheter leurs parts auront toujours la possibilité de le faire sur une base quotidienne.Ce «soft-closing» est appliqué à tous les ordres, à quelques rares exceptions près, notamment pour les fonds multistratégies gérés par Dexia AM (qui investissent exclusivement sur des fonds sous-jacents gérés par Dexia AM, avec une allocation dynamique de leurs portefeuilles, exemple: Dexia Multi Stratégies)L’ensemble des clients est concerné par cette fermeture douce y compris les ceux déjà investis dans le fonds, tout nouvel investissement de leur part étant susceptible de supporter le droit d’entrée de 1 %.Dexia AM rappelle que le fonds Index Arbitrage a déjà fait l’objet de deux soft closings précédents, en mars 2005 et août 2006, pour des durées d’environ 9 à 12 mois. Le fonds pourra être rouvert aux nouvelles souscriptions si son encours baissait significativement sous la barre de 1,8 milliard d’euros ou lorsque les développements en cours en matière de R&D chez Dexia AM permettront d’augmenter cette capacité au-delà de 1,8 milliard (via l’utilisation de nouvelles stratégies de gestion ou de nouveaux sous-jacents).

Nommée directeur des relations avec les investisseurs et les actionnaires du Banco Popular, Carmen Ortiz quitte le poste de directeur général de Popular Gestión (6,7 milliards d’euros, 64 fonds). Elle est remplacée par Miguel Colombás, qui était jusqu’ici directeur général adjoint et CIO de la société de gestion.