La semaine dernière, face aux conditions de marché, seuls deux corporates ont émis. Le plan européen devrait relancer le marché primaire

Le plan sans précédent annoncé lundi soulage les marchés mais ne règle aucun problème de fond

The Norwegian national pension fund announced on Friday that it is carefully monitoring the situation in countries of southern Europe facing a deficit crisis, Le Monde reports. At the end of 2009, the fund had an exposure of NOK55bn (nearly NOK7bn) to Portugal, Italy, Greece and Spain. In the same period, the fund had about NOK104bn invested in equities from these countries, including Spanish banks such as Santander. This total was equivalent to 12.6% of its European assets, the newspaper reports.

The Norwegian Government Pension Fund Global returned 3.9 percent (103 billion kroner) in the first quarter of 2010, helped by gains in global equity and fixed-income markets. The result was 0.4 percentage point higher than the return on the fund’s benchmark portfolio. The fund’s investments consisted of 62.6 percent equities and 37.4 percent fixed-income securities at the end of the quarter. The fund’s market value rose 123 billion kroner to 2,763 billion kroner in the first quarter. NBIM on 1 March got a mandate to invest in real estate. Following this decision, the fund shall consist of 60 percent equities, 35–40 percent fixed-income securities and as much as 5 percent real estate. Karsten Kallevig will join NBIM on 1 September to head the real estate team.

The German-Swiss futures market Eurex (Deutsche Börse and SIX Swiss Exchange) has announced that on 17 May it will admit options on ETF funds from db x-trackers replicating the MSCI Emerging Markets TRN, MSCI World TRN and MSCI Europe TRN indices to trading on its ETF derivatives segment. These European options will have maturities of up to 24 months will be traded in Euros, with Deutsche Bank acting as market maker and assuring the liquidity of the order book. The relaunch will extend to the admission to trading of options on other ETFs by the end of the year, says Peter Reitz, a member of the board at Eurex. The three ETF funds which serve as an underlying for new options will be traded on the XTF segment of Deutsche Börse, which currently lists 651 ETF funds.

On Thursday, four new German-registered ETF funds from the British firm ETF Securities, of which three replicate DAXGlobal indices, were admitted to trading on the XTF segment of the Xetra electronic platform from Deutsche Börse. The three equities products, ETF DAXGlobal Coal Mining Fund (DE000A0Q8NB0), ETFX DAXglobal Shipping Fund (DE000A0Q8M45) et ETFX DAXglobal Steel Fund (DE000A0Q8NF1), carry management commissions of 0.65%. The fourth fund, based on commodities, is the ETFX DJ-UBS All Commodities 3 Month Forward Fund (DE000A1CXBV8), with a management fee of 0.55%. The four additions bring the total number of ETF funds listed in Frankfurt to 655.

Citing massive redemptions triggered by media reports of planned legislation affecting real estate funds (see Newsmanagers of 4 May), the German management firms KanAm Grund and SEB Asset Management have announced a freeze of redemptions for the grundinvest (EUR4.05bn in assets) and ImmoInvest (EUR6.3bn) funds. KanAm, which is reported to have faced redemptions totalling in the hundreds of millions of Euros, has also decided to suspend subscriptions to grundinvest, while SEB AM will continue to accept subscribers for the moment. Redemptions from the grundinvest fund have been suspended for a three-month period. Meanwhile, TMW Pramerica states that due to liquidity levels that remain inadequate, a redemption freeze for its open-ended real estate fund Weltfonds (EUR792.3m) has been extended for a period of up to one year. It had been closed to redemptions for three months on 8 February.

DWS Investments, the mutual fund arm of Deutsche Asset Management, has launched an index to gauge investor sentiment on climate change investments, says Money Marketing.The first survey of 300 personal investors in April reported a score of 40.2% for their propensity to invest in a specialist climate change investment fund over the next year.

The Cyprus-based hedge fund IKOS Asset Management is set to launch a UCITS-compliant version of its currency fund in cooperation with Deutsche Bank, Citywire understands.

The global hedge fund index from Hedge Fund Research in April showed average returns of 0.80%, compared with 1.38% in March. Since the beginning of the year, average gains come to 2.45%. Only two strategies were in the red for April: equity market neutral (-0.38%) and the broader macro funds category (-0.70%). However, the distressed equities strategy gained 2.25%. The two categories with the strongest gains in the first four months of the year were event-driven strategies: 7.67% for distressed, and 8.53% for private issue/regulation.

Selon les informations de Citywire, IKOS Asset Management, un hedge fund basé à Chypre, va lancer une version coordonnée (Ucits III) de son fonds devises en collaboration avec Deutsche Bank.

Selon le Financial Times, le cabinet de conseil new-yorkais Strategic Insight estime que le secteur des hedge funds est en train de perdre la bataille sur le terrain en pleine croissance des fonds au format Ucits. Malgré une multiplication de l’offre, les newcits n’ont généralement pas réussi à lever des montants significatifs, la plupart s’inscrivant en dessous de la barre des 100 millions de dollars. En revanche, les fonds Ucits établis depuis un peu plus longtemps, pilotés par des gérants traditionnels long only, sont en train d’asseoir leur suprématie, à l’instar du Julius Baer Absolute Return Bond ou du Amundi Dynarbitrage Volatility.

DWS Investments (groupe Deutsche Asset Management) a lancé un indice pour sonder les investisseurs sur les placements liés au changement climatique, rapporte Money Marketing. La première enquête réalisée auprès de 300 particuliers en avril montre que 40,2 % sont disposés à investir dans un fonds spécialisé dans le changement climatique l’année prochaine.

Depuis jeudi, quatre nouveaux ETF de droit allemand lancés par le britannique ETF Securities, dont trois répliquant des indices DAXGlobal, ont été admis à la négociation sur le segment XTF de la plate-forme électronique Xetra de la Deutsche Börse.Les trois produits d’actions, ETFX DAXglobal Coal Mining Fund (DE000A0Q8NB0), ETFX DAXglobal Shipping Fund (DE000A0Q8M45) et ETFX DAXglobal Steel Fund (DE000A0Q8NF1) sont assortis d’une commission de gestion de 0,65 %.Le quatrième fonds, sur les matières premières, est le ETFX DJ-UBS All Commodities 3 Month Forward Fund (DE000A1CXBV8), avec une commission de gestion de 0,55 %.Ces quatre adjonctions portent à 655 le nombre total d’ETF cotés à Francfort.

Invoquant tous deux les retraits massifs provoqués par la diffusion aux médias du projet de loi sur les fonds immobiliers (lire notre dépêche du 4 mai), les allemands KanAm Grund et SEB Asset Management ont annoncé la fermeture respectivement du grundinvest (4,05 milliards d’euros d’encours) et de l’ImmoInvest (6,3 milliards d’euros).Les souscripteurs ont été manifestement alarmés par la volonté de Berlin d’imposer à la fois des délais de préavis importants, une durée minimale de détention de deux ans et une décote de 10 % sur la valeur des actifs en portefeuille. L’association BVI a d’ailleurs publié un communiqué soulignant que le texte du ministère des Finances n’a pas vocation à être adopté tel quel et que les investisseurs doivent savoir raison garder.(lire notre article du 7 avril). Il n’est pas exclu que d’autres fonds immobiliers ferment à leur tour, encore que plusieurs le soient déjà comme ceux de DEGI (Aberdeen). Le projet du gouvernement risque de porter préjudice notamment aux produits des gestionnaires qui ne disposent pas d’un réseau de distribution captif, contrairement à RREEF (Deutsche Bank), Union Investment Real Estate ou Deka Immobilien.KanAm, qui aurait été confronté à des demandes de rachat de plusieurs centaines de millions d’euros, a également décidé de suspendra les souscriptions pour le grundinvest, alors que SEB AM continue pour l’instant de servir les souscripteurs. Les remboursements pour le grundinvest sont initialement suspendus pour une période de trois mois.Parallèlement, TMW Pramerica a précisé qu’en raison de liquidités toujours insuffisantes, le gel de remboursements de son fonds immobilier offert au public Weltfonds (792,3 millions d’euros) est prorogé pour une durée maximale d’un an. Il avait été fermé aux rachats pour trois mois le 8 février.

La sélection et le suivi des fonds disponibles sur la plate-forme indépendante Fondskonzept seront désormais assurés par HSBC Multimanager au travers de HSBC Global Asset Management (Deutschland). Si HSBC Multimanager est chargé dorénavant de la due diligence ainsi que du monitoring sur les fonds et les gérants, la notation par classe de risque, pour des considérations de neutralité, sera assumée par un prestataire extérieur.Fondskonzept, qui travaille avec 130 sociétés de gestion et 8.000 fonds, a aussi annoncé à sa clientèle que l’allocation au sein des différentes catégories de risque, les propositions de portefeuille-type et les recommandations d’allocation d’actifs seront assurés dorénavant par HSBC Global AM sur la base de son avis sur la situation des différents marchés de capitaux.

Le marché à terme germano-suisse Eurex (Deutsche Börse et SIX Swiss Exchange) a annoncé pour le 17 mai l’admission d’options sur les ETF de db x-trackers qui répliquent les indices MSCI Emerging Markets TRN, MSCI World TRN et MSCI Europe TRN sur son segment des dérivés d’ETF. Il s’agit d’options européennes avec des échéances allant jusqu'à 24 mois qui seront négociées en euros, la Deutsche Bank faisant office de teneur de marché et assurant ainsi la liquidité du livre d’ordres.Le relancement de ce segment sera complété par l’admission à la négociation d’options sur d’autres ETF d’ici à la fin de l’année, a indiqué Peter Reitz, membre du directoire d’Eurex.Les trois ETF qui servent de sous-jacents aux nouvelles options sont traités sur le segment XTF de la Deutsche Börse dont la cote comprend actuellement un total de 651 ETF.

D’après l’association allemande BVI des sociétés de gestion, le nombre de contrats d'épargne-retraite bonifiés par l’Etat de type Riester s’appuyant sur des parts de fonds d’investissement a atteint fin mars environ 2.679.000 unités, soit 50.000 de plus que fin décembre. La hausse atteint 240.000 unités sur un an et le nombre de contrats a presque doublé par rapport au total de 1,35 million qui avait été constaté pour fin mars 2007.

Le capital-investisseur Cerberus, auquel appartiennent les murs de la moitié des 162 magasins de Woolworth en Allemagne, a réussi à imposer Heinig Holding (HH), qui regroupe Tengelmann et deux de ses filiales, les discompteurs KiK et TeDi, comme repreneur des magasins de la chaîne en faillite depuis avril 2009 et de la totalité de 4.500 employés, rapporte Die Welt. HH limite toutefois les contrats de travail à un an. Le montant de la transaction n’a pas été communiqué mais il pourrait se situer entre 20 millions et 35 millions d’euros. Avant sa mise en faillite, Woolworth comptait plus de 300 magasins et de 9.000 salariés.

La division Wealth Management de la banque suédoise SEB, regroupant les clients institutionnels et la banque privée, a vu ses encours augmenter de 2 % au premier trimestre 2010 à 1.300 milliards de couronnes suédoises (132 milliards d’euros environ). Cela est dû notamment à des souscriptions nettes de 19 milliards de couronnes, dont 14 milliards auprès de la clientèle institutionnelle. Le bénéfice d’exploitation ressort à 360 millions de couronnes, en repli de 10 % par rapport aux 402 millions du quatrième trimestre 2004, mais en hausse de 75 % par rapport au premier trimestre 2009.

Depuis le 3 mai, Santander Asset Management a changé la composition du portefeuille de son fonds garanti Supersellección (320 millions d’euros). Par ailleurs, la commission de gestion est majorée à 1,66 % contre 1,61 %, indique Funds People.Seul le fonds BL Global Bond Cap de Banque du Luxembourg est maintenu dans la sélection, avec une pondération de 4,42 %. Les six autres gérants sont nouveaux par rapport à la liste de l’an dernier. Pour l’obligataire, il s’agit de BlackRock (BGF Euro Bond Fund, 27,1 %) et de Parvest (Euro Bond, 18,8 %). Pour les actions, Santander AM a retenu le Metzler European Growth (10,7 %), le Meridian Funds European Value de MFS (14,23 %), l’Alger American Asset Growth (4,5 %) et le Allianz US Equity (20,5 %).

Miguel Colombás, directeur général, annonce dans Expansión que Popular Gestión (7,6 milliards d’euros, en comptant Popular Gestión Privada) a l’intention de s'établir à Luxembourg lorsque la directive OPCVM IV entrera en vigueur (en 2011) et de se faire enregistrer par les principales plates-formes de fonds en Espagne. D’autre part, la société de gestion souhaite gagner des clients parmi les investisseurs institutionnels.Rafael Hurtado, directeur des investissements, indique pour sa part que Popular Gestión va renforcer son effectif, qui est de 22 professionnels de l’investissement sur un effectif de 53 collaborateurs. Cet effort va se focaliser sur les fonds diversifiés et la sélection active, avec un focus spécial sur les fonds de fonds.

Lors du dernier sovereign wealth funds meeting à Sydney ce week end, Jin Liqun, directeur du conseil d’administration du fonds souverain China Investment Corporation, a appelé les gouvernements des différents pays à faire preuve d’ouverture. Il regrette que les fonds souverains soient parfois victimes de régimes d’investissement restrictifs et que leurs efforts en matière de transparence et de gouvernance ne soient pas toujours reconnus à leur juste valeur. Jin Liqun a également ajouté que le fonds souverain chinois prenait ses décisions de manière indépendante et que le gouvernement chinois n’intervient pas dans ses choix.

Selon le Financial Times, le capital investisseur Global Infrastructure Partners (GIP) espère renforcer sa position de leader sur le marché des infrastructures en levant cette semaine lever entre 5 et 6 milliards de dollars. GIP compte notamment sur l’appétit croissant des fonds souverains et des fonds de pension pour ce type d’investissements.

L’indice mondial des hedge funds de Hedge Fund Research reflète pour avril une performance moyenne de 0,80 % contre 1,38 % pour mars. Depuis le début de l’année, le gain moyen s’est situé à 2,45 %.Seules deux stratégies ont été dans le rouge pour avril, l’equity market neutral (- 0,38 %) et les fonds macro dans leur ensemble (- 0,70 %). En revanche, la stratégie equity distressed a gagné 2,25 %.Les deux plus fortes hausses pour les quatre premiers mois de l’année sont observées au sein des stratégies événementielles, avec 7,67 % pour le distressed et 8,53 % pour le private issue/regulation.

Selon Les Echos, une étude récente montre que lors des crises financières, ce sont les fermetures et liquidations de fonds qui représentent et expliquent la majorité des disparitions de hedge funds: leur taux a bondi à 31,4 % en 2008, contre une moyenne de 12,2 % entre 1994 et mars 2009. Il avait déjà commencé à grimper en 2007 où il avait atteint 16,4 %, un niveau supérieur au précédent pic enregistré à l’occasion de la crise russe de 1998. Les gérants qui ont survécu davantage que les autres à la dernière tornade financière appartenaient à des «hedge funds» plus âgés et expérimentés. Une inversion de la relation historique qui veut que, jusqu'à 2007, ce sont les fonds jeunes et de petite taille qui ont enregistré des performances supérieures aux «hedge funds» anciens et de grande taille.

The Committee of European Securities Regulators (CESR) on 7 May launched a consultation open until 4 June on the subject of the transparency of markets for financial instruments other than equities, as part of an ongoing examination of the MiFID directive this year. The working paper describes ways to improve post-market transparency for all of these instruments, including derivatives which had not been analysed in the past, including fixed income, equities derivatives, currency derivatives, and commodities derivatives. At the request of the European Commission, the CESR is also considering the pre-trade transparency of corporate bonds, ABS, CDO, CDS, and the aforementioned derivatives.

Pioneer Investments (UniCredit group) has registered the Pioneer Multi-Asset Real Return Fund, which will invest in inflation-indexed US Treasury bonds (TIPS), high yield and investment grade bonds and bonds as well as equities from emerging countries, with the SEC. Management commission will be 1.30% for A-class shares, 2.20% for C-class shares, and 1% for Y-class shares. The fund is managed by CIO Kenneth Taubes, as well as portfolio managers Michele Garau and Robert Urie.

On Friday, BlackRock registered three new ETFs bearing the iShares brand, replicating MSCI indices. All three products will be managed by Diane Hsiung and Greg Savane. They include a fund which replicates the MSCI Indonesia Investable Market, with fees of 0.65%, a fund tracking the MSCI Ireland Capped Investable index, with a management commission of 0.55%, and the MSCI USA Index Fund, with fees of 0.15%.

Paul Hrabal, founder and CIO of the U.S. One Trust, has announced to Mutual Fund Wire that on 11 May he launches his first product, the One Fund, which is an ETF of ETF funds, with 70% invested in US equities funds, and 30% in foreign equities ETF funds. The One Fund, which will charge fees of 0.51%, and invest primarily in Vanguard and iShares ETFs, particularly those based on MSCI indices. It will be aimed primarily at retail clients. U.S. One Trust is planning to launch a similar product focused on bonds in the near future.