Frederik Ducrozet, économiste zone euro chez Crédit Agricole CIB

La banque centrale russe a laissé aujourd’hui ses taux directeurs inchangés pour le douzième mois consécutif à 5,5%, mais a laissé la porte ouverte à une prochaine baisse, en estimant que le taux d’inflation devrait revenir sous son niveau cible compris entre 5% et 6% d’ici la fin de l’année. Elle a également décidé de modifier son taux de référence en privilégiant le taux de refinancement à 7 jours, plutôt que le taux au jour le jour. Un couloir de variation de plus ou moins 1% a également été introduit autour de ce nouveau taux. Une nouvelle facilité de crédit à trois mois a également été mise en place, garantie par des actifs non négociables.

L’indice de confiance des ménages américain publié par l’Université du Michigan a chuté de 5,3 points au mois de septembre, à 76,8, son plus faible niveau depuis avril dernier et inférieur aux prévisions du consensus, de 82 points. Parallèlement, les ventes au détail ont augmenté à un rythme de 0,2% moins fort qu’attendu en août. Hors automobile, elles ont progressé de 0,1% le mois dernier, après une hausse de 0,6% en juillet et un consensus à +0,3%.

Mirabaud France annonce l’arrivée de Cyril Lejeune et de William Chatin aux postes de gérants privés. Cyril Lejeune exerçait jusqu’alors la fonction de conseiller financier chez Merril Lynch. William Chatin était banquier privé senior à la Banque de Gestion Privée Indosuez à Paris. Mirabaud compte désormais 34 personnes à Paris, dont 11 banquiers privés.

Les investisseurs ont placé 14,3 milliards de dollars en net dans les fonds actions sur la semaine arrêtée au 11 septembre, selon les analystes de Bank of America Merrill Lynch, qui s’appuient aussi sur les statistiques d’EPFR. Le gros de la collecte (12 milliards) s’est porté sur les produits indicels cotés (ETF). Pour la première fois depuis plusieurs mois, les fonds actions émergents ont enregistré une collecte nette hebdomadaire de 2,6 milliards. Les investisseurs continuent aussi à jouer les actions européennes, avec des flux nets de 2,2 milliards.

Le gestionnaire de fonds alternatifs Gottex Fund Management est resté dans le rouge au premier semestre 2013 mais a toutefois réduit sa perte nette à 3,4 millions de dollars contre 5,5 millions de dollars sur les six premiers mois de 2012, selon un communiqué publié le 12 septembre. Gottex a en revanche creusé sa perte opérationnelle, laquelle s’est chiffrée à 3,5 millions de dollars, contre 2,6 millions à fin juin 2012.A fin juin, les actifs sous gestion s'élevaient à 5,94 milliards de dollars, soit un recul de 6,5% sur un an. La baisse reflète notamment une décollecte de quelque 179 millions de dollars et l’impact d’effets de change négatifs pour un montant de 120 millions de dollars.

3i a annoncé le 12 septembre le closing de son fonds «CLO» (obligations structurées adossées à des emprunts), Harvest VII. Ce dernier, dont le total s'élève à 310 millions d’euros, est le premier fonds de ce type levé par 3i Debt Management en Europe depuis sa création en 2011.Le fonds comprend 268 millions d’euros de dette en catégorie d’investissement et 42 millions d’euros de dette subordonnée. Harvest VII investira en priorité dans des prêts garantis senior appuyant des opérations de buyout en Europe.

Pieter Dalderop, managing director chez RBS pour les portefeuilles actifs des fonds de pension, des assureurs et des fondations, a été recruté au 1er septembre par Schroders comme directeur des activités institutionnelles aux Pays-Bas, en Belgique et au Luxembourg, rapporte Fonds Nieuws. Il remplace Hein Kuijpers, qui a été nomme head of intermediaries pour les Pays-Bas et sera subordonné à Michel Vermeulen, directeur général pour le Benelux.

iShares, la plate-forme ETF de BlackRock, a confié à Brett Olson le poste nouvellement créé de responsable du fixed income pour la zone Europe, Moyen-Orient et Afrique, rapporte Bluerating. L’intéressé vient de Nomura où il était managing director et responsable pour la région Emea des équipes responsables de la vente d’ABS et de la distribution d’instruments de dette illiquides.iShares a créé le poste de responsable fixed income Emea pour répondre à la demande importante dans ce domaine.

Lancé en novembre 2009, le compartiment Golden Age de la sicav LO-Funds, géré depuis mars 2012 par le Suédois Johan Utterman assisté de Meret Gaugler comme analyste, atteint à présent les 330 millions de dollars d’encours contre 210 millions fin 2012. Les souscriptions nettes depuis le début de l’année se situent à 70 millions de dollars. A titre de rappel, le fonds affichait déjà 247 millions de dollars il y a trois ans et demi (lire Newsmanagers du 24 mars 2010).Depuis le changement de gérant, ce fonds de Lombard Odier Investment Managers (LOIM) affiche une performance voisine de 30 % contre 19 % pour le MSCI monde. Le ratio de Sharpe se situe à 1,54.Toujours depuis mars 2012, l’allocation a beaucoup évolué sur le plan thématique, avec une forte réduction de la part consacrée aux actions du secteur de la santé, qui ne représente plus que 45 %,tandis que l’exposition aux biens de consommation discrétionnaire a fortement augmenté à environ 30 %. Ce fonds de 60 lignes dédié aux sociétés qui vont profiter du vieillissement de la population et des dépenses que ce phénomène entrainera repose désormais sur six piliers. En dehors de la santé et des biens de consommation discrétionnaire, il investit en biens de consommation de base, en financières, en matériaux et en industrielles.

Au deuxième trimestre 2013, le secteur italien de la gestion d’actifs a enregistré des souscriptions nettes de 20,6 milliards d’euros, un résultat attribuable aux fonds ouverts qui en train mois ont attiré plis de 19 milliards d’euros. Cela porte la collecte du premier semestre à 41 milliards d’euros. A fin juin, les encours ressortaient à 1.243 milliards d’euros, dont 45 % en gestion collective.

Legg Mason Global Asset Management a lancé en Italie deux fonds de sa filiale Brandywine Global : Legg Mason Brandywine Global Fixed Income Absolute Return Fund et Legg Mason Brandywine Global Income Optimiser Fund, rapporte Bluerating. La société de gestion américaine a fait enregistrer trois autres fonds : Legg Mason Western Asset Emerging Markets Corporate Fund, Legg Mason ClearBridge US Equity Income Fund et Legg Mason ClearBridge Tactical Dividend Income Fund.

Le fonds de pension suédois AP3 a nommé Kerim Kaskal comme directeur des investissements (chief investment officer). Il vient de Brummer & Partners, société suédoise de hedge funds, où il était vice-CIO du fonds Nektar et vice-président de Nektar Asset Management.Au sein d’AP3, Kerim Kaskal sera en charge de l’allocation du risque et fera partie du comité exécutif. Il sera rattaché au directeur général (CEO). Il prendra ses fonctions le 1er octobre.

Après avoir fait part du franchissement de la barre de 4 milliards d’euros d’encours fin février, M&G devrait prochainement annoncer que l'émanation française de la maison britannique M&G Investments a désormais atteint les 5 milliards.En tout état de cause, la collecte nette du premier semestre a franchi le milliard d’euros de souscriptions nettes au premier semestre, a indiqué à Newsmanagers Brice Anger, le directeur pour la France, ajoutant que M&G dans notre pays en est à son vingtième mois consécutif de collecte nette, y compris au début de l'été, un fait suffisamment rare pour être mis en exergue.

L'édition 2013 du baromètre BNP Paribas Cardif (*) portant sur l’activité des Conseillers en gestion de patrimoine indépendants (CGPI) devrait redonner du baume au coeur de la profession. Celle-ci apprendra d’ores et déjà que 85% des clients de CGPI en ont une bonne image, reconnaissant majoritairement l’expertise de leur conseiller et la qualité des conseils offerts (76%). De leur côté, 68% des CGPI estiment que leur profession se porte « plutôt » voire « très » bien. Cette proportion inférieure à celle constatée en 2012 (71%) peut s’expliquer par le fait que la collecte brute était à son plus bas niveau en 2012, à 2,5 millions d’euros en moyenne dans les cabinets interrogés. En outre, la réglementation est toujours considérée comme le premier défi de taille pour 95% des CGPI. Il n’en demeure pas moins que plus d’un CGPI sur deux prévoit une augmentation de son chiffre d’affaires l’année prochaine...En matière de tarification, les auteurs de l’enquête notent également que 62% des clients de CGPI considèrent que les honoraires facturés par ces professionnels sont comparables aux frais pratiqués par les banques. Mais ce point positif est contrebalancé par le fait que l’image des CGPI est plus contrastée auprès des prospects qui ont déjà entendu parler de la profession, sans avoir eu recours à leurs services : seule la moitié d’entre eux en ont une vision positive (55%). Par ailleurs, 43% des prospects estiment que les frais ou honoraires de CGPI sont excessifs et 71% d’entre eux pensent que le coût global de la gestion de leurs portefeuilles serait plus cher qu’auprès d’une banque.Concernant les conseils en matière de placements, plus des deux tiers des clients de CGPI ont le sentiment d’être bien conseillés et souhaitent prioritairement recevoir des préconisations en matière de placements défiscalisant (52%) ou d’assurance-vie (44%). Pour gérer leur épargne, les clients des CGPI ont, en moyenne, quatre partenaires financiers. Les résultats du baromètre montrent que 67% d’entre eux sont prêts à investir une partie de leurs économies dans des placements « risqués ». L’enquête attribue cette caractéristique au fait que le profil d’épargne de leurs clients est moins « sécuritaire » que la moyenne des prospects, compte tenu des conseils de qualité qu’ils reçoivent... Les CGPI ont également noté une recherche plus importante des épargnants pour la performance (24% versus 14% en 2012) et une baisse du besoin de sécurité dans leurs placements (46% versus 57% en 2012). De plus, un net regain d’intérêt pour les unités de compte a été identifié par 52% des CGPI interrogés (19% en 2012).(*) Enquête menée avec TNS Sofres au mois de juin sur un échantillon de 442 CGPI. Les interviews ont été réalisées à partir d’un fichier de 3407 cabinets, représentatifs du marché des CGPI, et d’un échantillon de 817 clients et prospects, détenant un patrimoine financier de 75 000 euros et plus.

Le Label ISR Novethic 2013 a été attribué à 104 fonds. Ce label, unique à ce jour en Europe, garantit que les processus de gestion ISR (pour Investissement Socialement Responsable) sont transparents et pédagogiques pour les souscripteurs et que l’analyse des entreprises sur des critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance (ESG) a un impact significatif sur la sélection des portefeuilles. Les 38 sociétés de gestion candidates au Label ISR ont déposé cette année 106 dossiers de candidature (140 en 2012). Seuls deux fonds n’ont pas obtenu le Label ISR en 2013. La qualité des dossiers remis et le choix des gérants de ne présenter que les fonds les plus exigeants en termes d’ISR sont les deux principales explications de ce très faible taux de refus. Par ailleurs l’édition 2013 du Label témoigne d’un bon taux de renouvellement des candidats : 20% des labellisés l’ont obtenu pour la première fois cette année. Novethic souligne qu’un fonds européen qui n’est pas distribué en France est désormais éligible au Label ISR Novethic. 13 % des fonds labellisés sont d’ores et déjà proposés par des sociétés de gestion qui ne sont pas françaises. C’est un signal important pour un marché en quête de repères puisque la croissance de l’investissement responsable s’accompagne d’une très grande hétérogénéité des pratiques de gestion ISR. La possibilité de proposer à l’investisseur final un gage de qualité ISR et de transparence pour ses placements a donc tout son sens pour améliorer la lisibilité et la visibilité de l’ISR en Europe. Novethic a par ailleurs présenté un innovation avec le premier label vert français pour les fonds environnementaux. Il atteste que ces fonds thématiques sont réellement investis dans des entreprises dont les activités apportent des bénéfices environnementaux. Cette démarche expérimentale a permis de labelliser 6 fonds. Près de 200 fonds sont vendus avec une étiquette verte en Europe. Pourtant, l’analyse de ces portefeuilles montre le risque de décalage entre ce marketing environnemental et les entreprises investies. Le Label Fonds Vert proposé par Novethic atteste des bénéfices environnementaux de ces placements et garantit une explication claire sur leur objectif environnemental. Première initiative de ce type en France, le Label Fonds Vert Novethic a ainsi été attribué à 6 fonds sur 8 candidats.

La progression de 1,24 % de l’encours des fonds de droit français constatée par Europerformance-SIX Company au mois d’août ne doit rien aux performances des différentes catégories, ni à un effet collecte sur les fonds obligataires et actions. La quasi-totalité des souscriptions nettes, soit 12,3 milliards d’euros, s’est portée sur les fonds monétaires. En chiffres, l’ensemble de ces fonds a progressé de 13,35 milliards d’euros, dont 13,33 milliards sur les fonds de trésorerie régulière. Pour leur part, les fonds obligataires ont subi des rachats de 158,95 millions d’euros (-0,48 % sur le mois) et les fonds actions, pris dans leur ensemble, de 504 millions d’euros (-1,49 %). Les convertibles ont fait exception en enregistrant des flux positifs de 132,96 millions d’euros (+1,04 %). Dans le détail, dans la catégorie des fonds obligataires, l’essentiel des rachats nets a porté sur les fonds d’obligations de la zone euro : ils ont perdu 126,54 millions (-0,5 %), en phase avec la baisse de l’ensemble des fonds investis sur cette classe d’actifs. Les fonds obligataires investis sur les marchés émergents et ceux investis sur les titres à haut rendement sont aussi dans le rouge. En perdant 80,96 millions, les premiers voient leur actifs sous gestion fondre en un mois de 7,15 %. Pour les seconds, les rachats nets de 21,64 millions ne représentent que 0,39 % de l’encours. Pour leur part, les performances des fonds obligataires n’ont que peu évolué sur le mois. Les fonds investis sur l’Europe et à l’international sont en perte de respectivement 0,15 % et 0,07 %. En revanche, sur les marchés émergents, la baisse est plus nette (-1,85 %). Au sein des catégories de fonds actions, l’investissement hors d’Europe a été sanctionné. Les décollectes les plus fortes ont concerné les fonds Asie/Pacifique (-271,44 millions) – soit plus de la moitié des sorties nettes de l’ensemble des fonds actions – , les fonds investis sur le continent nord-américain (-137,27 millions), et enfin les fonds investis à l’international (-186 ,25 millions). Sur le mois, leurs encours varient respectivement de - 5,22 % , -2,17 % et -2,09 %. Par comparaison, les fonds actions sur l’Europe ont bien résisté (-4,02 millions d’euros), soit une variation négative de 1,12 % de l’encours sur le mois. Côté performances, les baisses les plus fortes concernent les catégories investies sur les marchés Asie-Pacifique (-1,72 %), nord-américains (-1,85 %) et à l’international (-1,55 %). Les fonds sur l’Europe limitent en moyenne leur recul à 0,66 %. Enfin, pour les OPCVM investis sur les obligations convertibles, la classe d’actifs prise dans son ensemble voit son encours progresser de 133 millions (+1,04 %). Ceux investis sur l’Europe et la zone euro enregistrent eux aussi une collecte nette respectivement de 117,72 millions (+1,77 % de l’encours) et 42,01 millions (+1,02 %). Cette collecte nette a fait plus que compenser les sorties nettes sur la catégorie investie à l’international (-26,77 millions d’euros), soit une baisse des actifs sous gestion de 1,5 %. Les deux catégories sur l’Europe sont également en gain (+0,14 % sur la zone euro et +0,27 % sur l’Europe, à la différence de celles investies à l’international (-0,05 %).

A compter du 16 septembre prochain, la société filiale de BNP Paribas CamGestion modifiera la gestion du fonds CamGestion Euro Mid Cap . Concernant CamGestion Euro Mid Cap, la société de gestion a décidé d’abaisser la limite d’investissement du FCP en obligations convertibles. Le FCP sera désormais autorisé à investir jusqu’à 5% maximum de son actif net en obligations convertibles. Les rubriques « Titres intégrant des dérivés » et « Profil de risque » du prospectus seront modifiées car jusqu’à présent les obligations convertibles étaient rattachées à la rubrique « Titres de créances et instruments du marché monétaire ». Toutefois, en raison de leur nature hybride, ces titres figureront dorénavant dans la rubrique « Titres intégrant des dérivés ». D’autre part, indique la société de gestion, la rubrique « Instruments du marché monétaire ou titres de créance » sera modifiée afin de mentionner les notations minimales des titres de créances et instruments du marché monétaire dans lesquels le fonds peut investir.

3i on 12 September announced the closing of its collateral debt obligation (CLO) fund, Harvest VII. The fund, with a total of USD310m, is the first of its type raised by 3i Debt Management in Europe since its inception in 2011. The fund has EUR268m in investment grade debt, and EUR42m in subordinate debt. Harvest VII will invest as its first priority in senior guaranteed loans supporting buyout operations in Europe.

According to Fundweb, Lyxor Asset Management is launching 17 emerging market ETFs, which will be listed on the London Stock Exchange, bringing the total number of ETFs from the provider to 64.They are synthetic replication products, 11 of which are based on country indices, and four of which offer broader exposure to the asset class.

Investment advisers registered with the SEC (RIA) are divided on their allocation plans for client portfolios to international equities and bonds in the next 12 months, according to a survey carried out by Aberdeen Asset Management. For equities, six advisers out of ten are planning to increase their exposure to international equities in the next year. For bonds, opinions are even more divided, as 51% of advisers are aiming for an increase in exposure, and 49% are planning to maintain the status quo. The survey also indicates that when they invest internationally on behalf of their clients, a large majority of advisers rely on actively-managed funds. More than three quarters (76%) would like to use actively-managed funds, compared with 17% who prefer ETFs, and 4% for passive tracker funds.

After topping EUR4bn in assets in February, M&G is expected to announce soon that the French arm of the British frm M&G Investments now has over EUR5bn.Meantime, net sales in first half have topped EUR1bn, Brice Anger, country head for France, told Newsmanagers, adding that M&G in France is in its 20th consecutive month of net inflows, including at the beginning of this summer, a fact which is sufficiently rare to be highlighted.

The British Association of Private Client Investment Management and Stockbrokers (APCIMS), which represents over 180 wealth management and brokerage firms, has decided to change its name in order to better take into account the services offered by its members, according to a statement released on 12 September. The APCIMS now intends to become the Wealth Management Association, pending approval of the change at the annual general assemby which will be held on 1 October. According to a recent study by the Centre for the Study of Financial Innovation, it is now more likely that professional associations will be defined on the basis of the services which their members offer rather than the institutions they represent.

In second quarter 2013, the Italian asset management industry recorded net inflows of EUR20.6bn, a result attributable to open-ended funds, which attracted over EUR19bn. This brings inflows in first half to EUR41bn. As of the end of June, assets totalled EUR1.243trn, of which 45% are in collective management.

Legg Mason Global Asset Management has laucnhed two funds from its affiliate Brandywine Global in Italy: Legg Mason Brandywine Global Fixed Income Absolute Return Fund, and Legg Mason Brandywine Global Income Optimiser Fund, Bluerating reports. The US asset management firm has registered three more funds: Legg Mason Western Asset Emerging Markets Corporate Fund, Legg Mason ClearBridge US Equity Income Fund and Legg Mason ClearBridge Tactical Dividend Income Fund.

The Swiss private bank Rothscild is building a new team dedicated to wealth management. Christian Müller and Thomas Kunz will join the bank from UBS. They will concentrate on clients residing in Switzerland with international assets. Aleksandra Molanovic has also been recruited for the team dedicated to Russian clients. She joins from UBS Wealth Management International, finews reports.

The TPM Alfi Partners on 12 September announced that it has recruited Mikaël Safrana as Marketing & Relationship Manager to support the commercial development of the firm in Europe. Safrana will concentrate on the deployment of the third-party marketing efforts of the firm via the promotion of funds and solutions currently represented by Alfi Partners. Safrana has worked in Paris, Montreal and Geneva, and has recently been active as a broker of alternative investment funds on the secondary market. “Our activity has historically been concentrated in French-speaking continental Europe, with a strong presence in France, Belgium and Luxembourg. It was natural to increase our capacity for intervention, particularly in order to cover other regions where our presence had been more limited, notes Eric Bonneville, founder of Alfi Partners.

The J. Safra Sarasin bank in first half 2013 has earned net profits of CHF74.7m, compared with CHF57.6m for the first six months of 2012. Net results in fist half 2013 were penalised by one-time charges of CHF82m, a first half report in the Swiss official commercial journal (FOSC) notes. Gross profits totalled CHF205.5m, compaed with CHF62m in first half 2012. In addition to the one-time charges mentioned, amortisations of properties totalling CHF30.5m, and addition of valuations, provisions and losses of CHF8.5m also penalised results.

Singapore, a strong private banking market in Asia, appears to have lost its allure for Société Générale Private Banking. According to Agefi, citing reports by Reuters, the Société Générale branch in the city-state, which had EUR10bn to EUR12bn in assets under management according to Keefe, Bruyette & Woods, may be sold for a price which is estimated at about USD600m (EUR450m). This reversal comes only a few weeks after the sale of the firm’s Japanese activities to Sumitomo Mitsui Banking for an undisclosed amount. The French bank, which also has a private banking arm in China, did not wish to comment on the reports.

Pimco and BlackRock have together acquired about USD13bn in bonds from Verizon Communications, more than one quarters of the bonds issued by the telephone operator, which total USD49bn, the Wall Street Journal reports. Pimco has acquired USD8bn in bonds, while BlackRock has acquired USD5bn. Acquisitions in such large amounts are unusual.