Selon Les Echos, une étude du Boston Consulting Group (BCG) relève que la capitalisation boursière du secteur bancaire est tombée de 8.800 à 3.300 milliards de dollars en 18 mois, entre le troisième trimestre 2007 et le début de l"année 2009. Ce qui équivaut à 10% du PIB mondial. Selon le BCG, la crise financière va obliger les banques à redéfinir leur métier et #le modèle tant décrié de la banque universelle va rétablir sa primauté#.

Les fonds monétaires n’en finissent pas de susciter l’engouement des investisseurs, et il en va de même pour les fonds monétaires ISR (investissement socialement responsable), dont le volume a été multiplié par six en 2008, selon une note de travail de Novethic. Les 13 fonds monétaires ISR distribués en France et recensés par Novethic pesaient 6,3 milliards d"euros fin 2008, soit 31% des encours des fonds ISR distribués en France. Depuis le début de l’année, l’agence a constaté une accélération de la tendance, faisant monter l’encours des fonds monétaires à 7,6 milliards d"euros à fin février 2009. L’agence précise que tous les fonds recensés ne sont pas des créations ex nihilo, 6 résultant du recyclage d"un fonds monétaire classique.Si la quantité est au rendez-vous pour les fonds monétaires ISR, ce n’est pas forcément le cas de la qualité, constate la note de travail. #Le niveau de transparence fourni par les sociétés de gestion qui proposent des fonds monétaires ISR reste inégal et limité, notamment en ce qui concerne les règles de sélection et les seuils de tolérance#, explique Novethic dans son étude. Alors que certains gérants excluent d"office les titres ne faisant pas l"objet d"une évaluation extra-financière, d"autres en autorisent un pourcentage, parfois jusqu"à 50%, en portefeuille. Par ailleurs, aucun d"entre eux n"a pris de position concernant les paradis fiscaux, #considérés comme catalyseurs de la crise financière, dont les titres figurent parfois parmi les dix premières positions des fonds du panel de Novethic#, ajoute la note de travail.

Saluant, après Wall Street qui a pris près de 7%, le nouveau plan de nettoyage des actifs bancaires US, le nikkei a terminé en hausse de 3,32%, ce mardi 24 mars.

Le quotidien Libération a interrogé les entreprises du CAC 40 sur leur présence dans les paradis fiscaux. #A ce jeu-là, BNP Paribas, qui compte 54 filiales aux îles Caïman, à Jersey, en Suisse, aux Bahamas, à Monaco et au Luxembourg, a été le groupe le plus transparent#, relate le quotidien, suivi par le groupe Caisse d"Epargne-Banques populaires qui compte, via sa banque d"investissement Natixis, 40 filiales à Jersey, au Luxembourg, en Suisse, aux îles Caïman et aux Bermudes. Parmi les entreprises qui ont refusé de répondre figurent notamment le Crédit Agricole, le Crédit mutuel, Suez-GDF ou encore LVMH, rapporte Libération.

Selon l’Agefi, 11 milliards de dettes libellées en euros ont été levés sur le marché par des groupes non financiers durant la semaine dernière, ce qui traduit l’appétit des investisseurs pour les rendements élevés offerts par des sociétés comme la Lufthansa ou le cimentier Holcim.

Handelsblatt reports that, following a phase of restructuring in the banking sector last year, there is now a gathering wave of sales which will soon affect the private banking sector. Sal. Oppenheim, which once planned to sell only the custody services arm of BHF-Bank, has not ruled out selling off all of the firm, while Commerzbank is studying the possibility of selling Reuschel, an affiliate of Dresdner Bank, and WestLB may put the private banking activities of Weberbank and the consumer lending company Readybank up for sale in May or June. According to information obtained by Handelsblatt, Heinrich Maria Schulte is also seeking a buyer for the Hamburg-based private bank Wölbern.

Hartford Financial Services Group on Monday announced that it is restructuring its range with the addition to six target-date funds, and is increasing the equities allocation in the existing funds, the Wall Street Journal reports. The manager now offers nine target-date funds with maturities every five years between 2010 and 2050. The stock allocation of the Hartford Target Retirement 2010 fund was boosted to 58% from 46%, that of the 2020 fund has been increased to 71% from 64%.

Herb Kohl, Democratic Senator from Wisconsin and chairman of the Aging commission, is asking the Department of Labor to regulate the marketing of horizon, target-date, and life-cycle funds. He is also asking the SEC to consider the composition of portfolios and communications policies for these funds, the Wall Street Journal reports. At the end of 2008, assets in funds of this type represented USD185bn; according to Cerulli Associates, they may exceed USD1trn by 2013. Kohl points out that exposure ot equities varies strongly from one fund to another, and vary from 8% to 68% for funds maturing in 2010, fro example. One such fund lost more than 40% in 2008.

One third of 1,000 investors surveyed by Deutsche Bank think hedge funds will see redemptions of USD200bn this year, after USD155bn last year, the Financial Times reports. Only one quarter of respondents predict net subscriptions, and 82% estimate that redemptions represent the most serious problem that hedge funds will have to confront.

Before the crisis, Mitsubishi UFG began seeking a more high-end client base to gradually transition the generalist bank towards wealth management, Les Echos reports. Since 2007, Mitsubishi has decided to mobilise JPY100bn (EUR760m) to redeploy its network and open 20 offices dedicated exclusively to this activity. The largest Japanese bank by asset volumes on Monday announced that 1,000 jobs will be cut, and a further 1,000 will not be replaced.

Credit Suisse has announced that it has already attracted more than EUR60m since the launch on 15 January of the sustainable development fund Credit Suisse Fund (Lux) Global Responsible Equities, managed by Markus Mächler in Zurich, for which analysis of the investment universe is provided by Global Ethical Standard Investment Services, which also certifies that the fund complies with ethical investment principles.The objective of the fund is to outperform the Dow Jones Sustainability World index for a period of at least 5 years. The portfolio is invested in equities in various sectors, but may also be invested in other funds, ETFs, or money market instruments which respect sustainable investment criteria. Shares are selected on the basis of environmental, social and governance (ESG) criteria, which comply with the United Nations Principles for Responsible Investment (UN-PRI). Credit Suisse states that in addition to positive criteria, negative exclusionary criteria will also be applied. Management commission is set at 1.92% per year.

The active equities management teams at Axa Investment Managers will be integrated under the Axa Framlington brand name, Citywire reports. The reorganisation will take place this summer.

Varengold Wertpapierhandelsbank, a specialist in futures funds (EUR500m in assets), on Monday announced that its hedge fund HI Varengold CTA Hedge last year earned performance of 16.26%, at a time when the Barclay CTA Hedge index posted gains of 13.56%.Confronted with rising demand, Varengold recruited eight people last year to restructure its distribution, and now has 43 partners. In early March, the German firm opened an office n Dubai, and is planning to open two new offices this year. It is already present with service support offices in Shenzhen and Zurich.

Pensions & Investments reports that Barclays will probably choose not to sell the entirety of iShares, but will instead allow most of it to be acquired by sovereign funds and other asset managers. The first investors which the British group will contact will probably be the Qatar Investment Authority and Temasek Holdings, but such an operation may also interest BlackRock, Goldman Sachs Asset Management, Fidelity Investments, and Pimco (Allianz group). Invesco PowerShares Capital may also be among the suitors, in partnership with a private equity investor. Lastly, Pensions & Investments estimates that major private equity firms such as Blackstone Group, KKR and Madison Dearborn Partners have significant reserves of capital to invest, although the latter two lost money on their investments in Legg Mason and Nuveen Investments, respectively, iShares may be attractive to them if the price is right.

Robeco (EUR111bn in assets) and Teda International (Holding) Corporation Ltd on Monday agreed to create a joint venture to be known as Robeco Teda (Tianjin) Investment Management Company, and to release their first joint product, the Robeco Teda Sustainable Private Equity Fund. Teda International is a new venture from Tianjin Investment Holding, which is in charge of managing all financial assets of the government of the north Chinese region of Tianjin, which has been designated by the Chinese government as a test region for reforms.Robeco Teda (Tianjin) IMC will operate as a platform for the development of Chinese business focused in Tianjin, and the Robeco TEDA Sustainable Equity Fund will be the first transnational private equity fund denominated in Chinese Yuan. It will be domiciled in the Tianjin Binhai New Area, and will invest in businesses which develop products and technologies which increase the productive use of energy, water and other resources, reduce environmental footprints (waste and emissions) and which create economic value by reducing costs, and which focus on Chinese businesses.Robeco, which controls the Swiss SRI asset management firm SAM Group, opened a branch office in Shanghai in 2007, and received a QFII license in 2008 for USD150m.

Irving Picard, the legal administrator in charge of liquidating Bernard Madoff’s business, has confirmed that he has found USD75m in Gibraltar; meanwhile, the French authorities will seize Madoff’s villa on the cape of Antibes, which is estimated to be worth USD1m, the Wall Street Journal reports. Picard has also told a British court that he has already recuperated USD946m in cash and securities for clients of Bernard L. Madoff Investment Securities LLC.

On Monday, ETFlab (22 ETFs, EUR2bn in assets) announced the launch of six new German-registered physical ETFs, of which five invest in German government bonds with a range of maturity dates, and which charge a management commission of 0.15%. They replicate the Deutsche Börse Eurogov German indexes for 1 to 10 years, 1 to 3 years, 3 to 5 years, 5 to 10 years, and more than 10 years. The market-maker is ETFlab’s parent company, DekaBank (savings banks), and the maximal weight of a position is 30%.The sixth fund, ETFlab Deutsche Börse Eurogov Germany Money Market, replicates German government bonds with maturities of 1 to 12 months. The management commission is set at 0.12%.ETFlab was founded on 7 February 2008, and listed its first ETF funds on the XTF segments of the Xetra electronic traing platform from Deutsche Börse in late March.

Morningstar has announced that the Morningstar 1000 Hedge Fund Index, not hedged, and the Morningstar with MSCI Composite (asset-weighted) Index, which is hedged for exchange rates, were both down in February, by 1.2% and 0.6% respectively, Hedge Week reports. The ?distressed? strategy suffered most, with average losses of 4.1%, since low-quality credit has fallen in price. However, the Morningstar Corporate Actions Hedge Fund Index and the Morningstar Convertible Arbitrage Hedge Fund Index have posted their second consecutive monthly increases, of 0.2% and 0.5%, respectively.Morningstar states that European equities funds lost only 1% on average, while their specialised counterparts in the United States and the developed countries of Asia were down by 2.6% and 3.1%, respectively.

Guy de Blonay, a fund manager at New Star Global Financials, has announced that he is planning to increase his exposure to asset management firms when the markets show signs of having stabilised somewhat, Investment Week reports. These firms may be the best bets in a recession since they do not consume large amounts of capital and do not have toxic assets. In addition, the sector is not highly concentrated, either in the United Kingdom or in the rest of the world: in 2007, the 20 largest actors worldwide controlled only 37.5% of assets under management. Given the current pressure on revenues, concentration is gaining pace, and that should be a positive factor for profit estimates.

Carmignac Gestion has opened a branch office in Italy, Bluerating reports in its 19 March edition. The office has 6 staff, led by Davide Fergonese. The range of funds from the French management firm have been available in Italy since 2005.

Crédit Agricole Asset Management is hoping to become a leader on the French market for socially responsible investment by 2010. Currently, according to the most recent statistics from Novethic, the management firm is in eighth place, with EUR1bn under management in open-ended funds. In addition to this, EUR1.4bn are managed for institutionals and as part of mandates, and EUR0.3bn of assets come from employee savings, which adds up to a total of EUR2.7bn.To achieve its objective, CAAM has decided to progressively integrate environmental, social and governance (ESG) criteria into its management. The firm has internally ?repatriated? the management of SRI funds, which had previously been outsourced to its specialised affiliate, Ideam. Managers at Ideam have been integrated into the equities and fixed income management teams at CAAM since fourth quarter 2008. This new organisation is intended to spread SRI to all management at CAAM, and will eventually lead to the transformation of ?traditional? mutual funds into SRI products.The process will not take place before the merger with Société Générale Asset Management, says Yves Perrier, CEO of CAAM Group. The merger will allow CAAM to achieve its leadership objective more quickly, as SGAM is ranked fifth on the French SRI market according to Novethic. ?SRI will be a hallmark of the group formed by CAAM and SGAM,? says Perrier.Meanwhile, CAAM will continue to rely on Ideam, which will not disappear, but which will instead become the group’s extra-financial research centre, with 6 analysts and one person dedicated to research. In addition, there will be two managers who will continue to manage ethical and socially responsible funds. The research will be distributed throughout the group.

The independent institutional fund management firm Prime Rate Capital Management, which was founded by Chris Oulton as part of a joint venture with Matrix Group, and which has nine employees, on Monday announced the recruitment of Gavin Haywood to occupy the newly-created position of sales director. He comes from Matrix Group, where he has been sales director for the past two years. He will concentrate on increasing subscriptions from institutional investors.

As previously reported, BNY Mellon Asset Management is opening a branch office in Paris. For the past four years, the management firm has served the French market from its European headquarters in London. The Paris office, which will also serve Benelux, will be led by Anne-Laure Frischlander. She will be assisted by a team of 5 professionals.

The Financial Times reports that Goldman Sachs is working on a bid for iShares, the ETF firm from Barclays. Three other firms are in negotiations with the British bank, including Bain Capital and a consortium led by Hellman & Friedman. Vanguard may also be interested. Offers range up to USD6.5bn.

Les rémunérations élevées attirent les investisseurs. Elles risquent toutefois de fragiliser les émetteurs les plus touchés par la crise

Cinq cents milliards de dollars de prêts et de titres adossés à des actifs pourraient être rachetés au travers de deux dispositifs

Selon Le Figaro, comme d’autres pays européens, Bercy envisage une loi relative à la rémunération des dirigeants. Si une «concertation» doit être engagée avec les partenaires sociaux, faute d"accord, «on passera par la loi», a averti Christine Lagarde sans fournir de détails sur l’esprit du texte.

Selon le site Boursorama, reprenant des informations Reuters, Jean-Claude Trichet président de la BCE n’exclut pas que la banque centrale puisse à nouveau réduire ses taux et le recours à de nouvelles mesures non conventionnelles pour soulager le système financier.

Pour Philipe Setbon, DG et directeur des investissements de Generali Investments, l’heure est à la constitution de gigantesques usines à OPCVM et, dans ce contexte, certaines sociétés de gestion indépendantes vont chercher des partenaires solides. Alors que le premier assureur italien a vu son bénéfice net chuter de 70,5% à 861 millions d’euros en 2008, après des dévaluations pour 5 milliards d’euros, il fait le point sur l’activité d’asset management française du groupe. Newsmanagers : Quel est le poids de Generali investments France en ce début d’année ?Phlilippe Setbon : Fin 2008, nous gérions 64 milliards euros d’actifs, dont 56 milliards pour le compte des compagnies d’assurance du groupe et 8 milliards en OPCVM.NM : Comment ces actifs sont-ils ventilés? PS: Nous gérons 48 milliards en obligations, 10 milliards en actions, le solde étant réparti entre cash et fonds diversifiés.NM : Gérez-vous des fonds de fonds ?PS : Oui, Generali Investments gère 2 milliards d’euros en fonds de fonds en architecture ouverte. Ces fonds de fonds sont utilisés comme supports pour les contrats en UC.NM : La crise de 2008 va-t-elle jouer sur votre stratégie financière en 2009 ?PS : D’un point de vue stratégique, nous avons mis l’accent sur la gestion pour le compte de tiers dont les institutionnels et nous souhaitons disposer de la gamme d’OPCVM la plus à même de satisfaire l’ensemble des besoins. De même, nous cherchons toujours les meilleures performances possibles et la crise ne change ni nos objectifs, ni nos ambitions.D’un point de vue tactique, cette fois, la crise nous pousse à modifier notre offre de produits et notre politique d’investissement. Nous sommes en train de rationaliser notre gamme et nous donnons actuellement la priorité aux produits orientés absolute return.NM : Recourez-vous à la gestion alternative ?PS : Toute la gestion alternative du Groupe Generali, captive et pour compte de tiers, est regroupée au sein de Thalia et ses filiales. Son poids total est de 2,5 milliards d’euros.NM : La crise offre-t-elle des opportunités à votre paisible gestion d’assureur ?PS : Nous n’avons pas une gestion paisible, si vous voulez dire que celle-ci renvoie à un modèle passif. Nous sommes prêts à prendre des risques à la hausse comme à la baisse. En fait, nous pratiquons une gestion patrimoniale, de long terme.Dans cette perspective, nous donnons évidemment la priorité aux obligations avec la volonté d'être #secure# et n’investissons que sur des corporates solides afin de disposer en permanence d’un niveau de liquidité suffisant.Cela se traduit par un portefeuille obligataire composé à 60 % de dette souveraine de la zone euro.NM : Quelles sont vos anticipations en matière de taux ?PS : Il faut distinguer le court et le moyen terme.A court terme, c’est bien la désinflation qui tire les taux d"intérêt vers le bas. Mais à terme, les Etats qui se sont surendettés pour financer les plans de relance n’auront pas d’autre choix que de laisser repartir les prix à la hausse pour effacer une partie de leurs dettes. Aussi, Generali Invest a mis en place un système de couverture afin de protéger les portefeuilles contre une hausse des taux dans les années à venir.NM : Comment voyez vous les marchés d’actions évoluer dans les mois qui viennent ?PS : Comme on peut l’observer actuellement, les marchés sont plutôt orientés à la hausse et je pense que cette tendance va se maintenir au moins durant quelques semaines. Il faut dire que la campagne orchestrée par les banques centrales, les banques commerciales et les autres intermédiaires afin d’assurer aux investisseurs que la situation s’améliore y est pour quelque chose.A l’heure actuelle les marchés actions sont plus guidés par la liquidité et les problèmes de solvabilité que par les perspectives de résultats des entreprises. Par ailleurs, la crise financière ne sera pas définitivement achevée tant que toute la transparence n’aura pas été faite sur tous les bilans bancaires. De nouveaux trous d’air sont donc possibles.NM : Quels critères suivez-vous pour évaluer l'état du marché ?PS : Les statistiques immobilières qui sont tombées le 18 mars aux Etats-Unis tendent à montrer que la situation se stabilise ce qui est positif car la crise des subprime est liée à ce secteur.Par ailleurs, le multiplicateur de la masse monétaire est un bon indicateur car, pour faire court, il reflète la capacité du système bancaire à refinancer l'économie.NM : L’univers de la gestion d’actifs va-t-il sortir ébranlé de la crise de 2008 ?PS : Comme le prouve notamment le regroupement entre Sgam et le CA, l’heure est à la constitution de gigantesques usines à produits afin d’obtenir une réduction des coûts. Je pense aussi que, dans les mois qui viennent, de nombreuses sociétés indépendantes vont chercher à s’adosser.NM : Allez-vous recruter du personnel en 2009 ?Nous investissons de façon régulière pour servir la stratégie évoquée précédemment. L"année 2009 ne fera pas exception.

Bernard Madoff restera en prison jusqu"à sa sentence en juin, rapporte le Financial Times. La cour d"appel fédérale de New York a confirmé la décision prise par un juge d"incarcérer immédiatement l"homme après qu"il a plaidé coupable la semaine dernière.