According to a monthly barometer of Spanish funds conducted by Lipper, covering 14 management firms, 53.85% of managers surveyed previous to 1 July had a neutral exposure to equities, compared with 38% the previous month, while only 7.69% are overexposed (which corresponds, in fact, to only one manager). Meanwhile, 38.46% are underexposed to equities, and in general, equities allocations in portflios have been reduced to 36.18% from 36.56%, Cinco Días reports. Cash, meanwhile, represents 26.41% of assets.

Le taux de casse atteint 75 % pour les prêts ayant financé des logements subprimes saisis puis liquidés

Le défaut d'un prêt titrisé, qui s’explique par la chute des prix des bureaux, pourrait conduire à la vente du portefeuille immobilier sous-jacent

To develop its sales in Germany, the independent management firm Jyske Invest at the end of June opened an office in the Excellent Business Centre in Düsseldorf. The director is Wieland Thyssen, director of distribution for Germany, Luxembourg and Switzerland.

While in May, Sicav funds on sale in Italy posted their first net subscriptions (EUR1.57bn) in many months, in June they showed net redemptions of nearly EUR1.43bn, of which EUR1.2bn came from Italian groups, and EUR225m from foreign groups.

The British Financial Servies Authority (FSA) on 6 July unveiled a new grid to calculate financial sanctions which will triple some penalties. The initiative aims to alter the behaviour of those who violate regulations, by imposing adequate sanctions to cancel out any potential benefits of infraction, the FSA says in a statement. The British market authority says the move will create “credible” deterrents. “By affecting individuals and companies in the portfolio where it hurts, the fines will create a serious warning for others who may be considering breaking the rules,” says Margaret Cole, in charge of applying the FSA’s regulations. As part of the proposed reforms, companies which admit to having broken the rules will pay a fee of up to 20% of profits from the activities concerned by the infraction. For an employee, the fine may be up to 40% of pay (including bonuses) for an infraction outside the market. For market violations, the minimal fee will be GBP100,000 (EUR116,000) for an individual. The FSA’s proposals are subject to a consultation until 21 October. The new fee grid would apply to all violations committed after February 2010.

According to Fitch Ratings, 95% of approximately USD400bn in assets held in July 2007 by structured investment vehicles (SIV) have now been liquidated. Though massive, these sales have taken place in a relatively orderly manner over the past two years, the Financial Times reports. Out of 29 SIVs, 5 have been restructured, 13 were consolidated on the balance sheets of sponsor banks,a nd 7 defaulted on their senior debt payments. Fitch estimates that only four funds have been dissolved, of which at least one caused no losses for its senior investors.

In 2008, BBVA Banca Privada (EUR52.2bn in assets increased the number of advisors from 160 to 300, and opened wealth management centres in La Coruna, the Canary islands, Valladolid, and Oviedo. A new location will soon be inaugurated in Malaga, Expansión reports. The objective will bne to recruit 15,000 new private banking clients in the next two and a half years, to a total of 106,500 clients. BBVA will also integrate Banca Personal into BBVA Banca Privada (for clients with EUR0.3m to EUR2m in assets), as well as BBVA Patrimonios (for clients with over EUR2m).

The star manager Jim Rogers has stated that his allocation to the US dollar is currently lower than one year ago, he has not bought any US equities since the beginning of the year, and he is planning to short-sell Treasury bonds, the Frankfurter Allgemeine Zeitung reports. He says the increasing debt of the United States is sapping confidence in the dollar. He has bought Swiss francs, and also has positions on Japanese yen, Singapore dollars, Yuan, and Australian and New Zealand dollars.

Capital Fund Management (CFM) on Monday announced that Jean-Pierre Aguilar, CEO and co-founder of the French hedge fund, has been killed in an accident. Aguilar, 49, was involved in a glider crash on Saturday, 4 July, during the last stage of the Open CFM de Barcelonette, a glider competition held in Alpes-de-Haute-Provence. CFM, founded in 1991, is a private portfolio management firm and one of the oldest French alterantive management firms. Since its foundation, CFM has managed a futures (CTA) program. Statistical arbitrage of equities was launched in 2001, a multi-strategies fund launched in 2003 and a volatility arbitrafe fund launched this year, are also part of the product range.

AIG has recieved seven offers from investment funds for its life insurance business in Taiwan. Carlyle is one of them, la Tribune reports.

The Global Asset Management 2009 study from Boston Consulting Group has found that margins for asset management firms at the end of 2008 was down to 34% from 38% at the end of 2007, the Börsen-Zeitung reports. The contraction is due to an 18% decline in assets under management to USD48.6trn last year, following annual increases of an average of 12% in the period from 2002 to 2007.

Selon la Tribune, avec 1.501 milliards de dollars d’actifs sous gestion, Bank of America a détrôné le suisse UBS en tête du classement des gestionnaires de fortune dans le monde, selon une étude publiée hier par Scorpio Partnership.

The economic and financial crisis appears to have profoundly altered the attitude and practices of investors, according to a study entitled EIAMS 2009, published by Invesco. In addition to a high turnover in asset allocation towards fixed income and money market assets to the detriment of equities, the study finds that investors are increasingly attentive to investment horizons, and that they will need to revalue their portfolios after the recent market turbulence. Combined with the mechanical impact of declining valuations of assets due to the falling markets (the MSCI Europe index lost 43% in 2008), investors’ quest for safety has affected allocations to the various asset classes. The proportion of equities in portfolios has fallen to 25% from 32% one year earlier. Treasury products are the big winners: they now represent 10% of assets in portfolios, up from 6% the previous year. 14% of investors surveyed are planning to maintain or increase their allocation to treasury products, and only 5% are planning to reduce their positions on these assets. Corporate bonds are also increasingly popular, and now represent 18% of all assets, compared with 12.9% at the time of the EIAMS 2008 study, while there is a pronounced bias in favour of Europe in asset allocation. On average, 81% of assets are invested in Europe, compared with 8.7% in the United States and 2% in Asia.

The Italian management firm Assicurazioni Generali is building its asset management activities in China with the purchase of a 30% stake in Guotai AMC for about EUR100m. Guotai is one of seven businesses in the sector (out of a total of 60) which is allowed to managed all asset classes, and which is also active in the second pillar (corporate retirement savings). Generali and Guotai have also signed a wide-ranging cooperation agreement. Sergio Balbinot, CEO of the Italian insurer, says Generali’s objective is to become one of the largest actors in China in corporate retirement savings.

Russell Investments et la banque saoudienne Jadwa Investment ont signé le 24 juin dernier à Londres, en présence du président de Jadwa Investment, le prince Faisal Bin Salman, et de Andrew Doman, CEO de Russell, un accord pour lancer une nouvelle offre Sharia compatible : les indices Russell-Jadwa Shariah.Cette famille d’indices Sharia compatibles sera divisée en régions, pays, marchés émergents et développés, taille de capitalisation et secteurs, afin de fournir des benchmarks entièrement modulaires, représentant les larges opportunités dans chaque segment. L’indice Russell-Jadwa Shariah contiendra, parmi les 10.000 titres de l’univers global des indices Russell, environ 2.700 titres répartis dans plus de 60 pays. « Alors que Russell Investments est reconnu dans le monde comme l’un des principaux fournisseurs d’indices, c’est un aspect de l’offre de prestations du groupe qui reste encore méconnu en France. Il m’est apparu indispensable de profiter de la sortie de cet indice Sharia compatible pour révéler ce qui est l’une de nos meilleures spécialités, qui s’avère fort complémentaire à la multigestion, et au moment où la finance islamique devient un enjeu stratégique pour la place financière de Paris » déclare Serge Héringer, Directeur Général de Russell Investments France. L’indice Russell-Jadwa Shariah sera surveillé et contrôlé par un comité Sharia indépendant composé d’éminents spécialistes. Il sera disponible dès cet été pour les investisseurs qui recherchent une juste mesure de la performance de leur offre Sharia.

Selon l'étude Global Asset Management 2009 du Boston Consulting Group, la marge des gestionnaires d’actifs est tombée fin 2008 à 34 % contre 38 % fin 2007, rapporte la Börsen-Zeitung. Cette contraction s’explique par une chute des encours de 18 % à 48,6 billions de dollars l’an dernier, après des hausses moyennes annuelles de 12 % durant la période 2002-2007.

Le nombre croissant d’Indiens fortunés n’a pas échappé à l’oeil attentif des gérants de fortune. Selon FT.FM, on compte actuellement quelque 375.000 Indiens à la tête d’un patrimoine de plus de 1 million de dollars (environ 713.000 euros), hors immobilier, et leur nombre augmente sur un rythme de plus de 15% par an. Standard Chartered Private Bank emploie ainsi 70 relationship managers à travers le monde dans le cadre de son programme mondial dédié à l’Inde. Le nombre de managers pourrait tripler au cours des toutes prochaines années, selon la banque. Lancé l’an dernier, le programme de Standard Chartered a d’ores et déjà été déployé à singapour, dubai, Hong Kong et cinq villes indiennes. Plus de 25 millions d’Indiens sont installés dans 130 pays mais 10% environ des Indiens fortunés vivent au Royaume-Uni.

Selon la Tribune, avec 1.501 milliards de dollars d’actifs sous gestion, Bank of America a détrôné le suisse UBS en tête du classement des gestionnaires de fortune dans le monde, selon une étude publiée hier par Scorpio Partnership.

Selon Fitch Ratings, 95 % des quelque 400 milliards de dollars d’actifs détenus en juillet 2007 dans les fameux «structured investment vehicles» ou SIV ont été désormais liquidés. Bien que massives, ces ventes se sont déroulées de manière relativement ordonnée sur les deux années écoulées, rapporte le Financial Times.Sur les 29 SIV, 5 ont été restructurés, 13 ont été consolidés dans le bilan de la banque sponsor et 7 ont fait défaut sur le remboursement de leur dette senior. Fitch estime que seuls quatre d’entre eux se sont dissous, dont au moins un sans causer de perte aux investisseurs senior.

Le nombre croissant d’Indiens fortunés n’a pas échappé aux gérants de fortune. Selon FT.FM, on compte actuellement quelque 375.000 Indiens à la tête d’un patrimoine de plus de 1 million de dollars (environ 713.000 euros), hors immobilier, et leur nombre augmente sur un rythme de plus de 15% par an. Standard Chartered Private Bank emploie ainsi 70 relationship managers à travers le monde dans le cadre de son programme mondial dédié à l’Inde. Le nombre de managers pourrait tripler au cours des toutes prochaines années, selon la banque. Lancé l’an dernier, le programme de Standard Chartered a d’ores et déjà été déployé à singapour, dubai, Hong Kong et cinq villes indiennes. Plus de 25 millions d’Indiens sont installés dans 130 pays mais 10% environ des Indiens fortunés vivent au Royaume-Uni.

Afin de développer sa distribution en Allemagne, le gestionnaire indépendant Jyske Invest a ouvert fin juin un bureau dans l’Excellent Business Center de Düsseldorf. Le responsable en est Wieland Thyssen, directeur de la distribution pour l’Allemagne, le Luxembourg et la Suisse.

Le munichois KanAm Grund KAG a annoncé lundi qu’il rouvre à partir du 8 juillet les remboursements du fonds immobilier offert au public grundinvest, dont la liquidité atteint désormais environ 1 milliard d’euros, soit quelque 20 % de l’encours, qui se situe donc aux alentours de 5 milliards contre 5,63 milliards d’euros un an plus tôt. D’ailleurs, comme le fonds a continué d’afficher des performances durant le gel des rachats qui prévalait depuis fin octobre, plus des deux tiers des ordres de remboursement ont été annulés. Le portefeuille a été soumis dans sa totalité à un audit indépendant au début de l’année et il correspond donc aux valeurs de marché actuelles. De plus, le taux de remplissage des immeubles figurant dans le portefeuille se situe aux alentours de 99 %.Par ailleurs, KanAm rapporte que, pour l’exercice au 30 juin, la performance du grundinvest a été de 5 %, contre 5,7 % pour les douze mois à fin juin 2008. Le dividende est maintenu inchangé à 2,50 euros par part. On attend encore pour juillet la réouverture des fonds immobiliers Axa Immoselect, du fonds TMW et du Morgan Stanley P2 Value.

Selon L’Agefi suisse, Credit Suisse et UBS occupent les derniers rangs du classement mené par le Reputation Institute en Suisse en collaboration avec l’Institut de Marketing et Communication d’entreprise de l’Université de la Suisse italienne, soit les 12e et 13e places du classement d’un échantillon de treize grandes sociétés. Les grands distributeurs trustent le podium. Migros confirme son statut de leader, malgré un léger recul du niveau comparé à 2008 (-3,3%). Coop, elle aussi insérée cette année dans l’étude, s’est placée au troisième rang. Les banques de proximité profitent des courants ascendants. Avec un écart minime Groupe Raiffeisen se glisse au deuxième rang. La banque ayant été ajoutée cette année à la liste des firmes mesurées.

Selon la Tribune, AIG, l’ex-numéro un mondial de l’assurance a reçu sept offres de fonds d’investissement, dont Carlyle, pour la reprise de sa filiale d’assurance-vie à Taiwan.

Alors qu’en mai, ils avaient enregistré leurs premières souscriptions nettes (1,57 milliard d’euros) depuis de très nombreux mois, les fonds et Sicav commercialisés en Italie ont de nouveau accusé pour juin des remboursements nets de presque 1,43 milliard d’euros, dont 1,2 milliard pour les groupes italiens et 225 millions pour les étrangers.Depuis le début de l’année, les sorties nettes totalisent 14,5 milliards d’euros, rapporte Assogestioni. L’encours total à fin juin ressortait à 401,33 milliards d’euros contre 401,29 milliards un mois plus tôt.Les fonds d’actions ont enregistré des rachats nets de 62 millions d’euros pour juin contre 587 millions de rentrées nettes en mai, et leur résultat est positif de 211 millions d’euros pour l’ensemble du premier semestre. Quatre catégories affichent d’importantes sorties nettes pour janvier-juin : les fonds diversifiés (1,22 milliard), les obligataires (7,65 milliards), les discrétionnaires (1,14 milliard) et les hedge funds (4,4 milliards).Les plus forts remboursements de juin ont été subis par le groupe Intesa Sanpaolo avec 831,5 millions d’euros, dont 677,6 millions pour Eurizon et 153,9 millions pour Banca Fideuram, et par Prima avec 219,9 millions. En revanche, Pioneer Investments (UniCredit), a drainé 124,5 millions d’euros et BNP Paribas a récolté 145,3 millions.

Dans un rapport publié le 6 juillet, Fitch Ratings souligne que la diversification des contreparties directes et indirectes, ainsi que la liquidité du marché secondaire, sont devenues des considérations essentielles pour les fonds monétaires européens investissant dans des billets de trésorerie adossés à des actifs (ABCP). Fitch constate qu’après avoir fortement réduit leur exposition aux ABCP depuis mi-2007, les gérants de fonds ont récemment montré un intérêt renouvelé envers cette classe d’actifs, bien qu’aucune réallocation notable n’ait encore eu lieu, du fait notamment de volumes d’émissions réduits. “Les ABCP demeurent une classe d’actifs éligible pour les fonds monétaires notés par Fitch, du fait de leur qualité de crédit ; toutefois, ils peuvent exposer les fonds à une concentration du risque de contrepartie et, en l’absence de plans de soutien en Europe, au risque de liquidité » indique Aymeric Poizot, Directeur Senior du département Fund and Asset Management Rating de Fitch. Selon Fitch, il convient de se pencher sur le type de programmes d’ABCP, les sponsors, les apporteurs de liquidité, les caractéristiques de la ligne de liquidité, les dealers ainsi que sur les informations disponibles sur le collatéral. L’agence estime que la nature du soutien, total (« fully supported ») ou partiel (« partially supported »), de la ligne de liquidité est un facteur primordial car il influe directement sur l’exposition au risque de crédit du collatéral. La qualité de crédit des programmes d’ABCP dépendant largement des apporteurs de liquidité, tant pour ce qui concerne le remboursement des ABCP à leur date de maturité (gestion des risques de décalage actif/passif) ou en raison de la nature « fully supported » de certains programmes, une bonne diversification des contreparties est nécessaire, en incluant à la fois les expositions directes et indirectes aux institutions financières. En l’absence de programme important de soutien de liquidité en Europe, les investisseurs en ABCP européens ne disposent pas du même niveau de liquidité que leurs homologues américains. Dans ce contexte, les investisseurs mettront en regard des investissements en ABCP européens le profil de liquidité des fonds ainsi que les risques de rachat.

L’italien Assicurazioni Generali se renforce dans la gestion d’actifs en Chine avec l’acquisition pour environ 100 millions d’euros de 30 % dans Guotai AMC, l’une des sept entreprises du secteur (sur 60) habilitées à gérer toutes les classes d’actifs et qui est aussi active sur le second pilier (épargne-retraite d’entreprise).Generali et Guotai ont par ailleurs conclu un vaste accord de coopération. Sergio Balbinot, administrateur-délégué (CEO) de l’assureur italien, a souligné que l’objectif de Generali est de devenir l’un des principaux acteurs en Chine dans le domaine de la retraite d’entreprise.

Le cabinet d’avocats espagnol Cremades & Calvo-Sotelo accuse des conseillers de Julius Baer d'être venus en avion de Zurich pour vendre sans les autorisations nécessaires à des investisseurs espagnols des fonds qui investissaient chez Madoff, indique la Börsen-Zeitung. Le porte-parole de la banque suisse réfute ces accusations qui ont selon lui un caractère diffamatoire. Julius Baer n’a jamais distribué de produits Madoff.

En 2008, BBVA Banca Privada (52,2 milliards d’euros d’encours) a augmenté à 300 contre 160 le nombre de ses conseillers, et elle a ouvert des centres de gestion de fortune à La Corogne, aux Canaries, à Valladolid, à Oviedo. Un nouveau sera inauguré ces prochains jours à Malaga, rapporte Expansión. L’objectif consiste à recruter 15.000 clients supplémentaires en banque privée pendant les deux ans et demi qui viennent pour atteindre 106.500 clients.D’autre part, le BBVA va intégrer dans BBVA Banca Privada sa division Banca Personal (pour les clients entre 0,3 million et 2 millions d’euros) ainsi que BBVA Patrimonios (à partir de 2 millions d’euros).