Le régulateur offre plusieurs options non exclusives : une valeur liquidative variable, des commissions de liquidité et une suspension des rachats

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L’Etablissement de retraite additionnelle de la fonction publique (ERAFP) lancera « probablement en septembre et au plus tard fin 2013 » un appel d’offres portant sur les obligations américaines. Si aucun détail n’a été communiqué sur les montants et le nombre des mandats qui seront mis en jeu à cette occasion, Thibault Sybillin, chargé de la sélection des sociétés de gestion de l’ERAFP, a néanmoins révélé que le crédit US sera une des composantes de cet appel d’offres restreint. Après le lancement début avril de deux appels d’offres restreints, l’un portant sur trois mandats de gestion « actions de petites capitalisations France » et l’autre sur trois mandats de gestion « actions de moyenne en grande capitalisation - Etats-Unis », l’appel d’offres sur les obligations américaines constituerait pour 2013 le dernier volet du déploiement de la politique d'élargissement de l’univers d’investissement de l’ERAFP. En 2014, un appel d’offres pour des mandats de gestion « Pays émergents » viendrait compléter la diversification de l’allocation d’actifs de l'établissement dirigé par Philippe Desfossés. Pour rappel, L’ERAFP gère les retraites additionnelles des fonctionnaires (4,6 millions de personnes). Ses ressources proviennent des cotisations sur les rémunérations « accessoires » (primes, indemnités, heures supplémentaires, etc.). Il gère actuellement 14 milliards d’euros. gère actuellement 14 milliards d’euros.

Très attendue, le projet de réforme des fonds monétaires présentée par la Securities and Exchange Commission prévoit deux options, qui pourront être adoptée de manière isolée ou combinée. La première prévoit de passer d’une valeur stable, à 1 dollar par action, à une valeur nette liquidative. La seconde permettrait aux fonds de maintenir un prix stable de l’action tout en utilisant des «commissions de liquidité et des fenêtres de rachat» en cas de stress.

La croissance de l’activité dans le secteur américain des services a légèrement rebondi au mois de mai, montrent les chiffres publiés par l’institut ISM, mais la composante de l’emploi est elle tombée à un plus bas de près d’un an. L’indice a avancé à 53,7 le mois dernier après 53,1 en avril. Les économistes prévoyaient en moyenne un chiffre de 53,5. La composante de l’emploi a reculé pour revenir à 50,1 après 52,0 en avril et 53,3 en mars.

La commission des Lois de l’Assemblée a adopté des amendements socialistes modifiant le projet de loi sur la transparence en politique, qui n’oblige plus les élus à publier leur patrimoine. En revanche, l’accès à ces informations sera possible «sous la forme d’un droit de consultation en préfecture par tout citoyen inscrit sur les listes électorales». Toute publication partielle ou totale d’une déclaration sera passible d’un an de prison et d’une amende de 45.000 euros.

La productivité non-agricole a augmenté de 0,5% en rythme annuel aux Etats-Unis au premier trimestre, contre une première estimation à +0,7% annoncée le mois dernier, montrent les statistiques publiées par le département du Travail. Au quatrième trimestre 2012, la productivité a reculé de 1,7% selon les données révisées. Les économistes interrogés par Reuters prévoyaient en moyenne une hausse de 0,7%.

Le secteur privé américain a créé 135.000 emplois au mois de mai, un chiffre nettement inférieur aux attentes, montre l’enquête mensuelle du cabinet de conseil ADP. Les économistes interrogés par Reuters prévoyaient en moyenne 165.000 créations de postes dans le privé. Le chiffre d’avril a été revu en baisse à 113.000 contre 119.000 annoncé initialement. Le gouvernement américain publiera vendredi les chiffres des créations d’emplois pour le mois de mai.

Le Conseil national, la chambre basse du parlement suisse, a mis en suspens un projet de loi qui permettrait aux banques de la Confédération de transmettre aux autorités américaines des données sur leurs clients, déclarant avoir besoin d’un complément d’informations sur un tel accord. Il a en revanche rejeté la demande de l’UDC de retirer complètement son examen de l’ordre du jour de la session d'été.

Le taux de croissance des crédits aux entreprises non financières a légèrement ralenti à +0,9% sur un an en avril, après +1,1% en mars, du fait de l’accentuation de la contraction des crédits de trésorerie, selon les données brutes publiées par la Banque de France. Les crédits de trésorerie se sont ainsi repliés de 4,2%, contre -2,5% le mois précédent, alors que les crédits à l’investissement ont progressé dans le même temps de 2,3% après +1,9%.

Après 25 ans de collaboration avec LCH.Clearnet, le London Metal Exchange lancera le 22 septembre 2014 sa propre plate-forme de compensation. Les deux acteurs ont annoncé avoir mis au point un plan de migration des services. LCH.Clearnet a récemment triplé une commission appliquée aux contrats traités pour le compte des membres du LME.

Selon le département du Commerce, les commandes nouvelles reçues par les groupes industriels américains sont reparties à la hausse mois d’avril, mais pas suffisamment pour compenser la forte baisse enregistrée au mois de mars. La progression atteint 1%, après un repli de 4,7% (révisé) en mars. Les analystes anticipaient une hausse légèrement supérieure, de 1,5% en avril. Les commandes ont été tirées par un bond de 8,4% enregistré dans le secteur des transports.

La Banque centrale européenne estime que la Lettonie remplit tous les critères fixés par le Traité de Maastricht pour faire son entrée dans la zone euro, dont elle devrait devenir le 18e membre à compter du 1er janvier 2014. Les ministres des Finances européens devraient officiellement entériner la recommandation favorable de la Commission européenne lors d’une réunion le 9 juillet.

Loomis, Sayles & Company announced today that Bianca Taylor has joined as a senior sovereign analyst primarily responsible for covering Latin America. Bianca replaces Eddy Sternberg, who became an emerging markets portfolio manager last year. She will report to Teri Mason, director of macro strategies.Bianca was most recently with Roubini Global Economics, but began her career as a sovereign bond and currency analyst for Latin America, first with Franklin Templeton Investments and then with Pantera Capital Management LP.Loomis Sayles manages more than $191 billion in assets as of March 31, 2013.

P { margin-bottom: 0.08in; } Members of European Parliament are planning to postpone their vote on bonus limits for fund managers, Fund Web reports, citing the press. Svan Giegold, the reporter on the proposal, has told Bloomberg that members of parliament are looking for changes for custom projects already passed by the economic and monetary affairs committee.

P { margin-bottom: 0.08in; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); }P.western { font-family: «Times New Roman»,serif; font-size: 12pt; }P.cjk { font-family: «WenQuanYi Micro Hei"; font-size: 12pt; }P.ctl { font-family: «Lohit Hindi"; font-size: 12pt; } The Securities and Exchange Commission is preparing to set out new rules for money market funds, and to prevent them being too sensitive to exoduses of investors as in 2008, the Wall Street Journal reports. The proposal would have “prime” funds, whose shares are held by corporates and other institutional investors, adopt a floating net asset value like other funds, abandoning constant net asset value.

Vanguard Asset Management on June 4 listed seven Irish-domiciled ETFs on the NYSE Euronext Exchange in Amsterdam and Paris. Six of the ETFs seek to track the world’s major equity markets. The range also features a global high dividend yield product that provides exposure to stocks with high forecast dividend yields. All of the ETFs are physically backed and listed in euros, giving investors straightforward, local-currency access to Vanguard’s indexing expertise.The total expense ratios (TERs) range from 0.09% to 0.45%.Vanguard launched its first ETF in 2001 in the US and now manages nearly US$290 billion in ETF assets across 88 products worldwide.List of the funds:Vanguard S&P500 S&P 500 Index 0.09% Vanguard FTSE EM FTSE Emerging Markets Index 0.45% Vanguard FTSE AW FTSE All-World Index 0.25% Vanguard FTSE JPN FTSE Japan Index 0.19% Vanguard FTSE EUR FTSE Developed Europe Index 0.15% Vanguard FTSE HDY FTSE All-World Hi Dv Yield Idx 0.29% Vanguard FTSE APXJ FTSE Dev Asia Pac ex Jpn Idx 0.22%

AXA Real Estate Investment Managers, with €45 billion of assets under management as at March 2013, announces that it has acquired on behalf of a client, two prime office buildings, totalling 24,000 sqm, as well as two retail buildings, totalling 4,000 sqm, at the Bodio Center business park, in Milan, from Aberdeen Asset Management for €63.9 million. The transaction represents AXA Real Estate’s largest acquisition in Italy since 2010.

Martin Currie, the specialist active equity manager, announces the appointment of Damian Taylor as investment manager in the Asian Equities team. Based in Edinburgh, Damian will join at the beginning of July and will report to Andrew Graham, investment director, head of Asia.With 13 years’ investment experience, Damian is an experienced additional resource to this team. Before joining Martin Currie, he was the chief financial officer for a specialist IT business.

P { margin-bottom: 0.08in; } Jim Wood-Smith, chief investment strategist for the Wealth & Investment unit at Investec, has left the firm, Investment Week reports. His responsibilities will be taken over by other members of the research team.

P { margin-bottom: 0.08in; } Goldman Sachs Asset Management has closed its Next 11 Equity Portfolio fund to new investors, less than three years after its launch, as assets in the strategy total over USD1.7bn, Investment Week reports. Current investors will still be allowed to invest, however, as the fund still has capacity for a further USD300-500m. The Next 11 fund invests in Bangladesh, Egypt, Indonesia, Korea, Mexico, Nigeria, Pakistan, the Philippines, Turkey and Vietnam. Investment Week reports that GSAM is preparing a Growth Markets fund which will offer exposure to growth markets.

P { margin-bottom: 0.08in; } Allfunds Bank, a joint venture from Santander and Intesa Sanpaolo, has announced that its fund platform has reached EUR100bn in assets under administration, Investment Europe reports.

Environ 5 % pour les meilleures sociétés de gestion en l’espace d’un mois ! La gestion active dans le cadre des mandats actions d’amLeague tant sur la zone euro que sur l’Europe aura donc brillé au mois de mai, permettant aux plus performants de faire nettement mieux que le marché. Ce qui n’allait pas de soi. Ainsi, seuls huit portefeuilles sur dix-neuf sur la zone euro, et onze sur vingt trois sur l’Europe peuvent revendiquer cette performance. Concernant le mandat «global equities», huit sociétés de gestion sur treize y sont parvenus mais l’ensemble affiche des performances un cran en deçà. Dans tous les cas, la forte exposition aux marchés d’actions et la hausse de ces derniers ont été un élément moteur, expliquant les premières places pour les plus exposés et à l’inverse, les dernières places aux sociétés de gestion qui l'étaient le moins. Celles-là sont sauf exception adeptes d’une gestion quantitative. Dans le détail, sur la zone euro, alors que l’Eurostoxx NR progresse de 3,45 %, CCR AM, Invesco AM et Mandarine Gestion occupent les trois premières places en présentant un indice bêta supérieur à 1. Leurs gains respectifs sont de 5,90 %, 5,80 % et 5,60 %. En bas de classement, Tobam enregistre une perte de 0,5 % derrière le SL amleague Actions Euro Top3 (+1,14 %) - composé en mai de la gestion de Tobam, Aberdeen et Theam - et enfin, Theam (+1,16 %). Au sein du mandat Europe, tandis que l’indice Stoxx 600 NR affiche une hausse de 2,04 %, les trois premiers affichent un fort biais value, que ce soit Mandarine Gestion (+4,87 %), EdRAM (+4,85 %) et AllianceBerstein (+3,95 %). Le portefeuille d’EdRAM affiche comme particularité de présenter sur les trois derniers mois, un bêta inférieur à un. En bas de classement figurent une nouvelle fois les «quants», avec Tobam (-1,85 %), l’indice amLeague Low Beta (-0,89 %), Swiss Life AM (-0,53 %) et Ossiam (-0,34 %).Enfin, le mandat «global equities» présente quelques particularités : l’indice Stoxx 1800 NR affiche un gain de 1,65 %, tandis que les meilleurs font sensiblement mieux : AllianceBerstein (+4,06 %), Petercam (+3,12 %) et ING IM (+2,50 %). Cette dernière société de gestion se distingue par un bêta inférieur à un sur les trois derniers mois. Aux dernières places, sans changements, Tobam (-3,82 %) est devancé par Ossiam (-2,29 %) et Lombard Odier (-1,24 %). Sur les trois derniers mois, leurs bétas sont tous inférieurs à 0,8.

P { margin-bottom: 0.08in; } Hedge funds have far more access to the directors of US businesses than traditional managers, Financial Times Fund Management reports, citing data collected by Thomson Reuters. Hedge funds represented 53% of individual meetings held by the 900 US businesses served by Thomson Reuters in 2011, although they represent only 6% of the US equity market.

P { margin-bottom: 0.08in; } BlackRock and the international securities trading settlement service provider Euroclear Bank on Tuesday, 4 June announced plans to transform the processing and settlement of operations involving ETFs, throughout Europe, with the launch of the first iShares ETF in the form of an international security. As part of the pilot program, which will be launched in the next few months, the firms will issue other ETFs as part of the international structure, a statement says. Contrary to the rules on international settlements which other ETFs are subject to, which is currently provided by national central depositories, the transaction rules governing the new iShares ETF will for the first time be provided by Euroclear Bank, an international central depository. This will avoid inefficiencies when an ETF is traded in several countries. The use of a single European settlement platform is also expected to increase the liquidity in international ETFs, facilitate the processing of trades made on these shares, and allow for a significant reduction in transaction costs for investors. By simplifying the issue structure and the post-trade environment in the European ETF market, the providers of liquidity can more easily meet the needs of clients, and eventually reduce the cost of owning ETFs by reducing the cost of operations they are already implicated in.

Six des dix ETF lancés en 2012 et ayant connu la plus forte croissance étaient des produits liés au marché d’actions chinoises, rapporte le Financial Times fund management. Ces six produits avaient à eux seuls accumulé des encours de 17,3 milliards de dollars avant la fin de l’année dernière. « L’Asie-Pacifique est la région avec la croissance la plus rapide pour le secteur des ETF », confirme Jane Leung, responsable d’iShares pour l’Asie Pacifique.

ING Investment Management vient de nommer Stan Beckers en tant que CEO d’ING IM International, en remplacement de Gilbert Van Hassel qui a décidé de quitter le groupe.D’origine belge, l’intéressé était dernièrement managing director et co-responsable de BlackRock Solutions EMEA, après avoir occupé plusieurs postes au sein de Barclays Global Investors et avoir notamment travaillé à la WestLB Asset Management. Il sera placé sous la direction de Lard Friese, membre du Management Board Insurance EurAsia (MBE). La nomination de Stan Beckers a été approuvée par la Banque centrale néerlandaise et sera effective le 1er juillet 2013.Jan Hommen, CEO d’ING Group, a rappelé que cette arrivée intervenait alors que le groupe accélère les préparatifs en vue de l’introduction en Bourse de la société d’assurances et de gestion d’actifs.ING Investment Management a déjà annoncé hier le recrutement d’un nouveau patron pour la dette émergente, après le départ de toute une équipe.

Depuis début 2012, sur trois nouveaux fonds lancés sur le marché italien, deux sont à coupons, analyse Plus, le supplément hebdomadaire d’Il Sole – 24 Ore. Et ces produits drainent beaucoup d’argent. S’ils se vendent aussi bien, c’est notamment parce qu’ils rémunèrent de façon intéressante les réseaux de distribution. Les commissions sont en effet encaissées immédiatement au moment du placement. De plus il est facile de commercialiser des instruments financiers qui garantissent un flux périodique. Toutefois, la valeur de ces coupons n’est garantie que pour les premières années de vie du fonds, prévient Plus… En outre, si le coupon versé a été supérieur au rendement des titres en portefeuille, le capital initial pourra aussi ne pas être restitué en totalité.

Natixis AM a indiqué sur son site qu'à compter du 10 juin, le fonds Natixis Oblivariable et son nourricier Fructi Oblivariable pourront désormais détenir des parts ou actions d’OPCVM, d’OPC ou de fonds d’investissement dans la limite de 10% maximum contre 50% aujourd’hui.

Loomis Sayles & Company a recruté Bianca Taylor comme analyste souverain senior principalement en charge de l’Amérique latine. Elle remplace Eddy Sternberg qui est devenu gérant de portefeuilles marchés émergents l’année passée. Elle sera placée sous la direction de Teri Mason, directeur des stratégies macro.Bianca Taylor travaillait précédemment chez Roubini Global Economics, mais a commencé sa carrière en tant qu’analyste obligations souveraines et devises pour l’Amérique latine, d’abord chez Franklin Templeton Investments et ensuite chez Pantera Capital Management.Loomis Sayles gérait plus de 191 milliards de dollars au 31 mars 2013.