Si les assureurs semblent disposés à investir dans les PME et ETI, la Banque de France s’y intéresse également. En effet, selon l’Argus de l’Assurance, elle va ainsi lancer un fonds commun de titrisation de créances de PME. Pour rappel, certains Institutionnels comme Apicil avaient déjà pris les devants. « Nous avons acheté pour 8 millions d’euros de dettes titrisées ou diversifiées, ce qui nous permet de mutualiser les risques et d’obtenir un rendement de 200 points de base au-dessus d’une obligation comparable », témoigne Renaud Célié, directeur exécutif du pôle finances et performance d’Apicil. Jean-Jacques Duchamp, directeur générale adjoint du Crédit Agricole Assurances soumet néanmoins quelques exigences. « Nous achetons des prêts à des banques à deux conditions : qu’elles détiennent encore 20% de la dette et qu’il n’y ait pas de tranching », explique-t-il.

German Gref, le directeur générale de Sberbank, première banque de Russie, a estimé que l'économie du pays tombera en récession si les sorties de capitaux dépassent 100 milliards de dollars. Le banquier a cité des chiffres faisant état de flux sortants de 35 milliards pour les deux premiers mois de 2014. Il a cependant précisé que Sberbank ne revoyait pas à ce stade son plan d’affaires.

Avec un résultat ordinaire avant impôt de 6,14 milliards d’euros, et après prise en compte d’une dotation de 1,25 milliard au Fonds pour risques généraux (FRG), le résultat net de l’exercice 2013 s’établit à 2,44 milliards d’euros pour la Banque de France, selon les comptes annuels publiés lundi. L’institution a payé de 2,5 milliards au titre de l’impôt sur les sociétés. Dans un contexte de taux d’intérêt historiquement bas, le produit net des activités est en repli de 20 % sur un an. «Cette diminution s’explique par une forte contraction du bilan, dont le total est passé de 732 milliards d’euros à 550 milliards d’euros de fin 2012 à fin 2013, qui résulte pour l’essentiel de la résorption graduelle des encours au bilan liés aux mesures non conventionnelles de politique monétaire et, dans une moindre mesure, de la baisse du prix de l’or sur les marchés», indique la Banque de France.

Passé l’effet de surprise, ils se sont convaincus que les dirigeants veulent éviter le pire. Mais le raidissement russe, et les tensions qui ont suivi, ont amplifié leurs doutes sur les stratégies des banques centrales et la reprise.

Un sondage de la Financial Conduct Authority (FCA) met en lumière la forte concentration du secteur de la gestion alternative outre-Manche (18% du secteur mondial de 2.630 milliards de dollars). Les 20 principaux fonds y regrouperaient 82% des actifs sous gestion et 94% de l’exposition brute au risque de marché. Le ratio de levier des fonds scrutés par la FCA a bondi de 10 points en six mois à fin septembre dernier pour s’élever à 64.

Le mouvement de consolidation du secteur de la gestion d’actifs se poursuit au Royaume-Uni. L’assureur Standard Life a ainsi confirmé des informations de presse selon lesquelles il négociait avec Phoenix Group le rachat de sa filiale Ignis Asset Management. Cette dernière gère 68 milliards de livres d’actifs et le montant de la transaction pourrait être proche de 400 millions.

Allianz Global Investors a annoncé aujourd’hui avoir franchi le cap des 2 milliards d’euros d’investissements en dette d’infrastructure suite au financement de l’autoroute A11 en Belgique. La filiale de gestion de l’assureur a investi, pour le compte de ses clients, 433 millions d’euros dans la dette à long terme émise par ce projet porté par Jan de Nul et DG Infra, qui consiste notamment en la construction de 12 km d’autoroute reliant le Port de Zeebrugge avec les autoroutes E40 et E35 en Flandre occidentale. Le financement est le premier « project bond » émis en phase de construction en Belgique, et bénéficie d’un rehaussement apporté par la Banque européenne d’investissement. Au cours de l’année écoulée, AllianzGI a réalisé huit opérations d’investissement en dette d’infrastructure dans sept pays européens.

La consolidation du secteur de la gestion d’actifs s’accélère. Le groupe britannique d’assurance vie Standard Life vient ainsi d’annoncer qu’il était en discussions « exclusives et avancées » avec l’assureur Phoenix Group en vue d’acquérir sa filiale de gestion, Ignis Asset Management, rapporte le Financial Times. Les analystes estiment à environ 400 millions de livres la valeur d’Ignis, avance le quotidien britannique.

Newton Investment Management (Newton IM), le gestionnaire d’actifs basé à Londres et filiale de BNY Mellon, a annoncé le 20 mars la réorganisation de ses équipes de gestion pour deux de ses fonds, à savoir le Newton Higher Income Fund et le Newton Oriental Fund. De fait, à l’issue d’une revue stratégique, la société de gestion a décidé que les rôles de gérants principaux pour ses véhicules «active equity» et «equity income» seraient plus efficaces s’ils étaient dissociés. Ainsi, pour la gestion de ses fonds «Global Equity» et «Emerging Equity», Newton IM a décidé d’avoir des gérants principaux séparés pour le Newton Higher Income Fund et le Newton UK Equity Fund.En conséquence, Christopher Metcalfe a été nommé au poste de gérant principal («lead manager») pour le fonds Newton Higher Income. Jusque-là, l’intéressé assurait la gestion du Global Growth & Income Fund et du Newton Managed Fund. Christopher Metcalfe remplace Richard Wilmot qui continuera à gérer le Newton UK Equity Fund tout en alternant la gestion du Newton UK Opportunities Fund avec Paul Stephany qui demeure le gérant principal de ce véhicule.En parallèle, Caroline Keen a été promue au poste de gérant principal du Newton Oriental Fund. Depuis 2013, elle officiait en support de Jason Pidcock en tant que co-gérant de ce véhicule et elle était également depuis 2009 «un membre important» de l’équipe dédiée aux actions asiatiques.

Au titre de l’année 2013, Palatine Asset Management affiche un résultat net de 8,2 millions d’euros, en hausse de 0,3 million d’euros sur un an. A fin décembre 2013, les encours de la filiale de gestion d’actifs de la Banque Palatine sont passés à 3,5 milliards, comparé à 3,4 milliards d’euros fin 2012.Dans le détail, les souscriptions sur les actions se sont établis à 266 millions alors que le monétaire est en retrait de 247 millions d’euros.La gestion directe en actions de Palatine AM «bénéficie d’une légère collecte pour la troisième année consécutive, et les encours des fonds actions représentent désormais plus de la moitié du total des actifs de la société», a précisé la société de gestion à NewsManagers.

L’encours de titres émis par les OPCVM non monétaires de la zone euro est ressorti en hausse à 7.281 milliards d’euros en janvier2014, contre 7.257 milliards en décembre 2013, selon des statistiques communiquées pa la Banque centrale européenne. Sur la même période, l’encours des titres émis par les OPCVM monétaires de la zone euro a augmenté, passant de 819 milliards d’euros à 855 milliards.Les souscriptions nettes de titres d’OPCVM non monétaires de la zone euro se sont inscrites à 40 milliards d’euros en janvier 2014, tandis que les souscriptions nettes de titres d’OPCVM monétaires se sont établies à 30 milliards.En ce qui concerne la ventilation par stratégies de placement, le taux de croissance annuel des titres émis par les fonds «obligations» est ressorti à 4,3% en janvier 2014 et les souscriptions nettes se sont élevées à 5 milliards d’euros au cours de ce mois. Dans le cas des fonds «actions», ce taux s’est inscrit à 6% et les souscriptions nettes sont ressorties à 11 milliards d’euros sur la même période. Pour les fonds «mixtes», le taux de croissance s’est établi à 9,4% et les souscriptions nettes à 19 milliards d’euros.

Alors que les marchés d’actions ont généralement enregistré l’an dernier des progressions à deux chiffres, les performances des fonds gérés activement sont plutôt mitigées durant la même période, selon le dernier tableau comparatif publié par le fournisseur d’indices S&P Dow Jones Indices (S&P Indices Versus Active Funds (SPIVA®) Scorecard). Sur les douze mois à fin 2013, on observe notamment que 55,8% des gérants de grandes capitalisations, 38,97% des gérants de capitalisations moyennes et 68,09% des gérants de petites capitalisations ont sous-performé les indices.En outre, la majorité des gérants d’actifs de l’ensemble des catégories d’actions «domestiques» n’ont même pas réussi à dégager des performances plus élevées que leurs indices de référence respectifs sur des périodes de trois et cinq ans.Cela dit, les gestionnaires de croissance ont fait mieux que les adeptes de l’approche value. A l’exception des petites capitalisations, la majorité des gestionnaires de croissance actifs dans les catégories grandes, moyennes et multi capitalisations ont enregistré des performances supérieures aux indices.Du côté des actions internationales, la majorité des catégories marchés développés internationaux et petites capitalisations internationales ont enregistré des performances supérieures à leurs indices de référence respectifs. En revanche, 54,09% des gérants d’actions globales et 57,48% des gérants d’actions émergentes ont échoué à battre les indices.Indépendamment de l’horizon d’investissement, les petites capitalisations internationales sont la seule catégorie qui affiche une surperformance constante lorsqu’elles sont gérées activement.Du côté de l’obligataire, la plupart des gérants actifs dans les catégories des titres souverains long terme, de la dette long terme en catégorie d’investissement et du «global income» ont surperformé les indices correspondants. Sur le court terme en revanche, les gérants actifs sous-performent généralement les indices.

La société de gestion Alma Capital et Associés a créé en janvier 2014 un fonds ciblant les petites et moyennes entreprises européennes (PME et ETI) sans contrainte sectorielle et qui privilégie les sociétés françaises.Le style de gestion est de type «core/satellite» incluant une base stable d’investissement et une poche plus dynamique, permettant de générer de la surperformance. Les valeurs sont sélectionnées selon une approche de «stock picking». Dans un souci de diversification du risque, le fonds peut investir à titre accessoire sur des actions de grandes capitalisations européennes ainsi que sur des obligations corporate. Principales caractéristiques Code ISIN : FR0011651751 Droits d’entrée max : 1.50 % max Droits de sortie max : néant Frais de gestion fixes : 2.50 % max TTC Commission de surperformance : 20 % TTC maximum de la surperformance du FIA au-delà de l’indice Stoxx Europe Small 200 euros net return (dividendes réinvestis). En cas de performance négative du fonds, la commission de surperformance ne sera prélevée que si la baisse est inférieure à 5% en valeur absolue

La société de gestion américaine lance un mutual fund multi-stratégie ouvert, le CCM Alternative Income Fund (CCMNX), qui conjugue des stratégies de performance absolue et des stratégies de rendement.La stratégie cherche un haut niveau de rendement compatible avec la préservation du capital tout en réduisant parallèlement la corrélation aux marchés actions et obligations.

Nouveau coup dur pour Pimco. TCW, société de gestion basée en Californie, a annoncé le 20 mars avoir été sélectionnée par Columbia Management, filiale d’Ameriprise Financial, pour sous-conseiller et gérer un fonds intégré au Columbia Funds Variable Series Trust II. TCW joue ainsi un rôle qui était jusque-là dévolu à Pimco.Dans ce cadre, le fonds concerné, précédemment connu sous le nom de Pimco Mortgage-Backed Securities Fund, sera renommé TCW Core Plus Bond Fund. TCW assurera seul la gestion de ce véhicule obligataire qui affiche environ 1,3 milliard de dollars d’actifs au 31 décembre 2013. Lancé initialement en 2010, ce fonds a significativement investi dans des instruments hypothécaires ayant des notations très élevées et cherche à offrir aux investisseurs et actionnaires un rendement à travers du revenu («income») et de la revalorisation du capital («capital appreciation).TCW gère actuellement plus de 130 milliards de dollars d’actifs tandis que Columbia Management affiche 356 milliards de dollars d’actifs sous gestion au 31 décembre 2013.

Legg Mason est victime de son succès. Le gestionnaire d’actifs américain envisage en effet la fermeture aux souscriptions de nouveaux clients pour son fonds Legg Mason Royce US Small Cap Opportunity, un véhicule de 1,3 milliard de dollars dédié aux petites capitalisations américaines, révèle Fundweb.De fait, le fonds a atteint 90 % de sa capacité et la société souhaiterait donc arrêter les souscriptions afin de protéger les investisseurs existants, même si aucune décision définitive n’a encore été prise. Géré par William Hench, ce véhicule comptait plus de 300 positions de petites et micro capitalisations dans son portefeuille à fin janvier 2014.

Le Groupe Edmond de Rothschild a annoncé la commercialisation sur le marché français de sa stratégie de gestion quantitative QUAM (Quantitative Asset Management). Cette stratégie, qui représente aujourd’hui 3 milliards d’euros au travers de fonds et de mandats, sera offerte aussi bien à une clientèle retail qu’à la clientèle institutionnelle.Elle était auparavant proposée par Compagnie Benjamin de Rothschild, basée à Genève, qui a depuis intégré le groupe. «La méthodologie QUAM (Quantitative Asset Management) est une stratégie fondée sur un modèle mathématique éprouvé qui identifie les tendances de marché et optimise l’allocation d’actifs qui vise à valoriser son patrimoine par un pilotage du contrôle des risques», explique un communiqué. «Son objectif est de participer aux tendances positives des marchés au travers d’une allocation flexible entre les classes d’actifs traditionnelles tout en préservant le capital en cas de tendance baissière établie».La gamme des fonds d’investissement QUAM, qui pèse 1,2 milliard d’euros, est composée de trois produits, EdR Fund Quam 5 EUR, EdR Fund Quam 10 EUR, et EdR Fund Quam 15 EUR. L’univers d’investissement des fonds sous-jacents composé notamment de fonds à UCITS IV et d’ETF à liquidité journalière « long only » couvre l’ensemble des classes d’actifs – actions, obligations, diversifiés et monétaire –, toutes géographies et secteurs confondus. L’équipe de gestion est dirigée par Mathieu Gilbert, directeur des gestions quantitative et overlays (10 milliards d’euros sous gestion) du groupe Edmond de Rothschild.

Vontobel Asset Management a nommé Rajiv Jain et Philipp Hensler co-chief executive officers de sa boutique Quality Growth, spécialisée dans les actions. Ils occuperont leur nouvelle fonction à partir du premier juillet. Rajiv Jain conservera ses fonctions de chief investment officer, alors que Philipp Hensler sera en charge de la direction commerciale (relations client, développement etc).

Les pratiques en matière de rémunération des commerciaux dans les sociétés de gestion varient en fonction des régions du monde, montre une nouvelle étude de Cerulli réalisée sur des sociétés de gestion des Etats-Unis, d’Europe et d’Asie représentant 24.000 milliards de dollars d’encours. Aux Etats-Unis, en moyenne, la rémunération d’un commercial en charge du « wholesale » proviendra à 40 % de commissions sur la collecte brute et à 17 % de la collecte nette. En Europe, les gestionnaires accordent une importance égale à la mesure des souscriptions nettes et des souscriptions brutes pour fixer les rémunérations. Mais en Asie, 60 % des sociétés de gestion suivent la collecte nette pour établir la rémunération. Dans cette région du monde, les rendez-vous avec des sociétés spécifiques et des personnes influentes n’ont pas vraiment d’impact sur la rémunération, mais ils sont surveillés pour déterminer la qualité d’une relation. Les sociétés de gestion aux Etats-Unis utilisent des systèmes de CRM (customer relationship management) pour déterminer le nombre de contacts pris avant qu’une vente ne soit conclue. En Europe, ces mesures sont utilisées de manière sélective.« Mesurer le succès est une tâche nébuleuse et imprécise, en raison du nombre de facteurs impliqués dans la conclusion d’une vente. Toutefois, les sociétés de gestion deviennent de plus en plus inventives et investissent des ressources croissantes pour identifier la contribution de chaque département », explique Yoon Ng, directeur de la recherche Asie chez Cerulli.

Les tensions entre la Russie et les pays occidentaux à propos de l’Ukraine sont passées à l’arrière-plan à la mi-mars, les investisseurs étant beaucoup plus préoccupés par la situation de l'économie chinoise et les efforts de Pékin pour rééquilibrer son modèle de croissance sans provoquer un atterrissage brutal.Les fonds d’actions chinoises ont ainsi terminé la semaine au 18 mars sur une décollecte de 1,5 milliard de dollars alors que les fonds d’actions européennes continuaient d’engranger des souscriptions, selon les dernières statistiques communiquées par EPFR Global.Au total, les fonds d’actions ont attiré 9,1 milliards de dollars malgré une décollecte de plus de 4 milliards de dollars subie par les fonds d’actions émergentes. Les fonds obligataires ont terminé la semaine au 18 mars sur une collecte de 3,46 milliards de dollars tandis que les fonds monétaires affichaient une décollecte de 31,8 milliards de dollars.

La banque privée italienne Banca Ifigest a recruté Sergio Conti, qui vient d’Ubi Banca Private Investment. Précédemment, le dirigeant a travaillé chez Banca Leonardo, Banca Credito Commerciale et Prime Fiduciaria.

P { margin-bottom: 0.08in; } The Swedish asset management firm CB Fonder, managed and owned by Carl Bernadotte, is closing its hedge fund CB Hedge, Privata Affärer reports. The fund, launched in 2007, had aimed to earn returns of 10-15% per year. Last year, the fund lost 9.5%, while its benchmark index was gaining 21.2%. The liquidation of the fund will take place on 31 March, and investors will be redeemed on 9 April, pending the permission of the Luxembourg authorities.

The European Securities and Markets Authority (ESMA) on March 21 launched a consultation on draft Regulatory Technical Standards (RTS) under the revised Transparency Directive relating to the notification of major shareholdings and the indicative list of financial instruments subject to notification requirements. The revised Directive harmonises transparency requirements relating to information about issuers whose securities are admitted to trading on an EU regulated market.The consultation runs until 30 May 2014.

P { margin-bottom: 0.08in; } The US asset management firm Community Capital Management is launching an open-ended multi-strategy mutual fund, the CCM Alternative Income Fund (CCMNX), which combines absolute return and return strategies. The strategy seeks a high level of returns, compatible with preservation of capital, while also reducing correlation to equity and bond markets.

P { margin-bottom: 0.08in; } Legg Mason has fallen victim to its own success. The US-based asset management firm is considering soft closing its Legg Mason Royce US Small Cap Opportunity fund, a vehicle with USD1.3bn dedicated to US small caps, to all new subscriptions, Fundweb reports. The fund has reached 90% of its capacity, and the firm is therefore seeking to stop subscriptions to protect existing investors, even if no decision has been made yet. The vehicle, managed by William Hench, had over 300 positions on small and micro caps as of the end of January 2014.

In 2013, French boutique DNCA Finance recorded net inflows of EUR3bn and doubled its assets under management, which have topped EUR11bn. Joseph Châtel, chairman of the asset management firm, discusses the reasons for his success and lays out his plans for 2014. On the agenda: opening offices in Geneva and Madrid.

P { margin-bottom: 0.08in; } According to Agefi, for several weeks, the prospectuses for new products have been frozen by the French regulator AMF, a manager warns. “We have asked for some further information but this is certainly not happening in the majority of cases,” says Xavier Parain, deputy secretary general in charge of the asset management directorate at the French financial market authority Autorité des marchés financiers (AMF), who says that this occurs in only a few cases per week. The point at issue is new rules concerning reference to ratings in documentation from asset management firms. This concerns OPCVM Funds, alternative investment funds (FIA) and management mandates. The European text has been transposed into French law, and was then transposed into AMF regulations on 25 July last year. It has now been in practical application by the AMF since the beginning of the year. The regulation aims to prevent managers from referring only to ratings in their management decisions.

P { margin-bottom: 0.08in; } UBS may be making changes in its Asset Management activities. Ahead of the publication of its first quarter results and its investors’ day on 6 May, the newspaper SonntagsZeitung has reported that speculation is surrounding the subject. Several investors are expecting strategic measures on the part of the bank, for example, withdrawing from unprofitable products and markets where profits are too low and volumes too small. Analysts, for their part, are predicting information about cost reduction programmes in progress and about a reorientation in Asset Management. UBS is declining to comment.

P { margin-bottom: 0.08in; } Double-digit growth in profits at several major asset management firms have led to major pay raises for employees at all levels, Financial Times fund management reports. A study by FTfm covering the 10 largest publicly-traded asset management firms reveals that Allianz Asset Management, the parent company of Pimco and Allianz Global Investors, was the most generous group last year, paying its employees an average of GBP436,000. Man Group takes second place, with GBP232,000, and Henderson third, with GBP215,000. These figures top the average salaries in the banking sector, which were GBP212,000 last year, according to PwC. BlackRock, Schroders and Aberdeen fall just below this level.

P { margin-bottom: 0.08in; } Yassine Bouhara, a former head at UBS, where he had been co-head of the equity team, is preparing to launch a consulting and brokerage firm dedicated to Africa, Financial News reports. Bouhara, who resigned from UBS in October 2011 during the scandal surrounding trader Kweku Adoboli, without facing any charges, would like to recruit 30 people for his new activity, and open offices in Paris, Dubai and Algiers, He is also considering opening a London office. His company is expected to offer consulting and brokerage services in French-speaking African countries, while also planning to launch an asset management and private equity activity. Although the name of the business has yet to be finalised, Bouhara is aiming for a launch in early June, and is expecting to gain a few consulting contracts, the English language website adds. The firm is also planning to launch a brokerage activity in Algiers dedicated to domestic equities. Bouhara is following in the footsteps of Bob Diamond, former CEO of Barclays, who recently created the firm Atlas Merchant Capital, and who recently brought in GBP200m with an IPO on the London Stock Exchange in December for his vehicle Atlas Mara, dedicated to Africa.