La gestion d’actifs de CaixaBank a le vent en poupe. Au 31 décembre 2016, les actifs sous gestion de CaixaBank Asset Management (CaixaBank AM) se sont établis à 56,67 milliards d’euros, en hausse de 5,9% d’un trimestre sur l’autre et en progression de 10,4% sur un an, a annoncé la banque espagnole à l’occasion de la publication de ses résultats annuels. Ce chiffre inclut les fonds communs de placement, les sicav et autres portefeuilles. « CaixaBank AM a réalisé 31% de la collecte nette du secteur en 2016, avec 4,24 milliards d’euros de souscriptions », a précisé le groupe bancaire.En parallèle, les encours de ses fonds de pension sont ressortis à 25,2 milliards d’euros à fin décembre 2016, en croissance de 3,3% d’un trimestre sur l’autre et en hausse de 8,8% par rapport à fin 2015. Au cours de l’exercice 2016, le groupe CaixaBank a dégagé un bénéfice net de 1,04 milliard d’euros, soit un bond de 28,6% par rapport à 2015. Son revenu net d’intérêt ressort à 4,15 milliards, en repli de 4,5% sur un an.

p { margin-bottom: 0.25cm; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); line-height: 120%; }p.western { font-family: «Droid Sans»,sans-serif; font-size: 12pt; }p.cjk { font-family: «Droid Sans Fallback"; font-size: 12pt; }p.ctl { font-family: «FreeSans"; font-size: 12pt; } The Credit Suisse Liquid Alternative Beta (LAB) index, which aims to reflect the activity of the hedge fund sector worldwide, in January gained 0.06%. In the month under review, the best results were for long/short strategies, which show returns of 0.74%. However, the Credit Suisse Managed Futures index has finished the first month of the year with negative returns of 3.01%.

In 2017, 25% of institutional investors worldwide are planning to reduce their exposure to liquidity, nearly twice as many as are planning to increase it (13%), according to a study by BlackRock of 240 clients representing over USD8trn in assets.The major beneficiaries of this movement will be real assets. 61% of investors are prepared to increase their exposure to these assets (and only 3% are planning to reduce it). Overall, 58% of institutional investors worldwide are planning to increase their allocations to real assets, compared with 49% in 2016.Real estate is also doing well, with 47% of investors seeking to increase their allocations to this asset class, and only 9% seeking to reduce them. Private equity is also popular with investors, with a net 35% saying they hope to increase their exposure. In bonds, investors are clearly turning away from core assets in favour of higher returns, BlackRock notes. In this context, private credit tops the wish list (a net 58%), but in general, a net 6% of investors are planning to reduce their exposure to bonds. Equities and hedge funds are not in fashion either, as a net 6% and 11% of investors are seeking to reduce their positions in these areas.

The Swiss federal financial market surveillance authority (Finma) has fined the bank Soutts & Co due to “inadequate clarifications of business relationships and transactions made in Switzerland” related to the Malaysian sovereign fund 1MDB (1Malaysia Development Berhad), according to a statement released on 2 February. The regulator has confiscated CHF6.5m of “inappropriately acquired” gains. The financial market watchdog will also consider opening enforcement procedures [implementation of regulation -ed] against employees of the bank, it says.Following an investigation launched in early 2016, Finma noted “severe shortfalls in anti-money laundering, related to business relationships and transactions concluded as part of suspected corrupt business affecting the Malaysian sovereign fund 1MDB.” Coutts has “insufficiently clarified the backgrounds of certain business relationships and transactions which were unusually high-risk and involved unusually high sums,” which “severely” impinge the requirements that blameless activity be conducted by the business. According to Finma, funds paid into Swiss accounts at Coutts related to 1MDB may total USD2.4bn. The regulator emphasizes that Coutts had been implicated for a long time in this affair.Investigators have also revealed that Coutts entered a commercial relationship with a young Malaysian businessman in summer 2009 in Zurich. Though the declarations made at the time of opening the account stated that USD10m of wealth from the family would be paid into the account, the Malaysian fund 1MDB transferred nearly USD700m to the account in autumn 2009. “The explanations for this were contradictory, and were certainly changed a posteriori,” specialists at Finma say. According to them, “the bank did not … clarify the background of this unusual transaction adequately.”Other payments were made into this account subsequently, up to early 20133, totalling USD1.7bn. Coutts has not clarified the use of USD35m at Casinos and for luxury services such as yacht travel and private jets. Despite revelations in the media concerning the 1MDB fund and internal investigations by the bank in both Singapore and Switzerland, “directors did not respond to these indicators and concerns. On the contrary, it was decided to maintain these economically attractive business relationships and to execute the transactions.”As part of the investigation into the laundering of hundreds of millions of euros from the 1MDB sovereign fund. Finma has opened procedures against five other banks in addition to Coutts. In 2016, Finma closed its procedures against BSI and Falcon Private Bank.

The popularity of passive investments, including ETFs and index funds, will continue to outpace active investments and achieve a leading share of the US market by 2024, or sooner, Moody’s Investors Service says in a new report. Passive investments account for $6 trillion of assets globally and 28.5% of assets under management (AUM) in the US, a figure poised to exceed 50% in the next four to seven years. «We believe that the passive phenomena is more appropriately viewed as the adoption of a new technology,» Moody’s Vice President -- Senior Analyst Stephen Tu says. «Investor adoption of passive and low-cost investment products will continue irrespective of market environments, and we estimate that passive investments will overtake active market share by sometime between 2021 and 2024.» Additionally, owing to potential expected return profiles and cost advantages, Moody’s perceives smart beta and multifactor funds will be the next hotspot for investor dollars and will lead the industry into a lower-cost environment of active management. While passive investing has experienced a surge in growth in the US, the rest of the world has seen a smaller penetration, approximately 5%-15%. This is due to less awareness of passive products or sales practices which do not favour the best interests of investors. However, Moody’s believes the potential for overseas growth in passive investing has room to grow as markets mature and investors become more aware of the products. «Over time, we expect passive adoption in the EU and Asia to follow a pattern similar to the US, provided that global transparency and communication improves and that global financial markets continue to mature and become more investor-friendly,» Tu says.

p { margin-bottom: 0.25cm; line-height: 120%; } The Invest Securies group, led by Marc-Antoine Guillen, has decided to adopt a new identity, and to unite all of its professions under the Allinvest brand. “The new name materialises the dimensions the business has taken on since 2014,” and “marks the move to a new stage in its development,” the group says in a statement. With the new name, Allinvest means to affirm “its positioning as an independent, multi-expert finance company, covering the professions of brokerage, corporate finance, asset management and crouwdfunding.” The asset management unit at Allinvest includes Amplegest and Sully Patrimoine Gestion, which joined the group in 2016. The unit has EUR1.2bn in assets under management currently.

The Lazard asset management group has had a complex end to the year. In fourth quarter, Lazard Asset Management (Lazard AM) posted net outflows of USD2.7bn, the group announced at a publication of its results. These net outflows “are coming largely from our strategies on emerging markets and our international equity platforms,” Lazard says in a statement. As a result, for 2016 overall, inflows total a modest USD160m, compared with USD960m in net subscriptions in 2015.Despite this negative performance, assets under management at Lazard AM totalled USD198bn as of 31 December 2016, down 4% compared with the end of Septemebr 2016, but up 6% compared with the end of 2015.

p { margin-bottom: 0.25cm; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); line-height: 120%; }p.western { font-family: «Droid Sans»,sans-serif; font-size: 12pt; }p.cjk { font-family: «Droid Sans Fallback"; font-size: 12pt; }p.ctl { font-family: «FreeSans"; font-size: 12pt; } RBC Investor & Treasury Services, an affiliate of the Royal Bank of Canada group, has been mandated by Axio Capital as a provider of depository banking, market maker and position services for its first free partnership company (SLP), Axio Croissance, with variable capital of EUR50m. With a lifespan of 99 years, Axio Croissance is an investment company subscribed to primarily by entrepreneurs and family offices. The vehicle is dedicated to the microcap segment, whose valuations total between EUR2m and EUR20m. Axio Capital is a portfolio management company specialised in transmission operations and operations to assist management.

p { margin-bottom: 0.25cm; direction: ltr; color: rgb(0, 0, 0); line-height: 120%; }p.western { font-family: «Droid Sans»,sans-serif; font-size: 12pt; }p.cjk { font-family: «Droid Sans Fallback"; font-size: 12pt; }p.ctl { font-family: «FreeSans"; font-size: 12pt; } Swiss Life Asset Managers Real Estate France (Swiss Life REIM France) on 2 February announced that it has acquired a new VEFA student residence for a real estate fund dedicated to a retirement institution. The residence, located in Bagnolet, a suburb of Paris, is part of a project developed by Vinci Immobilier and Pitch Promotion, with 20,000 square metres of housing, 4,700 square metres of commercial space, and a 3-star hotel. The building will have 2,633 square metres of residence area, with 140 rooms. The residence will be operated by Student Factory, a wholly-owned subsidiary of Vinci Immobilier specialised in management of student residences. Completion is slated for autumn 2019.

When will the spiral end? Between October and December 2016, Aberdeen Asset Management (Aberdeen AM) posted net outflows of GBP10.5bn, the Scottish asset management firm announced on 2 February. For its entire fiscal year, ending on 30 September 2016, the firm had posted net outflows of GBP32.8bn. The previous year was little better. This time, in the opening months of 2016/2017, Aberdeen AM explains that it saw the end of two equity mandates, which had already been announced a few months previously, which had been managed on behalf of a British high net worth investor, on one hand, and by a sovereign fund on the other, with a total of GBP4.2bn. The asset management firm also explains that there were “anticipated structural net outflows to some institutional clients.” Moreover, “an additional GBP2.4bn are already expected from low-margin portfolios in the current quarter, in addition to a normal level of structural outflows.”In this environment, assets under management total GBP302.7bn as of the end of December 2016, compared with USD312.1bn as of the end of September 2016, a decline of 3%. In addition to the impact of these net outflows, the decline in assets is related to a rationalisation of US fixed income business. As part of the rationalisation, Aberdeen AM has decided to focus on US Credit and Total Return Bond strategies, and meanwhile to withdraw from US Core and Core-Plus mandates. A reshuffle resulted in a reduction in assets under management of about GBP2.2bn in the past quarter. “We are anticipating a further reduction in our assets of about GBP1bn at the start of 2017,” related to this rationalisation, Aberdeen AM warns.The only consolidation is that the decline in assets has been partially offset by positive market and currency effects of GBP3.3bn in the past quarter.

Le ratio variable/fixe a atteint 468% en Europe en 2015, bien au-delà du plafond de 200%, selon l'étude annuelle de l'EBA.

Le gestionnaire d’actifs écossais a enregistré une nouvelle décollecte nette, de 10,5 milliards de livres (12,2 milliards d’euros) au dernier trimestre 2016 qui marque le premier trimestre de son exercice fiscal. Une contre-performance attribuée à l’effet Trump, qui a accru la défiance vis-à-vis des pays émergents. «Si l'élection américaine était allée dans l’autre sens, nous aurions eu des flux nets entrants de 2 à 3 milliards», a déclaré le directeur général, David Gilbert. Aberdeen a prévenu que 2,4 milliards investis sur des produits à faible marge devraient lui être repris sur le trimestre en cours. Les actifs sous gestion ont décru de 3% à 302,7 milliards de livres fin 2016.

Swiss Life Asset Managers annonce la restructuration en 2017 de l'organisation de ses activités de gestion d'actifs et de fonds en Suisse afin d'axer davantage encore ses processus et services sur les besoins de ses clients.

Le groupe Invest Securities adopte aujourd'hui une nouvelle identité et rassemble l'ensemble de ses métiers sous la marque Allinvest.

Lendix, plateforme française de prêts en ligne aux PME, est en train de finaliser une deuxième levée de fonds auprès d’un groupe d’investisseurs institutionnels (qui compte notamment Groupama, Matmut, etc), d’un montant de 75 millions d’euros. Pour ce faire, la plateforme a obtenu en novembre dernier l’agrément de l’AMF pour être société de gestion sous le nom de Lendix Factory. L’argent levé servira à prêter de façon automatique aux projets des PME de la plateforme. Ainsi, ces institutionnels sont des prêteurs sur tous les projets sélectionnés par Lendix, à hauteur de 51% des montants demandés, voire plus. La particularité de la plateforme de prêts «et ce qui en fait son succès», selon Olivier Goy, c’est cette participation automatique des investisseurs institutionnels à ce concept. Lendix, qui a ouvert des bureaux en Espagne il y a un an, doit aussi annoncer ce 3 février le lancement opérationnel sur sa plateforme, du premier prêt paneuropéen. Concrètement des particuliers espagnols pourront prêter à une PME française et des particuliers français pourront prêter à des entreprises espagnoles. L’agrément des autorités espagnoles a été obtenu en octobre dernier. Et le bureau espagnol compte aujourd’hui 7 personnes. La même chose devrait à terme se produire avec l’Italie puisque Lendix y a ouvert une succursale il y a un peu plus d’un mois. En attendant, l’activité de Lendix en France commence à bien s’installer. La plateforme revendique ainsi 45 millions d’euros de prêts en 2016, après 11 millions en 2015. «Depuis la création en 2015, Lendix n’a eu que 35.000 euros de prêt en défaut», assure Olivier Goy, le fondateur de la plateforme, dans un entretien à NewsManagers. Cela correspond à un taux de défaillance de seulement 0,08% mais le dirigeant n’exclut pas qu’il puisse augmenter, son niveau étant «anormalement faible». Elle revendique entre 17.000 et 18.000 clients particuliers prêteurs actifs. Olivier Goy prévoit 140 millions d’euros de prêts pour 2017, soit un peu plus de trois fois le montant de 2016. « En janvier 2017, les montants prêtés sont déjà quatre fois supérieurs à ceux de janvier 2016 », se réjouit le dirigeant. Lendix, qui compte 42 salariés aujourd’hui, souhaite par ailleurs recruter 32 personnes d’ici 9 mois.

Le gestionnaire d’actifs écossais a enregistré une nouvelle décollecte nette, de 10,5 milliards de livres (12,2 milliards d’euros) au dernier trimestre 2016 qui marque le premier trimestre de son exercice fiscal décalé. Une contre-performance mise sur le compte de l’effet Trump, qui a accru la défiance vis-à-vis des pays émergents. «Si l'élection américaine était allée dans l’autre sens, nous aurions eus des flux nets entrants de 2 à 3 milliards», a déclaré David Gilbert, directeur général du groupe. Aujourd’hui, le sentiment des investisseurs vis-à-vis des marchés émergents «s’améliore, mais les gens attendent de voir l’effet de ce que va faire Trump», a-t-il ajouté.

La lourdeur des textes et les difficultés d’application déclenchent une majorité de critiques parmi banquiers et assureurs, selon l’enquête du cabinet TNP.

BrickVest, la plateforme d’investissement dans l’immobilier basée à Londres, est désormais titulaire de la licence « Full Scope AIFM », octroyée par la Financial Conduct Authority (FCA) anglaise, et qui s’accompagne d’un droit de « passporting » dans l’Union européenne.Cette licence, qui est la première à être accordée à une plateforme internet dans le secteur immobilier, va permettre à BrickVest de commercialiser et de gérer une gamme de produits plus large dans tous les pays membres de l’Union Européenne. Elle l’autorise également à franchir le seuil légal de 100 millions d’euros d’actifs sous gestion qui est normalement le plafond imposé aux petits managers de fonds. Pour les investisseurs de BrickVest, cette accréditation accroit aussi le niveau de garantie et de sécurité, puisqu’elle introduit la mise en place de dépôts réglementés, de règles de gouvernance et de capitaux minimum plus strictes, de valorisation indépendante, et de procédures de contrôles internes s’appuyant sur les meilleures pratiques.Le régime AIFM, entré en vigueur en 2011, décline les règles relatives aux autorisations, opérations, et transparence des gestionnaires de fonds alternatifs en Europe. La licence accroit la sécurité des investisseurs vis-à-vis de la manière dont les fonds sont gérés et opérés, contribuant ainsi à la stabilité du système financier. Actuellement, les opérateurs immobiliers de taille moyenne, ainsi que la plupart des plateformes d’investissements, opèrent selon la condition minimale de l’AIFM, appelée « sub-threshold », ou licence de mise en relation, qui les limite en termes d’activités et de capitaux gérés, mais surtout leur interdit de commercialiser leurs produits d’investissement ou leurs fonds alternatifs dans les pays de l’Union européenne.

Woodford Investment Management va lancer en mars un fonds « higher income » sans contrainte géographique, rapporte Investment Week. Le fonds CF Woodford Income Focus sera investi dans un portefeuille de sociétés cotées quel que soit leur pays.

Jean-Pierre Selvatico, ancien responsable des hedge funds chez Pictet Alternative Advisors, a rejoint Systematica Investments en janvier 2017 au poste de responsable du trading et de la gestion des contreparties (« Head of Trading and Counterparty Management »), a annoncé la société sur son site Internet. La nouvelle recrue avait travaillé chez Pictet Alternative Advisors pendant 7 ans où elle a occupé le poste de directeur des investissements de la division des hedge funds, en charge de la sélection et de l’investissement dans des hedge funds externes. Avant de rejoindre Pictet, Jean-Pierre Selvatico avait officié en tant que « managing director » chez Barclays Capital à Londres où il était responsable de l’équipe « interest rate option » européenne. Il a débuté sa carrière en 1993 chez JP Morgan à Londres en qualité d’analyste quantitative puis a intégré l’équipe marketing des « interest rate swaps ». De 1997 à 2000, il était responsable de l’équipe des options en dollar option chez JP Morgan à New York. Au cours de sa carrière, il a également officié chez Credit Suisse First Boston à Londres de 2002 à 2004.

Le gestionnaire d’actifs britannique Jupiter a nommé Alastair Gunn en tant que gérant de fonds du Jupiter Growth & Income (83 millions de livres d’encours) à la suite du départ du gérant Chris Watt l’année dernière, rapporte Investment Week. Chris Watt a quitté la société début 2016 pour rejoindre Aberforth Partners, une société de gestion spécialisée dans les petites capitalisations. Alastair Gunn assure actuellement la gestion de la poche actions de la gamme de fonds Jupiter Distribution, qui comprend le fonds Jupiter Distribution & Growth (500 millions de livres d’encours).

Feras Al-Chalabi, associé et gérant de fonds chez Odey Asset Management, a quitté la société de gestion après 18 ans de présence en son sein, rapporte Investment Week. Feras Al-Chalabi avait rejoint Odey AM en 1999 à la sortie de l’université en qualité d’analyste spécialisé dans les médias et les technologies. En 2003, il est promu gérant de fonds avant de devenir associé (« partner ») en 2005. Chez Odey AM, il assurait notamment la gestion des fonds Odey Allegra European et Odey European Absolute Return depuis 2003 et 2013 respectivement. Il était également responsable de la franchise européenne. Ces responsabilités sont désormais reprises par Oliver Kelton, qui a intégré Odey AM en mars 2015 en provenance de Waverton.

A l’occasion d’une conférence avec la presse et les investisseurs français, Tom Ross, gérant de fonds crédit européen chez Henderson Global Investors (Henderson), a annoncé le renforcement de son équipe de gestion crédit Europe. Ainsi, Tim Winstone et Tom Hanson ont récemment été nommés gérant des fonds Henderson Horizon Euro Corporate Bond et Henderson Horizon Euro High Yield Bond. Ces deux véhicules sont supervisés et gérés par Stephen Thariyan, directeur du crédit mondial, et Tom Ross.Tim Winstone et Tom Hanson ont rejoint Henderson fin 2015. Leur nomination au poste de gérant se veut « une reconnaissance du rôle déterminant qu’ils ont joué depuis qu’ils ont rejoint l’équipe crédit international », précise la société de gestion. Précédemment, Tim Winstone officiait chez UBS Global Asset Management en qualité de gérant de portefeuille. Pour sa part, Tom Hanson travaillait auparavant chez Aerion Fund Management au poste de gérant de portefeuille senior.

M&G Investments a recruté Grant Hadland en tant que directeur du développement pour les actions et le multi classes d’actifs auprès des institutionnels, rapporte IPE. Il était précédemment chez Standard Life Investments, où il travaillait comme responsable des relations avec les consultants et occupait un poste similaire chez Royal London Asset Management.

Le fonds de pension du gouvernement japonais, le GPIF, vient de recruter Hideto Yamada en qualité de responsable du pôle immobilier, selon le site spécialisé Asterisk Realty. Hideto Yamada rejoint le GPIF en provenance de Mitsui Fudosan, où il a travaillé pendant huit années.

Deutsche Asset Management (Deutsche AM) a enregistré au quatrième trimestre de l’exercice 2016 une perte avant impôts de 753 millions d’euros après avoir clôturé le dernier trimestre de l’année 2015 sur un résultat imposable de 173 millions d’euros, a indiqué le groupe bancaire ce matin à l’occasion de la publication de ses résultats. Sur l’ensemble de l’année écoulée, Deutsche AM affiche une perte avant impôts de 204 millions d’euros après un résultat positif de 684 millions d’euros, les revenus nets ressortant pratiquement inchangés à un peu plus de 3 milliards d’euros.Sur l’ensemble de l’année, le groupe Deutsche Bank réduit sa perte nette à 1,4 milliard d’euros contre 6,8 milliards d’euros en 2015. Au cours du seul quatrième trimestre, la perte nette s’inscrit à 1,9 milliard d’euros contre 2,1 milliard d’euros un an plus tôt alors que les revenus nets progressent de 6% à un peu plus de 7 milliards d’euros.

Créé «par des caisses de pensions pour des caisses de pensions», Ethos s’est ouvert progressivement aux investisseurs privés. Par exemple en représentant des investisseurs privés aux assemblées générales des sociétés suisses, qui délèguent leurs droits de vote. Ethos est en train de franchir un pas supplémentaire avec une demande en cours à l’Autorité de surveillance des marchés financiers (Finma), afin de permettre l’ouverture de toute la gamme de ses fonds aux investisseurs privés, rapporte L’Agefi suisse. Vincent Kaufmann, directeur d’Ethos, précise que les frais de gestion resteront inchangés, donc que les investisseurs privés bénéficieront d’une tarification institutionnelle, entre 0,28% et 0,8% selon les fonds concernés. La Finma doit encore donner son accord.

Oddo Meriten Asset Management (Oddo Meriten AM) a annoncé, ce 1er février, le lancement du fonds Oddo Haut Rendement 2023, neuvième produit de sa gamme de fonds datés. L’objectif de ce fonds est de générer un rendement net annuel supérieur à 4% sur un horizon d’investissement de sept ans. Ce véhicule est principalement investi dans des obligations spéculatives à haut rendement d’émetteurs majoritairement européens arrivant à maturité avant le 1er juillet 2024. La note S&P, ou équivalent, de ces émissions est comprise entre BB+ et B-. La période de souscription a débuté le 9 décembre 2016, indique la société de gestion.Ce nouveau fonds est géré par Alain Krief, responsable de la gestion obligataire chez Oddo Meriten AM. « Avec l’appui d’une équipe de huit analystes, les gérants du fonds sélectionnent les titres selon un processus d’investissement rigoureux et une analyse fondamentale approfondie », précise la société.Le prédécesseur de ce nouveau fonds daté, Oddo Haut Rendement 2021, lancé début 2015, enregistrait un encours de 890 millions d’euros fin 2016. La société de gestion, qui a lancé son premier fonds obligataire daté en 2009, gère plus de 1,5 milliard d’euros dans cette classe d’actifs.

La société de gestion britannique Liontrust (6 milliards de livres d’encours au 31 décembre 2016) lance le Liontrust FG European Smaller Companies, un fonds de petites capitalisations européennes. Géré par James Inglis-Jones et Samantha Gleave de l’équipe Cashflow Solution, le nouveau produit sera investi en majorité dans des sociétés dont la capitalisation est inférieure à 5 milliards d’euros lors du lancement. Le duo gère des mandats institutionnels de petites capitalisations depuis plus de sept ans. Le fonds, de droit irlandais, permet de rendre la stratégie accessible à tous pour la première fois. Le fonds est géré en utilisant le processus d’investissement « Cashflow Solution » basé sur la conviction que ce sont les cash flows qui déterminent principalement les rendements des actionnaires. James Inglis-Jones et Samantha Gleave ne parlent pas aux brokers, ni ne lisent leur recherche et ne rencontrent pas les dirigeants des sociétés. Ils se concentrent sur une analyse financière bottom-up et s’appuient sur leur propre recherche, ce qui leur permet d’éliminer tout biais émotionnel, détaille un communiqué de presse.Toutes les valeurs en portefeuille sont équipondérées.Le fonds sera enregistré à la vente en France, mais aussi en Irlande, au Royaume-Uni, en Allemagne, en Autriche, en Espagne, en Italie, aux Pays-Bas, au Luxembourg, en Suisse, à Guernesey et en Finlande.