Certificates are not the only products to be suffering from heavy outflows: the same is true for certificate funds, to such an extent that Union Investment (co-operative banks) on 31 March merged the Luxembourg funds UniZertifikate-Fonds A and UniZertifikate-Fonds net A, whose assets had fallen to about EUR1m, with the UniExtra Euro Stoxx 50, the Börsen-Zeitung reports. The latter fund, which will be taking over the others, also registered in Luxembourg, also uses discount certificates to deploy its strategy. The fund had EUR12m in assets under management as of the end of February.

The day after Source announced that Deutsche Börse will be listing 35 new ETF and ETC funds from the joint venture of Bank of America Merrill Lynch, Goldman Sachs and Morgan Stanley, db x-trackers (Deutsche Bank) has announced two new Luxembourg-registered ETFs, which were launched on 23 March, and which join the ?hedge funds? category. The funds are the db x-trackers II Euro Interest Rates Volatility Total Return index ETF and Euro Interest Rates Volaitliy Short Total Return ETF, whose management commissions are set at 0.25%. The depository bank for these products, managed by DB Platinum Advisors, is State Street Bank Luxembourg. The first of the two ETFs complies with UCITS III, but the short version is not UCITS-compliant. The volatility of Euro zone fixed income is measured by indexes developed by Deutsche Bank, based on a futures contract ?rolled? on a quarterly basis from a basket of five implicit volatilities derived from the market prices of five fixed income swaptions. To calculate the index, the forward return is multiplied by 02. The indexes are calculated on a total return basis, and pay the Eonia.As of 22 April, assets at db x-trackers total EUR20.5bn.

Expansión reports that the Spanish funds of hedge funds Banif fairfield Impala, Banif Optimal Low Volatility, Optimal Arbitraje Plus, BNP Paribas Alternativo Diversificado and Renta 4 Minerva have put their trust in Philip Falcone, and invested a total of EUR4.5m in funds from Harbinger Capital. Falcone has short-sold Spanish, American and British banks, including EUR500m short positions on Santander, Banco Popular, and BBVA.

The asset management firm Macromarkets will next week launch the Macroshares Major Metro Housing fund, whose shares will be traded on the electronic platform NYSE Arca, the Frankfurter Allgemeine Zeitung reports. The product, which has a 5 and one half-year maturity, uses as its benchmark the S&P/Case-shiller Composite-10 housing price index, which reproduces the prices of homes in ten major US cities. Subscribers’ money will not be invested in these properties, however, but in short-term US government bonds, to guarantee liquidity. Investors will be able to acquire ?up? shares if they think the index will rise, or ?down? shares if they predict the opposite. The number of ?up? and ?down? shares issued will be equal at all times. If the index rises, the underlying government bonds of ?down? shares will be transferred to ?up? shares, and vice versa.

Wealth management at Credit Suisse has posted pre-tax profits of CFH646m, which represents a 25% decline from their levels in the corresponding period of last year.However, asset management has posted losses of only CHF490m, compared with CHF646m the previous quarter, and CHF544m in January-March 2008. These results include mostly unrealised losses related to investments of CHF387m, primarily in private equity, compared with losses of CHF9m in first quarter 2008, as well as losses of CHF21m related to share buybacks from Credit Suisse money market funds, compared with CHF566m in the corresponding period of 2008.

Credit Suisse group has posted assets under management as of the end of March of CHF1.1217trn, compared with CHF1.1061trn three months earlier (+1.4%), and CHF1.2975trn as of 31 March 2008 (-13.5%). Net inflows totalled CHF8.8bn, compared with net outflows of CHF12.6bn in October-December, and CHF5.2bn in the corresponding period of 2008.Of CHF11.4bn in net inflows for private banking in first quarter, about CHF9bn were due to wealth management. However, asset management has posted net outflows of CHF3.5bn, despite net subscriptions of CHF1bn for hedge funds.

According to Financial News Online, UBS Global Asset Management is one of the victims of the collapse of Weavering Capital. Last month, the asset management company wrote to investors in its Aleternative Portfolio AG about its 0.9% exposure, or around SFR2m, to Weavering’s Macro Fixed Income Fund, adds the Internet website.

Christian Wrede, CEO of Fidelity for Germany, admits that fourth quarter 2008 was very bad, and that the European Aggressive dynamic fund was dragged down by concentrated investments in third quarter which performed poorly, Handelsblatt reports. However, Wrede is hoping to rebalance the fund range, which is heavily oriented to equities, in favour of money markets and bonds. Fidelity Germany, which has shed 10% of its work force and now has 200 employees, is now at an optimal size going into the next few years. Since the beginning of the year, net subscriptions have bounced back: They total EUR200m for retail investors, and EUR200m for institutionals. Assets are now in the neighbourhood of EUR7bn, compared with EUR16bn three years ago.

The Hamburg-based promoter of closed funds Lloyds Fonds last year raised EUR278m, compared with EUR452m in 2007, and its revenues have fallen to EUR48.1m, compared with EUR90.1m. Net results have fallen from a positive total of EUR20.2m in 2007 to losses of EUR4.6m last year. For 2009, the chairman of the board, Torsten Teichert, says he is convinced that, following cost reduction measures, the firm now has a profile that will put its break-even point at EUR150m in subscriptions.Meanwhile, Lloyds Funds has decided to concentrate on two core professions: transport (air and sea), and real estate. In other words, the management firm is pulling out of the ?second hand? life insurance, private equity, and renewable energy niches.Since 1995, Lloyds Funds has raised more than EUR1.9bn from 51,000 investors. The capital has been placed in 100 investments. The volume invested represents about EUR4.6bn.

A spokesperson for Sal. Oppenheim confirmed on Wednesday that the Luxembourg private bank has cancelled its plans to sell the German BHF-Bank. No motive for the change of plans was provided, but the Frankfurter Allgemeine Zeitung speculates that offers from potential buyers were well below the vendor’s expectations. In addition, the candidates are reported to have had different views than Sal. Oppenheim about the subsequent evolution and positioning of BHF.

The theoretical total value of all credit default swaps (CDS) in circulation, which is the sum of the gross overall amount of protection bought or sold, came to USD38.6trn as of the end of 2008, La Tribune reports, citing the ISDA, the association of derivative market professionals. This amount is down 29% in six months, and 38% in one year.

At the end of February, assets in guaranteed funds in Germany were up 22% in one year, to EUR30.3bn, while the number of such funds rose to 261 from 219, the Frankfurter Allgemeine Zeitung reports. The markets have made life very difficult for promoters of these funds, however, due to the combination of a particularly low rate on investments with no risk, which limits the risk budget, and high volatility. This situation also led Union Investment to call off plans to launch a range of guaranteed funds in December, which had been previously announced.

In 2008, European pension funds and retirement institutions continued to improve their governance structures. According to a recent study by Mercer, the number of institutionals with a specialised investment committee increased by 35% last year. Nearly 30% of the time, the choice of asset managers was entirely delegated by directors in the investment committee. Institutionals have also shown themselves to be more dynamic in their investments. A growing number of retirement regimes (16%) are now making an effort to revise their investment strategies at least once per year, compared with once every three years as it tended to be previously, the study says.

The independent asset management agency Abante Asesores has been granted a license by the CNMV to become the first financial advising firm (EAFI) in Spain. Abante will offer advising, financial planning and wealth management diagnostics as separate services, for a minimum of EUR3,000 per year, Funds People reports. The services will include initial diagnostics and one year of assistance.For this activity, Abante has created a specialised affiliate, Consejeros Financieros Independientes, which has a team of six people, equivalent to 15% of the firm’s total personnel. This arrangement leaves the choice to the client between simple advising and advising and management consulting.

Financial analysts have under-estimated the intensity of the crisis for European businesses, Jean-Luc Buchaet and Pierre Sabatier, presidents of Pythagore Investissement and Prime-View, argue in La Tribune. They predict a 6% net margin in the best case for the DJ Stoxx 600 in 2009. Despite repeated corrections, the levels predicted are too high, the authors claim, particularly in the industrial sector.

The Italian stock exchange has announced the disappearance of the S&P Mib index, which will be replaced by the FTSE Mib, Il Sole - 24 Ore reports. The conversion date, which is part of the stock market company’s integration into the London Stock Ecxhange, has not been disclosed. All indexes from Borsa Italiana which migrate to the FTSE Italiana will change names.

Son programme d'émission pour 2009-2010 est porté à 220 milliards de livres, contre 180 attendu

Initialement fixé à 147,9 milliards de livres, il a été finalement porté pour l'année 2009-2010 à 220 milliards par le DMO, contre 180 milliards attendus

Trois fonds d’ «investissement libre» de BBVA figurent en tête du classement des fonds espagnols pour le premier trimestre 2009, indique Funds People. Le fonds Accurate Global Assets, de Próxima Alfa a progressé de 7,79% ; BBVA & Partners Retorno Absoluto, de BBVA & Partners, de 4,36%: et BBVA Codespa Microfinanzas, de BBVA AM, de 1,58%. Toutefois ces fonds risquent de connaître un avenir incertain, BBVA ayant décidé de liquider une partie de son activité de gestion alternative.

La société de gestion d’actifs Fonditel a embauché comme directeur des investissements Jaime Martínez Gómez, précédemment responsable de l’allocation d’actifs des fonds mixtes et de pensions de Santander AM, selon Funds People citant le journal Negocio. Fonditel, qui gère un encours de 357 millions d’euros à la fin mars 2009, a connu une année 2008 difficile : ses deux fonds vedettes Fonditel Velociraptor et Fonditel Albatros ont chuté respectivement de 35% et de 28% l’an dernier.

En 2008, Unigestion, société spécialisée dans la gestion actions, les hedge funds et le private equity, a comme les autres souffert de la baisse des marchés. Mais elle a enregistré des souscriptions nettes de 250 millions d’euros. A fin 2008, ils s'établissaient à 6,8 milliards d’euros. Dans ce contexte, et grâce à des fonds propres de 100 millions d’euros, Unigestion est toujours en «mode projet», selon Jean-François Hirschel, managing director, responsable du marketing. L’idée générale est de profiter des opportunités qui se présentent, à la fois sur les marchés avec de nouveaux produits, sur le marché du travail avec des recrutements, mais aussi dans le secteur de la gestion d’actifs, avec pourquoi pas une acquisition qui viendrait compléter l’offre de la société. La société travaille aussi au remplacement de Kostas Iordanidis, qui avait rejoint la société en septembre dernier en tant que managing director responsable des activités de hedge funds.

A Genève, la Bank of China a nommé Daniel Penseyres CEO de BOC (Suisse) Fund Management SA. L’intéressé continuera à diriger la division Sélection des fonds et placements alternatifs, rapporte l’Agefi suisse. La société de gestion recrute par ailleurs Fulvio Maccarone comme head of global equities. Il était depuis 2004 associé du londonien BlueCrest Capital Management Ltd, une société de gestion alternative, où il gérait un portefeuille d’actions acheteur/vendeur. Pour sa part, Bank of China (Suisse) SA nomme Fatima Al Arabi (ex BNP Paribas) au poste de responsable de la clientèle institutionnelle pour le Moyen Orient. Enfin, Bank Of China (Suisse) SA à Genève a recruté Mohamad Bleik (co-head private banking GCC) Teresa Cheung-Constantin (senior private banker); Jean-Pierre De Barro (head of sales); Julien Froidevaux (responsable du département des gérants indépendants); Jose Luis Piccinini (head of institutional clients - Latin America); Daniel Alexander Rieber (senior private banker - Amérique Latine).

Les analystes réagissent avec scepticisme aux informations selon lesquelles l’UBS souhaiterait se séparer rapidement de son activité hedge funds, rapporte le Handelsblatt. Sur le principe, une cession de la division alternative & quantitative investments (A&Q, 39 milliards de dollars d’encours) est concevable, puisque la banque veut se cantonner à l’avenir à la gestion classique. Mais une telle vente ne renforcerait pas de manière décisive la base de capital et d’autre part les acquéreurs potentiels pour une activité aussi risquée ne seront pas nombreux.

A l’issue d’un sondage auprès de 150 investisseurs institutionnels, consultants en investissements, gérants de hedge funds ou de fonds de hedge funds ainsi que d’experts du secteur dans le monde entier, Bank of New York Mellon et Casey Quirk estiment que l’encours des hedge funds va atteindre un étiage d’environ 1 billion de dollars cette année contre 1,9 billion fin 2007. Par la suite, avec une hausse des marchés et quelque 800 milliards de dollars de souscriptions nettes, le total des actifs sous gestion pourrait atteindre 2,6 billions de dollars pour 2013.L'étude ?The Hedge Fund of Tomorrow: Building an Enduring Firm? montre que les investisseurs institutionnels ont été à l’origine de moins de 20 % des remboursements supportés par les hedge funds en 2008-2009 et les fonds de pension aux Etats-Unis devraient être les principaux pourvoyeurs de souscriptions entre 2010 et 2013, devant les établissements britanniques et d’Europe septentrionale. Les particuliers haut de gamme pourraient contribuer jusqu'à hauteur de 60 % aux souscriptions nettes durant cette période, mais leur retour vers les hedge funds dépendra des conditions de marché et de la performance de ces fonds.D’après BNY Mellon et Casey Quirk, les fonds de hedge funds consolideront leur place de principal canal de distribution pour les hedge funds en captant presque 60 % des souscriptions nettes entre 2010 et 2013 parce qu’ils continueront à offrir des services que la plupart des investisseurs auront des difficultés à répliquer pour leur propre compte, comme la sélection de gérants et la due diligence.Enfin, l'étude montre que le secteur des hedge funds traverse une crise de transformation et doit remédier aux principales déficiences de ses business models et de ses méthodes d’exploitation. De la sorte, les hedge funds vont se reposer davantage sur les tierces parties pour une variété croissance de services administratifs. Les administrateurs de fonds devraient jouer un rôle plus important dans l’activité des hedge funds, ce qui exigera une plus grande intégration des activités de service aux hedge funds dans les plates-formes traditionnelles de conservation.

State Street Corporation lance l"Investment Analytics DashboardSM, un nouveau tableau de bord d"analyse des investissements de State Street, offrant aux investisseurs institutionnels une approche à la fois graphique et interactive pour suivre les risques, les rendements et les données comptables sous-tendant l"analyse de leur portefeuille d"investissements, tant publics que privés. Ce tableau de bord constitue une nouvelle fonctionnalité intégrée à l"offre de services et à la base de données du groupe Investment Analytics de State Street.

Morningstar a calculé que son Morningstar 1000 Hedge Fund Index a marqué pour mars une hausse de 2,1 % pendant que le Morningstar MSCI Asset-Weighted Hedge Fund Composite Index progressait de 0,1 %. Sur l’ensemble du premier trimestre, le premier accuse un tassement de 0,1 % tandis que le second affiche une performance de 0,5 %. Pour mars, les indices Morningstar MSCI Emerging Markets et Morningstar Emerging Markets Hedge Fund ont enregistré des hausses respectivements de 4,2 % et 6,2 %.

Alors qu’en février seules quatre stratégies de hedge funds sur les treize suivies par l’Edhec avaient affiché une performance, en mars elles étaient devenues onze sur treize, les deux dans le rouge étant celle des marchés à terme (CTA global) avec une perte de 1,64 % et celle des ventes à découvert (4,62 %). La stratégie arbitrage de convertibles a signé son quatrième mois consécutif de résultats positifs avec un gain de 2,58 % et une performance de 9,4 % pour l’ensemble du premier trimestre. Seul la stratégie CTA global accuse une perte (2,1 %) pour janvier-mars.

Selon les milieux gouvernementaux allemands, le capital-investisseur Cerberus, principal actionnaire de Chrysler, s’intéresse à OPEL, filiale de General Motors, rapporte le Handelsblatt. Le CEO de Cerberus, John Snow, a pris contact avec le ministère fédéral des Finances pour s’enquérir des conditions d'éventuelles aides publiques en cas d’acquisition. Cependant les milieux financiers sont sceptiques, parce Cerberus a déjà beaucoup à faire pour sauver Chrysler.

Pour 2008, après un prélèvement de 22 millions d’euros sur les réserves, la banque privée Bankhaus Lampe, qui appartient à la famille Oetker, affiche un bénéfice au bilan de 10 millions d’euros. Elle a donc accusé une perte de 12 millions d’euros imputable à l’augmentation des charges liée à des embauches, à l’ouverture de trois nouvelles succursales et à la dépréciation sur la participation de 6 % dans Aareal Bank au niveau du cours boursier de fin décembre. Pour 2007, Lampe avait affiché un bénéfice net de 21,5 millions d’euros (lire notre dépêche du 17 avril 2008). Pour 2009, Bankhaus Lampe a l’intention de filialiser l’activité family office de sa filiale Lampe Corporate Finance.

Dorénavant, les «centres financiers» et la force de vente mobile de la Deutsche Postbank commercialiseront trois fonds de droit britannique de M&G Investments, le M&G Global Basics Fund, le M&G Global Leaders Fund et le M&G European Corporate Bond Fund. Le gestionnaire d’actifs britannique devient ainsi le cinquième partenaire privilégié (preferred partner) de la banque allemande en matière de distribution de fonds d’investissement, aux côtés de DWS Investment (Deutsche Bank), Credit Suisse, Allianz Global Investors et Fidelity Investments.