State Street Corporation on Monday announced plans to issue USD1.45bn in new shares, and to undertake an issue of senior notes which will not be guaranteed by the FDIC.The firm is planning to refund public funds received as part of the TARP program. State Street has also decided to take onto its books all ?conduits? of asset-backed commercial paper as of 15 May. This consolidation will result in a capital loss after taxes of about USD3.7bn. The USD22.7bn portfolio has been taken onto State Street’s books at a fair value of USD16.6bn.The firm estimates that the majority of this loss will be offset over the life of the assets by interest revenues. This year, interest revenues will total USD475m.

In the past twelve months, Cinco Días reports, 63 Sicavs have been dissolved. In Spain, these funds are the preferred investment vehicles of high net worth families. The closures are related both to declining assets and falling markets (the legal minimum is set at EUR2.4m), and to investors’ needs for liquidity.

The asset management affiliate of the insurer Mutua Madrileña, Mutuactivos, has decided to offer new services to win the loyalty of its clients, and is thus extending its range of services to include advisory, portfolio management and third-party fund investments. The firm did not previously manage or offer products for sale aside from the firm’s own conservative ?in-house? investment funds, Expansión reports. CEO Juan Aznar also states that the new strategic plan for 2009-2012 includes the launch of investment funds ?with a more opportunistic component.?

The hedge fund management firm SAC Capital, led by Steven Cohen, has decided to allow subscribers to withdraw once every quarter, rather than maintaining a three-year lock-up. But it will maintain its high commission at 3% for management and 50% on performance, the Wall Street Journal reports. Other managers have preferred to offer discounts on fees: Ospraie Management, led by Dwight Anderson, which closed its main commodities fund last year after heavy losses, is launching two new funds which have no lock-up and which will charge only a management fee of 1% and a performance commission of 10%. It is too early to say if the downward trend which has also been observed elsewhere will spread, but investors will certainly insist that hedge funds reach a certain level of performance before being able to claim a commission on this performance.

Van Eck Global has announced the launch in the United States of the first ETF to replicate an index of Brazilian small caps (Market Vectors Brazil Small-Cap Index, or MVRIO), the Market Vectors Brazil Small-Cap ETF (Arca code BRF). The three sectors with the largest weighting in the MVRIO (calculated by S&P for 4assetmanagement GmbH, owner of the index) are household durables, soft commodities and specialty retail, at 16%, 9%, and 8%, respectively. Energy and commodities combined represent only 16%, compared with more than 50% for the usual Brazil indexes. Counting the new fund, the Van Eck product range includes 20 ETF funds; assets total USD7bn as of 7 May.

Last fall, when the economic crisis was at its worst, JPMorgan Asset Management launched a mutual fund investing in bonds and aiming to confront very difficult market conditions, entitled Strategic Income Opportunities. It is still too soon to say whether it has achieved its objective, the Wall Street Journal notes, but the fund is not fettered by the hindrances that retail bond funds ordinarily face. It is not required to replicate the weighting of a broad index, and it is authorised to invest only where the manager, William Eigen, head of absolute and opportunistic fixed-income strategies, estimates that the potential gains outweigh the risks. The fund may hold a considerable cash allocation (50% currently, compared with 85% at the end of 2008), and it is authorised to short-sell (32% of positions as of the end of March).

Pictet lancera le 29 mai le fonds PF (LUX) - Agriculture géré par Gertjan van der Geer, senior investment manager, et Cédric Lecamp (lire notre article du 13 mai).Ce compartiment spécialisé sur l’agriculture sera logé dans la Sicav luxembourgeoise, ce qui portera à neuf la gamme des fonds thématiques du gestionnaire suisse. Le portefeuille sera investi dans des sociétés cotées jouant un rôle prépondérant dans l’approvisionnement alimentaire de la planète. NM : Quel est aujourd’hui l’intérêt d’investir dans le secteur de l’agriculture ? Gertjan van der Geer : Les moteurs de la demande à long terme restent inchangés. On assiste ainsi à l’augmentation de la demande en biens agricoles du fait de la croissance démographique. La hausse des revenus et l’avènement de classes moyennes dans les pays émergents se répercutent sur les habitudes alimentaires des populations, réorientant la demande agricole vers des produits d’origine animale. Au total, la demande en produits agricoles, alimentée aussi par les biocarburants, devrait doubler ces 40 prochaines années. Tous ces facteurs sont des éléments structurels, qui entraineront une hausse des prix agricoles, indépendamment des niveaux de PIB. NM : Quels sont les thèmes d’investissement de votre fonds ? G. van der G. : De nombreuses opportunités se présentent pour optimiser les moyens de production et réduire le gaspillage. Je pense notamment aux machines agricoles, aux engrais ou aux phytosanitaires. La professionnalisation des agriculteurs constitue également une thématique intéressante avec l'émergence de fermes professionnelles partout dans le monde. Cette consolidation va accroître l’efficacité des producteurs. Enfin, le décalage entre les lieux de production et de demande est de plus en plus fort. Il existe donc d’excellentes possibilités dans les services liés à la chaîne d’approvisionnement, comme la collecte et le stockage ou encore le transport. NM : Quels sont les risques à éviter lorsqu’on investit sur les marchés agricoles? G. van der G. : Il est hors de question de spéculer sur la rareté des produits agricoles en investissant sur les matières premières en direct. Nous souhaitons au contraire participer à la lutte contre les déséquilibres agricoles en investissant dans les actions de sociétés qui apportent des solutions durables aux problèmes. Nous privilégions d’ailleurs au sein de notre processus d’investissement les formes d’agriculture les plus efficientes en termes de ressources. Nous sommes également prudents concernant les OGM. Les sociétés qui réalisent plus de 10 % sur ces produits sont exclues du portefeuille. Caractéristiques techniques de PF (LUX) ? Agriculture : Indice de référence : MSCI Monde Première cotation : 29 mai 2009 Frais de gestion: 1,60 % (part P), 0,80 % (part I)

Irvin Picard, the court-appointed trustee in charge of liquidating the assets of Bernard Madoff, is claiming USD3.5bn in a lawsuit against Fairfield Greenwich, the Wall Street Journal reports. Picard claims that the directors of the management firm should have known that Madoff was involved in fraudulent activities.

The pension fund for British universities, the Universities Superannuation Scheme (USS, GBP28bn in assets), has recently bought the March Mills shopping centre in Plymouth from Aviva Investors for GBP27.5m, and the industrial Prologis Park in Bromley-on-Bow in Greater London from Standard Life Investments for GBP48.6m, IPE Real Estate reports. Andrew Petitt, manager of the fund for commercial and industrial real estate, says USS is planning to rebuild its real estate portfolio, one third of which was sold in 2006 and 2007. In March, the fund also bought a BHS store location in Middlesborough, England.

Vendredi, la Commission européenne a autorisé l’acquisition de la Hypo Real Estate AG (HRE) par le Fonds de stabilisation des marchés financiers (SoFFin), détenu par l’Etat fédéral allemand. Elle est parvenue à la conclusion #que l’opération n’entraverait pas de manière significative l’exercice d’une concurrence effective dans l’Espace économique européen (EEE) ou une partie substantielle de celui-ci#. Il s’agit de la première nationalisation d’une banque notifiée à la Commission en application du règlement CE sur les concentrations depuis le début de la crise financière, souligne Bruxelles. En vertu des dispositions concernant les aides d’Etat, la Commission a ouvert une #enquête approfondie# sur les mesures publiques de soutien à HRE le 7 mai 2009. Cette enquête séparée demeure ouverte.

Barclays Cap has been granted a management contract to sell the European carbon emissions rights for Norway. The government is planning to place about 31.8 million carbon credits (each of which represents the right to emit one tonne of carbon dioxide) on the market, out of its total allocation of 75 million carbon credits for the five-year period from 2008 through 2012.Barclays Cap has been contracted to undertake daily sales of equal amounts of credits between 18 May and 13 November. Initially, sales will be 50% spot and 50% futures to mature in December 2009. This proportion may be modified if necessary by the Finance minister.

Cet accès plus limité au crédit constitue un risque pour les entreprises, en particulier celles qui sont déjà fragilisées

Fin 2008, près de 66 % de la dette négociable était détenue par les non-résidents, contre 60 % en 2007

Fin 2008, près de 66 % de la dette négociable était détenue par les non-résidents, contre 60 % en 2007

La coentreprise développée par Daiwa Securities et Sumitomo Mitsui Financial Group a annoncé qu’elle allait racheter pour 75 millions de livres (85 millions d’euros) l’activité en conseil de corporate finance de Close Brothers, dont son bureau implanté à Paris.

La coentreprise développée par Daiwa Securities et Sumitomo Mitsui Financial Group a annoncé qu’elle allait racheter pour 75 millions de livres (85 millions d’euros) l’activité en conseil de corporate finance de Close Brothers, dont son bureau implanté à Paris.

BNY Mellon lance une plate-forme pour les crédits carbone Bank of New York Mellon lance une plate-forme de règlement et de conservation, The Global Environmental Markets ou « GEM », dédiée à la gestion des crédits carbone. La plate-forme offre un seul point d’entrée pour une multitude de standards et de registres et couvre également les spécificités du reporting de ces produits. 15/05/2009

Le responsable de la sélection de fonds de la BHF Bank, Frank Temathe, vient de quitter la filiale de Sal. Oppenheim. Frank Temathe pilotait également la gestion des fonds de fonds et la division patrimoniale de la filiale Frankfurt Trust depuis 2002. Depuis le 14 mai, indique Citywire, Daniel Schulz et Stephen Müller ont pris en charge le fonds de fonds domicilé en Allemagne FT Navigator (WKN 977033) ainsi que les fonds de fonds AL FT Chance, AL FT Stabilität und AL FT Wachstum.

Bank of New York Mellon veut accélérer sa croissance dans la région Bank of New York Mellon a nommé Timothy F. Keaney responsable de la gestion de la clientèle au niveau mondial et Chairman pour l’Europe. Timothy F. Keaney continuera d’assumer ses fonctions de co-CEO of BNY Mellon Asset Servicing mais ses nouvelles responsabilités vont l’amener à déménager de New York à Londres. En tant que patron des activités européennes, il sera chargé de mettre en œuvre la stratégie de développement dans une région où le groupe souhaite accélérer sa croissance. Il sera assisté dans cette tâche par Woody Kerr, executive vice-président, qui est nommé vice-chairman pour la région.

Pour mieux profiter de la reprise qui se dessine dans le secteur de la gestion d’actifs, BBVA Asset Management a intensifié la vente de parts de fonds au travers de réseaux externes à la banque (elle représente déjà 3 % des souscriptions) et a renforcé son équipe d’analyse et de conseil, Quality, dédiée à la sélection de produits de fournisseurs tiers, rapporte Expansión. Des accords de distribution externe ont été notamment signés en Espagne avec Tressis et Inversis. En ce qui concerne le renforcement de Quality, Juan Pablo Jimeno, ancien directeur des actions de la banque a été nommé responsable de l’entité de sélection de fonds. Il sera assisté notamment de José Martín Cabiedes, qui vient de BBVA & Partners (fonds de hedge funds), comme responsable de la gestion alternative et de José Luis Segimón, qui devient patron de l’analyse et de la sélection des fonds traditionnals (il était auparavant le directeur du capital-risque). D’autre part, BBVA Asset Management adapte son offre à la demande et lance des fonds d’obligations d’entreprises. Il a levé 280 millions d’euros pour le BBVA Solidez BP et entame à présent la commercialisation du BBVA Solidez II.

Le gestionnaire alternatif autrichien Salus Alpha a annoncé vendredi que trois de ses fonds, Salus Alpha Directional Markets, Salus Alpha Real Estate et Salus Alpha Managed Futures, sont désormais disponibles dans le cadre d’un contrat d’assurance-vie en unités de compte de Liechtenstein Life Assurance, une compagnie de la Principauté qui s’est implantée en Autriche le mois dernier.

D’après Ignites, le Credit Suisse prévoit de lancer dans les prochaines semaines une plate-forme d’ETF à Dublin L'établissement helvétique est déjà présent sur le créneau des ETF avec 8 produits d’un encours total de 5,6 milliards de dollars à fin avril.

Metzler Asset Management se lance sur le marché suisse et vient d’obtenir de la Finma l’agrément de commecialisation de cinq compartiments irlandais, Metzler European Growth Fund, European Smaller Companies Fund, Metzler Eastern Europe Fund, Japanese Equity Fund et Focus Japan. D’après fondsweb.de, cela doit faciliter au gestionnaire allemand l’accès aux investisseurs institutionnels helvétiques, notamment en Suisse alémanique.

Selon L’Agefi suisse, Alpine Select, la société présidée par Daniel Sauter, est devenue un aiguillon des sociétés de participations. A l’origine, Alpine Select était un fonds de hedge funds coté sur le marché suisse des actions. Son but reste d’atteindre des rendements absolus attractifs mais la société est devenue plus qu’un hedge fund en prenant des positions longues dans des sociétés à portefeuille et industrielle cotées, en essayant de profiter d’événements ou transactions significatifs. Son champ d’action le plus important, au vu de ses investissements, est celui de l’arbitrage en matière de décote. Elle est le premier actionnaire du fonds de hedge funds coté, Absolute Invest, avec une part de 11,1%.

Selon L’Agefi suisse, la Confédération étudie une sortie rapide de l’UBS. L’amélioration du climat des bourses, si elle se maintient, serait propice au replacement du crédit de soutien de 6 milliards de francs accordé en octobre à la banque sous forme d’un emprunt convertible. Le 9 juin échoit le délai de six mois à partir duquel la Confédération peut convertir en actions l’emprunt de 6 milliards de francs qu’elle a souscrit en octobre, dans le cadre de son aide à UBS. Passé cette date, elle peut convertir l’emprunt et revendre les actions obtenues ou revendre simplement l’emprunt. Reste que le cours du titre (15,15 francs hier en clôture) est encore inférieur aux conditions de l’emprunt souscrit au prix minimum convenu de 18,21 par action.

Selon L’Agefi suisse, UBP lance son premier fonds de fonds depuis l’affaire Madoff, qui a fait perdre à ses clients 700 millions de francs. Le nouveau fonds investira environ 45% dans des fonds qui parient aussi bien sur la hausse que sur la baisse des actions, 40% chez des gérants qui suivent des tendances macroéconomiques générales et investissent dans les devises, les obligations et les matières premières «afin d’exploiter les inefficacités dans ce secteur».

Interview de Paul Shutes, spécialiste produits chez JPMorgan Asset Management (JPMAM) et de John Baker, gérant du fonds JPM Europe PEA. NewsManagers : Surpondérer les actions américaines par rapport aux européennes est-il bien raisonnable ? Paul Shutes : Poser la question c’est déjà commencer à y répondre. C’est vrai que, statistiquement, c’est un phénomène majoritaire. Pourtant, s’il n’est pas question de contester que les Etats-Unis étant rentrés les premiers dans la crise devraient être les premiers à en sortir, ce n’est pas une bonne raison pour sous-pondérer les actions européennes. Plusieurs arguments qui militent actuellement en faveur des #equities# du Vieux continent. D’abord, historiquement, les actions européennes n’ont jamais exigé une forte croissance économique pour se mettre à la hausse. Elles montent sur des considérations de croissance mondiale, pas européenne. De plus, les marchés se retournent plus ou moins en même temps que l’américain, tandis que la #corporate story#, le parcours des entreprises, est sensiblement le même qu’aux Etats-Unis, avec des valorisations plus faibles et un endettement net très comparable. Depuis le 9 mars, la hausse s’est installée au moins provisoirement aux Etats-Unis, avec un gain de 8 %, mais les marchés européens ont surperformé l’américain. D’une manière générale, on peut dire que les valeurs européennes sont globalement plus cycliques que les américaines et qu’elles ont tendance à baisser plus, mais aussi à monter plus que leurs homologues d’outre-Atlantique. NM : Et qu’en pensent les gérants, chez JPMAM ? John Baker: Actuellement, on peut observer d’une amélioration de court terme. L'économie sort des urgences, elle se stabilise et passe aux soins intensifs. Plusieurs sociétés ont ainsi publié des résultats meilleurs ou nettement moins mauvais que prévu, comme SKF (la demande de roulements à billes est un bon baromètre immédiat de la conjoncture), BMW, Volvo, Marks & Spencer, Next, BNP Paribas. Plus globalement, on constate qu’en Europe les exportations et les commandes ont tendance à repartir, de même que le crédit bancaire, tandis que la confiance des consommateurs revient. Parmi mes favoris du moment, je citerai PPR, dont les marques bénéficient d’une demande relativement forte, Credit Suisse, qui a sorti des résultats record pour le T1 dans la banque d’investissement, le suédois MTG, dont les recettes publicitaires sont vigoureuses ou Sanofi Aventis, dont les problèmes stratégiques et de pipe line sont désormais grandement réglés. Conclusion : la situation semble s’améliorer légèrement, même s’il y a toujours beaucoup de volatilité dans le flux des nouvelles. NM : Avez-vous des secteurs favoris ? JB : Nos portefeuilles sont constitués par la sélection de valeurs, et les expositions sectorielles découlent des choix de titres. Cela dit, par synthèse, nous sommes actuellement surpondérés sur les banques européennes et la grande distribution ; en revanche nous sommes sous-pondérés sur les télécommunications, notamment Deutsche Telekom qui subit un news flow très négatif dernièrement. Enfin, nous allégeons les pharmaceutiques, en direction d’une position neutre. NM : Que représente chez JPMAM la gestion high alpha & dynamic strategies, à laquelle appartient le JPM Europe PEA ? Paul Shutes : Nous gérons à ce jour 1,9 milliard d’euros dans ce domaine. Au-delà des trois fonds JPM Europe Dynamic, JPM Europe Dynamic Mega Cap et JPM Europe PEA, qui pèsent 720 millions d’euros, il y a deux OEIC pour le marché britannique (un Europe et un Europe ex UK), un fonds commercialisé exclusivement aux Etats-Unis, un fonds technologique, un fonds long/short et des mandats institutionnels. NM : Comment fonctionne cette stratégie ? JB : Nous avons en général des portefeuilles de 100 à 150 lignes. Si nous n’aimons pas une valeur, nous ne sommes pas obligés de l’acheter. Nos portefeuilles gérés selon une approche de finance comportementale sont bien diversifiés et nous pratiquons un contrôle du risque à la fois dans l’absolu et en relatif. La composition du portefeuille peut être actualisée chaque jour. Je ne pourrais pas vous donner d’ordre de grandeur pour le taux de rotation, mais je peux vous dire que nous avons développé des algorithmes pour minimiser les coûts de transactions. L’idée de base est finalement très simple : nous privilégions les actions bon marché en termes de ratios cours/bénéfices et de P/B, avec un bon #news flow# et qui font preuve d’une forte croissance dans un secteur porteur.

Au 31 mars, les actifs sous gestion de M&G Investments ressortaient à 145,1 milliards d’euros, ce qui représente des baisses de 5 % sur fin décembre et de 16 % par rapport à fin mars 2008. Le gestionnaire affiche des souscriptions nettes de 3 milliards d’euros pour le premier trimestre, soit quatre fois plus que pour la période correspondante de l’an dernier, avec des rentrées nettes de 3,4 milliards d’euros (+ 79 %) pour les fonds ouverts. M&G indique que les souscriptions brutes des institutionnels se sont contractées de 27 % à 1,2 milliard d’euros.

Selon le Financial Times, la société de gestion Toscafund, qui avait vu s’envoler 80 % de ses encours en 2008, va mieux. Depuis le début de l’année, le gestionnaire a vu ses encours grimper de 25 %, grâce au rebond du marché et au retour de certains investisseurs depuis le mois de mars.

F&C Reit, qui a été constituée par Reit Asset Management et F&C Property en 2008, lance Devonshire UK Opportunities, un fonds spécialiste de l’immobilier commercial au Royaume-Uni, rapporte Investment Week. L’objectif est de lever 300 millions de livres et de générer des rendements de 20 % sur sept ans. Le gérant est Leo Noe, fondateur de Reit Asset Management.