Newsmanagers : Comment voyez-vous évoluer votre activité dans les prochains mois ?Manooj Mistry :Nous sommes actifs sur le marché de la distribution des ETF depuis janvier 2007, et présents sur le marché français sur ce créneau depuis février 2008. Aujourd’hui, db x-trackers gère plus de 21 milliards d’euros dans des produits cotés sur 5 Bourses européennes, pour une part de marché de 17 % en Europe. Nous sommes l’un des trois plus gros acteurs sur le marché européen des ETF et comptons le rester. L’activité de db x-trackers a crû de 103 % en 2008, et je pense que nous pouvons afficher un fort taux de croissance pour l’année 2009.Nous nous efforcerons toujours d’enrichir le plus possible notre gamme, que nous voulons la plus diversifiée possible. C’est cette multitude de produits qui fait notre force et que nous voulons renforcer pour faire la différence face à nos concurrents. Nos ETF ont ainsi bien résisté aux demandes de rachats alors que les Bourses s’effondraient en 2008. NM : Quels sont les principaux avantages d’un investissement en ETF pour les institutionnels ? M.M. : Les institutionnels modifient leur approche de la construction de portefeuilles. Ils se tournent aujourd’hui davantage vers des modèles d’allocation d’actifs. A ce titre, ils peuvent utiliser les ETF à la carte, comme des briques, et les placer dans leur allocation en parallèle ou en complément des fonds traditionnels, pour rendre leur portefeuille plus diversifié et flexible.La flexibilité est d’ailleurs l’un des avantages clé des ETF pour un institutionnel. Les ETF permettent par exemple d'être exposé à différentes régions géographiques sans forcément avoir l’expertise requise en interne. Ils permettent également une couverture sectorielle très précise. Au sein d’une allocation d’actifs, les ETF peuvent ainsi autant servir pour l’allocation stratégique (en «core») qu’en allocation tactique (en «satellite»). NM : Quels types d’ETF prévoyez-vous de lancer prochainement ?M.M. : Nous voulons continuer à offrir une gamme la plus diversifiée possible pour permettre aux clients d’y «piocher» les produits dont ils ont besoin pour leur allocation. Ce jeudi, nous avons lancé 14 nouveaux ETF sur Euronext Paris, portant le nombre de produits à 37 sur ce marché. Parmi ces nouveaux ETF, 10 sont des produits qui n’existaient pas encore en France sous cette forme. Il s’agit notamment de différents ETF short sur des secteurs ou encore le FTSE. Pour de prochains lancements, nous regardons notamment les opportunités dans les ETF avec effet de levier. En Allemagne, nous venons de lancer un ETF de hedge funds. Nous préparons également, pour un lancement dans les deux prochains mois, un ETF conçu en collaboration avec S&P, qui suivra la performance des sociétés les plus efficientes en matière de réduction d'émission de carbone. Ces derniers mois, nous avons constaté un fort intérêt des investisseurs institutionnels pour les ETF actions européennes et notre ETF spécialisé sur les matières premières, dont l’encours est passé de 250 millions à 500 millions depuis le début de l’année. Autre tendance forte, les ETF de niche se développent rapidement. Notre ETF Sharia par exemple a été très bien accueilli.

Les actifs sous gestion de Man Group sont tombés à 44 milliards de dollars au 26 mai, contre 46,8 milliards à fin mars, c’est-à-dire à la clôture de son exercice financier, et 74,6 milliards au 31 mars 2008. Entre le point sur son activité qu’il a fait le 26 mars et la clôture de ses comptes trimestriels, le groupe a perdu 900 millions de dollars d’encours en raison de mauvaises performances et d’un effet change négatif. Les retraits nets de capitaux des investisseurs institutionnels se sont élevés sur l’exercice à 4,3 milliards de dollars, alors que le solde souscriptions/rachats des particuliers est positif à hauteur de 2,2 milliards de dollars. Pour l’exercice à fin mars, le bénéfice avant impôt s’est élevé à 1,24 milliard de dollars contre 2,08 milliards pour 2007-2008.

Antonio Horta-Osório, directeur général du Santander pour le Royaume-Uni, a indiqué que le groupe espagnol, qui possède Abbey, Alliance & Leicester (A&L) et Bradford & Bingley (B&B), a prévu de recruter cette année dans le pays un million de titulaires de comptes courants, soit le double du nombre enregistré pour 2008, rapporte Cinco Días. Le Royaume-Uni a contribué pour 18 % aux recettes et 14 % au bénéfice du groupe. Les entités du Santander se distinguent dans le paysage local avec un coefficient d’exploitation de seulement 42 % alors que la moyenne nationale se situe à 50 %.

L’allemand DEGI, filiale d’Aberdeen Property Investors, a annoncé jeudi la cession pour environ 39 millions d’euros de la tour de bureaux Hyundai Swiss Tower (15.000 mètres carrés) à un investisseur sud-coréen. Cet actif du fonds immobilier offert au public DEGI International a été vendu à un prix supérieur de 20 % au prix d’achat et au-dessus de sa valeur vénale.

Best Buy, la chaîne américaine de magasins de produits «bruns», va lancer un fonds géré par des anciens et actuels spécialistes d’Internet de News Corp, rapporte le Financial Times. Ce produit sera spécialisé sur les médias numériques. La société de capital risque Velocity Interactive Group aidera à gérer ce nouveau fonds.

Avec la mode des ETF, les banques directes allemandes proposent désormais des plans d'épargne utilisant ces fonds indiciels cotés, constate Die Welt. C’est le cas de S-Broker (caisses d'épargne), CortalConsors (BNP Paribas), comdirect (Commerzbank) ou DAB bank (HypoVereinsbank). Les ETF représentent déjà 5 % de l’encours des plans d'épargne chez CortalConsors, 10 % chez comdirect et 12 % chez DAB.L'épargnant doit cependant faire attention aux frais, parce que par exemple celui qui verse mensuellement 25 euros sur un compte comdirect doit payer la commission forfaitaire de 2,60 euros, ce qui fait plus de 10 %. En revanche, MaxBlue, le courtier en ligne de la Deutsche Bank, ne facture pas de frais, mais ne propose que sept ETF «maison».

Citibank Deutschland, qui appartient au Crédit Mutuel français, fait un geste : elle va indemniser à hauteur de 50 % en moyenne de leur mise un quart des sinistrés détenteurs de certificats Lehman qu’elle avait placés, rapporte la Börsen-Zeitung. La banque a mis au point avec l’association de défense des consommateurs de Rhénanie du Nord-Westphalie un catalogue de critères, un barème, qui permettra d'établir le montant d’indemnisation au cas par cas, a annoncé Franz Josef Nick, président du directoire. Ceux qui ont le plus de chances d’obtenir un dédommagement sont les personnes âgées peu averties en matière de valeurs mobilières et qui peuvent prouver avoir pratiqué jusque là une politique de placement évitant tout risque. Citibank a mis de côté 27 millions d’euros pour cette opération et, bien entendu, ceux qui acceptent l’arrangement s’engagent à ne pas entamer de poursuites sur le plan judiciaire.

La Frankfurter Allgemeine Zeitung constate une accumulation d’indices d’une réouverture prochaine aux remboursements du fonds immobilier offert au public SEB Immoinvest (6,5 milliards d’euros) par SEB Asset Management. Il est gelé depuis huit mois. Le spread entre le cours boursier à Hambourg et la valeur liquidative calculée par SEB AM est retombé à 1,4 %, alors qu’il a longtemps évolué entre 5 et 6 %. Depuis octobre 2008, seuls deux des douze fonds dont les remboursements avaient été gelés se sont rouverts aux remboursements, le DEGI International et de Focus Nordic Cities de Catella. Depuis le début de l’année, le SEB Immoinvest a enregistré des souscriptions nettes d’environ 180 millions d’euros.

L’agence Telos de Wiesbaden, spécialiste de la gestion d’actifs, a attribué à l’activité institutionnelle et notamment de «Master-KAG» (administration et comptabilité de fonds) de Société Générale Securities Services Kapitalanlagegesellschaft mbH (SGSS KAG) la note «1-", ce qui correspond à la mention «excellent». La société, créée en décembre 2007, résulte de la reprise par SGSS de Pioneer Fund Services.

D’après le palmarès 2008 des fonds de hedge funds établi par l’allemand Absolut Research et portant sur 29 produits internationaux, la meilleure performance de l’an dernier a été réalisée sur deux ans avec 24,97 % par le HI Varengold CTA Hedge international du hambourgeois Varengold Wertpapierhandelsbank, rapporte fondsprofessionell, précisant que de fonds de hedge funds a aussi affiché la plus faible perte maximale (maximum draw down ou MDD) de 4,21 %, le deuxième du classement accusant un MDD de 10,39 %. Pour la seule année 2008, le HI Varengold CTA Hedge international s’est également classé en tête, avec un MDD de 4,21 % et une performance de 15,82 %. Pour les cinq premiers mois de 2009 (au 26 mai), la performance se situe à 0,2 %.

La gamme d’ETF de ComStage, qui compte déjà 50 produits, s’enrichit d’un nouveau tracker investi dans les matières premières. Le ComStage ETF Commerzbank Commodity EW Index TR est construit à partir de l’indice des matières premières Commerzbank Commodity EW Index TR, qui couvre quatre secteurs équipondérés : énergie, agriculture, métaux à destination de l’industrie, métaux précieux. Chacun des quatre secteurs est à son tour composé de quatre valeurs. Les 16 valeurs pèsent chacune 6,5% dans l’indice. Pour maintenir la pondération initiale, l’indice sera revu deux fois par an. La cotation a débuté le 28 mai sur les bourses de Stuttgart et Francfort.

The private bank Neuflize OBC is consolidating its presence in France with the recruitment of 20 employees in Paris and in its regional wealth management centres. In Paris, Neuflize OBC is adding to its teams a new director of private management, a head of market operations, seven private bankers, and four enterprise bankers. The Paris offices of the bank now include 150 bankers, in charge of a portfolio of nearly 20,000 clients, with assets of approximately EUR1.993bn. In Nantes, Rennes, Toulouse, Bordeaux, Marseille and Lyon, the bank is recruiting seven private bankers. Neuflize is planning to step up its regional development in the next few months with the recruitment of new talent.

Managers participating in the Morningstar Investment Conference say they are sniffing out bargains on the equities markets, even if they are uncertain about the durability of the current rally, the Wall Street Journal reports. Jeff Mortimer, CIO at Charles Schwab Investment Management, claims the market reached what will prove to have been its lowest point on 9 March. Meanwhile, value managers say they have not modified their stock-picking approach, despite losses last year. Many managers see business as usual once the recovery gets under way, the Wall Street Journal reports.

The Frankfurter Allgemeine Zeitung reports that an increasing number of signs point to a reopening of the open-ended real estate fund SEB Immoinvest (EUR6.5bn), from SEB Asset Management, in the near future. The fund has been frozen for eight months. The spread between the market price of the fund in Hamburg and the net asset value calculated by SEB AM has fallen to 1.4%, where it had long hovered between 5% and 6%. Since October 2008, only two of the twelve funds whose net redemptions were frozen have reopened: DEGI International and Focus Nordic Cities from Catella. Since the beginning of the year, SEB Immoinvest has had net inflows of about EUR180m.

According to the 2008 rankings of funds of hedge funds established by the German agency Absolute Research, covering 29 international products, the best performance last year was a 24.97% performance on two years for the HI Varengold CTA Hedge international fund from the Hamburg-based firm Varengold Wertpapierhandelsbank, fondsprofessionell reports. The fund of hedge fund also posted the smallest maximum draw down (MDD) in the rankings, at 4.21%, while the second-best in the rankings had an MDD of 10.39%. For the year 2008 alone, the HI Varengold CTA Hedge international also topped the rankings, with an MDD of 4.21% and returns of 15.82%. For the first five months of 2009 (to 26 May), the fund’s performance comes in at 0.2%.

Rating agency Telos, based in Wiesbaden and specialised in asset management, has issued a rating for the institutional, Master-KAG activities at Société Générale Securities Services Kapitalanlagegesellschaft mbH (SGSS KAG) of 1-, which corresponds to “excellent.” The firm, founded in December 2007, is the result of the takeover by SGSS of Pioneer Fund Services.

To keep in with the current fashion for ETFs, German direct banks are now offering savings plans based on these tracker funds, Die Welt reports. Products of this kind are being offered by S-Broker (savings banks), CortalConsors (BNP Paribas), comdirect (Commerzbank) and DAB bank (HypoVereinsbank). ETFs already represent 5% of assets in savings plans at CortalConsors, 10% at comdirect, and 12% at DAB. Savings investors have to watch fees closely nowadays, as those who pay, for example, 25 Euros per month into an account at comdirect are charged a commission of EUR2.60, or more than 10%. However, MaxBlue, the online broker from Deutsche Bank, does not charge fees, but only offers seven house ETFs.

Rick Boomgaardt, who created the transition management department at Credit Suisse, has joined State Street Global Markets as director of the European office for transition management. He will report to Edward Pennings, head of the portfolio solutions group for Europe, the Middle East, and Africa (EMEA).

Nuno Teixera, deputy CEO of Schroders in Paris, announced on Thursday that the continental European offices of the British management firm have started 2009 on a good foot, and are showing net subscriptions. For the Paris office, net inflows so far this year have totalled EUR300m, while demand is concentrated on Euro zone credit and high added value products such as the European Special Situations, managed by Leon Howard-Spink. The sub-fund of the Luxembourg Sicav Schroder ISF is celebrating its third birthday, with assets of EUR583m, and a portfolio of 49 positions and a turnover rate of about 50-55%. Without being a special situations fund in the strict sense of the term (recovery, mergers and acquisitions, etc), the product relies on stock-picking to generate performance, with measured bets (never more than 3 ½ % for a single position), and thus a diversified portfolio, so as not to be caught off guard by unexpected movements, and also to reduce volatility. The objective is to outperform the MSCI Europe index by 3 to 6 percentage points each year. As of 30 April, and since the launch of the fund, the objective has been met, with ouperformance (for C class shares) of 5.3 points, with a loss of 30.55%, compared with 35.84% for the index. In addition, the fund also outperforms its peer group by 7.8 points. In the first four months of the year, gains have totalled 4.19%, compared with 2.13% for the index.

According to the 2008 annual report from the CNMV, 338 funds in Spain last year charged performance commissions, on a total of 2,493 funds on sale in Spain, which corresponds to 11.5% of the total. Of these funds, nearly all (335) applied a hybrid commission system, with a percentage charge on assets under management and another part which depends directly on performance. Only three funds charged only a performance commission.Funds People observes that distribution commissions and payments to networks absorb about 70% of management commissions. These declined last year to 0.92%, from 1.02% in 2007. With the addition of the contraction of assets over the same period of about 30%, revenues from commissions contracted by 35%.

Julio Segura, chairman of the CNMV, stated at a presentation of the regulator’s annual report on Tuesday that investment funds own significant stakes in thirty publicly traded Spanish companies, but only one of them belongs to the Ibex 35 index, Funds People reports. Twelve asset management firms own stakes equal to or greater than 1% in these companies, most of them small and midcaps.Bestinver Gestión (Acciona group) is the leader, with 19 stakes, including the largest position in the sector (10.2%), in Miguel y Costas. Eight other asset management firms hold only one stake. Santander Asset Management holds three stakes, Espirito Santo Gestión has two, and Popular Gestión also two. But the largest of these stakes come to 1.5%, 2%, and 1.2%, respectively.

Le Temps reports that Société Générale is considering acquisitions in wealth management in Switzerland. Daniel Truchi, head of wealth management activities at the French banking group, confirms that the group is “studying potential opportunities to acquire Swiss or other entities which would complement our activities.” In 2008, the value of assets invested at SG Private Banking Suisse declined by 19% to a total of CHF24.6bn as of the end of 2008, Le Temps reports.

Assets under management at MAN Group have fallen to USD44bn as of 26 May, from USD46.8bn at the end of the month of March, which was the end of the management firm’s fiscal year, and from USD74.6bn as of 31 March 2008. Between 26 March and the end of the firm’s quarterly period, the group lost USD900m due to poor performance and negative currency effects. Net withdrawals of capital by institutional investors totalled USD4.3bn in the period, while net subscriptions from retail investors were USD2.2bn. For the period to the end of March, pre tax profits totalled USD1.24bn, compared with USD2.08bn the previous year.

The German institutional fund KanAm Spezial grundinvest has invested EUR17.7m in the acquisition of the Pulsar building (commercial and office space, totalling 1,810 square metres) in rue de la Pépinière,near Saint-Lazare station in Paris. The major commercial tenant in the property, Starbucks, has signed a lease until 2019, and the offices are fully leased until 2017; the largest tenant is Krauthammer International.

The German asset management firm DEGI, an affiliate of Aberdeen Property Investors, on Thursday announced the sale of the office tower Hyundai Swiss Tower (15,000 square metres) for EUR39m to a South Korean investor. The property, which belonged to the portfolio of the open-ended real estate fund DEGI International, was sold at a price 20% higher than its purchase price, and above its book value.

The Austrian financial market surveillance authority (FMA) announced on Thursday that it has cancelled the banking license of Bank Medici, which is implicated in the Madoff scandal. The bank’s tier one capital has fallen below the legal minimum of EUR5m.

Newsmanagers: how do you see your activities developing in the next few months?Manooj Mistry: We have been active on the ETF distribution market since January 2007, and present in the French market in this niche since February 2008. Today, db x-trackers manages more than EUR21bn in ETFs on 5 European stock markets, and has a market share of 17% in Europe. We are one of the three largest actors on the European ETF market, and are planning to stay that way. Activities at db x-trackers grew be 103% in 2008, and I think we will be able to maintain the same growth rate for 2009.We are always working to enrich our product range as much as possible, and to keep it as diversified as possible. It is this richness of offerings which makes us strong, and that is what we want to strengthen further to make ourselves stand out from our competitors. Our ETFs withstood redemption demands well as the markets collapsed in 2008.Newsmanagers: What are the major advantages of investment in ETFs for institutionals?Manooj Mistry : Institutionals are changing their approach to the construction of portfolios. The are now increasingly turning to asset allocation models. This way, they can use ETFs like bricks to construct an allocation all their own, and place them in parallel or in complement to traditional funds, to render their portfolios more diversified and more flexible.Flexibility is also one of the key advantages of ETFs for institutionals. ETFs allow them, for example, to be exposed to various geographical regions, without necessarily having the expertise internally. They also allow institutionals to have a very precise sectoral coverage.Within asset allocation, ETFs can also be a way to provide strategic allocation (for the core portion of the portfolio), or a tactical allocation (in the satellite portion).Newsmanagers: What types of ETFs are you planning to launch in the near future?Mistry. We would like to continue to offer the most diversified range possible to allow our clients to pick and choose the products they need for their allocations.This Thursday, we launched 14 new ETFs on Euronext Paris, bringing the number of products we offer on this market to 37. Among the new ETFs are 10 products which did not net exist in France in this form. Many of these are short ETFs on sectors or the FTSE.For the launches we are planning, we are looking at opportunities in leveraged ETFs in particular. In Germany, we recently launched a hedge funds ETF.We are also preparing to launch an ETF designed with S&P in the next two months, which will track the performance of the most carbon efficient companies.In the past few months, we have seen strong interest from institutional investors for European equities ETFs, and our ETF specialised in commodities, whose assets have risen from EUR250m to EUR500m since the beginning of the year. Another strong trend is that niche ETFs are developing rapidly. Our Sharia ETF, for example, has been very well-received.

L’indice Baltic Dry, qui mesure l’évolution du coût de transport maritime international des matières premières, a bondi jeudi de 7,6 % à 3.164 points

CA Cheuvreux vient de lancer un service de confrontation des ordres, baptisé «Blink» et ouvert uniquement à ses clients, indique Les Echos.

Selon le rapport annuel 2008 de la CNMV, 338 fonds facturaient l’an dernier une commission de performance sur 2.943 fonds commercialisés en Espagne, ce qui correspond à 11,5 % du total. Sur ces fonds, presque tous (335) appliquaient en fait un système de commission mixte avec un prélèvement sur l’encours et une partie dépendant directement de la performance. Seuls trois fonds facturaient uniquement en fonction de la performance.Funds People souligne que les coûts de distribution, la rémunération des réseaux, absorbe environ 70 % de la commission de gestion. Cette dernière a diminué en moyenne l’an dernier à 0,92 % contre 1,02 % en 2007. Si l’on ajoute à cela que les encours ont chuté d’environ 30 %, les recettes de commissions ont probablement accusé une contraction d’environ 35 %.