Le gouvernement envisage de changer les statuts des fonds de retraite du pays pour privilégier les actions et les investissements à l'étranger

La marge de solvabilité, en forte progression, représente 4,84 fois la marge réglementaire et 5,54 fois celle-ci, en intégrant les provisions d'égalisation. Il s’agit du niveau de solvabilité le plus élevé atteint par la société. Des résultats financiers solides Les produits financiers de Thélem, qui s'élèvent à plus de 20 523 k€, ont augmenté 68% par rapport à 2011 (en 2011, 7,8 M€ de provisions pour dépréciations à caractère durable avaient été constituées). Ils représentent 7,2 % des cotisations. Pour mémoire, la politique financière se définit autour de trois axes principaux : la poursuite de l’augmentation du compartiment obligataire privé, la mise en place d’un programme d’achats et de valorisation du patrimoine immobilier, l’allègement du compartiment « actions ». Aujourd’hui, l’entreprise a reconstitué et même significativement dépassé les niveaux de plus-values latentes du portefeuille d’actifs financiers d’avant crise. Cette augmentation de valeur est un élément fort de la solvabilité de Thélem assurances et contribue à la porter aux niveaux les plus élevés du marché.

Comme l'écrasante majorité des économistes, le FMI a dit ne pas s’attendre à une baisse du chômage en France fin 2013, un objectif pourtant régulièrement confirmé par François Hollande. Dans son rapport sur la France, le FMI a légèrement baissé ses prévisions de croissance et préconisé de donner la priorité à la baisse des dépenses pour la poursuite de la consolidation des finances publiques.

Le déficit commercial américain s’est creusé moins que prévu en avril, une facture pétrolière au plus bas depuis près de deux ans et demi ayant modéré une hausse des importations. Mais les exportations ont atteint leur montant le plus élevé depuis quatre mois. Le département du Commerce a fait état d’une hausse sur un an de 8,5% du déficit à 40,3 milliards de dollars.

Si la dépréciation du real, la monnaie brésilienne, «est en ligne avec les autres devises, il n’y a rien que nous puissions faire», a souligné depuis Londres Aldo Mendes, directeur du comité de politique monétaire de la banque centrale brésilienne. Illustration récente de cette tendance, le real cédait 0,5% cette après-midi face au dollar.

Après les mots, les actes. L’Union européenne va imposer des droits de douane sur les panneaux solaires importés de Chine, a annoncé mardi le commissaire au Commerce Karel De Gucht, confirmant la volonté de Bruxelles de mettre à exécution sa menace de sanctions contre les fabricants chinois qu’elle soupçonne de dumping. Les droits de douane seront fixés à 11,8% dès jeudi mais ils pourront être portés à 47,6% en moyenne le 6 août, et pour quatre mois supplémentaires, si aucun accord n’est conclu d’ici-là avec Pékin, a précisé Karel De Gucht. L’enquête des services de Bruxelles se poursuit en parallèle. Toute mesure définitive devrait être prise d’ici le 5 décembre prochain, terme formel des quinze mois d’investigation.

French giant Amundi on June 3 announced the signing of an agreement to acquire U.S. based Smith Breeden Associates, an institutional asset management firm specializing in the major U.S. fixed income sectors with an AUM of USD6.4 billion. The amount of the transaction has not been disclosed.For the French asset manager with close to EUR750 bn in assets, the acquisition of the U.S. boutique has three key objectives: offering an asset management expertise in U.S. dollar products to its institutional and corporate clients in Europe, Asia and the Middle East; strengthening the U.S. component of its global fixed income expertise; and enhancing the development of Amundi’s expertise in the U.S. Founded in 1982, Durham, NC-based Smith Breeden Associates provides full discretion fixed income asset management services to pension funds, endowments, foundations, funds-of-funds, and central and supranational banks. Focusing primarily on the major U.S. fixed income sectors (MBS, ABS, CMBS, corporate bonds, Treasurys) its product line includes a variety of long-only and absolute return strategies. Upon the closing of this transaction, Smith Breeden will be renamed Amundi Smith Breeden, and be a fully-owned and controlled subsidiary within the Amundi group. Patrick Pagni, currently Amundi’s senior regional officer for North America, will serve as executive chairman of Amundi Smith Breeden, and Mike Giarla will continue to manage the company as chief executive officer. “All key people within Smith Breeden expressed their support of the transaction,” according to a press release. The company will be part of Amundi’s fixed income organization; there will be no change in Smith Breeden’s investment process or personnel.“The integration of Smith Breeden constitutes a new step in Amundi’s development. It will enhance the range and the quality of our fixed income offerings for our clients, thanks to the expertise of the Smith Breeden team, which shares with Amundi common values based on a long term commitment to the clients and the delivery of sustainable performance through a disciplined research-driven investment process,” stated Yves Perrier, chief executive officer of Amundi.

P { margin-bottom: 0.08in; } Mandarine Gestion will recruit Thomas Vlieghe from Edmond de Rothschild Asset Management (Edram), Citywire Global reports. There, he will rejoin his former colleagues Françoise Rochette and Ludovic Dufour, who already joined the French boutique earlier this year. He will assist with the Mandarine Reflex fund.

The Swiss private bank Julius Baer and Milan-based Kairos Investment Management SpA, with approximately EUR 4.5 billion of assets under management, on June 3 announced that they have reached a major milestone with the completion of the transaction on 31 May 2013. The combined business in Italy operates under the name ‘Kairos Julius Baer SIM SpA’ as of 1 June 2013.Julius Baer has acquired a stake of 19.9% in Kairos to which it contributed its Italian asset management company Julius Baer SIM in line with the announcement on 12 November 2012. During the integration phase the combined business will apply for a banking licence to the Bank of Italy in order to set up a new private bank in Italy. Both parties together will decide on a future increase of Julius Baer’s strategic participation «after a few years,» accprding to a press statement. Boris F.J. Collardi, CEO of Julius Baer, commented: “Since November both partners have closely and successfully collaborated to reach this important milestone. Now we look forward to jointly developing a truly dedicated wealth management business which will significantly strengthen our long-term position in Italy.”Paolo Basilico, founding partner of Kairos, added: “I am excited to shape the future of ‘Kairos Julius Baer SIM’, with the clear goal to become a major force in the Italian wealth management market. The vast combined expertise and experience of both partners will result in a powerful offering and outstanding service for our clients.”

In response to a European Commission request, the European Securities and Markets Authority has published on June 3 its Technical Advice evaluating the impact of regulation on short selling and certain aspects of credit default swaps on European financial markets.Notwithstanding the review’s limitations in terms of data and timespan, the Esma has found that there were mixed effects on liquidity of EU stocks, with a slight decline in volatily, a decrease in bid-ask spreads and no significant impact on traded volumes. No compelling impact on the liquidity of EU single name CDS and on the related sovereign bonds markets could be noticed. The liquidity in European sovereign CDS indices has been somewhat reduced.The technical advice key recommendations include : some technical improvements in the method for calculating net short positions in shares and a change of the method of calculation of net short positions in sovereign debt; an alternative approach to draw up this list of shares exempted from the regulation on the basis of turnover calculations. The Esma also suggests emergency measures in case of a significant fall in price.

P { margin-bottom: 0.08in; } BlackRock will become the first asset management firm to launch an ETF in bonds denominated in renminbi in Hong Kong on 18 June, Asian Investor reports. The group on Friday received approval from the local financial market authority for the iShares RMB Bond Index ETF. It will be exposed to bonds denominated in renminbi issued by Chinese businesses and government agencies listed outside China (dim sum bonds).

P { margin-bottom: 0.08in; } All categories of bond funds in the United States lost money in May, at a time when interest rates are increasing, the Financial Times reports. US funds invested in top-rated bonds with average maturities of at least 10 years lost an average of 1.8% in May, their worst performance since October 2008, according to Lipper. The famous Pimco Total Return fund lost 2.2% in May, one of the worst results.

P { margin-bottom: 0.08in; } Russell Investments is launching the Multi-Asset Growth Strategy fund, a multi-managed, multi-asset class fund, in Italy, Bluerating reports. The product allows access to 55 managers specialised in 20 different investment strategies. It aims for capital growth in line with the equity market, but with lower volatility.

P { margin-bottom: 0.08in; } Troy Asset Management has launched an offshore version of its Trojan Income fund, managed by Francis Brooke and Hugo Ure, but whose onshore strategy last month saw its access by investors limited, Investment Week reports. The fund, entitled Trojan Income Feeder, has no front-end fees. It invests at least 85% of its assets in onshore funds, exposed to British and international equities as well as bonds and OPCs. Last month, Troy sought to limit access to its onshore funds, whose assets under management total about GBP1.2bn, by imposing a front-end fee of 5%. In the past 12 months, assets under management by the fund have increased by over GBP500m.

P { margin-bottom: 0.08in; } The Baring Multi-Manager Properties Companies fund, domiciled in Dublin, will formally be closed on 30 August, due to a lack of interest from investors. As of the end of April 2013, assets under management in the fund, which was launched in January 2008, totalled GBP217,000. The fund has lost 33.64% since its launch, compared with 46.4% for its benchmark, the FTSE 350/Real Estate CR.

P { margin-bottom: 0.08in; } Henderson Global Investors has reopened its UK Absolute Return strategy, managed by a former duo from Gartmore, Luke Newman and Ben Wallace, Investment Week reveals. The strategy, which includes an OEIC and a Luxembourg Sicav, were closed to new investors in November 2011, when assets were at a peak of USD1.8bn.

P { margin-bottom: 0.08in; } ING IM on Monday, 3 June announced two senior appointments to its emerging market debt (EMD) team. Jerry Brewin joins as head of emerging market debt strategy, while Marcelo Assalin becomes lead portfolio manager of emerging market debt strategies in local currency. Three credit analysts will also join the corporate emerging market debt team. Since 2001, Brewin had been head of emerging market debt at Aviva in London. He will be based in the Hague, and will report to the chief investment officer of ING IM, Hans Stoter. He will be responsible for the overall management, the investment process, and the investment results of all EMD portfolios and strategies globally, as well as providing leadership to his team, a statement says. After Brewin’s arrival, Sylvain de Ruijter, interim head of emerging market debt since January 2013, will return to his position as head of Core Fixed Income, ING IM states. For his part, Marcelo Assalin had previously served as senior vice president and head of EMD Sovereign Debt at the affiliate ING US Investment Management. He will join ING IM International Atlanta, and will serve as senior manager for emerging market debt strategy in local currency, and will report to Brewin. The EMD team at ING IM, whose assets under management total USD12bn, now includes 24 specialists. The asset management firm states, however, that it plans to make further recruitments in order to bring the total number of members in its team to 28. Hans Stoter, CIO of ING Investment Management International, states that “the recruitments of Brewin and Assalin confirm that emerging market bonds are and will remain an important asset class for ING Investment Management. We aim to offer a complete range of EMD strategies … and continue to develop our vast range of products in order to meet the changing needs of our clients,” he added. The appointments come at a time when Rob Drijkoningen and Gorky Urquieta, who were co-heads of the emerging market debt team at ING IM as well as managers Bartvan der Made, Raoul Luttik and Prashant Singh left the firm earlier this year to join Neuberger Berman (USD205bn, of which USD96bn are in bonds).

P { margin-bottom: 0.08in; } Richard Saunders, the former CEO of the Investment Management Association in the United Kingdom, has become non-executive director of Investec Asset Management, Financial News reports.

P { margin-bottom: 0.08in; } The recent volatility observed on some of the major global bond markets may call into question the mathematical value at risk (VaR) model, the Financial Times reports. A major international investment bank is reported already to have reached the risk threshold set for it by the model, after the Bank of Japan announced that it is deploying an expansionist monetary policy.

P { margin-bottom: 0.08in; } At a time when the British government is campaigning against tax evasion, Gibraltar has launched an information campaign to incite hedge funds based in London to move to a territory that offers highly favourable tax terms, the Guardian reports. Income taxes in particular could be capped at GBP30,000 per year, regardless of income level, while the marginal tax rate is 45% in the United Kingdom. To get that rate, a hedge fund manager would have to obtain the special tax status of “high-level director with particular abilities.” The prime minister of Gibraltar, Fabian Picardo, claims that Gibraltar is not a tax haven and that it respects all European tax regulations. The number of funds dommciled in Gibraltar has increased from 20 in 2006 to 150 currently, with assets of GBP3bn.

P { margin-bottom: 0.08in; } The Italian online fund supermarket Fundstore, in partnership with Morningstar, has launched the Investimeglio platform, aimed at independent financial advisers, Bluerating reports. The objective is to help advisers to manage the requirements of clients globally, from defining profiles to constructing profiles.

P { margin-bottom: 0.08in; } Commissions collected by asset management firms represent a growing part of the returns they earn for pension fund administrators, the Financial Times reports, citing a study by Lane Clark & Peacock. Commissions have remained stable while returns have fallen in recent years. As returns have continued to be lower than before, Mark Nicoll, a partner at LCP, predicts that administrators will need to call for a price cut. The study also finds that there is a considerable difference between the commissions charged by asset management firms. A pension fund with a GBP100m high-performance global equity mandate is liable to pay between GBP598,000 and GBP672,000 for management services.

Russell Investments lance en Italie le fonds Multi-Asset Growth Strategy, un fonds de multigestion multi-classes d’actifs, rapporte Bluerating. Le produit permet d’accéder à 55 gérants spécialisés sur 20 stratégies d’investissement différentes. Il cible une croissance du capital en ligne avec le marché actions, mais avec une volatilité moindre.

La société de gestion américaine Legg Mason projette d’acquérir une société de gestion gérant d’autres actifs que des actions américaines afin de diversifier sa clientèle et renouer avec les souscriptions, rapporte le Financial Times fund management, qui a interviewé le nouveau directeur général, Joe Sullivan. Ce dernier indique que le groupe n’a pas actuellement une gamme convaincante de produits actions «non US», bien que plusieurs de ses filiales offrent déjà une telle exposition. Ajouter une nouvelle offre pourrait aider Legg Mason à se renforcer auprès des investisseurs internationaux, qui représentent environ 40 % des encours sous gestion du groupe lesquels se montent à 655 milliards de dollars.

La société spécialisée dans les opérations de capital investissement Capital Croissance a annoncé le 3 juin la réalisation d’un second closing de son FCPR, Cairn Capital I, à hauteur de 31 millions d’euros, avec une quinzaine de nouveaux investisseurs privés.Parallèlement à ce deuxième closing, et à une première opération d’investissement annoncée le 19 avril dernier (SAFE, rachetée au groupe Invivo), l'équipe de gestion actuellement composée d’Eric Neuplanche, Fabrice Fleury et Cédric Boxberger, se renforce avec l’arrivée de deux nouveaux investisseurs qui travaillaient ensemble au sein de Women Equity Partners : Régis Lamarche et Julie Masson

BlackRock va devenir la première société de gestion à lancer un ETF en obligations libellées en renminbi à Hong Kong le 18 juin, rapporte Asian Investor. Le groupe a obtenu le feu vert de l’autorité locale des marchés financiers vendredi pour le iShares RMB Bond Index ETF. Il sera exposé aux obligations libellées en renminbi émises par des entreprises chinoises et des agences gouvernementales cotées en dehors de Chine (dim-sum).

ING Investment Management a annoncé lundi 3 juin les nominations au sein de l’équipe Dette des Marchés Émergents (EMD) de Jerry Brewin au poste de responsable de la stratégie dette émergente et de Marcelo Assalin en tant que gérant senior de la stratégie dette émergente en monnaie locale. Trois analystes crédit rejoignent également l’équipe dette émergente corporate. Jerry Brewin était depuis 2001 responsable de la dette des marchés émergents chez Aviva à Londres. Il sera basé à La Haye et dépendra du chief investment officer d’ING IM, Hans Stoter. Il sera responsable de la gestion globale, du processus d’investissement et des résultats d’investissement de tous les portefeuilles et de toutes les stratégies EMD à l’échelle mondiale et assurera la direction de l’équipe, note un communiqué. Après l’arrivée de Jerry Brewin, Sylvain de Ruijter, responsable dette émergente par intérim depuis janvier 2013, reprendra son poste de responsable du Core Fixed Income, indique ING IM. Pour sa part, Marcelo Assalin occupait précédemment le poste de senior vice president/head of EMD Sovereign Debt au sein de la filiale ING US Investment Management. Il rejoint ING IM International à Atlanta et assurera la fonction de gérant senior pour la stratégie dette émergente en monnaie locale et rapportera à Jerry Brewin. Désormais, l’équipe EMD d’ING IM dont les actifs sous gestion s'élèvent à 12 milliards de dollars comprend 24 spécialistes. La société de gestion a toutefois précisé avoir l’intention de procéder à des recrutements supplémentaires afin de porter le nombre total des membres de l’équipe à 28. Hans Stoter, CIO d’ING Investment Management International, a déclaré que «les recrutements de Jerry Brewin et Marcelo Assalin confirment que les obligations des marchés émergents sont et resteront une classe d’actifs importante pour ING Investment Management. Nous avons pour ambition d’offrir une gamme complète de stratégies EMD (...) et continuer à développer notre vaste palette de produits afin de répondre aux besoins changeants de nos clients», a t-il ajouté. Ces nominations interviennent alors que Rob Drijkoningen et Gorky Urquieta, qui étaient co-responsables de l'équipe dette émergente d’ING IM, ainsi que les gérants Bart van der Made, Raoul Luttik et Prashant Singh ont quitté la société de gestion au début de l’année pour rejoindre Neuberger Berman (205 milliards de dollars, dont 96 milliards en obligataire).

Le Groupe AXA a annoncé le 3 juin plusieurs nominations de dirigeants. Alban de Mailly Nesle, qui a rejoint le groupe en 2000, est nommé directeur des Risques du Groupe, en charge de la stratégie de gestion des risques et de sa mise en oeuvre. Il sera rattaché à Denis Duverne, directeur général délégué. Jean-Christophe Ménioux, chez AXA depuis 2001, est nommé chief operating officer d’AXA Global Life and Savings, l’entité transversale responsable des activités d’assurance vie, épargne et santé du Groupe. Il sera rattaché à Jacques de Vaucleroy, membre du comité de direction, directeur général de la Région Europe du Nord, Centrale et de l’Est et responsable au niveau international des activités d’assurance vie, épargne, retraite et santé. Fabian Rupprecht, qui travaille au sein du groupe depuis 1994, est nommé directeur financier de la Région Méditerranée et Amérique latine (MedLa). Il sera rattaché à Jean-Laurent Granier, membre du comité de direction, directeur général de la Région Méditerranée et Amérique latine, président-directeur général d’AXA Global P&C.Ces nominations seront effectives le 1er septembre 2013.

Edmond de Rothschild Investment Partners (EdRIP) au travers du fonds Winch Capital 2 et BNP Paribas Développement ont annoncé lundi 3 juin avoir finalisé l’acquisition de Reed Business Information France, jusqu’alors filiale du Groupe Reed Elsevier. L’opération est également réalisée aux côtés de plusieurs dirigeants de la société. Reed Business Information France est un groupe d’information et de services professionnels ayant réalisé un chiffre d’affaires de 62,4 millions d’euros en 2012 et comprenant 476 personnes en France, Espagne et Tunisie. En pratique, annonce un communiqué, Alexandre Sidommo, directeur du pôle Business Intelligence (DoubleTrade) de la société devient président de Reed Business Information France. Le conseil de surveillance sera présidé par Jean-Pierre Seguret, ancien président du groupe DDB France.

Les deux associations professionnelles, l’AACIF (Association des Analystes Conseillers en Investissements Financiers) et la CCIFTE (Compagnie des Conseillers en Investissement, Finance et Transmission d’Entreprise) ont fusionné pour créer l’ACIFTE, une association professionnelle de référence des CIF, qui regroupe des spécialistes exerçant, à titre principal, auprès d’entreprises, d’entrepreneurs ou d’institutionnels, une activité de conseil en investissement, finance et transmission, selon un communiqué publié le 3 juin.La nouvelle entité marque la volonté des deux associations professionnelles de «converger pour faire émerger une association professionnelle de tout premier plan, représentative du conseil en finance d’entreprise, tant auprès des dirigeants que de l’univers institutionnel». L’effet mutualisation permettra au nouvel ensemble d’être «plus visible, plus fort et ainsi de mieux se faire entendre».La mission de l’ACIFTE est d’accompagner les dirigeants pour les aider à renforcer la sécurité de leurs opérations en s’appuyant sur un corps professionnel garant des fondamentaux qui conditionnent l’intégrité du marché.L’association rassemble désormais plus de 250 entreprises et 360 professionnels, institutionnels et spécialistes du monde de l’entreprise, tous habilités à conseiller les institutionnels et les entreprises. Ainsi, ces spécialistes sont à même de s’engager, pour chacune de leurs missions, sur l’ensemble des dispositions légales et réglementaires applicables, directement ou indirectement, à leurs activités de conseil.Pour Jean-René Griton, président de cette nouvelle association (et précédemment président de l’AACIF), « le principal enjeu est de promouvoir l’offre de nos adhérents auprès des entreprises dont les attentes en matière de financement sont criantes. Au-delà des problématiques de commercialisation des produits financiers sur lesquelles l’AMF a beaucoup œuvré, il existe d’autres sujets sur lesquels les pouvoirs publics doivent se pencher et qui concernent globalement les différents modes de financement des PME/ETI.»«Nous avons vocation à répondre aux problématiques des émetteurs, et plus précisément des entreprises non cotées. Celles-ci sont insuffisamment dotées en fonds propres ou en financement à long terme. Or, aujourd’hui, les banques conseillent de moins en moins les chefs d’entreprises dans la mesure où elles se désengagent de ce type de financement pour de multiples raisons, notamment prudentielles», commente Gilles de Courcel, vice-président de cette nouvelle structure (et précédemment président de la CCIFTE).