Les grands fonds de dotation américaines devraient réduire leur exposition aux hedge funds d’environ 10% de leurs portefeuilles pour se protéger contre les baisses de marchés, a indiqué sur Bloomberg TV Catherine Ann Keating, directrice générale du gestionnaire d’actifs Commonfund. «Il y a beaucoup de risque actions dans les hedge funds, pas nécessairement tous mais dans beaucoup d’entre eux, il y a beaucoup de risque», a déclaré la responsable qui ajoute qu’il est préférable actuellement de s’exposer aux actions par le biais d’un fonds indiciel, beaucoup moins cher.Il y a cinq, les hedge funds pouvaient constituer jusqu'à 20% des portefeuilles des principaux fonds de dotation, a précisé Catherine Ann Keating. Selon une étude réalisée par Commonfund et l’association nationale des responsables de collèges et d’universités, les fonds de dotation universitaires américains avaient 52% de leurs actifs investis dans des stratégies alternatives en 2017, dont les hedge funds.

Dans le cadre de la réorganisation de son activité de gestion d’actifs, l’assureur italien Generali vient de créer une nouvelle division, baptisée Generali Investments Partners SGR, rapporte Citywire Italia. Cette nouvelle structure, créée fin janvier, est chargée de la promotion et de la gestion de tous les fonds d’investissements, y compris les fonds de pension. La nouvelle société a été constituée avec un capital social de 1 million d’euros. Elle sera dirigée, pour les trois prochaines années, par un conseil d’administration composé de Timothy Ryan (président), Emiliano Di Giammatteo et Carlo Trabattoni, ancien responsable de l’Italie chez Schroders. Cette création s’inscrit dans le cadre d’une réorganisation plus vaste du métier de la gestion, impliquant également la filiale Generali Investments Europe, visant à rationaliser la structure et a concentrer les activités au sein de deux entreprises, y compris la société nouvellement créée.

At a meeting chaired by Gabriele Galateri di Genola, the Assicurazioni Generali S.p.A. Board of Directors approved the strategy on climate change. The group has decided EUR3.5 billion in new green investments by 2020, divest EUR2 billion from coal , increase the offer of products with environmental value, and dialogue with stakeholders to facilitate the transition to a society with low environmental impact.In a statement, Generali said that for many years now, Generali Group has been actively adjusting its business, making it increasingly sustainable, consistent with the commitment of the community in tackling the most significant global challenges, beginning with those related to climate change. The strategy approved today, which will be followed by specific policies, is in line with the principles of the Global Compact, in which Generali has participated for several years, and with the Paris Pledge for Action defined as part of COP 21, which Generali joined in 2015.The strategy includes actions in investments and underwriting, which represent the Group’s core activities.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; } Following Italy, Germany is next. Oddo BHF Asset Management is now offering its horizon fund Oddo BHF Haut Rendement 2025 to German investors, the specialist website Das Investment reports. The fund has also been on sale on the Italian market since mid-February (see NewsManagers of 15 February 2018). The last horizon fund, Oddo Haut Rendement 2023, launched in 2016 and open for subscription until 12 January 2018, posted record inflows of over EUR1bn.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; } The first mutualist social production group, Vyv, born of the merger of the mutualist groups Mutuelle de l'éducation nationale (MGEN), Istya and Harmonie Mutuelle, is selecting the best solutions offered by its members, to develop and realise synergies, Agefi reports. “In 2018, the objective is for members to benefit from the merger,” says Thierry Beaudet, chairman of the group, at the annual press conference, attended by the newspaper. The areas where this will be achieved include assistance, the care network, and the retirement planning tool, in order to unify resources. In asset management, the MGEN Egamo group will become the operator for the Vyv group, to realise economies of scale. Vyv has also early this year founded the firm Vyv Invest, whose shareholders are the affiliated mutuals and the UMG of the Vyv group. Vyv Invest will create an innovation investment fund for the group, with sums whose amount has not yet been established. It will be operational by second half. In November, Vyv already acquired a majority stake in the remote medicine startup MesDocteurs. Its remote consultation product offering will be offered to members of Harmonie Mutuelle in first quarter 2018, and the idea is to gradually roll it out to the other mutuals. The Vyv group is in the process of establishing a strategic plan to run several years, with numeric objectives. It is hoping to welcome new members, starting in 2018 with Chorum, a social protection mutual group for actors in the social and solidaristic economy, and Carel, a supplemental retirement mutual for local elected officials.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; } Turgot Asset Management (Turgot AM) has decided to make profound changes to its fund of funds Smart World. In a letter to shareholders dated 1 February, the asset management firm explains that “in light of market circumstances,” it has decided to “modify the management objective, the investment strategy and the risk/return profile for the fund.” The objective is to obtain “more flexible management to seize more opportunities in the international bond markets, rather than international equities.” All of these changes took effect as of 7 February 2018. The fund will also change names, to become Eminence Patrimoine. The management objective for the fund will now be to seek returns through exposure to European and international bond and equity markets via investment in OPC with discretionary and flexible management, the firm explains in its letter. “The FCP is not index-based, nor benchmarked, but for purposes of a posteriori comparison, shareholders may refer to the benchmark indicator Eonia plus 3%,” Turgot AM says. The fund will no longer aim to outperform the MSCI World. To achieve this management objective, exposures to the markets via OPCs will be drastically modified. The asset management firm has announced a reduction in exposure to international equities (including emerging markets) for up to a maximum of 60% of net assets, while the net assets of the fund had previously been 60% to 100% invested in equities. The proportion of small cap equities will now be limited to 60%, down from 100% previously. Lastly, the asset management firm is increasing exposure to international bonds, which will increase to a minimum of 40% and up to 100% of net assets, and not 0% to 40%, as previously. “The fund may now participate in target-date financial instruments in order to take positions solely to hedge the portfolio against equity, interest and/or currency risks,” Turgot AM adds. The synthetic risk indicator will consequently decrease from five to three on a scale of seven.” The Eminence Patrimoine fund is managed by Geoffroy Landoeuer, head of multi-management at Turgot AM. As of the end of December 2017, the fund had EUR1.8m in assets under management.

In 2017, AXA IM saw growth of +14 per cent on a reported basis in underlying earnings at EUR257 million and third-party net new money inflows of EUR9.3 billion.Assets under management (AUM) at the end of December 2017 were EUR746 billion, up 4 per cent or EUR29 billion compared with 2016.Revenues were EUR1,284 million, up 6 per cent or EUR77 million compared with 2016, due to higher average assets and an enhanced product mix.The continued robust inflows from the unit-linked business with the AXA Group also helped to reinforce partnerships with global distributors and resulted in further success with third-party insurers.“2017 was a particularly strong year for us in terms of successes for our institutional business, leveraging our close relationship and the work we do for the AXA Group, while we also made advances in the retail space. In 2018, we will continue to focus on our strengths to accelerate our development through continued product innovation to match the evolving needs of our clients. Our expertise and capabilities as an active manager provide us with a crucial advantage in navigating today’s challenging markets and capturing the evolving opportunities driven by global megatrends.” commented Andrea Rossi, CEO of AXA IM.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; } The real estate asset management firm Perial Asset Management (Perial AM), an affiliate of the Perial group, on 21 February announced the appointment of David Seksig as director of retail funds (PF1 Grand Paris, PFO and PFO1). These funds represent nearly EUR3bn in assets, and over 400 properties in France and Europe. The appointment aims to “assist the development of the SCPI product range” at the asset management firm, it says in a statement. Seksig, 43, has 15 years of experience in finance and real estate. Seksig, a graduate of the European Business School, with an MBA specialised in finance and financial engineering from the Institut Supérieure de Commerce (ISC), began his career as an asset manager and then an institutional fund manager at Crédit Agricole Immobilier, where he spent six years. He then joined Amundi Immobilier in 2011 as an SPCI fund manager, managing Rivoli Avenir Patrimoine. He then moved up to a position as head of OPCI fund management, as manager of Opcimmo.

Antonio Celeste, previously director of institutional relationships at Sustainalytics, a specialist in extra-financial and SRI analysis, has joined Roche Brune Asset Management (Roche Brune AM) in February, his LinkedIn profile and the website of the asset management firm indicate. Celeste is managing partner responsible for distribution and innovation.Celeste, who has been present at Sustainalytics since 2011, had been responsible for the development of the activity and of sales in Europe, and responsible for operations in France, concentrating primarily on institutional investors. Before that, he was responsible for international commercial development and strategic partnerships at Vigeo, the French agency specialised in SRI. He previously worked at Business effiScience, a firm specialised in big data, which was acquired by BearingPoint in 2012. In his career, he has also been a consultant at Altran and an engineer at Fiat.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; } In January, the A-type savings packet has posted net inflows of EUR3.58bn, according to statistics released on 21 February by the Caisse des Dépôts. Thanks to this result, assets totalled EUR275.3bn as of the end of January, compared with EUR271.7bn as of the end of December 2017. Meanwhile, the sustainable and solidaristic development savings packet has posted net inflows of EUR320m. As of the end of January, assets totalled EUR104.6bn, compared with EUR104.3bn as of the end of December 2017. Total assets in both products totalled EUR379.9bn as of the end of January 2018, compared with EUR376bn as of the end of December 2017.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; } Janus Henderson Investors is seeking to increase its institutional sales in the United Kingdom, and with this in mind, has announced the recruitments of Charley Smith and Mark Weir as managing partners, responsible for development of activities in the United Kingdom, in the first case, and as head of British clients in the second case. These two newly-created positions aim to develop the activities of the group serving British institutional clients. The two recruitments come in addition to those of Mark Fulwood and Anil Shenoy last year. Smith had previously worked at Deutsche Bank Wealth Management, where she spent three years as client adviser for Southern Europe. Before joining the German group, Smith worked at Morgan Stanley Private Wealth Management. Weir joins Janus Henderson from Legal & General Investment Management, where he spent three years as senior client adviser, with responsibility for about GBP6bn in assets.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; } Deutsche Asset Management, the asset management affiliate of the Deutsche Bank group, soon to be listed on the stock market, has signed a distribution agreement with the Augsburger Aktienbank platform. Under the agreement, the distribution platform will now offer ETF model portfolios from Deutsche AM, the “balanced” multi-asset ETF strategy, and the “dynamic” multi-asset ETF strategy. These two long-term strategies may be supplemented by tactical allocations.

p { margin-bottom: 0.1in; line-height: 115%; } A hedge fund operated by the Swiss asset management firm GAM, which had earned returns of 30% last year, has lost one third of its gains in only five weeks, after being affected by a volatility peak at the start of February, Financial News reports. The quantitative fund Cantab Capital Partners, which has USD1.6bn in assets under management, has lost 10.7% since the start of the year, according to statistics as of 9 February. In February alone, the fund has lost nearly 15%. According to a spokesperson for GAM, “most investment strategies have suffered from the very high volatility on the equity markets in February, whether they are active or passive, discretionary or systematic. GAM Systematic offers several funds in several different asset classes and management styles, and each one has made it through the period of volatility in February in the expected manner, and risk management has accomplished its task.”

Alors qu’Axa a fait état ce jeudi de résultats supérieurs aux attentes en 2017, sa filiale de gestion d’actifs a connu un exercice moins brillant sur le front de la collecte. Axa IM a attiré des flux nets de 7,9 milliards d’euros l’an dernier (9,3 milliards auprès des clients tiers), contre 56,4 milliards en 2016 et 41,6 milliards l’année précédente. Cette chute «est principalement due à une baisse de collecte des JV d’Axa IM, ce qui a été anticipé et s’explique en partie par un certain nombre de produits qui arrivent à maturité et qui n’ont pas pour vocation à être remplacés, à cause des exigences réglementaires auxquelles est soumise notre JV en Chine». Le gestionnaire ajoute «qu’il s’agit d’activités à marge faible, les dégagements ont par conséquent eu un impact financier très limité.»

L’analyse de... Bruno Biais, Toulouse School of Economics, CNRS, chaire FBF IDEI sur la banque d’investissement et les marchés financiers

Écart. La réaction épidermique des marchés financiers mi-février à un frétillement de l’indice des prix à la consommation (CPI) aux Etats-Unis témoigne d’un certain désarroi des intervenants de marché. En janvier, l’indice sous-jacent du CPI, hors éléments volatils, a augmenté de 0,3 % d’un mois sur l’autre et de 1,8 % en glissement annuel. Soit 0,1 point au-dessus des attentes. Début février, un autre indicateur conjoncturel avait agité les marchés : le salaire horaire moyen, en passant de 2,5 % à 2,9 %. « La série principale du salaire horaire qui englobe tous les salariés, est relativement récente, puisqu’elle n’est publiée que depuis 2006 », rappellent les économistes de Lazard Frères Gestion. En vérité, la croissance des salaires « n’a pas vraiment accéléré », si l’on s’en tient à des séries plus longues.

Malgré les défis, un fort taux d’abstention menace le vote du 4 mars.

Déficit courant et déficit budgétaire qui se creusent, taux d’épargne au plancher, il ne manquait plus que les agences de titrisation hypothécaire Fannie Mae et Freddie Mac pour nous rajeunir d’une bonne dizaine d’années. Les retards de paiement diminuent et les deux agences dégagent des bénéfices. Mais c’était sans compter la baisse d’impôts de Donald Trump qui va de pair avec la baisse des crédits d’impôts. D’où l’affichage de pertes de 10 milliards de dollars pour les deux agences. Conséquence, le Trésor américain va devoir renflouer leurs fonds propres pour 4 milliards.

Bloomberg a publié son Robin Hood Index pour 2018 (« Robin la capuche » et non Robin des Bois dérivé d’une malencontreuse traduction). L’indice mesure le nombre

Le remplacement du portugais Vitor Constâncio par l’espagnol Luis de Guindos à la vice-présidence de la Banque centrale européenne (BCE) est à peine acté, que les « analystes », plutôt allemands ou suisses alémaniques, jugent acquise la désignation le 1er novembre 2019 de l’allemand Jens Weidmann à la présidence en remplacement de Mario Draghi. Si on les suit, l’Allemagne détiendrait alors la présidence de la BCE, celle de la Banque européenne d’investissement (BEI) avec Werner Hoyer, la direction générale du Mécanisme européen de stabilité (MES) avec Klaus Regling, la vice-présidence (la présidence en 2019 !) du Conseil de surveillance prudentielle avec Sabine Lautenschläger et le siège de l’honorable institution à Francfort.

Pour faire simple, la zone euro, c’est un méga-excédent courant allemand et à la sortie, des déséquilibres entre les pays membres. « Au sein d’une union monétaire, le rééquilibrage nécessite des ajustements de prix », expliquent des économistes du Cepii. Ce qui implique, selon eux, un taux d’inflation de 2 points supérieurs en Allemagne par rapport au reste de la zone sur une décennie, ou 1 point sur deux décennies. De là à conclure que la BCE doit avoir un objectif d’inflation spécifique pour l’Allemagne à 4 % ou 5 %...

Chaque jeudi, L’Agefi livre ses indicateurs clés de crédit pour suivre l'évolution des marchés. Cette semaine : la dette souveraine.

Le premier assureur italien Assicurazioni Generali a annoncé hier son intention de renforcer ses investissements dans l'économie «verte» et de céder deux milliards d’euros d’actifs liés à l’industrie du charbon. Generali a précisé dans un communiqué, dans le cadre de sa stratégie de lutte contre le changement climatique, que ses investissements dans les secteurs écologiques seraient augmentés de 3,5 milliards d’euros d’ici 2020. L’assureur a ajouté qu’il allait vendre ses actions liées à l’industrie du charbon et qu’il liquiderait progressivement ses obligations en rapport avec ce secteur, en les portant jusqu'à leur maturité ou en envisageant de les céder avant.

Le patron de la banque sino-britannique, John Flint, n’exclut aucune option pour développer ce pôle relativement peu important par rapport aux concurrents.

Le cabinet de gestion de patrimoine Herez est actuellement à la recherche d'un nouvel ingénieur patrimonial avec un profil expérimenté et une expertise en fiscalité.

À l'occasion de la publication des résultats annuels 2017 du groupe Axa, la société de gestion du groupe Axa IM a dévoilé les chiffres de sa collecte. Sur un an, les encours d'Axa IM ont augmenté de 4 % pour s'établir à 746 milliards d'euros.

Le groupe BNP Paribas vient d'annoncer le lancement d'un fonds d’investissement pour soutenir les start-up qui transforment les services financiers et l’assurance. Un fonds qui sera géré par BNP Paribas Capital Partners, sa filiale en multigestion et sélection de fonds qui gère, conseille et administre près de 6,5 milliards d’euros au 30 Septembre 2017.

D'après nos informations, ABN Amro Investment Solutions, filiale de la Banque Neuflize OBC, serait en discussions pour vendre ses activités de gestion, hors multigestion, à Candriam.

Dans le souci de réaliser des économies d'échelle, Egamo, société de gestion filiale du groupe MGEN, deviendra celle du groupe Vyv, nous apprend l’AGEFI. Toujours selon le quotidien, le groupe Vyv a créé au début de l’année la société Vyv Invest, avec pour actionnaires les mutuelles affiliées et l’UMG du groupe. Vyv Invest créera un fonds pour les investissements en innovation du groupe. S’il est prévu pour entrer en action au second semestre 2018, sa dotation n’a pas encore été fixée. Preuve de son appétit pour les entreprises innovantes, Harmonie Mutuelle a d’ailleurs investi l’an dernier dans la start-up de télémédecine MesDocteurs, dont les services seront proposés aux adhérents courant 2018. Une année riche en projets donc, puisque le groupe se prépare à accueillir la mutuelle Chorum, spécialisée dans la protection sociale des acteurs de l'économie sociale et solidaire, mais aussi Carel, la mutuelle supplémentaire des élus locaux. En outre, le président de Vyv, Thierry Beaudet, a annoncé lors d’un point presse envisager un resserrement des liens de l’UMG avec SMACL Assurances et la Maif, ainsi qu’un développement à l’international, notamment en Chine, en Europe, en Afrique et au Moyen-Orient.

La société de gestion espagnole Fonditel a recruté Marta Gonzalez de Michelena en qualité de responsable des ventes, du marketing et de la communication, rapporte le site spécialisé Funds People. L’intéressée est directement rattachée à Teresa Casla, directrice générale de Fonditel. Marta Gonzalez de Michelena, qui compte plus de 18 ans d’expérience dans les marchés financiers et la gestion d’actifs en Espagne, a précédemment travaillé chez Pioneer Investment, Inversis, BBVA ou encore Garrigues.