The Credit Suisse/Tremont index ultimately posted losses in December of 0.03%, compared with 4.15% in November, bringing total losses for the year as a whole to 19.07%. Futures funds and dedicated short bias posted positive performance, however, of 18.33% and 14.87%, respectively. All other strategies posted losses in 2008, including equity market neutral (40.32%) and convertible arbitrage (31.59%). The emerging markets segment posted a loss of 30.41%.The Dow Jones World Index, meanwhile, has lost 42.85%.

La Tribune reports that ?the Parisian law firm Lartigue-Tournois & Associés today served subpoenas on at least three French banks, including BNP Paribas, on behalf of twelve clients who had invested in the Luxembourg Sicav Luxalpha.?The plaintiffs are seeking to be recognised as shareholders in the Sicav, in order to be able to pursue UBS, the newspaper explains.

After a total of 0.9% in 2007 and 4% in 2008, the rate of default on speculative bonds may climb this year above its all-time peak of 12% in 1991, Moody’s Investors Service is now predicting. The current economic environment is far weaker and more perilous than in previous credit cycles in 1990-1991 and 2001-2002.The ratings agency counted 86 defaults in North America and 12 in Europe in 2008, compared with 15 and 3 in the previous year. On the leveraged loan markets, 33 issuers rated by Moody’s defaulted last year, compared with only 2 in 2007.

Volker Kurr, who in mid-August 2008 left the board of directors at cominvest (Commerzbank), at the beginning of 2009 began in a new position as head of institutional & wholesale clients for Germany at UBS Global Asset Management, Börsen-Zeitung reports.

Sal. Oppenheim Private Equity Partners, born of the recent merger of CAM Private Equity, VCM Capital Management, and the alternative investment division of the Sal. Oppenheim group, has announced that at the beginning of this year it recruited Jan, Count of Bassewitz, as client relationship manager serving pension funds and retirement planning institutions, largely in Germany, Austria, and Switzerland. He will thus serve in the same functions as at CAM Private Equity, where he was a partner.Sal. Oppenheim Private Equity Partners has also recruited Sabine Rummel as sales manager. She spent six years as economic and industry analyst at the European Private Equity und Venture Capital Association (EVCA), and will serve non-German speaking clients.

As part of its redeployment (see Newsmanagers of 7 January), IT Asset Management is planning to launch a convertible bond fund by the end of the month in Luxembourg, for which a license has also been applied for in France. The product will be managed by Geneviève Werner, who joined IT Asset Management as deputy CEO at the end of 2008 (she was previously CEO and director of management at Financière Centuria), and by Bertrand Billé, bond manager, who also joins the firm from Financière Centuria.The product will have daily net asset value reporting, and will carry a front-end fee of a maximum of 2%, while management and administration fees will total 0.80% for the institutional asset class and 1.50% for the ?classic? share class.

Acropole Asset Management, a specialist in convertible bonds, will be launching two funds with fixed maturity dates focused on credit. The management firm had previously made mixed convertible bonds its specialty. But after ?a terrible year in 2008? fo convertible bonds, and due to ?an exception situation on fixed income markets,? according to the executives of Acropole, the firm has decided to extend its product offerings. To achieve this, the firm will strengthen its partnership with Cheyne Capital, an alternative mangement firm based in London, which is one of the major shareholders in Acropole, with a 33% stake. The British firm, which manages USD2bn in investment grade credit, out of a total of USD7bn in assets, has a team of 30 staff in credit.The new product range, which is still in the licensing process, will include Acropole 2012, a fund which matures on 30 June 2012, with a performance target of 8-10%. It will invest in convertible and corporate bonds of the investment grade category, primarily in Europe. The fund will be registered in Luxembourg and advised by Cheyne, and will be launched on about 5 February.The second product, Acropole Convertibles Optimum, will mature on 31 January 2012, with slightly higher performance objectives of 12-14%. It will be 100% invested in European and international convertible bonds. The fund will be registered in France, and will be launched in late January.The two products, which will each start out with EUR30m in assets, will offer a period of preferred subscriptions, They join a large number of funds with set maturity dates now being launched by management firms such as CCR-UBS, La Française des Placements, UFF, and others.

Roberto Cavalli, CEO, has announced that the private equity investor Clessidra may very soon take up a stake in the Florentine fashion label bearing his name, of 15-20%, Börsen-Zeitung reports.

Sonja Kohn, president of Bank Medici in Austria, which may have lost more than USD3bn due to Bernard Madoff, has declared that she was a victim of the fraud like all the others, the Financial Times reports. In a letter obtained by Bloomberg, and later confirmed by the bank, Kohn claims she did not know that Madoff had orchestrated a vast fraud. She adds that Madoff was not a personal friend.

Après la baisse de 50 pb d'hier, à 2%, le taux du refi pourrait tomber à un plancher de 1,5%

Le graphique ci-contre représente l’erreur de suivi (ou tracking error) moyenne et la surperformance moyenne annualisée de l’univers des fonds actions françaises sur un historique de quatre ans. L’erreur de suivi moyenne mesure l’écart type de la performance relative des fonds, c’est-à-dire la volatilité sur un an de l'écart entre la moyenne des performances hebdomadaires des fonds et la performance de l’indice de référence. Plus la tracking error d’un fonds est faible, plus le fonds à un profil proche de son indice de référence.

Après la baisse de 50 pb d'hier, à 2%, le taux du refi pourrait tomber à un plancher de 1,5%

Les tableaux ci-contre présentent les meilleures et plus mauvaises performances des fonds sur le marché des fonds actions américaines et le marché des fonds actions françaises au cours du mois de décembre 2008. Ces performances sont mises en perspective par le calcul de la volatilité et du ratio de Sharpe des fonds sur trois ans d’historique ainsi que du rendement depuis un an.

Dans une interview au Financial Times, Jamie Dimon, directeur général de JPMorgan, estime que la crise financière et économique aux Etats-Unis va s"aggraver cette année. «Le pire n"est pas encore derrière nous. (?). Dans notre secteur, la situation sur les prêts à la consommation et les cartes de crédit va continuer à empirer». Pour le patron de JPMorgan, le secteur bancaire va revenir aux fondamentaux : servir les individus et les entreprises le mieux possible.

Refusant de rejoindre le ch?ur des Cassandre, Lazard Gestion Frères adopte pour 2009 une position plutôt optimiste. #Nous anticipons un retournement de cycle cette année#, prévoit en effet François-Marc Durand, associé-gérant de Lazard Frères Gestion.Les classes d"actifs à privilégier cette année sont clairement les actifs risqués, comme le crédit bancaire, les actions, les convertibles, les obligations corporate et l"alternatif. #Les actifs risqués sont complètement bradés#, affirme Matthieu Grouès, responsable de la stratégie et de l"allocation d"actifs et directeur des gestions de Lazard Frères Gestion. #Le crédit bancaire européen et les actions pourraient en 2009 offrir des performances pouvant aller jusqu"à 30 %#, anticipe-t-il. #Les valorisations des actions sont à des niveaux extrêmement bas qui ne justifient pas un scénario de dépression, qui nous semble peu probable#, explique Matthieu Grouès, qui rappelle que les PE sont à des niveaux jamais vus depuis la deuxième guerre mondiale. Il favorise particulièrement la zone euro, #bénéficiant d"un important bêta et d"une bonne visibilité# et les actions américaines. Il considère également qu"il faudra revenir sur les actions japonaises à moyen terme. Lazard Frères Gestion évite en revanche d"investir dans les pays émergents. #Il y aura largement assez à gagner sur les pays développés, pas besoin d"aller voir plus loin#, insiste François-Marc Durand. Dans les portefeuilles type, les secteurs surpondérés sont l"industrie, les biens de consommation et la santé. Les matériaux de base sont en revanche toujours souspondérés, tout comme les financières. Si l"optimisme prime, notamment sur les actions, il s"agit de ne pas perde trop de temps, les marchés étant toujours en avance sur la reprise économique. #Le risque, c"est de passer à côté d"une grande partie de la performance en investissant une fois que la reprise est amorcée#, conclut Matthieu Grouès.

Afin de faire revenir les particuliers, Putnam Investments a lancé au 1er janvier quatre mutual funds de performance absolue promettant des rendements supérieurs de 1, 3, 5 et 7 points de pourcentage à celui des Treasury bills mesuré par un indice Merrill Lynch. Le résultat est mesuré sur une période de trois ans, de sorte que la baisse d’une année peut être compensée par la performance d’une autre, souligne The Wall Street Journal. Putnam affichait fin 2008 un encours de 106 milliards de dollars, dont 54 milliards en mutual funds et 52 milliards pour le compte de clients institutionnels.

La souscription minimale pour le nouvel OEIC (Open-Ended Investment Company) de droit britannique Baring Global Agriculture Fund se situe à 2.000 livres, indique mercredi Baring Asset management, précisant que la commission de gestion s'établit à 1 % par an. Ce fonds, annoncé dès l’an dernier (lire notre dépêche du 20 mai 2008), sera investi dans des entreprises dont la plus grande partie des recettes proviennent d’activités liées à l’agriculture ou qui devraient profiter de ce thème. Le produit est géré par Jonathan Blake, également responsable du Baring Global Resources Fund.Durant une période initiale de quatre mois, le fonds sera distribué en exclusivité aux IFAs (CGPI) par le biais de la plate-forme de Standard Life, a précisé Rod Alridge, head of UK retail distribution de de Barings.

Dans le sillage de la plupart des places financières, perturbées par les piètres ventes de détail aux USA, Tokyo a cédé 5% le jeudi 15 janvier avec un nikkei en recul de 428,32 points à 8.010,13 points.

Selon Standard & Poor’s, les emissions de sukuks ont plongé l’an dernier de plus de 56 % à 14,9 milliards de dollars. Cette diminution est imputable aux turbulences sur les marchés financiers, au tarissement des liquidités, à l'élargissement des spreads de crédit et à l’attitude attentiste des investisseurs. La taille moyenne des émissions a également diminué fortement, compte tenu de la moindre appétence des investisseurs. Enfin, le dollar américain a perdu son rôle de monnaie de prédilection pour les sukuks, seuls 10 % des émissions s’effectuant dans cette devise.

Les hedge funds ont subi des rachats nets de 150 milliards de dollars en décembre, bien que certains d"entre eux aient décidé de suspendre les remboursements, rapporte le Financial Times. Cela représente 10 % des actifs du secteur et porte le total des sorties nettes sur 2008 à 200 milliards de dollars.

Pour 2009, Jefferies Putnam Lovell, filiale de banque d’investissement de Jefferies & Company, s’attend à des fusions-acquisitions de grande taille dans la gestion d’actifs, alors qu’elles ont été rares en 2008. Cela s’explique par la vente forcée des divisions d’investissement par les banques commerciales les assureurs, par la concentration dans le monde de la gestion alternative et par la multiplication des achat opportunistes par des acteurs financiers qui seront sortis relativement indemnes de la crise financière et du crédit. Les acheteurs les plus actifs des dix dernières années, les banques commerciales et d’investissement, de même que les assureurs, deviennent vendeurs de leurs divisions de gestion d’actifs, ou recherchent des partenaires stratégiques pour elles.1,99 billion de dollars l’an dernier Par le nombre de transactions, 2008 a été la deuxième année la plus active dans la gestion d’actifs mondial, avec 217 opérations contre 242 en 2007. Les encours concernés ont été équivalents à ceux de 2007, soit 1,99 billion de dollars (le record avait été constaté pour 2006 avec 2,65 billions). Toutefois, sur la base du montant déclaré des transactions, l’activité a spectaculairement plongé, à 16,1 milliards de dollars contre 52,1 milliards en 2007. De plus 2008, a été seulement la cinquième année selon ce critère. Seuls trois «deals» ont dépassé une valeur d’un milliard de dollars, contre quinze en 2007. Selon Kevin Pakenham, managing director de Jefferies Putnam Lovell à Londres, la banques européennes sont enfin confrontées à leur succès en tant que distributeurs et à leur échec en tant que producteurs de services de gestion des investissements. Dès lors pour 2009, nous devrions assister en Europe à une poursuite de l'émergence d’un secteur indépendant fort, selon le modèle qui s’est bien installé aux Etats-Unis, précise le manager.

Selon l"Agefi, l’offre de biens neufs ou restructurés, toujours demandés, devrait rester maîtrisée en Ile-de-France. L’offre neuve qui représente environ 30 % de l"offre totale sera notamment «limitée par le report du démarrage de certains chantiers décidé par les promoteurs ou les investisseurs compte tenu du retournement économique». En 2009, l"offre neuve se situe autour de 750.000 m2, précise encore l"Agefi.

"(?) une décollecte sur le Livret A, (?) serait défavorable au marché des titres indexés sur l’inflation française qui servent de couverture», explique Guillaume Tresca, stratégiste inflation chez Calyon, dans les colonnes de l"Agefi. Le marché des titres d’Etats indexés sur l’inflation française représente 30,7% du marché européen des «linkers», précise notamment le quotidien numérique.

Ben Whitfield, 37 ans (MA2 St Andrews University ? International MBA, Instituto de Empresa Madrid) a rejoint Olympia Capital Management le 5 janvier 2009 en tant que Senior Vice President en charge des ventes et du marketing au Royaume-Uni et en Europe du Nord. Basé à Londres, il couvrira plus particulièrement le Royaume-Uni, la Scandinavie et les Pays-Bas.Ben était en poste chez Optimal Investment Services, le gestionnaire de fonds de hedge funds du groupe Banco Santander, où il a développé les ventes en Europe du Nord. Il a précédemment travaillé chez JP Morgan Cazenove, puis chez Consensus Business Group. Ben travaillera sous la direction de Laurent Dupeyron, Directeur Général Délégué d"Olympia Capital Management.

Apax Partners SA annonce que Matthieu Cocq, Guillaume Cousseran, Franck Legoux et Olivier Personnaz, qui ont rejoint Apax Partners en 2006 en tant que chargés d"affaires, sont promus Directeurs de Participations.

Cette semaine, rapporte The Wall Street Journal, de nombreux salariés de Goldman Sachs Group ont reçu un courrier les informant que l’entreprise assouplit l’interdiction de vente des actions attribuées en guise de prime. Ce déblocage partiel a provoqué une forte augmentation du volume de transactions sur le titre dès mardi. Le groupe permet ainsi aux traders et banquiers d’investissement pénalisés par la contraction de leurs bonus de se donner un peu d’oxygène.

Selon les documents fournis par Lazard aux repreneurs potentiels, le bénéfice avant impôt et le chiffre d’affaires de Bernard L. Madoff Investment Securities LLC ont chuté ces deux dernières années de respectivement 923 % et 54 %, rapporte The Wall Street Journal. Pourtant, les salaires dans cette filiale négoce du groupe ont augmenté de 11,5 % en 2008 et 11 % en 2007, même si les bonus ont baissé légèrement en 2007. D’après Tamar Frankel, professeur de droit à l’Université de Boston, Bernard Madoff a probablement augmenté la rémunération de ses traders pour donner l’impression que l’activité était robuste et ne pas susciter de soupçons sur la santé sur l’ensemble du groupe.

Selon La Tribune, la baisse des valeurs bancaires explique une bonne partie de la chute des grands indices boursiers du mercredi 14 janvier. En France, Crédit Agricole termine à ? 7,52% %, BNP Paribas à ? 5,56% et la Société Générale à ? 10,94%.En écrivant "(?) nous pensons qu’HSBC a besoin de 20 à 30 milliards de dollars de capital et doit diviser par deux ses dividendes», les analystes de Morgan Stanley ont déclenché hier un ouragan sur les valeurs bancaires, souligne La Tribune.

Selon La Tribune, la filiale commune de Natixis et du Crédit Agricole pourrait finalement se rapprocher de celle de BNP Paribas qui propose 2 milliards d"euros pour racheter la société de conservation de titres.

Selon le site Boursorama, qui cite une dépêche de l"AFP, la Cour fédérale de New York a rejeté, mercredi 14 janvier, une nouvelle demande du parquet visant à l’incarcération du financier américain Bernard Madoff car il lui est #pratiquement impossible# de fuir ou de dissimuler ses avoirs.