La modification du règlement général de l’AMF insérant les obligations de déclaration des positions courtes a été publiée au JO du 6 novembre. Une instruction du régulateur sur les conditions d’application de ce nouvel article 223-37, qui entrera en vigueur le 1er février 2011, sera publiée dans les prochains jours.

La présidente de la Securities and Exchange Commission, Mary Schapiro, a indiqué hier lors d’une conférence que ses services traiteraient la question des algorithmes «fous» dans le cadre du trading à haute fréquence.

La société de private equity a dévoilé deux acquisitions dans les secteurs de la chimie et des cosmétiques. TPG va reprendre une filiale d’Ashland pour 930 millions de dollars en numéraire ainsi que la filiale japonaise d’Avon pour 7,3 milliards de yens (65 millions d’euros environ).

La société de private equity a officialisé la reprise de Vue Entertainment, troisième chaîne britannique de cinémas. Doughty Hanson a conclu le rachat pour 450 millions de livres auprès de l’équipe dirigeante et d’un fonds affilié à Och-Ziff Capital Management Group. Le fondateur et PDG, Tim Richards, procèdera à un réinvestissement.

La maison de courtage a annoncé lundi des nominations destinées à renforcer son activité «cash equity» à Hong Kong et à Londres. Louis Capital Markets a notamment engagé Nick McDonald, en provenance d’Instinet, pour diriger cette activité sur la zone Asie.

Reuters rapporte que l’assureur américain pourrait bien céder son activité de gestion d’actifs immobiliers en Asie à Invesco. La valeur brute de ces actifs avoisinerait 5 milliards de dollars, et la transaction pourrait se chiffrer en dizaines de millions. Un accord pourrait être signé ce mois-ci, les deux parties d’étant pour l’heure refusées à tout commentaire.

Un juge fédéral a rejeté hier une demande de Goldman Sachs visant à lui épargner une sentence d’arbitrage de 20,6 millions de dollars concernant l’ancien hedge fund Bayou. Les créanciers ont reproché à une filiale de la banque américaine d’avoir compensé des ordres pour Bayou tout en ignorant des signaux de fraude.

Plusieurs grands groupements industriels, des secteurs de l’automobile, de l'électronique et de l'énergie ont publié une lettre ouverte pour appeler les dirigeants du G20 à garantir un approvisionnement continu en terres rares, soulignant qu'à défaut, la croissance économique en souffrirait.

La production industrielle allemande a décrû en septembre à son rythme le plus soutenu en près d’un an mais la reprise du secteur industriel de la première économie européenne est intacte, a annoncé le ministère de l’Economie. La production a diminué de 0,8% CVS en septembre. C’est sa baisse la plus forte depuis octobre 2009.

Les exportations allemandes ont augmenté deux fois plus que prévu en septembre, permettant au pays d’afficher son plus fort excédent commercial en près de deux ans, ce qui laisse présager d’un troisième trimestre solide. D’un mois sur l’autre, la hausse des exportations s'établit à 3%, en données corrigées des variations saisonnières, tandis que les importations sont en repli de 1,5%, indique l’Office fédéral de la statistique.

Echaudé par l’offre de rachat du géant local de l’engrais Potash par le groupe anglo-australien BHP Billiton, le gouvernement canadien envisage de renforcer son arsenal législatif pour éviter que ses ressources naturelles ne tombent dans des mains étrangères. Il souhaite ainsi renforcer ses règles de contrôle et de transparences sur les investissements étrangers, indique par le ministre de l’industrie, Tony Clement, dans le Financial Times. L’Etat canadien pourrait exiger que, pour toute offre supérieure à 299 millions de dollars canadiens (298 millions de dollars américains), les acquéreurs potentiels étrangers détaillent publiquement les avantages que le pays pourrait retirer de l’opération en termes d’emploi, d’investissements locaux, de transferts de technologie et de concurrence. Le seuil serait même inférieur pour les sociétés issues de pays non membres de l’OMC.

Le collectif budgétaire voté en décembre devrait aligner la fiscalité des sociétés de personnes en France sur celle de ses voisins, rapportent lundi les Echos. Aujourd’hui, en France, l’impôt est payé par les associés mais calculé au niveau de la société, alors que toute sles règles s’apprécient au niveau des associés dans les autres pays, ce qui complique les schémas d’investissement transfrontières, notamment dans l’immobilier. Désormais, c’est la résidence de l’associé qui sera retenue pour les conventions fiscales internationales.

L’Autorité des marchés britannique a admis lundi avoir reçu une plainte sur les projets de lancement d’ETP (exchange traded products) adossés à des métaux de base. «Nous devons regarder les problèmes que cette plainte soulève», indique la FSA. ETF Securities et JPMorgan ont annoncé en octobre leur intention de lancer des ETP sur métaux de base, alors que les ETP sur métaux précieux rencontrent un succès croissant.

Le 5 novembre, CBT Gestion (lire notre article du 29 septembre) a ouvert à la souscription son premier produit, le FCP CBT Action Eurovol 20, un fonds de fonds coordonnés mettant en œuvre une version pilotée de la technique de minimisation de la variance (minvar). Comme l’indique Christian Bito, ancien associé-gérant de Rothschild & Cie Gestion, qui assure la gestion de ce nouveau produit avec Vladimir Danesi, ancien directeur de la multigestion chez Rothschild & Cie Gestion, l’objectif consiste à maîtriser la volatilité de son investissement et rechercher de la performance dans des marchés en «tôle ondulée». Le fonds vise à battre, sur des périodes glissantes de 5 ans, la performance de l’indice Eurostoxx 50.Le principe développé par CBT Gestion consiste à définir un budget de risque et à piloter l’investissement pour le contrôler. En effet, le risque, qu’il soit mesuré par la volatilité ou la value at risk (VaR), a quasiment doublé. Un placement en actions européennes PEA affiche aujourd’hui en moyenne une volatilité de 24 % contre 12 % en 2006.Le niveau retenu pour ce premier FCP est de 20 % de volatilité historique mesurés sur un an glissant, ce qui correspond aux moyennes observées à très long terme pour les grandes capitalisations sur les grands marchés d’actions (Etats-Unis, Europe, France).Le procédé de gestion comporte trois étapes : d’abord, l’application d’une stratégie d’investissement fondamentale macro-économique (top-down) afin de déterminer les thèmes d’investissement porteurs et sélectionner une quinzaine d’OPCVM en multigestion de manière à construire un portefeuille convenablement diversifié.La deuxième étape consiste à optimiser le portefeuille en utilisant les fonds sélectionnés. Ainsi, en fonction des caractéristiques de risque des différents OPCVM sur un historique d’un an glissant, les poids de chacun sont déterminés afin que le portefeuille soit le moins volatil possible. C’est la technique de minimisation de la variance (minvar). Dans le cas du CBT Action Eurovol 20, cela donne une volatilité historique de 15 % début novembre 2010.La troisième étape, celle du pilotage, est donc tactique. Elle doit permettre de prendre en compte des indicateurs de finance comportementale. Si les marchés sont jugés «calmes», le fonds sera investi à 100 % sur la liste précédemment calculée et son objectif de 20 % de volatilité devrait être réalisé. Si, en revanche, on anticipe une dérive de la volatilité, l'équipe de gestion s’efforcera de consommer moins de budget de risque. Le CBT Action Eurovol 20 peut abaisser son exposition économique en actions zone euro à 60 %. Parmi les indicateurs à court terme privilégiés figurent le TED spread et le VIX.CBT Gestion propose pour ce FCP une part pour les institutionnels à 100 000 euros et une part R admissible au PEA à 100 euros ; cette dernière est notamment référencée chez Sélection R, Swiss Life et, prochainement, AXA-Thema.CaractéristiquesDénomination : CBT Action Eurovol 20Code Isin : FR0010953794, part RFR0010956896 part IIndice de référence : Eurostoxx 50 hors dividendesCommission de gestion : 1,85 %, part R0,95 % part I

Ancien directeur général adjoint de Société Générale Asset Management (SGAM), Jérôme de Dax a créé en septembre la société de conseil en investissements financiers DAX Finance avec Sophie de Gaulle, spécialiste des relations institutionnelles.La nouvelle entité s’adresse principalement à une clientèle d’investisseurs institutionnels, de collectivités territoriales, de groupes familiaux et de fondations. Les initiateurs de DAX Finance ont opté pour un positionnement tripolaire de conseil indépendant aux clients et de partenariat avec les fournisseurs/producteurs, le conseil aux investisseurs s'élargissant à leur accompagnement stratégique sur le moyen/long terme.Pour ce faire, DAX Finance proposera une analyse permanente de l’offre en produits financiers, mais aussi des opportunités d’investissements et une expertise alliant une connaissance des tendances du marché et des besoins des investisseurs. «L’optimisation du service passera par des solutions sur mesure intégrant les objectifs et contraintes de chacun, par des partenariats avec des acteurs hautement spécialisés et par une veille permanente sur la maîtrise des risques», précise le texte de présentation du nouveau CIF.Parmi les valeurs mises en exergue figure, outre l’indépendance et l’objectivité des préconisations, un engagement de transparence sur tous les paramètres financiers.

Sur les neuf premiers mois de l’année, la banque privée Neuflize OBC a enregistré des souscriptions nettes de 2,183 milliards d’euros. «Ces résultats dépassent l’objectif fixé en début d’exercice d’une collecte nette de 2,047 milliards pour l’ensemble de l’année 2010, contre 1,526 milliard en 2009", peut-on lire dans un communiqué. Ainsi, la banque prévoit pour la fin de l’année une collecte nette supérieure à ses prévisions budgétaires."La croissance de la collecte est tirée par l’ensemble de nos activités, dans la banque, la gestion d’actifs et l’assurance vie. Nos deux nouvelles entités de gestion assurent un développement important sur des clientèles tierces, qu’il s’agisse d’institutionnels ou de tiers distributeurs», commente Philippe Vayssettes, président de Neuflize OBC. Sur l’ensemble de l’année, le produit net bancaire devrait atteindre 300 millions d’euros, contre 272 millions en 2009 et le résultat net devrait dépasser les 30 millions, contre 24,1 millions en 2009. Les charges d’exploitation devraient être conformes aux 244 millions anticipés.

Sur les neuf premiers mois de l’année, hors variation de l’immobilier, le chiffre d’affaires du groupe Avenir Finance progresse de 21% et la Marge Brute de 24%.Le chiffre d’affaires du pôle Gestion d’Actifs (*) progresse de 27% et la marge brute de 60%. L’augmentation des actifs gérés (560 millions d’euros d’encours au 30 septembre 2010, en hausse de 54% par rapport au 30 septembre 2009) explique cette performance, précise l'établissement.De son côté, le pôle Gestion Privée enregistre un chiffre d’affaires en hausse de 14% et une marge brute en progression de 9%. (*) hors variation de l’immobilier

Selon l’Agefi, la saison des AG 2011 devrait connaître le retour des débats sur la rémunération des dirigeants. Depuis trois ans, la plupart des dirigeants ont dû se contenter de leur seule rémunération fixe. Les entreprises réfléchissent donc à d’autres modes de rémunération, notamment les plans de pensions et de rémunérations différées, encore peu réglementés. «La pire solution serait l’augmentation des salaires, la plus destructrice de valeur pour l’actionnaire en raison du poids des charges patronales afférentes», explique Bénédicte Hautefort, associée d’Ondra Partners et présidente d’InvestorSight qui a réalisé une étude selon laquelle 80% des entreprises du CAC 40 donnent les critères d’attribution des parachutes dorés, et 50% les critères d’attribution des stock-options et des actions gratuites. Le CAC 40 utilise six critères, note le journal : l’atteinte de l’objectif de bonus, le cours de Bourse, la croissance des ventes, la solidité du bilan, le résultat opérationnel et le retour sur investissement. A la différence du régime anglais, les critères sont alternatifs et non cumulatifs, ce qui est perçu comme une moindre exigence par les actionnaires.

Selon Les Echos, AXA APH a confirmé, en réaction aux informations publiées par «La Tribune» jeudi dernier, la reprise des discussions entre l’assureur et le gestionnaire d’actifs australien, quasiment un an jour pour jour après leur première offensive. Le contexte ayant changé, le duo devra faire des concessions pour séduire les minoritaires.

Pour le troisième trimestre 2010, Berkshire Hathaway, que contrôle Warren Buffett, accuse une baisse à 2,99 milliards de dollars de son bénéfice net, contre 3,24 milliards pour la période correspondante de l’année dernière, ce qui n’empêche pas le total pour les neuf premiers mois de l’année de gonfler à 8,08 milliards de dollars contre 5,54 milliards.Plus précisément, le bénéfice d’exploitation a atteint 2,79 milliards de dollars pour juillet-septembre contre 2,05 milliards pour le troisième trimestre 2009.L’effet de change (faiblesse du dollar) et le niveau bas des taux d’intérêt ont provoqué des pertes sur le portefeuille de dérivés, ce qui a compensé en partie l’effet positif de l’intégration de Burlington Northern Santa Fe (BNSF) qui a contribué pour 706 millions de dollars au bénéfice de juillet-septembre (et 1,56 milliard depuis sa consolidation en février). Les pertes sur les dérivés ont représenté 95 millions de dollars pour le troisième trimestre et 1,24 milliard de janvier à septembre.

Dans son rapport trimestriel, le canadien Manuvie (Manulife) indique que les souscriptions nettes des mutual funds de John Hancock aux Etats-Unis ont porté sur 2,3 milliards de dollars américains pour le troisième trimestre et de 7,2 milliards pour les neuf premiers mois de l’année, dépassant ainsi le total enregistré pour 2009.Au 30 septembre, l’encours de ces fonds se montait à 31,6 milliards de dollars, soit 23 % de plus qu’un an plus tôt.

Pour le troisième trimestre et les neuf premiers mois de 2010, Prudential Financial a déclaré des bénéfices nets respectifs de 1,17 milliard et de 2,5 milliards de dollars contre 1,09 milliard et 1,62 milliard pour les périodes correspondantes de l’an dernier.Le bénéfice d’exploitation de l’activité de gestion d’actifs a bondi à 148 millions de dollars pour juillet-septembre contre 29 millions pour le troisième trimestre 2009, ce qui porte le total de janvier-septembre à 355 millions de dollars contre 61 millions.Les encours confiés à la division gestion d’actifs ressortaient au 30 septembre à 518,1 milliards de dollars contre 443,9 milliards un an auparavant.Pour l’ensemble du groupe, ils ressortaient à 750,1 milliards contre 640,9 milliards, ce à quoi s’ajoutent les avoirs de la clientèle sous administration de 100,8 milliards de dollars contre 116,3 milliards.Au total, Prudential Financial affichait ainsi des encours sous gestion et administration de 850,9 milliards fin septembre contre 757,2 milliards douze mois plus tôt.

Selon le Financial Times qui cite des personnes proches du dossier, MatlinPatterson, une société de gestion de 9 milliards de dollars spécialisée dans les actifs en difficultés, recrute une équipe crédit qui travaillait précédemment pour la banque américaine KeyCorp. Cette équipe, dirigée par Craig Ruch, devrait investir dans les obligations d’entreprises et la dette municipale.

Depuis le début de l’année, rapporte Bloomberg cité par Cotizalia, Clarium Capital Management, le gestionnaire alternatif créé par Peter Thiel, co-fondateur de Paypal, a accusé une perte de 17,1 %. Son fonds Clarium LP (347 millions de dollars) a accusé une perte de 1 % en octobre, alors que les hedge funds affichaient une performance moyenne de 1,1 %.Depuis 2008, où ils avaient atteint un pic de 7 milliards de dollars, les encours de Clarium CM, un spécialiste du global macro, n’ont pas cessé de diminuer et se situaient en dernier lieu à 742 millions de dollars.

Le 4 novembre, Global X Management Company a fait coter le fonds Global X Gold Explorers ETF, chargé à 0,65 %, qui est coté sur la plate-forme NYSE -Arca sous l’acronyme GLDX et qui réplique l’indice Solactive Global Gold Explorers développé et calculé par la société allemande Structured Solutions de Francfort en coopération avec Commodity Capital, de Zurich. Le fonds a été créé le 11 mars 2010.Le portefeuille comporte trente lignes, des actions de sociétés de prospection aurifère dont les projets ne sont pas encore au stade de la production mais à celui de l’analyse de faisabilité, sans que le financement ne soit par ailleurs bouclé. Actuellement, l’indice est constitué à 70,3 % d’actions canadiennes, 17,83 % d’actions américaines, 9,6 % d’actions australiennes et à 2,27 % de valeurs de Hong-Kong.D’autre part, le 5 novembre, Global X a fait admettre à la négociation sur la plate-forme NYSE-Arca le premier ETF sur les producteurs, les raffineurs, les prospecteurs et la fabricants d'équipements du secteur de l’uranium, le Global X Uranium ETF (acronyme URA), qui est assorti d’une commission de gestion de 0,69 %. L’indice de référence est le Solactive Global Uranium, qui couvre les actions de 23 sociétés (contre 20 fin juin), dont 50,45 % de canadiennes, 31,26 % d’australiennes et 13,55 % d’américaines. Ce fonds a également été créé le 11 mars 2010.Ces deux nouveaux ETF sont distribués par SEI Investments Distribution.

State Street Corporation a été sélectionné par la Commission de la sécurité professionnelle et de l’assurance contre les accidents du travail (CSPAAT) au Canada pour fournir des services d’investissement pour ses fonds de pension, fonds pour perte de revenu de retraite et fonds d’assurance totalisant 15 milliards de dollars canadiens d’actifs.La Commission de la sécurité professionnelle et de l’assurance contre les accidents du travail administre le régime d’assurance pour les employeurs et les travailleurs de l’Ontario, et supervise le système d’éducation et de formation de la province en matière de sécurité du travail. State Street fournira pour les trois fonds des services de garde, de comptabilité, et de prêt de titres ainsi que des services d’analyse des investissements, indique un communiqué.

Man Group a décidé d’entamer la commercialisation de Man AHL Trend Fund à des investisseurs particuliers à Singapour, rapporte hedgeweek. Il s’agit d’une première pour la société de hedge funds. A noter que Man AHL Trend Fund est un OPCVM coordonné européen (Ucits III).

Dans un entretien exclusif donné à Newsmanagers, Jean-Baptiste de Franssu revient sur les grands chantiers qui animent l'association européenne qu'il préside. De l'harmonisation de la distribution des OPCVM à la problématique des retraites, le responsable de l'Efama fait un point sans complaisance sur ce qu'il reste à faire et sur les pierres d'achoppement aussi. Il n'oublie pas pour autant de signaler les expériences convaincantes menées par des autorités de tutelle locales et rappelle également les atouts dont dipose la France dans l'univers de la gestion d'actifs.

Aberdeen Immobilien KAG a annoncé le 5 novembre que la suspension des rachats des fonds immobiliers DEGI International (offert au public, 17 milliard d’euros) et Global Business (institutionnel, 0,3 milliard d’euros) est allongée de 12 mois jusqu’au 16 et 11 novembre 2011 respectivement. Dans les deux cas, la liquidité disponible est insuffisante pour faire face aux demandes prévisibles ou annoncées de remboursements.Le gestionnaire précise qu’il mène «intensivement» des négociations pour vendre des actifs et se procurer les liquidités nécessaires à une reprise des remboursements, mais que l’amélioration du marché de l’immobilier est encore trop fragile pour permettre des cessions avant le courant de l’année prochaine. D’autant que l’objectif est de vendre à des prix adéquats. On se souvient que la société de gestion a été obligée récemment de décider la liquidation sur trois ans du DEGI Europa (lire notre article du 25 octobre) faute d’avoir pu revendre suffisamment d’actifs pour faire face aux demandes de rachat concernant ce fonds de 1,3 milliard d’euros.Aberdeen Immobilien souligne que le taux de remplissage des immeubles du portefeuille se situe à 97 % pour le DEGI International et à 93 % pour le DEGI Global Business, ce qui témoigne de la bonne qualité du portefeuille.

Thomas Olbrich, gérant de portefeuille senior pour les taux chez Oppenheim KAG où il avait la responsabilité de plusieurs fonds obligataires offerts au public ou institutionnels, a rejoint Gothaer Asset Management (GOAM) comme gérant de portefeuille senior. Il sera chargé de la poche dérivés de taux pour les fonds offerts au public de GOAM ainsi que pour les investissements de l’assureur Gothaer Versicherung.