La Cour de justice européenne a donné raison aux fonds étrangers qui contestaient la retenue à la source effectuée par l'administration fiscale

Les autorités pourraient demander aux banques de provisionner entre 32 et 42 milliards d’euros supplémentaires sur les crédits immobiliers

Les inscriptions hebdomadaires au chômage ont légèrement diminué aux Etats-Unis lors de la semaine au 5 mai, à 367.000 contre 368.000 (révisé) la semaine précédente, a annoncé jeudi le département du Travail. Les inscriptions de la semaine au 28 avril ont été révisées en hausse par rapport à une estimation initiale de 365.000.

Le groupe OFI, qui vise une collecte nette de 1,5 à 2 milliards d’euros cette année, a annoncé jeudi envisager un développement à moyen terme en Europe de son activité et souhaite «redorer» la gestion actions de sa filiale OFI Asset Management, jugée décevante en 2011. La société de gestion d’actifs financiers, détenue par la Macif et la Matmut, a enregistré une collecte de 1,7 milliard d’euros au premier trimestre, après 1,2 milliard en 2011, dont environ la moitié sur des placements monétaires. Les encours du groupe OFI ont atteint 50,6 milliards d’euros à fin mars (+7% par rapport à fin 2011).

Le déficit commercial des Etats-Unis s’est creusé plus que prévu en mars avec des importations qui ont atteint un niveau record, un autre signe laissant supposer que le gouvernement risque de devoir réviser en baisse sa prévision de croissance du premier trimestre. Le déficit a augmenté de 14,1% à 51,8 milliards de dollars, sa hausse la plus importante en un an au moins, même si les exportations ont elle aussi été sans précédent. Les importations ont augmenté de 5,2% en mars, leur hausse la plus forte depuis janvier 2011, et les exportations de 2,9%.

Les prix à l’importation aux Etats-Unis ont enregistré en avril leur plus forte baisse en 10 mois en raison d’une chute des coûts énergétiques, selon des données officielles publiées jeudi, qui suggèrent des pressions inflationnistes sous-jacentes modérées. Ces prix ont ainsi reculé de 0,5%, a annoncé le département du Travail, contre +1,5% en mars et un repli de 0,2% anticipé par les analystes.

Les taux directeurs sont restés inchangés jeudi en Norvège, au vu des troubles de la zone euro, mais la banque centrale a indiqué qu’elle pourrait les relever au printemps 2013 afin d'éviter que les entreprises et les ménages ne s’endettent trop. Le taux d’intervention, comme prévu, est resté à 1,5%. La Norges Bank anticipe un taux de croissance de 3,25% cette année, hors secteur pétrolier.

La production manufacturière britannique a rebondi plus vivement que prévu en mars, mais la forte baisse de la production pétrolière et gazière, ainsi que des services collectifs, a fait reculer la production industrielle. L’Office national de la statistique a annoncé que la production manufacturière avait progressé de 0,9% en mars, après une chute inattendue de 1,1% en février et alors que les économistes de marché attendaient une augmentation de 0,5%.

La Banque centrale européenne (BCE) a répété qu'à son avis, les risques inflationnistes étaient équilibrés dans la zone euro, comme elle l’avait indiqué la semaine dernière lors de sa décision de politique monétaire. «Les indicateurs disponibles pour le premier trimestre restent cohérents avec l’hypothèse d’une stabilisation de l'économie à un niveau assez bas», indique la BCE dans son rapport mensuel.

La Cour de justice de l’Union européenne a donné raison ce matin aux OPCVM de droit étranger, qui contestaient le prélèvement à la source opéré par l’administration fiscale française sur les dividendes de sociétés hexagonales. Contrairement à leurs homologues de droit local, les fonds étrangers doivent s’acquiter d’un prélèvement de 30% depuis le 1er janvier 2012 (de 25% précédemement). L’enjeu est important pour l’administration, comme pour les sociétés de gestion françaises. En effet, la somme que l’Etat devra rembourser a été évaluée à 4,2 milliards d’euros (y compris les intérêts de retard) à la fin de l’année 2011. Elle continue donc d’augmenter. Le futur gouvernement devra en outre décider quelle voie prendre à l’avenir : exonérer l’ensemble des fonds - constituant un manque à gagner certain en cette période de restriction budgétaire - ou généraliser la taxation à la source - ce dont les sociétés de gestion françaises, qui ont été douloureusement affectées par la chute des marchés, n’ont guère besoin.

Le déficit du budget de l’Etat français s’est établi à 29,4 milliards d’euros en mars contre 33,6 milliards un an plus tôt à la même période, selon les données publiées jeudi par le ministère du Budget. Les dépenses (budget général et prélèvements sur recettes) atteignent 87,2 milliards d’euros contre 82,3 milliards. Les recettes (nettes des remboursements et dégrèvements) s'établissent à 68,2 milliards d’euros contre 65,2 milliards.

Le taux de chômage grec a atteint un nouveau record en février, selon des chiffres publiés jeudi par l’institut statistique ELSTAT, soulignant les effets sur l’emploi des politiques d’austérité réclamées par l’Union Européenne et le FMI à la Grèce, qui tente actuellement de se donner un gouvernement. Le taux de chômage s’est élevé au deuxième mois de l’année à 21,7% pour l’ensemble de la population. Chez les 15-24 ans, il a atteint 54% en février.

La Banque d’Angleterre (BoE) a maintenu sans surprise jeudi son taux directeur à 0,5%, le niveau qui est le sien depuis mars 2009, laissant également inchangé son programme de rachats d’actifs à 325 milliards de livres (389 milliards d’euros).

L’ex dirigeante de Morgan Stanley Zoe Cruz a annoncé aux investisseurs qu’elle ferme le hedge fund Voras Capital Management qu’elle a lancé il y a deux ans, compte tenu de performances décevantes et du manque de succès du fonds auprès des investisseurs, indique The Wall Street Journal citant des sources proches du dossier. Sa société, basée à New York, n’aurait jamais levé plus de 200 millions de dollars.

Pour Xavier Hovasse, gérant actions émergentes chez Carmignac Gestion, les marchés émergents sont les plus prometteurs à long terme. A court terme, il se dit prudent sur l’Inde qui est notée « investment grade » (« BBB ») «de justesse», souligne-t-il dans L’Agefi Hebdo. «Nous surpondérons aussi les actions de pays comme l’Indonésie ou des pays dits « frontières » - la Colombie, le Pérou, les Philippines ou l’Arabie Saoudite - faiblement endettés, dotés d’importantes réserves, aux perspectives de croissance robustes», ajoute-t-il. Carmignac Gestion privilégie les pays où le cycle de hausse des taux s’est achevé, comme au Brésil, et où la politique monétaire recommence à s’assouplir, comme en Chine.

Janus Capital Group annonce deux nominations. Andrew B. Weisman, spécialiste de la gestion alternative au sein du groupe, devient senior vice président et responsable des solution clients alternatives et multi classes d’actifs. Soonyong (“Suny”) Park, ancien head of Global Portfolio Solutions et co-head of Research chez Rogerscasey, devient stratégiste dédié à la clientèle institutionnelle.

Primonial REIM, qui gère depuis fin 2011 des OPCI, vient d’annoncer le renforcement de ses équipes avec l’arrivée de Laurent Delautre, Laetitia Trèves et Maud Gendreau.Laurent Delautre, 35 ans, auparavant chez Retail Consulting Group, Sofidy et BNP Paribas Real Estate, est nommé responsable Immobilier Commerce. Pour sa part, Laetitia Trèves, 29 ans, rejoint les équipes en tant qu’analyste senior, après une première expérience de 4 ans chez Catella Property en tant qu’analyste investissement. Enfin, Maud Gendreau, 26 ans, qui a travaillé chez Generali Immobiliare est recrutée comme analyste.

Jusqu’au 30 novembre 2012, Oddo Asset Management commercialise Oddo Haut Rendement 2017, un fonds daté investi en obligations d’entreprises et en obligations convertibles permettant de bénéficier des opportunités de rendements des marchés obligataires à horizon 2017. L’univers d’investissement du fonds privilégie les titres estimés à plus fort potentiel dans l’univers des obligations à haut rendement (notation < BBB-) ou « non notées ». Le portefeuille cible est composé de 70 à 90 lignes environ, et capable d’offrir une diversification tant sectorielle (tous les secteurs d’activités peuvent être représentés) que géographique (possibilité d’investir jusqu’à 50% en dehors de l’Europe), précise un communiqué. Le rendement annuel brut à échéance est de 7.52% au 2 mai 2012, hors cas de défaut Oddo Haut Rendement 2017 est géré par Xavier Hoche, Muriel Blanchier et Anne-Claire Daussun, renforcée par l’arrivée d’une nouvelle analyste, Laure Desbrosses. Caractéristiques : Codes ISIN : Part A : FR0011237684/Part D FR0011249382/Part B FR0011237676Commission de souscription : 4% TTC max; de l’actif net non acquise à l’OPCVMFrais de gestion : Part A et D : 1,4% TTC max de l’actif net - Part B : 0,6% TTC de l’actif netCommission de surperformance : 10% TTC de la surperformance au-delà de 6 de performance annuelleIndicateur de référence : Néant

Le métier gestion d’actifs de Natixis a a accusé des rachats nets de 2,2 milliards d’euros au premier trimestre 2012. Cependant, hors sorties nettes de 6,8 milliards d’euros sur les produits monétaires, la collecte est positive de 4,6 milliards d’euros. Les encours de la gestion d’actifs s’élèvent au total à 562 milliards d’euros au 31 mars 2012 contre 544 milliards d’euros au 31 décembre 2011.En Europe, les encours s’élèvent à 312 milliards d’euros, en progression de 2% par rapport au 31 décembre 2011. La décollecte (-5,1 milliards d’euros) est concentrée sur les supports monétaires, note Natixis. Hors fonds monétaires, la collecte nette est positive à 1,6 milliard d’euros. Aux Etats-Unis, est-il précisé, les encours s’établissent à 327 milliards de dollars, en hausse de 8% par rapport au 31 décembre 2011. La collecte trimestrielle nette ressort à 3,2 milliards de dollars, notamment alimentée par Loomis et Harris Associates. Les revenus du pôle Epargne augmentent de 8% par rapport à la période correspondante de l’année dernière, à 512 millions d’euros. Par ailleurs, les investissements réalisés dans la gestion d’actifs se traduisent par un niveau de revenus en hausse de 12 % (+9% à change constant), à 411 millions d’euros. Ces bons résultats ont été portés par une performance soutenue des Etats-Unis, précise l’établissement. Dans la banque privée, les encours sous gestion résistent bien à 19,5 milliards d’euros, soutenus par l’évolution favorable des indices boursiers. Les revenus progressent de 3% par rapport au premier trimestre 2011 à 26 millions d’euros. Les encours d’assurance au 31 mars 2012 atteignent 37,9 milliards d’euros, en augmentation de 0,4 milliards par rapport au 31 mars 2011. La collecte nette est négative (-0,2 milliards d’euros) au premier trimestre 2012 dans un marché difficile pour l’assurance vie en France. D’autre part, le produit net bancaire du capital investissement augmente de 30% par rapport au premier trimestre 2011 à 15 millions d’euros. Les capitaux gérés au 31 mars 2012 s’élèvent à 3,2 milliards d’euros, en croissance de 41% par rapport au premier trimestre 2011 et de 11% comparé au quatrième trimestre 2011.Selon Natixis, «le premier trimestre 2012 se caractérise notamment par de nouveaux gains de part de marché dans les métiers coeurs de Natixis (BFI, Epargne et Services Financiers Spécialisés) et un bon développement commercial dans un environnement de marché moins volatil mais encore incertain sur le plan économique. Le PNB des métiers coeurs s’élève à 1 557 millions d’euros au 1T12, en croissance de 9% par rapport au quatrième trimestre 2011".

La société de gestion suédoise East Capital, spécialiste des marchés émergents, vient de recevoir l’agrément de l’Autorité des marchés financiers pour commercialiser en France deux fonds d’actions chinoises.Ces deux produits, East Capital (Lux) China East Asia Fund et East Capital (Lux) China Fund, ont été intégrés à la Sicav luxembourgeoise de la société scandinave à la suite du rachat d’une boutique de gestion spécialisée sur la Chine, AGI, en 2010. Le premier, lancé en 2005, est investi principalement dans des entreprises chinoises cotées sur les Bourses de Hong-Kong ou de Chine continentale (65,9 % du portefeuille au 30 mars) mais également en Corée, à Singapour, en Australie, à Taïwan, en Indonésie et en Thaïlande. Il représente aujourd’hui 223 millions d’euros répartis sur 50 lignes.Le second fonds, le China Fund, se concentre quant à lui sur la Chine (94,7 % du portefeuille, avec 5,3 % sur Taïwan). Lancé en 2007, il pèse aujourd’hui 18 millions d’euros et compte 43 lignes.Ces deux produits, qui viennent également d’être agréés en Allemagne, ont une gestion fondée sur une approche à long terme et sur une analyse fondamentale des sociétés, comme les fonds Europe de l’Est et centrale de la gamme d’East Capital. Ils sont gérés depuis leur création par Gustav Rhenman qui s’appuie sur une équipe de quatre analystes et une économiste, basés à Stockholm et Shanghai, et sur un comité consultatif dirigé par Karine Hirn, co-fondatrice d’East Capital, installée en Chine depuis 2010. Lors d’une présentation de ces deux nouveaux fonds aux investisseurs mercredi, Karine Hirn et Kristina Sandklef, macro-économiste spécialiste de l’Asie, ont cherché à démonter certaines idées reçues sur la Chine. Elles ont affirmé ne pas être inquiètes concernant le ralentissement de l’économie chinoise, qui a été «voulu et orchestré par le gouvernement», et ne croient donc pas au scénario d’un «hard landing». L’inflation n’est pas non plus une inquiétude, ni la dépendance aux exportations, qui n’est plus vraie, selon Karine Hirn. Sur le secteur immobilier, la fondatrice d’East Capital ne voit pas de spéculation et souligne «qu’il est tellement important que le gouvernement ne peut se permettre de le voir chuter». Enfin, elle souligne les efforts du gouvernement pour stimuler le marché actions.Il n’en reste pas moins que la Chine fait face à quelques défis de taille, ainsi que l’a noté Kristina Sandklef : le problème démographique, l’agriculture et l’environnement.

L’américain Van Eck Global a fait admettre à la négociation le 9 mai sur NYSE-Arca l’Emerging Markets High Yield Bond ETF (acronyme HYEM) de sa gamme Market Vectors. Ce fonds se veut le premier ETF coté aux Etats-Unis à se focaliser uniquement sur le segment des obligations à haut rendement non gouvernementales de pays émergents libellées en dollars.Le HYEM vise à répliquer le BofA Merrill Lynch High Yield US Emerging Markets Liquid Corporate Plus Index (EMHY).Le TFE de ce nouveau produit est plafonné à 0,40 % au moins jusqu’au 1er septembre 2013.

Olivier Chabrier a rejoint mercredi Palatine Asset Management. Il va s’occuper des relations commerciales avec les distributeurs (banques privées, fonds de fonds, family office) et les conseillers indépendants. Olivier Chabrier était précédemment chez Aviva Investors France, où il était responsable commercial distribution externe. Auparavant, il travaillait chez East Capital.

Scottish Widows Investment Partnership (Swip) annonce le recrutement de Kenneth Anderson au poste de directeur des investissements au sein de son équipe de stratégie mondiale, rapporte Fund Web. L’intéressé était auparavant co-directeur des actions Europe, Australasie et Extrême Orient et directeur des investissements pour les actions européennes de BlackRock.

Le distributeur britannique Tesco est en train de monter une équipe d’investissement en interne afin de gérer son fonds de pension de plus de 6 milliards de livres et ainsi réduire sa dépendance aux sociétés de gestion externes. Cette équipe sera logée au sein d’une structure dédiée, Tesco Pension Investment, qui vient de recevoir l’agrément de l’autorité britannique Financial Services Authority. La nouvelle équipe sera dirigée par Steven Daniels, nommé chief investment officer. Ce dernier, qui a rejoint Tesco en septembre 2011, a été le CIO de Liverpool Victoria (LV=AM) pendant 14 ans. Ruston Smith, le group pensions director de Tesco, fera office de superviseur. Et les administrateurs du fonds de pension resteront responsables de la stratégie et de la gestion à long terme des actifs.Selon IPE.com, Tesco a aussi recruté Ian King en tant que responsable des actions mondiales. Il travaillait précédemment chez Legal & General Investment Management où il était responsable des actions internationales. Tesco a l’un des fonds de pension les plus importants du Royaume-Uni avec 170.000 employés qui font partie du plan à prestations définies.

La société de gestion alternative Man Group a annoncé le 8 mai la nomination de Douglas Greenig au poste de chief risk officer d’AHL et membre du comité de direction du pôle quantitatif spécialisé dans les managed futures.Douglas Greenig a travaillé précédemment chez RBS Greenwich Capital et Fortress.Mattew Sargaison, l’actuel chief risk officer, a été nommé chief investment officer d’AHL.

Le groupe M&G est devenu au premier trimestre le premier gestionnaire de fonds britannique en termes d’actifs sous gestion, devant Invesco Perpetual, selon le dernier rapport Pridham publié par Fundscape.Les actifs sous gestion de M&G ont ainsi atteint 41 milliards de livres, la société continuant de tirer parti de son expertise sur l’obligataire pour attirer de nouveaux flux. M&G a enregistré au premier trimestre une collecte brute de 3,15 milliards de livres devant BlackRock avec des souscriptions pour un montant de 1,87 milliard de livres. En net, la collecte de M&G s’est élevée à 1,38 milliard de livres, loin devant Standard Life Investments. Collecte brute au premier trimestre (en millions de livres) Groupe Collecte brute M&G 3.153,50 BlackRock 1.876,50 Invesco Perpetual 1.716,50 Fidelity 1.235,40 Threadneedle 1.179,10 Standard Life 1.146,20 BNY Mellon 1.131,00 Jupiter 915,3 Schroders 839,5 HSBC 732,9 Collecte nette au premier tri:mestre Groupe Collecte nette M&G 1.386,40 Standard Life 483,5 Threadneedle 472,1 BNY Mellon 469 BlackRock 314,2 Kames 306 HSBC 273,2 Cazenove 271.2 Investec 200,8 AXA 196,8

La part des revenus issus du prêt de titres conservée par les fournisseurs d’ETF varie entre 5 % et 50 % montre une étude du Financial Times. BlackRock a dégagé 164 millions de dollars avec cette activité pour les ETF cotés aux Etats-Unis de sa franchise iShares l’année dernière. BlackRock a conservé 57 millions de dollars, soit 35 %, de commissions. State Street conserve 15 % des revenus générés par le prêt de titres de sa filiale SPDR. Vanguard indique reverser 95 % à ses investisseurs.

Funds People rapporte que Groupama Asset Management vient d’obtenir l’agrément de la CNMV pour la commercialisation en Espagne de son fonds d’allocation d’actifs dynamique Groupama Risk Premium (l’ancien DPA Gestion Privée, lire Newsmanagers du 28 novembre 2011).Le gestionnaire précise que sur les quatre premiers mois de l’année, le fonds a généré une performance de 4,5 % avec une volatilité de 9,05 % alors que l’indice MSCI EMU gagnait 4,1 % avec une volatilité de 15,46 %.

Helen Lam, senior portfolio manager, a indiqué le 9 mai à Paris que l’encours du fonds Allianz RCM Renminbi Currency (lire Newsmanagers du 7 décembre) a d’ores et déjà atteint les 200 millions de dollars d’encours.Ce fonds de droit luxembourgeois spécialiste des dépôts en yuans de Hong-Kong (CNH) s’est surtout bien vendu auprès des gestionnaires de fortune, des distributeurs et des fonds de fonds, a précisé pour sa part Holger Wehner, product specialist.Pour la gérante, les dépôts auprès d’une dizaine de banques (notées au moins «single A») ne doivent pas avoir une échéance supérieure à 90 jours, et l’objectif est de les maintenir dans une fourchette de 1-2 mois.Depuis la présentation du fonds en France début décembre (où le fonds pesait 80 millions de dollars), les arguments de vente se sont rééquilibrés : la composante «gain de change» a perdu de son glamour, mais la partie rendement est devenue plus convaincante.

F&C Asset Management a accusé des rachats nets de 1,715 milliard de livres au premier trimestre 2012, malgré des souscriptions nettes de 13 millions dans les fonds retail. La décollecte a été tirée par les partenaires stratégiques, à hauteur de 972 millions de livres.Malgré tout, grâce à un effet marché positif, la société de gestion britannique a vu ses encours augmenter de 1,7 milliard de livres à 101,8 milliards au 31 mars.F&C indique par ailleurs que le résultat de la seconde phase l’audit actuellement mené sur la stratégie du groupe sera présenté le 15 mai.