The IntercontinentalExchange Inc. (ICE) has opened its compensation platform for credit default swaps (CDS), IEC Trust, for business. The platform was issued an operating license by the SEC on Friday, the Wall Street Journal reports.

According to a survey by Merrill Lynch and the London-based research fund Campden Research, family offices have widely withdrawn from equities and taken refuge in cash, Le Temps reports. ?Cash allocations have risen from 5% to 26.1% between 2007 and 2008, while equities have fallen from 34% to 18.3%,? the newspaper reports.

Clients of Safra Group have been offered a package of compensation for the money they lost in the fraud orchestrated by Bernard Madoff Investment Securities, the Financial Times reports. Safra Group denies that it was proactive in promoting Madoff funds. But investors and their lawyers have told the FT that Safra representatives in the United States and Europe actively promoted a fund known as Zeus Partners Limited to clients in Latin America.

Following client redemptions estimated at 20% of total assets in the second half of 2008, hedge funds will pay out redemptions amounting to a further 15% to 30% of their assets in 2009, Le Temps reports. Simon Davies, chairman of Threadneedle, says one of the causes of these redemptions is the dependence of hedge funds on private banks who include them in their portfolios. ?Liquid managers like us wind up getting all the redemption demands, to compensate for freezes at other funds,? Davies explains to the Swiss newspaper. As a result, Davies predicts, ?alternative management firms will seek to reduce their dependence on funds of funds and banks to capture new inflows from clients.? However, he admits, banks will ?remain important as they provide access to smaller investors and private clients,? Le Temps adds.

Handelsblatt reports that LGT Bank, owned by the royal family of Liechtenstein, has sold its fiduciary specialist affiliate LGT Treuhand, which was at the origin of a recent tax evasion scandal in Germany, to First Advisory Group, headed by the lawyer Herbert Batliner, who has also been behind several legal proceedings in several countries.

The Euro, reinvigorated by the wave of optimism which provoked strong increases on the global financial markets on Tuesday, 10 March, has risen against the US dollar to USD1.2632, up from USD1.2602 on Monday.

Banco Popolare has become the first Italian bank to turn to government assistance, the Financial Times reports. The bank will issue EUR1.45bn in bonds, which will be subscribed to by the govenrment.

All regular money market OPCVM funds in the product range from Crédit Agricole Asset Management (CAAM) are now undergoing a process of ESG (environment, social and governance) filtering, said Patrick Simeon, head of bond management, on Tuesday. In principle, they satisfy all the criteria for IDEAM, the provider of extra-financial analysis for the group. Unlike other promoters, who have confronted some deficiencies relatively recently in the area of transparency, CAAM does not need to launch new products which are specifically ESG-aware. The management firm can simply incorporate an ESG constraint which will hardly modify its existing funds. The first will be a money market fund in the ?credit? category, probably by the end of first half.This type of product appears to interest a fairly varied client base, which includes institutionals, businesses, pension funds, and client associative structures of the Crédit Agricole and LCL networks.

IPE.com reports that the French national pension fund, the Fonds de réserve pour les retraites (FRR), is still seeking a management firm for an EUR800m US equities mandate, after choosing seven managers for equities mandates totalling EUR2.3bn.

?Regular money market products have become a segment of excellence in management at CAAM,? and are clearly a winner in the current economic environment, in which ?liquidity and security are the most important factors for performance in the strict sense,? Pascal Blanqué, director of management at CAAM Group, stated on Tuesday.Currently, assets under management in regular money market funds from Crédit Agricole Asset Management (CAAM) have a total of about EUR64bn, compared with EUR40.18bn at the beginning of the crisis, in late June 2007. That represents an increase of more than 59.7%, according to Theirry Darmon, deputy director of Euro and credit fixed income, and Patrick Wimeon, head of money market management. At the end of 2007, assets totalled EUR62.69bn. As of the end of February, when assets totalled EUR63.41bn, these assets were distributed, according to an increasing ?defensiveness,? with 10.26% in Euro zone government bond products, 18.69% in AAA rated debt (Euro zone government bonds and equivalent corporate and bank debt with a rating higher than BBB and short maturities), 25.07% in intermediary credit (the same categories of assets plus AAA-rated ABS, which are now an extinct class), 27.94% in credit (including intermediary credit plus BBB-rated credit with short maturities), and 18.03% in credit (which includes credit, and BBB-rated credit with longer maturities). The range includes 26 master funds and 24 feeder funds.

Les prix des titres subordonnés reflètent leur caractère perpétuel et les incertitudes sur les paiements des coupons. Soit les pires scénarios

Irving Picard, l"administrateur chargé de récupérer l"argent des victimes de la fraude de Bernard Madoff, va donner suite à 12 réclamations, rapporte le Financial Times. Chaque plaignant recevra 500.000 dollars provenant du Securities Investor Protection Corporation, l"agence non gouvernementale qui aide les clients de courtiers qui ont fait faillite. Mais les sommes réclamées dépassent les 500.000 dollars.

Selon les proches du dossier les gestionnaires alternatifs Cyrus Capital Partners et Black Canyon Capital, qui détenaient près de 77 % de Virgin America, auraient exercé leur option de vente et cédé leurs parts au britannique Virgin Group, qui les aurait déjà payés, rapporte the Wall Street Journal. Le problème est que Virgin America n’est dès lors probablement plus en règle désormais avec la loi fédérale imposant qu’une compagnie aérienne américaine doit être contrôlée au moins à 75 % par des investisseurs américains. Pour l’instant, les hedge funds ont accepté de laisser leurs administrateurs au board de Virgin America, et Virgin Group a chargé Lazard de trouver de nouveaux investisseurs. Mais Alaska Airlines, un concurrent de Virgin America, a demandé au Département des Transports de vérifier si Virgin America est bien en règle.

Barclays acquiert Bear Wagner Specialists à JPMorgan Chase, ce qui placera la banque en position numéro un sur le parquet du New York Stock Exchange, rapporte le Financial Times.

Le FBI veut identifier les ?victimes? potentielles de Sir Allen Stanford, rapporte le Financial Times. L"agence cherche des informations de toute personne ayant investi soit dans Stanford Financial Group ou ses filiales Stanford Capital Management, Stanford Group Company, Stanford International Bank, Stanford Trust Company, et Bank of Antigua.

Afin d’obtenir le crédit de 12,5 milliards d’euros dont il a besoin pour parachever sa prise de contrôle de Volkswagen, Porsche accepte pour la tout première fois d’ouvrir ses livres et de se faire noter, probablement par Standard & Poor’s ainsi que par Moody’s, rapporte le Handelsblatt. Un porte-parole a précisé que le constructeur automobile attend d’une notation qu’elle lui permettre d’obtenir des modalités de refinancement plus avantageuses.

D’après le dernier Baromètre mensuel des fonds établi par Lipper, les meilleurs sociétés de gestion espagnoles ont l’intention de réduire en mars la part des actions dans leur portefeuille pour augmenter celle des actifs sans risque. 61 % des gérants interrogés indiquent qu’ils sous-pondèrent les actions et seulement 7,69 % qu’ils les surpondèrent, précise Cinco Días. Parallèlement, la poche de cash moyenne a augmenté à 34,65 % contre 32,89 % pour février. La liquidité pèse plus lourd que les actions, retombées à 31,98 % contre 33,94 %.

Le ministère fédéral du Travail et des Affaires sociales a annoncé lundi que le nombre de contrats d'épargne-retraite bonifiés du type Riester a atteint en fin d’année dernière les 12,2 millions. Celui des contrats souscrits en 2008 a porté sur 2,2 millions, dont 0,7 million au dernier trimestre. Le total annoncé s’entend en net, parce qu’il y a eu en 2008 environ 0,48 million de contrats annulés ou de sorties.

En 2008, le private equity a investi en Allemagne environ 8,4 milliards d’euros, soit 20 % de moins que l’année précédente, selon l’association du secteur, le BVK. La Frankfurter Allgemeine Zeitung rapporte que les capital-investisseurs possèdent à présent quelque 6.200 entreprises en Allemagne. Ces sociétés emploient 1,19 million de salariés et ont réalisé un chiffre d’affaires total de 212,1 milliards d’euros. Selon Thomas Rinn, du cabinet de consultants Roland Berger, les capital-investisseurs auront des difficultés à trouver des acquéreurs pour les sociétés qu’elles ont dans leur portefeuille et l’on peut attendre que la durée moyenne de détention passe de quatre ans actuellement à cinq ans.

Pour le directeur de la stratégie du bureau d'études AlphaValue, les compagnies d’assurance peuvent recéler des surprises, avec leurs engagements sur des actifs à risque. Moins exposées que les banques, elles continueront néanmoins d'être sanctionnées en Bourse.Newsmanagers : Que vous inspirent la présentation des résultats d’Aviva, le numéro un britannique de l’assurance ? Pierre-Yves Gauthier : Ce qui me surprend le plus est le décalage entre la perte annoncée de 885 millions de livres sterling, selon la comptabilité IFRS utilisée, et la perte bien plus importante d’environ 7,7 milliards de livres qui ressort selon la méthode de comptabilité analytique de type #market consistent embedded value#. Malgré l’annonce du maintien du dividende, la Bourse a sanctionné le titre. On s’attendait en effet à des difficultés pour les compagnies d’assurance au second semestre, mais les résultats d’Aviva confirment combien ce secteur est difficile à décoder. Aviva peut créer un effet de domino pour le secteur de l’assurance. N. : La nouvelle perte annoncée par l’assureur américain AIG, 62 milliards de dollars pour le seul dernier trimestre de 2008, ne vous inquiète-t-elle pas ? P-Y G. : Fondamentalement, AIG est moins un assureur qu’une banque de marché greffée sur un assureur. Elle a été un des premiers opérateurs comme vendeur d’options et d’assurance financière comme les CDS, et sur les produits complexes de couverture émis à la demande des marchés financiers. Il est difficile de connaître avec précision le niveau des pertes possibles, en raison même de la nature de ce métier de vendeur de couvertures. Rétrospectivement, il est heureux que l’Etat américain continue de renflouer AIG pour éviter tout risque systémique. N. : Des assureurs européens peuvent-ils avoir pris des engagements du même type, qui ne seraient pas encore révélés ? P-Y G. : A ma connaissance, les assureurs traditionnels ne se sont pas engagés dans le métier de rehausseur de crédit. Mais il est impossible de prétendre avoir une vision exhaustive des risques pris vis-à-vis de la planète financière. N. : Au moins, quels sont les types de risques ? P-Y G : Les assureurs peuvent avoir vendu des produits garantis à leurs clients, et s'être assurés dans les marchés financiers pour limiter les risques relatifs aux garanties accordées. Puis ils peuvent découvrir ultérieurement que le vendeur de cette assurance, la contrepartie, est fragile. La présence de l’Etat américain dans le capital d’AIG en fait une contrepartie a priori très solide. En revanche, si la contrepartie a été trouvée sur le marché, après d’une société financière ou d’un hedge funds, il existe des incertitudes. Car ce sont des contrats bilatéraux, dans lesquels les acteurs changent rapidement et sont parfois difficile à retracer. N. : Les analystes financiers spécialisés peuvent-ils repérer ce type de problèmes ? P-Y G. : Il est quasiment impossible pour les analystes financiers, sauf à prendre chaque ligne de produits financiers, d'évaluer toute la chaîne des contreparties. Quand on sait que le seul groupe AXA cumule un total de bilan de plus de 750 milliards d’euros mixant les métiers d’assurance et d’intervention sur les marchés financiers, il n’y a aucune capacité extérieure à isoler les risques et les problèmes. N. : Le secteur de l’assurance pourrait donc connaître des problèmes analogues à ceux des banques ? P-Y G. : Les assureurs disposent de ce luxe de #pousser du cash flow devant eux#. L’encaissement de prime avant la survenance d’un événement est une garantie de liquidité que ne connaissent pas les banques. Par ailleurs, l’activité sous-jacente des compagnies d’assurance européennes reste plutôt récurrente. Mais la partie inconnue du risque de contrepartie reste importante. Aussi, tant que les marchés financiers ne connaîtront pas de rebond, les boursiers continueront de jouer les compagnies d’assurance à la baisse, un peu comme un multiplicateur de la peur.

Bien qu’il soit en hausse de 1,3 % depuis le début de l’année, l’encours des OPCVM tricolores a baissé de 1,8 % en février à 776 milliards d’euros, selon les dernières statistiques Europerformance.Ce sont les Sicav actions qui accusent le repli le plus prononcé en février, avec une chute de près de 9 % à 121,16 milliards d’euros, l’encours des Sicav obligataires ne s'érodant que très légèrement (- 1 %) à 58,52 milliards d’euros.

Selon l’Agefi, la crise est passée sur la Bred sans la toucher, ou presque, puisque son bénéfice net augmente de 4,6 %, à 241 millions d’euros, malgré une hausse du coût risque de près de 50 millions d’euros (à 38,3 millions). Pour 2009, la Bred se montre néanmoins prudente, notamment du fait des incertitudes pesant sur les entreprises et les prêts LBO.

Depuis le début de l’année, l’encours des ETF en Europe a diminué de 9,6 % pour ressortir fin février à 129,17 milliards de dollars, d’après les statistiques de Barclays global investors (BGI). Ce recul s’avère moins fort que celui de l’indice MSCI Europe, qui a chuté de 20,7 % dans le même temps.Deborah Fuhr, managing director et global head of ETF research and implementation strategy chez BGI (émetteur des ETF de la marque iShares), précise que l’on recensait au 28 février un total de 643 ETF en Europe, soit 7 unités ou 1,7 % de plus que fin décembre. Ces produits émis par 29 maisons faisaient au total l’objet de 1.597 cotations sur 20 Bourses. A fin février, les trois principaux acteurs par les encours sur le marché européen des ETF étaient iShares (BGI) avec 48,12 milliards de dollars sur 145 produits, Lyxor Asset Management (Société Générale) avec 28,71 milliards et 115 fonds et enfin db x-trackers (Deutsche Bank) avec 22,71 milliards. Ces montants correspondent à des parts de marché respectives de 37,3 %, 22,2 % et 17,6 %, ce qui signifie que ces trois sociétés de gestion pesaient à elles seules 77,1 % du marché. Si l’on ajoute les quatre émetteurs suivants, Credit Suisse, Banque cantonale de Zurich, EasyETF (Axa IM et BNPP AM) et ETFlab (Dekabank), la part de marché totale des sept premiers acteurs représente 90,2 %. D’après Lipper FMI, précise BGI, les ETF en Europe ont enregistré pour l’ensemble de 2008 des souscriptions nettes de 76,5 milliards de dollars alors que toutes les autres catégories de fonds subissaient des sorties nettes de 495,1 milliards de dollars.

Selon les calculs de Lipper Feri, les fonds de hedge funds en Europe ont subi pour les quatre derniers mois de 2008 des remboursements nets de 15 milliards d’euros, rapporte Funds People pendant que les monétaires dynamiques accusaient des sorties nettes de 19 milliards.

Plombé par le recul des principales valeurs pharmaceutiques américaines après l’annonce du rachat de Schering-Plough par Merck pour 41 milliards de dollars, le DJ a clôturé en baisse de 1,21%, à 6.547,05 points, le lundi 9 mars.

Selon Le Figaro, citant l’AFP, les pays de la zone euro ont refusé, lundi, de répondre à l’appel lancé par les Etats-Unis en faveur de nouveaux plans de relance économique. " (?) Nous avons fait ce que nous devions faire», a notamment déclaré devant la presse M. Juncker, le ministre luxembourgeois des finances.

BlackRock a obtenu un agrément de commercialisation pour le European Absolute Return Strategies Fund, un produit acheteur/vendeur de droit luxembourgeois investi dans une centaine d’actions de 15 pays européens qui est géré avec une stratégie de performance absolue simlaire à celle utilisée par David Lyttleton pour le fonds Blackrock UK Absolute Alpha, rapporte Das Investment. Ce fonds, assorti d’une commission de gestion de 1,5 % et d’une commission de performance de 20 % est confié à Vincent Devlin. La seule différence par rapport au produit britannique est que les «pair trades» ne sont censés apporter que 20 % de la performance au lieu de 50 %.D’après BlackRock, une rétropolation montre que pour le second semestre 2008 le nouveau fonds aurait affiché une performance de 5 % alors que l’Euro Stoxx 50 a perdu 27 % dans le même temps.

L’assureur-crédit français Coface va se lancer sur le marché de notation de défaut des crédits, rapporte le Handelsblatt. Benoît Claire, président du directoire de Coface Deutschland, a précisé qu’il ne s’agit pas de concurrencer les grandes agences de notation, la cible étant pour la Coface la population des petites et moyennes entreprises. La grande différence sera que la Coface notera les entreprises et non des instruments financiers. De plus, la validité de la note sera limitée à douze mois.

Depuis le début de l’année, l’indice DJStoxx Insurance accuse une baisse de 46 %, soit 10 % de repli de plus que les banques, rappelle Les Echos. «Le bureau d’analyse KBW explique la dégringolade boursière des assureurs européens par la volonté des investisseurs de se caler sur leur actif net réévalué tangible. Une valeur à la casse qui ne correspond pas aux fondamentaux du secteur», explique le quotidien.

Barclays Global Investors (BGI) lance sept nouveaux ETF sur le marché français qui vont renforcer la gamme obligataire qui constitue actuellement une des priorités de iShares, et permet aux investisseurs de se positionner sur des segments de marché spécifiques. Ces 7 ETF sont : iShares Global Inflation-Linked Bond, iShares ? Covered Bond, iShares JPMorgan $ Emerging Markets Bond Fund, iShares S&P Emerging Market Infrastructure, iShares S&P SmallCap 600, iShares MSCI Japan SmallCap, et de iShares MSCI AC Far-East Ex Japan SmallCap. Selon Eric Wohleber, directeur de BGI en France, «ces nouveaux ETF répliquent des indices jusque là difficilement accessibles, et cela en toute transparence».