The Bank of New York Mellon Corporation (BNY Mellon) announced on Tuesday, on the occasion of its 225thanniversary, that it has become one of the first major US banks to receive permission to buy back the preferential shares it sold to the United States government in October as part of TARP (the Troubled Asset Relief Program). Robert P. Kelly, chairman and CEO, announced that, to pay back the USD3bn it took on through TARP, BNY Mellon has already raised USD2.9bn, of which USD1.5bn is in the form of non-guaranteed 5- and 10-year senior debt, while USD1.4bn comes from a capital increase in ordinary shares.

Edmond de Rothschild Financial Services et Edmond de Rothschild Multi Management announced on Wednesday morning that they will be merging their teams to form a single unit, Edmond de Rothschild Investment Managers. The merged entity will be legally operational from the beginning of July, pending authorisation and license applications still in process, most of them from the French market regulator, the Autorité des Marchés Financiers (AMF). The new unit will include nearly 110 professionals, and will have assets of over EUR9bn, managed on behalf of private and institutional clients, according to a statement. Guillaume Poli will become chairman of the executive board at Edmond de Rothschild Investment Managers, while Olivier Neau will become vice-chairman, in charge of management activities. Edmond de Rothschild Investment Managers will be the commercial brand for the merged entity including EdRIM Solutions, an investment business active in restructuring and sales of the common brand, and its asset management affiliate, EdRIM Gestion. “With this merger, La Compagnie Financière Edmond de Rothschild strengthens its presence in asset management and focuses it on two complementary, high-performance units: Edmond de Rothschild Asset Management, a specialist in equities management with renowned expertise in share analysis and stock-picking; Edmond de Rothschild Investment Managers will combine all expertise which allows investors to diversify and limit risk in a portfolio,” says Michel Cicurel, chairman of the board at La Compagnie Financière Edmond de Rothschild.

According to The Wall Street Journal, E*Trade Financial Corp. is working on a deal with its largest shareholder, hedge-fund firm Citadel Investment Group, to shore up its financial position.

Ignites Europe reports that Pimco will enter the European ETF market, after launching its first ETF in the United States last week. The asset manager has started negotiations with possible service providers to set up an ETF platform in Europe, probably in Dublin.

Jörg Ambrosius (State Street) and Dirk Werthmann (BHF Asset Servicing) have both told the Frankfurter Allgemeine Zeitung that they are expecting to see a concentration in the next three to five years on the German depository banking market, which currently includes 60 establishments serving investment funds, with assets of about EUR1.2trn. Ambrosius says only five to eight providers will survive, and the smallest firms are the most vulnerable. For the moment, State Street is the largest actor in this market, with EUR260bn, followed by BHF Asset Servicing (EUR85bn), JP Morgan (EUR72bn), Caceis (EUR68.5bn) and BNP Paribas (EUR57.4bn), while BNY Mellon has less than EUR30bn. The major foreign firms, including State Street, JP Morgan, BNY Mellon, HSBC and BNP Paribas, will continue to gain market share. The smallest actors are the Landesbanken, and professionals are predicting that BayernLB and HSH Nordbank will be the first to sell their custody activities.

Baring Asset Management Germany has announced the appointment of Marion Wolf as relationship manager. She joins the sales team based in Frankfurt, which now includes 15 people.

On 29 May, the institutional real estate fund management firm DEFO - Deutsche Fonds für Immobilienvermögen GmbH (EUR2.5bn in assets) changed its name to Union Investment Institutional Property GmbH, denoting the firm’s membership in the Union Investment group (German co-operative banks). The board of directors, composed of Martin Eberhardt and Wolfgang Kessler, is strengthened with the arrival of Ingo Hartlief, who becomes chairman of the board of directors. He will also remain a member of the board at Union’s other real estate affiliate, Union Investment Real Estate (open-ended funds), a position he has occupied since 2002.

Since the beginning of the year, emerging markets have earned significant gains. But is the trend sustainable? Mark Mobius, manager and specialist in emerging markets at Franklin Templeton, says that investors should retain an awareness that volatility is still present on emerging markets, and that it will persist for some time to come. “We should take advantage of the next downturns in these markets to buy shares at reasonable prices in light of their valuation and their long-term outlooks for profit growth. We continue to identify potential rises on markets such as China, Thailand, Brazil, Mexico, turkey and South Africa,” he continues.

Mark Mobius, a specialist in emerging markets at Franklin Templeton, has recently celebrated the 40thanniversary of his career investing in these markets. To confront the current economic situation, which is characterized by volatility that continues to affect emerging financial markets, Mobius says it is very important “that investors keep several fundamental principles in mind.” Among these principles, Mobius cites diversification. The best move, he says, is to invest in diversified investment funds. In terms of geographical exposure, he says, “no country has a monopoly on good opportunities,” and for that reason, an international viewpoint must be maintained. The third virtue of a wise investor in these markets is patience. “Don’t wait for immediate gains: the best investors are the ones who adopt a long-term perspective,” the manager says. Lastly, Mobius recommends that investors place their money only in things that they genuinely understand.

The board at CalPERS will vote at a meeting next week on a proposed allocation that would increase the target exposure to private equity from 10% to 14% of total investment. The equities allocation would be reduced from 56% to 49%, while the bond allocation would be raised from 19% to 20%. Real estate would be kept at 10%, but for the first time, cash, which has traditionally been at zero, could be set at 2%. CalPERS reviews its investment objectives every three years. The current programme expires in December 2010. CalPERS has planned a more complete evaluation of its allocation policies in fall, before setting its objectives for the next three years.

Jacques d’Estais, head of the Investment Solutions unit at BNP Paribas, the interim occupant of the position left vacant by the decease of Gilles Glicenstein (director and CEO of BNP Paribas Investment Partners) has now constructed a team which will take over the operational direction of Fortis Investments, according to sources close to the firm. There are reportedly still some legal issues which prevent the two entities from making public statements on the subject. The CEO, Richard Wohanka, has left the board (along with Stéphane Monier, head of fixed income management), and the chairmanship of the executive board for the interim ab imo pectore will be given to Guy de Froment, vice chairman, BNP Paribas Investment Partners, who will be in charge of the transition, assisted by Philippe Marchessaux and Pascal Biville as deputy CEOs of BNPP IP. The executive team will also include Vincent Camerlynck, Christian Dargnat and Charlotte Dennery (all of whom join from the BNP Paribas group), while the former Fortis Investments team will be represented by Niolas Faller (global head of distribution partners) and William De Vijlder (global CIO).

Products that combine socially responsible investment and Islamic finance are beginning to appear. Novethic looks at the connections between the two approaches and their possible convergence in a paper published in May, entitled “Islamic Finance and SRI: possible convergence?” SRI and islamic finance have several points in common. With their source in religions, “they rely on extra-financial parameters and are considered by the financial centres in London and Paris to be attractive areas of development,” says Novethic. The agency analyses the two approaches in more detail and finds that “though these types of ‘finance’ are united by an overall outlook which is favourable to social well-being and respect for human rights and the environment, Islamic finance is a more normative system which includes both financial and extra-financial directives,” which, says Novethic, “converge more closely with ethical finance and wealth sharing.” Novethic concludes that the two approaches are not contradictory in their aims, and could therefore be “not only compatible, but also complementary.” The agency then calls on actors in the financial industry, research centres, ratings agencies, NGOs and regulators to favour combinations of these approaches. “This would allow for a joint development of these approaches, which would encourage more ethical, responsible and transparent practices, and to find new clients, particularly for SRI in countries where it is absent today.”

Les achats de titres adossés à des actifs non financés par le Talf ont atteint 5 milliards de dollars en juin, contre 3,2 milliards en mai

Andrew Pell, directeur commercial, et Julien Bernier, directeur de l’investissement, ont présenté aux investisseurs institutionnels espagnols la gamme de produits quantitatifs momentum de Chahine Capital, rapporte Funds People.Cette gamme luxembourgeoise sera complétée prochainement d’un fonds d’actions long/short et market neutral utilisant le modèle développé par Jacques Chahine. Son objectif de performance sera de 12 % annuels; avec un strict contrôle de l’exposition sectorielle et des capitalisations boursières.

Pierre Martin est gérant du fonds DWS Invest Commodity Plus,investi directement via des contrats futures sur les matières premières. Il se montre positif à moyen terme sur le secteur des matières premières, indique L’Echo. «Même s’il estime certains niveaux de stockage trop élevés (comme ceux du pétrole par exemple), la réduction drastique de l’offre (mines, OPEP) devrait permettre au marché des matières premières de se stabiliser, voire de repartir à la hausse d’ici quelques trimestres», ajoute le quotidien. Le marché préféré du gérant à l’heure actuelle est celui du gaz naturel en Amérique du Nord.

State Street Corporation a annoncé lundi avoir été sélectionné par Rio Tinto, pour la prestation, à partir de ses centres opérationnels de Londres et de Montréal, de services d’investissement portant sur 8 milliards de dollars d’actifs. Il s’agit de services de conservation de titres, de comptabilité de fonds, prêt de titres et d’analyse des investissements destinés aux fonds de pension du groupe minier au Canada, aux Etats-Unis ainsi qu’au Royaume-Uni.

Sur la base des résultats publiés par des fonds représentant 62 % de l’encours habituel, Credit Suisse/Tremont a estimé lundi que les hedge funds ont affiché en moyenne une performance de 3,61 % en mai, contre 1,68 % en avril. Pour les cinq premiers mois de l’année, ils enregistrent ainsi un gain moyen de 6,25 %.En dehors des fonds de futures, qui ont accusé une perte moyenne de 0,20 % après 3,24 % en avril (- 6,22 % pour janvier-mai), toutes les stratégies de l'échantillon ont bénéficié de résultats positifs le mois dernier.La plus forte hausse a été signée par les fonds marchés émergents, avec une performance de 7,04 % contre 5,17 % pour avril, le gain sur les cinq premiers mois de l’année atteignant 12,52 %. Pour janvier-mai, toutefois, la meilleure performance est inscrite avec 19,38 % par l’arbitrage de convertibles, qui ont gagné 6,03 % en mai après 4,52 % le mois précédent.

D’après Hedge Fund Research (HFR), les hedge funds ont affiché pour mai leur plus forte performance depuis février 2000 avec 5,2 %. Depuis le début de l’année, leurs gains se situent à 9 %, rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung. Les performances les plus élevées pour janvier-mai ont été enregistrées par les fonds d’arbitrage de convertibles (24,8 %) ainsi que par ceux qui investissent en Europe de l’Est et en Russie (23,3 %), en Asie (19,5 %) ou en Amérique latine (18,7 %. Ceux qui sont spécialistes de l'énergie et des matières premières ont gagné 22,7 %.Les souscriptions mensuelles sont passées de 4 milliards de dollars en février à 12 milliards en mars et 15 milliards en avril, selon Eurekahedge, mais en avril les investisseurs ont retiré 40 milliards de dollars. Pour janvier-mars, les remboursements se sont montés à 104 milliards de dollars, et l’encours total à fin mars est revenu à 1,3 billion de dollars, soit 600 milliards de moins qu’au pic de l'été 2008.Quant au nombre de hedge funds dans le monde, il était tombé fin mars à 8.860 contre 10.096 fin 2007, souligne HFR.

Hennessee Group a indiqué que son indice des hedge funds a gagné 5,68 % en mai, sa meilleure performance depuis février 2000, rapporte The Wall Street Journal. Le mois dernier, les hedge funds ont fini par surperformer les actions, grâce à la poursuite de la hausse des prix de certaines matières premières. Les gains de mai ont été largement tirés par les stratégies d’arbitrage, mais les long/short equity, qui ont réduit leurs niveaux d’exposition, ont également eu de bonnes performances.Charles Gradante, co-fondateur de Hennessee, estime d’autre part que l’on peut maintenant s’attendre à la fin d’une période de 20 ans de marché haussier pour l’obligataire.

En gestion d’actifs comme dans d’autres secteurs, la nouveauté fait vendre, constate Lipper dans une nouvelle étude*. Et ce, même en temps de crise ! Ainsi, en 2008, les fonds lancés pendant l’année ont enregistré des souscriptions nettes de 120 milliards d’euros, alors que, dans le même temps, les fonds ayant vu le jour les années précédentes voyaient sortir 520 milliards d’euros. L’analyse menée par Lipper entre 2002 et 2008 montre aussi que les lancements de nouveaux produits garantissent des souscriptions.Lipper note que les banques sont particulièrement dépendantes des lancements de nouveaux fonds, les souscriptions dans les nouveaux produits dépassant chaque année entre 2002 et 2008 celles dans les fonds existants. Pour les sociétés de gestion, le constat est un peu différent, les ventes de fonds plus anciens ayant tendance à être plus importantes que les nouveaux. Mais en 2008, ces sociétés n’ont pu compter que sur leurs nouveaux produits. Pas étonnant dans ce contexte que plus de 2.500 fonds aient été lancés chaque année en Europe entre 1998 et 2008, ce qui a conduit à une augmentation de 70 % du nombre de fonds sur la période. Résultat, on compte plus de 35.000 fonds en Europe, soit un fonds pour 1.000 investisseurs actifs sur le Vieux Continent, alors qu’il n’y en a que 8.000 aux Etats-Unis ! Et la taille médiane d’un fonds est de 25 millions d’euros. Pour Lipper, cette prolifération de fonds, si elle bénéficie à leurs promoteurs en drainant des actifs, n’est pas vraiment dans l’intérêt des investisseurs. Cela induit des coûts plus élevés, même si Lipper reconnaît qu’une réduction du nombre de fonds ne conduirait pas forcément à une baisse des TER. Mais les sociétés de gestion pourraient néanmoins être tentées d’en fermer pour augmenter leur rentabilité. Mais, surtout, selon Lipper la prolifération de fonds augmente la probabilité que les fonds soient vendus parce qu’ils sont à la mode, et non parce qu’ils conviennent à l’investisseur. * Profiting from Proliferation?

Selon le Financial Times, BlackRock serait sur le point de boucler l’acquisition de Barclays Global Investors, devenant d’ici à mercredi le principal gestionnaire d’actifs dans le monde. Le groupe américain devrait payer 12-13 milliards de dollars pour BGI (moitié en cash et moitié en actions) et donner naissance à un groupe de 3.000 milliards de dollars d’encours.

Selon Financial News, la maison d’investissement de Lord Rothschild, RIT Capital Partners, a retiré ses actifs placés dans le hedge fund Atticus, qui se trouve être co-présidé par son fils Nathaniel. Cela correspond à 36,5 millions de livres.

Paul Spijkers, l’actuel CIO d’APG AM et d’APG Asset Management US, va devenir CIO de l’ensemble du groupe à partir du 1er août, remplaçant Roderick Munsters jusqu’à un successeur lui soit trouvé, rapporte IPE.com. Roderick Munsters est parti chez Robeco.

Newsmanagers : Quel a été l’impact de la crise sur M&G ?Jonathan Willcocks : L’industrie traverse une période difficile. Depuis 23 ans que je suis dans ce métier, je n’ai jamais vu autant de réductions d’effectifs. Mais j’ai presque envie de dire que, dans une certaine mesure, la crise a joué en notre faveur. Car malgré les turbulences financières, la diversification de nos activités nous a permis de mieux résister. Nous sommes reconnus en Grande-Bretagne comme un centre d’expertise sur quatre classes d’actifs : les obligations, les actions, l’immobilier et la multigestion. Nous sommes l’un des plus importants gérants actifs d’actions britanniques, avec des encours de près de 50 milliards d’euros, et nous avons l’une des plus importantes équipes de gestion obligataire en Europe avec plus de 70 analystes et gérants. Et en Europe, bien que nous ayons acquis un statut de boutique spécialisée sur les actions internationales, notre objectif est d’être reconnu en tant que gestionnaire d’actifs sur les différentes classes d’actifs. Les chiffres plaident d’ailleurs en notre faveur. L’an dernier, nous avons enregistré 3,6 milliards d’euros sur la totalité de nos activités. Au premier trimestre, les souscriptions nettes ont atteint 3 milliards d’euros, soit quatre fois celles du premier trimestre 2008, et à fin mars, les actifs sous gestion affichaient un recul de seulement 5% à 145,9 milliards d’euros par rapport au 31 décembre. Et nous sommes dans le vert au deuxième trimestre.NM : Dans ce contexte, est-ce que vous n’envisagez pas de participer au mouvement de consolidation déjà en cours ? JW : Je ne vous dirai pas que je ne regarderai pas si une opportunité se présente. Mais plus fondamentalement, je considère qu’une opération d’acquisition présente plus d’inconvénients que d’avantages et je m’abstiendrai donc de privilégier la voie de la croissance externe. Pour de multiples raisons. Il faut bien voir qu’une opération d’intégration présente d'énormes risques d’exécution. Pendant une période de douze à dix-huit mois, vous êtes obnubilés par la résolution des problèmes culturels, les fusions de fonds si bien que dans le même temps, les performances ralentissent et les gérants ont tendance à quitter le navire. Je préfère de loin consolider les talents maison, étoffer notre palette de produits, ce qui permet de fortifier la stabilité de nos activités, comme je vous le disais tout à l’heure. Par ailleurs, vous observerez que de très nombreuses sociétés de gestion sont contrôlées par des banques qui mettent leur force de distribution au service de la gestion. Ce qui veut dire que, dans un monde où s’est imposée l’architecture ouverte l’encours que vous achetez risque d'être réduit à peau de chagrin dans un délai de trois à cinq ans. D’où ma préférence pour la croissance organique.NM : Une voie que vous privilégiez sur le marché français ?JW : Nous sommes arrivés sur ce marché en 2007. Pourquoi si tard, me direz-vous ? Ce marché était un peu étanche, dominé par les banques domestiques et les sociétés de gestion mais le développement de l’architecture ouverte nous a incités à nous lancer. Nous avons démarré avec une équipe de deux professionnels. Nous nous sommes concentrés sur les fonds de fonds et nous avons noué des partenariats avec les principales plates-formes. Nous avons recruté une troisième personne en début d’année, Violaine de Serrant, qui a pour mission de développer la clientèle des conseillers en gestion de patrimoine indépendants (CGPI). Nous leur proposons notamment des programmes de formation sur le crédit. Et après avoir mis l’accent sur les actions internationales avec M&G Global Basics, nous allons pousser notre fonds M&G Optimal Income. NM : Quelles sont vos ambitions en Europe ?JW :Nous voulons entrer dans le top five des acteurs transfrontières en Europe. Dans cette perspective, il est évident que nous devons être présents sur deux des plus gros marchés européens, l’Allemagne et la France. Comme je vous le disais au début, la diversification nous a permis de résister à la crise et cette diversification va rester le leitmotiv de notre développement. D’abord, la diversification par pays. Nous sommes déjà bien avancés en Europe puisque, après l’Allemagne, l’Autriche, le Luxembourg, l’Italie, la Suisse, l’Espagne et la France, nous continuons dans cette voie en 2009. Outre le renforcement du bureau de Paris, nous avons entrepris des activités au Portugal, à la Grèce et à la Suède. Ensuite la diversification par canaux de distribution. C’est-à-dire les fonds de fonds bien entendu, mais aussi les banques, les conseillers en gestion de patrimoine comme nous le faisons maintenant en France, et les fonds de pension, comme nous le faisons en Allemagne. Il y a après la diversification par classe d’actifs, d’où notre volonté de renforcer notre réputation en Europe en tant que gérant actif sur les actions et les obligations, et enfin la diversification par produit.NM : Quelle part de marché visez-vous en Europe ?JW : Le poids de l’Europe continentale en termes d’encours représente 10% environ du total, contre 85% pour le Royaume-Uni. Notre objectif est de pousser la part européenne vers les 50% et de nous développer par ailleurs en Asie d’où proviennent environ 5% de nos actifs. Mais c’est un projet de longue haleine qui pourrait prendre cinq à dix ans.

Le britannique ETF Securities (ETFS) a fait admettre lundi à la négociation sur le segment XTF de la plate-forme électronique allemande Xetra (Deutsche Börse) l’ETF de droit allemand (DE000A0Q8NC8) ETFS Russell Global Gold Fund (Miners). Ce fonds, le 453ème coté sur XTF, est assorti d’une commission de gestion de 0,65 %. Il réplique comme son nom l’indique l'évolution de l’indice Russell Global Gold qui couvre les actions de 72 sociétés de mines d’or de sept pays : Australie, Chine, Grande-Bretagne, Canada, Russie, Afrique du Sud et Etats-Unis.Le nouvel ETF est conforme à la directive OPCVM III ; il complète la gamme ETFS dans le domaine de l’or où figurent déjà les deux ETC sur le métal jaune physique, ETFS Physical Gold et Gold Bullion Securities; ainsi que des ETC sur des indices d’or (également avec effet de levier et inversés).

Selon la Börsen-Zeitung, la Deutsche Postbank, dans laquelle la Deutsche Bank détient depuis février une minorité de blocage, aurait mis en vente sa filiale de gestion d’actifs Deutsche Postbank Privat Investment.

DekaBank, le gestionnaire central des caisses d'épargne allemandes, a accusé pour janvier-mars une «perte économique» de 22 millions d’euros, rapporte la Börsen-Zeitung. Toutefois, avril s’est ensuite soldé par un bénéfice de 80 millions d’euros.

Schroders a annoncé le lancement du compartiment Global Managed Currency de sa Sicav luxembourgeoise Schroder ISF. Ce fonds monétaire multi-devises sera géré par Clive Dennis de manière active et vise à générer une performance supérieure à celles des obligations d’Etat ou des instruments du marché monétaire.Concrètement, le gestionnaire britannique vise une superformance de 3 points de pourcentage par an par rapport au Global Currency Index développé spécialement par JP Morgan et qui comprend plus de 30 monnaies différentes, pondérées en fonction du PIB.Actuellement, le fonds est surpondéré en papier d’Europe de l’Est (zloty, couronne tchèque et forint). Les parts sont libellées en euros et en dollars.

Selon des sources proches du dossier qui se sont confiées à Bloomberg, le pôle américain de HSBC Securities est en train de cesser les financements reposant sur des produits de fonds structurés auprès des hedge funds, rapporte L’Agefi.

Och-Ziff envisage d’investir ses propres fonds pour alimenter ses nouveaux portefeuilles et convaincre ainsi sa clientèle d’investir elle-même dans ses produits, indique Hedge Week. La firme new-yorkaise, l’une des rares à être cotée en bourse, met actuellement en place un fonds hypothécaire et étudie le lancement d’autres fonds, dont l’un dans l'énergie. Och-Ziff gérait quelque 30 milliards de dollars au moment de son entrée en bourse en 2007 mais en a perdu environ le tiers en raison de la crise financière. La firme a depuis redressé la barre, en raison notamment de la performance de son fonds de référence - le hedge funds Och-Ziff Master Fund - qui affiche un gain de 9,8% sur les cinq premiers mois de l’année.